青岛海尔集团财务报表综合分析(1)电大作业

青岛海尔股份有限公司（600690）

————财务报表综合分析

一、（1）公司简介：

中文名称：青岛海尔股份有限公司

英文名称：QINGDAO HAIER CO.,LTD

发行证券：发行股票：600690(青岛海尔)；

证监会行业分类：制造业 -> 机械、设备、仪表 -> 电器机械及器材制造业

主营业务：电器、电子产品、机械产品、通讯设备及相关配件制造;家用电器及电子产品技术咨询服务;房地产开发;进出口业务(按外经贸部核准范围经营);批发零售;国内商业(国家禁止商品除外);矿泉水制造、饮食、旅游服务(限分支机构经营)。

成立情况历史沿革：青岛海尔股份有限公司(以下简称本公司或公司)的前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股,1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准,在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上,以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。1993年3月和9月,经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准,由定向募集公司转为社会募集公司,并增发社会公众股5000万股,于1993

年11月在上交所上市交易。本公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗碗机、燃气灶等小家电及其他相关产品的生产经营。

（2）公司基本介绍：

海尔集团创立于1984年，创业27年来，坚持创业和创新精神创世界名牌，已经从一家濒临倒闭的集体小厂发展成为全球拥有7万多名员工、2011年营业额1509亿元的全球化集团公司。海尔已连续三年蝉联全球白色家电第一品牌，并被美国《新闻周刊》（Newsweek）网站评为全球十大创新公司。

名牌战略阶段（1984年—1991年）

特征：只干冰箱一个产品，探索并积累了企业管理的经验，为今后的发展奠定了坚实的基础，总结出一套可移植的管理模式。

多元化战略阶段（1992年—1998年）

特征：从一个产品向多个产品发展（1984 年只有冰箱，1998 年时已有几十种产品），从白色家电进入黑色家电领域，以“吃休克鱼”的方式进行资本运营，以无形资产盘活有形资产，在最短的时间里以最低的成本把规模做大，把企业做强。

国际化战略阶段（1998年—2005年）

特征：产品批量销往全球主要经济区域市场，有自己的海外经销商网络与售后服务网络，Haier 品牌已经有了一定知名度、信誉度与美誉度。

全球化品牌战略阶段（2005年—至今）

特征：海尔在当地的国家创造自己的品牌，海尔品牌在世界范围的美誉度大幅提升。国际化战略和全球化品牌战略有很多类似，但是又有本质的不同：国际化战略是以中国为基地向全世界辐射，但是全球化品牌战略阶段是在当地的国家形成自己的品牌。国际化战略阶段主要是出口，但现在是本土化创造自己的品牌。

二、财务报表综合分析

是对财务报表的综合把握。最终目的在于全面、准确、客观地揭示与披露企业财务状况和经营情况，并对企业经济效益优劣作出合理的评价，从而为决策者提供参考。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系数分析法、雷达图分析法等。本文章就重点介绍杜邦分析法。

杜邦分析法，又称杜邦财务综合分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。

青岛海尔：2008年杜邦分析图（以下杜邦分析法中的“总资产收益率”公式也是“总资产净利率”常用的计算口径）

计算过程：2008年总资产周转率=营业收入/总资产平均余额

=30,408,000,000/ 〈(11,188,993,346 +12,230,600,000)/2〉=2.5968（次）2008年权益乘数=1/（1-资产负债率）=1/(1-0.37)=1.5873

2008年销售净利率=（净利润/营业收入）*100% =（768,178,000/ 30,408,000,000）*100%=2.5262

2008年净利润=主营业务收入—全部成本+其他利润—所得税费用=30,408,000,000—29,340,889,100+（-140,504,900）—158,428,000=768,178,000

2008年总资产收益率=销售净利率*总资产周转率=2.5262%*2.5968%=6.5600%

2008年净资产收益率=总资产收益率*权益乘数=6.5600%*1.5873=10.4127

青岛海尔：2009年杜邦分析图

2009年总资产周转率=营业收入/总资产平均余额=32,979,400,000 /

〈(12,230,039,950 +17,497,200,000)/2〉=2.2188（次）

2009年销售净利率=（净利润/营业收入）*100% =（1,149,470,000/ 32,979,400,000）*100%=3.4854

2009年净利润=主营业务收入—全部成本+其他利润—所得税费用=32,979,400,000—31,490,282,180+25,894,180—365,542,000=1,149,470,000

2009年权益乘数=1/（1-资产负债率）=1/(1-0.5)=2

2009年总资产收益率=销售净利率*总资产周转率=3.4854%*2.2188=7.7334

2009年净资产收益率=总资产收益率*权益乘数=7.7334%*2=15.4668 青岛海尔：2010年杜邦分析图

2010年总资产周转率=营业收入/总资产平均余额=60,588,200,000 /＜（17,497,387,836 + 29,267,200,000）/2＞= 2.5912（次）

