浅析美国量化宽松政策的退出对中国经济的影响
浅析美国量化宽松政策的退出对中国经济
的影响
一、美国拟退出量化宽松政策后世界市场的反应
2 0 1 3年6 月1 9 日伯南克谈话引发世界资本市场地震, 美国和
l世界股市大跌, 美元攀升, 金价暴跌。但两周后, 股市逐渐回归。到7 月3 日, 已经接近6 月四日前水平。新兴国家货币对美元下跌幅度不大, 金价则惨跌后略稳。
首先, 股市方面.7月3 日( 道指收盘价1 5 0 74.距6月18 日的1 5 3 1 8 仅差1.690。欧洲三大股指仍低于6 月19 日水平4 一590.但更多是欧债危机和欧洲经济衰退本身的影响。日本央行行长黑田寿男虽然在伯南克讲话后立即表示日本也考虑适时推退出, 但实际上量化宽松变本加厉。
其次, 汇市方面, 到6 月28 日即6月份最后一个交易日, 美元对主要货币名义汇率比1 9 日上升3.390.其中上升最多的是对欧元和日元, 对新兴经济体货币升值相对温和南非除夕忡。再次, 黄金方面.7 月5日纽约市场最近期货收盘价每盎司1 2 2 2.4 美元, 比伯氏讲话前夕的1 3 7 5 美元下跌1.190.但比最差的水平( 跌破12 。。美元) 略有回升。
最后, 原对l 方面.7 月5 日纽约市场得克萨斯轻质原油最近期货收盘价1 03.63 美元, 比伯氏讲话前夕的9 8 美元上升5.7 90这表明, 市场正在逐渐消化美联储将返出QE 的影响。除此之外, 据总部
设在波士顿的跟踪世界 4.5 万个基金( 管理资产17.5 万亿美元) 的EPFR GI 。b al 统计.6 月份新兴经济体资金外流合计 1 9 8.6亿美元, 其中最后一周流出56 亿美元, 创该公司1 9 9 5 年开始跟踪以来最大单周纪录。而1一5 月是冷流入1 81 亿美元。截止6 月末的状态是上半年净流出17 亿美元。
二、美联储退出量化宽松政策是经济形势改变的必然选择
量化宽松短期内可以提升经济, 但长远看对美国经济有害, 美联储对此有着清晰的判断, 因此, 不会长久推行量化宽松政策。盘化宽松的本质是用流动性的过度供给, 抬升资产价格, 造成一定的股市和房市泡沫, 以此带动投资和购房消费。但它不支持、不利于实体经济和技术创新, 将推迟经济内在性强劲增长的到来。如果养成经济对量化宽松的依赖, 将对美国经济造成严重后果。
1 . 量化宽松政策并不能对实体经济发展起到实质的促进作用
首先体现在表面抬高股市, 而与实体经济发展脱节。2 0 1 2 年末道指收盘水平是1 31 04.14 点, 全年上升7.26 % ; 尽管GDP 只增长了2.2%。在Q3E 的刺激下.2 0 1 3年道指连连高涨。不久前突破1万5 千点, 市场预测很快会达到1 万6 千点。即便按照6 月28 日14 9 0 9.60 这一水平, 上半年也累计上涨了13.890。而今年1 一5 月份, 制造业生产是零增长。整个工业生产指数仍为9 8.7.尚未恢复到2 0 0 7 年即金融危机前水平: 且低于3 月份的9 9.1。同月耐用品交货仅比去年同期增长 2.690.其中技术含量高些的计算机及电子交货同比下降4.4%。换言之, 资产泡沫正在扩大。
2. 不能迅速降低失业率
2 0 1 2 年9 月份Q3E 开始时, 美国失业率是7.890.2 0 1
3 年6 月份为7.6%.8 个月只下降了0.2个百分点: 平均每个月下降0.02 5 个百分点。而从QEZ 结束后的2 0 1 1年7月到Q3E 开始前的2 0 12 年9月没有实施量化宽松的这1
4 个月中, 失业率从9.190 降到7.890.下降1.3个百分点, 平均每月下降将近0.1个百分点。美国劳动部7月3 日公布6 月份非农就业增加1 9.
5 万, 高于普遍预期的1 5.5万,引起经济界对Q3E 效果的众多赞扬。实际上这没有什么明显改善。如果把因为长期找不到工作而放弃寻找工作的人也算入劳动力基数, 则Q3E 的效果更差。而且, 长远不利于经济增长。如果始终延续量化宽松政策, 只要一旦流动性供应减少, 或利率提高, 股市马上下跌, 房市也会下跌, 经济立刻会陷入困境, 因为缺乏实体经济增长支持。可见, 量化宽松长远看会影响治本。因为美国经济( 以及多数国家经济) 问题的本质不在于货币, 而在实体经济的结构和创新。
三、美国实行量化宽松政策对中国经济的影晌
美国的量化宽松政策导致全球跨境资金流向的重大变化, 虽然美联储返出QE是基本原因, 但不是全部原因。另一个重要原因是中国和一些新兴经济体经济增长放慢, 资本效益变差。一般认为2 0 1 3年6 月份大量资金流出新兴经济体, 资金退出的重要原因是在新兴市场资产受到巨大损失。2 0 1 3 年4 一6 月份, 随着对中国经济增长前景的担忧加剧, 新兴市场股票收益减少1 390。高盛一份报告称,
美国主要跨国公司中, 对金砖国家出口敞口大的今年营收估计只能地长3%.而主要面向美国本土的估计营收将增长6%.2 0 1 2 年1 月以来, 前一组股价平均上涨了巧.690.后一组则上涨了17.590。美国美洲银行/ 美林证券一份报告指出, 全球基金的资金配置中, 投向新兴经济体的比重为2 0 0 8 年以来最低。
四、美国退出量化宽松对中国政策的建议
面对美国货币政策转向, 我国应采取措施, 有效防范与应对美国QE 退出给我国带来的冲击和影响。
1 .采取灵活的货币政策, 保持经济平稳增长对中国来说, 最关键的问题还是如何在稳增长的同时, 加快经济结构调整步伐, 提高经济增长质量与效益。目前我国经济增速在政府的预期范围之内, 市场流动性有所好转, 货币政策以稳定为主, 但在美国QE退出、部分新兴经济体增速放缓等不确定性因素影响下, 货币政策应进行灵活的调节。可以搭配公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具、常备借贷便利等工具组合, 稳定市场预期, 必要时可适度下调存款准备金率, 以确保流动性稳定、充裕, 引导市场利率处于适当水平, 保持国内经济稳定增长,为经济结构调整营造良好环境。
2.抓住机遇期, 推进人民币汇率形成机制改革
当前人民币汇率已经接近短期均衡水平, QE退出可能会引起各国特别是新兴市场货币汇率波动增大, 也会给人民币汇率带来一定的贬值预期, 进而形成双向波动的局面。我国宜抓住这一有利契机, 推进实现汇率市场化改革的目标, 建立由市场供求决定的汇率形成机制。
继续推进汇率市场化改革是应对可能冲击、提高人民币国际地位的必然要求。
