汽车行业产业链分析之二：汽车经销行业
汽车行业产业链分析之二：
汽车经销行业
2016年8月
汽车经销行业分析报告
一、汽车经销行业发展综述
在汽车市场里，汽车经销商在汽车流通领域扮演着重要的角色，其处在汽车产业的第一线，是实现汽车产业利润最有力的推动者。同时，经销商也是汽车产业信息收集的终端，是汽车制造商产品决策和经营的支撑体系。
按物业形态分，汽车销售平台包括以4S店为代表的品牌专卖店以及包括汽车超市、汽车交易市场、汽车园区等的有形汽车市场。其中，4S专卖店销售是目前我国汽车销售的主要模式。按国际上行业典型情况，新车销售、二手车销售、零部件维修与服务三块毛利率依次上升，其中零部件与服务的毛利率可高达50%以上。
进入21世纪以来，我国迅速崛起为全球第一大汽车产销国，汽车产业也迎来了空前的发展机遇，特别是汽车销售流通及售后服务环节的重要性更是与日俱增，经销商集团的成长壮大成为汽车产业链蓬勃发展中最醒目的亮色。
作为我国支柱性产业，汽车行业的发展对促进经济增长和维持社会稳定方面起着举足轻重的作用。汽车行业的平稳有序发展，对整个制造业、流通业、金融业甚至国民经济都有着极大的正面推进意义。
伴随着宏观经济周期性的波动，我国汽车行业将进入一段相对稳定的增长时期。相关行业预计，排除重大政策的影响，未来十年内我国汽车年销量的增长率将维持在5%-10%之间。因此汽车经销行业也会迎来增长。
从宏观环境看，汽车行业整体趋势在保持平稳的同时，也面临着一些新挑战：
◆汽车销售市场增速放缓
◆汽车流通行业集中度进一步加强，但兼并与扩张速度有所放缓
◆经销网络渠道下沉，汽车厂商的网络管理难度加大
无论对于厂商还是经销商集团，传统的新车销售和售后服务业务带来的利润，必然随着竞争的加剧而受到挤压。依据相关数据分析，参考国外市场的价值链分布，中国未来也将呈现类似的发展趋势。
2016年汽车工业的增速逐渐回落，进入平稳增长阶段。首先，政策刺激和居民消费升级双重作用推动汽车销量的快速增长难以继续，政策刺激的力度逐渐减弱；其次，价格方面，目前汽车市场价格呈现多层次分布，过去长期受制于价格因素而被抑制的汽车需求已得到较为充分的释放，未来汽车价格的变化对汽车销量的刺激效应将会明显减弱；第三，居民消费结构升级仍然是推动汽车销售增长的重要因素，但由于汽车保有率的提高和销售基数迅速扩大，使得消费结构升级带来的增长效应明显弱化。
二、汽车经销行业产业链分析
汽车产业链的竞争环节包括上游产品研发环节和采购环节（主要包括：原材料及零部件供应、物流等）、中游整车装配制造环节和下游销售服务环节（主要包括：分销新车及二手车、售后配件及维修租赁服务、汽车金融服务等）。
汽车经销行业位于汽车产业链的下游，提供各种汽车销售服务，直面终端消费者，覆盖业务较为广泛。我国的汽车经销及维修养护行业，起源于汽车维修服务，发展于汽车整车制造企业的销售流通体系和售后服务体系的建设，目前已经形成了内容较为丰富、职能较为健全的服务体系。
图表1：汽车产业链
三、汽车经销行业经营模式
（一）汽车专卖店销售模式
目前，汽车专卖店大多为4S店，由于4S专卖店集整车销售（Sale）、零配件（Spare part）、售后服务（Service）、信息反馈（Survey）为一体，囊括了汽车的销售及售后服务，因此目前大多数汽车公司都采用这种模式进行销售。
图表2：汽车专卖店销售模式
（二）汽车特许经营销售模式
汽车特许经营店与汽车的4S 专卖店在业务范围方面基本一致，但是在商业模式上却差距较大。
业务范围方面，汽车特许经营店也从事汽车的整车销售、零部件销售及售后服务方面的内容。但是，与专卖的4S 店不同，汽车特许经营店与汽车生产厂商直接不是如专卖店一样的母子公司、分支机构或者是雇佣关系，而是两个不同的独立法人关系，汽车特许经营店通常情况下需要自付盈亏，相对的经营风险较大。
图表3：汽车特许经营销售模式示意图
（三）汽车销售市场模式
就汽车销售市场来讲，主要的作用是构建一个渠道，使消费者能够更加方便地进行不同品牌间的车的对比。
图表4：汽车销售市场模式
整车装配企业
终端客户
4S 店
汽车零部件供应商
钢材、塑料、玻璃 供应商
汽车
销售
售后服务
整车装配企业
终端客户
特许经营
店
汽车零部件供应商
钢材、塑料、玻璃 供应商
汽车
销售
售后服务
尽管这种经营形式在一定程度上会被飞速发展的互联网经济所代替，但是汽车的购买对于一个家庭来讲，消费占比额度较大，因此消费者通常还是会较为谨慎地进行选择，要求通过实物对比来进行判断，这就给汽车销售市场模式较大的发展空间。
（四）汽车代理销售模式
汽车代理销售的模式主要是厂商将汽车委托给代理商进行销售，而汽车的所有权不发生转变，大部分的风险及收益未随产品的转移而转移，从而使得车辆依然归为厂商的存货计量。
而根据规模及组织结构，代理商又可以分为一级代理、二级代理等。
图表5：汽车代理销售模式
四、汽车经销行业4S 店发展分析
目前国内汽车4S 店的收入和利润来源仍是以新车销售业务为主，未来随着
汽车厂商A 汽车厂商B 汽车厂商C
汽车厂商N
……
汽车销售市场
终端客户
汽车生产厂商
一级 代理商
二级 代理商
二级 代理商
二级 代理商
客户 群体A
客户 群体B
客户 群体C
汽车保有量的不断提高，毛利率较高的售后服务、汽车用品销售以及二手车业务将成为4S店集团的新的利润增长点，其在4S店收入占比中的不断提升也将推动4S店集团投放更多的精力去做汽车后市场的服务、产品销售管理等，以推动整理盈利水平的提高。
与汽车制造业逐渐稳定的行业格局不同，汽车经销行业还属于发展期，其行业格局有以下特点：
（1）规模尚小：虽然近几年我国汽车的生产和销售都居世界前列，甚至超过了汽车消费第一大国美国，但其实我国的人均汽车销量只有发达国家的大约35%，而人均汽车保有量更是远远低于发达国家，每百人乘用车保有量大概仅为发达国家平均水平的25%。即便是保守估计，我国新车销售市场长期看也还有2到3倍的成长空间，而汽车后市场更是有5倍以上的成长空间。
（2）区域性强：由于经济发展水平的高低不同与信息量的差异，无论是整车销售还是售后市场，东部都走在了中西部前面，而一、二线城市都相对成熟于三、四线城市，逐渐有了“红海”和“蓝海”的区分。中小城市、城乡结合部以及广大农村，都还存在着很大的发展空间。
（3）集中度低：与国外成熟汽车市场相比，目前国内汽车经销服务行业集中度依然很低，全国性的，有规模、有信誉的汽车经销服务商数量偏少或还在酝酿发展中。
由于宏观经济增速降低，国家汽车消费刺激性政策告一段落，部分一线城市限购等因素的影响，汽车销售在经历了几年的爆发式增长后，将进入低速增长期，或者说步入平稳期。与日渐稳定增长的汽车销售市场不同，近几年来，汽车后服务市场呈现出几何级增长，目前汽车后市场经销服务商中的重头，4S店集团的发展战略存在以下趋势：
（1）4S店集团逐渐加大了后市场服务网点的建设力度，增强了服务质量的改善以及以人为本的服务理念的提升。其从传统的配件销售、维修和保养，逐渐向新兴消费（包括汽车租赁等）和汽车内外饰、汽车电子、汽车美容养护以及汽车改装等领域扩散，以尽可能提高客户忠诚度和满意度，提升销售后服务规模和盈利能力。
（2）注重中高端客户的服务质量：据统计，80%以上的中高端车型车主会继续选择在4S店进行保养维修，这一现象促使4S店集团在后服务市场中对汽车用品的选购要注重质量和信誉。这对优质产品、高性价比产品进入4S店这个平台销售提供了契机。
（3）拥有一定规模的汽车经销服务商，将借助资金优势，“跑马圈地”，增加销售服务的网点建设，巩固其区域性霸主定位的同时，发展成为全国性经销服务领先者，行业集中度将明显提高。
由此看来，汽车后市场具备快速发展的巨大潜力。尚未成熟的发展阶段也给已经拥有一定规模，有成熟品牌或是有资金优势的企业提供了“跑马圈地”、发展成为行业龙头的大好机会，但是也要规避盲目的扩张带来的风险。
五、汽车经销行业竞争力分析
（一）行业进入壁垒低
我国汽车经销行业的进入壁垒不高，受资本壁垒影响，规模可大可小，受信息、技术壁垒影响，服务质量可高可低。
1、资本壁垒
经销商向供应商采购一般需要全额支付采购价款，对资金需求较大。但是，受制于银行信贷原因，融资困难成为制约经销商发展的重要因素。因此，目前我国汽车经销行业呈现出“小规模、大群体”的格局，行业内龙头企业少，普遍规模小、实力弱、组织化程度低，融资能力受到严重限制。
2、信息壁垒
汽车品牌竞争激烈，对汽车经销商的市场环境监测、信息采集分析、相关应对能力都提出了很高的要求。信息的及时性、准确性成为影响汽车经销商之间竞争的重要因素。我国汽车经销商普遍规模较小，信息收集渠道狭窄，对信息处理和分析的能力较弱。大型汽车经销商获得信息的渠道较多，且一般有专门人员进行信息分析和处理，从而增强企业决策的科学性与准确性。
3、技术壁垒
