教案金融衍生工具

教案

2011～2012学年第 1 学期

系室会计系

课程名称金融衍生工具

课程类型专业选修课

授课班级09级

授课教师赵新军

使用教材金融衍生工具教程授课时数32课时

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注：教案按授课次数填写，每次授课均应填写一份。重复班授课可不另填写教案。

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金融衍生工具选择题

第一章一、选择题 ABCD 1.金融基础工具主要包括（） A.货币 B.外汇 C.利率工具 D.股票 E.远期 ABCD 2.金融衍生工具按照自身交易方法可分为（） A.金融远期 B.金融期权 C.金融期货 D.金融互换 BC 3.金融互换主要包括（）。 A.股票互换 B.货币互换 C.利率互换 D.债券互换 B 4.具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指（）。 A.场内交易 B.场外交易 C.自动配对系统 D.自由交易 BDE 5.金融衍生工具市场的组织结构由（）构成 A.咨询机构 B.交易所 C.监管机构 D.金融全球化 E.经纪行 C 6.通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是（） A.保值者 B.投机者 C.套利者 D.经纪 A 7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指（）。 A.转化功能 B.定价功能 C.规避风险功能 D.盈利功能 E.资源配置功能 A 8.1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者（）的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货币期货的诞生奠定了理论基础。 A.米尔顿弗里德曼（Milton Friedman） B.费雪和布莱克（Fisher and Black） C.默顿和斯克尔斯（Myron and Scholes） D.约翰纳什（John Nash） D 9.（）是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。 A.金融市场资本化 B.金融市场国际化 C.金融市场创新化 D.金融市场证券化0. ABC 10.下面选项中属于金融衍生工具新产品的有（） A.巨灾再保险期货 B.巨灾期权合约 C.气候衍生品 D. 信用衍生产品二、思考题 1.如何定义金融衍生工具？怎样理解金融衍生工具的含义？答案：金融衍生工具是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。对金融衍生工具含义的理解包含三点：①金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的②金融衍生工具是对未来的交易③金融衍生工具具有杠杆效应 2.与基础工具相比，金融衍生工具有哪些特点？答案：①金融衍生工具构造具有复杂性。金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。 ②金融衍生工具的交易成本较低。金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。 ③金融衍生工具设计具有灵活性。运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。 ④金融衍生工具具有虚拟性。虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。 3.金融衍生工具的功能有哪些？答案：从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位：

金融工程(北大光华)研究生课程讲义

课程说明１．本课程为金融学专业硕士生的必修课程，系统地讲授课程说明１．授课方式：讲授课程说明１．评估方法课程说明１．授课教师：唐国正教学内容１．什么是金融工程？

什么是金融工程？定义１．包括设计、开发和实施具有创新意义的金融工具和金什么是金融工程？创新１什么是金融工程？金融工程产品作为金融创新活动的结果，金融工程产品可能是教学内容１．什么是金融工程？金融创新的动机税法与监管的变化１．Ｍｅｒｔｏｎ　Ｍｉｌｌｅｒ认为：金融创新的动机减少金融约束１．Ｓｉｌｂｅｒ认为金融创新的过程实质上是公司试图放松面

金融创新的社会价值Ｒ．　Ｃ．　Ｍｅｒｔｏｎ认为金融创新可以从三个方面提升经济公司（ＲＪＲ金融创新的社会价值零和对策？１．许多经济学家认为，从全社会的角度来看，以绕开监教学内容１．什么是金融工程？金融工程的创新标准１．一种金融工具或者金融策略成为一项金融创新的条件金融工程的创新标准１．如果用Ｖａｎ　Ｈｏｒｎｅ的标准来衡量，那么一些过去被认金融工程的创新标准债权－股权互换的税收套利１．Ａ公司：

金融工程的创新标准债权－股权互换的税收套利１．这笔交易对Ａ公司来说是有意义的教学内容１．什么是金融工程？推动金融工程发展的因素在综合了Ｍｉｌｌｅｒ、Ｓｉｌｂｅｒ与Ｖａｎ　Ｈｏｒｎｅ的研究成果教学内容１．什么是金融工程？应用领域综述１．开展金融工程活动的主体应用领域融资１．在融资方面，一种类型的金融工程活动是：在各种约

应用领域融资４．另一种类型的金融工程活动与公司并购有关，在并购应用领域投资与现金管理１．在投资方面，金融工程师开发出了各种各样的中长期应用领域管理发行人的风险１．在风险管理领域，金融工程发挥着重要作用应用领域管理投资者的风险１．挑战性 q９０年代市场上出现的与股票指数挂钩的债券应用领域风险管理管理投资者的风险与管理发行人的风险迥然不同应用领域套利１．开发交易策略来利用不同地点、不同时间、不同工具

