期货期权练习题。。上课讲义
《期货与期权》复习题
作业一
姓名： 学号：
1、假设某投资者3月1日在CBOT 市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格98-25。当日30年期国债期货合约结算价为97-16。
求：该投资者当日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)
解：98-25:98+25/32=98.78美元， 97-16:97+16/32=97.5美元
当日盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量
=（98.78-97.5）*1*1000
=1280美元/手
2、某机构在4月15日得到承诺，6月10日会有300万元资金到账。该机构看中A 、B 、C 三只股票，打算分别投入300万元买进这些股票。由于行情处于看涨期，他们打算通过购买股指期货来锁定成本。当前的6月份到期的股指期货为3000点，每点乘数为50元，三只股票的Beta 系数分别为2.1、1.2和0.9。问：该机构应该购买多少张股指期货合约？（不考虑交易成本）
解：三只股票组合额的系数=3
1*9.01*2.11*1.2++=1.4 应该买进期货合约数=现货总价值/（期货指数点*每点乘数）*β系数 =50)
*3000(3000000*1.4 =28张
作业二
姓名：学号：
1、某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手（10吨/手），成交价格为
2045 元/吨，此后合约价格迅速上升到2055元/吨；为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5月份合约；当价格上升到2060元/吨时，又买入3手合约；当市价上升到2070元/吨时，又买入2手合约；当市价上升到2080元/吨时，再买入1手合约。后市场价格开始回落，跌到2045元/吨，该投机者立即卖出手中全部期货合约，则此交易的盈亏是多少元。
解：平均买入价=
10
*
15
10
*1*
2080
10
*
2
*
2070
10
*3
*
2060
10
*
4
*
2055
10
*
5
*
2045+
+
+
+
=2056.3
该投机者亏损=（2045-2056.3）*15*10=-1695元
2、某交易者在3月20号卖出1手7月份大豆期货合约，价格为3840元/吨，同时买入1
手9月份大豆合约，价格为3890元/吨，5月20日，该交易者买入1手7月份大豆合约，价格为3810元/吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为3875元/吨（一手=10吨），请计算该交易者的净盈亏是多少？
解：7月份合约盈亏=3840-3810=30 元/吨，即获利30 元/吨
9月份合约盈亏=3875-3890=-15 元/吨，即亏损15 元/吨
净盈亏=30*10-15*10=150 元即盈利150元
作业三T为正确；F为错误
姓名：学号：
1、 ___T__ 现代意义上的期货交易产生于美国。
2、 ___F__ 期货交易的目的是为了转让实物资产或者金融资产的财产权。
3、 ___T__ 如果只有套期保值者参与期货交易,那么,只有在买进套期保值交易者和卖出套期保值交易者的交易数量完全相符时,交易才能成立,风险才能转移。
4、 ___F__ 涨跌停板的确定,主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁程度和波幅的大小.一般来说,商品的价格波动越频繁,越剧烈,该商品期货合约的每日停板额就应设置得小一些,反之则大一些。
5、 ___F__ ,标准仓单经交割仓库注册后有效.标准仓单采用记名方式,标准仓单合法持有人应妥善保管标准仓单.标准仓单的生成通常需要经过入库预报,商品入库,验收,指定交割仓库签发和注册等环节。
6、 ___T__ 当股票价格为20时，协定价格为8的看跌期权内在价值为12。
7、 ___F__ 跨式套利是指投资者同时买进或卖出到期日和标的物均相同，但协定价格不同的看涨期权和看跌期权。
8、 ___T__ 客户被通知追加保证金后,不能按时追加保证金的,期货经纪公司应当将该客户部分或全部持仓强行平仓,直至保证金余额能够维持其剩余头寸。
9、 ___T__ 基差的数值并不是恒定的,基差的变化使套期保值承担着一定的风险,套期保值者并不能完全将风险转移出去。
10、___F__ 套利行为与套期保值行为在本质上是相同的。
11、___T__ 套利交易指的是在买入或卖出某种期货合约的同时,卖出或买入相关的另一种期货合约,并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。
12、___T__ 在上升趋势中,将两个低点连成一条直线,就得到上升趋势线。
13、___T__ 美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候可以行使权利。
14、___T__ 一般来说,执行价格与市场价格的差额越大,则时间价值就越小。
15、___T__ 在我国,期货交易所的高级管理人员的任免需要由中国证监会决定。
16、___T__ 期货交易的盈亏结算包括平仓盈亏结算和持仓盈亏结算。
17、___T__ 宽跨式套利也称异价对敲期权组合。
18、___F__ 水平套利也称货币套利。
19、___T__ 期货基差是现货价格与期货价格的变动幅度和变化方向不一致所引起的,所以,只要套期保值者随时观察基差的变化,并选择有利的时机完成交易,就会取得较好的保值效果,甚至获得额外收益。
20、___T__ 价格下跌,向下跌破价格形态趋势线或移动平均线,同时出现大成交量,是价格下跌的信号,强调趋势反转形成空头市场。
21、___F__ 看涨期货期权是指期货期权的买方向期货期权的卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的相关期货
合约,但不负有必须卖出的义务。
22、___F__ 执行价格是指期权的买卖双方敲定的期货期权合约的价格。
23、___F__ 买入看涨期权的交易对手就是卖出看跌期权。
24、___F__ 在期货期权交易中,期权买方必须缴纳保证金。
25、___T__ 套利交易通过对冲，调节期货市场的供求变化，从而有助于合理价格水平的形成。
26、___T__ 实际利率与名义利率比较，名义利率大于实际利率。
27、___T__ 交易所会员不得因其投资者违约而不履行合约交割责任，对不履行交割责任的，交易所有权强制执行。
28、___T__ 最小变动价位与市场的流动性通常成反比。
29、___T__ 在我国，期货交易所的高级管理人员的任免需要由中国证监会决定。
《期货与期权》复习题
一、单项选择题
