资产多元化“考验”互联网理财发展趋势

资产多元化“考验”互联网理财发展趋势

(中国电子商务研究中心讯)无论是资产垂直发展还是多元化发展，风险永远存在，而是否有能力管理好多元化带来的风险，对于一个平台来说至关重要。资产多元化，对平台实际上是一种保护，因为平台可以借此进行风险对冲。

上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司(以下简称“陆金所”)2.5亿元的坏账传闻，再次引发市场对P2P理财平台的关注。

据零壹财经统计数据显示，截至2014年末，市场上共有2002家线上P2P平台，其中正常运营的1463家，出现问题的539家。2014年，P2P行业一级市场成交额在2500亿-3000亿元之间(未包含陆金所金的彩虹项目668亿元)，年末贷款余额超过1000亿。

巨额成交额得益于国内上千家网贷理财平台的努力以及广大投资者的资金支持。然而，今年以来，红岭创投、陆金所等知名的机构都出现大笔不良坏账，撩拨着投资者的神经。

问题的出现很大程度上源自于互联网理财产品的多元化，陆金所的坏账正是典型。陆金所副总经理郑锡贵公开表示：“该项应收账款保理业务为标准的商业保理业务，并未进行再保理，或基于该保理业务作进一步融资安排。同时平安保理在其经营范围内、独立自主开展经营，自负盈亏。”

据零壹财经CEO柏亮介绍，自去年下半年以来，互联网理财的边缘产品开始进入大众视野，以各种形式进入互联网理财平台，资产多元化的趋势打破了人们对于P2P的理解，资产多元化已经成为当下互联网理财的趋势。

面对资产多元化给互联网理财带来的新风险，如何进行更为审慎的产品设计？如何更好地保护投资者？如何化解和应对资产多元化带来的新风险？这些都考验

着互联网理财平台。

资产多元化趋势渐明

P2P给众多小微企业“解渴”，但同时融资需求的多元化和多样性也让P2P借贷资产变得更加多元化。

从货币基金到票据、保理资产进入，从个人信用债权到供应链债权，从P2P到P2B再到P2C……互联网理财资产多元化的趋势逐渐明晰。

《互联网理财资产供给》一书的作者严寒指出，资产多元化第一类逻辑是最开始的时候互联网理财平台的资产是银行不服务的群体，之后是银行服务得不够好的群体，比如融资租赁，商业保理；第二类逻辑是因为杠杆和流动性的需求，加速了P2P行业的资产多元化。来自零壹财经分析报告认为，国内P2P借贷资产的变化，大致遵循个人信用债权、个人抵押债权、企业抵押债权特定行业债权(典当、融资租赁)、特定抵押物债权(票据、股权)、供应链债权(商圈、保理)的步骤。

也就是说，相较以往互联网理财平台资产配置单一，目前互联网理财资产供给涉及到小额信贷、货币基金、票据、融资租赁、股权、保理等资产类型。

资产多元化后，一方面投资者可选择的资产品种更加丰富多样，同时，为支持中小企业、小微企业资金需求提供更多渠道，盘活存量资金；另一方面资产多元化给整个行业带来了新的发展机会，不仅将催生出许多新的平台，同时将带来新的业务。

事实上，在业界资产多元化将成为未来发展的大趋势已经达成共识。

大同行CEO李鑫在接受《中国产经新闻》记者采访时指出，资产多元化是一个大的趋势，未来市场化会越来越细分，例如，做学生分期的将专注做学生分期。

“资产多元化好处是显而易见的。”民贷天下总经理李宇对《中国产经新闻》记者表示，但是未来在风控方面照顾不到容易使风险暴露出来。

互联网理财资产多元化既意味着机遇也带来了挑战，这种背景下平台如何选择既影响投资者的利益，也关系整个行业的发展。

平台怎么做？

在资产质量为核心的背景下，在资产选择方面平台会怎么做？

资产多元化后，有些机构选择触及多元化的领域，而有的机构则深耕一个领域做深做细。但不论哪种选择，据记者采访了解到，在资产选择方面，大部分平台则更加倾向于自身熟悉的资产或者是能够找到熟悉目标资产的合伙人。

“我们平台很谨慎，不会轻易去涉及一些不熟悉的行业，在做业务的时候也不会轻易地去介入一个我们不熟悉的资产。”李鑫坦言，选择的资产首先必须安全，其次资产一定是我们有组织资产发生坏账能力的前提下才会考虑。必须要非常了解这种资产，或者是能找到对这种资产特别了解并清楚怎么运用它的合伙人，才会去接受这种业务。

