金砖四国的投资环境分析

案例分析：“金砖四国”谁最优？

本案例中主要是利用冷热评估法分析“金砖四国”——中国、印度、巴西和俄罗斯等的投资环境，从而探讨四国中哪个国家的投资环境最适合外商进行投资。在投资冷热评估法中的七个主要因素中以冷、热来说明投资环境的区别，若是对企业的投资有利则为“热”，说明投资机会大；若是对企业的投资不利则为“冷”，说明投资机会小。对于冷、热我们在程度上分为大、中、小，并赋予相应的分值：-3、-2、-1和3、2、1，从而分别得出四国的综合得分，即可选出投资环境最优国。

一、“金砖四国”的投资环境评析

（一）中国的投资环境评析

（1）政治稳定性：政治的稳定和政策的有利保障为资本的进入开创了有利的局面。众所周知，20世纪70年代末以来，中国政府就开始了改革开放，开始了向市场经济的转轨，即人们常讲的市场化改革。具体措施有：1978年，中国开始对计划经济体制进行改革。1979年，农村推广家庭联产承包责任制，农户被给予充分的生产经营自主权。1984年，中国做出了经济体制改革的决定。1992年10月，中国明确提出建立社会主义市场经济体制的改革目标。2002年中国共产党的十六大进一步向世界宣布，社会主义市场经济体制已初步建立。中国将坚持改革开放，不断完善社会主义市场经济体制。另一方面，政府职能从服务于计划经济转向服务于市场经济，市场在资源配置中发挥了基础性作用。生产什么、生产多少已由生产者根据市场需求自行决策，市场主体在经营活动中获得自主权。政府逐步从直接的大量的企业管理中退了出来，成为宏观管理和社会管理者。1994年财税、金融、外汇、投资等体制改革后，中国已建立了与市场经济相适应的宏观管理体系，市场体系逐步完善。再一方面，各级政府都对外资的进入给予了优惠的政策，例如：税收上的适当减免，无偿土地的划拨使用，政策的适当倾斜等，都为外资进入中国提供了有利支持。欧美有许多世界著名的跨国公司，如摩托罗拉、西门子、阿尔卡特、诺基亚和飞利浦等，都在中国市场获得了巨大成功。中国市场化改革为他们开拓中国市场提供了强有力的制度保证，他们是中国市场经济发展的见证人。

（2）市场机会: 中国社会在经历了长期的动荡后，经济发展的需求极大，市场经济的刚刚兴起，为整个中国社会的经济生活注入了一计强心针，大量的社会需求为资本的投入开创了一个极好的市场。正是有了市场的需求，才会不断的催促资本的投入。中国是一个有着15亿人口的泱泱大国，市场的巨大也同时注定了经济发展的稳定，这种稳定是强大的社会基础奠定的。

(3)经济增长与发展: 中国还是一个发展中国家，不同于世界上的发达国家都经历了较长的经济发展周期，中国的经济发展刚刚进入到发展的高速阶段，高速的发展必然带来资本的高回报，再不断向发达国家迈进的道路上中国的经济发展还有经历一个长期的阶段，可以说资本的进入正好分享了中国经济长期发展带来得收益。中国的经济发展连续多年保持在7%以上，这样的经济发展速度是世界上任何一个国家都不为之惊叹的。例如，2008年1-10月

份，中国新批外商投资项目2.76万个，合同外资金额756亿美元，实际使用外资金额447亿美元，分别比去年同期增长34%、36%、20%。预计全年吸收外商投资将超过506亿美元，再创历史新高。联合国贸发会预测，今年中国将成为全球最大的外资接受国。资本的选择说明了对中国经济发展的看好。也证明了中国经济发展的实力。