1、1975年10月，芝加哥期货交易所上市（ A ）期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。
A. 政府国民抵押协会抵押凭证
B.标准普尔指数期货合约
C.政府债券期货合约
D. 价值线综合指数期货合约
2、国际上最早的金属期货交易所是（ B ）。
A. 伦敦国际金融交易所（LIFFE）
B. 伦敦金属交易所（LME）
C. 纽约商品交易所（COMEX）
D. 东京工业品交易所（TOCOM）
3、以下说法不正确的是（ A ）。
A. 通过期货交易形成的价格具有周期性
B. 系统风险对投资者来说是不可避免的
C. 套期保值的目的是为了规避价格风险
D. 因为参与者众多、透明度高，期货市场具有发现价格的功能
4、选择期货交易所所在地应该首先考虑的是（ B ）。
A. 政治中心城市
B. 经济、金融中心城市
C. 沿海港口城市
D.人口稠密城市
5、期货合约是指由（ B ）统一制定的,规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
A. 中国证监会
B. 期货交易所
C. 期货行业协会
D. 期货经纪公司
6、6月5日，某客户在大连商品交易所开仓卖出大豆期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为 5%，则该客户当天须缴纳的保证金为( A )。
A．44600元 B．22200元 C．44400元D．22300元
7、上海铜期货市场某一合约的卖出价格为15500元/吨，买入价格为15510元/吨，前一成交价为15490元/吨，那么该合约的撮合成交价应为（ C ）元/吨。
A. 15505
B. 15490
C. 15500
D. 15510
8、以下有关实物交割的说法正确的是（ B ）。
A．期货市场的实物交割比率很小，所以实物交割对期货交易的正常运行影响不大
B．实物交割是联系期货与现货的纽带
C．实物交割过程中，买卖双方直接进行有效标准仓单和货款的交换
D．标准仓单可以在交易者之间私下转让
9、（ A ）可以根据市场风险状况改变执行大户报告的持仓界限。
A．期货交易所 B．会员 C．期货经纪公司 D．中国证监会
10、最早产生的金融期货品种是（ D ）。
A．利率期货 B．股指期货 C．国债期货 D．外汇期货
11、我国实物商品期货合约的最后交易日是指某种期货合约在交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须进行（ A ）。
A．实物交割 B．对冲平仓 C．协议平仓 D．票据交换
12、某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（ A ）。
A: 盈利3000元 B: 亏损3000元 C: 盈利1500元 D: 亏损1500元
13、艾略特最初的波浪理论是以周期为基础的，每个周期都是由（ C ）组成。
A．上升（或下降）的4个过程和下降（或上升）的4个过程
B．上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的4个过程
C．上升（或下降）的5个过程和下降（或上升）的3个过程
D．上升（或下降）的6个过程和下降（或上升）的2个过程
14、以下指标能基本判定市场价格将上升的是（ D ）。
A．MA走平，价格从上向下穿越MA B．KDJ处于80附近
C．威廉指标处于20附近 D．正值的DIF向上突破正值的DEA
15、以相同的执行价格同时卖出看涨期权和看跌期权，属于( B )。
A．买入跨式套利 B．卖出跨式套利
C．买入宽跨式套利 D．卖出宽跨式套利
16、判定市场大势后分析该行情的幅度及持续时间主要依靠的分析工具是 ( B )。A．基本因素分析B．技术因素分析C．市场感觉D．历史同期状况
17、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元/吨；一
个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元/吨。同时将期货合约以2100元/吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则应该保值者现货交易的实际价格是( D )。
A. 2040元／吨
B. 2060元／吨
C. 1940元／吨
D. 1960元／吨
18、7月1日，大豆现货价格为2020元/吨，某加工商对该价格比较满意，希望能以此价格在一个月后买进200吨大豆。为了避免将来现货价格可能上涨，从而提高原材料成本，决定在大连商品交易所进行套期保值。7月1日买进20手9月份大豆合约，成交价格2050元/吨。8月1日当该加工商在现货市场买进大豆的同时，卖出20手9月大豆合约平仓，成交价格2060元。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下，8月1日对冲平仓时基差应为（ B ）元/吨能使该加工商实现有净盈利的套期保值。
A. ＞-30
B. ＜-30
C. ＜30
D. ＞30
19、5月15日，某投机者在大连商品交易所采用蝶式套利策略，卖出5张7月大豆期货合约，买入10张9月大豆期货合约，卖出5张11月大豆期货合约；成交价格分别为1750元/
吨、1760元/吨和1770元/吨。5月30日对冲平仓时的成交价格分别为1740元/吨、1765元/吨和1760元/吨。在不考虑其它因素影响的情况下，该投机者的净收益是（ C ）元。
A. 1000
B. 2000
C. 1500
D. 150
20、1月5日，大连商品交易所大豆3月份期货合约的结算价是2800元/吨，该合约下一交易日跌停板价格正常是（ A ）元/吨。
A．2716 B．2720 C．2884 D．2880
21、一个投资者以13美元购入一份看涨期权，标的资产协定价格为90美元，而该资产的市场定价为100美元，则该期权的内在价值和时间价值分别是( C )。
A．内在价值为3美元，时间价值为10美元
B．内在价值为0美元，时间价值为13美元
C．内在价值为10美元，时间价值为3美元
D．内在价值为13美元，时间价值为0美元
1、1882年，CBOT允许( D )，大大增强了期货市场的流动性。
A. 会员入场交易
B.全权会员代理非会员交易
C.结算公司介入
D.以对冲方式免除履约责任
2、期货市场在微观经济中的作用是( B )。
A. 有助于市场经济体系的建立与完善
B. 利用期货价格信号，组织安排现货生产
C. 促进本国经济的国际化发展
D. 为政府宏观调控提供参考依据
3、期货交易中套期保值的作用是（ B ）。
A. 消除风险
B. 转移风险
C. 发现价格
D. 交割实物
4、下列机构中，（ B ）不属于会员制期货交易所的设置机构。
A. 会员大会
B. 董事会
C. 理事会
D. 各业务管理部门
5、当会员或是客户某持仓合约的投机头寸达到交易所规定的投机头寸持仓限量的（ C ）时，应该执行大户报告制度。
