期货操作与心理2

自信心和比别人更能有力的思考能力、洞察能力。而且，交易的成功直接换来的是获得了“享有未来美好生活的期权”！

所以，我想鼓励我们从未谋面的但有着相同理想的年轻人，为了获得这份期权合约，我们共同努力！

最近重新读尼可。李森的自传，感受极深。

李森交易的失败，在我看来，有两个最主要的原因：

1。逆市场中级趋势而为，认为自己可以干预和战胜市场。我甚至都能体会到李森在SIMEX中孤独绝望的孤注一掷的赌徒心态。他在试图平仓自己多头头寸的时候，经常会不小心发现自己又累积了500份多头。最后，整个市场只有他一个人在买，在看多，而他周围的经纪人全成了他的交易对手。当他在1995年2月积累了6万多张日经多头（折合约100亿美金），他已经完全丧失交易员必须的冷静和客观，他不再有能力观察市场，却经常以为可以操控市场。事实上，他确实经常可以令市场反弹个100-200点，而且，一旦失去了他的买盘，市场就显现出羸弱的疲态。道氏很早就极其正确的指出，长期趋势（PRIMARY

TREND）是无法被操纵的。而李森，最明显的，违反了这个常识性的认识。而他，在当时，被认为是世界上少数理解期权、期货市场运做原理的人。

2。交易时机的失误。事实上，日经指数在李森做多的时候，也确实处于某级别下跌趋势末期。但是，市场在很多时候，都证明空头（或多头）在最后抵抗的时候也是非常凶猛的。高明的交易者总是等待一

方力量竭尽枯竭的时候，收获渔翁之利，给顽抗者最后一击。在一方力量仍然未到强弩之末的时候，贸然迎击并非明智之举。我们必须要尽量躲避市场最后的反扑，努力使自己不要被消灭在黎明前的黑暗。李森的多头成本大约位于18000附近。事实上，他在1995年2月底被新加坡警方抓获，而日经指数于1995年6月底7月初的时候，探至14000左右的低点，并在其后一年的时间里展开了强力的单边反弹，最高反弹至22750的位置。当然，可怜的李森已经在监狱中服刑了，而他所巴林银行，也等不到艳阳高照的这个时刻了。

总之，在明显的下跌市道中（下跌接近收尾阶段），逆市场趋势而为，试图阻止市场下跌趋势的发展、发育、完成，并超出能力的加下如输红眼的赌徒一般的没有后路（没有止损及相应保护措施。事实上，李森在对冲的品种JGB中，同样看反）的死码，是李森及巴林银行最终牺牲在革命战争取得胜利的前夕的最终原因。

其实，解决你问题的最根本办法，就是建立自己的交易系统。建议你读一下波涛的三步曲，重点读一下《系统交易方法》。不过，我本人对这套书的看法，并非向业内其他人一样，给予那么高的评价。其实，他确实没有提供一点具体的系统规则或设计思路上的东西，他更多的给出的是一种哲学上的思考，以及如何测试及维护一套交易系统。书中虽然给出了建立交易系统的大致框架性的步骤，但你要试图找出一些具体的线索，那绝对是徒劳，因为，毕竟那是真正的商业秘密。天下没有免费的午餐呐。

不过，我觉得，这套书，在你构件自己的交易系统时，确实可以提供

宏观思路方面上的指导。

其实，史蒂夫。尼森的《日本蜡烛图技术》是我的案头必备，也是我最爱读的书籍之一。而且，在我的交易系统中，蜡烛图技术是占有相当权重的，我把他当做重要的验证信号之一。我认为，这门古老的东方投资艺术，如果可以和西方的技术分析手段互为验证，将发挥更大的作用。事实上，这本书的作者本人也非常强调融会贯通。毕竟，各类技术都有他相应最擅长的场合和成功率，互为验证，取长补短，是适当使用技术分析的关键。