（4）文化一元化: 随着教育水平的提高和对外开放度的扩大，人民素质提高，思想观念发生很大变化，语言、文化、风俗习惯差异缩小，为外商投资提供了适宜的社会环境。

(5)法令障碍: 近年来看，中国政府已经按照市场经济要求和加入WTO承诺，全面清理、

修订有关法律法规和政策文件，并使今后的法律法规和政策制定公开、公正、规范、透明。同时，结合政府职能转变，改进投资管理审批，提高服务效率，减少审批环节等。

(6)实质障碍: 从资源禀赋看，中国农业资源丰富，农林牧渔等各类种植业养殖业都很发达，

品种齐全，生产体系完备。数十种矿产资源居世界前列，自然资源储藏量大，是世界上屈指可数的资源大国之一。这使中国吸引资源寻求型外商投资具有很大优势，同时自然资源丰富也为各种制造业甚至服务业外商投资提供了极好支撑。

（7）地理、文化差异: 首先，从地理环境来说，中国地大物博，资源丰富，环境优美，气候适宜，适宜各种形式各种规模的外商投资。中国陆地面积960多万平方公里，仅次于俄罗斯和加拿大。具有大陆性季风气候和气候复杂多样等两大特征。从南到北，横跨赤道带、热带、亚热带、暖温带、温带、寒温带等，地区自然条件差异大，多样性明显。其次，从人文环境看，中国实行社会主义市场经济，政府对经济实施市场化管理，资源供应、商品及服务提供和价格多由市场决定，企业自主经营，已经初步建立了市场经济体制框架，为外商投资提供了适宜的生产经营环境。

通过投资冷热评估法对中国投资环境的分析，得出中国的投资环境综合得分为13分，可见中国的投资机会大，对外国企业的投资是非常有利的。

（二）印度的投资环境评析：

（1）政治稳定性：印度处于不理想的地缘政治环境中,其所在的南亚既属于亚欧大陆的“破碎边缘”，又位于西起北非、东至东南亚的动荡新月地带，这在一定程度上决定了印度的国际和国内政治环境将动荡不安。

（2）市场机会：印度到1991年才逐渐对外开放，朝向自由化及国际化方向努力，但因教育程度低，加上人口众多，政党政治运作并不稳定，导致虽有民主，但政治并不清明，官僚体系严重，行政效率低落，基础建设落后，企业亦被迫分担政府的责任，各项隐性成本极高，与其它国家商业环境差距极大，导致外来投资者怯步。不过，近年渐有改善，国外直接投资金额近来有增加的趋势。

（3）经济增长和发展：印度经济在最近20年来展现出一种崛起的态势。1978～2000年间，印度经济以6％的速度增长；2002～2006年间，则以7.5％的速度增长，这使之成为四分之一世纪里世界上绩效最好的经济之一。在过去20年里，中产阶级的规模已扩大了四倍（达到近2.5亿人），每年有1％的贫困人口越过了贫困线。同时，人口增长从每年2.2％的历史增长率下降到今天的1.7％，这意味着增长已带来了巨大的人均收益。

（4）文化一元化:印度社会的巨大差异是非常明显的。印度的语系语言复杂，语种繁多。此外，宗教门类齐全，纷繁复杂的政治、宗教、种族、语言和文化组成的…拼图版?，为印度各党派和政治势力在政治、经济和社会变革中争权夺利提供了肥沃的土壤。同时，也是产生新的冲突的根源。

（5）法令障碍：外国公司要想进入印度巨大的零售、消费者银行、电信和媒体等市场，目前仍然只能选择与印度企业合资经营的方式。合资双方能否顺利消除经营中的各种隐患，很大程度上决定着印度经济能否继续迅速增长。鉴于现有合资企业的诸多问题，一些外国公司已放弃了大力拓展印度市场的打算。过于僵硬的劳动市场运作体系也严重影响到国外资本对该国的投资热情。印度的劳动法过分保护劳工利益，导致裁员在印度变成一件非常困难的事情。在各主要投资热点国家和地区中，印度劳动力市场机动性几乎排在最末。