A. 60％
B. 70％
C. 80％
D. 90％
6、以下有关实物交割的说法正确的是（ B ）。
A. 期货市场的实物交割比率很小，所以实物交割对期货交易的正常运行影响不大
B. 实物交割是联系期货与现货的纽带
C. 实物交割过程中，买卖双方直接进行有效标准仓单和货款的交换
D. 标准仓单可以在交易者之间私下转让
7、买原油期货，同时卖汽油期货和燃料油期货，属于（ D ）。
A．牛市套利 B．蝶式套利
C．相关商品间的套利 D．原料与成品间套利
8、下面关于交易量和持仓量一般关系描述正确的是（ C ）。
A．只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持仓量才会增加，同时交易量下降
B．当买卖双方有一方作平仓交易时，持仓量和交易量均增加
C．当买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量下降，交易量增加
D．当双方合约成交后，以交割形式完成交易时，一旦交割发生，持仓量不变
9、以下指标预测市场将出现底部，可以考虑建仓的有（ A ）。
A．K线从下方3次穿越D线B．D线从下方穿越2次K线
C．负值的DIF向下穿越负值的DEA D．正值的DIF向下穿越正值的DEA
10、7月1日，某投资者以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（ C ）。A．200点B．180点C．220点D．２４0点
11、某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为（ D ）美分/蒲式耳。
A．290 B．284 C．280 D．276
12、我国期货交易的保证金分为（ D ）和交易保证金。
A．交易准备金B．交割保证金C．交割准备金 D．结算准备金
13、某客户在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手，价格15050元/吨，该合约当天的结算价格为15000元/吨。一般情况下该客户在7月3日，最高可以按照（ B ）元/吨价格将该合约卖出。
A．16500 B．15450 C．15750 D．15650
14、目前我国某商品交易所大豆期货合约的最小变动价位是（ A ）。
A．1元/吨B．2元/吨 C．5元/吨D．10元/吨
15、多头套期保值者在期货市场采取多头部位以对冲其在现货市场的空头部位，他们有可能（ C ）。
A．正生产现货商品准备出售 B．储存了实物商品
C．现在不需要或现在无法买进实物商品，但需要将来买进
D．没有足够的资金购买需要的实物商品
16、以下说法正确的是（ C ）。
A．考虑了交易成本后，正向套利的理论价格下移，成为无套利区间的下界
B．考虑了交易成本后，反向套利的理论价格上移，成为无套利区间的上界
C．当实际期货价格高于无套利区间的上界时，正向套利才能获利。
D．当实际期货价格低于无套利区间的上界时，正向套利才能获利。
17、以下为实值期权的是( A )。
A．执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权
B．执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权
C．执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权
D．执行价格为350，市场价格为300的买入看涨期权
18、良楚公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为( B )。
A. -50000元
B. 10000元
C. -3000元
D. 20000元
19、6月5日，某客户在大连商品交易所开仓买进7月份大豆期货合约20手，成交价格2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价格2230元/吨，当日结算价格2215元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（ B ）。
A. 500元，-1000元，11075元
B. 1000元，-500元，11075元
C. -500元，-1000元，11100元
D. 1000元，500元，22150元
20、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（ A ）。
A．1250欧元 B．－1250欧元 C．12500欧元 D．－12500欧元
21、在期货合约中，支付保证金的目的是( B )。
A．降低参与者的维持成本 B．减少参与者的信用风险
C．减少参与者的市场风险 D．减少参与者的财务风险
1、期货市场可以为生产经营者（ ABC ）价格风险提供良好途径。
A. 规避
B. 转移
C. 分散
D. 消除
2、公司制期货交易所股东大会的权利包括（ ABCD ）。
A．修改公司章程 B．决定公司经营方针和投资计划
C．审议批准公司的年度财务预算方案 D．增加或减少注册资本
3、期货经纪公司在期货市场中的作用主要体现在( ACD )。
A．节约交易成本，提高交易效率
B．为投资者期货合约的履行提供担保，从而降低了投资者交易风险
C．提高投资者交易的决策效率和决策的准确性
D．较为有效地控制投资者交易风险，实现期货交易风险在各环节的分散承担
4、期货合约的市场研究应当从（ ABCD ）这几个方面着手。
A．该品种的现货价格波动特征、仓储分布等现货市场研究
B．该品种合约交易管理，结算交割和风险管理等期货市场研究
C．该品种合约将来的期货市场发展规模等市场前景的分析
D．该品种国际市场的期货交易状况
5、以下属于期转现交易流程的内容包括（ BCD ）。
A．交易所通过配对方式确定期转现交易双方
B．交易双方商定平仓价和现货交收价格
C．买卖双方签定有关协定后到交易所交割部申请期转现
D．交易所核准
6、基本分析法的特点是分析（ ABD ）。
A．价格变动长期趋势 B．宏观因素
C．价格变动根本原因 D．价格短期变动趋势
7、下列有关结算公式描述正确的是（ ABCD ）。
A. 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏
B. 持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏
C. 历史持仓盈亏=（当日结算价-开仓当日结算价）×持仓量
D. 平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏
8、在期货市场中，套期保值能够实现的原理是（ AD ）。
A. 现货市场与期货市场的价格走势具有“趋同性”
B. 现货市场与期货市场的基差等于零
C. 现货市场与期货市场的价格走势不一致
