2019年化工行业深度研究报告

半导体行业深度研究报告

内容目录 1.人工智能倒逼芯片底层的真正变革 (4) 2.基于摩尔定律的机器时代的架构——从Wintel到AA (6) 2.1. Intel——PC时代的王者荣耀 (6) 2.1.1. Intel公司简介 (6) 2.1.2. Intel带来的PC行业的市场规模变革和产业变化 (7) 2.2. ARM——开放生态下移动时代的新王加冕 (9) 2.2.1. ARM公司简介 (9) 2.2.2. ARM架构——重新塑造移动智能时代 (10) 2.2.3. 生态的建立和商业模式的转变——ARM重塑了行业 (12) 3.人工智能芯片——新架构的异军突起 (15) 3.1. GPU——旧瓶装新酒 (16) 3.1.1. GPU芯片王者——NVIDIA (17) 3.2. FPGA——紧追GPU的步伐 (19) 3.3. ASIC——定制化的专用人工智能芯片 (21) 3.3.1. VPU——你是我的眼 (22) 3.3.1. TPU——Google的野心 (23) 3.4. 人工神经网络芯片 (24) 3.4.1. 寒武纪——真正的不同 (25) 4.从2个维度测算人工智能芯片空间 (26) 5.重点标的 (29) 图表目录图1：遵从摩尔定律发展到微处理器发展 (4) 图2：摩尔定律在放缓 (4) 图3：全球智能手机每月产生的数据量（EB）5年提升了13X (4) 图4：单一神经元VS复杂神经元 (5) 图5：2次应用驱动芯片发展 (6) 图6：英特尔x86处理器总市场份额 (6) 图7：使用X86架构的单元 (7) 图8：摩尔定律下推动下的Intel股价上扬 (8) 图9：Intel 2012Q1-2016Q4 各产品线增速 (8) 图10：Intel 总产品收入VS PC端收入 (8) 图11：Intel VS 全球半导体增速 (8) 图12：ARM的商业模式 (9) 图13：ARM架构的发展 (10) 图14：高级消费电子产品正在结合更多的ARM技术 (12) 图15：ARM在智能手机中的成分 (13) 图16：基于ARM芯片的出货量 (13)

化工行业的发展现状与前景

化工行业的发展现状与前景罗梦玲化环1104 2011113020407 “入世”以来，我国化工产业发生了巨大变化，化学品市场在世界上的地位进一步得到提升，化学品产量持续增长，化学品进口的年均增长率近十年来一直居世界首位，我国化工园区的基地化、规模化正在加速，外商外资全方位进入我国市场的步伐明显加快，烯烃及其下游衍生物装置正在向规模化发展，我国化工产业已经进入了一个全方位、多层次、宽领域的开放、竞争和发展的新阶段。2005年我国取代德国，登上全球化工产业第三大国的位置。到2005年。我国已经有十余种主要石油化工产品的产量居世界前列，其中化肥、合成氨、纯碱、硫酸、染料、磷矿、磷肥、合成纤维、胶鞋等产量居第一位；农药、烧碱、轮胎产量居设计界第三位；原油生产、合纤单体、合成胶、合成树脂、合成纤维能力和产量、部分合成单体能力和产量都居世界前列。由于国内产能产量大幅提高，我国主要的石油石化产品的自给能力有了不同程度的提高。就总量而言，我国已成为世界上主要的精细化工产品生产国之一。根据中国化工报的统计数据，2008年我国规模以上企业农药总产量达190.2万吨，已居世界第一位。未来，我国将在农药、涂料、染料、食品添加剂、胶黏剂、电子化学品及水处理剂7个领域重点开发新型高附

加值产品，满足各产业需要。 “十五”、“十一五”期间，我国石油和化工产业基地快速发展，除原有的化工基地将继续改造和扩建外，在临海、临江或资源丰富地区建设的国家及化学工业园区都将进入快速发展阶段，如：上海化学工业区、南京等化工区、江苏张家港扬子江国际化工园区等。现全国已有60多个建设或拟建的化工园区，这些化工园区交通运输便利、产品靠近市场、园区内原料和产品相互配套、劳动力便宜、公用工程设施完善等，给投资者创造了比较好的条件，美、日、德等外资公司大量进入这些园区。精细化工和专用化工产品将成为新的增长点，“绿色化工”也将是我国化工产业未来发张的必然趋势。根据我国石油和化学工业协会预测，近年来我国石油和化工产业将以年均7%—10%的速度增长，将远远高于世界目前3%—4%的增长速度，我国石油产业的世界市场份额将逐年增大。近年来，以欧美大石油石化公司为主，日、韩、中东等国家地区紧跟其后的外资企业加大了对我国市场的投入，规模日趋加大，业务领域日趋广泛，产业链结构日趋完善，是我国石化产业市场化进程进一步加快，多元化竞争格局已经形成。目前外资已经形成了以油品营销、石油化工、精细化工、专用化学品、功能化学品、合成材料加工、石油石化仓储物流、高附加值终端产品为重点的投资发展产业集群，有

中海地产vs万科2013标杆企业深度研究报告(九舍会智库)

企业经营数据(2012年度)