3. 加强跨境资本流动性监管, 稳步推进人民币资本项目可兑换
QE退出将改变国际短期资本的风险偏好, 引起跨境资本流向的变化, 我国在资本项目尚未完全开放的条件下, 受到的冲击相对有限, 但不能因噎废食延缓推进资本项目可兑换进程。监管部门应加强监测国际短期资本流动的真实性以及热钱的异动, 完善热钱进入我国资产市场的统计分析机制, 尽而形成完整的跨境资本流动监测体系, 有效防范相关的金融风险。优化资本账户各子项目的开放次序, 审慎对待短期资本开放, 权衡效率与风险, 努力实现资本流入流出的双向动态平衡。
4 .利用退出之机推进人民币国际化
QE退出背景下, 新兴经济体将面临流动性压力, 从而出现外汇储备紧张的情况, 此时, 中国可以有条件地提供资助, 启动国家间签订的货币互换, 如金砖国家将创立1 0 0 0亿美元汇市稳定基金,推出以人民币计价的各种金融产品和信用, 借此机会加强人民币在跨境结算、投资和融资中的广泛使用, 推动各国政府对人民币的认可, 争取人民币作为东南亚、东欧及非洲等一些国家的外汇储备货币之一。
5. 适当调整外汇储备投资策略
应积极、主动调整外汇储备投资策略, 稳步推进外汇储备资产的多元化进程。美国QE退出表明美国经济发展前景向好, 可以继续维持美元资产的比重。受QE退出影响, 美国债券等无风险资产价格将会
[货币政策,美国,机制]论后危机时代美国量化宽松货币政策退出机制与影响研究
论后危机时代美国量化宽松货币政策退出机制与影响研究 一、引言 在金融危机蔓延过程中，传统货币政策的作用被大大削弱。银行在危机中受到重创，功能下降，货币政策传导机制被破坏，货币供应量急剧紧缩，使金融危机进一步恶化; 同时，货币政策在实施过程中传导机制也会失效。2008 年次贷危机对全球实体经济和金融体系造成了巨大冲击，世界各发达经济体为了快速走出危机，在常规货币政策无效的情况下，启用非常规货币政策，最典型的就是采用量化宽松货币政策。 美联储量化宽松政策在为国内市场注入大量流动性的同时，也一步一步将全球带入了量化宽松时代。事实表明，量化宽松货币政策的实施一方面使全球经济走出了阴霾，美国经济得到较好恢复; 另一方面也带来了全球资本流动性过剩、商品市场和资本市场价格快速上涨、通货膨胀高涨等负面效应。为克服量化宽松货币政策的负面影响， 2013 年6 月20 日伯南克首次宣布美联储将逐步缩减购债计划，在2014 年退出量化宽松的货币政策，由此引发了美国国内外广泛的争议。2014 年，耶伦成为美联储主席，美国退出量化宽松货币政策又有了新的变数。但随着世界经济复苏日渐明确，量化宽松货币政策的退出将是必然的。目前全世界关注的焦点在于何时退出? 采用什么样的退出机制、选择何种退出策略? 在具体实施时面临哪些困难，应该如何应对? 这些问题是当前各国政府高层及全球投资者讨论的热点。然而，由于全球经济冷暖不一，经济复苏出现了分化的局面，这使得危机背景下的量化宽松政策退出的选择变得异常复杂，既要考虑国际间不同经济体货币政策退出时机和力度的平衡，避免单一经济体过早或过晚退出可能带来的溢出效应，又要考虑一国货币政策和财政政策的协调效应; 既要防止量化宽松货币政策退出过早而影响经济复苏速度，又要避免退出过晚而使通货膨胀的压力过大。制定量化宽松货币政策的效果评估体系是一个充满复杂的不确定性系统工程，退出量化宽松货币政策更是如此，单独强调某一部分的作用，忽视政策的整体性以及各个部分之间的关联性，都有可能导致严重的失误。 二、量化宽松货币政策退出机制: 分析框架 (一) 量化宽松货币政策退出: 时机、目标和工具 1. 量化宽松货币政策退出的时机 后危机时代退出量化宽松货币政策要以平稳退出为原则，以防止蔓生出诸多外部性问题。在经济一体化，金融全球化背景下，由于存在蝴蝶效应和多米诺骨牌效应常常会导致一国的货币政策调整对其他国家造成严重的影响。由于各国经济发展的差异，政策调整的灵活性和时滞性，量化宽松货币政策的退出对发达国家和新兴经济体的影响是不同的，有可能仅是冲击，也有可能会导致危机。因此，科学把握量化宽松货币政策退出的时机十分重要。 量化宽松货币政策退出会使经济体系的流动性下降，资金成本上升，金融机构惜贷，实体经济部门的消费和投资减少，对复苏中的经济十分不利。2013 年4 月12 日纽约黄金期货与伦敦现货金价格全线暴跌，创下2011 年7 月以来最低水平，同时也宣布金价正式步入熊市，主要原因是美联储会议的多位委员要求在年中缩减并在年终结束量化宽松货币政策。从历史上看，金融危机后的经济复苏往往是脆弱的，过早退出宽松的货币政策会约束经济增
最新整理,史上最全：美国三次量化宽松政策解读及对世界尤其是中国的影响
一、前三次量化宽松是什么？ 量化宽松是一种货币政策，是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过公开市场操作，购买证券（通常为国债等中长期债券），增加基础货币供给，使银行在央行开设的结算户口内的资金增加，向市场注入大量流动性，以改变市场主体对利率和汇率的预期，恢复市场信心，刺激经济复苏的政策。与传统工具不同，量化宽松被视为一种非常规货币政策操纵工具。 “量化宽松”中的“量化”指将会创造指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。中央银行利用凭空创造出来的钱在公开市场购买政府债券、借钱给接受存款机构、从银行购买资产等。这些都有助降低政府债券的收益率和降低银行同业隔夜利率，银行从而坐拥大量只能赚取极低利息的资产，央行期望银行会因此较愿意提供贷款以赚取回报，以减缓市场的资金压力。 1、QE1的内容 QE1背景 从2007年美国次贷危机爆发，美国的金融市场遭受了严重的打击。并出现了信贷紧缩现象，美国想注资金融业以消除金融危机对实体经济的影响。美联储连续7次下调联邦市场利率，至2008年底，利率已降至0%-0.25%的低位。但结果却并收受到明显效果，金融市场风险溢价仍居高不下，信贷市场紧缩严重，美国为了救市转而实施“量化宽松货币政策”，大量购买美国资产以及债券，由此不得不印发大量美钞以购买相应的资产。 QE1的实施过程 2008年11月25日，美联储宣布，将购买政府支持企业(简称GSE)房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会(Ginnie Mae)所担保的抵押贷款支持证券(MBS)。这是联储首次公布将购买机构债和MBS，标志着首轮定量宽松政策的开始。