股指期货股指期货的起源与发展.ppt
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
股指期货
北京中期期货经纪有限公司
2020-6-17
谢谢阅读
1
股指期货
所谓“股票指数期货”是指以股价指数 为标的物的标准化期货合约。股指期货 交易与普通商品的期货交易具有基本相 同的特征和流程
股指期货交易的对象是一种代表某一种 投资组合价格的数字，因此它不能像商 品期货交易那样以标的商品进行交割， 而必须以现金代替
我国的上证50ETF和深证100ETF是一种高效的投资工具， 投资者买卖上证50指数和深圳100指数像买卖一只股票 一样简单。
上证50ETF和深证ETF100两种指数产品分别与上证50指 数和深证100指数的风险收益特征一致。
目前国内进行交易的期货合约品种
上海的铜、铝、天然橡胶、燃料油 大连的大豆、豆粕、玉米、豆油 郑州的棉花、强筋麦、硬冬麦、白
沪深300
从沪深市场选取规模大，流性好的300支股票 标准为股票上市一年来（新股为上市以来）日均总市
值，流通市值，流通股份数，成交金额，成交股份数 的加权平均 一般1月和7月实行调整，调整方案提前两周公布 指数计算方法为派许加权法
凡有成份股分红派息，指数不予调整，任其自然回落。
沪深300指数期货合约
每日结算价格 当日最后1小时的成交价格按成交量加权平均价
Hale Waihona Puke Baidu
最后结算价格 到期日沪深300指数最后1小时所有指数点算术平均价。
最后交易日
合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。
最后结算日
同最后交易日
手续费
30元/张（含风险准备金）
交易代码
IF
股指期货与商品期货异同
相同点 1. 同为衍生产品，价格为现货+（-）未来一段时间价格的预期。 2. 保证金交易，结算方式相同 3. 技术分析方式相同 不同点 1. 标的不同，股指标的为一个数量概念，商品期货标的为具体商品
股指期货具有以下几个特点
股指期货的标的物为特定的股票指数； 股指期货报价单位以指数点计，合约的
价值以一定的货币乘数与股票指数报价 的乘积来表示。 股指期货的交割采用现金交割，即不是 通过交割股票而是通过结算差价用现金 来结清头寸。
股指期货的起源与发展
1982年2月美国堪萨斯期货交易所推出的价值 线指数期货
90年代以后，随着全球证券市场的迅猛发展， 国际投资日益广泛，为适应国际金融自由化和 资本市场一体化的趋势，完善证券市场结构， 增强本国证券市场对国内外投资者的吸引力， 许多新兴证券市场将股指期货则成为首选品种 (韩国1996年开设了KOSPI 200股指期货 )
截至2005年底，全球有近40个国家(地区)开设 了近百种股指期货交易
合约标的
沪深300指数
合约乘数
300元
合约价值
沪深300指数点×300元
报价单位
指数点
最小变动价位 0.1 点
合约月份
当月、下月及随后两个季月
每日价格波动限制 上一个交易日结算价的正负10%。6%熔断
合约保证金
合约价值的8%，
交易时间
上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 （盘前5分钟竞价）
货空头+股票现货多头
看多后市 卖掉债券，并做多股票现货，或者股指期
货多头+债券多头
股指期货的主要用途
投机交易 套期保值交易
空头套期保值 多头套期保值 套利交易 跨期套利 跨产品套利 跨市套利 期现套利
套期保值交易
套期保值：原理和方式与商品期货相同，有效的回避价格波动的 风险
套期保值是交易者将期货交易与现货交易结合起来，通过套做期 货合约为现货市场上的商品进行保值的一种交易行为。在现货市 场买入或卖出一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或 买入与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货合约，以期 在现货市场发生不利的价格变动时，达到规避价格波动风险的目 的。
期货套利种类
跨市场套利 不同的交易所，如新加坡新富时50与国内股指期货
跨品种套利 相关联的两种期货，同受同一供求关系制约，两者
具有替代性。例如沪深300与沪深100期货 跨期套利
沪深300期货的不同期货合约之间套利 指数套利（期现套利）
现货市场和期货市场之间的套利，现货可以采用指 数基金
指数基金 （ETF）