（6）实质障碍（自然条件）：印度位于南亚次大陆，毗邻中国，尼泊尔不丹，西北部邻基斯坦，东北部和东部同缅甸和孟加拉国接壤，南濒印度洋，西部和东部分别濒临阿拉伯海和孟加拉湾。海岸线长5560公里，属热带气候，气温因海拔高度不同而异，孟买一年有半年是雨季，夏季多雨，潮湿闷热，气温最高达44度，冬季气温一般也高达25－30度左右。印度自然条件较为优越，矿产资源的储藏量均居世界前列。石油、天然气、铝土、铜、金和铅锌等矿的储量也较丰富，水利资源也较充足。印度有丰富的天然资源，例如该国是世界上最大的云母片出产地，也是世界第五大的煤和铁矿出产地。印度的铝土矿藏量世界排名第五，

而生产量则世界位列第八。当地三分之二以上的石油产量来自离岸的孟买油田，天然气的产量亦有稳定的增加。

（7）地理文化差异：地缘位置包括地缘经济和地缘政治位置。目前地区经济集团化正迅猛发展，在全球范围内，美国主导的美洲集团、德国主导的欧洲集团以及日本、中国等国共同推动的东亚集群三极鼎立的地缘经济格局已经形成。印度现处三大经济区之外，即使加入东亚经济区，也很可能因为地缘、文化等因素成为区内的边缘国家。印度所处的南亚，各国经济都比较落后，就连与印度隔海相望的东南亚国家缅甸也是穷国。在这样的经济环境中，印度要创出石破天惊的经济奇迹，无疑比较困难。印度同样处于不理想的地缘政治环境中。印度所在的南亚既属于亚欧大陆的“破碎边缘”，又位于西起北非、东至东南亚的动荡新月地带，这在一定程度上决定了未来印度的国际和国内政治环境将动荡不安。在国内，宗教冲突、民族矛盾、种姓隔离等问题既会强加给印度政府和社会难以承受的重负。对于上述地理位置决定的经济和政治难题，印度至少在短期内难以解决。

通过投资冷热评估法对印度投资环境的分析，得出印度的投资环境综合得分为-1分，可见印度的投资环境相对于其他三个国家来说是比较不理想的，它的投资环境对投资者是不利的。

（三）巴西的投资环境评析：

（1）政治稳定性：巴西对所有在巴境内的外国独资或合资企业均实行国民待遇，即在巴西境内投入外资无需事先经政府批准，只要通过巴西有权经营外汇业务的银行将外汇汇进巴西，即可在巴西投资建厂或并购巴西企业，使得外资企业的利润支配及汇出限制较少。可见，巴西政府对外资的进入提供了更多的空间和更多的便利。但需要注意的是，巴西的税收种类多，法令、法规繁多、复杂，且经常会颁布一些临时措施，政府办事效率低等不利因素会造成其国家风险指数的提高以及投资风险的加大。

（2）市场机会：从巴西历史吸引外资的情况看，1970～1995年，巴西的外商投资额一直在一个相对较低的水平上波动，年均16.1亿美元；1996年，巴西外商投资市场开始启动，并连续实现连续五年增长于2000变达到投资高峰327.79亿美元；2001年，巴西的外商投资市场开始走下坡路，到2005年仅有150.06亿美元。2006年，巴西吸引外资的水平再次出现较大幅度的增长，达到187.78亿美元，增长25％。而据巴西央行经济司司长罗伯斯（Altamir Lopes）透露，2007年上半年，巴西吸收外国直接投资208.64亿美元，已超过2006年全年的外商投资额。

（资料来源：联合国经济和贸易发展委员会、中恒远策收集整理）

可以看到，巴西市场对于外资的市场容量巨大，且再次出现外资需求上涨的趋势，因而对于外商投资者来说意味着很好的机会。

（3）经济增长与发展：巴西的经济在经历了几年的波动式发展后2003年开始进入稳定增长期。1995年，巴西GDP达到7039.6亿美元；1997年突破8000亿美元；1998年开始波动式回落，到2002年仅有4606.1亿美元；2003年进入新的稳定增长周期，2005年再次达到7956.7亿美元，2006年则突破9600亿美元。1995～2005年巴西经济平均增长2.4％/年，最大时4.9％，最小时只有0.1％。