金融衍生工具重点复习课程

金融衍生工具简答、名词解释1.什么是期货合约P21 【期货：与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。】期货合约是买卖双方签订的在未来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项标的资产的协议。期货合约是由交易所设计，规定缔结合约的双方在将来某一特定的时间和地点按照合约规定的价格交割一定数量和质量的实物商品或金融产品，并经国家监管机构审批后可以上市交易的一种标准化合约。它是一种基于标的资产未来确定价格的可交易标准化合约。期货合约的持有者可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。2.卖空交易（这题是百度的）卖空交易，也叫“空头交易”。当卖空交易投资者认为未来的股票、证劵或期货品种的价格会下降，就缴纳一部分保证金，通过证券经纪商人借入某种股票等先卖出，等价格跌到一定程度后再买回这些股票等交还借出者，投资者在交易过程中获利，这种做法称为卖空交易。 3.程式交易广义而言，程式交易是指将交易条件写进电脑程式，然后由电脑监测市场状况，一旦出现预定的交易条件，即由电脑自动下单买卖。它是包含15只或15只以上指数成分股的组合交易。 4.卖出套期保值卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约、从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。 5.期货市场的头寸头寸是一种市场约定，指已经持有还未进行对冲处理的买入或卖出的期货合约数量。敞口头寸等于多头头寸或空头头寸的数目。 6.虚值期权（这题是百度的）虚值期权，又称价外期权，是指不具有内涵价值的期权，即标的资产的价格低于期权的执行价格的看涨期权或标的资产的价格高于期权的执行价格的看跌期权。【实值期权是看涨期权（看跌期权）的履约价格低于（高于)标的物价格，买方立即执

金融衍生品交易业务内部控制制度

金融衍生品交易业务内部控制制度----------------------------精品word文档值得下载值得拥有---------------------------------------------- 厦门蒙发利科技(集团)股份有限公司金融衍生品交易业务内部控制制度厦门蒙发利科技(集团)股份有限公司金融衍生品交易业务内部控制制度 (经2011年9月26日公司第二届董事会第七次会议审议通过) 第一章目的第一条为了加强厦门蒙发利科技(集团)股份有限公司(以下简称“公司”)金融衍生品交易业务管理工作,适应公司外销业务发展的需要,规范公司远期外汇交易业务,有效防范和降低外汇汇率波动给公司经营造成的风险,健全和完善金融衍生品交易业务管理机制,确保公司资产安全,根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司治理准则》、《深圳证券易所股票上市规则》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》等法律、法规及《公司章程》之规定,结合公司实际情况制定本制度。第二章范围第二条本制度适用于公司及所属控股子公司的金融衍生品交易业务。公司不进行单纯以盈利为目的的外汇交易,不进行无锁定的单边交易,所有外汇交易行为均以正常生产经营为基础,以具体经营业务为依托,以套期保值,规避和防范汇率风险为目的。

公司及所属控股子公司进行远期结售汇业务等外汇业务只允许与经国家外汇管理局和中国人民银行或是所在国家及地区金融外汇管理当局批准、具有远期结售汇业务经营资格的金融机构进行交易,不得与前述金融机构之外的其他组织或个人进行交易。第三条公司从事金融衍生品交易业务的资金来源均为公司自有资金。公司不得 ----------------------------精品word文档值得下载值得拥有---------------------------------------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ----------------------------精品word文档值得下载值得拥有---------------------------------------------- 将募集资金安排用于金融衍生品交易业务。本制度规定了外汇远期交易的目的、内容、工作程序、会计核算方法和要求。第三章定义第四条本制度所称“金融衍生品交易业务”仅指公司从事的远期结售汇业务。 1 厦门蒙发利科技(集团)股份有限公司金融衍生品交易业务内部控制制度第五条远期结售汇是指银行与客户签订远期结售汇合约,约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限,在到期日外汇收入或支出发生时,再按照该远期结售汇合同约定的币种、金额、汇率办理的结汇或售汇业务。