2009年3月18日FOMC召开会议，决定美联储在未来6个月内购入最高3000亿美元长期国债。同时将在原先决定购买5000亿美元抵押贷款支持证券的基础上，再购买7500亿美元抵押贷款支持证券。2009年11月4日，美联储在结束利率会议后发表的政策声明中宣布，决定总计购买1.25万亿美元的机构抵押贷款支持证券和价值约1750亿美元的机构债。后者略低于联储早先公布的2000亿美元。美联储由此小幅缩减了首轮定量宽松政策的规模。2010年4月28日，美联储在利率会议后发表的声明中未再提及购买机构抵押贷款支持证券和机构债的问题。这标志着联储的首轮定量宽松政策正式结束。首轮定量宽松总计为金融系统及市场提供了1.725万亿美元流动性。 QE1对市场产生的影响 QE1对GDP、股指、就业率、美元、黄金、原油的影响 GDP：自首轮量化宽松政策实行以来，对提振国民经济的发展起到了立竿见影的效果，GDP环比年率自2008年第四季度至2009第四季度触底反弹，一路上扬。 股指：截至2010年3月第一轮量化宽松结束，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右。这使得美国标准普洱500指数从2009年3月底的797.87点升至2010年4月底的1186.69点左右，涨幅超过48.7%。 就业率：美国自量化宽松政策实行以来，从上表中显示的失业率来看，短期和长期内失业率均未有明显改善，不降反增。尤其是2009年4月到5月短短一个月间，失业率从8.9%
美联储量化宽松政策对中国股市的影响
美联储量化宽松政策对中国股市的影响 摘要：2012年，关于美联储量化宽松政策可能逐步退出的消息一经放出，即引起全球金融市场的剧烈反应，中国股市在此后几年间几次出现暴跌。本文结合相关数据，研究美联储量化宽松政策对中国股市的影响，并探究影响中国股市的其他因素。 关键词：量化宽松政策；美联储；中国股市；影响 一、引言 2008年金融危机以来，美联储推出了三轮经济刺激计划即量化宽松政策，对美国乃至全球经济的复苏产生了重要作用，每次计划的实施和政策的变化都牵动着世界各国金融市场的神经。 自2012年开始，美联储多次公开表示，量化宽松政策有可能将逐步退出。这引发了全球各类市场的剧烈反应，中国股市也未能幸免于难，在消息发出之后出现了几轮暴跌。当然，股市暴跌是国内外多种因素共同导致的，那么，其中美国量化宽松政策变化的影响有多大？从量化宽松政策实施历程中A股的走势变化中或许能找到答案。本文通过对比美国量化宽松政策实施以来中国和美国、日本股市的走势表现，研究其对中国股市的影响程度，并探究在此期间影响A股走势的其他因素。 二、美国释放退出量化宽松政策信号即引发世界各类市场剧烈反应
2012年，美联储时任主席伯南克公开表示，如果未来美国的宏观经济数据大致符合美联储的预期，那么美联储将在2012年晚些时候开始放缓资产购买的步伐，也即美联储可能在未来逐步退出量化宽松政策（Quantitative Easing Monetary Policy，简称QE）。这一表态让市场措手不及，随即全球各类市场对QE可能逐步退出的消息表现出剧烈的反应，全球股市普跌，2012年5月22日伯南克暗示QE可能放缓的讲话当即导致道琼斯指数当天最大超过4.7%的跌幅，2012年6月19日美联储的会议上给出了QE退出的具体条件和大概时间表，道琼斯指数在接下来的四个交易日内累积下跌3.4%。日经225指数5月22日至6月13日累计下跌19.1%。Eurostoxx 50 Index（欧洲斯托克50指数）5月22日至6月24日累计下跌11.2%。主要的新兴国家比如中国、巴西、印度、南非等的股票市场指数在此期间也出现明显的下跌，跌幅也在10%以上。 QE可能退出的消息引发的世界各类市场的剧烈反应，充分反应了美国量化宽松政策对于美国和其他国家经济的重要性。 三、美国三轮量化宽松政策的内容和效果 在美联储推行量化宽松政策的6年时间里，三轮大规模经济刺激计划对美国经济的恢复以及带动全球经济的复苏特别是减弱欧洲债务危机的影响都起到了重要、积极的作用。 所谓“量化宽松政策”，是指一国央行在实行零利率或接近零利率的政策时，绕开银行体系，以直接购买国债、担保债券等中长
美国量化宽松对我国进出口贸易的影响
美国量化宽松对我国进出口贸易的影响本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！ 美国量化宽松对我国进出口贸易的影响 一、美联储推行量化宽松政策的背景 2007年，美国宏观经济速度明显放缓，房价结束了长期持续上扬的趋势，再加之此前美国联邦储备局不断提高基金利率，普通贷款者的还贷压力剧增，次级抵押贷款市场的高风险隐患开始显现，伴随次级抵押机构的陆续破产，一场由美次级抵押贷款市场动荡开始，在美资本市场扩大的金融风暴开始了，以美国为核心，速度扩展到欧洲、日本、拉美，最终波及全球金融市场，对整个世界的经济造成了极大的冲击，全球经济发展速度骤然放缓。 二、中国进出口贸易的发展现状 自1978年以来，我国的对内改革步伐不断加快，对外开放力度持续增大，我们成功实现了从建国的经济被封锁到本文由论文联盟http://收集整理如今世界货物贸易第一大国的国际经济活动角色转变。据国家统计局和商务部的统计，在2013年我国进出口贸易总额到达亿美元，贸易顺差累计达到了亿美元，表1是
自2000年以来的中国进出口的贸易数据（由于数据采用四舍五入法保留到小数点后一位，以及部分选项存在数据不一致情况，因而存在个别项数据不精）。 三、美量化宽松对我国进出口贸易的影响 1.美量化宽松对我国进出口贸易的不利影响。首先，美量化宽松的直接表现是美元总量增加，美元贬值，人民币兑美元汇率上涨，由于我们出口产品仍是劳动力密集型商品，产品的附加值低，市场竞争力较小，且绝大多数出口产品的主要竞争力体现在价格方面，我国出口的海外商品的实际价格上升，出口产品的价格优势被削弱，这直接影响到我们出口贸易的增长。 其次，由于美元供给的大量增加，国际大宗商品的价格急剧上涨，如铁矿石、原油、有色金属等资源型大宗商品，而我国又是世界大宗商品的主要进口国之一，这将使我们面临更大的输入型通膨压力。以铁矿石的进口为例，我国正处于经济高速发展的阶段，对钢铁的需求量较大，因此对优质铁矿石进口增长速度非常快（如图1所示），据相关统计，2008年我国进口的铁矿石高达四亿多吨，占世界海运铁矿石比重五成以上。一方面由于价格的主导权不在我们手中，铁矿石价格较高；另一方面美国量化宽松的政策也进
