海尔集团财务报表分析.doc
海尔集团财务报表分析
一、财务报表分析的定义及相关内容
（一）、财务报表分析的定义
财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。财务报表分析的对象是企业的各项基本活动。
（二）、财务报表的构成
1、资产负债表
主要包括：资产负债，所有者权益三项。其中资产包括：流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、和其它资产。负债包括流动负债和长期负债，所有者公益包括实收资本，资本公积，盈余公积和未分配利润。这里有个等式就是资产=负债+所有者权益。
2、利润表
主营业务收入-主营业务成本-营业费用-销售税金及附加=销售利润；销售利润+其它业务利润-管理费用-财务费用=营业利润；
营业利润+投资收益+营业外收入-营业外支出=利润总额；利润总额-所得税=净利润
3、现金流量表
现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，也叫账务状况变动表，所表达的是在一固定期间(通常是每月或每季)内，一家机构的现金 (包含现金等价物) 的增减变动情形。
（三）、财务报表比率基本分析方法
比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。主要是掌握和运用四类比率，即反映公司的盈利能力比率、偿债能力比率、成长能力比率、周转能力比率这四大类财务比率。
1、盈利能力分析
比较常用的指标有:
净资产收益率=净利润/平均净资产
总资产收益率=净利润/平均总资产
营业收入利润率=利润总额/营业收入净额
以上三个指标值越大，盈利能力越强。
2、偿债能力分析
流动比率=流动资产/流动负债，该指标应大于1，否则企业短期偿债能力有问题，最佳值为2以上。速动比率=速动资产/流动负债，其中速动资产=流动资产-存货-待摊费用，该指标大于1较好。资产负债率=负债总额/资产总额，可与行业平均值比较。
3、周转能力分析
周转能力比率亦称活动能力比率是分析公司经营效应的指标，其分子通常为销售收入或销售成本，分母则以某一资产科目构成。（1）、应收帐款周转率。其计算公式为应收帐款周转率＝销售收入（期初应收帐款＋期末应收帐款）＝销售收入平均应收帐款由于应收帐款是指未取得现金的销售收入，所以用这一比率可以测知公司应收帐款金额是否合理以及收款效率高低。这一比率是应收帐款每年的周转次数。如果用一年的天数即３６５天除以应收帐款周转率，便求出应收帐款每周转一次需多少天，即应收帐款转为现金平均所需要的时间。
（2）、存货周转率。其计算公式为：存货周转率＝销售成本（期初存货＋期末存货）＝销售成本平均商品存货。存货周转率正是衡量公司销货能力强弱和存货是否过多或短缺的指标。其比率越高，说明存货周转速度越快，公司控制存货的能力越强，则利润率越大，营运资金投资于存货上的金额越小。反之，则表明存货过多，不仅使资金积压，影响资产的流动性，还增加仓储费用与产品损耗、过时。
4、成长能力分析
成长能力比率可用来测知公司扩展经营的能力。上述偿债能力比率，在一定意义上也可用来测知公司扩展经营的能力。因为安全性乃是收益性、成长性的基础，公司偿债能力比率的指标合理，财务结构才健全，才有可能扩展经营，否则，如果偿债能力弱，则很难想象公司有余力去扩展经营。
下面结合上述的基本操作方法，对海尔集团进行相关的财务报表分析二、海尔集团简介
海尔集团是世界白色家电第一品牌，1984年创立于中国青岛，现任董事局主席、首席执行官张瑞敏是海尔的主要创始人。截至2009年，海尔集团在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易公司，全球员工超过6万人。2009年，海尔集团全球营业额实现1243亿元（182亿美元），品牌价值812亿元，自2002年以来连续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔积极履行社会责任，援建了129所希望小学，制作了212集儿童科教动画片《海尔兄弟》，是2008年北京奥运会全球唯一白色家电赞助商。
三、海尔集团财务报表分析
（一）、资产状况分析
表1：海尔集团(600690) 资产负债表
从上表的数据不难发现，2007年和2008年的各项数据均没有太大的差异，2008年比2007年的各项数据均略微增加，这说明公司在这个阶段处于平稳发展时期，各方面都没有太大的变动。但是到了2009年，海尔集团的资产规模有了大幅度提升，从2008年末的
12,230,597,777.64元增长到2009年年末的17,497,152,530.38元，实现了43.06%的增幅。通过对上表负债和所有者权益的分析发现，这种资产的大幅度增长主要来源于负债的增加。从2008年的4,529,540,037.40元增加到2009年的8,744,913,487.44元，增幅达93.06%，主要得益于海尔09年全球销售额增长百分之十带来的销售收入大幅增加的同时，因为扩大生产规模而加大扩张力度导致负债急剧升高。在08-09年联系两年全球白色家电销售稳坐龙头老大时，海尔的选择是急速扩张以增加利润。同时可以看到，相比2007年和2008年，2009年的所有者权益也有所增加，主要得益于09年完成了对德意志银行所持有的33%海尔集团股份的收购。
（二）、利润状况分析
表2：海尔集团(600690)利润表
上表是2007年-2009年的利润状况统计，从上表可以看出，不管是营业利润，还是利润总额，或者是净利润，都呈现出加快增长的趋势，特别是2009年，净利润从2008年的978,698,583.16元上升为2009年的1,374,608,129.03元，涨幅达40.45%。08年以来，随着海尔走出前几年的颓势，在连续两年登顶全球首席家电生产商的同时一举拿回了自己创造的家电帝国，不仅仅在白色家电领域持续走高而且在小家
电、黑色家电、米色家电等领域已逐渐形成了对国内外家电行业的霸主地位。在09年金融危机愈演愈烈的情况下不仅收缩规模反而大幅扩张进入家电的各个行业还能收到巨大利润的回报，这和公司管理层的正确抉择和面临金融危机所选择的冷静应对方式是分不开的。