D. 当期货合约临近交割时,现货价格与期货价格趋于一致
9、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张，同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张，当5月合约和7月合约价差为（ BD ）时，该投资人获利。
A. 150元
B. 50 元
C. 100 元
D. -80元
10、某投资者在2月份以300点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时，他又以200点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。若要获利100个点，则标的物价格应为（ AC ）。
A. 9400
B. 9500
C. 11100
D. 11200
1、以下说法中，（ BC ）不是会员制期货交易所的特征。
A. 全体会员共同出资组建
B. 缴纳的会员资格费可有一定回报
C. 权力机构是股东大会
D. 非营利性
2、全球主要的金属期货交易市场是（ AB ）。
A．伦敦金属交易所 B．纽约商业交易所
C．东京商品交易所 D．韩国期货交易所
3、期货交易所在指定交割仓库时,主要考虑的因素是( ABCD )。
A．仓库所在地区的生产或消费集中程度
B．仓库所在地区距离交易所的远近
C．仓库的存储条件
D．仓库的运输条件和质检条件
4、现代期货市场建立了一整套完整的风险保障体系，其中包括（ ABCD ）。A．涨跌停板制度 B．每日无负债结算制度
C．强行平仓制度 D．大户报告制度
5、强行平仓制度规定当出现（ BD ）的情况时，交易所要实行强行平仓。A．会员结算准备金余额为最低风险标准
B．交易所紧急措施中规定必须平仓
C．交易所交易委员会认为该会员具有交易风险
D．会员持仓已经超出持仓限额
6、以下关于趋势线的说法正确的是（ ABC ）。
A．趋势线被触及的次数越多，越有效B．趋势线维持的时间越长，越有效C．趋势线起到支撑和压力的作用
D．趋势线被突破后，一般不再具有预测价值
7、期货经纪公司为客户开设账户的基本程序包括（ ABC ）。
A. 风险揭示
B. 签署合同
C. 缴纳保证金
D. 下单交易
8、现代期货市场建立了一整套完整的风险保障体系，其中包括（ ABCD ）。
A. 涨跌停板制度
B. 每日无负债结算制度
C. 强行平仓制度
D. 大户报告制度
9、在（ AD ）的情况下，买进套期保值者可能得到完全保护并有盈余。
A. 基差从-20元/吨变为-30元/吨
B. 基差从20元/吨变为30元/吨
C. 基差从-40元/吨变为-30元/吨
D. 基差从40元/吨变为30元/吨
10、熊市套利者可以获利的市况是（ AC ）。
A. 近期合约价格小幅上升，远期合约价格大幅度上升
B. 远期合约价格小幅上升，近期合约价格大幅度上升
C. 近期月份合约价格下降得比远期月份合约价格快
D. 近期月份合约价格下降得比远期月份合约价格慢
【AAA】期货后续培训答案(部分).doc
1（单选题）投资者分类等于投资者准入。 ?A正确 ?B错误 《证券期货投资者适当性管理办法》的基本定位是（）。 ?A统一适当性管理的原则性规定和底线要求 ?B强化经营机构的适当性义务 ?C强加投资者保护 ?D明确监管机构和自律组织的适当性监管 3（单选题）谁是产品或服务风险等级划分的义务主体（）。 ?A经营机构 ?B监管机构 ?C自律组织 ?D投资者 4（单选题）以下关于投资者分类正确的表述是（）。 ?A普通投资者必须细化分类，专业投资者可以细化分类 ?B普通投资者可以细化分类，专业投资者可以细化分类 ?C普通投资者必须细化分类，专业投资者可以必须分类 ?D普通投资者可以细化分类，专业投资者必须细化分类5（多选题）《证券期货投资者适当性管理办法》解决的主要问题（）。?A解决了适当性统一标准的问题 ?B强化了经营机构的适当性义务 ?C明确了监管机构和自律组织的适当性监管职责 ?D强化了经营机构违反适当性义务的责任约束 6（多选题）投资者适当性义务的特点（）。 ?A强制性 ?B机械性 ?C持续性 ?D开放性 7（多选题）经营机构适当性义务包括哪些方面（）。 ?A了解投资者，做好投资者分类 ?B了解产品，做好产品或者服务分级 ?C做好投资者与产品或服务的适当性匹配 ?D风险揭示 ?E加强内部管理 8（多选题）有关不匹配购买规定，以下说法正确的是（）。 ?A风险承受能力最低类别的投资者不能购买高于其风险承受能力的产品?B风险承受能力最低类别的投资者能购买高于其风险承受能力的产品?C任一投资者均不能购买高于其风险承受能力的产品
?D不属于风险承受能力最低类别的投资者可以购买高于其风险承受能力的产品 9（多选题）有关委托销售关系中适当性义务安排的要求，以下说法正确的是（）。 ?A受托方须具备代销相关产品或者提供服务的资格和落实相应适当性义务要求的能力 ?B证券公司为期货公司提供中间介绍业务时，须由委托方期货公司制定所委托产品或者提供服务的适当性管理标准和要求 ?C基金销售机构代销公开募集证券投资基金时，须由委托方基金公司制定所委托产品或者提供服务的适当性管理标准和要求 ?D基金销售机构代销公开募集证券投资基金时，须由受托方基金销售公司制定所受托产品或者提供服务的适当性管理标准和要求10（多选题）禁止经营机构进行下列销售产品或者提供服务的活动（）。 ?A向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务 ?B向投资者就不确定事项提供确定性的判断，或者告知投资者有可能使其误认为具有确定性的意见 ?C向普通投资者主动推介风险等级高于其风险承受能力的产品或者服务 ?D向普通投资者主动推介不符合其投资目标的产品或者服务 《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》解读 1（多选题）经营机构向投资者销售产品或者提供服务时，应当充分了解《办法》第六条规定的投资者信息，可以采用但不限于以下方式（）。 ?A查询、收集投资者资料 ?B问卷调查 ?C知识测试 ?D其他现场或非现场沟通等 2（多选题）下列可作为自然人申请成为专业投资者的证明材料的有（）。 ?A近一个月本人的金融资产证明文件 ?B近1年收入证明 ?C投资经历 ?D工作证明、职业资格证书 3（多选题）关于经营机构制作投资者风险承受能力评估问卷，以下说法正确的有（）。 ?A问卷内容应当至少包括资产状况、债务、投资知识和经验、风险偏好、诚信状况等因素 ?B问卷问题不少于20个 ?C由经营机构设定问卷选项的分值和权重 ?D由经营机构建立评估得分与风险承受能力等级的对应关系 4（多选题）符合以下情形之一的，经营机构可以将其认定为风险承受能力最低类别的投资者（）。 ?A不具有完全民事行为能力 ?B没有风险容忍度或者不愿承受任何投资损失 ?C法律、行政法规规定的其他情形 ?D60岁以上老年人 5（多选题）经营机构应当建立投资者适当性评估数据库，收录投资者信息并及时更新。数据库中应当至少包含以下信息（）。 ?A《办法》第六条所规定的投资者信息 ?B.投资者在本经营机构从事投资活动所产生的失信行为记录 ?C投资者历次风险承受能力评估问卷内容、评级时间、评级结果等 ?D投资者申请成为专业投资者或者不同类别投资者转化的申请及审核记录等