汽车生产商根据营销规划，每年会对其下属品牌经销商的管理人员、销售服务人员、维修养护人员等进行强制培训，从而使相关人员了解产品信息、更好的促进销售服务。但是不同经销商因其管理能力、培训消化能力的不同而影响其服务水平。大型经销商在厂商强制培训的基础上，还会组织其人员进行业务培训，从而提高整体服务能力。而单店品牌经销商则因为其资金实力和人员素质，无法保证其服务水平。
（二）行业集中度较低，市场竞争激烈
目前汽车经销行业市场集中度较低，即使行业内的龙头经销商，市场份额也不高于3%。
1、经销商议价能力弱
现阶段，我国汽车经销实行品牌销售管理制度。汽车生产商通过品牌授权合同要求其下属经销商的年度销售量、销售价格、售后服务及零配件供应等活动，并于代理期限内对汽车经销商进行业务培训、绩效考核。这种授权关系决定了汽车生产商对其下属的各经销商拥有很强的议价能力，尤其是对规模较小的单一品牌汽车经销商。
2、经销商库存管理要求严
汽车经销行业是资金密集型行业，销售不畅、库存积压会使经销商的资金链受到严峻考验，而需求旺盛、库存短缺会使经销商有流失客户的风险。因此经销商对库存如何进行合理的管理控制显得十分重要。
通常经销商会采用一个公式来得出一个合理的库存管控数量：合理的正常库存控制数=日销量平均数*（订单间隔天数+运输途中天数）+日最低安全库存量。
根据汽车经销商的经验，库存周期在30天~45天左右为正常（例如，一个店每个月能卖30辆车，若其还有30辆车待消化，那其库存周期就为30天），超过45天便需要调整，如：通过拒绝进货来消化超出的库存。而超过60天，经销商的资金链就十分紧张了。因此，厂商和经销商需要相互合作，共同努力，合理控制库存，达到共赢的目的。
六、汽车经销行业运营能力分析
中国汽车销售市场虽然迎来小幅回暖，但是在整体需求增长趋势放缓的同时，同业竞争也愈加激烈。而中国汽车售后市场尚未发展成熟，整车销售利润空间在激烈的价格战中被持续压缩，导致经销商整体赢利性不容乐观。加之近年来汽车整体库存水平居高不下，使经销商及经销商集团的资金链愈发紧张，而这也成为持续困扰经销商及经销商集团的风险隐患。
1、4S店投入成本高
按照多数汽车制造厂家的要求，大部分4S店经销商都是动辄数百平米的展厅，前期投入至少在千万元以上。同时，在运营过程中汽车4S店还需要从厂家批量购进汽车产品，不菲的汽车价格使得4S店运营成本较高，并且在经营环节
中还会不断出现地皮租金增长、人力成本增长以及其他成本的增长，因此，汽车经销商的前期投入和正常经营成本普遍较高。
2、车市低迷导致4S店库存压力不断加大
由于当前我国汽车市场已经由卖方市场转变为买方市场，汽车产能过剩和当前经济的低迷使得经销商库存压力普遍较大。
根据中国汽车流通协会发布的数据显示，2016年6月的中国汽车经销商库存预警指数为59.7%，比5月上升了8.7个百分点，库存预警指数仍处于警戒线水平以上。
图表 6：汽车经销商库存预警指数
数据来源：中国汽车流通协会汽车经销商库存水平高的主要原因来自于市场竞争激烈和厂家给予的库存压力高，除此之外还受到宏观经济影响、销售能力不足、订车计划不合理、消费者购买力不足等因素的影响。
3、盈利能力下降
2013年以来我国的汽车经销商净利润率仅维持在2%以下，汽车经销商未来仍将面临盈利能力的严重挑战。
近年来，经销商的期间费用率（包括销售、管理和财务费用）不断上升，随着运营成本的持续上升，经销商本已有限的利润空间不断受到挤压。
同时利润结构不均衡现象在国内经销商中也较明显，国内经销商总体收入
中整车销售业务占比较高，其毛利在利润总额中占有较大比例。
在成熟的汽车市场，如美国经销商毛利润约有六成左右来自于售后以及金融保险等业务。由于售后业务的盈利能力受市场环境影响小，可保持相对稳定，此利润结构，对因市场波动造成的盈利下降的风险，有着较强抵御能力。因此即使汽车需求增长放缓，美国汽车经销商的毛利润波动幅度也很小，但是我国汽车市场发展的仍不够成熟，因此汽车市场受影响的产生的波动就会比较大，反应在经销商上就是利润的大幅下降。
4、流动性问题突出
近年来，我国汽车经销商整体资产变现能力较弱，速动比率和流动比率普遍较高，表明汽车经销企业的资产变现能力较弱，资金流动性一般。
七、广西汽车经销行业经营情况
2016年上半年，全区累计实现社会消费品零售总额3252.81亿元，同比增长9.8%，较上年同期提高0.8个百分点，其中限额以上消费品零售额989.92亿元，增长5.9%，较去年同期提高3.0个百分点，
国家实行1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购臵税优惠政策对广西汽车类商品消费刺激作用明显。以南宁市为例，据南宁市国税局车购税分局的统计数据显示，截至6月30日，南宁市国税局车购税分局累计办理纳税申报车辆64385辆，其中1.6升及以下的小排量车有33536辆，占所有应税车辆的55%，南宁市民享受减半征收车购税优惠额达到16028万元，占应税税额的21.64%。2016年上半年，全区限额以上批发和零售业汽车类商品实现零售额319.76亿元，增长9.0%，比上年同期提高6.2个百分点，高于全国1.3个百分点，占全区限额以上批发和零售业零售额的33.6%，成为广西区的第一大消费，拉动全区限额以上批发和零售业零售额增长3.0个百分点，成为支撑广西消费品市场增长的中坚力量。
随着居民收入水平的提高，汽车消费需求逐渐增加，广西汽车经销行业仍可以保持较快发展速度。
八、2015年中国汽车经销商集团百强排行榜
2015年汽车经销商百强4S网点数量达到5,526家，同比增长6.7%（自建+
并购），门店增长速度保持稳定；总营业收入12714亿元，同比增长3.2%，整体增速有所放缓；整车销售653.4万台，同比增长5%，增速亦有所放缓，其中通过二手车臵换销售新车96万台，二手车对新车销售的贡献度持续增长；后市场占比继续增长，但百亿集团同比减少。与2014年中国经销商百强前10名截然不同，除第5名的利星行汽车和第8名的广汽物贸股份有限公司排名未变，其他公司座次发生了巨变：广汇汽车时隔一年超越国机汽车（因进口车市场下滑受到较大影响）重回中国经销商第一宝座，过去的经销商霸主庞大集团，则首次跌出中国经销商集团前三名。
在行业集中度方面，汽车流通市场的行业集中度与上年基本持平。2015年百强经销商销售数量占市场总销量的比重保持在25%，在保证整体营收增长的前提下，百强企业加速经营业务结构调整，汽车后市场业务收入占比提高了3个百分点。尽管业务结构不断优化，但与成熟市场仍有较大差别。
值得关注的是，经销商的盈利能力正持续下滑。由于业务毛利下滑 1.66个百分点，经销商净利受到较大影响，净利润率下滑0.3个百分点。从股东投资回报的角度分析，经销商集团投资回报率下滑较为明显，在2013到2014年下滑了5个百分点后，2015年再次下滑了5.4个百分点，从13.1%下滑至7.7%。
2015年，连续两年入围百强榜的共有84家经销商集团，不过其盈利能力同样面临巨大挑战。虽然营业收入保持5.06%的增长，毛利大幅下降25.79%。虽然经销商通过业务结构调整、组织管理提升，降低了部分成本，但整体净利润依然下滑-5.26%。而目前，经销商集团已放慢了扩张的节奏，净资产增长速度减缓到7.47%，整体投资回报率下降了1.04个百分点。
不过从经销商利润的来源上，金融、二手车为主的衍生业务增长较为明显。随着整车、二手车、精品库存周转加快，未来经销商整体风险有所降低。其中整车销售平均周转天数由2014年的48.65天降低至41.38天；二手车平均周转天数为25.8天；精品库存风险和资金占用正在大幅降低，从2014年的31%降低至15.2%。
二手车、新能源汽车、汽车金融已经成为十三五规划中重点发展板块。十三五期间，国家也将全面推广车用燃油国五标准，淘汰黄标车和老旧车380万辆；在全国开展消费金融公司试点，鼓励消费信贷产品创新，汽车金融将会得到更大的发展。经销商应当不断调整业务结构，持续提升风险控制、组织效率、人才管理的能力，并向“销售＋服务”转变，从关注“规模”转向全面关注经销商的“盈利能力、盈利潜力、有效规模”等。
2015年中国汽车经销商集团百强排行榜
单位：元、辆
2015
集团名称2015营业收入2015销售量排名
1 广汇汽车服务股份公司93,700,035,201 678,190
2 国机汽车股份有限公司64,189,320,000 222,908
3 中升集团控股有限公司59,142,607,000 260,353
4 庞大汽贸集团股份有限公司56,374,978,176 450,724
5 利星行汽车52,208,903,075 117,422
6 上海永达控股（集团）有限公司45,118,896,000 134,441