我的承受大风险杠杆的资金头寸无论如何也不会超过10

%的。而且，在这10%的风险头寸中，我会将其细化为三级，即在高风险档中，再细分为低中高三档，以期更合理化的规划、分布和控制整个风险头寸中的风险度。不过，和大多数国外对冲基金经理的做法不一样的是，我从不对冲风险，也不做套利。在真正的市场机会下，我在设计好退出计划的基础上，我操作的多类衍生产品，全部是同方向的！比如，我甚至会设计成用期指来保障我的CALL

OPTION的PREMIUM。呵呵，我想，国外同行恐怕很难理解并赞同我这种怪异的做法。其实，说穿了，真正核心的，就是你有没有NB 的交易系统，可以分解并理解目前的市场趋势，这才是核心所在。至于那些用期权、期指来设计的各种套利策略组合，在我看来，如果你拥有了有效的交易系统，这些手段全部不值得一提。我所要做的，不是去锁定风险，而是在同一个方向，放大放大再放大！

我在前几页的贴中，文字总结了自己在建立交易系统过程中的一些体

会、经验以及心路历程和几个必经阶段，祁望能对志同道合者有些许启发和共鸣。至于具体的技术细节和实现过程，我想这是每一个职业投机者所必须经历的，最终只能由你自己长时间的坚持、积累、总结、归纳。再加上一点点的机缘，才有可能达到目标。你如果选择投机为自己的终身职业，就不要幻想可以获得不须努力的现成结果。换句话说，没有辛勤的努力和汗水，就算得到了优秀的系统，也不可能发挥他的真正功力，因为系统正确使用的前提，是需要使用者各方面的深厚积淀和素养的堆积的。所以，我只能对您的要求说抱歉了。

其实预测系统只是交易系统中很小的一部分。而且，盈利的大小和预测对错也并非总是成正比。我有时也犯看对了没赚够的错误，顺势才是关键。我有个朋友，他几乎从来就不预测，只跟随趋势，永远在右侧交易，而我几年的平均赢利率目前还不如他，这就证明了，没有神奇的预测，一样可以成为大赢家。

------------法利qq:447012180很多读者朋友问我短线重仓怎样操作;

成功的短线交易需要长期的交易经验积累，而不是看书就能学会，它不是知识而是能力和综合素质的体现。成功的短线交易者就如同顶尖的艺术家，容易模仿但很难达到他们想象的那种境界。

短线交易主要依赖投资者的盘感，盘感是靠日积月累的学习和实践才能提高。短线技术分析这门技巧不是理性的大量基本面信息分析。而真正意义上的短线交易者,是根据自己的性格和交易品种的特性来确

定自己到底是应该以短线为主还是中长线为主或是看长做短.

来到期货市场的每个投资者都很清楚;它是一个弱肉强食的市场，没有绝对实战经验的交易者就只能站在弱势群体的一边谨慎操作，没有丰富的理论基础知识在实战中就无法坚定果敢地作出投资决策，没有良好的心理素质就难以抛弃利欲与浮躁成为最终的割肉勇士。

我认为;不论是短线技巧还是中.长线思维或是重仓手法,都取决于交易者对盘面的认知水平能力.没有无数次的实战磨砺,.甚至是心血 .汗水与其痛苦的交融......怎能成功!

下面我们再看看鳄鱼是怎样生存下来的,

大约在6500万年前，一颗小行星撞击地球，引发地震海啸，给地球带来了寒冷的冰川世纪，有时几年甚至几十年的时间里，地球上都没有阳光，在一片黑暗中，食物链终于崩溃了，许多物种包括当时地球的统治者——恐龙都相继灭绝了。而就在这种黑暗的地球末日中，恐龙的近亲——鳄鱼，却奇迹般地顽强存活下来。