2007年3月28日，巴西国家地理统计局公布，按照新的国家帐户体系计算，2006年巴西GDP达到23228.18亿雷亚尔，比2005年增长3.7％（比此前公布的2.9％，高0.8个百分点）。

（资料来源：IMF官方网站、中恒远策收集整理；

注释：GDP增长按本币不变价计算得出；06、07年数据为估算和预测值。）

另外，巴西联邦规划部（Planning Ministry）2007年4月12日表示，预计巴西2008年至2010年间年度经济增长率将为5％，巴西联邦规划部还预计该国2007年经济增长将为4.5％。可以确定，巴西经济进入稳定的发展期，未来也将继续保持稳定的增长态势。而经济的增长绝对会给外商投资提供良好的环境。但需要注意的是，巴西的经济仍然存在一定的波动性，尤其是其处于高位震荡的通涨率更预示着巴西经济可能存在的风险。

（4）文化一元化：巴西的人口种族和民族的种类很多，并且差异也很大，白种人和黑白混血种人所占人口比例很高，也很接近。巴西的国家行政区域管理并没有因此建立白种人和黑白混血种人的自治州或非自治州，而是全国的州都一样的“单一”的州。这说明巴西的国家行政区域管理是一元化的管理模式。

（5）法令障碍：巴西发展、工业和外贸部调整自动许可和非自动许可产品范围过于频繁和随意，对申请非自动许可需提交的资料提出了过分的要求，且审批程序较为复杂。此外，巴西的劳工法不尽合理，雇用和解聘雇员困难，劳资纠纷时有发生。

（6）实质障碍：巴西地域广阔，资源丰富。年发电能力超过7500万千瓦，其中水力发电主要比重，风力发电潜力巨大；石油储量丰富，已探明石油储量为178亿桶。这样资源环境对于外资的进入是有利的。因此可知，巴西的实质障碍方面表现的投资环境程度是热的。

（7）地理、文化差异：一方面，巴西位于南美洲，东濒大西洋，同除智利和厄瓜多尔以外的所有南美洲国家接壤。国土面积约占南美洲总面积的46％，仅次于俄罗斯、加拿大、中国和美国，为世界第五大国家。全境地形分为亚马逊平原、巴拉圭盆地、巴西高原和圭亚那高原，其中亚马逊平原约占全国面积的1/3。这得天独厚的地理位置为其提供了便利的交通条件。另一方面，巴西的教育水平不高，劳动力素质低，边远地区尤为突出，这在一定程度上减小了投资国的投资机会。

从以上七个因素对巴西的投资环境进行冷热评估分析，得出巴西的投资环境综合得分为4分，即说明巴西的投资机会比较大。

（四）俄罗斯的投资环境评析：

（1）政治稳定性：俄罗斯全国性的黑社会组织约有150多个这些黑社会组织已经渗透到了俄罗斯经济的各个领域，它们控制著大量的企业组织，给投资环境投下了巨大的阴影，有组织犯罪和腐败对投资环境造成巨大危害。与此同时，非法经营活动在非规范的市场条件下获得滋生繁衍的条件，地下经济呈日益扩张之势，资本犯罪、洗钱、偷税漏税等等犯罪活动猖獗，犯罪率居高不下。

（2）市场机会：俄罗斯市场容量大，市场竞争水平低：自然资源丰富，原料和燃料价格比较便宜：工业基础雄厚，军工及高科技优势明显：俄人口整体文化素质较高，拥有专业技术熟练而又相对廉价的劳动力资源，所以，俄罗斯是一个潜力巨大的投资市场。

