金融市场学问答总结

一、金融市场的概念

a 狭义的概念——金融资产交易的场所

b 广义的概念－－－是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和.

包括以下三层意思：

1、金融市场是进行金融资产交易的场所。

2、金融市场反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系。

3、金融市场包含金融资产交易过程中所产生的各种运行机制。

金融市场的特点：

1交易的对象不同，即金融市场上的交易对象具有特殊性

2交易的过程不同，即金融市场上的借贷活动具有集中性

3交易的场所不同，即金融市场上的交易场所具有非固定性

4交易的价格不同，即金融市场上的价格具有一致性

5交易商品的使用价值不同，即金融市场上交易商品的使用价值具有同一性

6交易的双方不同，即金融市场上的买卖双方具有可变性

新特点：1融资手段多样化2融资技术现代化3融资范围国际化

二、金融资产－－－指一切代表对未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。

三、金融市场的要素：

主体：指金融市场的参与者。包括政府部门，工商企业，居民，存款性金融机构，非存款性金融机构和中央银行六大类

客体：指金融市场的交易对象，也就是通常所说的金融工具。按发行者的性质或融资方式划分，金融工具可分为直接金融工具（指工商企业、个人和政府发行或签发的商业票据、股票、债券等）和间接金融工具两种；按金融市场交易的偿还期划分，金融工具可分为长期金融工具（也叫资本市场工具），短期金融工具（货币市场工具）和不定期金融工具

三、金融市场的功能

（一）金融市场的微观经济功能

a 使资金从供给方传递给需求方——资产创造和分配顺利进行——资金传递

b 为投资者提供了卖出金融资产的机制——保证了流动性

c 集中了买卖两者，降低了交易成本，促进了市场发展和成长——降低了成本

（二）金融市场的宏观经济功能

a 聚敛功能－－－－资金蓄水池

b 配置功能－－－－资源、财富和风险的再分配

c 调节功能－－－－政府宏观调控的平台，投资者、企业的投资和融资的选择

d 反映功能－－－－经济发展的晴雨表

四、货币市场

概念：指以期限在一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。

特点：1货币市场工具都是短期的，且具有较低的违约风险

2货币市场是一个批发市场

3与在特定交易所交易的商品和股票不同，货币市场一般不会占用特定的交易场所

4货币市场的另外一个突出特点表现为中央银行的直接参与

功能：1平衡家庭、企业和政府周期性的资金变化，使临时性赤字得到融资，使临时盈余能迅速地投资而又不失流动性

2根据一定的资金供求状况，形成利率预期，向资本市场及其他市场传导信息

3货币市场是货币政策初始作用的市场

五、同业拆借市场：指金融机构之间的短期资金融通，由此形成的市场为同业拆借市场。

六、拆借市场的特点：1、拆借期限短2、交易金额巨大3、手续简便快捷4、市场无形化程

度高5、利率一般比普通贷款低

七、国库券市场的功能

1、满足中央政府对短期资金的需求

2、为中央实施公开市场业务提供理想的操作对象

3、为广大金融市场投资者提供了一种无风险的投资工具

优势

1、国库券以一个国家的税收权利作为担保，其信誉安全可靠

2、国库券有发达的二级市场，市场流动性很强

3、国库券的利息可免交收入所得税

4、国库券的面额比较低

银行承兑汇票市场优势

从承兑银行角度看：银行承兑汇票与吸收存款，然后再向进口商发放一笔用于购买进口商品的贷款相似

从借款人的角度看：利用银行承兑汇票筹资常常比直接发行商业票据所要求的资信低

从投资者的角度看：银行承兑汇票具有双重保险的性质，它的安全性是比较高的八、回购协议的含义

指在出售证券的同时和证券购买者签订的，约定在一定时期后按约定价格购回所卖证券的协议。证券出售者由此可获得即时可用的资金，本质上是一种质押贷款。

回购利率的决定

（1）用于回购的证券质地：证券信用强，流动性强，回购利率低，反之则反。

（2）回购期长短

（3）交割条件：实物交割利率较低

（4）货币市场其他子市场的利率水平

为什么证券回购利率低于银行承兑汇票、商业票据、可转让定期存单在内的私人部门所发行的证券利率？

1、证券回购是相当于有足额担保的贷款，其风险低于它们

2、非金融公司、地方政府等一般不能进入同业拆借市场交易的投资者，均可

参加证券回购市场的交易，这也增加了回购市场的资金供给，使其利率低

于同业拆借市场的利率

为什么证券回购利率高于国库券利率？

因为国库券的信用风险低，国库券的流动性要高于证券回购

CDs于普通定期存款单的区别

1、银行定期存款单是记名的，没有二级市场，不能流通转让，可提前提取；可转让定

期存单一般是不记名的，但持有者可以在二级市场上转让、变现

2、定期存款金额有大有小，完全有存款人自己选择；然而可转让存单的金额又发行银

行根据市场的需求来确定，每笔存单的金额都比较大

3、传统的定期存款一般为固定利率，在整个存款期内是固定不变的；可转让定期存单

既有固定利率，又有浮动利率。可转让定期存单利率一般高于同期限的银行定期存

款利率。

九、债券的分类

按发行主体：政府、金融、公司

按本金偿还方式：到期还本、偿债基金、分期偿还、通知偿还（赎回）

按利息支付方式：一般付息、分期付息、附息票债券、折扣债券（贴现）、贴水债券

按还本期限长短：短期、中期、长期

按有无抵押担保：信用债券、担保债券(抵押、质押、保证)