鳄鱼之所以能在最恶劣的环境中生存下来，凭借的是策略性，捕食技巧,平静心、理性和耐心。

鳄鱼的行动比较迟钝，但却能够经常捕捉到行动迅速的各种鱼类、水鸟类、哺乳类动物，甚至连灵敏的猴子和豹子也会成为它的食物。这是因为鳄鱼的攻击非常具有策略性，它通常处于平静状态中，象一节飘浮在水面上的树桩般的纹丝不动，只露出一对鼻孔和眼睛，耐心地观察着水面和陆地上的动静。每当发现岸边有可捕食的动物时，聪明的鳄鱼会马上将身体躲到水面下面，然后慢慢地朝动物所处

的方向游去，缓缓接近目标，趁其不备时突然从水中一跃而起，将动物一口咬住，用力将其拖向水中。鳄鱼在猎取食物和突袭目标的刹那间，所爆发出惊人的猎取速度和巨大的爆发力，足以令其他生物措手不及。

鳄鱼的理性表现在它绝对不去追逐很难得到的目标。鳄鱼的捕猎方法和6000多万年前那些依赖自己的高速度奔跑追捕猎物的霸王龙等食肉恐龙相比，从表面上看似乎场面不够壮观、比较被动，但却可以利用最少的体力获得食物。在冰川世纪食物极度短缺时，鳄鱼凭借其运动量小，食量小，捕猎时用最少的体力消耗获得猎物等特点，得以逃脱了被灭绝的命运。而那些凶猛的食肉恐龙，虽然竭力奔跑追逐猎物，却因为获取的食物远不能满足其消耗，最终被彻底灭绝。当期市处于不利的环境下时，投资者首要考虑的不是如何赢利，而是要学习鳄鱼的生存之道，重点考虑如何保存资金，在弱市中能生存下来。应该学习鳄鱼的以静制动，以不变应万变的策略。在弱市的大多数时间里保留资金、养精蓄锐，一旦认准目标，便精心选择时机，进行有效攻击，做到不攻则已，一击必中。投资者还要减少自己的操作频率，不要像霸王龙一样在期市里追涨杀跌，即使操作成功，获利也很有限，有时短线的利润还不够交易手续费。而且一旦操作失误，就会前功尽弃。投资者要学习鳄鱼的耐心，等待最佳的出击时机，利用最少的交易成本获得弱市中有限的交易利润。以上这两者他(它) 们的生存之道有相似之处,给我们以启发!

-------法利

qq:447012180以"见性成佛"和期货交易的最高境界

释迦牟尼当初出家的目的是为了寻求解脱生老病死等痛苦之道，理想就是最后的解脱。所以真正的佛性不读经，不礼佛，不立文字，以见性成佛为最高境界。期货价格分析的最高境界是什么？市面上流行的分析方法，指标也是非常之多，其实归根到底无非是对盘面每笔交易数据的总结和归纳，对盘口语言的不同掌握和理解是所有技术分析方法的起源。其相当于僧侣对三藏经（也就是佛祖的语录结集）的领悟程度一样。不同的领悟程度代表了不同的阶段：第一阶段：白丁（也比作施主，老在市场输钱不是施主是什么）；第二阶段：无招（可比作俗家弟子，也就徒有个形式）；第三阶段：手中有招，心中无招（出家弟子，小和尚念经有口无心）；第四阶段：手中有招，心中也有招（就好像方丈，方法虽多，离佛性还有距离）；第五阶段：敌变我变，见招拆招（佛的境界）。所谓有招数就有破绽，任何功夫学到最高的境界就是无招。看过金庸《天龙八部》的读者都知道，天龙八部在佛教中是高手的称谓，真正有内力的高手是不需要借助有形物器的。在期货市场，真正的高手同样从技术分析中解脱出来甚至忘却规则的存在，所有规则被糅合成一种对盘面的感觉。期货价格分析的最高境界就是天人和一，以人道窥测天道，突破技术面、领悟博弈面、贯通基本面。期市是多样及不确定的，而各种分析手段的单一性和确定性注定了矛盾的存在，所谓大道无行，大道至简。或者说方法越是简单越是接近事物的本质，内行看门道看的就是一些基本的东西：

力求简明。复杂的并不一定是优越的。最后达到有形变无形的最高境界!

