证券投资分析的两大方法

证券投资分析的两大方法

基本分析法和技术分析法是证券投资分析的两个最重要的方法。在证券市场上，这两种分析方法相互联系又相互独立，共同构成对证券市场的完整分析。

基本分析法是对上市公司的基本数据、宏观数据进行分析以判定证券的内在投资价值，衡量其价格是否合理，提供投资者选择证券的依据。其理论基础在于：(1)任何一种投资对象都有一种可以称之为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得。(2)市场价格和内在价值之间的差距最终会被市场所纠正，因此市场价格低于(或高于)内在价值之日，便是买(卖)机会到来之时。

进行基本分析主要从宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三方面入手。

宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。经济指标分为三类：(1)先行性指标。这类指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息，如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等。(2)同步性指标。这类指标的变化基本上与总体经济活动的转变同步，如个人收人、企业工资支出、GDP、社会商品销售额等。(3)滞后性指标。这类指标的变化一般滞后于国民经济的变化，如失业率、库存量、银行未收回贷款规模等。经

济政策则主要包括：货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收入分配政策等等。

行业分析和区域分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次的分析。行业分析主要分析行业所属的不同市场类型、所处的不同生命周期以及行业的业绩对证券价格的影响。区域分析主要分析区域经济因素对证券价格的影响。一方面，行业的发展状况对该行业上市公司的影响是巨大的。从某种意义上说，投资某个上市公司，实际上就是以某个行业为投资对象。另一方面，上市公司在一定程度上又受到区域经济的影响，尤其是我国各地区的经济发展极不平衡，从而造成了我国证券市场特有的“板块效应”。

基本分析的重点是公司分析，公司分析主要包括以下三个方面的内容：

(1)公司财务报表分析。财务报表分析是根据一定的原则和方法，通过对公司财务报表数据进行进一步的分析、比较、组合、分解，求出新的数据，用这些新的数据来说明企业的财务状况是否健全、企业的经营管理是否妥善、企业的业务前景是否光明。财务报表分析的主要目标有公司的获利能力、公司的财务状况、公司的偿债能力、公司的资金来源状况和公司的资金使用状况。财务报表分析的主要方法有趋势分析法、比率分析法和垂直分析法

(2)公司产品与市场分析。包括产品分析和市场分析两个方面。

前著主要是分析公司的产品品种、品牌、知名度、产品质量、产品的销售量、产品的生命周期；后者主要分析产品的市场覆盖率、市场占有率以及市场竞争能力。

(3)公司资产重组与关联交易等重大事项分析。

无论什么样的分析报告，最后都是要落实在某个公司证券价格的走势上。我们如果不对证券公司的状况进行全面的分析，就不可能准确的预测其证券价格走势。在进行公司分析时要侧重对公司的竞争力、发展潜力、财务状况、经营业绩以及潜在风险等进行分析，借此评估和预测证券的投资价值、价格及其未来变化的趋势。

基本分析法能较全面的把握证券价格的基本走势，其在应用上也比较简单。但缺点是对短线投资者的指导作用相对比较弱，预测的精确度相对较低。主要适合周期相对比较长的证券价格预测，以及相对成熟的证券市场和预测精度不高的领域。

技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为作为分析对象，应用数学和逻辑的方法，寻找出一些典型的变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。由于技术分析运用了广泛的数据资料，并采用了多种的数据处理方法，因此受到了投资者的重视和青睐。技术分析法不但用于证券市场，还广泛应用于外汇、期货和其他金融市场。如果能正确运用技术分析法，则很大程度上能够增加我们预见未

来和相对当前形势下做出正确判断的能力。在我们买入股票和卖出时提供有益的参考意见。在证券市场上仅仅凭借运气和直觉是远远不

够的，必须借助科学的方法对自己的行为进行指导是至关重要的。

作为一种投资分析工具，技术分析是以一定的假设条件为前提的。这些假设是：市场行为包涵一切信息，证券价格沿着趋势移动，历史会重演。这些假设是我们进行技术分析的理论基础，虽然这些假设并不完美，但也不能因此而否定它们。承认并且认识其不足才是合理的。