美国量化宽松货币政策溢出效应分析
[427]夏虹.美国量化宽松货币政策溢出效应分析 崔健.吉林大学,2013. 摘要:2008年的世界金融危机，使全球经济陷入衰退。为扭转经济颓势，美国先后推出了两轮量化宽松货币政策，2012年9月再次推出第三轮量化宽松货币政策（QE3），并于同年12月加码。美国在世界经济中占有绝对的主导地位，事实证明其财政、货币政策都会对世界经济造成影响。本文通过研究量化宽松货币政策的理论，分析美国前两轮量化宽松货币政策对全球，尤其是对中国产生的溢出效应，有助于合理预估新一轮量化宽松货币政策的溢出效应，采取措施积极应对，促进我国经济平稳发展。全文可分为四部分： ------------------------------------------------------------ 告诉你仅花7天时间搞定专业论文的绝招 1 写论文一定找一个清静的地方闭关。因为是论文是一个完整、逻辑连贯的体系，如果干扰太多，写起来就会很慢，而且心也会很烦。如果在实验室或办公室，杂事太多，估计就是给两个月都写不完。 2 写论文之前最好先做一个报告，阐述一下做论文的思路，因为你能在很短的时间内把你所作的东西用最简要的话说出来，就说明你的思路是清晰的。如果写论文没有清晰的思路，最好先不要写，否则是浪费时间。 3 这一步是最关键的。抓大放小，逐层细化。开始的时候，我论文写得很细，每一个论点的证明都要做到尽善尽美，但后来发现不行，一是写起来太慢，二是越写越发现自己沉陷于一个泥潭之中，根本写不下去了。所以我决定放弃，先是简要写出主要需说明内容，很快就能把论文的主体结构完成。感觉很有成就感，于是再把一些需要补充说明的东西逐步逐步加进去，使其丰满。这样，每细化一次，就把论文从头到尾过一遍，有整体感，逐步写下来，论文就写得非常快。 在这里我要特别提醒一下，至关重要的是按照第3点完成主体内容，我有一点心得可以分享给大家，您可以淘宝或百度上搜索一家叫“馨雅文献”的店家，他们家最贴心的业务是这样的：只要给出所写论文的题目和关键词，花费100
美国量化宽松政策对中国经济的影响
工商管理硕士（MBA） 经济管理学院 SCHOOL OF ECONOMICS AND MANAGEMENT 论文 ESSAY 课程名称宏观经济与政策 Course Name 教师姓名 Name of Teacher 报告题目美国量化宽松政策对中国经济的影响Case Report Title 学生学号MB1008124 Student Number 学生姓名张玮 Name of Student 2011年05月04日 成绩教师签字 Score Signature
摘要 美国当地时间2011年4月27日下午2点，美国联邦储备局召开了其成立98年以来的首次新闻发布会，伯南克宣布将于2011年6月份如期结束第二轮量化宽松政策，并表态第三轮量化宽松政策出台的可能性非常小。 2008年9月，雷曼兄弟的倒闭引发了美国金融危机，为保证金融市场稳定，美联储推出第一轮量化宽松政策；从2008年9月到2010年7月，美联储向市场注入1.7万亿美元。由于美国经济指标持久得不到改善以及高居不下的失业率，美联储宣布于2010年8月推出第二轮量化宽松政策，花费6000万美元购买美国国债。 美国的两轮量化宽松政策的直接后果是美国国债的大量增发和贬值、美元贬值和国际大宗商品价格的上涨，给美国以及世界各国带来了通货膨胀的压力，并加剧希腊、冰岛等欧洲一些国家的主权债务危机。 对于中国经济的主要影响主要表现在加大中国持有美国国债的风险、加剧人民币汇率机制改革的负责程度、直接加重国内制造业和对外出口贸易企业的成本负担、对中国现有通货膨胀的输入型影响、热钱进出中国对中国资产市场价格和稳定的影响以及美国量化宽松政策退出后对中国的潜在影响等几个主要方面。
浅谈美联储量化宽松政策对全球经济的影响
武汉东湖学院期中论文 题目浅谈美联储量化宽松政策对全球经济的影响 院（系）管理学院 专业？？？？ 年级？？?级 学生姓名 ?????? 学号 ????? 指导教师曹雨 二○一一年十一月
目录 内容摘要 (1) 关键词 (1) Abstract (1) Key words (1) 一、量化宽松政策的基本概述 (2) （一）量化宽松政策的含义 (2) （二）量化宽松政策的实践 (2) 二、美联储量化宽松政策的实施现状以及发展趋势 (3) （一）美联储量化宽松政策的实施现状 (3) （二）美联储量化宽松政策的发展趋势 (4) 三、美联储量化宽松政策对全球经济的影响 (5) （一）美联储量化宽松政策对全球经济的基本影响 (5) （二）美联储量化宽松政策对美国经济的影响 (6) （三）美联储量化宽松政策对中国经济的影响 (9) 四、结论 (14) 参考文献 (15)
内容摘要:2008年国际金融危机，为保证金融市场稳定，美联储推出第一轮 量化宽松政策。从2008年9月到2010年7月，美联储向市场注入1.7万亿美元。 但由于美国经济指标持久得不到改善以及高居不下的失业率，美联储宣布于2010年8月推出第二轮量化宽松政策，花费6000万美元购买美国国债。美联储 二次量化宽松政策的实施使美国国债增发量、美元贬值以及国际大宗商品的价格 上涨幅度进一步加大，给美国以及世界经济带来更大的动荡，也扰乱了世界各国 的经济秩序，更给其他国家的货币升值带来了巨大的压力。 关键词：美联储量化宽松政策通货膨胀影响 Abstract: In 2008 the international financial crisis, in order to ensure financial market stability, the Fed launched the first round of the quantitative easing policy. From September 2008 to July 2010, the Fed injected $ 1.7 trillion to the market. However, due to sustained U.S. economic indicators did not improve and the unemployment rate remains high, the Fed announced its launch in August 2010 the second round of the quantitative easing policy, spend $ 60 million