第16章-期权定价上课讲义

第l6章期权定价随着资本市场的发展，金融衍生工具越来越被广泛应用于套期保值、投机和套利。尤其是l973年期权定价公式首次在《政治经济杂志》(Journal ofPolitical Economy)发表之后，芝加哥期权交易所的交易商们很快将其程序化输入计算机，应用于刚刚营业的芝加哥期权交易所。如今该模型以及它的一些变形已被期权交易商、投资银行、金融管理者、保险人等广泛使用。 16．1节股票期权平价公式，介绍股票期权价格的影响因素，并基于无套利原理推导了股票期权的重要性质——平价公式。 16．2节期权组合交易策略，介绍三种可供投资者选择的期权组合交易策略，并给出了不同策略相应的交易盈亏图。分析如何运用期权进行套期保值和套利。 16．3节二项式定价模型，基于风险中性理论，给出二项式期权定价模型。二项式期权定价模型把股票价格在存续期内看成是离散的，分成许多节点，模拟股票所有可能的发展路径，然后每一路径上每一节点用贴现法计算期权价格。 16．4节布莱克一斯科尔斯公式，布莱克一斯科尔斯期权定价模型把股票价格看做连续变量、连续时间的随机过程，运用偏微分方程计算出期权价格。自从2005年下半年以来，中国证券市场中出现了权证(股票期权)，令人瞠目结舌的市场数据接连出现，宝钢认购权证(看涨期权)上市第一天即涨停，涨幅达83．58％，而在其交易截止日的前一天又下跌了85．78％；武钢认沽权证(看跌期权)在交易截止日前涨幅最高接近了450％；各种权证每日的换手率基本上都在100％以上。并且相关的统计数据显示，在权证交易过程中多数普通投资者大幅亏损，券商、QFII(境外合格机构投资者)、基金和其他机构投资者成为主要赢家。从初衷来看，设立权证主要是为股改服务，为无法以股份或现金支付对价的上市公司实施股权分置改革提供创新工具。但人们多数“只猜对了开头，却猜不到结局”。权证固然促进了股改，但同时也带来了市场的爆炒和空前的投资氛围。权证等衍生工具的出现是市场发展的必然趋势，是对市场收益和风险的再衡量，巨大的杠杆效应为部分风险承受能力较高的投资者提供交易机会，同时也为风险承受能力较低的投资者，提供对冲风险和套期保值的手段。 16．1股票期权平价公式在第12章已经就期权的概念、分类以及期权价值给出了较为详细的介绍。这里仅以股票期权为例讨论影响股票期权价格的因素，以及看涨一看跌平价公式。 16．1．1股票期权价格的影响因素股票期权(stock option)是指买方在交付了期权费后，即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。股票期权价格受到如下6个基本因素的影响，即股票现行价格S0、执行价格K、期权期限、股票价格的波动率σ、无风险利率γ和期权期限内预期发放的股息(dividend payouts)。 1．股票现行价格S0 随着股票现行价格S0上升，看涨期权处于实值状态的可能性越来越大，因此，看涨期权价格也将随之上升，即股票现行价格S0与看涨期权价格呈正相关关系。对于看跌期权造成的影响正好相反，股票现行价格s0与看跌期权价格呈负相关关系，股票现行价格上升时，看跌期权价格下降。如图l6-1所示。

金融衍生工具试题

《衍生金融工具》复习题库一、单选题（每题1分，共10题） 1、金融衍生工具是一种金融合约，其价值取决于（） A、利率 B、汇率 C、基础资产价格 D、商品价格 2、（），又称柜台市场，是指银行与客户、金融机构之间关于利率、外汇、股票及其指数方面为了套期保值、规避风险或投机而进行的衍生产品交易。 A、场外市场 B、场内市场 C、中间市场 D、银行间市场 3、两个或两个以上的参与者之间，或直接、或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金、或利息、或本金和利息的交易行为，是指（） A、远期 B、期货 C、期权 D、互换 4、如果一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为10.5%，那么一年到两年的远期利率为（） A、11% B、10.5% C、12% D、10% 5、客户未在期货公司要求的时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司会将该客户的合约强行平仓，强行平仓的相关费用和发生的损失由（）承担。 A、期货公司 B、期货交易所 C、客户 D、以上三者按一定比例分担 6、下列公式正确的是（） A、交易的现货价格=商定的期货价格 + 预先商定的基差 B、交易的现货价格=市场的期货价格 + 预先商定的基差 C、交易的现货价格=商定的期货价格—预先商定的基差 D、交易的现货价格=市场的期货价格—预先商定的基差 7、以下属于利率互换的特点是（） A、交换利息差额，不交换本金 B、既交换利息差额，又交换本金 C、既不交换利息差额，又不交换本金 D、以上都不是 8、按买卖的方向，权证可以分为（） A、认购权证和认沽权证 B、欧式权证和美式权证 C、股本型权证和备兑型权证 D、实值权证和虚值权证 9、假定某投资者预计3个月后有一笔现金流入可用来购买股票，为避免股市走高使3个月后投资成本增大的风险，则可以先买入股票指数（） A、欧式期权 B、看跌期权 C、看涨期权 D、美式期权 10、利率低实际上可以看作是一系列（）的组合 A、浮动利率欧式看涨期权 B、浮动利率欧式看跌期权 C、浮动利率美式看涨期权 D、浮动利率美式看跌期权 11、按照基础资产分类，衍生金融工具可以分为：股权式衍生工具、货币衍生工具、（）和商品衍生工具。 A、汇率衍生工具 B、利率衍生工具 C、能源衍生产品 D、金属衍生产品 12、买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的在将来某一特定时间买卖标准数量的特定金融工具的协议，是指（） A、远期 B、期货 C、期权 D、互换 13、投资者通过同时在两个或两个以上的市场进行衍生工具的交易而获得无风险收益，这一过程被称为( ) A、套期保值 B、套利 C、互换 D、远期