【参考资料】房地产智库(九舍会),百万文库,26大类,批量赠阅：【企业管理】宏观,市场,行业,企管,人力,财务,风控；【项目管理】项管,质量,进度,成本,合同,信息,报建；【项目开发】立项,策划,设计,采购,施工,广告,租售；【产业经营】物管,住宅,商业,工业,旅游；房地产智库(九舍会)赠阅：万科,保利,恒大,中海,万达,华润,绿城,龙湖…房地产百万文库,助您构建企业和个人知识库！2013加400,840,8848,批量赠阅以下文档；网盘自助下载！助您成功！【万科集团】房地产智库,赠阅：万科集团_3000亿战略目标和13个核心高层的微妙关系_2011年.doc 房地产智库,赠阅：万科集团_RT艺术人文新城市平台整体策略.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_万科万达十年双雄_2010年.doc 房地产智库,赠阅：万科集团_万科恒大的资金链分析_2010年.doc 房地产智库,赠阅：万科集团_上市公司风险评估.xls 房地产智库,赠阅：万科集团_专访副总裁毛大庆_2010年_财富生活.pdf 房地产智库,赠阅：万科集团_产品库的构建从客户到产品.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_产品战略_2008年.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_产品战略实施.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_人力资源年度目标计划表.xls 房地产智库,赠阅：万科集团_从万科历程看房地产客户关系管理_2008年.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_以客户细分实现产品增值的营销策略.pdf 房地产智库,赠阅：万科集团_企业品牌战略研究_2008年.pdf 房地产智库,赠阅：万科集团_企业文化_2010年.doc 房地产智库,赠阅：万科集团_企业文化和品牌.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_企业文化案例.doc 房地产智库,赠阅：万科集团_企业研究_营收超万科目标世界500强_2009年_高通智库.pdf 房地产智库,赠阅：万科集团_企业研究_龙头房企的策略_2010年_高通智库.pdf 房地产智库,赠阅：万科集团_住宅与商业物业定价模型含附件.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_住宅产业化战略与实践_2010年_副总裁毛大庆.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_住宅施工图设计指引.doc 房地产智库,赠阅：万科集团_住宅施工图设计标准_2010年.pdf 房地产智库,赠阅：万科集团_住宅标准化研究_含附件.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_住宅标准化规划设计模式及物业管理建议.pdf 房地产智库,赠阅：万科集团_住宅精装精细化设计及万科精装修设计解析_博志成.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_住宅项目合理工期计算表.xls 房地产智库,赠阅：万科集团_住宅项目常见风险分类清单.doc 房地产智库,赠阅：万科集团_住宅项目施工合理工期计算表.xls 房地产智库,赠阅：万科集团_信息平台及系统方案_2010年_新宇.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_借鉴万科项目拓展相关经验_道然.ppt 房地产智库,赠阅：万科集团_内部控制制度.doc 房地产智库,赠阅：万科集团_内部控制审计表单.xls 房地产智库,赠阅：万科集团_内部控制自我评价报告_2010年.pdf

化工行业的发展前景分析

今年市场形势不好，化工行业包装膜、塑料膜等需求明显低于往年数量。信心不足，企业回笼资金忙在行业整体疲软、购销不旺的市场形势下，行业人士对未来明显缺乏信心。上游工厂库存压力一直较大，市场销售价格不断调低，贸易商方面也是尽量维持基本的销售库存，明显对后市价格不看好。卓创资讯化工品分析师齐俊杰告诉。齐俊杰表示，每年年底，企业都是以销售库存、回笼资金为主，但没有今年表现得那么急切。很多企业年底面临归还贷款、发放工资等财务问题，当前市场形势不好的时候只能抓紧时间回收资金。一方面是大量中小型企业资金需求强烈，另一方面，国内持续偏紧的宏观调控政策使行业发展不断降温，市场资金面紧张情况一直持续。信心不足从一个侧面反映出化工企业对宏观经济形势的悲观心理。胡伟说，化工企业对经济发展前景缺乏信心，对贸易商来说，化工产品价格一天一变，如果库存一天不销售，第二天可能就面临损失。很多下游工厂原料采购也仅仅以维持当前产能为限，新建工厂和增加产能都极少，这也是下游需求疲软的一个原因。受访的行业人士普遍认为，明年一季度，国内化工行业仍将面对需求不足的难题，化工品价格会继续下行，销售缓慢的情况也将会延续一段时间。不过，近期国内宏观调控政策开始出现微幅调整，这对于行业发展可能带些许利好，但对价格支撑力度有限。尽管已经临近年底，但当前国内化工行业下游企业需求仍然萎靡不振。部分市场人士向表示，年初以来，国内化工行业一直面临下游需求疲软、市场信心不足的困境。目前，市场有效需求仍在萎缩，化工产品价格不断下滑，大部分行业企业以销售库存，回笼资金为主。需求低迷已经持续很长一段时间，主要是下游工厂采购积极性不高。浙江明日控股化工事业部工作人员胡伟告诉，四季度以来，华东地区化工产品下游厂家需求一直疲软，部分工厂面临着利润薄，半成品销售不畅等难题。同时，中上游企业供给仍旧较充足，市场库存量相对较高，这是导致四季度国内化工品价格走低的主要原因。宏观经济对化工行业影响大宏观经济形势对国内化工行业影响最大，尤其国内持续收紧的货币政策降低了很多下游工厂的开工率。胡伟说。当前，政府针对中小企业融资难问题，选择浙江省自主发行地方债券，但对于大量中小型企业来说，资金紧张仍是主要的难题。全球经济危机的蔓延拖累了对国内化工企业的产品销售。胡伟说，临近年底，下游企业需求萎缩严重，而往年这个时候却是另一番景象。现在很多工厂普遍提前一个月停工，