to buy U.S. Treasury bonds. Fed quantitative easing policy, the additional amount the U.S. Treasury, the U.S. dollar depreciation and the international commodity price rises further increase, to the U.S. and the world economy more volatile, but also disrupted the world economic order, more to the appreciation of the currencies of other countries has brought tremendous pressure. Key Words: Federal Reserve System Quantitative easing policy Inflation Influence
美国量化宽松货币政策的退出策略研究
一、美国量化宽松货币政策退出的背景分析 （一）经济领先指标连续四个月走高 2009年7月，由世界大企业联合会制定的预期美国未来三至六个月发展的经济领先指标上升0.6%，这是金融危机发生以来该指标连续第四个月走高，预示着2009年下半年美国经济发展势头良好。自2007年7月金融危机爆发后，美国经济领先指标不断下滑；直到2009年4月，美国领先指标触底反弹，上升1.0％，升幅创下近四年来的新高；此后三个月，美国领先指标接连走高，5月、6月和7月领先指标分别上升1.2%、0.8%和0.6%。在过去发生的几次经济衰退中，领先指标往往会在衰退结束前的两个月出现类似跃升。因此，美国经济领先指标连续四个月的回升，意味着美国经济向复苏迈进了一步。 （二）2009年第二季度GDP数据明显好转 受到金融危机的影响，从2008年第三季度起，美国GDP一直处于负增长状态。2008年第三季度美国GDP环比下降2.7%，第四季度下降5.4%；2009年第一季度美国GDP降幅最深，较上一季度下降6.4%；第二季度GDP环比降幅大大收缩，降至1%,不仅低于此前三个季度GDP的降幅，也低于市场预期的1.5%。从经济发展的趋势预计，2009年第三季度美国GDP将出现正增长。 （三）通货膨胀预期抬头 美国的消费者价格指数和生产者价格指数在2008年经历了急剧的下滑后，自2009年3月开始均出现了明显反弹，且反弹的幅度逐月递增，通货膨胀预期有所抬头。从城市消费者价格指数的构成看，食品和住宅的价格基本稳定，而交通、能源和其他商品的价格指数均有较大幅度的上升。从生产者价格指数的构成看，食品生产价格指数波动较大，耐用消费品的生产价格指数已经逐渐回升。通货膨胀预期抬头对于实际通胀上行的压力不断加大。除上述指标外，其他经济数据也显示美国的经济已经度过了最困难的时期，并开始步入复苏轨道。但是由于美国经济结构出现失调信号，而量化宽松的货币政策对于经济结构的调整作用已捉襟见肘，因此制定退出策略并进行政策调整已经势在必行。 二、退出的具体策略研究 （一）退出时点的选择 量化宽松货币政策的退出时点选择是最为重要也是最为棘手的问题。政策退出过早，可能给经济复苏带来压力；退出过晚，则可能引发新一轮资产价格泡沫和恶性通货膨胀。宽松的货币政策退出过早会扼杀经济复苏，退出过晚则会引发价格泡沫和通货膨胀。由此可见，退出时机的选择至关重要。在美国经济尚未持续企稳的情况下，量化宽松的货币政策不能贸然推出。美联储不仅要持续关注美国的主要经济数据，包括GDP、领先指标、失业率、CPI、PPI、居民可支配收入、居民消费支出、消费者信心指数、工业生产、商品零售、房屋销售、股票指数等，还要关注国际市场的供给与需求、大宗商品的价格等。美国经济的发展离不开内需和外需的支撑，只有在国际经济环境持续改善，内外部需求不断增强，经济数据连续两三个季度转好的情况下，美国量化宽松货币政策退出的具体方案才能得以执行。 （二）退出工具的运用 次贷危机爆发以后，美联储一方面通过降低联邦基金利率和贴现率的方式抵消信贷市场收缩的影响，另一方面通过向金融市场注资的方式帮助信贷机构度过难关。此外，美联储还多次突破传统做法，创设新的流动性管理手段，扩大美联储职能以应对危机。基于美联储在实行量化宽松货币政策时运用的工具，在执行退出策略时有如下工具可供运用。
美国量化宽松政策对中国的影响简析及应对政策
美国的货币量化宽松政策 翁 美国的货币量化政策即由中央银行通过公开市场操作以提高货币供应，可视为“无中生有”创造出制定金额货币，也被简称为间接增印钞票。“量化宽松”中的“量化”是指定金额的货币，而“宽松”则指减低银行的资金压力。 美国从雷曼银行倒闭后，从08年9月到2012年12月先后进行了四轮的货币量化宽松政策，累计印出逾2万亿美元，这意味着货币的供给大于，美元贬值无疑。在当今全球化日益密切的情况下，中国受其波及在所难免，而且中国处于政治、经济原因，当前是美国最大的债主，美元外汇超过万亿。在种种情况下，中国的苦境大概昭然。 美国货币量化宽松给中国带来的影响，可以有一下三方面 1.美元贬值，导致中国近万亿美元的外汇在无故缩水，损失重大。 2.人民币被迫升值，经济“三驾马车”中出口受到严重打击。 3.大宗商品因为美元过多引起的通货膨胀问题而价格上升（其中以原油为代表），而中国 发展建设中对此有十分倚重，进口价格上升，作为发展中的国家处境堪忧。 注 传导机制：（对中国的影响） ⑴从贸易差额角度分析：美国大量发放货币→美元贬值→美国国内物价上涨→中国进口 减少→人民币升值→中国出口的减少 综合上述分析，由于不知道到底是进口减少的多还是出口减少的多，所以对于经常账户到底是出现顺差还是逆差是不知道的，但是可以肯定的是对于中国这个对外贸依赖性极高的国家来说经济肯定会受到消极影响的 ⑵从债券角度看：美国大量发行货币→美元贬值→中国持有的美国债务资产缩水→中国 损失巨大 ⑶从对世界经济的影响进而导致的对中国的影响 美国实施量化货币政策→世界主要大宗商品价格上涨→（如果）人们消费欲望不强，对经济预期不强→过多的货币追逐不足的商品→出现滞涨现象→中国经济必然受到影响 美国的流氓政策无疑使中国经济前景不甚乐观，对中国的货币政策当然是有所影响的。中国顺时推出了“适度宽松”的货币政策，从11年起又推行“稳健”的政策，其中也很多值得解读的地方。 （1）所谓适度宽松的货币政策，主要是指实行低利率政策，减轻企业贷款，融资成本负担，释放居民储备，鼓励和扩大消费；实行低存款准备金政策，向市场释放流动性；放开商业银行信贷规模控制，促进信贷资金，快捷、顺畅地支持经济发展。 实行适度宽松的货币政策，也是我国十多年来在货币政策总称中首次使用“宽松”的说法。此举意在增加货币供给，就是要在继续稳定价格水平的同时促进经济平稳快速发展方面发挥