金融衍生工具重点归纳

1期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。其交易对象是标准化的期货合约。期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货市场：是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。期货交易的方式：1套期保值：在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。2投机3套利交易：利用期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差，同时买入和卖出不同种类的期货合约来获取利润。期货市场的功能：1规避风险2价格发现3减缓价格波动（操作方法：1套期保值2（单品种）投机交易3套利由于市场参与者目的不同，故存在不同的操作方法）期货市场的构成：1期货交易所（由会员制向公司制发展）2期货结算所（第三方）3期货经纪公司4期货交易者（套期保值者、投机者） 2套期保值的操作基本上是在期货市场进行与现货交易等量的反向交易。套期保值的基本做法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。即生产经营者在现货市场上对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。即生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。会员制交易所的组织结构：1会员大会（最高权力机构）2理事会3专业委员会4总经理及业务管理部门期货结算所：在交易所的期货交易中，有结算制度、担保制度来防止违约风险。交易指令：1、限价指令（limit order）包括卖出限价和买入限价指令。在限价或更有利的价格上成交。成交速度慢，有时可能不能成交。2、市价指令(market order) 成交速度快，一旦下达不可更改或撤销。3、止损指令(stop order/stop-loss order) 又称停损指令，是防止亏损扩大的指令措施。指交易者预先设定一个价位，当市场价格达到这一特定价位或更不利的价格时，止损指令立即自动生效，并以即时可能的最有利价格执行。4、触及市价指令

金融衍生工具发展现状分析

经济理论与经济管理　1997年第4期金融衍生工具发展现状分析雷　达　梁云波近年来国际金融市场最重要、最显著的特征之一是金融衍生工具(D erivatives)的迅速发展。全球金融衍生工具的创新和广泛地使用已大大改变了金融的面貌。金融衍生工具不仅增加了金融产品的品种范围,而且发展了认识、估量和管理金融风险的更为精确的方法。当今绝大多数投资者和机构借款者都纷纷使用金融衍生工具。全球金融衍生工具交易的急剧增长导致许多人认为这种增长大大地增加了金融市场的系统风险。Ξ国内许多人认为金融衍生工具的发展,不仅关系到衍生工具本身的进一步发展,而且也影响到金融业的正常发展。一、衍生工具发展情况及原因 (一)日趋复杂化、多样化并迅猛发展金融衍生工具即为双边合约或支付协议,其价值是由其基础工具的价值得来的。衍生工具所涵盖的基础工具包括利率、汇率、商品、股权和其他指数等。金融衍生工具的品种日益复杂和多样化。金融衍生工具从性质上说主要分为两类:一是远期,另一类是期权。以此两类为基础组合而成的衍生工具层出不穷,几乎每个月都有一种新型的衍生工具产生。表1衍生基本工具就近40种,由所生基本工具、基础工具复合组合的衍生工具多达上千种。衍生工具亦日见复杂,当今衍生工具所对应的基础工具已经突破了“基础”的范围,包括了衍生工具本身。比如调期期权(Sw ap ti on)即为针对调期的期权,它授予该工具的购买者权力而非义务、在未来某日参与某一特定的调期合约。该衍生复合工具包括两部分,一部分是基础工具,但此处基础工具不是严格意义上的“基础工具”,为衍生工具——调期,另一部分是衍生部分即期权。借款者可以通过购买利率调期期权,以防避利率上升给他带来的利息负担。与此同时衍生工具以惊人的速度迅猛发展。据国际清算银行统计,在全世界有组织交易所交易的金融衍生工具于1986年达311亿张合约,到1990年已达418亿张合约,比1986年增长5115%,而到1993年已超过717亿张合约,比1990年增长了6211%,90年代的增长幅度明显高于80年代水平。与此同时,衍生工具的发行量也呈高速增长,1986年利率期货和期权、货币期货和期权以及股票市场指数期货和期权等发行量超过6千亿美元,1990年已高达213万亿美元,比1986年高出270%,而1993年已逾718万亿美元,比1990年增长了240%。即使在巴林银行因金融衍生工具交易损失816亿英镑而倒闭之后,全球金融衍生工具交易仍然十分活跃,据国际调期及衍生交易协会统计,1995年上半年全球未清偿衍生工具交易金额 Ξ系统风险(System ic R isk):按照巴塞尔国际清算银行92年10月的《银行间关系最新发展》报告中定义,该风险是一市场部分中的某公司的破产引起其他市场部分乃至整个金融系统的连锁困境。

第七章_美式期权定价(金融衍生品定价理论讲义)