7 恒信汽车集团股份有限公司38,182,904,877 215,998
8 广物汽贸股份有限公司30,750,224,679 236,264
9 中国正通汽车服务控股有限公司29,785,763,000 95,409
10 宝信汽车集团29,015,725,864 71,046
11 浙江物产元通汽车集团有限公司28,867,410,000 161,000
12 长久汽车投资有限公司22,740,647,819 136,323
13 北京运通国融投资有限公司22,553,275,460 79,345
14 江苏万帮金之星车业投资有限公司21,743,268,755 91,748
15 北京鹏龙行汽车贸易有限公司21,700,835,953 41,367
16 深圳市东风南方实业集团有限公司19,877,938,378 160,900
17 天津市浩物机电汽车贸易有限公司19,636,088,315 110,918
18 山东远通汽车贸易集团有限公司18,389,795,125 133,611
19 上海汽车工业销售有限公司17,235,936,590 49,061
20 万友汽车投资有限公司16,705,930,000 192,121
21 贵州通源集团15,713,128,692 49,397
22 润东汽车集团有限公司15,190,146,000 65,659
23 利泰集团有限公司14,590,208,245 92,270
24 浙江宝利德股份有限公司14,152,660,183 33,615
25 北京汇京融兴投资控股有限公司13,791,763,289 72,899
26 北京祥龙博瑞汽车服务（集团）有限公司13,570,921,905 69,921
27 海南惠通嘉华投资有限公司13,545,221,663 46,834
28 润华集团股份有限公司13,532,712,016 91,829
29 仁孚汽车（中国）有限公司12,986,912,846 31,945
30 无锡商业大厦集团东方汽车有限公司12,844,228,621 88,684
31 河南威佳汽车贸易集团有限公司12,833,092,023 82,059
32 远方汽车贸易集团有限公司11,852,811,513 59,512
33 四川华星汽车集团有限公司11,609,738,632 29,955
34 欧龙汽车贸易集团有限公司11,004,769,242 37,412
35 深圳市佳鸿贸易发展有限公司10,643,321,585 17,316
36 中国和谐汽车控股有限公司10,620,244,000 23,183
37 广东鸿粤汽车销售集团有限公司10,054,311,864 28,940
38 成都建国汽车贸易有限公司9,795,737,908 84,442
39 广州汽车集团商贸有限公司9,720,698,867 67,190
40 山东广潍集团有限公司9,654,053,877 64,621
41 江苏明都汽车集团9,192,144,320 49,402
42 安徽亚夏实业股份有限公司9,128,758,218 39,565
43 力天集团有限公司8,926,290,150 16,999
44 北京奥吉通投资（集团）有限公司8,770,791,305 36,513
45 盈众汽车集团有限公司8,713,976,168 51,444
46 温州开元集团有限公司8,426,865,821 15,107
47 浙江康桥汽车工贸集团股份有限公司8,246,688,712 54,400
48 广东合诚集团有限公司8,127,799,650 30,818
49 沈阳大众企业集团有限公司8,020,587,270 58,531
50 宁波轿辰集团股份有限公司7,965,764,845 47,912
51 福建吉诺集团有限公司7,927,913,361 48,229
52 新丰泰集团控股有限公司7,626,251,392 20,064
53 四川港宏投资控股集团有限公司7,561,376,791 42,843
54 山西大昌汽车集团有限公司6,900,380,416 28,264
55 华宏汽车集团有限公司6,612,549,510 27,288
56 湖南申湘汽车星沙商务广场有限公司6,533,320,697 43,120
57 红旭集团股份公司6,476,578,781 27,782
58 广州南菱汽车股份有限公司6,413,699,155 30,554
59 厦门建发汽车有限公司6,388,125,226 12,002
60 湖南九城投资集团有限公司6,347,894,241 37,730
61 业乔投资（集团）有限公司6,325,085,412 12,917
62 绿地汽车服务（集团）有限公司6,296,386,624 28,553
63 陕西省汽车贸易公司6,225,104,372 84,172
64 重庆商社汽车贸易有限公司6,182,204,697 33,853
65 重庆百事达汽车有限公司5,939,464,683 37,463
66 浙江万银汽车集团有限公司5,502,253,591 42,184
67 金阳光汽车集团有限公司5,416,307,575 36,363
68 中国美东汽车控股有限公司5,106,753,532 24,966
69 北京嘉华基业投资有限公司5,040,549,750 15,405
70 厦门国贸汽车股份有限公司5,033,527,323 28,112
71 常州外事旅游汽车集团有限公司4,641,579,966 38,779
72 苏州华成集团有限公司4,558,087,650 27,543
73 五洲汽车集团有限公司4,489,659,297 32,822
74 广东有道汽车集团有限公司4,214,469,424 33,310
75 裕隆（中国）汽车投资有限公司4,207,867,704 29,526
76 江苏天泓汽车集团有限公司4,199,530,586 29,231
77 江苏宝尊投资集团有限公司4,136,136,786 19,206
78 湖南力天汽车集团有限公司4,047,278,438 15,039
79 厦门市信达汽车投资集团有限公司4,041,401,858 17,585
80 江西广甸汽车集团有限公司3,926,906,358 19,401
81 广东新协力集团有限公司3,800,817,377 30,965
82 山东银座汽车有限公司3,707,507,187 20,364
83 江苏海鹏投资集团有限公司3,689,209,974 22,940
84 南京朗驰集团有限公司3,592,448,746 14,046
85 天津捷通达汽车投资集团有限公司3,559,358,922 33,033
86 上海西上海集团汽车销售有限公司3,536,635,454 17,582
87 上海云峰集团汽车产业发展有限公司3,416,048,534 23,666
88 泉州华奥汽车销售服务有限公司3,399,299,833 9,739
89 东风鸿泰汽车销售有限公司3,291,025,265 32,799
90 上海协通集团汽车管理有限公司3,290,588,996 18,930
91 中航融展汽车贸易有限公司3,278,074,967 27,688
92 波鸿集团有限公司3,040,667,239 23,686
93 成都新元素投资管理有限公司3,019,095,127 7,966
94 江苏华海汽车销售集团有限公司3,002,697,308 20,118
95 浙江禾众汽车企业管理集团有限公司2,663,336,150 16,867
96 物产中拓股份有限公司2,538,676,842 39,642
97 江西国力汽车集团有限公司2,484,731,698 19,754
98 广西玉柴物流集团有限公司2,294,375,045 9,565
99 陕西华夏汽车控股集团2,277,004,713 13,618 100 北京北方新兴投资控股发展有限公司2,081,893,301 29,427 合计1,271,428,971,571 6,534,224
2017年汽车经销商行业分析报告
2017年汽车经销商行业分析报告 2017年5月