李宇持同样的态度，他表示，我们会根据自身的业务能力、风控并且在熟悉的领域选择资产，比如保理。

“资产多元化有利有弊，关键看平台的核心能力在哪。有的平台擅长某一方面，有比较核心的能力去做专做精，我觉得是非常好的选择。而有的平台善于整合资源，有很多相关的渠道能够去获得相关的合作，通过合作伙伴他们的风控能力，或者他们的渠道能力，能够找到这个平台优质的资产，或者能够严格做好风控以及风险的分担，这样也有更多的资源合作的渠道。”李宇补充道。

同样在保理方面做得比较好的懒投资则同样倾向于熟悉的资产，谈及资产选择，懒投资CFO邓一硕介绍，我们从交易结构和风险方面都很了解的资产开始，慢慢以点带满把整个资产铺开。

而向上金融则选择坚持把一个领域做深做细，其CEO袁成龙表示，整个社会的资产多元化并不代表每家公司的市场多元化，一个资产的多元化不一定说他一定在他的种类上是多元化的，比如它的市场跟别的市场不同，我觉得这也是一个多元化的资产，这一块我们也在探索。

然而，不论是资产垂直发展还是多元化发展，风险永远都存在，而是否有能力管理好多元化带来的风险，对于一个平台来说则至关重要。

李宇指出，单一资产如果是在行业做的足够垂直足够深入，相对来说质量会高一些，但是如果在这个领域出现系统性风险，一样会跟资产多样化面临同样的风险。

在他看来，资产多元化则提供了风险对冲的机会。“资产多元化，对平台也好对投资人也好，实际上是一个保护，平台可以进行风险对冲，比如保理业务风险暴露出来了，但是担保业务很好就可以弥补保理的风险。”

“全民理财”时代的投资者保护

互联网理财的快速崛起，宣告“全民理财”时代的到来。而目前，由于市场缺乏规范以及投资者缺乏专业的知识，多数投资者根据投资回报率进行投资，这也让互联网理财逐渐成为资金安全的重灾区。

在这种背景下，一方面平台需要考虑如何更好地进行投资者保护，另一方面也要求投资者更加谨慎。

“投资者不是专业的投资人士，在资产的判断上面他们要做更多的工作，现有中国的投资环境下面，对投资者的教育实际上是不现实的，所以需要平台承担更多的这样一些工作。”李宇指出，平台要把信息的披露尽量的充分和完全，帮助投资者了解公司的政策和变化，同时要有相应的安全体系保障用户安全。

作为平台运营者，花果金融CEO惠轶认为，投资人保护上，最中级的方案，还是在资产运营后端提供一个非常强有力的资产措施。“对普通的投资人或者对用户来说这个门槛太高了，他们可能第一得先学会计看到报表，第二要学看法律文件，第三学公安查找各种蛛丝马迹。而更高的门槛不利于这个行业的发展，不利于我们对消费者的把握，更好的方式是通过标准化的方式和更加有效的措施，给投资者更加安心和省心的选择。”

对投资者自身来说，在平台选择以及资产配置上也需要做合理的安排。

李宇建议，投资者可以从股东、团队、收益率、平台是否获得风险投资以及资产配置五方面进行投资。

他告诉记者，20%以上收益率的平台有相当大的风险的，不要被利益所诱惑；而如果一个平台经历了风险投资的背景调查，这个平台本身的实力、经营的安全性、本身的团队、业务模式及本身的合规性能够被风险投资所认可，非专业的投资人可以借助风险投资来判断平台。同时要分散风险，根据个人的风险偏好和资产的数量，根据不同收益率和不同性质的产品做配比，同时要考虑不同期限的产品来保证流动性。

如今“互联网+”正火，对“异军突起”的互联网金融的监管也呼之欲出。

不过，北京市网贷行业协会秘书长郭大刚认为，监管层所要求的P2P借贷角色定位无论是信息中介、还是信用中介，其实都不重要，本质上面金融信息服务也是要提供信用背书的，目的就是要优化结构，了解P2P的利润构成。

他指出，P2P行业发展的预期，将有一个中长期的发展前景，未来其结构空间将形成线下属地化、行业细分化，线上寡头化，品牌市场化的特性。其总体规模空间有望达到数十万亿。

而在互联网金融产业链中，让大家足不出户实现投资理财，满足小额资金理财需求的互联网理财也将迎来新的发展。尤其是在资产多元化的大趋势下，资产质量也将成为一个有力的竞争砝码，资产质量好并且资产符合要求的平台将更有竞争力，获得市场的欢迎。

分析也指出，近期广泛关注的消费金融、供应链金融、股票配资，与居民消费、实体经济、资本市场紧密联系，可能形成2015年的行业主要增长点。（来源：中国产经新闻；文/齐庆华）