2014年石油化工工程勘察设计行业分析报告

2014年石油化工工程勘察设计行业分析报告 2014年11月

目录一、行业管理体制 (4) 1、行业主管部门及监管体制 (4) 2、行业主要法律法规和政策 (5) 二、行业市场化程度和竞争格局 (7) 1、行业的市场化程度 (7) 2、行业竞争情况 (8) 三、石油化工勘察设计行业的供求情况 (9) 1、行业需求情况 (9) （1）国民经济持续增长推动了石化工业的发展 (9) （2）环保标准提升，带来大量的硫磺回收装置技改需求 (10) （3）新增的石油炼化产能要求配套装置 (11) （4）进口原油劣质化，推动加氢装置、硫磺回收装置需求 (12) （5）油品升级带动加氢装置、硫磺回收装置需求提高 (13) 2、行业供给情况 (14) 四、进入本行业的主要障碍 (16) 1、从业资质壁垒 (16) 2、技术和人才壁垒 (17) 3、资金实力壁垒 (17) 4、从业经验壁垒 (18) 五、行业主要企业 (18) 六、行业利润水平的变化趋势 (18) 七、影响行业发展的有利因素和不利因素 (20) 1、有利因素 (20) （1）固定资产投资持续增加 (20) （2）石化工业产业升级，为行业发展带来新机遇 (20) （3）国家推动节能减排，清洁化生产，环保要求大幅提高 (21)

（4）国家政策支持，勘察设计行业市场化初步建立 (23) 2、不利因素 (24) （1）勘察设计市场部分行业壁垒和地方保护现象仍较突出 (24) （2）高端人才流失现象增多，优秀勘察设计人才缺乏 (25) （3）专有技术知识产权保护比较薄弱，创新技术政策扶持和引导力度不足 (25) （4）部分勘察设计标准规范管理滞后，国际化水平不高 (26) （5）配套的法律体系有待进一步健全 (26) 八、行业技术水平和技术特点 (27) 1、行业技术水平和特点 (27) （1）石化勘察设计行业技术水平 (27) （2）硫磺回收领域技术水平 (28) 2、行业特有的经营模式 (30) （1）设计—采购—施工（EPC） (31) （2）设计—施工总承包（D-B） (31) 3、行业的周期性、区域性、季节性 (32) （1）行业的周期性 (32) （2）行业的地域性和季节性 (32) 九、行业上下游产业状况 (32) 十、行业主要企业简况 (33) 1、中石化炼化工程（集团）股份有限公司 (33) 2、中国寰球工程公司 (33) 3、中国石油天然气华东勘察设计研究院 (34) 4、山东三维石化工程股份有限公司 (34)

科大讯飞深度研究报告

科大讯飞深度研究报告：良工心磨砺，静听春江暖i投资（微信号：itouzi8）“VIP会员俱乐部”旨在搭建专业的产业链研究社群。通过汇集产业专家、行业分析师、PE/VC、上市公司及实业高管和职业投资人，一起进行深入、全面、前瞻性的产业链研究，发掘股权、股票市场的投资机会。申请加入VIP方法：请加小i个人微信，微信号：itouzi6，加入时请标注：vip+姓名+公司+职位+手机作者：长城证券周伟佳投资建议：在苹果发布SIRI三年后的今天，语音行业愈发成熟，语音应用遍地开花，互联网语音门户的盈利模式逐渐成形。在这3年里，证明了自己的技术实力与市场能力，确立了中文语音门户霸主地位，同时取得了财务增长。在进一步优化了股权结构之后，讯飞将再次起飞。预计公司2014年至2016年EPS为元，对应PE51/31/20倍，首次覆盖，强烈推荐。投资要点：股权结构合理确保长期增长：近期公司增加科大控股与胡宏伟先生为公司一致行动人，合计持股达到总股本%，高持股比例确保公司高管有足够动力。公司第二期授予的股票期权的行权价格为元，接近现价，彰显公司信心。

行业门槛不断抬高：语音技术已经脱离了小打小闹的年代，需要大量的资金和人力的投入。讯飞依托中科大的学术实力和人力资源供给，拥有强大的研究团队。同时拥有多项业内唯一的产业资源，如国家863产业化基地、发改委“语音高技术产业化示范工程”、语音技术标准牵头制定单位等，享有“语音技术国家队”的政策待遇。可以说，讯飞将行业门槛提升到一个新的高度。技术实力一统江湖：公司在中文语音行业积累了十几年，在普通话测评、呼叫中心，及语音云上亿用户中积累了大量的语音数据，对不常用语如专业用语和方言等等识别率逐步提高，难以复制。目前市场上其它中文语音相关公司，很多是讯飞的旁支，也有在讯飞系统上进行二次开发，真正的能与讯飞匹敌的对手，尚未出现。语音应用遍地开花结果：行业应用上，在电信级语音平台业务具有垄断地位，在教育领域称霸语音教具和口语测评，在国安公安领域承建声纹库和声纹处理服务器。在互联网领域，公司把控了智能电视、OTT、国产智能机、嵌入式软件、车载、可穿戴和智能家居等等软硬件产品的语音入口。估值略贵但值得拥有：在互联网入口尚未完全产生效益的情况下，公司仅凭现有电信、教育等业务，即可实现50%左右的增长，估值水平会迅速回落。更有互联网创新盈利模式储备，强烈推荐。 1. 合理的股权结构确保最大激励效果科大讯飞股份有限公司（以下简称“公司”、“讯飞”）于14年11月21日公告权益变动，变动前科大讯飞一致行动人（自然人股东刘庆峰、王仁华、陈涛、吴晓如、徐玉林、江涛、黄海兵、王智国、郭武、严峻、胡郁、张焕杰、吴相会等13人）合计持有股份亿股，占公司总股本比例%，本次权益变动完成后，增加科大