证券市场中，价格、交易量、时间和空间是进行分析的几个要素。这几个因素的具体情况和相互关系是我们进行正确分析的基础。

市场行为的最基本表现就是交易价格和交易量。过去和现在的交易价格、交易量包涵了过去的和现在的市场行为。技术分析便是利用过去和现在的交易量、交易价资料，以图形和指标分析工具来分析、预测未来的市场走势。在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是双方的暂时均势点。随着时间的变化，均势会不断发生变化，这就是价量关系的变化。一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过交易量的大小得到确认。认同程度小，分歧大，交易量小；认同程度大，分歧小，交易量大。双方的这种市场行为反映在价、量上就往往呈现出这样一种趋势规律：价升量增，价跌量减。根据这一趋势规律，当价格上升时，交易量便不再增加，这意味着价格得不到买方确认，价格的上升趋势就将会改变；反之，当价格下跌时，交易量下降到一定程度就不再下降，这意味着卖方不再认同价格继续往下降了，价格下跌趋势就将会改变。交易价格、交易量的这种

规律关系是技术分析的合理性所在，因此，价、量是技术分析的基本要素，一切技术分析方法都是以价、量关系为研究对象的，目的就是分析、预测未来的价格趋势，为投资决策提供服务。

在进行行情判断时，时间有着很重要的作用。一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，中途出现的反方向波动，对原来趋势不会产生大的影响。一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。循环周期理论着重关心的就是时间因素，它强调了时间的重要性。

在某种意义上讲，空间可以认为是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限。

技术分析法多种多样，每一个方法都有其独特的优势和功能，也有不足之处。没有任何一种方法能够概括股价走势的全貌。实践证明，单独使用一种技术分析法是有相当大的局限性和盲目性，甚至会得出错误的买卖信号。为了避免不必要的损失和错误，只有将多种技术分析的方法结合使用，相互补充、相互印证，才能减少出错的机会，提高决策的准确性。

各种技术分析的理论和方法都是前人或别人在一定的特殊条件

和特定环境下得到的。随着环境的变化，别人的成功方法自己在使用时却有可能失败。因此，在使用技术分析方法时，要注意掌握各种分析方法的精髓，并根据实际情况做适当的调整。同时，只有将各种方法应用于实际，并经过实践检验后成功的方法才是好的方法。

技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。与基本分析相比，通过技术分析指导证券买卖见效快，获得利益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。

技术分析的缺点是眼光太短，考虑问题的范围相对较窄。对市场长远的趋势不能进行有益的判断。正是由于这个原因，技术分析在给出结论的时候，只能给出相对较短的结论。在中国市场，要得到长时间的预测，仅仅依靠技术分析是不够的。所以技术分析必须与基本分析结合起来使用。

基本分析法的基点是事先分析，就是在基本因素变动对市场发生影响之前分析市场的可能走势，从而做出相应的决策。但基本分析法在很大程度上依赖经验判断，其预测的精度较低，受投资者的主观能力制约较大。技术分析是事后分析，以过去的数据、图形、统计方法来说明问题，受投资者的主观判断影响较小。但未来绝对不会是过去的简单重复，所以仅依靠过去的数据也并不十分可靠。因此要提高预测准确性，我们需要将两者结合起来进行分析，才能保留技术分析的优点，又考虑到基本因素的影响，准确的预测走势。

简单的讲，基本分析解决的是购买何种股票的问题，而技术分析则解决的是何时购买的问题。总之，证券投资者应该正确掌握证券投资基本分析和技术分析理论。做到融会贯通、扬长避短，形成一套分析理论，才能适应证券市场不断发展的需要，在长期的证券投资中取

得持续成功。