按内含选择权：可赎回、偿还基金、可转换、附认股权证（可分离）

十、股票于债券的对比

十一、影响债券定价的因素

内部因素：1、期限2、票面利率3、提前赎回规定4、税收待遇5、流动性6、违约风险外部因素：1、银行利率2、市场利率3、通货膨胀水平以及汇率风险

十二、债券的定价原理

定理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。

定理二：当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度成正比关系。

定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。

定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。

定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比关系。十三、债券的公募与私募的优缺点

私募的优点

1、不必向证券管理机关办理申报、注册，手续简便，可以节省发行时间，简化发行

过程节省申请注册费

2、节省发行推销费用

3、不必向社会公众发布发行者内部财务状况等重要信息，可免去多个环节

4、不必进行全面的资格或条件检查，从而可以再公司财务差的条件下发行债券募集

资金

5、不必考虑各种类别和层次投资者的需要，而只针对制定投资者的选择偏好来确定

其发行条件

缺点：1、不利于提高发行者的知名度和信用度，不利于开拓筹资市场

2、筹资范围有限，所筹资金规模也受限

3、一般不能公开上市交易或在一定期限内不能转让

4、投资者往往提出一些特殊的条件，从而使发行者处于不利或被动的地位

公募的优点

1、可以提高发行者的知名度和信用度，从而有利于扩大筹资的渠道

2、所发行的债券可以上市转让流通，从而可以提高其流动性和吸引力

3、发行范围广泛，筹资潜力较大

4、发行者与投资者完全处于平等竞争、公平选择的地位，受投资者制约较少

缺点：1、公募发行必须向证券机关申报注册，要接受严格的审查，并且要付费

2、一般需要中介机构予以协助，需要支付大量的承销费用

3、要向社会公布公司的重要信息，同时要接受债券评级机构的评定，不仅费时，还要支付一定的费用

十四、抵押贷款：是以不动产作抵押物，以保证借款者违约时能收回贷款的一种长期负债，它相当于一种附属条款规定以不动产和地产为借款抵押物的债券。

十五、资产证券化：指将缺乏流动性但具有可预期的、稳定的未来现金流入的资产组建资产池，并以资产池所产生的现金流为支撑发行证券的过程和技术。

十六、股票的概念：股份公司发给股东作为其投资入股的证书和索取股息红利的凭证。股票的所有者拥有剩余索取权和剩余控制权。

十七、剩余索取权的理解：股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权；

而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理

职责范围之外的决定权。

十八、优先股与普通股的比较

普通股股东享有的主要权利：1、经营决策的参与权2、公司盈余的分配权3、剩余资产索取权4、优先认股权

优先股股东享有的主要权利：1、优先按规定方式领取股息2、优先按面额清偿3、限制参与经营决策4、一般不想有公司利润增长的收益

十九、普通股的分类：

按持有人分类：国家股、法人股、职工股

按发行和上市地的不同：人民币普通股、人民币特种股

按发行特征：

蓝筹股；成长股；收入股；周期股；防守股；概念股

二十、公司制与会员制优缺点的对比

二十一、指令驱动制度的含义：交易者提供指令并等待在拍卖过程中执行指令，交易系统根据一定的指令匹配规则来决定成交价格。

指令驱动制度的最本质特征是通过交易者提交限价指令来向市场提供流动性。

二十二、报价驱动交易制度的含义：做市商不断地向交易者报出特定股票的真实买卖价格——买入报价和卖出报价，并在该价位上接受交易者的买卖要求，以其自有资金和股票与交易者进行股票交易。

二十三、包销：承销商以低于发行价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担承销过程的全部风险。

代销：指承销商尽可能地多销售股票，但不保证能够完成预定销售额，任何没有出售的股票可退给发行人，承销商不承担风险。

备用包销：在应用认股权证发行股票的情况下，发行人与银行签订备用包销合同，根据合同银行将买下全部未能出售的股票，发行人须支付备用费用。

二十四、金融远期合约的定义：是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

远期利率协议：是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。

金融期货合约的定义：是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。

期货市场基本交易规则：1、标准化合约和集中交易2、保证金制度和逐日结算制度3、涨跌停板制度4、限仓和大户报告制度

期权的种类：1、从投资者的买卖行为划分：买入期权、卖出期权2、按合约规定的履约时间的不同：欧式期权、美式期权3、按金荣期权标的物的不同：股票、股票指数、利率、货币、金融期货合约