公司深度报告模板080106

公司深度报告模板（一．首页）标题（公司名称（代码）：一个判断句）公司评级（推荐谨慎推荐中性回避）关键指标预测核心观点 1．公司的增长前景判断通过数据说明对行业增长趋势的判断（公司增长率，复合增长率变化），主要的判断依据。 2．报告中核心问题说明简要说明报告中主要论述的问题/占有报告较大篇幅的问题，结论，判断依据。 3．行业估值的判断与评级说明公司盈利增长，估值（DCF PE），目标价位，评级调整，简单说明原因（首页说明： 1．首页主要由四部分组成，重点是核心观点 2．核心观点主要包括三部分内容，分成几段和每段标题根据内容确定 3．表格中个别指标，比如EV/EBITDA，分析师可以根据行业具体情况调整 4．关键指标预测中的单位可以根据实际情况选择万元、亿元等

（二．次页）投资概要驱动因素、关键假设及主要预测：驱动因素主要指供求、行业内部因素、宏观因素等。可用驱动因素模型，指驱动因素与结果间的定量关系，也是把驱动因素量化的过程；主要假设条件是指进行公司盈利预测与估值的主要假设条件。我们与市场不同的观点：研究员自己认为报告的亮点所在，可以认为是撰写报告的主要目的。比如，预测的连续三年的每股收益与市场的不同。公司估值与投资建议：公司DCF估值的目标价位，目标价位以PE表示的未来三年的相对估值水平。维持/调整/给予的公司评级。股票价格表现的催化剂：影响公司估值水平变化的重大事件性因素，这种因素具有脉冲性，有可能不能测量，需要判断其出现的时间、对公司估值变化的影响。主要风险因素：即针对关键性假设的不确定性，预测中不能把握的东西，不容易进行具体量化分析的重要因素。（次页说明： 1．该页是行业报告的五要素页，占用一整页 2．五要素的标题是确定的，不要改动（三．第三页）目录（目录页说明： 1．如果报告不长，认为没有必要，可以不用目录页 2．目录页占用整页 3．目录页原则上不包含图表目录，除非内容目录与图表目录可以放到同一页 4．目录包含从关键假设与敏感性分析开始的所有内容目录

石油化工行业的分析报告(doc 9页)

石油化工行业的分析报告(doc 9页) 部门： xxx 时间： xxx 整理范文，仅供参考，可下载自行编辑石油产品行业分析报告在未来5年内： ?成品油需求市场稳定上升。

? 炼制部分：无新进入厂家，原有企业小幅度扩产，以整合调整，提高生产效率为主，但缺乏高质量的成品油，进口量会进一步上升。 ? 销售部分：国内厂家以新建和兼并加油站为主，整合品牌；国外厂家将通过新建自我品牌的加油站逐渐进入零售业。 ? 该行业的主要竞争将集中在成品油零售渠道：连锁加油站。 1 石化行业中简介 1.1 石化行业的结构和特征石油化工行业是现代工业社会的基础企业，主要为其他行业提供能源和原材料。石化主要包括三大部分: 原油的勘探和开采（含天然气），石油产品炼制和销售，化工原料生产。其中，原油（含天然气）是另两个部分的生产原材料。成品油主要供应给运输部门（动力能源），而化工原材料则成为其他工业生产的基石。这三者的流程示意图见1.1 图1.1 石化行业业务流程图乙烯合成树脂合成橡胶合成纤维中间产品化肥石化行业的三个基本特征: 1．石油资源的战略性和基础性地位(特许勘探权) 2．石油价格的周期波动性 3．资金与技术密集型行业调 1.2 石化行业的价值链和价值增加关键点简单分析一个大型综合的石化企业是同时包括原油的勘探和开采（含天然气），成其他行业动力燃料

品油炼制，化工原料生产三个部分。这个行业的价值链，如下图 1.2，其中蓝色部分为价值增加关键点。通过这个图，我们可以发现在整个流程中，最能增加企业价值的有以下几个因素:国家特许政策(特许勘探权)、运输和存储、新技术、规模效应、上下游整体协调、销售渠道和服务。图1.2 石化行业价值链和价值增加值示意图人力资源运输和储存公司管理和协调研究技术和技术发展勘探开采运输成品油（规模）销售（特许权）（开采和存储炼制（技术） (渠道) （勘探技术）技术）（运输化工原料（规模）服务整合）加工（技术） (服务) (特许权) 中国石化行业需要加强的价值附加点: 1)新技术的应用。 2)企业规模：石油炼制经济规模为1000万吨/年，石化产品以乙烯为例为60 万吨/年。 3)销售网络和服务：建立更广泛的销售渠道和提供优质的服务。 4)公司的整合一体化：实现上下游一体化。 1.3石化行业的中下游特征分析 1.3.1油品炼制和油品销售成品油产品的炼制：由于成品油批发价格的全球趋同性和产品差异性很小，该环节的利润除了受原油价格的影响外，取决于生产成本的高低。成品油的销售：成品油销售方式的组织与一个国家的汽车普及程度相关，连锁加油站能有效降低销售成本，已在现代社会得到推广和普及。 1.3.2化工产品:合成纤维，合成橡胶，化肥，乙烯，合成树脂等. 化工产品：石油化工行业属于资本和技术密集型产业，经济效益建立在一定的生产规模基础上。

区块链深度研究报告

区块链深度研究报告 2019年11月

目录第一部分比特币诞生之前，5个对区块链未来有重大影响的互联网技术 (3) 第二部分区块链的诞生与技术核心 (9) 第三部分区块链技术在互联网中的历史地位和未来前景 (13) 第四部分关于区块链在互联网未来地位的判断 (16) 第五部分区块链应用落地的5大方向 (17)