期货与期权习题与参考答案
期货学补充习题与参考答案 ▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。 远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。 2．请详细解释(a)对冲，(b)投机和(c)套利之间的区别。 答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。 ▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合 约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时，这位投资者的收益或损失为多少? 答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）×50，000＝$900; (b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50，000=$650 ▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。 答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。 ▲5．一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所（CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么? 答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。 ▲6．现在为1997年7月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。开发矿井需要6个月。然后黄金提炼可以持续一年左右。纽约商品交易所设有黄金的期货
2018期货后续培训部分参考答案
期权基本知识介绍 BABB F 期货经营机构的大市场营销 B A A B AB C ABC D ABCD ABCD ABCD ABCD “保险+期货”-农产品价格风险管理的创新模式A B A A 原油期货系列合同指引介绍（80分） ABC ABCDE B ABC A ABCDE A A A B 资产配置与税务（中文版） C B A D A A B B C C A D B B A 波动率指数的衍生品交易实务 A B B C ABCD D B B 波动率交易策略A C B A C C A AC （87分）铝期货的具体应用 课程测试题目及答案（成绩：A A ABCD AB ABCD 86分） B A ABCD AB C AB A BCD C A B ABCD 白糖期权合约及规则解读 ACD AD ABC BC ABCD 80 分 豆粕期权业务规则介绍测验答案DCAC B
ABCD AB A B A A A BAA 点价在企业经营中的运用
C B D B A A ABD ABCD AD BC 《证券期货投资者适当性管理办法》解读及总体考虑 1B 2A 3A 4A 5ABCD 6AC 7ABCD 8AD 9AC 10ABCD 证券期货投资者适当性管理办法》解读及总体考虑 （ A B D ACB ABCD BC 正确正确错误正确 9 （多选题） 经营 61 构的沽当性内控管理也扌 A 适当性制滾规左、留痕规圭 B 隔 离规定、 回访规宦 C 适当性培训规是 监管问至 浚露规定 D 资料保荐规走、保吿旳左 E 纠纷处理规走 当前第 10题（共 10题） 10（单选题） 投资看适当性 测试结 果抚期有效。 禹 ZE 确 农产品 L 豆类企 业如何运用市场曲亍风险管理 IB2AJA4A5BAD7AeD9ABDL0ACIIBC12ABCD13ABCD14ABCD15ABC 2,豆类市场彳福 分析 80 分 课后测验 100 分 舌些方面 （ ） 本题用时
期权与期货(套期保值)
小议期权与期货的套期保值 摘要：金融期货、期权交易作为现代期货市场发展的新阶段, 越益引起金融界的重视。我国金融界研究的视点, 到了从基础品交易向金融衍生品交易转变的时候了。改革开放以后，随着我国资本市场的不断建设，我国的期货市场已经出具规模。但是我国的期权交易始终处于一种观望谨慎的状态之中。在当今全球金融危机的余波未尽，欧债市场又警报频发的背景之下，我国对于金融衍生品市场的全面性的需求也越来越关注。本文归纳比较期货套期保值与期权套期保值之间的关系，并就此具体分析了两者在资本市场的相关应用。 关键词：套期保值市场风险标的物期货期权金融市场 ○1金融期权与期货介绍 期权——Opti o n 可意译为“买卖选择权”, 习惯简称为期权。期权是一种有特定含义的合约, 它使持有人有权在将来某一时间或某一段时间内, 按预先商的履约价格, 购进或售出一定数量的某种资产。期权业务中买卖的资产可以是实物资产或金融资产。期权交易是从期货交易中发展起米的。但两种交易合约存在显著区别: 期权合约给予持有者的是一种权利, 使他在合约期前可以要求履行合约, 即按履约价格购进或售出某种资产。然而在不利的情况下, 他也可以放弃该种权利, 让合约过期失效。而在期货合约下, 交易双方要承担在合约到期日一定要履行合约的义务。 期货——期货合约是一种双向合约, 它要求交易双方都承担合约到期时进行交割的义务从期权合约给予持有人的是买进权利抑或卖出权利来划分。持有人有权在合约有效期内按履约价格买入某种资产的期权称为买权( Cal l ) 。对于一个买权交易, 同时存在着买方( B u y er ) 和在卖方(Writer Seller) , 买入买权的一方, 享有上述权利, 卖出买权的一方, 则承担在买方要求履约的情况下交售该种资产的责任对于一个卖权(Put) 交易, 也同时存买方和卖方, 卖权的买方有权在合约有效期内,按履约价格售出某种资产。卖权的卖方则承担在买方要求履约的情况下购进该种资产的责任。因此, 期权交易中的买方, 并不一定是处于类似于期货交易的多头状态, 关键是看他买进一个买权合约还是卖权合约。 ○2期货期权的主要经济功能 价格发现功能——价格发现是期货和期货期权的一个重要经济功能。因为有很多潜
最新期货后续培训答案2018年(全)