第七章美式期权定价由于美式期权提前执行的可能，使得解决最优执行决策成为美式期权定价和套期保值的关键。由第三章的内容我们知道，如果标的股票在期权的到期日之前不分红，则美式看涨期权不会提前执行，因为在到期日之前执行将损失执行价格的利息。但是，如果标的股票在期权到期日以前支付红利，则提前执行美式看涨期权可能是最优的。提前执行可以获得股票支付的红利，而红利的收入超过利息损失。事实上，我们将证明，投资者总是在股票分红前执行美式看涨期权。对于美式看跌期权而言，问题变的更复杂。看跌期权的支付以执行价格为上界，这限制了等待的价值，所以对于美式看跌期权而言，即使标的股票不支付红利，也可能提前执行。提前执行可以获得执行价格的利息收入。许多金融证券都暗含着美式期权的特性，例如可回购债券（called bond ），可转换债券（convertible bond ），假设： 1．市场无摩擦 2．无违约风险 3．竞争的市场 4．无套利机会 1．带息价格和除息价格每股股票在时间t 支付红利t d 元。当股票支付红利后，我们假设股价将下降，下降的规模为红利的大小。可以证明，当市场无套利且在资本收益和红利收入之间没有税收差别时，这个假设是成立的。 ()()t e c d t S t S += 这里()t S c 表示股票在时间t 的带息价格，()t S e 表示股票在时间t 的除息价格。这个假设的证明是非常直接的。如果上述关系不成立，即()()t e c d t S t S +1，则存在套利机会。首先，如果()()t e c d t S t S +>，则以带息价格卖出股票，在股票分红后马上以除息价格买回股票。因为我们卖空股票，所以红利由卖空者支付，从而这个策略的利润为()()()t e c d t S t S +-。因为红利是确定知道的，所以只要()()()t S t S e c -var =0，则利润是没有风险的。其次，如果()()t e c d t S t S +<，则以带息价格买入股票，获得红利后以除息价格卖出，获得利润为()()t S d t S c t e -+。

金融衍生工具测试题(6)

Test Bank: Chapter 6 Interest Rate Futures 1. Which of following is applicable to corporate bonds in the United States (circle one) (a) Actual/360 (b) Actual/Actual (c) 30/360 (d) Actual/365 2. It is May 1. The quoted price of a bond with an Actual/365 day count and 12% per annum coupon in the United States is 105. It has a face value of 100 and pays coupons on April 1 and October 1. What, to two decimal place accuracy, is the cash price? ________ 3. What difference would it make to your answer to question 3 if the bond' s day count were 30/360? ____________ 4. The quoted futures price is 103. 5. Which of the following four bonds is cheapest to deliver (circle one) (a) Quoted price = 110; conversion factor = 1.0400. (b) Quoted price = 160; conversion factor = 1.5200. (c) Quoted price =131; conversion factor = 1.2500. (d) Quoted price = 143; conversion factor = 1.3500. 5. Which of the following is not an option open to the party with a short position in the Treasury bond futures contract (circle one) (a) The ability to deliver any of a number of different bonds (b) The wild card play (c) The fact that delivery can be made any time during the delivery month (d) The interest rate used in the calculation of the conversion factor 6. A trader enters into a long position in one Eurodollar futures contract. How much does the trader gain when the futures price quote increases by 6 basis points? 7. A company invests $1,000 in a five-year zero-coupon bond and $4,000 in a ten- year zero-coupon bond. What is the duration of the portfolio? __________ 8. The modified duration of a bond portfolio worth $1 million is 5 years. By approximately how much does the value of the portfolio change if all yields increase by 5 basis points? Indicate whether the dollar amount you calculate is an increase or a decrease __________________

金融衍生工具-实验指导书-2015-2016-1

《金融衍生工具》实验指导书电子科技大学经济与管理学院教师姓名夏晖 2015年12月

第一部分实验教学概述本课程实验总体介绍 1、实验教学要求：本实验是《金融衍生工具》课程的实验课程，其目的是要求学生通过完成本实验，达到熟悉金融市场、理解和熟练掌握《金融衍生工具》中的期权定价原理和各种数值定价方法，培养学生编程独立解决问题的能力，为今后从事金融数量分析工作奠定基础。 2、实验内容简介：本实验课程由3个实验项目组成： (1)期权定价的蒙特卡罗模拟和有限差分方法为设计性实验 (2)风险价值VaR的计算为设计性实验 (3)资产组合保险策略模拟及分析为综合性实验 3、本课程适用专业：本课程适用于金融学、金融工程专业。 4、考核方式：编写的程序和实验结果以作业的方式提交给任课老师，实验完成情况计入《金融衍生工具》课程习题作业的考核。 5、总学时：本实验共计8学时。 6、教材名称及教材性质（统编）：本实验以“John C. Hull. Options, Futures and Other Derivatives. 4th Edition, Prentice-Hall, 2000; 清华大学出版社, 影印版, 2002.”为辅导教材。 7、参考资料： 1.Keith Cuthbertson, Dirk Nitzsche. Financial Engineering – Derivatives and Risk Management. John Wiley & Sons, Ltd, 2001. 中译本：张陶伟, 彭永江译. 金融衍生工具——衍生品与风险管理. 中国人民大学出版社, 2004.