------- 法利qq:447012180期铜投资策略

在谨慎中交易，在疯狂中冷静，在冲动中控制

2004年的期铜价格走势毋庸置疑会给绝大多数投资者留下深刻的印象,的确,2004年期铜价格走势一改往年平稳、趋势的个性，演绎了疾风暴雨般的巨幅振荡行情。其阶段性波动幅度和当日波动幅度都堪称历史之最。相信有很多投资者都有在一次次行情快速大幅波动中壮士断臂、心惊胆战的经历。但不管怎样，能够保存下来，比什么都好。俗话说留的青山在、不怕没材烧。也有好多人心灰意冷，笔者以为也不必过于失望。因为在期货这个零和交易的市场里，赚钱从来是不容易的。只有找到一套适应市场的方法并在适当的时机做适量的交易才会得到市场的回报。

翻开期铜长期的历史图表，我们可以清晰的看出这几十年铜价波动的轨迹。3000美元以上无疑是铜的高位区，历史上只出现了5次，1500美元以下是铜价低位区，历史上出现了6次。但这并不代表价格达到了3000美元就一定会进入大幅下跌行情。如果研究的仔细，我们会发现价格在3000美元附近也有过相当的震荡和上冲，毕竟最高价曾经达到过3282美元。期铜价格在当前的位置进行长期的震荡或上冲是完全可能的。而只有市场经过多次上冲、无力创出新高呈现衰竭、构筑好历史顶部有效破位后才有可能进入长期的下跌循环。即使那样，只要多头市场完全终结，沽空的价位低又有何妨。不要去抢

空高点，因为高点永远是事后确认的。我们要多做成形成势的行情，和当前的大势对抗，最终将可能被趋势淹没。

从技术分析的角度看，当前期铜价格正处于牛势上升的5浪循环中，根据波浪理论的法则，3浪快速简单，5浪必然反复复杂。因此期铜价格正处于一个复杂多变的5浪之中。根据历史经验，5浪可以成功也可以失败，这更增加了行情判断的难度。因此，我们当前的交易*作原则要力求谨慎。

而在当前这种既面临历史高位压力、又随时可能衰竭下跌的期铜价格行情中，有两种*作方法可行性比较高。一是当天进出，这种方法的优点是可以回避大的风险，做对了及时拿到当天的利润，做错了可以把风险控制在较小的范围内。这种方法比较适合中小投资者和一些承受能力弱的投资者。这种方法要求当天不管盈亏都要平仓，而不管明天会怎样。二是尾盘赌明天，就是在快收盘之前下单去赌明天会怎样。这种方法的优点是可能让自己的分析成为隔天的利润，但风险较大，因为我们知道铜隔天的波动很大。这种方法比较适合资金较大的投资者和承受能力较强的投资者。这种方法要求投资者对伦敦隔夜盘的分析准确性比较高。但不管哪种方法，都要严格执行事先的止损纪律，突破设定的价位要严格止损，不能等、不能幻想。

在谨慎中交易，在疯狂中冷静，在冲动中控制，在做错时止损。以这样的心态去参与当前期铜行情的交易。而到多头市场完全终结的

时候,那时才是铜价真正的战略抛空时机.期铜投资策略(二）[题记]关于铜的研究，权威的专家和学者都给出了各自的答案，看多和看空的观点都有自己的追随者，我本无须为此嚼舌，但通过我长期对沪铜的研究，从盘面观察发现近半年来，似乎有一股神秘的庞大资金在其中运作。从消息面证实，确有三成以上的外资在其中翻云覆雨，在外汇管制如此严格的现在，既然它们能顺利的来，必作了充分的准备，有一套成熟的操盘方案。他们利用沪铜比LME铜相对应的月份低近2千元/吨的优势，在沪铜上操练中国功夫，而在LME铜上打醉拳和迷中拳，使我们国人买也赔卖更赔。