2010年权益乘数=1/（1-资产负债率）=1/(1-0.68)=3.125

2010年销售净利率=（净利润/营业收入）*100% =（2,034,590,000/60,588,200,000 ）*100%=3.3581

2010年净利润=主营业务收入—全部成本+其他利润—所得税费用=60,588,200,000 —57,819,004,270+153,416,270—888,022,000=2,034,590,000

2010年总资产收益率=销售净利率*总资产周转率=3.3581%*2.5912=8.7015

2010年净资产收益率=总资产收益率*权益乘数=8.7015*3.125=27.1922

美的电器：2010年杜邦分析图

美菱电器：2008年杜邦分析图

如图所示：

（1）青海海尔公司2010年度的净资产收益率较之2008年、2009年度有大幅度的上升。这说明公司所有者投入资本的获利能力有所上升，更进一步地说，可能是公司筹资、投资和资产营运等各种经营活动的效率提高了。同时也说明了企业的财务风险越来越小，投资带来的收益越来越高。企业自有资本获取收益的能力越来越强，运营效益越来越好，对企业投资人、债权人的保障程度越来越高。虽然该指标08年和09年低于美的电器，但考虑到08年的经济危机，家电行业整个的净资产收益率都不高，而海尔公司仍能逐年大幅度提高，并且差距逐渐拉大。总体来说，海尔公司净资产收益率的上升有其公司自身努力的结果，公司为股东创造的投资回报在行业内具有相对的优势，其经营业绩值得肯定。

（2）由于总资产收益率是销售净利率和总资产周转率的乘积，而公司2010的总资产收益率率为8.7015%，较之2008年、2009年度的6.56%和7.7334%有了大幅度的提高。海尔公司该指标逐年上升，表明公司投入产出水平越来越高，资产运营越来越有效，成本费用的控制水平越来越高，体现出企业管理水平的高低。该指标高于同行业其他两家公司，总体来说海尔公司的企业的资产利用效率越来越高，说明企业注重了增加收入和节约资金两个方面，企业总资产的获利能力越来越强。

（3）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。海尔公司的权益乘数逐年上升，说

明债权人权益受保护的程度变弱。但相对低于同行业该指标，因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构。

（4）销售净利率。销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系。如上述图所示，09年销售净利率比08年有所增加，但10年比09年略有所减少。销售净利率越高说明企业获取净利润的能力越强。提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在，青岛海尔的销售净利率在这三年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。比起其他两家公司，该指标相对较低，与同行业相比并不理想，公司必须进一步提高自身产品的销售获利能力，扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。

（5）总资产周转率。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。如图所示，海尔09年总资产周转率比08年有所下降，其总资产周转速度稍微下降，说明企业的销售能力降低。10年的总资产周转率有所上升，说明生产效率提高，企业的盈利能力好转。如图所示，可以明确的看出海尔总资产周转率高于同行业其他两家公司。分析可知，该公司应扩大销售额，处理闲置资产，以提高资产使用效率。

综合评价：

海尔集团是自1993年上市以来保持了健康和持续发展的良好态势，实现了公司近年来的跨越式发展。通过综合实力和影响力的进一步扩大，逐步确立了在家电产业的竞争优势，是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌，自2002年以来，海尔品牌价值连续9年蝉联中国最有价值品牌榜首。

目前，公司资产总体质量较好，流动性和安全性较高。2010年度，公司加大了通过长期借款方式筹资的力度，通过举借长期借款来筹措长期占用的资金，如果能正确有效地使用和运作，对于公司来说意味着更多的利益；货币资金比重小幅上升，公司应付市场变化的能力得到增强，但可能存在资金闲置问题。

公司自身盈利能力提高，营业收入有了大幅度的提高，销售费用、管理费用以及财务费用相对营业收入的增长幅度较小，但营业成本增幅也较大，公司应进一步考虑对营业成本的合理有效控制。

公司有着明确的长期发展战略，加大了扩大生产规模的力度，扩张了生产能力；公司调整了集资结构，筹资成本随之降低，但风险增加；公司自身资金周转已进入良性循环阶段，公司债务负担减轻。

货币资金较充裕、流动较快、可用水平较高、资金控制水平较高。产品的销售状况非常好。短期偿债能力在增强，并处于同行业领先水平，公司总体盈利能力上升，。费用控制能力增强，经营管理水平优于上期；资产盈利能力增强，管理效率及盈利能力增强。

但同时，公司还存在着一定的问题，如预收账款近年来不太稳定，虽然公司调整了集资结构，筹资成本随之降低，但风险增加；公司固定资产周转速度低，利用效率降低，拥有的固定资产数量过多，设备闲置、没有充分利用；公司资产进行经营的效率降低，资产有效使用程度降低；公司通过负债的方式所筹集的资金并没有得到充分的利用，企业失去投资机会的可能性比较大等问题亟待解决。

总之，在未来的发展中，海尔集团能否在家电行业保持优势或者继续扩大有事，既取决于国家的宏观调控经济政策、市场变化和走势，又取决于公司的经营策略。现在，公司的总体趋势向好，未来仍会有较强的进一步发展潜力。