二十五、金融期权：指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格）或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。

二十六、期权的种类

从投资者的买卖行为划分：买入期权、卖出期权

按合约规定的履约时间的不同：欧式期权、美式期权

按金荣期权标的物的不同：股票、股票指数、利率、货币、金融期货合约

二十七、认股权证和股票看涨期权的比较（了解？）

认股权证是指附加在公司债务工具上的赋予持有者在某一天或某一期限内按事先规定的价格购买该公司一定数量股票的权利。

共同之处：1）两者均是权利的象征，持有者可以履行

这种权利，也可以放弃权利。

2）两者都是可转让的。

区别：1）认股权证是由发行债务工具和股票的公司

开出的；而期权是由独立的期权卖者开出。

2）认股权证通常是发行公司为改善其债务工

具的条件而发行的，获得者无须交纳额外的费

用；而期权则需购买才可获得。

3）有的认股权证是无期限的，而期权都是有

期限的。

二十八、期权交易与期货交易的区别1、权利和义务2、标准化3、盈亏风险4、保证金

5、买卖匹配

6、套期保值

二十九、期权价格的影响因素1、协定价格与市场价格2、权利期间3、利率4、标的物价格的波动性5、标的资产的收益

三十、金融互换的定义

是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。是一种双边协议,协议的双方依据预先约定的规则,在未来一段时期内,交换一系列现金流

量(本金、利息、价差等)。

掉期的定义：是外汇市场上的一种交易方法，是指对不同期限，但金额相等的同种外汇作两笔反方向的交易，它并没有实质的合约，更不是一种衍生工具。

两者的区别：掉期并没有实质的合约，更不是一种衍生工具。而互换则有实质的合约，是一种重要的衍生工具。掉期在外汇市场上进行，它本身没有专门的市场。互换则在专门的互换市场上交易。

互换的理论依据：比较优势理论。只要满足以下两种条件，就可进行互换： 双方对对方的资产或负债均有需求； 双方在两种资产或负债上存在比较优势。

三十一、离岸中心的利弊

总体上优点：1、提高国际资本的流动性2、降低了交易成本3、提供融资渠道4、促进全球经济一体化

总体上的缺点：1、金融监管的困难2、国际经济稳定的隐患3、风险难以控制

对所在国的积极作用：带来外汇收入，增加就业；有利于引进外资；吸引人才和技术，推动本国金融国际化。

三十二、金融监管的主体

1、政府监管机构（一行三会）

2、自律性监管机构（证券交易所、中国证券业协会、中国期货业协会、中国保险行业协会）三十三、金融监管的对象：只有金融市场失灵的人类的金融活动和金融行为部分才有可能成为金融监管的内容

三十四、金融监管的理论依据：1、金融风险理论2、金融市场信息不对称理论3、金融机构自由竞争悖论4、公共利益论5、俘获论6、经济监管论

三十五、监管的原则1、合法原则。2、公开、公平、公正原则。3、系统风险控制原则。4、有机统一原则。5、监管适度与适度竞争原则。6、综合性与系统性监管原则。

三十六、集中监管体制

特点：第一，具有一整套互相配合的全国性的证券市场监管法规。

第二，设立全国性的监管机构负责监督、管理证券市场。

优点：1、具有专门的证券市场监管法规，统一管理口径，使市场行为有法可依，提高了证券市场监管的权威性

2、具有超常地位的监管者，能够更好地体现和维护证券市场监管的公开、公平和公

正原则，更注重保护投资者的利益，并起到协调全国证券市场的作用，防止政出多门，相互扯皮的现象。

自律性监管体制

特点：第一，没有制定单一的证券市场法规，而是依靠一些相关的法规来管理证券市场行为。第二，一般不设立全国性的证券监管机构，而以市场参与者的自我约束为主。

优点缺点

自律型组织通常将监管的重点放在市场的有

对投资者往往不能提

中间性监管体制：是指既强调立法管理又强调自律管理，可以说是集中型管理体制和自律型监管体制互相协调、渗透的产物。

三十七、核准制：即所谓的“实质管理原则”，是指证券发行者不仅必须公开所发行证券的真实情况，而且所发行的证券还必须符合公司法和证券法中规定的若干实质性条件，证券监管机关有权否决不符合实质条件证券的发行申请。

注册制：即所谓的“公开原则”，是指证券发行者在公开募集和发行证券前，需要向证券监管部门按照法定程序申请注册登记同时依法提供与发行证券有关的一切资料，并对所提供的资

料的真实性、可靠性承担法律责任。