由于空铜的将士们那么坚定，自信，前仆后继，一批批阵亡。让我们感到是那么的悲壮，那么的无奈，做那么无畏牺牲，有些不值！

《让世界充满爱》的歌中说："轻轻地捧起你的脸，为你把眼泪擦干"，但我现在看到空铜的将士们被多铜们折磨得已没了泪水；正如大诗人海涅的诗所说："忧郁的眼里没有眼泪。"，他们坐在电脑旁，咬牙切齿，眼睛中喷射出愤怒的光芒。

我多么希望与空铜的将士们交流，你们中有的把做空当作了一种信念，上升到爱国的高度，这更令我钦佩，使我觉得更有一种责任感和使命感，抛出一点我的陋见，与空铜将士们共勉！

目前国内外铜市无疑都运行在牛市的最后一浪--第五大浪中，千万不要使自己期市的生命在这一波如"惊鸿一般短暂，象夏花一样绚烂"，在这寒冷的冬季里，你们的心可要怀揣着春天的消息呀！

下面从市场心理、盘面、技术面以及国际炒家的心理来简单谈一下我对沪铜走势的一些看法，仅供参考！

一、国际炒家正耐心地在沪铜上布阵

国际炒家目前把中国作为狞猎的对象，这自然是一个不争的事实。但由于各个交易所的交易规则还算公平，并没有规定白人必赢和黄种人或黑人必输的道理。在国际炒家炒作过程中，风险越大的时候，表示机遇也同样存在。在CBOT大豆创下1064美远/蒲式耳的时候，人家并没有规定只许买不许卖；同样，在纽约原油处于55.64美元/桶的时候，人家也并没有限制你卖的权力。不象我国的证券市场，7000万投资者成了铁定的输家。从全球来看，没有一个国家和地区的股市走得这么熊。这就是一个市场规则随意性问题。比如说吧，本来大家都是在打乒乓球比赛，突然管理层说，将乒乓球台子换成足球场那么大吧，你的对手再加上国家股和法人股等不能上场的运动员吧！你想，累死你也赢不了啦！！

所以，在相对公平的的市场规则下，如果我们在那些点位做上了

空头，还感觉是他们在狞猎我们吗？不会的，而会用中国的一个成语，叫"请君入瓮"，自己酿的苦酒自己去尝吧！或者，嘲笑他们是搬起石头砸自己的脚！

在大豆和原油期货上尝到很大甜头的国际炒家，现在面对着铜--这块难啃的鸡肋，已在搅尽脑子，想方设法地布阵，想让我们掉入他们预设的陷阱。他们原先光运作LME铜，怎么折腾也没有把中国大户咋样。因为中国大户是卖LME铜而买沪铜的。在LME上损失再大，都摊到沪铜那些做空的中小散户身上了，自己是毫发无损的。

国际炒家觉得不把中国大户逼出砍头盘，失面子是小事，关键不利于下一步运作，因为第五浪终究是要完结的，如果有来自中国大户的空头盘老是在顶上，将来的大跌不成了为中国人扛活了吗？所以，从沪铜交易的盘面来看，国际炒家半年前就陆陆续续地将资金通过秘密管道输送到了上交所，准备两面夹击，狞猎中国大户。

只要我们不怯惧洋人，吸取大豆和原油较量中败北的经验教训，是有很高胜算的。

下面给合国际炒家在沪铜上操盘的手法来说明我们需要走的路还很长，而我们只有谨慎低调从事，多学习上个世纪中旬将我们苦难的中国解放出来的一位叫毛泽东的湖南老人的《论持久战》和游击战。