股指期货价格=股指现货价值+（-） 对外来的预期-股息 =未来的现货价格
股指期货的功能
风险转移：引入一个分散化的投资组合， 降低非系统风险。
价格发现：期货市场综合现货市场价格 和成交量等信息，结合宏观经济信息产 生新的价格，领先于现货价格的变动。
资产配置
股指期货的资产配置功能
看空后市 卖掉股票现货，并做多债券，或者股指期
① 多头套期保值，指现在买入股指期货合约从而达到保值的目的 （现货为空头） 。主要针对看涨市场中的购买行为，以便通过期 货合约的收益 冲抵 由于股市上涨造成的购买股票的损失。
② 空头头套期保值，指通过卖出股票指数期货合约从而达到保值 的目的（现货为多头）。主要针对看跌市场的一种保值措施，它 是通过合约的收益 冲抵 股市下跌而造成的持有股票的损失，是 为现货市场中已持有的股票进行保值的手段。
糖 中国金融期货交易所06年9月8日成
立
中国金融期货交易所
个别结算会员 （交易结算会员）
一般结算会员 （全面结算会员）
特别结算会员
投资者 投资者
交易会员 介绍经纪人 交易会员
投资者
投资者
投资者
股指期货标的与合约设置
股指标的的选择标准 1.总市值，流通市值占市场比例高 2.日均流通股份数高 3.知名度高 4.与其他市场指标股相关性高 5.不易操纵 6.行业的覆盖面 沪深300成为最优的选择
ETF（Exchange Traded Fund）是一种在交易所上市交 易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全 相同。
ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票 种类与某一特定指数所包涵的成份股票相同，每只股 票的数量与该指数的成份股构成比例一致。
ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即 “单位基金资产净值”。
股指期货的交易特征
提供较方便的卖空交易条件 交易成本较低 杠杆比率较高 市场的流动性较高
投资股票和投资期货的区别
保证金制度 无负债结算制度 当天可以对冲平仓（双边手续费<3点） 可以双向开仓交易 行情相对容易分析 浮盈可以开仓大大的增加了资金的效率
股指期货与现货的关系
股指期货可以借助持有成本模型进行 定价，该模型忽略了股票现货和期货的 交易成本和冲击成本。
北京中期期货经纪有限公司
2020-6-17
谢谢阅读
1
股指期货
所谓“股票指数期货”是指以股价指数 为标的物的标准化期货合约。股指期货 交易与普通商品的期货交易具有基本相 同的特征和流程
股指期货交易的对象是一种代表某一种 投资组合价格的数字，因此它不能像商 品期货交易那样以标的商品进行交割， 而必须以现金代替
我国的上证50ETF和深证100ETF是一种高效的投资工具， 投资者买卖上证50指数和深圳100指数像买卖一只股票 一样简单。
上证50ETF和深证ETF100两种指数产品分别与上证50指 数和深证100指数的风险收益特征一致。
目前国内进行交易的期货合约品种
上海的铜、铝、天然橡胶、燃料油 大连的大豆、豆粕、玉米、豆油 郑州的棉花、强筋麦、硬冬麦、白
沪深300
从沪深市场选取规模大，流性好的300支股票 标准为股票上市一年来（新股为上市以来）日均总市
值，流通市值，流通股份数，成交金额，成交股份数 的加权平均 一般1月和7月实行调整，调整方案提前两周公布 指数计算方法为派许加权法
凡有成份股分红派息，指数不予调整，任其自然回落。
沪深300指数期货合约
每日结算价格 当日最后1小时的成交价格按成交量加权平均价
Hale Waihona Puke Baidu
最后结算价格 到期日沪深300指数最后1小时所有指数点算术平均价。
最后交易日
合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延。
最后结算日
同最后交易日
手续费
30元/张（含风险准备金）
交易代码
IF
股指期货与商品期货异同
相同点 1. 同为衍生产品，价格为现货+（-）未来一段时间价格的预期。 2. 保证金交易，结算方式相同 3. 技术分析方式相同 不同点 1. 标的不同，股指标的为一个数量概念，商品期货标的为具体商品
股指期货具有以下几个特点
股指期货的标的物为特定的股票指数； 股指期货报价单位以指数点计，合约的
价值以一定的货币乘数与股票指数报价 的乘积来表示。 股指期货的交割采用现金交割，即不是 通过交割股票而是通过结算差价用现金 来结清头寸。
股指期货的起源与发展