2008年，神秘的中本聪在密码学邮件组第一次提出了区块链的概念，同时区块链也成为“电子货币”比特币的核心技术，在麦肯锡的一份报告中，将区块链技术称之为继蒸汽机、电力、信息和互联网科技之后，最有潜力触发第五轮颠覆性革命浪潮的核心技术。另一方面，区块链技术产生的比特币，山寨币，ICO 项目导致的大量诈骗活动也引起了社会的批判浪潮。区块链技术究竟是像电子邮箱、Tcp/iP、万维网、社交网络一样，是革命性的，引领互联网未来的技术；还是一个被夸大的、存在巨大缺陷的技术？要理解区块链的历史地位和未来趋势，就不得不从互联网的诞生开始研究区块链的技术发展简史，从中发掘区块链产生的动因，并由此推断区块链的未来。一、比特币诞生之前，5个对区块链未来有重大影响的互联网技术 1969年，互联网在美国诞生，此后互联网从美国的四所研究机构扩展到整个地球。在应用上从最早的军事和科研，扩展到人类生活的方方面面，在互联网诞生后的近50年中，有5项技术对区块链的未来发展有特别重大的意义。 1.1974诞生的TCP/IP协议：决定了区块链在互联网技术生态的位置 1974年，互联网发展迈出了最为关键的一步，就是由美国科学家文顿?瑟夫和罗伯特?卡恩共同开发的互联网核心通信技术－－TCP/IP协议正式出台。这个协议实现了在不同计算机，甚至不同类型的网络间传送信息。所有连接在网络上的计算机，只要遵照这个协议，都能够进行通讯和交互。通俗的说，互联网的数据能穿过几万公里，到达需要的计算机用户手里，主要是互联网世界形成了统一的信息传播机制。也就是互联网设备传播信息时遵循了一个统一的法律-TCP/IP协议。

氟化工行业现状及发展趋势分析

报告编号：1623282

行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容：一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。中国产业调研网https://www.360docs.net/doc/c141783.html,基于多年来对客户需求的深入了解，全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景，注重信息的时效性，从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。

一、基本信息报告名称：报告编号：1623282←咨询时，请说明此编号。优惠价：￥7920 元可开具增值税专用发票网上阅读：YeXianZhuangYuFaZhanQianJing.html 温馨提示：如需英文、日文等其他语言版本，请与我们联系。二、内容介绍氟化工业已成为我国化工产业发展最为迅速、最具技术前景与发展优势的子行业之一，在国外更是被誉为“黄金产业”。随着技术的进步，氟化工产品的应用范围正向更广更深更高端的领域拓展。2011年由于全产业链价格大幅上涨，全行业产值增长到302亿元，同比增幅为41.1%，2012年增幅高达76.5%。随着经济的持续高速发展，我国氟化物的需求年增长率将维持在30%左右，特别是汽车、电子信息、建筑与石油化工行业的迅猛发展更为氟化工行业提供了广阔的市场空间。氟化工产业不以石油天然气为主要原料，与石油价格的关联度不大，全球能源的日益紧张，却为氟硅材料的发展提供了巨大空间。氟产品是高性能化工新材料，生产技术复杂，整体价格较以石油天然气为原料的材料高。随着石油产品价格上涨，两者之间的价格差距正在逐渐缩小，这为氟材料拓展应用市场提供了广阔的空间。全球含氟聚合物总产能约22万吨/年，中国产能约为4万吨/年，占世界总产能的18%，已成为世界第二大氟聚合物生产国。随着经济实力的增强和人民生活水平的提高，中国对氟产品的需求增长率将远高于全球平均水平。2010~2020年这10年间，全球对氟聚合物的需求仍将保持相同的增长幅度，氟产品的全球平均需求增长率将在3%以上。预计“十一五”期间，中国氟聚合物产能可保持15%的年增速，2010年产能将达到7万吨/年，总产量接近5万吨/年。据中国产业调研网发布的2016年版中国氟化工市场现状调研与发展趋势趋势分析报告显示，从各类氟产品的前景来看，氟氯烷进入衰退期，其替代品将因此而出现广阔的市场；氟树脂进入成熟期，主要产品聚四氟乙烯竞争加剧；氟橡胶进入增长期，随着我国汽车产业的发展，氟橡胶将出现明显的增长；氟涂料则将随着建筑、化工产业的增长而增长；而含氟精细化学品的发展空间最为广阔。国内CFC替代品及CFC产品的毛

公司研究报告

公司研究报告 1 2020年5月29日

亚亚信信研研究究报报告告

目录 1亚信基本情况 (4) 1.1 企业背景 (4) 1.2 企业战略发展 (4) 1.3 企业组织机构 (6) 1.4 部门职能及考核 (9) 1.4.1销售部门 (9) 1.4.2研发部门 (14) 1.4.3实施部门 (22) 1.4.4支持部门 (25) 1.4.5收购太平洋软件,拓展垂直方案领域 (29) 1.5 亚信经营数据 (31) 1.5.1财务原则 (31) 1.5.2OSS数据 (33) 1.5.3衍生项目数据 (38) 2亚信技术管理 (41) 2.1 研发的流程和规范: (41) 2.2 研发中心人员 (50) 2.3福利及培训 (52) 2 2020年5月29日

3亚信项目管理 (58) 3.1 项目管理概括 (58) 3.2 项目流程 (62) 3.3 项目组织机构 (63) 3.4 管理流程和规范 (65) 4亚信销售管理 (69) 4.1 客户关系管理 (69) 4.2 预算报价管理 (71) 4.3 行业专家 (71) 4.4 销售人员管理 (72) 5亚信软件文化 (73) 6附录一－收购太平洋 (75) 7附录二—NGOSS访谈问题 (79) 8附录三－赵国栋访谈资料 (81) 9附录四－张红杰访谈资料 (83) 3 2020年5月29日