后续培训15套答案 课程一：《证券期货投资者适当性管理办法》解读及总体考虑 随堂练习：1B 2A 3 ABCD 课程测试90分 1.B 2A 3A 4A 5ABCD 6 ACD 7ABCDE 8AD 9ABC 10ABCD 课程二：《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》解读随堂练习：1B 2ABCD 3ACD 课程测试80分 1ABCD. 2ACD. 3ACD 4ABC 5ABCDE 6 B 7AB 8B 9ABCDE 10 B 课程三：企业如何参与期货市场进行产品销售 随堂练习2：ABCD 随堂练习3：C D A A A ABCD ABCD 随堂练习4：A ABCD 课程测试100 1-5 D C A B B 6-10 B ABC ABCD ABCD AD 课程四：期货市场与现货企业的风险管理 随堂练习1：1ABCD 2A 3A 4AB 随堂练习2：1A 2A
随堂练习3：1A 2A 3B 4A 5A 课程测试： 1ABCD 2AB 3A 4A 5A 6A 7A 8B 9A 10A 课程五：结构化产品 随堂练习1：1C 2A 随堂练习2：1A 2D 3D 4C 5A 随堂练习3：1D 2AD 3ABC 随堂练习4：1A 2D 3D 随堂练习5：1D 2BD 3CD 4ABC 课程测试：1A 2D 3D 4A 5D 6BD 7AD 8CD 9ABC 10ABC 课程六：PVC期货的实体企业的应用与交易策略 随堂练习1：1B 2A 3ABC 4B 5ABCD 随堂练习2：1B 2A 3B 随堂练习3：1A 2ABC 3C 随堂练习4：1B 2A 3C 随堂练习5：1ABC 2ABC
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课程一：《证券期货投资者适当性管理办法》解读及总体考虑 1B,A,ABCD T:1-5B,A,A,A,ABCD;6-10ACD,ABCDE,AD,ABC,ABCD 课程二：《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》解读1B,ABCD,ACD T:1-5ABCD,ACD,ACD,ABC,ABCDE;6-10B,AB,B,ABCDE,B 课程三：石油行业和燃料油基础 随堂练习： 1B2C3AD; 1ABC2D3BC; 1A2A3B; 1ABCD,BCD,D T:1-5A,B,C,A,ABC6-10AB,A,AD,ABC,D11-15B,BCD,D,A,A 课程四：从产业景气周期的角度看PTA行情的大趋势 随堂练习： 1B2A3ABC; 1CD2A3ABCD; 1A2A3ABCD; 1A2A3ABD; 1A2ABC3BC; 1A2A3CD; 1A2ACD3ABD; 1ABC2ABCD3AD
T:1-5B,A,ABC,CD,A6-10ABCD,A,A,ABCD,A11-15A,ABCD,A,A,A 课程五：钢材品种及产业链基础 随堂练习： 1A2BC3B; 1A2A3AB4A5A; 1AB2A3ABCD4B5B; 1AB2AB3A4B5B; 1ABC2A3A T:1-5D,AB,A,D,A6-10ABC,AB,A,C,B11-15A,ABC,B,B,A 课程六：LLDPE相关市场及产业链介绍 随堂练习： 1B2B3A; 1A2B3A4A5B; 1A2B3A4D5B 课后测试1-5、BBABB6-10、AAABA11-13、ADB 课程七：铜的品种基础 随堂练习： 1B2A3C4A5B; 1C2A3B4A5B; 1D2A3C4B5B; T:1-5A,C,D,A,C6-10AB,ABCD,AD,ABC,B11-15B,A,B,B,B 课程八：贵金属基础 随堂练习： 1B2A3A；
期货后续培训答案完整版
精品文档 课程一：《证券期货投资者适当性管理办法》解读及总体考虑 1B,A,ABCD T:1-5B,A,A,A,ABCD;6-10ACD,ABCDE,AD,ABC,ABCD 课程二：《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》解读 1B,ABCD,ACD T:1-5ABCD,ACD,ACD,ABC,ABCDE;6-10B,AB,B,ABCDE,B 课程三：石油行业和燃料油基础 随堂练习： 1B2C3AD; 1ABC2D3BC; 1A2A3B; 1ABCD,BCD,D T:1-5 A,B,C,A,ABC 6-10 AB,A,AD,ABC,D 11-15B,BCD,D,A,A 课程四：从产业景气周期的角度看PTA行情的大趋势 随堂练习： 1B2A3ABC; 1CD2A3ABCD; 1A2A3ABCD; 1A2A3ABD; 1A2ABC3BC; 1A2A3CD; 1A2ACD3ABD; 1ABC2ABCD3AD T:1-5B,A,ABC,CD,A 6-10 ABCD,A,A,ABCD,A 11-15A,ABCD,A,A,A 课程五：钢材品种及产业链基础 随堂练习： 1A2BC3B; 1A2A3AB4A5A; 1AB2A3ABCD4B5B; 1AB2AB3A4B5B; 1ABC2A3A T:1-5D,AB,A,D,A 6-10ABC,AB,A,C,B 11-15A,ABC,B,B,A
精品文档 课程六：LLDPE相关市场及产业链介绍 随堂练习： 1B2B3A; 1A2B3A4A5B; 1A2B3A4D5B 课后测试1-5、B B A B B 6-10、A A A B A 11-13、A D B 课程七：铜的品种基础 随堂练习： 1B2A3C4A5B; 1C2A3B4A5B; 1D2A3C4B5B; T:1-5 A,C,D,A,C6-10AB,ABCD,AD,ABC,B 11-15B,A,B,B,B 课程八：贵金属基础 随堂练习： 1B2A3A； 1A2A3C4ABCDE5A; 1A2B3C; 课后测验：1-5、B A A A A 6-10、B A B C A 11-15、A C ABCDE A C 课程九：菜籽产业链基础知识 随堂练习: 1B2A3A4A; 1ACD2B3A; 1A2D3A 1ABC2AC3A4A; 1-5.b c b a bc6-10.ab abc a a b11-15.a b a b b 课程十：国债期货交易策略 1A2B3B4BC5ABD; 1C2D3C4ABCD5ABCD; 1B2A3D4B5ABCD; 课程测试 90分： 1D 2A 3D 4A5A 6B 7D 8 AD 9AC10A 课程十一：燃料油套保交易工具及案例研究 1ABCD2A3D4ABCD5D;
期权与期货期末考试汇总