目录 一、汽车经销商投资要点：关注新车销售结构机会和后市场向上业绩 5弹性............................................................................................................. （一）新车销售结构性增长机会 (5) （二）后市场较强爆发力的机会 (6) 二、新车销售：重视三大豪车产品周期 (7) （一）港股上市公司新车销售业务情况 (7) （二）主要豪华品牌的产品周期 (11) 1、宝马 (11) 2、奔驰 (12) 3、奥迪 (12) 4、其他豪车2017Q1增速 (13) （三）结论：宝信汽车短期业绩爆发力最强，中升控股长期发展相对稳健 14三、售后维修养护：政策密集期、豪车经销商受冲击较小 (15) （一）维修养护市场开放的背景下，部分经销商承压 (15) （二）未雨绸缪：社会化维修体系构建差异化服务 (16) （三）结论：相对看好管理精细化的汽车经销商 (17) 四、汽车金融：融资“购车”处于高速发展阶段 (18) （一）港股六家汽车经销商集团的汽车金融业务 (18) 1、中升控股 (19) 2、正通汽车 (19) 3、宝信汽车 (20) 4、永达汽车 (20) 5、和谐汽车 (20) 6、润东汽车 (20) （二）结论：正通汽车拥有汽车金融牌照，发展潜力较大 (21) 五、二手车：得车源者得天下 (21)
（一）港股上市汽车经销商集团二手车业务经营情况 (22) 1、中升控股 (22) 2、正通汽车 (22) 3、宝信汽车 (22) 4、永达汽车 (23) 5、润东汽车 (23) （二）结论：建议关注中升控股和永达汽车 (23)
新能源汽车动力电池行业分析报告
2009年新能源汽车电池行业分析? [简介]新能源电动汽车最主要的部件是动力电池、电动机和能量转换控制系统，而动力电池要实现快速充电、安全等高性能，是技术门槛最高、也是利润最集中的部分。中投顾问新能源汽车行业研究员李胜茂指出，新能源汽车对电池要求很高，必须具有高比能量、高比功率、快速充电和深度放电的性能，而且要求成本尽量低、使用寿尽量长。 概述：全球新能源汽车产业发展路径分析 新能源电动汽车最主要的部件是动力电池、电动机和能量转换控制系统，而动力电池要实现快速充电、安全等高性能，是技术门槛最高、也是利润最集中的部分。中投顾问新能源汽车行业研究员李胜茂指出，新能源汽车对电池要求很高，必须具有高比能量、高比功率、快速充电和深度放电的性能，而且要求成本尽量低、使用寿尽量长。 据中投顾问发布的《2009-2012年中国电池行业投资分析及前景预测报告》显示，新能源汽车将朝着“镍氢——锂电——燃料电池”产业化路径发展。短期能够兑现业绩的只有镍氢动力电池，磷酸铁锂电池的不成熟，以及工信部出台的新能源汽车准入新标准也让镍氢电池生产商看到了中短期的希望。不过，3-5年内在锂电池技术成熟后，镍氢电池市场将被锂电池逐渐蚕食。 再者，近年来燃料电池（FC）技术的突飞猛进使得氢能的梦想在21世纪开始变成现实。而以氢为动力的燃料电池汽车（FCV）得到了世界各国政府和企业的高度重视，并且取得了重大进展，预计在未来的5--10年内FCV将正式进人市场，以加氢站、输氢管道建设为标志的“氢经济”初露端倪。 研究发现，日本的锂电池供应商占有较大的优势地位，并已开始着手制定统一的锂电池规格、安全标准、充电方式。而美国为了不让自己由对进口石油的依赖变成对外国锂电池的依赖，也在扶持电动车和锂电池制造企业，美国能源部也于去年批准了
汽车行业产业链分析之一_汽车制造行业汇总
汽车行业产业链分析之一： 汽车制造行业 2016年8月
第一章汽车行业市场分析 一、汽车行业发展规模 从行业规模来看，我国汽车制造企业数量占全国工业比重逐年上升，截至2016年6月，我国汽车制造行业企业数量达到13868家，同比增长4.96%，占全部工业比重为3.72%；与企业数量相比，汽车制造行业资产规模占全国工业总比重略大，2016年6月为6万亿元，同比增长11.35%，占全部工业比重6.03%。从行业发展规模变化趋势来看，近年来，我国汽车制造行业呈现较快发展趋势。 图表 1：2012年-2016年6月中国汽车制造行业规模分析 单位：亿元、家、% 时间 企业数量资产总计 企业数量占全部工业比重同比增长资产总计占全部工业比重同比增长 2012年10569 3.17 39447.74 5.30 12.72 2013年11599 3.29 9.75 46788.28 5.50 18.61 2014年12407 3.43 6.97 52144.40 5.64 11.45 2015年13431 3.59 8.25 57882.10 5.79 11.00 2016年1-6月13868 3.72 4.96 59975.60 6.03 11.35 数据来源：国家统计局 二、汽车行业产销情况 根据国家统计局公布的数据，2015年中国汽车制造行业1.34万家规模以上企业主营业务收入稳步增长，实现主营业务收入7.02万亿元，同比增长5.22%，利润总额6071亿元，同比增长1.34%，汽车制造行业盈利能力创历史新高。 2013年汽车产销首次突破两千万辆大关，并逐年上升，2015年达到2460万辆，创全球历史新高，连续5年蝉联全球第一。近几年来汽车销量变化如下图。 图表 2：2010年-2016年6月汽车销量及同比增长变化情况 单位：万辆，%
供应链金融服务方案
供应链金融服务方案 各位读友大家好！你有你的木棉，我有我的文章，为了你的木棉，应读我的文章！若为比翼双飞鸟，定是人间有情人！若读此篇优秀文，必成天上比翼鸟！ 篇一：煤炭企业供应链金融服务方案一、业务方案理念（适用于煤矿的物资部门和煤炭运销部门）银行提供的供应链金融业务，是把煤炭企业（煤矿）作为核心企业，配合其供应链和销售链管理策略，运用资金流、物流和信息流的控制技术，利用核心企业的信用增强效应，对核心企业及伴生在其周围的多个或全部供应链和销售链上的上、下游企业提供的一揽子、结构化金融服务。银行多以大、中型煤炭生产企业为核心企业，围绕其开展包含其上游供应商、下游贸易商的金融服务，实现煤炭企业整体供应链充裕现金流，提供企业整体竞争力。二、业务模式银行在煤炭行业为供应链条上的企业提供的融资方案包括：1、针对煤炭企业上游企业：应收账款池融资、反向保理业务，盘活上游供应商的应收账款，改善上游供应商的现金流；让上游企业能提早获得应收账款。2、针对煤炭企业下游企业：预付款融资模式，解决下游耗煤厂家和贸易商向煤炭企业采购煤炭的预付款资金需求；三、授信品种：授信品种包含：流动资金贷款、银行承兑汇票、国信用证及买方押汇或押汇项下代付、商业承兑票保贴等； 四、业务优势1、对于煤矿：缓解煤炭企业物资供应部门物资采购款的支付压力。增加煤炭企业运销部门的销售能力，获得更多
经销商预付款。扩大销售。a) 以间接授信替代直接授信，优化报表，节约财务成本，可以制定、优化现金使用计划，适当进行理财规划，提高效益;b) 与上、下游企业共同搭建融资平台，有利于核心企业进一步稳固和强化以其为主导的供应链条；c) 对上游企业延长赊销账期，对下游企业取得大额预付账款，优化现金流，并获得更优惠的贸易条件；2、对于上、下游企业：;a) 对于设备供应商来讲，盘活应收账款，加速资金回笼，提高资金周转速度；对于下游煤炭采购商来讲，能够获得充足的预付款资金采购煤炭，增加自己的采购量，稳定业务。从而扩大煤炭企业销售量。篇二：汽车行业供应链金融服务方案1、经销商服务方案●厂商银方案●汽车合格证监管方案厂商银方案业务特点：（1）属于动产质押授信（2）由实力较强的专业监管公司负责车辆和合格证的驻店监管，提高周转效率（3）实现车证合一运输和交付（4）需向监管公司支付一定的监管费用汽车合格证监管方案方案概述：是指汽车厂商、经销商和交行三方进行合作，交行为经销商向汽车厂商购买产品提供授信支持，汽车合格证由交行保管，交行根据经销商补存保证金的状况释放合格证。业务特点：（1）汽车合格证也可由汽车厂商保管，交行根据经销商补存保证金的状况通知汽车厂商释放合格证（2）有效满足经销商由一级网点向二级网点发车的需求（3）无需单独支付合格证保管费用2、供应商服务方案●银票/商票保贴●国保理●国信用证●动产质押3、商用车终端用户服务方案●法人按揭
汽车经销商行业分析
一、汽车经销商现行经营模式面临较大资金压力 由于国内乘用车持续处于产大于销的状态，再加上汽车经销商与车企地位的不对等，这直接给处于供需中间环节的经销商带来巨大压力。最明显的表现就是厂家开始施加压力，增加经销商的库存。与此同时，建店成本与运营成本等的上升等市的汽车经销商行业后期面临着较大的资金压力。 1、建店成本高企。建店成本中最不可忽视的成本便是土地，据估算，目前，以在北京亚运村汽车交易市场附近建一家最小规模的自主品牌4S店为例。最小店面面积需要5亩地，这使得一次性总投入至少达1000万人民币。而目前，10亩甚至30亩规模的新建4S店并不少见。在土地紧缺和价格不断走高的形势下，高额的土地成本成为经销商无法避免的支出。可以说，近两年大中城市的建店成本和厂家的建店标准都提升太快，已经成为业内人士的共识。 2、运营成本不断增加。除了一次性的建店成本相比，更大的挑战来自不断增加的运营成本。 首先，以最低的经销商库存比例，即1：1来估算，如月销量为100辆车，则库存量也为100辆。再加上零配件的订货，流动资金要在1000万左右。因此，经销商大多要借助贷款。而目前，在北京的自主品牌4S店，通常一辆车的毛利润在1000元至4000元左右。但在让利、打折之后，一些品牌卖车已经处于微利。 其次，由于很多经销商属于租地建店，并无土地所有权，而随着近两年土地成本的快速上升，租地建设的4S店经营成本和经营风险
