关于中国股票配资所遇到的问题与对策

随着人类社会进入了社会化大生产的阶段，股份公司的形成

和发展成为一种新型融资方式，特别多的公司为了扩大自己的资

金量，开始利用股票进行融资。

（一）股票配资的概念

由于我国金融市场高速发展，股票配资业务开始兴起。股票配资是指股票市场上资金供给者和资金需求者利用一定的交易模式结合起来，逐步发展成为一种融资业务。在资本市场，除了股票不具备杠杆机制以外，其它的品种的金融产品如黄金、期货、外汇等都具备杠杆交易的功能。股票配资本身就是一种资金借贷行为，资金投资者利用本身自有资金的基础之上，再向股票配资公司借入一定比例资金，用作股市交易。对于配资公司而言是帮助投资者提供更多的资金，用更多的资金进行股票交易，而不干涉投资者的具体操作，获利是也不参与分成，只收取固定利息。

（二）股票配资的模式

一般情况下，进行股票配资需要先了解股票配资具体操作并且确定意向，然后签订股票配资合作协议，再存入风险保证金，最后才正式开始交易。我国的股票配资主要有两种模式，一种是抵押模式，另一种是保证金模式。两种模式由于产生的时期不同，所以方式和手段也有一定的区别。

1.抵押模式。抵押模式是原始的模式，从 2005 年到 2008 年期间大多采用抵押模式。这种模式类似于抵押贷款，需要投资者先将抵押物放到公司作抵押，然后才可以贷款进行股票交易。在这种模式下，需要办理较多的手续，程序复杂，而且所需时间较长，对于不同的配资公司抵押物的要求也是不同的。所以，当投资者看好当前股市行情，想要利用好适当的时机进行交易时，开始办理手续至资金到账，这几个步骤下来，利好的行情也就要错过了。所以，现在的配资公司并不采用这样的方式进行股票配资。

2. 保证金模式。近几年，伴随着经济的发展，人们手中有更

多的资金可以用来进行自由安排。为了适应新需求，配资公司推出了保证金模式。保证金模式指的是，投资者按一定比例缴纳一部分风险保证金，根据金额大小配资公司再按一定的比例进行放大，这样便可提供给投资者更多的资金进行股票交易。这样的模式相对于抵押模式而言，不需要投资者将抵押品抵押到配资公司，也不需要办理复杂的抵押配资手续，大大缩短了资金到账的时间，让投资者尽快利用股市场的利好行情进行投资。

二、我国股票配资行业的现状及问题

（一）我国股票配资行业的现状

目前, 在我国可以进行股票配资公司多种多样，操作的方式也比较灵活。按照是否利用证券公司参与股市交易的方式可以将我国配资分为两类，一类是场内配资，就是证券公司所开展融资融券业务；另一类是场外配资，是不通过证券公司的渠道从事股票配资业务。投资者不但可以通过证券公司参与场内配资，也允许通过民间机构参与场外配资。两种配资方式都适用于我国证券市场。

1.场内配资的政策有所完善。我国证监会在 2006 年 6 月发颁布《证券公司融资融券试点管理办法》，直到 2010 年 3 月才正式进入市场进行操作。在这期间，随着经济的快速发展和投资者的不断涌入，许多方面都发生了变化，许多不适应的条例需要进一步的修改与调整。在 2015 年 7 月我国证监会为新修订《证券公司融资融券业务管理办法》又公开征求意见。此次修订完善监管机制，要求证券公司业务量大小与自身资金能力相符合；另一

方面，取消了部分不适应发展的规定，提升融资融券服务金融市场和投资者的能力。

2. 场外配资的形式逐步由线下转到线上。随着网络的快速发展和投资股市的热度上升，配资行业在民间配资机构间火速传开。普通的线下配资公司为了更好的开展业务争相开展网络配资服务。场外配资的规模不断扩大。目前市场对融资十分需求，尽管券商开始收缩融资融券业务量，但配资客户依然可以通过其他渠道进入市场。从整体市场情况来看，场外配资整体占比较大，为了减小风险应减缓其增速，但不会全面驱逐出场，否则会对市场造成很大影响。然而，我国法律却仍未对股票配资出台明确的规定，这也导致违规操作的问题蔓延，监管缺失限制了行业的发展。