期权与期货期末考试汇总（仅限参考） 一、名词解释 1.期货交易：期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 2.期货经纪公司：又称期货公司，是指依法设立的，接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。 3.每日无负债结算制度：是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。结算完毕，如果某会员结算准备金明细科目余额低于规定的最低数额，交易所则要求该会员在下一交易日开市前30分钟补交，从而做到无负债交易。 4.保证金制度：在期货交易中，任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%～10%）缴纳保证金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。 5.涨跌停板制度：是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价则视为无效，不能成交。 6.套利交易：套利交易指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在未来某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。 7.基差交易：基差交易是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动的风险转移出去的一种套期保值策略。 8.套期保值：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其当前买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 9.外汇期货：外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。 10.股指期货:股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。 11.股指期权：股票指数期权是指以股票指数为标的物，买方在支付了期权费后即取得在合约有效期内或到期时以协议指数与市场实际指数进行盈亏结算的权利。 12.股票期权：股票期权是指买方在交付了期权费后即取得合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。 13.利率期货：利率期货是以长短期信用工具为标的物的期货，由于这些信用工具的价格和利率波动密切相关，因此称之为利率期货。
期权套期保值
期权套期保值 【篇一：期权套期保值】 1.什么是套期保值？ 商品期权作为的衍生品，和标的物之间的价格存在着相关关系，也 与其标的期货的价格紧密相连，这使得期权既可以为投资者手中的 部位对冲，也可以为其期货部位进行对冲。期权的保值同样分为买 期保值和卖期保值，但是保值的分类不是按照期权的头寸来定义， 而是按照执行期权后所获得期货头寸来划分。买入看涨期权和卖出 看跌期权执行后得到期货的多头头寸，称为期权的买期保值；买入 看跌期权和卖出看涨期权执行后得到期货的空头头寸，称之为期权 的卖期保值。 2.如何利用期权进行套保？ 与利用期货类似，投资者可以对已有头寸或未来要拥有的头寸利用 期权进行对冲。买期保值和卖期保值是两种最基础的方式，也可以 在两种方式之上继续构造符合投资者风险管理需求的组合进行对冲。 3.期权套保和期货套保的区别和联系？ 期货之所以能起到保值的作用在于期货价格与现货价格之间的变动 趋势大致相同，而且随着到期日的临近，两者趋于一致。因此只要 在期货与现货上建立价值相等，方向相反的头寸，等到期日来临时 不管现货价格怎样变动，两种头寸都可以将盈亏相抵或者大致相抵，使投资能够很好地规避风险或获取边际利润． 而期权与期现货的线性损益曲线不一样，期权作为一个非线性金融 衍生工具，它最大的特点就在于它的收益与风险不对等。所以在与 期现货构造保值策略时和单纯的用期货套保有很大区别，而且使用 看涨期权或者看跌期权去构造保值策略也有很大的区别。用期货保 值最多可以获取一些边际利润，但是买入看跌期权后，损失是有限的，但当价格上涨时仍可以保证获取超额利润。 4.当投资者拥有现货多头时，如何应用期权套保？ 当投资者拥有现货多头时有四种常用的对冲策略： 买入看跌期权：买进与已拥有的现货或者期货头寸相关的看跌期权，则拥有了卖出或者不卖出相关期货合约的权利。一旦价格果真下跌，便执行期权合约，按行权价格卖出相关期货合约。同时以较低的价 格从期货市场上买进相关期货合约对冲手里的期货空头头寸，从而
期货后续培训答案解析2018(全)
期货后续培训答案解析 2018(全) -标准化文件发布号：（9456-EUATWK-MWUB-WUNN-INNUL-DDQTY-KII
后续培训15套答案 课程一：《证券期货投资者适当性管理办法》解读及总体考虑 随堂练习：1B 2A 3 ABCD 课程测试 90分 2A 3A 4A 5ABCD 6 ACD 7ABCDE 8AD 9ABC 10ABCD 课程二：《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》解读随堂练习：1B 2ABCD 3ACD 课程测试 80分 1ABCD. 2ACD. 3ACD 4ABC 5ABCDE 6 B 7AB 8B 9ABCDE 10 B 课程三：企业如何参与期货市场进行产品销售 随堂练习2： ABCD 随堂练习3： C D A A A ABCD ABCD 随堂练习4： A ABCD 课程测试 100 1-5 D C A B B 6-10 B ABC ABCD ABCD AD 课程四：期货市场与现货企业的风险管理 随堂练习1：1ABCD 2A 3A 4AB 随堂练习2：1A 2A 随堂练习3：1A 2A 3B 4A 5A
课程测试： 1ABCD 2AB 3A 4A 5A 6A 7A 8B 9A 10A 课程五：结构化产品 随堂练习1：1C 2A 随堂练习2：1A 2D 3D 4C 5A 随堂练习3：1D 2AD 3ABC 随堂练习4：1A 2D 3D 随堂练习5：1D 2BD 3CD 4ABC 课程测试：1A 2D 3D 4A 5D 6BD 7AD 8CD 9ABC 10ABC 课程六：PVC期货的实体企业的应用与交易策略 随堂练习1：1B 2A 3ABC 4B 5ABCD 随堂练习2：1B 2A 3B 随堂练习3：1A 2ABC 3C 随堂练习4：1B 2A 3C 随堂练习5：1ABC 2ABC 课程测试：100分 1B 2A 3ABC 4B 5ABCD 6B 7A 8B 9A 10ABC 11C 12B 13A 14C 15ABC
期货与期权案例分析
[经济学]期货与期权案例分析 称: 期货与期权交易案例分析名 姓名学号: 刘丽娜 200973250321 李霞 200973250323 杨娟 200973250316 周洋 200973250331 彭扬 200973250327 陈让军 200973250332 班级: 国贸0903班专业: 国际经济与贸易 指导老师: 黄权国 2011 年 11 月 海南天然橡胶R708事件的回顾与反思一、事件发生背景 天然橡胶是很好的期货品种。第一，天然橡胶是一种世界性大宗商品，用途非常广泛，其生产容量大，经营垄断性小，拥有大量的买者和卖者。第二，天然橡胶的价格波动剧烈。特别是我国近年来由于天然橡胶消费量逐年增长，产量及进口量又收到各种客观条件的制约，市场供求矛盾极为突出，几个波动极为频繁，给我国的橡胶生产经营企业及贸易商带来了难以预测的市场风险。所以，生产者、经营者和消费者迫切需要进行套期保值，以回避价格风险。同时，也为期货投资者提供了更多的投机获利机会，从而吸引了众多的期货投资者。第三，天然橡胶作为一种天然高分子化合物，其品质较稳定，规格等级划分明确，容易标准化。第四，天然橡胶为固体颗粒或片状，易于储运和运输，能够满足期货实物交割的基本要求。