美国二次量化宽松货币政策对中国及世界经济的影响
美国二次量化宽松货币政策对中国及世界经济的影响 最近央行突然宣布加息，这次加息行动是在美、日等发达国家央行刚刚宣布实施第二轮定量宽松货币政策后采取的相反行动，就显得很不寻常，因为这预示着宽松的刺激性宏观政策开始退出，这反映出我们对目前与未来国际经济走势判断，如果不是乐观，至少也是积极的。在发达国家放松货币政策的时候，我个人希望这不是安排宏观刺激政策开始退出的主要指导思想。因为我一直担心美国与世界经济会遭遇二次探底，而美国的第二轮量化宽松政策其根本用意是绸缪即将来临的新的大危机。对此，我们必须警惕。 实行量化宽松政策的原因： 美联储在9月初就宣布了要实施第二轮的货币刺激政策，紧接着在不到一周时间内，奥巴马政府也宣布了基于第二轮政府刺激政策的3000亿美元的减税方案和500亿美元的基础减税投资计划。在美国经济仍处在复苏轨道之中的时候，美国政府与美联储当局为何要急于出台新的经济刺激计划？显然是因为美国经济即将爆发新的大危机，美国宏观调控当局在未雨绸缪。美国与世界的这场危机都没有过去，其中主要原因是由于美国在次债危机爆发后所形成的庞大有毒资产并没有得到处理，而只是被掩盖和冷冻了起来，这样做的目的是推迟矛盾的爆发期，以及为解决矛盾争取到时间。 美元量化宽松带来的资金，大部分会通过美国金融投资体系流入收益率更高的新兴市场国家套利。尤其是在目前新兴市场经济国家与传统发达国家处于不同的经济周期之中，加息抑制经济过热成为宏观经济调控主要任务。如何采取措施更为有效地区分外商直接投资和热钱流入成为时下外汇管理政策的焦点。 11月3日，美联储推出一个新的国债收购计划，其目的在于压低长期利率，从而加快美国经济的增长速度。这意味着美国的央行将把数千亿新鲜印制的美元注入到整个世界经济当中。美国国债收购计划的推出，印证了此前业内对美联储将实施量化宽松的预测。 量化宽松带来的美元贬值效应对降低美国债务负担水平不无裨益。美国财政部报告显示，预计2010年美国国债余额将达到13.6万亿美元，占GDP的93%。奥巴马政府历来将缩减债务压力作为主要的施政纲领之一，借量化宽松之际，通过通胀贬值降低实际债务负担是一条有效的措施，甚至有国外相关机构预测通过贬值可以降低实际债务负担达5-10%左右。 量化宽松政策对中国的影响及对策： 摩根士丹利亚洲主席史蒂芬?罗奇10月30日在纽约表示，美联储计划实施的新一轮量化宽松，将加剧资本流入新兴市场。由于正处于去杠杆化之中，美国经济并不能吸收新一轮量化宽松释放的巨大流动性。投资者将会配置更多的新兴经济体高回报资产。而对于中国等国家，这意味这大量外部资金流入，对实体经济将是巨大风险。 在人民币升值预期加强的背景下，海外资本流入不断升温。2010年2月至10月底，中国国家外汇管理局专门开展了新一轮应对和打击“热钱”行动。10月28日，外管局点名通报了6家银行的9个分支机构的违规办理外汇业务，这一做法实属罕见。外管局表示，当前违规流入的“热钱”多采取“蚂蚁搬家”的方式，呈现多点式、渗透的特点。 中国证监会国际合作部主任童道驰在同一年会上也表示，非常担心美联储量化宽松，会
美国退出qe时间-美国什么时候退出qe-
美国退出qe时间:美国什么时候退出qe? 篇一：美国退出QE政策的玄机 美国退出QE政策的玄机 美联储最终决定退出量化宽松政策(QE)，不少人以为美国经济转好，失业率已下降，就不再需要继续依靠美国联邦储备局(美联储)实施QE政策，以狂印钞票的方式为经济保暖了。 这种论调简直是在误导，就连美国人自己也不相信。例如美国欧洲太平洋资本公司副总裁、高级经济学家MichaelPento(潘多)就指出，量化宽松退场将导致美国楼市、股市资产价格崩溃，以及严重的经济衰退。 退出QE政策损人不利己 美国投资公司The Lindsey Group(林赛集团)首席市场分析师Peter Boockvar(布科瓦)更指出，“美联储过去(实施QE政策)自然是帮助了股票市场振作反弹，而当它们收手撤出的时候，也同样地将让股市指数骤跌。”他还预测美国股市由此下跌的幅度将高达15-20%。 美联储退出QE政策不但对美国经济有负面影响，对全球各国的冲击更是巨大。为什么这样说呢？由于美国是一个完全开放的市场，当美联储推行QE政策美元被大量印刷出来后，随即会流向世界各地寻找投资对象，把许多国家、地区的股市、楼市及货币汇率等资产价格炒高，形成了一个又一个的泡沫。 美国退出QE政策，退出这个创造货币的游戏后，许多资金会迅速流回美国，被炒高的各个国家、地区由于资金流出，资产价格出现下跌，甚至泡沫出现爆破，一些经济增长过度依赖外资和经常帐出现逆差的新兴国家，其经济严重的还将遭受毁坏性冲击，后果难以预料。 新兴国家经济受到重创，冲击波当然也会影响同处地球村的美国，这就像香港富豪区跑马地坟场的那幅著名对联所说的：“今夕吾躯归故土，他朝君体也相同”。 既然美联储退出QE政策“损人”，也不“利己”，那么，美联储为何急着要结束这个政策呢？ 一本书竟拯救了全世界？ 市场上有一个流传比较广的说法，称一手创造QE政策的前美联储主席伯南克，在离任前启动QE退出计划，是为了保障政策实施有始有终，自己也可以功成身退。 在2008年，由美国开始的金融海啸席卷全球，引发环球金融海啸，美国的银行乃至世界诸多银行，几乎即将破产，人人恐慌，部分银行更挤提。在2009年3月，时任美联储主席伯南克，在美国当代经济学家、诺贝尔经济学奖得主弗里德曼，于其著作《美国货币史》中有关“货币供应量变化会影响实质经济产出”的理论影响下，终于出手通过QE政策大量印钞票来迅速制造与投递流动性，稳定市场情绪和秩序，为美国乃至全球摆脱百年一遇的金融海啸起到了定海神针的奇效，可以说，QE救了美国，也间接地救了全世界。 在2014年初伯南克离任美联储主席之际，显示出强烈的将货币政策逐步回复到正常的轨道意欲，QE政策因他而起，也由他启动退出，希望以此洗脱“直升机伯”(Helicopter Ben，从直升机上撒钱，意指不计后果为美国经济注入了大量现金)的骂名，并获得“大使本”(Ambassador Ben)的历史清名、拯救全球的关键角色。
美国量化宽松政策退出对中国的影响及对策