文档仅供参考 1亚信基本情况 1.1 企业背景 1994年,亚信公司创立于美国。 1995年3月,亚信公司回国,以开发TCP/IP网络技术为主,率先将INTERNET/INTRANET。 1998年收购的无线计费公司德康,收购德康使得亚信的业务从100%数据转变为80%数据,20%移动。 ,亚信在Nasdaq成功上市,成为首个在美国上市的中国互联网技术公司。 1月底,收购邦讯科技有限公司。 10月,收购太平洋软件公司的HRM和BI。员工960人左右。在上海、广州、武汉、成都建立4家分公司,全国有33个办事处。 1.2 企业战略发展 ?由电信方案供应商成为行业垂直方案供应商; 4 2020年5月29日

久远银海公司深度研究报告

公司深度报告和东软集团分别以中标15,016万、8,625万和7,015万的中标金额位列前三；数量方面，平安医疗中标9个项目居首位，久远银海以8个项目的承建紧随其后，东软集团中标5个项目位列第三。从产业调研得知，根据其接触医保核心数据的密切度以及系统的地位，医保信息化平台的核心系统大致可以拆分为四个子系统：核心经办子系统、公共服务子系统、宏观决策大数据和监督管理子系统和基础支撑子系统（又名中台系统）。从各省的招标情况来看，久远银海在核心业务经办子系统和中台系统的建设上具有优势。久远银海先后中标了贵州、新疆、河北核心经办子系统；青海、贵州和海南的中台系统，份额暂位列行业第一。除此之外，久远银海在异地就医子系统的建设方面有较明显的优势，已成功中标6省。地区方面，公司2018到2019年在云南、广西、湖北、贵州、新疆等省份中系统数量较多，其中云南达到5个。2020年新增省份包括河北、海南等，其中青海、海南等均中标中台等核心系统，充分印证公司在区域扩展过程中广度与深度共进，加上公司过去的多个优势地区省份尚未结束招标，未来公司客户资源有保障。 ?投资建议：考虑到公司在医保信息化行业、民政信息化的整体地位以及新医保、金民工程所带来的行业契机，我们预计公司2020-2022年将实现营业收入11.61、18.31、22.25亿元，实现净利润1.82、2.95、3.34亿元，对应EPS分别为0.58、0.94、1.06元，参考2020年10月21日收盘价，对应PE分别37.88X、23.41X、20.67X，继续给予“强烈推荐”评级。 ?风险提示：医保局IT需求不及预期；订单落地不及预期；金民工程落地不及预期；军民融合业务发展波动的风险。

2019年教育行业深度研究报告

２０１９年教育行业深度研究报告

前言关于整个国家对于教育的投入，大多数人都有较强的感性认知，知道体量是巨大的，但是没有量化的概念——总体量到底有多大？其中有多少来源于财政投入，有多少来源于其他渠道投入（社会资本等）？国家对于不同教育阶段的投入有何差异？不同省份对于教育的投入有何差异？本篇报告将从数据的维度对这些问题进行一一解析。本篇报告的三个核心结论是—— ①总量角度：教育经费多渠道筹集需求凸显，社会投入占比有望提升。整个社会对于教育的投入持续增长，自2012年以来，我国教育经费总投入占GDP比重均在5%以上，2018年达4.6万亿元。国家财政性教育经费占GDP比重均在4%以上，2018年达3.7万亿元，预计短期内该比重会相对稳定。我国教育经费中80%以上来源于国家财政性教育经费，国家财政性教育经费中地方财政性教育经费占比超90%，地方财政教育支出是整个社会对于教育投入的主力来源。地方公共财政教育支出在2012年对于地方财政的压力达到高点（占地方财政收入/支出比重分别为33.0%/18.8%），且目前该现状未有明显缓解，我们认为这可能是2012年之后相关政策出台的重要引发原因之一（2013年上海和温州两地开始营利性学校试点），加大民办教育力量投入需求突出，非财政的教育经费占比有望提升。 ②分阶段角度：义务教育阶段的财政支出占比近半，职业教育、幼儿园和高中占比略有提升，高等教育占比有所下降，预计结构性优化仍会继续进行。2016年幼儿园/义务教育/高中/高等占比分别为 3.8%/46.6%/9.6%/10.8%，幼儿园的财政投入远低于其他阶段，与其 17%的总人数占比不匹配，未来幼儿园公办化、普惠化是大趋势，而高等教育占比略有下降，伴随未来财政更多向低龄阶段倾斜，占比可能会有所调整，而这一趋势为民办高校的发展带来机会。2017年民办幼儿园/小学/初中/普高/中职/高等渗透率分别为 56%/8%/13%/13%/14%/24%，相较2004年分别增加 28/5/8/5/6/19pct，幼儿园民办渗透率极高，民办高等教育渗透率提升较快。“生均公共财政预算教育事业费”这一指标可以更加直观体现不同阶段的生均财政投入之间差距。根据最新数据，除幼儿园仍然低于 3000元/人以外，其他阶段均超过10000元/人，普通高等更是超过了 20000元/人。1997-2017二十年间我国经历了优先发展小学，之后是初中的过程，目前是处于加强稳固对于义务教育的投入，并加速发展学前、高中及高等教育的时期。 ③分地区角度：建议关注地方公共财政教育支出压力较大，教育资源相对不足的地区。结合6个指标的排名和赋值，我们对于各省市进行了综合排名，我们把得分大于等于3分的称为优势地区（18个），小于3分的称为非优势地区（13个）。我们认为该评分从财政角度出发，对民办学校的地理位置选择上有一定参考价值，得分越高，排名越靠前的省市，我们认为更需要民办学校的投入，对于民办学校的态度也更加欢迎，也有更大的概率在政策上给予高于平均的优惠力度，以此对于民办学校的投资地域给出一些建议。细分来看：5分的为一类优势地区（5个），包括广东、山东、河北、浙江、湖北；4分的为二类优势地区（8个），包括河南，广西，云南，江西，江苏，湖南，福建，上海；3分的为三类优势地区（5个），包括四川，安徽，贵州，山西，北京。在进行具体分析之前，我们先介绍在本文中会使用到的几个容易混淆的概念，：“教育经费”可以理解为“整个社会对于教育的投入总额”（最大口径），“国家财政性教育经费”可以理解为“国家财政对于教育的支出总额” （第二大口径），“财政性教育经费占教育经费的比重”可以理解为“整个社会对于教育的投入中财政的贡献程度”。“公共财政教育支出”可以理解为“一般公共财政对于教育的支出总额”（第三大口径）。