（二）我国股票配资行业存在的问题通常来说，投资人都认为股票配资是在放大了资金比例的同

时也扩大了风险，其实风险也分为很多种，并不是所有的风险都可以都会被放大，这与投资者的操作能力有很大的关系。

1.股票配资容易受股市行情影响：

（1）行情上涨时，导致市盈率超高，虚增股价。因为有资金的推动，很多股票在短时间内都会有翻倍的现象，股价虚高不下市盈率以及市净率不断提高，造成市场混乱。少量资金操作股票，容易利用内幕交易。因为有资金杠杆存在，不光是普通的投资者能利用融资融券拿到 1：1.73 的资金比例，外围的配资公司还可以拿到 1:3；1:5，甚至还有 1：12 的资金杠杆。利用少部分的钱就可以操纵股票的正常买卖，产生老鼠仓。

（2）行情下跌时，容易造成股票恐慌，加速大盘下跌，产生市场践踏，影响市场信心。在单边上涨的行情下，最可怕的就是恐慌，或者是资金的突然外逃，非常容易造成踩踏，使得市场失控。这会导致大量证券、信托、银行、民贷形成亏损。单边行情的下跌导致很多股票连续跌停，很多投资者买入的股票无法卖出，加大恐慌，恶性循环。

2. 卖空机制扰乱市场。现在不少投资者开始建立起卖空交易，但投资者在卖空操作的时候，并不是将其所有的股票卖出，而是将配资来的股票卖出，这样的方式相当于是将借来的股票卖出，最

终还是要按现价购买。如果投资者对当前股市行情出现失误，或股价连续走高时，就无法进行清算，交易失败，损失难以弥补。另外，卖空机制也会导致市场混乱。卖空交易利用保证金操作，简化交易手续与成本，却虚增供求关系。这会导致市场信号的失真。给市场造成不良影响，可能加速股价下跌。当股市涌现大批卖空操作时，就能造成投资紧张，大量股票抛售，又引起另一轮卖空操作出现，从而导致股市短期震荡剧烈。

3.缺乏行业监管。随着股市行情一路飘红走高，杠杆的比例

增加越快，监管层也关注到了这一点。但是，目前我国证监会出台的有关股票配资行业监管范围中并没有包括 P2P 行业。虽然对现在对 P2P 平台并没有控制和监管，随着 P2P 配资公司增多，其涉及的资金与风险都有一定程度的增加，相关部门为了经济安全考虑，或许会对 P2P 平台有所限制。所以，现在从事 P2P 平台股票配资全靠自身道德，这本身就存在很大的风险。事实上，对于监管部门来说重中之重就是及时防范风险，建立适当防范举

措。因此，对于股票配资行业监管缺失的情况，应当进行进一步研究与讨论。

三、完善我国股票配资行业发展的建议由于目前我国股票配资行业还存在诸多问题和风险，需要通

过正确的方式分析问题，抓住关键环节，利用有效的方式和手段来解决当前存在的问题，进而优化完善我国股票配资行业。

（一）健全信用管理制度股票配资是一项具有杠杆作用的业务，利杠杆作用能将交易

量翻倍，随之而来的市场风险也会随着金额的增加而增加。为了防止产生违约风险，应当建立健全信用管理和控制制度。由于我国证券还处于一个转型发展的阶段，很多方面的管控不成熟，导致行业的自律能力差，因此加强对信用的评估不但可以完善监管制度，还可以控制公司违约风险。同时，我们也可以借鉴一些股票市场已经发展成熟的国家的经验作为参照。

（二）监督卖空交易对卖空交易从开始到结束的每个过程都要监管，要避免部分

投资者利用卖空行为恶意压低股价，造成操纵市场的局面出现。当投资者出现卖空交易时，应规定其卖空价应不低于该股近期价格。这样，当股市行情持续下降是就可以避免出现大批抛售行为，从而减少了人们的股票恐慌，更利于防止内幕交易。另外，还应当要求证券公司每日对有关配资业务的情况作出分析，监控每个环节以便及时发现配资交易发生的异常情况。

（三）建立健全市场法律政策体系我国监管部门应当尽快建立健全的证券行业监管政策体系，

根据当下金融市场情况对证券行业作专项考察研究, 出台配套的相关政策措施，完善证券行业及市场的监督条例。制定法律时,

要充分考虑实际实施权利的对接与制衡, 使它们互为补充、互相协调。并在出现缺失和重大问题的方面加强监管的力度和范围。另外，也要注意执法范围和力度, 注重对投资者和相关行业合法权利的保护。

四、结语

对于股票配资我们既要看到其优势与特点，也必须要考虑到它的负面作用。随着我国金融市场的不断改革与完善，股票配资一定能达到它独有的功效。监管部应当尽快建立健全的证券市场监管的法律体系，根据当下金融市场情况不断地对证券立法作专题调研, 出台配套的相关政策措施。因此，正确运用好配资业务的优势会为我国经济发展带来一个多赢的局势。股票配资业务的开展，为我国经济注入了新的活力，同时增加了资本市场的活跃度，拓宽了资金来源渠道