因为我们面对着如此强大的正规军（国际炒家），要想取胜，以弱克强，是要用这些手法的。

1、关窗的故事

目前沪铜市场操盘手法的娴熟，翻手为云，覆手为雨的老道，基本上与国际成熟的期货市场无二致，决非中国陈旧炒手的老套手法，而明显体现国际炒家的风范。

就拿沪铜上星期（即1月24日至28日）的走势来说吧。

以沪铜05年4月铜合约为例：

由于LME3月综合铜在1月21日，周五晚报收3083，收涨45.5美元/吨，致使1月24日周一沪铜4月合约跳高310点以29380元/吨开盘，且留下一个250的跳空缺口。周二尽管最低下探至29250，但与29070仍留有180点的缺口。尽管LME1月24日，即周一晚下跌10.5，且有一个很长的上影线（37.5点），但在国际炒家的运作下，沪铜周二仍收到了当天的最高点29580，一个光头阳线，给人以强烈看涨的意味。为1月26日，周三的大幅下跌留下了空间，且使看跌的投资者根本不敢做空，由于周一和周二的两根大阳，已套牢了一大批空头，在周三他们根本不敢加码放空，逢低锁单或砍头倒是他们的

选择。

1月25日，LME铜尽管探低至3034.5，但3月综合铜仍顽强地收到3068.5，只跌4点。

1月26日，周三，沪铜尽管跳低100点以29480开盘，但在9:45分以前还是十分强劲的，仍一直在29400上下。9点50分开始跳水，炒家先破周一的低点29320，再破周二的低点29250，三破1月21日，周五形成的最高点29070，甚至探低至28800，让看空的投资者更坚定持空的信心，看多的投资者动摇看多的信心，加入到看空的团队。

而白天亚洲LME3月铜象个醉汉，一头载到3028.5的近期绝对低点，而后在3039与3045之间跳舞。

国际炒家利用白天LME3月综合铜，让它一直在大跌30点的位置左右摇摆，坚定中散户看空的热情，然后他们在29100一带大量蓄上多单，当天空盘量大增12900手。

至此，由K线上看，顺利完成了一个漂亮的关窗动作，也为下一日高跳套死跟风的大批空单埋下了伏笔。

果真，1月26日，周三当晚LME3月综合铜不但没跌，反涨10.5

个点，沪铜和LME铜两个市场配合得多么默契呀，简直是天衣无缝！

后来的事大家就知道了，1月27日，周四，沪铜跳高450点，以29470开盘。窗也关了（即跳空缺口已回补了），LME3月铜仍在那里练它的醉拳，并不见下，现货升水如故，三大交易所库存仍在历史低点，国际炒家笑了，问：你还有做空的理由吗？

2、对空铜将士们极为不利的换月差

由1月28日，周五的收盘价，从05年2月铜合约直到05年7月铜合约，互相级差比较来看：

月份收盘价前月收盘价减后月收盘价

2 31480

3 30610 870

4 29610 1000

5 28780 830

6 28230 550

7 27820 410

由上表可以很清晰地看出，越接近交割月，基差拉得越大，简单地讲，也就是在挤空的过程中，空头赔得越多。而挤一次空后，换月的成本大约在1000元/吨左右，这样，即使是你每个月换月过程中不丢点，半年下来，每手是净亏6000元/吨的，而这种游戏还看不到尽头，这样算来，就算行情还照此只走三个月，那么，空头在这个过程中总共会损失6000+3000=9000元/吨，那么，即使你最终空到的平均价在31000元/吨，行情也确实暴跌了，而就算跌到了22000元/吨，这时你才保平，这就是国际炒家在沪铜上肆无忌惮做多的根本原因。

还有一个更重要的原因在于，沪铜比LME铜低了近2000元/吨左右，这也是沪铜上多头逞强、根本不惧空头的最主要原因，这里有几个重要点：

其一，沪铜多头相对LME铜风险很小，即使真的下跌，在下跌过程中，沪铜的跌幅会远远小于LME铜的跌幅。这已由多次的暴跌所证实。

其二，人民币升值的炒作沸沸扬扬，即使有那么一天人民币升值

7%，由于沪铜相对LME铜来讲，已预留了这个跌幅，对沪铜的冲击也是有限的。

其三，只要LME不大幅下挫，而是在一个区间里耍醉拳，那么沪铜在千点之内可自由升跌，这个权利由国际炒家掌控，目前这种趋势越来越明显。

其四，之所以04年3月在中国宏观调控的作用下，沪铜能暴跌近七千点，是因为04年3月2日达到顶点后，04年三月至十二月各合约当时的期价均在30000元/吨附近，根本没有象现在交割月与最低的月份差五千点以上的情况。所以，即使熊市真的到来，按照沪铜目前的基差排列，空铜的将士们也很难把先前的损失捞回，更不用说获取暴利了。