个股深度研究报告(浙大网新)

个股深度研究报告（浙大网新） 2020年10月12日一、公司简介浙大网新是以浙江大学综合应用学科为依托的信息技术咨询和服务集团，中国领先的智能化技术整合服务提供商。与浙江大学天然关系密切，虽然经过高校改制，但背后实际的控制人仍是浙江大学。另外，因身处杭州，与阿里巴巴业务往来也多，同时与同城的上市公司万里扬（汽车变速器生产商）交叉持股。浙大网新主营业务集中在“智慧领域”，分为智慧城市、智慧商务、智慧生活、智慧云服务。公司主要依托政府事业单位部门拓展业务，近几年在业务硬件投入上也比较大，营收虽然稳定，但在盈利上面临压力。二、公司业务分析浙大网新是个典型的系统服务科技公司，向服务方提供各类数据、服务系统方面的支持。公司自身投入主要硬件（服务器、数据中心），然后在远程提供系统服务支持。

分析：依上表浙大网新的业务或产品主要就是给各大部门或机构提供软件平台服务的，在硬件上，对服务器、数据中心的投入和运维成本较大，这种高投入的业务需要“走量”或者“高毛利”才是好的状态。浙大网新的业务一般都需要中标，项目金额大，所以走量不大现实，高毛利方面，应该是市场竞争比较激烈，业务还未形成高的护城河。看业务占比最大的智能商务，作为系统科技公司，毛利只有25%，显然是比较低的。看业务未来，金融科技和大数据中心是当下非常好的方向，但目前，金融科技还未有被市场验证的爆品，大数据中心，投入大，同时

占公司业务比例也不大。综合来讲，浙大网新的业务都是符合社会发展的创新业务，但存在着毛利不高和未有高占比爆品产品的问题，希望未来会有风口。三、财务分析

分析：看浙大网新近三年经营稳定，每年的营收维持在30几亿，利润则有下降趋势，应该是与市场竞争导致的利润空间下降所致。在2020年，受疫情影响，产生了亏损，半年报的利润主要是处置股权收益，扣非利润为负，不过疫情是突发事件，二季度已经逐步恢复。公司研发费投入比较多，每年有3个亿，占应收8%左右。公司因为前几年的并购产生了大量商誉，收购的公司很多，经营参差不齐，大多没有完成业绩承诺，经计提后仍有8.6亿，商誉是否再减值跟收购的公司后续经营情况高度相关。四、股东与管理层分析

2018年上半年我国化工行业经营情况及未来发展前景图文分析报告

2018年上半年我国化工行业经营情况及未来发展前景图文分析报告 (2018.10.02) 一、化工行业经营状况我国化工产能周期处于底部，未来仍具长期投资价值。中国投资消费比已经出现拐点，但从国外经验看，化工行业在经济处于转型时期仍长期与GDP保持同步增长，具备长期投资价值。化工行业同样经过长达7年的去产能周期，供需格局整体趋向平衡，行业龙头企业盈利能力改善明显，下一轮产能扩张将最先在行业内经营能力优秀的龙头企业中展开。经过几十年粗放式快速发展，国内化工行业大部分子行业都产能过剩，特别是产品竞争力较低、低端同质化严重、高危高污染的化工品产能过剩现象更为突出。

截至2018年上半年，化工行业企业共计23306个。其中，亏损企业达4036个，亏损总额为294.5亿元。 2013-2018年上半年中国化工行业企业数量及亏损企业数量走势

2013-2018年上半年中国化工行业亏损总额走势 2018年上半年，我国化工行业规模以上企业实现主营业务收入37196亿元，上年同期主营业务收入为33553亿元，同比增长10.9%。

2013-2018年上半年中国化工行业主营业务收入及同比增长走势 2018年上半年，化工行业实现利润总额达2799亿元，上年同期利润总额为2162亿元，同比增长29.4%。 2013-2018年上半年中国化工行业利润总额及同比增长走势

2018年上半年，我国化工行业利润率达7.4%，毛利率达到16.2%。 2013-2018年上半年中国化工行业利润率走势 2013-2018年上半年中国化工行业毛利率走势

二、中国化工行业未来发展前途我国是公认的化工大国，绝大多数化工品产能都已居于世界第一。可是全球化工50强却只有中石化上榜，难免给人以大而不强之感，甚至有观点认为我国龙头企业未来几年也只能达到海外可比公司上世纪50-60年代的水平。经过20多年发展，我国化工已积累了相当的实力，尤其是近几年技术提升速度极快，各个子行业都不断有世界级装置投产，无论是规模还是先进性都居于全球前列，随着盈利的大幅改善，未来技术升级速度还会更快。同期欧美企业却受制于金融危机的影响，普遍削减了资本开支，装置不断老化，新产品研发也趋于停滞，对我国的优势大幅削弱。目前我国化工已到了可以和欧美全面竞争的临界点，未来10年将会有一批龙头企业实现对海外化工列强的追赶和超越，中国也将崛起为世界级化工强国！ 1、从MDI看国产化工的突破说起我国化工产业的技术进步，市场第一反应无疑是万华化学。02年万华突破了国外的技术封锁，自主研发出MDI生产工艺，实现了巨大的产业突破。但当时万华只有2万吨产能，无论是成本还是质量都远逊于海外企业。经过10余年的发展，2016年万华MDI产能已达到180万吨，跃居全球第一，成本和工艺能力也居于全球最高水平。而且万华还通过投产PO、TDI，完善了整个产业链，成为各类聚醚材