美国量化宽松政策退出对中国的影响及对策 2008 年美国次贷危机引发国际金融危机，为应对本国经济下行趋势，美国推出量化宽松政策。2013 年底美国经济恢复平稳正常增长之后，美国又于2014 年1月宣布退出量化宽松政策。本文就美国量化宽松政策退出对中国造成的影响进行了较为全面的分析，并对我国应采取的应对行动提出了相应建议。 在就业市场不断取得进展和经济前景稳步得到改善的情况下，美联储回收流动性的影响将不可避免地通过多渠道扩散至世界各国，尤其是对仍处于转型阶段的中国经济将产生巨大冲击。 第一，货币宽松政策的实施将导致国际资本回流美国，导致资本外流风险加大。一方面，当美国经济重新走向正轨，美元汇率上涨，使得国际投资者将注意力重新转向美国国内；另一方面，美联储减少对抵押贷款支持证券及长期国债这两大主要资产购买对象的购买，将会逐步减小公共投资对私人投资的挤出效应。此外，人民币汇率下降造成投资商利润下降，削弱了中国对国际资本的吸引力，很可能造成资金在短期内大规模外流。一旦国内流动性紧张，将会引起资产价格大幅波动，对中国的金融稳定将会产生重要影响。 第二，导致外汇储备波动加剧。资本流入首先会在一国外汇储备的变动上得到反映，金融危机之前，我国外汇储备每月增幅保持在500亿美元左右的水平；金融危机爆发后，我国外汇储备增长额呈逐月下降趋势。后来受美联储货币宽松政策的影响，我国外汇储备增长迅速回升。美联储量化宽松货币政策退出，将大规模出售美国国债，
必将导致美国国债的价格下滑。而我国作为最大的美国国债海外持有国，美国国债价格的下降必将使我国的外汇储备遭受资产损失。因此，有效管理外汇储备，实现分散外汇储备的投资已迫在眉睫，需要我国及时创新改变外汇储备策略。 第三，使出口贸易环境好转，进口成本持续走低。美国逐渐退出货币宽松政策，美元会稳步升值，人民币相对贬值，从贸易出口方面来说，对于恢复中国出口经济大有帮助，给国内出口企业将带来实质性机遇。同时，美国经济复苏将带动世界经济的宏观经济增长和需求的扩大，有利于我国新兴经济体实现出口贸易恢复，带动更多就业岗位的萌生，实现经济的复苏与发展。 总的来说，美国货币宽松政策的退出对中国经济产生了重大冲击，同时也为中国经济的发展提供了良好的机遇。首先，美元的持续走强为推进汇率市场化改革创造了条件，我国应抓住这一有利契机，推进汇率市场化改革，建立以市场需求为主导的、辅以必要的行政干预措施的汇率形成机制。其次，巨额的外汇储备不仅增加管理成本，更有可能因为外币汇率的波动而引发重大资产流失，这提醒我们必须稳步推进资本项目可兑换进程，深入完善金融市场，增强应对冲击的能力。最后，美国在危机之后迅速采用市场的手段，调整并优化自身的经济结构，借助危机实现了良性发展。我国也应积极鼓励各类金融机构加快创新步伐，落实金融业态的转型升级，为我国实体经济的健康发展提供坚实的保证。
我国当前的经济形势与经济政策分析(同名42661)
包含四层含义：一是保持宏观经济政策基本稳定；二是保持经济平稳较快发展；三是保持物价总水平基本稳定；四是保持社会大局稳定。 今年7月份召开的中央政治局会议突出强调了“稳增长”。会议公报中有这样一段关键性的话：“要坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置，以扩大内需为战略重点，以发展实体经济为坚实基础，以加快改革创新为强大动力，以保证和完善民生为根本目的，统筹当前与长远，更加注重拓宽增长空间，更加注重增长质量，更加注重激发发展活力，更加注重共享发展成果，着力破解经济社会发展中的难题，促进经济平稳较快发展”。从这段话看出，下半年经济工作的中心是“稳增长”。 在中国，宏观调控的目标除了经济增长、充分就业、稳定物价、国际收支平衡外，还需要加两个，一是根据阶段发展要求，调整经济结构，转变经济发展方式；一是根据社会主义要求，调整分配结构，促进社会公平。我国应在“稳增长”的基础上着力实现经济的平稳转型，首先，应贯彻破产制度；其次，应完善市场定价机制，进一步放开市场的准入管理；最后，应完善政府职能，解决政府越位、缺位和不到位的问题。 四．结论 本文从外需拉动作用减弱、内需依旧不足，经济下行趋势明显，面临经济稳增长和经济结构调整两难境界三个方面分析了中国当前的经济形势，得出中国经济正在经历一个困难时期，中央对经济发展的实质性变化及时反应，于今年7月份提前5个月召开中央政治局会议，专门研究当前经济形势，并作出相应的经济决议。今年，中央扔坚持实施积极地财政政策和稳健的货币政策，同时重视宏观调控的预调微调，宏观调控的主要任务由“控物价”转变为“稳增长”，并着力在此基础上实现经济结构的平稳转型。努力使我国经济进入新的更加健康的发展态势。 参考文献 【1】何克亮.如何认识当前经济形势和经济政策《理论学习》 2012年10期 11-17 【2】吴思远.浅谈我国当前经济形势和财政政策《宏观经济》 【3】张立群.我国宏观经济刑事特点及政策分析《阅江学刊》 2012年10月第5期 5-13
美国的量化宽松政策带来了什么
美国的量化宽松政策带来了什么 量化宽松政策是指在利率已经降到零或接近于零的情况下，中央银行通过购买证券的方式向市场大规模投放货币，运用非常规的手段来遏制通货紧缩导致的市场恐慌，刺激经济增长。2010年11月初，美联储推出第二轮量化宽松政策，继续向市场大量注入货币。无疑，这将进一步推动美元贬值和全球大宗商品价格上扬，并会干扰我国的宏观经济运行机制。 一、美国第二轮量化宽松政策的背景和动机 1.第一次量化宽松政策成效不佳 在金融危机中倡导改革的奥巴马入主白宫后实施了一系列新政，诸如推行惠及全民的医疗保障制度；降低无力偿还房贷家庭的住房清收率；加强金融机构监管；保护消费者利益等。为了刺激银行放贷，2009年3月18日美联储首次实施量化宽松货币政策，购进总额1.15万亿美元的长期国债、抵押证券和“两房”债券，导致美国的货币数量激增。货币数量与GDP的比例增幅超过7%，大大超过危机爆发前10年1.7%的年均增幅。货币供给增加能否刺激经济增长，关键在于企业和个人是否有增加投资和消费的需求。由于美国经济以第三产业为主，经济增长的引擎依赖于消费，居民对经济前景比较悲观，消费支出增长缓慢，导致制造业和服