都大大增加。2011年6月，正是因为租用的店面即将拆迁，而又无法找到新址建店，北京的上汽通用五菱老经销商——晋鑫彩虹在已经取得了新轿车品牌宝骏的经营授权的情况下，却不得不在宝骏上市前一个月宣布退出北京市场。 最后，由于银根紧缩，车企目前的融资成本也即财务费用也大幅提高。而车企对价格体系的严格管理和车价日益透明，经销商的资金投入成本也大幅提升，再加上人才稀缺和管理问题引发的人工成本增加，这些因素都导致经销商的利润率被挤压。 3、市场开拓风险加大。新近品牌的市场占有率和品牌知名度为零，除了前期投入，更大的风险在于市场开拓的风险。随着市场风险的增加和建店成本的增长，近两年新诞生的汽车品牌开始将加大建店成本补贴作为吸引经销商加入的主要手段。除了建店补贴，来自厂家的销售返点则是经销商维持运转的更重要支撑。然而，一旦经销商亏钱买车，但还是完不成任务，从厂家那里又拿不到饭店，这相当于在恶性循环。 三、认清汽车经销商后期发展趋势 尽管投资回报周期被拉长，但中国汽车市场长期看好，很多品牌的投资回报率还是在30%以上。这也直接导致了投资者经营方式的不同。目前，比较新的投资模式有以下几种。 1、到县市去。目前三、四线城市还存在着汽车品牌空白点，再加之这些县市的土地成本相对便宜，因此，有投资人在这类地区以建立汽车城名义买地。随着车市的进一步下移，将坐收汽车4S店和土
2014年新能源汽车产业链零部件行业分析报告
2014年新能源汽车产业链零部件行 业分析报告 2014年4月
目录 一、总论：电机专业化分工，催生零部件产业 (3) 二、定、转子 (4) 1、定、转子介绍 (4) 2、市场需求 (4) 3、市场竞争格局：专业化分工深入，零部件外购比例越来越大 (6) 4、重点公司：信质电机 (6) 三、电池保护元器件 (8) 1、电池保护元器件介绍 (8) 2、市场需求 (9) 3、市场竞争 (9) 4、重点公司：长园集团 (10) 四、继电器 (11) 1、高压直流继电器介绍 (11) 2、市场需求 (12) （1）汽车用普通继电器 (12) （2）汽车用普通继电器 (13) （3）新能源汽车用高压直流继电器 (13) 3、市场竞争 (14) 4、重点公司：宏发股份 (15)
一、总论：电机专业化分工，催生零部件产业 电机零部件配套市场是在近20 年全球工业发展的历次变革过程中逐步从电机整机行业分离并发展完善的。各大电机整机制造商在实行规模化精益生产过程中，逐渐降低电机零部件自制率，致力于电机核心技术研发、终端销售和品牌塑造，零部件主要依赖外部独立的供应商。 电机整机厂商对零部件供应商通常要求如下：（1）必须具备较大的生产规模以适应主电机厂规模化生产的要求；（2）必须具有较高技术水平，与电机整机厂紧密配合，作为电机整机研制生产的一部分，部分参与和承担相关零部件产品的设计开发过程。由于第二方认证的周期长，技术质量要求高，双方投入大，形成稳定供求关系后，电机整机厂一般不轻易改变供应商。
二、定、转子 1、定、转子介绍 电机主要由定子和转子两大部件组成。转子的主要作用是产生旋转磁场，而定子的主要作用是在旋转磁场中被磁力线切割进而产生并输出电流。 电机中固定的部分叫做定子，在其上面装设了成对的直流励磁的静止的主磁极；组成定子的主要有定子铁芯、定子绕组、机座等，定子铁心由内圆带槽的环状硅钢片叠成。 电机中旋转的部分叫做转子，在上面要装设电枢绕组，通电后产生感应电动势，充当旋转磁场。组成转子的主要有转子铁芯、转子绕组、转轴等。 定子、转子铁芯的质量与性能直接决定了电机的性能、能效以及稳定性等关键指标。 2、市场需求 电机定子、转子产值约占整机的30%，2009年我国电机零部件市场容量约为1209.12 亿元，由此推算2009年我国电机定子、转子
汽车行业SWOT分析
汽车行业概况 2007年，中国汽车行业继续呈现产销两旺的发展态势。其中：汽车生产888.24万辆，同比增长22.02%，比上年净增160.27万辆；销售879.15万辆，同比增长21.84%，比上年净增157.60万辆。其中，商用车表现明显好于上年，产销250.13万辆和249.40万辆，同比增长22.21%和22.25%；与上年同期相比增幅提高6.96和8.02个百分点，高于全行业增幅0.19个百分点和0.41个百分点。乘用车产销分别达到638.11万辆和629.75万辆，同比分别增长21.94%和21.68%，产销增幅较上年有所减缓。 2007年，汽车行业重点企业利润利税保持了强劲增势，整体赢利水平显著。从利税总额看，截止11月重点企业集团共完成1156亿元，同比增长48%。 2007年，行业内重点企业依然占据主导地位，其中销量排名前十位企业依次为：上汽、一汽、东风、长安、北汽、广汽、奇瑞、华晨、哈飞和吉利。上述十家企业共销售733.65万辆，占汽车销售总量的83%。 但是，我们也应该清醒地认识到，在中国汽车工业蓬勃发展的同时，老问题依然未解决，新问题又出现了，因此，还有许多问题值得我们高度重视。进口汽车发力抢占国内市场，油价高企、环境污染，汽车行业“大而全、小而全”、“散、乱、差”等问题，应该引起我们的政府部门、企业管理者、市场经营者和广大消费者更多的思考，我们如何以更好的环境进入汽车生活时代。 目前中国汽车工业的发展正处于明显的上行周期，2008年中国汽车市场仍将维持一个较快增长的局面。乘用车产销增长速度还会保持在20%的水平；而商用车产销的增速大约在18%左右。2008年，汽车市场还将继续快速增长，同时带动二手车市场保持高速增长势头。中央惠农政策，将使广大农民迅速富裕，本来对二手车就有很大需求的广大农村，会逐步将需求势能转化成实际行动。 ◆行业优势（strength） 1、良好政策和投资环境： （1）、我国汽车产业政策规定，汽车企业引进制造技术后，必须进行产品国产化，并提出了不低 于40%的国产化率要求； （2）、一些政策和规定引导零部件产业进行结构调整、产品种类多元化生产等促进零部件企业的 优化组合； （3）、由于我国参与国际化程度不断增强，外资在汽车和零部件产业投资的增加，国际许多著名的汽车零部件企业在我国设立了独资或合资企业，很多跨国公司还将我国的汽车零部件企业纳入其全球采购系统并在国内设立采购机构或办事处，有些还在国内设立了技术中心和培训中心，在一定程度上促使零部件产业化程度的不断提高和零部件企业的快速发展。 2、廉价的劳动力成本和广阔的市场潜力优势 （1）、廉价的劳动力是吸引投资者来中国投资的一个重要因素。尤其是在汽车零部件生产方面，目前大部分的企业都是一些附加值低，需要大量劳动力进行生产的组织，利用中国劳动力成本低的优势来 提升其产品在国际上的竞争力； （2）、中国作为世界上最大的发展中国家，具有巨大的市场潜力，随着我国的市场经济的不断发展，平均消费水平也在不断提高，随着人们对汽车消费能力的增强，必然会带动汽车零部件产业的发展。 3、国外著名大型零部件企业对我国企业全方位的持续带动效应 （1）、目前，列入世界500强的零部件制造厂商德尔福、博世、伟世通、电装和李尔等都纷纷到中国投资建厂，建立了销售和服务网络。我国零部件企业与世界领先的跨国公司进行合作和合资，学习他们先进的技术和丰富的经营经验，从低端的加工到高端的研发，实现车身、发动机、变速器、车桥、饰件等
汽车行业数据分析
12月份汽车行业销售数据点评： 2012年12月，汽车销量为180.99辆，环比增长1.05%，同比增长 7.12%，月度环比和同比均呈不同程度增长，汽车销售形势总体稳定。其中乘 用车销售146.29万辆，环比增长0.11%，同比增长6.87%。商用车销售34.70万辆，环比增长5.24%，同比增长8.20%。乘用车增长稳健，商用车持续向好。行业呈现持续复苏态势。 图1：2007-2012年汽车月度实际销量 图2：2012年12月产销分类数据 乘用车中，轿车销量99.78万辆，环比下降1.56%，同比增长5.23%；MPV 销量4.12万辆，环比下降3.62%，同比下降7.96%；SUV销量为20.71万辆，