教育行业深度研究报告超长精华版

教育行业深度报告教育从古以来就是中国人特别重视的一件事。古代时有“孟母三迁”的故事，仅仅为了孩子能接受更好的教育。而今天，这样活生生的例子成出不穷。笔者就曾经见到许多家长为了孩子接受更好的教育，举家搬迁。也有一些家长暑期带着孩子去异地拜见最好的老师。大量的教育机构也在寒暑期推出带有住宿的集训班课程。这种我们习以为常的现象在美国几乎无法想象。中国人自古以来就有非常强烈的“付出”精神。大量家长在自己身上花钱并不多，但是在孩子教育上的投入巨大，这导致教育行业在中国有比较强的定价权，甚至可以不断提价。长期看，中国教育行业的定价权未来可能比茅台酒都来的强。可以说，是具有强烈的“中国国情”。在勒庞的巨作《乌合之众》中，他曾经说过每一个民族都带有自己特有的基因，最终造就了这个民族的一些特性。在中国人几千年的历史基因中，就对教育非常重视。．同时随着中产阶级不断崛起，生育率的下降等，家长在单个孩子上投入的资源会大大增加，也让教育成为一个中长期能维持高景气的行业。今天，笔者就和大家交流一下对教育行业粗浅的研究以及商业模式上的思考。

行业特征：把中国教育行业进行分类，主要有K12，高等教育和职业教育三种。这三种有着完全不同的属性： 1）K12，是传统教育向在线的延伸。客户不是学生本人，而是家长。学生本人参与的积极性不是最高，很多来自于家长。很大一部分需求来自于应付考试。 2）高等教育，核心代表是网易公开课(MOOC的典型）和成人补习班。客户是成年人为主，以学习知识为主。参与的积极性很高。 3）职业教育，核心代表是达内科技。客户为成年人学习技能为主，竞争力来自于能否找到更好的工作。显而易见，K12是教育细分子行业中空间最大的。相比高等教育和职业教育，K12有两个不同点。第一就是很高的留存度。家长送孩子去补习班，只要体验和结果都不错，往往会放好多年。从一年级开始，一路到四五年级。很高的留存率会导致有口碑的K12教育培训机构获得持续不断的用户数增长，优秀的企业会迅速越来越大。

蚂蚁金服深度研究报告

蚂蚁金服深度研究报告 1、成长印迹：从蚂蚁到大象 1.1 发展历程：支付起家、颠覆金融、技术输出三步走支付起家（2004-2011）：以解决信任痛点切入，流量为王，独占鳌头。蚂蚁集团前身是服务于淘宝网的支付结算部门，2003年淘宝网上线后，为解决线上交易支付的信任问题，担保交易应运而生。随着交易量逐渐扩大，支付业务从淘宝拆分并独立运行，2004年底支付宝正式成立。为扩大用户范围，在C端，支付宝先后推出全额赔付、快捷支付，给当时普遍使用网上银行、U盾转账的用户带来前所未有的支付体验；在B端，支付宝以免费甚至补贴的形式吸引商户，迅速占领市场，2007-2009年间，支付宝全年交易额从476亿元翻五倍，达到2871亿元，占整个电子支付市场49.8%的份额。2010年，央行发布《非金融机构支付服务管理办法》，实行牌照制度，要求境内主体方可申请，支付宝被从已在海外上市的阿里巴巴体系下分拆出来，2011年顺利获得国内首批第三方支付牌照。这一阶段，蚂蚁将支付宝单一产品做到极致，商业模式处于扩流量、冲规模的早期阶段。颠覆金融（2012-2016）：以普惠金融切入，牌照为王，流量变现。凭借庞大的阿里电商生态与早期流量积累，

蚂蚁开始将业务延伸至信贷、理财、保险等传统金融领域。理财：2012年5月支付宝获得基金销售支付牌照，2013年6月支付宝与天弘基金合作推出“余额宝”，同年10月支付宝以11.8亿元认购了天弘基金51％的股份；信贷：2014年6月蚂蚁金服正式成立，2014年9月浙江网商银行获批，主营小微信贷、供应链金融等业务；2015年蚂蚁花呗和蚂蚁借呗等爆款产品先后上线，芝麻信用正式投入使用，拓宽了互联网信贷领域的布局；保险：2016年蚂蚁金服向国泰产险增资，持股51%，2017年成立信美人寿相互保险社，保险业务开始在蚂蚁金服的版图中落地开花。这一阶段，蚂蚁金服渗透到传统金融领域，获取银行、保险、保险经纪、公募、基金销售、私募、保理、小贷等共8类牌照，旗下有超过20家金融机构。技术输出（2017至今）：去金融化，技术为王，为金融机构和政府赋能。2017年后，金融监管趋严，受P2P 爆雷影响，蚂蚁金服部分产品受到监管。此后蚂蚁金服宣布从FinTech向TechFin战略转型，一方面向金融机构开放产品和技术能力，并提出以BASIC技术为核心的战略发展方向，密切关注应用场景落地；另一方面向政府机构贡献算力，2017年承接数字雄安区块链基础设施平台建设，协助央行开展数字人民币体系的研发等。2020年7月蚂蚁金服更名为“蚂蚁集团”，标志其战略转向科技领域。