（三）、财务指标分析
1、总体盈利能力评价
盈利能力主要是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，也称为资金增值能力，通常表现为企业一定期间收益额大小和收益额的构成。反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。现在我们就通过每股收益、净资产收益率、资产利润率这三个指标来分析青岛海尔集团近3年来的盈利能力。
表3：海尔集团(600690)盈利能力指标分析表
由上表可以清晰地看出，海尔集团的盈利能力波动不大大，从2007年开始，每股收益，净资产收益率和资产利润率都呈现增长，表明销售业绩增长及新技术投入市场和大规模进军小家电的影响，公司的盈利能力略有上升，相比很多企业遭遇金融危机和激烈的市场竞争以及新的企业产业结构调整亏损的状况，海尔集团在2007年和2009年的
净资产收益率和资产利润率都呈良好势头继续增长，这表现出家电作为硬性消费品巨大的市场和在面临金融危机、技术革新、产业结构升级所固有的优势，当然也和海尔集团不断扩大企业规模，积极占有市场大规模更新核心技术和调整产业结构有关。
2、总体偿债能力评价
偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。下面我用流动比率和速动比率这两个指标来分析青岛海尔集团的短期偿债能力，用资产负债率和现金债务总额比这两个指标来分析其长期偿债能力。
表4：青岛海尔(600960)短期偿债能力指标分析表
表5：青岛海尔(600960)长期偿债能力指标分析表
通过表4和表5可以看到,青岛海尔的流动比率和速动比率呈逐年下
降的趋势，其短期偿债能力似乎不高，但是通过对报表的分析发现，其短期偿债能力较弱只是其稳健策略的体现，从长远来看，青岛海尔的长期负偿债能力并不弱，资产负债率在2009年甚至还有较大的提升，三年的现金负债总额比也都高于市场平均利率，即使负债累累，靠新债还旧债的方式，不仅能支撑企业正常运转，在国际大背景环境下还能做到收回外资持有的33%股权。
3、总体营运能力分析
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益则是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。通过对企业营运能力的分析，可以发现企业在运行过程中存在的问题，为企业提高经济效益指明方向。下面通过总资产周转率、应收账款周转率和存货周转率这三个指标，对青岛海尔集团的运营能力进行分析。
表6：青岛海尔(600960)运营能力指标分析表
总资产周转率反映总资产的周转速度，周转越快，说明企业的销售能力越强。应收账款周转率反映的是企业的收账速度，它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数，一般来说，应收帐款周转
率越高越好,表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。而而存货周转率是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标，在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明企业存货周转得越快，企业的销售能力越强。从上表可以看出，青岛海尔的总资产周转率，应收账款周转率以及存货周转率虽然总体上呈下降趋势，但都高于标准值，证明企业的销售能力很强，各项指标运行速度都很快，再一次说明了公司稳步发展的运营情况。
下面，我将截取2009年的数据青岛海尔集团的运营能力指标和格力电器以及美的电器这两个中国食品行业的巨头进行对比，进一步说明青岛海尔集团的运营能力。
表7：2009年三大食品行业上市公司运营能力对比表
从上表可以看出，青岛海尔资产规模和利润总额都高于以上两家国内家电行业巨头，但是从运营能力看，格力电器的应收账款周转率要明显高于青岛海尔，但是其存活周转速度过慢直接影响了该企业的资产总值以及的各项经济指标。通过以上表已经看出了青岛海尔未来的良好走势，但是不可忽视美的电器、格力电器对其王者地位的挑战。在
金融环境恶劣的现今，通过高效的资本运转、核心的技术革新、产业机构及时调整升级使企业稳步发展仍然是企业在激烈市场竞争中的三大法宝。
四、分析总结及建议
（一）、财务状况总结
掌握企业财务报表的信息，可以帮助我们更好的了解企业的经营情况和发展情况，所以，财务报表分析对一个企业的发展有不容忽视的作用。通过对青岛海尔财务报表的分析，发现其整体财务状况还是比较良好的，在全球金融危机的巨大冲击下仍能保持高速盈利。特别值得肯定的是其运营能力，得益于张瑞敏先生对海尔的国际化战略培训与富有成效的企业文化熏陶。在国内严峻的经济形势下，仍然保持着很高的资产周转率，这体现出青岛海尔的高效的资金周转速度。保持资金链高速运转，使得青岛海尔能在恶劣的经济环境与旺盛的市场需求中走出自己的路并且生存下去还保持高速的发展。
（二）、建议
1、优化资本结构
通过对青岛海尔财务报表的分析发现其资本结构是比较稳定的，在以后的资本结构确定过程中，还应考虑影响企业价值最大化目标的其他因素，即将未来的增长率、业务的稳定性、商业风险、管理当局的控制能力和金融机构对企业的态度、对海外公司的战略部署及资本优化一并考虑进来。使企业的资本结构进一步优化。
2、制定切实的财务战略并加强财务控制
盈利能力、偿债能力，运营能力这三个方面的具体指标都体现出青岛海尔近三年的财务状况在整体运作良好，公司一直保持一个稳定发展的趋势，在受前几年的海外并购失败阴云笼罩及国内相关行业的激烈竞争一定程度上影响了了公司发展的速度。因此建议公司根据整体发展战略规划制定相应的财务战略规划，例如在进行国际资本运作及并购中加强风险控制，国际生产环境的判断上应加强自己的实力。并加强公司财务控制，通过信用政策管理、成本管理、投资管理等一系列管理措施，降低有形和无形成本，以提高资产的使用效率。五、参考文献
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