环比增长9.49%，同比增长19.35%；微客销量21.68万辆，环比增长 10.26%，同比增长7.13%。市场表现最为亮眼的仍是SUV。目前国内汽车市 场呈现明显的二元化趋势：一方面首辆车市场增幅可观；一方面是消费升级需 求强烈。过去购买5-10万元首辆车的消费者，开始了消费升级，这些消费者大多选择购买SUV。所以预计未来几年SUV市场仍值得密切关注。 图3：2007-2012年乘用车月度实际销量 12月份自主品牌和日系车的走势：一、中汽协首次将“自主品牌”改称为“中国品牌”。中汽协的解释是：根据WTO规则，有产品生产地所属规则，所以改称为中国品牌，改的符合规则，顺理成章且比较清晰。二、12月，中国品牌乘用车共销售68.86万辆，环比增长7.83%，同比增长16.93%，市场占有率为47.07%，比上月增长3.37个百分点，比上年同期增长4.05个百分点，其中中国品牌轿车共销售34.49万辆，环比增长6.62%，同比增长22.71%，占轿车 销售总量的34.56%，占有率比上月增长3.25个百分点，比上年同期增长4.93个百分点。中国品牌的市场竞争力持续提升。三、日系乘用车本月销量为 21.73万辆，环比增长27.64%，同比下降25.86%，占乘用车销售总量的 14.85%，比上月提升3.20个百分点，比上年同期下降6.56个百分点。预计目前中日钓鱼岛问题仍在持续发酵，日系车市场表现仍不容乐观。 据统计，2012年12月，销量排名前十位的SUV品牌依次为：哈弗、本田CRV、IX35、瑞虎、智跑、S6、逍客、Q5、胜达和途胜，分别销售3.13万辆、1.90
2013年新能源汽车行业分析报告
2013年新能源汽车行业分析报告 2013年5月
目录 一、新能源汽车产业发展综述 (3) 1、新能源汽车定义 (3) （1）纯电动汽车 (3) （2）混合电动汽车 (4) （3）燃料电池汽车 (5) 2、新能源汽车发展及政策驱动 (6) 3、新能源汽车发展的路线选择 (8) 二、新能源汽车产业链分析 (11) 1、新能源产业链主要业务及上市公司 (11) （1）传统新能源汽车产业链分析 (11) （2）TESLA引领的新的新能源汽车产业发展模式 (13) （3）新能源汽车产业链中及相关企业 (14) 2、锂电池产业及分析 (17) （1）新能源汽车动力电池主要为锂电池 (17) （2）在新能源汽车推动下，锂电有望保持25%以上的增长 (18) （3）锂电产业链已日趋成熟：电解液、负极材料具有国际优势 (19) 3、超级电容器情况分析 (22) （1）超级电容器及特征 (22) （2）超级规模应用初现，市场潜力较大 (23) （3）超级电容器在新能源汽车的应用尚任重而道远 (24) （4）国内超级电容器技术研发和产业化相对落后 (25) （5）超级电容器产业链情况 (26) 三、新能源汽车投资机会分析 (27) 1、新能源汽车板块近期的市场表现及分析 (27) 2、新能源汽车投资的方向选择 (29)
一、新能源汽车产业发展综述 1、新能源汽车定义 根据工信部《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》的定义，新能源汽车是指采用非常规的车用燃料作为动力来源（获使用常规燃料，采用新型动力装置），综合车辆的动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。 新能源汽车包括混合动力汽车（HEV）、纯电动汽车（BEV,含太阳能汽车）、燃料电池汽车（FCEV）、氢发动机汽车、其他新能源（高效储能器、二甲醚）汽车等各类产品。而根据我国政府的补贴政策，新能源汽车范围包括插电式混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车，而非插电式的普通混合动力汽车被划为节能汽车，无法享受新能源汽车补贴，因此不包含在新能源汽车的范围内。 （1）纯电动汽车 纯电动汽车是指仅由电力驱动的车型。电动汽车主要由底盘、车身、蓄电池组、电机、控制系统和辅助设施蓄电池六部分组成。蓄电池提供电能驱动汽车；在制动与减速时，电机作为发电机回收能量。由于电动机具有良好的牵引特性，因此纯电动汽车的传动系统不需要离合器和变速器，纯电动汽车车速由控制器通过调速系统改变电机转速实现。整车厂需要完成电机及电池布局，优化底盘结构，利用整车控制系统对车辆进行控制。
汽车行业产业链分析之四：汽车零部件行业分析
汽车行业产业链分析之四：汽车零部件行业 2016年9月
汽车零部件行业分析报告 一、汽车零部件行业发展状况 从中国汽车工业协会的统计数据可以发现，2015年汽车零部件制造业项下12090家规模以上企业的主营业务收入为32117.23亿元，同比增长8.29%，这一增长率水平高于整体汽车行业4.73%和汽车制造业1.68%的水平。 从实现利润总额情况看，2015年汽车零部件制造业项下12090家规模以上企业实现利润总额2464.79亿元，同比增长13.41%，同样明显好于整体汽车行业1.74%和汽车制造业-5.62%的水平。 2016年上半年，汽车行业零部件公司总体业绩回暖，且呈增长态势，但净利润率仍维持在6%水平，整体盈利能力无明显提升。 截至8月31日，共有96家汽车零部件上市公司披露了2016年半年报。96家零部件上市公司总营业收入为2556.61亿元，与去年同期相比增长了19.82%；归属上市公司股东的净利润一改2015年上半年大幅下滑四成的态势，同比增长13.14%，至153.88亿元。从营业收入看，排名前三的零部件公司营业收入均超过百亿元规模。数据同时显示，约64%的零部件公司营业收入和净利润实现双增长。 二、汽车零部件行业所处生命周期 以乘用车零部件市场为例：国际汽车市场发展的历史表明，一个国家乘用车市场的中长期发展趋势和该国车价水平与人均GDP的比例数R（R=车价/人均GDP）高度相关；世界汽车产业发达国家的发展经验也表明，当R值达到2-3时乘用车开始大规模进入家庭，乘用车普及率迅速提高，市场开始进入快速成长期。 图表1：日本及韩国轿车普及化过程
汽车行业分析报告
汽车行业月刊 重点关注 1 季度盈利较好的公司我们认为日本地震对国内自主品牌及国产化率较高的合资车型冲击较小。预计 3 月份重点厂商批发量较好，估计目前经销商库存处于合理水平。部分整车企业1 季度销量有望实现较好增长，盈利水平显着上升。我们建议配置销量及盈利增长确定性较高的汽车股，预计估值有望在季报公布前后逐步修复至13-15 倍市盈率。 支撑评级的要点 2月国内汽车销售126.7万台，同比增长4.6% ，其中乘用车销量同比略增2.6% ，商用车销量同比增长11.6% 。1-2月累计销量同比增长近10% ，乘用车和商用车累计增速分别为10.5% 和6.8% 。 1-2月，1.6升及以下乘用车（含微客）销量占乘用车总量比重同比下降1.1个百分点；但1.6 升及以下的轿车销量占轿车总量的比重比上年同期提高1.8 个百分点，该板块销量同比增速达12.8% ，高于整个轿车板块9.7% 的增速。 2月乘用车价格指数为68.1，环比下降0.7% 。价格指数在连续3个月环比回升后有所松动。但另一方面，如日本地震导致部分日系汽车、零部件产能趋紧，则可能减少降价促销，令市场价格企稳。 我们维持全年各板块的销量预测，预计2011 年乘用车销量同比增长15%左右；商用车方面，卡车板块增速放缓至10% 左右；客车销量预计同比增长13%左右。 估值 我们预计部分优质企业 1 季度销量及盈利将实现较好的同比正增长，4月股价有望在盈利调增和估值修复的双重因素刺激下提升；建议适时买入，等待估值恢复至13-15 倍市盈率。首选买入
我们建议选择1季度销量及盈利较好的企业继续买入，重点关注江淮汽车、悦达投资；关注上海汽车、华域汽车复牌后的买入机会；商用车部分关注江铃汽车、宇通客车、潍柴动力 目录 投资摘要及估值 (3) 行业综述 (5) 主要上市公司概述 (11) 研究报告中所提及的有关上市公司 (24) 投资摘要及估值 2月国内汽车共计销售126.7 万台，同比增长4.6% ；1-2月汽车累计销量315.5 万台，同比增长近10% ，其中乘用车和商用车累计增速分别为10.5% 和6.8% 。 我们预计2011年SUV和MPV两个细分板块全年增速分别在35%和20%左右；轿车板块预计15%的同比增幅；微客板块由于去年2、3季度基数走低，故目前预计全年实现5%左右的同比增长。我们认为，轻卡方面1-2月也存在一定的透支，但城市物流及中短途货运的需求增长仍保持强劲，维持2011年12%的增长预测，维持大客板块18%的增速预测。 重卡方面，预计全年重卡（含底盘）将保持15%左右的同比增长；而半挂车今年将面临需求放缓的压力，目前估计全年销量与去年基本持平。另一方面，由于轮胎及钢材价格的上升，对重卡整车企业的毛利率形成负面影响，需警惕投资风险。 我们认为日本地震对国内自主品牌汽车及国产化率较高的车型冲击较小，但将对关键部件仰
2019年度汽车营销发展变化趋势、汽车市场分析报告