所以，缩小月份之间的基差是空铜们急需研究的一个重要课题，如果这个问题得到了解决，那么，暴跌的那一天就来临了。

二、对04年铜走势的简要回顾

无论对沪铜还是LME铜来讲，04年走势是比较怪异的。尽管它具有大幅震荡的特点，但如果不以多头思维入市，想得到理想的回报恐怕是不可能的。

尽管复杂，但我们还是能从千头万绪中理出头绪来的，大致可分为三个阶段：

第一阶段：牛市第三大浪的延续

04年是从1月2日，周五那天开始交易的，基本上延续了第三大浪的进程，并且几乎没有一个象样的回调，直至运行到3月2日，在周二终结了第三大浪。

第二阶段：第四大浪调整

面对钢材、水泥、有色金属及农产品的价格暴涨，中国政府实施了一系列宏观调控政策，收到了明显的效果。尤其是沪铜，从3月2日，周二这天起，所有月份的铜都进入了第四大浪的调整。

调整幅度均超过6000点，04年10月合约甚至达到7300点。

这一阶段多头面临空前的压力，在由牛市第三浪突然下跌过程中，逢低寻底的多头被套严重，止损和暴仓出局的不在少数。一直延续到5月18日的周二。

第三个阶段：牛市第五浪的展开

从5月18日起，铜价进入了难以捉摸的第五大浪中。

从第五大浪的初期一直延续到9月7日，这期间看不出一个明确的方向，往往陷入了买也赔钱，卖更赔钱的境地。

从9月7日之后，期价就有一个明确的升势。值得一提的是，10月13日晚，LME3月综合铜收出一根334的阴烛，这在住友事件中都不曾出现过，在LME铜的历史上也罕有。由此引发了沪铜近4000点的大调整。

但期价虽经过了这次暴跌，却并没有从此走熊，而是一直顽强地上升，直到12月31日，周五，完成了整个04年的交易。但牛市第五大浪直到04年结束，也根本没有结束的迹象。

限于篇幅，对于04年铜走势的回顾笔者就不再哆嗦了。在为燃料油上市而作的《待采的金矿》（见华证期货网首页左边中间的"华证视点"）中，在"以往的行情对未来的启示"里，专门讲了第五浪产生的背景，以及铜价走牛的原因。

最后一段说："可能有人要问，影响铜的因素太多了，你怎么只

强调国内政策因素呢？其实，这就象是做期货一样，必须看准大势。因为铜市第四大浪的调整是由我国宏观调控作用的结果。而第五大浪的启动也是由沪铜率先展开的。所以，目前一段时间来讲"中国因素"在铜市中将起决定性作用，而非美元升息及美元指数的涨跌等。

目前，铜价已在高位区运行，没有必要冒巨大的风险作最后一搏。尤其是美元第三次、第四次加息的时候，很有可能要变盘，走一波象样的下跌浪。那一天不会太远，到时，你真的敢空吗？"

以上部分是04年8月22日所写，而美元第三次加息为9月22日，利率提高至1.75%；第四次加息为11月10日，利率提高至2%。我们知道，10月13日，LME3月综合铜暴跌300余点，引发沪铜暴跌4000点左右。正是在第三次与第四次加息之间。

三、对LME3月综合铜后市的研判

由于沪铜指数没有一个统一的权威标准，所以，以LME3月综合铜加以研判，具有较强的权威性。

还是以艾略特的波浪理论加以说明，在说明之前，抄三首诗如下：

其一