新会计准则金融衍生工具业务处理存在的问题及审计对策

算体系后，新旧会计核算准则的衔接，工具相关业务首次纳入表内核算，可能会出现金融衍生工具交易在会计核算上的确认、计量、财务报告披露等的误差，造成金融机构和企业财务报表中损益的重大波动，会增大CPA进行金融衍生工具业务审计风险。过渡期内，CPA应掌握公允价值估值技术在金融衍生工具计量中应用，识别和评估企业金融衍生工具会计确认、计量和披露中可能存在的重大错报风险，确定进一步审计程序、时间和范围，并采用相应对策，降低金融衍生工具业务的审计风险。一、金融衍生工具会计核算中可能出现的账务处理错误金融工具系列会计准则导入后，会为企业会计人员带来许多前所未有的会计处理难题，特别是公允价值计量属性的采用，对未实现的损益确认为当期损益还是确认为所有者权益，可能会引发企业管理层高估盈余而人为操纵损益等会计错误。现将金融工具系列会计准则导入后，可能引发的会计核算中的账务处理错误分析如下，使我国CPA在未来的审计实务中识别可能出现的错误，降低审计风险。（一）对金融工具和金融衍生工具不恰当的分类确认，导致对当期损益确认的错误 1.金融工具的错误分类导致公允价值计量无法采用。如：企业将交易目的持有的金融资产错分类为持有至到期日的投资，使得公允价值计量无法采用。笔者认为，从会计学学科视角对金融工具和金融衍生工具的分类，应借鉴国际上会计准则权威机构通常的分类判断标准。 2.重分类失误，导致企业当期损益失真。交易目的持有的金融工具依据规定不得重分类为其他类别，原确认为非交易目的的金融工具也不得重分类为交易目的的金融工具。因不同类别的金融工具后续确认和计量的方法不同，若企业进行了不恰当的重分类，则会导致当其损益的失真。 3.减值损失的计算或估计发生错误。金融工具系列会计准则对金融工具在报表日的价值减值的计算均作了相关的规定并列示了相关的公式，如：以摊销后成本（持有至到期日投资的可收回金额）的差额。企业未依照此公式计算，或对于未来现金流量的估计错误，均会导致减值损失金额计算错误而影响当期损益。 4.未确认金融工具的价值变动损益，导致当期损益失真。对以摊销后的成本计量的金融资产、以成本价计量的金融资产、可供出售的金融资产，企业应在资产负债表日重新评估该类金融资产是否发生价值减值，并于当期确认减值损失。如企业未按规定在当期确认减值损失，势必会导致其当期损益的失真。（二）公允价值计量的错误 1.企业未使用活跃市场的公开报价。会计准则第22号金融工具的确认和计量中第五十一条规定，存在活跃市场的金融资产和金融负债，活跃市场中的报价应当用于确定其公允价值。因此，CPA应明确，活跃市场的公开报价才是确定金融工具公允价值的最佳审计证据。当被审计单位的一项金融工具具备公开报价时，则不宜另行引用其他评价方法和估值技术来估计该项金融工具的公允价值。 2.企业不恰当的引用公开报价。依照2003修订的IAS39号及我国企业会计准则第22号第五十一条（三）中均规定，对于已持有的资产和即将发行的负债而言，适用的公开市场报价应为买方的出价（bid price）；而对于即将购入的资产或已发行的负债，适用的公开市场的报价应为卖方的要价（offer price）。若无法取得当时买方或卖方的出价或要价，则收盘价可视为公允价值；若当日无收盘价且最近交易日与报告日间经济环境无显著变动，则可选用最近交易日的收盘价作为公允价值。如果企业未按此引用公开报价，则会对当期损益产生影响。 3.对公开报价的操纵。如某种特定的有价证券虽有公开交易，但交易并不活跃，或某一特定企业具有特殊的市场地位，致使其有操纵市场报价的可能。CPA识别市场操纵，要更多的依赖其本身的经验进行专业判断，取得有效的审计证据，才能杜绝被审计单位操纵公开报价以降低审计风险。 4.不当的使用估值技术。企业会计准则第22号第五十二条规定，金融工具不存在活跃市场的，企业应当采 53