2010年度汽车市场分析报告 引言 随着中国汽车行业第一千万辆汽车诞生，标志着中国汽车行业已经进入世界前三位，也意味着中国汽车行业跨上了一个高台阶，中国汽车行业已经做大了，但是并没做强，这是摆在汽车行业面前巨大的压力，做大并不等于做强，但做不大就谈不上做强！一千万辆诞生，可以说明很多问题，其中之一恐怕最值得关注的是，明年如何，09年产销目标将达到1300万辆，明年汽车市场可否达到这个目标或超过这一目标，市场预测舆论很乐观，尤其是2010年汽车消费政策已经出台，各种评论并不统一，特别是2010年汽车营销发展变化趋势如何预测？更加值得关注。
目前国内汽车市场总体情况分析： 1、全年实现汽车产销1300万辆目标已成定局，暂列世界第一，美国产销未过1000万辆，日本也仅有6、7百万辆。 2、今年的汽车市场政策特征非常明显，主要是由拉动汽车消费的政策主导，政策的推动起了决定性的作用。 3、2009年四季度，无论是销售量还是汽车价格都一反常态，市场呈现狂热购车的状态，出现提前释放的突出现象，对2010年一季度车市将会产生重要的影响。 4、全年表现为汽车市场刚性需求的特征，范围之广、力度之强都是近几年来出乎意料的，甚至一些专家学者预测中国汽车市场仍将有10-20年的高速发展期（年均20%-30%的增长）。 5、行业部门、汽车制造商、专家业内人士、相关机构对2010年车市总体预测很乐观，认为最少要有10%-15%的增长率，甚至有可能达到30%的增长。 6、2010年国家关于汽车消费的政策已经出台，社会反应不一，大多数认为明年政策力度仍然较强，如7.5的购置税政策也影响不大，总之，持乐观态度的占多数。 分析意见： ①关于已经出台的政策分析，其中汽车下乡政策只明确了年限至2010年底，而09年下半年汽车下乡政策，对全年销售总量起到了一定的推动作用，但影响不大。其次，提高了以旧换新补偿幅度，由5000元至18000元水平，问题是大城市汽车保有量最大，08-09年更新换代已达到36%-40%的水平，潜力不够大了。二三线城市农村以旧换新的潜力基数小、影响小，因此对2010年汽车消费市场总量影响不大。最后，7.5购置税的出台影响最大，对推动09年车市销售、消费总量起到了巨大的决定性作用。09年年末狂热购车现象已经说明了问题，尽管其仍然有推动作用，但是此政策已经对汽车销售市场产生了巨大的影响，至少发出了错误的信息。其他有关拉动汽车消费的政策未见出台，如：促进二手车消费政策。 ②各种因素对国内汽车行业和汽车市场的影响分析 1、国际金融危机并未收尾，其对国际汽车行业的影响远远大于对国内汽车行业的影响，或者说对国内汽车行业影响不大。汽车市场不但没受影响，反而做大了。 2、受国际金融危机的冲击和影响，国外汽车行业加剧了汽车制造商兼并重组，甚至面临破产。产业结构、产品结构、市场结构、市场营销都在发生着重大的调整和变化，而国内汽车行业、制造商几乎没有什么大的动作，仅有新长安集团的重组为行业所关注。 3、汽车市场由于出乎意料的好，各方面都有一个调整和变化，唯独汽车营销没有大的变化，仅有汽车销售集团在发展，在调整，意味着国内汽车营销正在以不变应万变（国际汽车市场
汽车零部件销售行业分析(权威版)
一、汽车零部件销售行业分析 1．行业分析 汽车后市场目前在成熟的汽车大国如美国、日本等国家在整个汽车产业链上占据举足轻重的地位，据统计，在这些国家或地区，按照收益比例来计算，整车销售利润通常不足20%，而在汽车零配件、维修养护等汽车后市场中产生的利润超过70%。中国已然成为全球第一大汽车市场，据预测，到2020年中国汽车保有量将超过2亿辆。另一方面，据中国汽车工业协会数据表明，目前我国的汽车零部件企业数量已经达到20多万家，从业人员接近千万，2014年汽车零配件市场销售1.68万亿，预计到2015年中国汽车零配件行业规模产值可达到2.5万亿元人民币。但我国汽车零配件总产值与汽车整车制造业工业总产值比值仅为0.7：1，远低于国际标准的1.7：1。 目前，汽车主机厂四十多家，维修商户（包括4s店）48万家，汽车后服务领域大举迈入互联网时代，B2C、B2B、O2O，未来10年还将保持年增长率20-35%！无论从市场前景、规模还是利润来分析，无一不显示汽车零配件行业发展尚存无限发展空间。 2．目前渠道 众所周知，尽管各大汽车厂商在整车销售上争夺的异常激烈，但在汽车零配件供应等后市场服务上，面对巨大的经济利益驱使，各大主机厂在对于汽车配件销售这一块作法很是一致，以汽配分销为例，纯正维修件分销经营是由主机厂来主导的，大多是通过汽车4S店来直接销售给终端客户，从而获取高额的零配件销售利润。可随着汽车保有量的加大、车主对后市场认知度的提高，单靠4S店垄断售后市场已经远远不能满足市场的需求，市场终归是要回到公平、公开竞争的层面。 4S店之外，以汽配城为主要形式的汽车零配件代理分销渠道，是一种非常有效的汽车零配件及用品的销售渠道，据不完全统计，目前国内大约有20多万个汽车配件销售商店在销售各种汽车零配件，而且他们大都集中在各地的汽配城中。但是由于目前汽配市场普遍缺乏行业管理标准，管理制度上存在很大的缺失，政策上也缺乏进行必要的引导，其现状是经销商的数量大，规模小，素质低，产品质量良莠不齐，假冒伪劣配件充斥市场，这样的结果
【完整版】2020-2025年中国汽车供应链金融行业市场突围策略研究报告
（二零一二年十二月） 2020-2025年中国汽车供应链金融行业市场突围战略研究报告 可落地执行的实战解决方案 让每个人都能成为 战略专家 管理专家 行业专家 ……
报告目录 第一章企业市场突围战略概述 (6) 第一节研究报告简介 (6) 第二节研究原则与方法 (6) 一、研究原则 (6) 二、研究方法 (7) 第三节研究企业市场突围战略的意义 (9) 第二章市场调研：2019-2020年中国汽车供应链金融行业市场深度调研 (10) 第一节发展概况 (10) 一、背景和定义 (10) （一）发展背景 (10) （二）行业界定 (11) 二、发展意义 (11) （一）金融模式创新 (11) （二）汽车产业意义 (12) 三、发展历程 (13) （一）国外发展历程 (13) （1）汽车经销商库存融资 (13) （2）国外汽配供应链金融发展状况 (14) （二）中国发展历程 (16) 第二节产业生态 (17) 一、参与主体 (17) 二、竞争评价 (17) （一）资金能力 (18) （二）风控能力 (18) （三）获客能力 (19) （四）运营能力 (19) 第三节影响汽车供应链金融的宏观因素 (20) 一、政策因素 (20) 二、市场因素 (20) （一）全球汽车供应链金融市场分析 (20) （二）中国汽车供应链金融市场分析 (20) 三、技术因素 (20) （一）区块链 (21) （二）大数据 (21) （三）物联网 (22) 第四节汽车供应链金融发展趋势 (22) 一、新能源汽车大发展孕育供应链金融新兴蓝海市场 (22) 二、汽车技术路线与商业模式变革重塑供应链金融系 (23) 三、科技赋能汽车供应链金融的自动化、线上化 (23) 四、具备投贷联动综合服务能力的金融集团更具竞力 (23) 第五节汽车供应链金融存在的共性问题 (23)
《汽车全产业链分析报告》服务方案
《汽车全产业链分析报告》 服务方案 2014年8月
一、研究提纲 《汽车全产业链分析报告》： Ⅰ报告综述 一、项目目标 二、研究思路 三、主要结论 （一）汽车产业链整体开发价值 （二）汽车产业链整体开发原则 （三）汽车产业链整体开发思路 Ⅱ汽车全产业链分析 第一节汽车全产业链结构分析 一、汽车行业全供应链整体情况 （行业供应链构成，各环节主要参与主体及衔接情况） 二、汽车全产业链简介 1、汽车零部件产业链 2、汽车整车产业链 3、汽车经销 4、汽车配套服务行业（汽车物流、维护、装饰等领域） 三、汽车行业供应链利益分配及开发价值
第二节零部件及其他上游配套产业运行情况 一、汽车上游配套产业概况 1、零部件行业 2、轮胎行业 3、其他相关行业（橡塑件、玻璃、纺织品、蓄电池等） 二、行业发展政策环境 （主要管理规范、管理机构及产业政策导向） 三、汽车零部件产业链分析 （一）零部件及配件生产 1、市场供需特点及竞争情况 2、行业区域分布 3、行业生产工艺及主要技术环境 4、成本收益结构及盈利能力 5、行业发展趋势及风险分析 （二）轮胎行业 1、市场供需特点及竞争情况 2、行业区域分布 3、行业生产工艺及主要技术环境 4、成本收益结构及盈利能力 5、行业发展趋势及风险分析