务业在低谷徘徊，银行贷款意愿低迷，失业率在9.6%左右居高不下，经济复苏乏力。 2.奥巴马政府为争取连任 国际货币基金组织（IMF）在2010年10月发布的《世界经济展望》中,对美国的经济前景表示悲观，将2010年和2011年美国经济增长下调至2.6%和2.3%。奥巴马的智囊团并没有带来当年罗斯福新政的奇迹，美国选民对“蜗牛”般的经济复苏大为失望，执政的民主党在2010年11月2日的中期选举中失败，丢掉了对众议院的控制权。奥巴马政府认识到实现经济复苏已成为其挽回政治败局、实现连任的重要前提，刺激经济增长、创造就业成为美国政府压倒一切的首要任务。就在中期选举后的第二天，美联储启动了第二轮量化宽松货币政策,宣布在2011年6月底之前购买6000亿美元长期国债，预计每月购进750亿美元，联邦基金利率继续维持在0—0.25%，以进一步刺激美国经济复苏。 3.促进美国经济稳步回升 美国的第一次量化宽松政策在一定程度上减轻了流动性紧缩对实体经济的不利影响，对遏制经济下滑发挥了积极作用。第二轮量化宽松政策旨在提高贷款的可获得性，刺激消费这一美国经济的引擎，从三个方面推动美国经济复苏。第一，确保金融机构有足够的流动性来处理和消化次贷危机遗留的不良贷款，不减少对企业和个人的正常贷款；第二，
美国量化宽松货币政策对中国经济的影响及对策
美国量化宽松货币政策对中国经济的影响及对策 全球金融危机爆发以来，一些西方国家通过注资、贷款、定期拍卖、资产置换、短期资产购买等量化宽松措施向金融系统注入流动性。2009年，美国在采取降息以及扩张央行资产负债表刺激经济未果的情况下，采取直接购买本国长期国债的非常规量化宽松货币政策，以此达到为财政赤字融资和降低长期利率从而刺激经济的目的。美国的量化宽松货币政策，实质上就是美国继续实行美元泛滥的举措，为的是稀释各国对美债权。换句话说，在未来的一段时期里，美元贬值预期将继续持续或者加速。美国政府的此种极端救市措施给包括中国在内的新兴市场经济体的货币政策造成了较大的外部压力，并将对全球政治、经济、金融产生了深远影响。 一、美国的两轮量化宽松货币政策 2008年11月24日，美联储宣布将购买由房地美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的价值1000亿美元的债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。这是美联储在金融危机以来首次动用量化宽松货币政策。截至2010年3月，第一轮量化宽松结束，美联储购买了1.25万亿美元的抵押贷款支持证券、3000亿美元的美国国债和1750亿美元的机构证券，累计1.725万亿美元左右。 2010年11月3日，美联储又宣布长期维持0～0.25%的超低基准利率不变，并表示从2010年11月份开始到2011年第二个季度之前以每月750亿美元的规模总计购买6000亿美元的较长期国债，但将根据经济形势对购买规模进行调整。包括美联储现有抵押贷款支持证券到期回笼资金再投资计划在内，FED预计将购买8500—9000亿美元的国债。这就是美国自次贷危机以来，实施的第二轮量化宽松货币政策。 二、美国量化宽松货币政策对中国经济的影响 1、对人民币汇率的影响 随着美国量化宽松货币政策的实施，再加上美元的低利率政策，美元的贬值已成为中长期趋势。相对而言，中国作为一个新兴国家，经济增长相对较快，而且伴随国内通胀水平的进一步加剧，中国已进入加息周期，人民币与美元的利差进一步扩大。所有这些因素都吸引着以逐利为目的的国际热钱通过各种形式加速流入中国。大量热钱的流入，一方面会不断冲击国内商品市场和资本市场，推动物价水平上涨和滋生资产价格泡沫，另一方面也强化了人们对人民币升值的预期，给我国出口带来不利影响。 2、对外汇储备的影响 中国是美国国债的主要购买国和持有国。而且，我国外汇储备以美元为主，只要美元依然占据最主要国际货币的霸主地位，这种情况在今后一、二十年乃至
形势与政策(国内外形势分析)
当前，国际形势继续发生深刻变化，我们既面临着需要紧紧抓住的发展机遇，也面 对着需要认真对待的严峻挑战，随着苏联解体,东西方冷战结束,我国周边国家谋求稳定,增加合作,促进发展.我国睦邻友好的周边外交政策取得了显著成效。但是,由于我们的邻国比较多,历史遗留问题也比较多这使得我国的政治和经济形势发展更加复杂。 近几年，中国的经济增长率一直为其他国家所震惊，而中国本身所拥有的庞大的 市场，又成为了中国经济发展有利的条件。而随着经济的增长，中国的军事、科技水 平也在突飞猛进。这一切迫使美国不得不将中国作为阻碍其在实现全球霸权主义统治 的一个强劲的对手。并且，在台湾问题上，美国虽然没有明确表态将台湾划进美日联 合防御范围，但从其模糊描述的背后不难看出，中国台湾乃至中国大陆早就是美国窥 视以久的土地。在当前国际形势下为我国经济求得稳定，高速的发展空间。中美双方 经贸关系密切，在许多方面存在着共同利益。由美国"次贷危机"引发的"金融海啸"至今 余波未过。随着全球金融危机影响的不断扩大，世界上发达国家和我国主要贸易伙伴 国家的居民消费信心指数大幅下降，进口需求滑落，这必然会对我国出口产生不利影响。美国虽然是当今世界上唯一的超级大国，但世界多极化趋势正在曲折中不断发展；经济全球化已呈不可阻挡之势，世界各类经济组织、经济区域一体化和世界统一市场 正在迅速发展，使得世界各国的经济联系更加紧密，国家间的经济依存性不断增强； 由于发达国家高新技术产业的兴起，一些传统产业正在向其他国家转移。这就为包括 我国在内的发展中国家参与世界分工、吸引外资、引进技术并获取比较利益，提供了 一定的机遇。 说起日们中国人都很气愤.日本对华关系一直都在跟着美国跑.他对我们潜在威 胁正在不断上升. 今年3月，日本地整合核泄露使得原本步履维艰的日本经济雪上加 霜，面对日本经济的衰落，现在非常需要一个地区性经济大国出来取代日本填补亚 洲龙头地位的空缺，带领亚洲经济走出危机。我国恰恰可以担当起这一角色。实际上，随着我国和日本在经济地位上转换，中国已经在朝着成为亚洲经济主导力量的方向发展。美和欧盟都需要并支持中国经济保持增长，为世界经济走出危机提供动力。中国 经济实力的迅速增长曾一度使西方国家感到实实在在的威胁，西方政界和学术界也多 次评价过从技术转移以及贸易机会上来限制这种增长的可行性。现在，况已经起了变化。无论是美国还是欧盟国家，都从盼望转为担心中国经济出现偏差。因此，我国今 后经济发展在与外部发生的种种关系上，来自欧美国家的支持将多于阻挠，积极因素 将大于消极因素。 俄罗斯是一个大国,但是它目前的国土有三百多万平方公里,是从我们的国土中 分割出去的.因此,俄罗斯对我国的侵害是仅次于日本的.尽管现在中俄关系有了很大 改善,但我们还是不能放松对俄罗斯的警惕 ,因为俄罗斯的民族扩张主义根深蒂固，它