（3）经济增长与发展：近年来，俄罗斯经济平稳发展。2007年1-12月, 俄罗斯国内总产值较上年同比增加了8.1％，达到13434亿美元（2000年为2600亿美元），商品零售总额增长13％, 居民现金实际收入增长16.2%，外国直接投资为540亿美元（2006年为320亿美元）。2008年5月，黄金外汇储备创造了苏联和俄罗斯有史以来最高记录，为5344亿美元（2000年为196亿美元）。目前，俄罗斯在全球经济所占比重为3.2%。在过去5年内，俄罗斯经济总量已经先后超过法国、巴西、意大利,占世界第7位。

（4）文化一元化：尽管俄罗斯在民族关系理论和政策上进行调整和修正，但颁布的有关民族问题的法令和政策难以完全贯彻，民族矛盾和冲突并未得到根本缓和，民族分离主义势力活动依然很猖獗。不同类别的城市居民之间的族际文化和传统的差异很大。

（5）法令障碍：俄罗斯法律制度不健全，外国投资者的利益得不到切实保护，至今没有一个完整的外国投资立法程式，没有出版过一部完整稳定的外国投资法规，没有一本稳定而明确实用的外国投资指导手册，没有一部明细的投资专案汇编，没有良好的资讯服务，这些都给扩大吸引外资造成了困难。税制不健全，企业的税务负担沉重，要缴纳的税费种类繁多，造成投资者税负过重，也使得投资者持资观望。许多投资者蒙受重大损失，就是已经建立的法律也很难得到遵守和执行。

（6）实质障碍：广袤的国土和多样性的地质地貌赋予其极为丰富的自然资源，如石油储量占世界总储量的40%、天然气占45%、铁矿石占44%、煤占30%、森林占40%，以1994年世界价格计算，其矿产资源价值为140万亿美元，其中燃料动力资源占70%，非矿石资源占15%，黑色及有色金属资源占13%，稀有及贵重金属等资源占1.3%，资源储量占世界总储量的21%，在世界各国综合国力评估中，俄罗斯的资源实力排名第一。

（7）地理、文化差异：地缘优势是俄罗斯也是其他国家所没有的特殊财富。俄国领土横跨欧亚大陆，东西纵横1万余公里，西连西欧，东接亚太，将欧盟、美国和东南亚这三大块当今世界最富有、最强大、人口最多、最具有发展活力的国家和地区连接在一起，形成俄罗斯独一无二的地缘资源优势。根深蒂固的民族文化传统、民族性格、文明差异及历史上遗留的对异族的戒备和防范心理使俄罗斯在引进外资的道路上增添了诸多障碍和困难。利哈乔夫在《俄罗斯思考》中，通过对俄罗斯历史，特别是20世纪后期诸多事件的反思，认为“俄罗斯人居住的辽阔的地域决定了粗犷、豪爽是俄罗斯民族气质的特点，而这一特点决定了俄罗斯人的极端性格”。

通过投资冷热评估法对俄罗斯投资环境的分析，得出俄罗斯的投资环境综合得分为3分，即对企业的投资有利。

二、结论

国际经济权威机构的统计，目前发展中国家、尤其是新兴经济体外汇储备迅速增加，到2007年已占世界外汇储备的3／4，“金砖四国”的中、俄、印三国都是“大户”。新兴国家经济占全球经济比重已由1990年的39．7％上升到2006年的48％。按购买力平价计算，“金砖四国”对世界经济增长的贡献率已达50％。“金砖四国”中除“中国速度”的发展举世瞩目外，印度经济发展十几年来平均年增长率一直保持在6％~7％左右，2007年高达8．9％。中、印已成为全世界投资最具吸引力的三个国家中的两个（另一个是当前最发达国家美国）。俄罗斯经济近7年来也保持了高速发展，GDP平均年增长率达到7．8％，黄金外汇储备达4048亿美元，苏联解体时遗留的2000多亿美元外债，现已基本提前还清，重新跨入了世界十大经济体行列。巴西发展相对稍慢一些，2007年经济增长也达4．4％。而单从“金砖四国”之间的投资环境来比较看，根据上述的投资冷热评估法对“金砖四国”的分析中的综合得分排名可以较为客观地看出中国的投资环境对投资者来说是最为理想的。