金融衍生工具试题教学文案

金融衍生工具试题

29．可转换证券通常是指其持有者可以将一定数量的证券转换为一定数量的( )的证券。 A．债券 B．公司债券 C．优先股 D．普通股 D 30．看跌期权也称为( )，投资者之所以买入它，是因为预期该看跌期权的标的资产的市场价格将下跌。 A．买入期权 B．卖出期权 C．欧式期权 D．货币资产期权 B 31．金融衍生工具产生的直接动因是( )。 A．规避风险和套期保值 B．金融创新 C．投机者投机的需要 D．金融衍生工具的高风险高收益刺激 A 32．金融期货是以( )为对象的期货交易品种。 A．股票 B．债券 C．金融期货合约 D．金融证券 C 33．利率期货以( )作为交易的标的物。 A．浮动利率 B．固定利率 C．市场利率 D．固定利率的有价证券 D

31．金融衍生工具产生的最基本原因是( )。 A．跨期交易 B．规避风险 C．杠杆效应 D．套期保值与投机套利 B 36．金融期货交易结算所所实行的每日清算制度是一种( )。 A．无资产的结算制度 B．有资产的结算制度 C．无负债的结算制度 D．有负债的结算制度 C 38．看跌期权的买方对标的金融资产具有（）的权利。 A．买入 B．卖出 C．持有 D．注销 B 40．可转换证券的转换价格取决于可转换证券面值与（）之比。 A．转换比例 B．转换价值 C．转换期限 D．转换数量 A 42．看跌期权也称为（）。 A．买入期权 B．卖出期权 C．欧式期权 D．货币资产期权 B

43．可在期权到期日或到期日之前的任一个营业日执行的期权是( )。 A．美式期权 B．欧式期权 C．看涨期权 D．看跌期权 A 44．金融期权的（）取决于期权的协定价格与基础资产的市场价格之间的关系。 A．市场价值 B．内在价值 C．时间价值 D．票面价值 41．根据金融期货交易中的大户报告制度，通常交易所大户报告限额( )。 A．小于限仓限额 B．等于限仓限额 C．大于限仓限额 D．小于或等于限仓限额 A 35．国债基金收益受货币市场利率的影响，具体表现为（）。 A．市场利率下调，收益下降；市场利率上调，收益上升 B．市场利率下调，收益上升；市场利率上调，收益下降 C．市场利率下调，收益上升；市场利率上调，收益上升 D．市场利率下调，收益下降；市场利率上调，收益下降 B 36．外汇风险中最常见最重要的风险是( )。 A．商业性汇率风险 B．金融性汇率风险 C．违约性汇率风险 D．政治性汇率风险 A

中国金融衍生品市场发展现状及存在问题

中国金融衍生品市场发展现状及存在问题 □中国科学院金融工程与风险管理研究中心常务副主任程兵首先介绍一种有趣的产品。因为我国的利率市场是分割的，过去发行的浮息债是以银行存款利率，而不是市场利率为基础。本来浮息债的本金是可以保证的，但在中国特别是利率上升时，可以跌破面值。过去一年中，很多大银行在这方面损失惨重。这是有中国特色的产品。现在国开行、财政部开始发行所谓“新型浮息债”，是以7天回购为基础，其实那才是标准的远期利率协议。最近远期开办了，但流动性很差，风险控制等各方面也有问题。其实，远期在私下银行间已经存在很久了，现在政府公开允许了，但从财富效应看，公开远期的效应很难说比私下的好，现在公开交易的量很少。另一种产品——可转债也很有趣，其价值本应是债券价值加期权价值，但我们看到民生银行的可转债涨到150元，而用B-S方程定价，5年期转债，1%年息，贴现后最多值105元。多的45元带有很深的中国制度背景。在中国，股票融资的成本很低，大家都想发股票，不想发债券，发债券要还本。发可转债的机构拼命希望你转股。恰好股票价格是可转债价值的下界，在这种情况下，可转债价值不是按B-S方程定出的，而是靠把股票价格推高来重新估值。股票建仓方面的损失可由转债方面的收益来弥补。

再谈谈信托产品。从理论上讲这方面创新是无限的，因为信托产品涉及三角关系——委托人、受托人和收益人，可以做各种结构产品。又比如，A为高风险，B为低风险，两者可以做风险分担。但在我国，信托产品有个门槛，每份5万，只准200份。再者，中国缺乏信用，而信托产品以信用为基础，因此现在有很多问题。比如上海银监局规定，房地产行业无论什么信托产品都不能与银行发生关系。在公司法规定不能设立SPV的情况下，信托产品是非常优秀的产品，它还可以实现资产证券化，但它目前并不是广泛应用的产品。例如：1年期存款利率为2.25%，而B类预期投资收益为超过存款利率50个基点，即2.75%，假设整体投资收益为3%，如果B类资金占80%，A类占20%，则A类的投资收益可达到2.25% + 4 (3%-2.25%) = 5.25%，有明显的杠杆效果。有一种2001年设计的基金产品，其价值有不断上升的底线。当时设计该产品有两个动机，一是投资者要求控制下界风险，二是他们要求如果该产品赚钱了，能够把收益锁定一部分。但是股改后，这种产品跌破了价值线，引起了很大的争议。其中一种争议认为中国不适合组合保险技术，事实上，中国从来就没使用组合保险技术，因为这种技术主张高买低卖，而在中国不允许卖空的情况下，只能低买高卖，所以大盘下跌的时候其实是相对安全的。对于跌破价值线有两个解释，一个是股改是中国证券市场上只会出现一次的小概率事件，这时跌破价值线不足为怪。另一解释是，本来结构性产品意味着不管基金公司是盈是亏，它对风