1982年2月美国堪萨斯期货交易所推出的价值 线指数期货
90年代以后，随着全球证券市场的迅猛发展， 国际投资日益广泛，为适应国际金融自由化和 资本市场一体化的趋势，完善证券市场结构， 增强本国证券市场对国内外投资者的吸引力， 许多新兴证券市场将股指期货则成为首选品种 (韩国1996年开设了KOSPI 200股指期货 )
截至2005年底，全球有近40个国家(地区)开设 了近百种股指期货交易
合约标的
沪深300指数
合约乘数
300元
合约价值
沪深300指数点×300元
报价单位
指数点
最小变动价位 0.1 点
合约月份
当月、下月及随后两个季月
每日价格波动限制 上一个交易日结算价的正负10%。6%熔断
合约保证金
合约价值的8%，
交易时间
上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 （盘前5分钟竞价）
货空头+股票现货多头
看多后市 卖掉债券，并做多股票现货，或者股指期
货多头+债券多头
股指期货的主要用途
投机交易 套期保值交易
空头套期保值 多头套期保值 套利交易 跨期套利 跨产品套利 跨市套利 期现套利
套期保值交易
套期保值：原理和方式与商品期货相同，有效的回避价格波动的 风险
套期保值是交易者将期货交易与现货交易结合起来，通过套做期 货合约为现货市场上的商品进行保值的一种交易行为。在现货市 场买入或卖出一定数量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或 买入与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货合约，以期 在现货市场发生不利的价格变动时，达到规避价格波动风险的目 的。
期货套利种类
跨市场套利 不同的交易所，如新加坡新富时50与国内股指期货
跨品种套利 相关联的两种期货，同受同一供求关系制约，两者
具有替代性。例如沪深300与沪深100期货 跨期套利
沪深300期货的不同期货合约之间套利 指数套利（期现套利）
现货市场和期货市场之间的套利，现货可以采用指 数基金
指数基金 （ETF）
股指期货价格=股指现货价值+（-） 对外来的预期-股息 =未来的现货价格
股指期货的功能
风险转移：引入一个分散化的投资组合， 降低非系统风险。
价格发现：期货市场综合现货市场价格 和成交量等信息，结合宏观经济信息产 生新的价格，领先于现货价格的变动。
资产配置
股指期货的资产配置功能
看空后市 卖掉股票现货，并做多债券，或者股指期
① 多头套期保值，指现在买入股指期货合约从而达到保值的目的 （现货为空头） 。主要针对看涨市场中的购买行为，以便通过期 货合约的收益 冲抵 由于股市上涨造成的购买股票的损失。
② 空头头套期保值，指通过卖出股票指数期货合约从而达到保值 的目的（现货为多头）。主要针对看跌市场的一种保值措施，它 是通过合约的收益 冲抵 股市下跌而造成的持有股票的损失，是 为现货市场中已持有的股票进行保值的手段。
糖 中国金融期货交易所06年9月8日成
立
中国金融期货交易所
个别结算会员 （交易结算会员）
一般结算会员 （全面结算会员）
特别结算会员
投资者 投资者
交易会员 介绍经纪人 交易会员
投资者
投资者
投资者
股指期货标的与合约设置
股指标的的选择标准 1.总市值，流通市值占市场比例高 2.日均流通股份数高 3.知名度高 4.与其他市场指标股相关性高 5.不易操纵 6.行业的覆盖面 沪深300成为最优的选择
ETF（Exchange Traded Fund）是一种在交易所上市交 易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全 相同。
ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票 种类与某一特定指数所包涵的成份股票相同，每只股 票的数量与该指数的成份股构成比例一致。
ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即 “单位基金资产净值”。
股指期货的交易特征
提供较方便的卖空交易条件 交易成本较低 杠杆比率较高 市场的流动性较高
投资股票和投资期货的区别
保证金制度 无负债结算制度 当天可以对冲平仓（双边手续费<3点） 可以双向开仓交易 行情相对容易分析 浮盈可以开仓大大的增加了资金的效率
股指期货与现货的关系
股指期货可以借助持有成本模型进行 定价，该模型忽略了股票现货和期货的 交易成本和冲击成本。