（三）其他配套行业 1、市场供需特点及竞争情况 2、行业区域分布 3、行业生产工艺及主要技术环境 4、成本收益结构及盈利能力 5、行业发展趋势及风险分析 四、行业商品流、信息流及资金流 重点关注各环节的衔接、结算方式等特点五、金融服务需求分析 第三节汽车整车制造业运行情况 一、山东汽车整车制造市场特点 1、行业概况 2、行业发展政策环境 （主要管理规范、管理机构及产业政策导向） 3、行业生产工艺及主要技术环境 二、汽车整车行业分析 1、市场供需特点及竞争情况 2、行业区域分布 3、成本收益结构及盈利能力 4、行业发展趋势及风险分析
银行认可的汽车物流供应链金融合作模式 厂家调剂销售模式
厂家调剂销售模式 一、定义 整车厂为将到期授信项下的经销商库存车辆进行调剂销售，销售款专用于偿还授信敞口，以票据/流动贷款为产品的《三方协议》项下汽车经销商网络融资模式。分为授信项下单笔业务到期前调剂销售和到期后调剂销售。厂家保证调剂销售成功视同为厂家回购模式。 二、适用范围 国内畅销乘用车品牌 三、客户选择 主要由整车厂推荐，也可由银行在整车厂的经销商网络内自由选择。营销标准主要依据厂家对经销商的控制力和经销商的经营情况。 四、商业模式特点 该模式是汽车金融的主要模式，“总对总三方协议+整车厂调剂销售+合格证监管”，也是银行综合收益最大的模式。银行能够充分利用物流、资金流和信息流，借助整车厂控制力，灵活进行模式创新，具有较强竞争优势。 五、经销商选择标准 1、在整车厂提供的优质经销商名单内； 2、经销商经营期限原则在1年以上（针对强势品牌可对新建店给予适度支持，对业绩特别突出的经销商可以适当放宽）； 3、完整年度销售额原则上不低于5000万元；
4、要求经销商的主要经营者从业经验在3年以上，且无不良记录； 5、经销商法人代表及实际控制人承担连带保证责任，国有企业除外。 五、操作流程（以银票为例，流贷流程参照执行） （一）总体授信额度确定 1、总行与整车厂签订《汽车销售金融服务网络协议》，原则上按整车厂上年销售收入的20%确定网络授信总额度； 2、整车厂提供经销商名录给我行，同时下发我行合作方案通知给其经销商网络； 3、总行可划分并管理额度，出台业务联动管理办法； （二）目标客户及授信 1、经销商选择。参考厂家提交的建议名单，再根据厂家、品牌等标准确定，具体见： 2、授信审批。经办行与经销商达成意向，按照我行有关授信要求提供相应的资料，按常规流程报批； 3、经办行与经销商、整车厂签署《三方协议》，经办行与经销商签订《票据承兑额度协议》； 4、经销商在经办行开立结算账户和保证金账户，预留企业印鉴样本； （三）授信支用 1、银票支用：经销商向经办行提交承兑申请书及与整车厂的贸易背景资料，并存入约定比例的保证金后，经办行审批并开出相应额
2019年新能源汽车产业链分析报告
2019年新能源汽车产业链分析报告 2018年12月
目录 一、2018年行业回顾：电池结构性偏紧，中上游整体下行 (5) 1、电池龙头企业盈利依旧可观 (5) 2、电池成本下降大部分可归因于上游材料 (5) 3、中游材料价格下滑和盈利能力变化共同影响其投资回报率 (5) 4、锂钴供需格局迎来拐点，价格先后下跌 (6) 二、从全球视野看新能源汽车：中国产业链开始走向世界 (6) 1、2019全球将掀起新能源汽车投放高潮 (8) 2、有进有出，电池产业全球化配套趋势明显 (9) 3、锂电材料趋向全球化采购，中国产业链坐拥成本优势走向世界 (11) 三、产业链关系的固化与重构：变是本质，稳是投资 (13) 1、产业链升级的本质在于“破”，补贴退坡是加速破局的推手 (14) 2、先破后立关系重构，当前部分环节已到立局之际 (17) （1）与下游电芯行业相比，中游材料面临的格局之变相对较小 (17) （2）与上游锂钴资源相比，中游材料盈利端将更为稳定 (17) （3）从中游材料本身来看，产业关系的重构也已经放缓，龙头企业优势也将逐步稳固 (18) 3、从产业投资回报率回归看投资机会 (20) 四、新能源汽车产业链重点环节详析 (22) 1、正极：高镍带来技术溢价，行业格局有望重塑 (22) （1）补贴退坡、海外竞争下国内电芯企业有望率先使用高镍三元 (22) （2）技术升级将带来加工费溢价 (24) （3）高镍三元难度极大，2019年有望重塑行业格局 (25)
2、隔膜：产能过剩分化严重，优势企业迎来窗口期 (26) 3、电解液：短期价格筑底但难有起色，技术仍是主导 (28) 4、钴：供给阶段放量，KCC停售维持2019年供需平衡 (29) 五、变中求稳：寻找关系重构中竞争力得到沉淀的企业 (32) 1、华友钴业：钴产品龙头再起航，剑指锂电材料龙头 (35) 2、格林美：进阶的锂电材料巨人 (36) 3、当升科技：高镍趋势明确，研发优势领先 (37) 4、恩捷股份：湿法隔膜龙头扬帆出海 (38) 5、新宙邦：电解液龙头厚积薄发 (38) 6、天赐材料：构建电解液全产业链，成本优势构筑核心竞争力 (39) 六、主要风险 (40) 1、宏观经济下行趋势影响新能源车产销量 (40) 2、新能源补贴政策退坡超预期，降低新能源车竞争优势 (41) 3、新能源汽车终端销售打价格战 (41) 4、中游各环节产能严重过剩，恶性竞争 (41) 5、上游原材料价格剧烈波动，上游降本不达预期 (41)
汽车产业链和配套模式分析
汽车产业链及配套模式分析 一、汽车产业的产业链概述 汽车产业链相对较长，其主要由五大部分构成（图5）。以汽车整车制造业为核心，向上可延伸至汽车零部件制造业以及和零部件制造相关的其他基础工业；向下可延伸至服务贸易领域，包括汽车销售、维修、金融等服务；此外，在汽车产业链的每一个环节都有完善的支撑体系，包括法律法规标准体系、试验研究开发体系、认证检测体系等。如果从利润的构成来看，在成熟的国际化汽车市场中，一般零部件采购供应链占1/5，整车制造链占1/5，服务贸易（物流、贸易、金融）占3/5。 图5：汽车产业链结构 （一）整车制造业 整车制造企业，一般只从事汽车总装及车身制造，其他则由专业零部件制造企业生产，包括总装、冲压、焊装、油漆四大工艺。对于汽车轮胎、橡塑件、汽车玻璃、蓄电池等生产部门，习惯上称为相关行业部门，其主要构成如图6所示。 图6：汽车制造业构成 （二）汽车零部件制造业 汽车零部件的种类名目非常多，一般情况，载货汽车的零部件总数达到7000 个~8000个，而轿车的零部件总数更多，达到1万个以上。在一辆汽车总成本中，零部件成本要占到70%~80%。如果我们从汽车零部件的使用材质、使用用途、结构功能、科技含量等方面来看，大致可以分为以下几类： 1．零部件按材质分类，可分为金属零部件和非金属零部件。目前，金属零部件所占比重约60~70%，非金属零部件约占30~40%，其中塑料零部件占到5~10%。从发展趋势来看，金属零部件比重逐渐下降，塑料零部件逐渐增加。 相关工业 汽车零部件 制造业 汽车整车 制造业 服务贸易业 支撑体系 汽车零部件制造业 发动机零部件 电气电子装置 照明仪表装置 动力传动装置 悬架制动装置 车身零部件 附件 相关行业 汽车轮胎 汽车玻璃 汽车蓄电池 汽车总装 冲压 车身焊装 车身油漆 汽车整车制造业
汽车行业电商销售模式研究分析
汽车行业电商销售分析报告
摘要 随着社会的发展与进步，人们的生活水平日益提高，汽车消费成为人们生活中不可缺少的一部分。对于汽贸公司来说，传统的经营方式已满足不了消费者的个人化与个性化的需求。为了开拓汽贸市场，给汽贸公司增加新的宣传渠道，节约汽贸公司在广告费用上的开销，扩大宣传，建立一个基于网络的汽贸公司门户网站，进行营销是非常有必要的。 本论文从我国汽车行业的现状出发，阐述了电子商务是我过汽车行业的不可或缺的一条路，它能降低成本，提高效率，实现真正的网络营销。互联网的迅速发展开创了网上交易的经营模式，许多网络公司应运而生。提出了发展电子商务的策略和实施措施，由于我国的电子商务才刚刚起步,必然面临诸多问题,但从各方面的数据和信息分析得出:网络营销(电子商务)在我国汽车销售中的前景非常光明。
目录 1、前言 (1) 2、网上汽车销售的分析 (1) 2.1需求分析 (1) 2.2可行性分析 (2) 2.2.1政策上的可行性 (2) 2.2.2经济上的可行性 (2) 3、网上汽车销售电子商务模式分析 (3) 3.1B2B模式 (3) 3.2B2C模式 (3) 4、网上汽车营销存在的主要问题和风险 (3) 4.1网上汽车营销存在的主要问题 (3) 4.1.1消费者的消费观念和消费能力不利于电子商务的发展 (3) 4.1.2网上交易支付问题 (4) 4.1.3企业对电子商务认识的问题 (4) 4.1.4法律法规问题 (4) 4.1.5标准问题 (4) 4.2网上汽车营销存在的风险 (4) 4.2.1消费者对网上汽车销售质量存在质疑 (5) 4.2.2网上汽车销售自身存在的问题 (5) 4.2.3网上汽车销售存在的风险问题 (5) 5、网上汽车销售行业采取的策略和措施 (6) 5.1改变观念，加大对电子商务的宣传力度 (6) 5.2加快网站内容建设以及改变营销模式 (6)