银行间市场金融衍生产品交易业务指引

银行间市场金融衍生产品交易业务指引》(征求意见稿) 第一章总则第一条本协会名称为中国银行间市场交易商协会（以下简称“协会”），英文名称为National Association of Financial Market Institutional Investors（缩写为“NAFMII”）。第二条协会是由银行间市场参与者、中介机构及相关领域的从业人员和专家学者自愿组成的银行间市场自律组织，为全国性的非营利性社会团体法人。第三条协会的宗旨：遵守宪法、法律、法规和国家政策，对银行间市场进行自律管理；为会员服务，维护会员的合法权益；维持银行间市场正当竞争秩序，推动市场的规范、健康发展。第四条协会接受中国人民银行、民政部的业务指导和监督管理。第五条协会注册地和常设机构均在中国北京。第六条本章程所称银行间市场包括银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金市场。第二章业务范围第七条协会的业务范围：

（一）制定行业自律规则、业务规范和职业道德规范，并负责监督实施；（二）依法维护会员的合法权益，代表会员向主管部门、立法机关等有关部门反映会员在业务活动中的问题、建议和要求；（三）教育和督促会员贯彻执行国家有关法律、法规和协会制定的准则、规范和规则，监督、检查会员的执业行为，对违反章程及自律规则的会员给予纪律处分，维护市场秩序；（四）对会员之间、会员与客户之间的纠纷进行调解；（五）组织从业人员接受继续教育和业务培训，提高从业人员的业务技能和执业水平；（六）组织会员进行业务研究、开展业务交流，根据会员需求，按照有关规定组织、管理适合银行间市场特性的产品研发，推动会员业务管理和业务规范；（七）收集、整理和发布有关市场信息，为会员提供服务；（八）对市场发展有关问题进行研究，为会员业务拓展及主管部门推动市场发展献计献策；（九）开展为实现协会宗旨的其他工作；（十）会员代表大会决定的和中国人民银行赋予的其他职责。第三章会员

证券交易第二章讲义精要

第一章证券交易概述第一节证券交易的概念、基本要素和交易机制一、证券交易的概念及原则（一）证券交易的概念及其特征（掌握） 1.证券交易的概念证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。证券交易与证券发行的关系：一方面，证券发行为证券交易提供了对象，决定了证券交易的规模，是证券交易的前提；另一方面，证券交易使证券的流动性特征显示出来，从而有利于证券发行的顺利进行。 2.证券交易的特征主要表现为证券的流动性、收益性和风险性。（二）我国证券交易市场发展历程 1.新中国证券交易市场的建立始于1986年。 2.1986年8月，沈阳开始试办企业债券转让业务。 3.1986年9月，上海开办了股票柜台买卖业务。 4.1988年4月起，我国先后在61个大中城市开放了国库券转让市场。 5.1990年12月19日，上海证券交易所正式开业。 6.1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。 7.1992年初，人民币特种股票（B股）在上海证券交易所上市。 8.1999年7月1日，我国正式开始实施《中华人民共和国证券法》，这标志着维系证券交易市场运作的法规体系趋向完善。 9.2004年5月，中国证监会批准深圳证券交易所在主板市场内开设中小企业板块。

10.2005年4月底，我国开始启动了股权分置改革试点工作。 11.重新修订的《证券法》于2006年1月1日起正式实施。 12.2009年10月30日，创业板在深圳证券交易所开市。 13.2010年3月31日，上海证券交易所和深圳证券交易所开始接受融资融券交易的申报。 14.2010年4月16日，我国股指期货开始上市交易。（三）证券交易的原则（掌握）证券交易必须遵循“三公”原则，即公开、公平、公正原则。 1.公开原则：核心要求是实现市场信息的公开化。 2.公平原则：参与各方具有平等的法律地位。 3.公正原则：公正地对待证券交易的参与各方。二、证券交易基本要素（一）证券交易的种类（熟悉）按交易对象品种划分四种：股票交易、债券交易、基金交易以及其他金融衍生工具的交易。证券交易的对象就是证券买卖的标的物。 1.股票交易股票交易是以股票为对象进行的流通转让活动。股票交易可以在证券交易所中进行，也可以在场外交易市场进行。前者通常称为上市交易，后者的常见形式是柜台交易。 2.债券交易债券交易是以债券为对象进行的流通转让活动。按发行主体来划分，债券主要有三大类：政府债券、金融债券、公司债券。 3.基金交易