天胶作为中国期货历史上挂牌较早的期货品种，曾在上期所和海南中商所同时 挂牌交易。由于海南是我国最大的天胶生产地和集散地，故1996年海南中商所的天然橡胶期货一经推出，就受到了市场的大力追捧，吸引了众多投资者的广泛参 与，天胶期货品种交易极为活跃，其行情变化对用胶企业有着极大的指导意义。海 南农垦、云南农垦、北京华热亚、中化橡胶等国内大的现货商群体都积极参与当时 的期货交易，同时大量的游资、热钱也纷纷进入海南橡胶期货市场，聚集在天然橡 胶期货市场的资金达到数十亿元，橡胶期货迎来一次发展的高潮。1997年成为海南中商所天胶期货交易最为火爆的一年，但是繁荣的背后也蕴藏了诸多危机，这些 危机便在天胶R708合约上集中爆发出来了。 海南中商所地处我国天然橡胶主产区，天然橡胶作为其上市品种之一，可谓得 天独厚。如此理想的配置，本该对现货市场及地方经济发挥更大的积极作用，然 而，R708事件的发生，却对国内天然橡胶期货现货市场造成了巨大冲击，使得参 与各方损失惨重。 二、事件起因与经过 早在1996年的R608合约上，已演绎过一场“多逼空”行情，主要表现为投机 多头利用东南亚产胶国及国内天然橡胶主产区出现的自然灾害进行逼仓。而R708事件却是在市场供给过剩的情况下发生的。1997年初，在R703合约上，多头逆市拉抬期市胶价，使得海南中商所定点库所存的天然橡胶仓单开始增加。到R708逼空行情出现之前，注册仓单已达4万多吨。R708事件的导火线应是东京天胶于110日元/公斤一线企稳后大幅反弹。国内一大批投机商本欲借机在R706合约上做文章，但由于受到以当地现货商为首的空头主力凭借实盘入市打压，再加上时间不充 足，不得不放弃该合约，并主动平多翻空。于是，胶价全线崩盘，连续四天跌停， 创下新低9715元/吨。但市场中的多头并不甘心失败，反调集雄厚的后备资金卷土 重来。他们在R708上悄然建多，在1997年5月份的下半月将胶价由10000点水平
期权与期货期末考试汇总
期权与期货期末考试汇总
期权与期货期末考试汇总（仅限参考） 一、名词解释 1.期货交易：期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 2.期货经纪公司：又称期货公司，是指依法设立的，接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。 3.每日无负债结算制度：是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。结算完毕，如果某会员结算准备金明细科目余额低于规定的最低数额，交易所则要求该会员在下一交易日开市前30分钟补交，从而做到无负债交易。 4.保证金制度：在期货交易中，任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%～10%）缴纳保证金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。
5.涨跌停板制度：是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价则视为无效，不能成交。 6.套利交易：套利交易指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在未来某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。 7.基差交易：基差交易是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动的风险转移出去的一种套期保值策略。 8.套期保值：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其当前买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 9.外汇期货：外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。 10.股指期货:股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进
期货与期权考试重点
期货与期权考试重点
名词解释 ●期货合约有交易双方在指定场所内按照相关规定达成的在将来某一确定时刻，按 当前约定的价格，买卖某一确定资产的契约或协议 ●远期合约交易双方达成的在将来某一确定时刻，按双方现在达成协议的确定价 格，买卖某一确定资产的契约或协议。 ●期权是一种衍生性合约，即当合约买方付出期权费后，在特定时间内则可向合约 买方，依合约确定的价格买入或卖出一定数量的确定商品的权利 ●期货套期保值是以规避现货价格波动风险为目的的期货交易行为 ●基差是指同时点上现货价格与对应期货价格之间的差额 ●正向市场期货价格高于现货市场，或者，远期月份期货价格高于近期月份期货价 格。 ●反向市场现货价格高于期货价格，或者，近期月份期货价格高于远期月份期货价 格。 ●基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以该期货价格价格加减双方协商 同意的基差来确定双方现货商品买卖价格的交易方式。 ●利率期货合约是标的资产价格依附于利率水平的期货合约，即利率期货合约的标 的物为利息率产品。 ●转换因子是将交易所公布的标准债券期货价格的报价转换为特定债券报价的系 数，即可使长期标准国债的价格与各种不同息票率及到期限期的可用于交割的国债的价格具有可比性的这算比率，是一种价格转换系数。 ●跨式期权由具有相同执行价格、相同期限的一份看涨期权和一份看跌期权的构成 的组合。 ●投资性商品指投资者持有的、用于投资目的的商品 简答 一、期货合约与期权合约的关系 期货合约由远期合约发展而来 共同点：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出特定的商品。 不同点：1.交易场所与管理方式及风险程度不同
期权套保与期货套保的对比
期权套保与期货套保的对比 期权与期货都可以用来对冲现货的价格风险（市场风险），在实际应用上有以下几点区别： 1、期货的收益率与现货收益率呈线性关系，而期权的这一关系为非线性的。对于买入看跌期权的套保策略，当标的价格上升的时候，组合由中性Delta变为正Delta，如果不进行调仓，那么此时对冲不完全。理论上讲，完全对冲策略都将得到等于无风险利率的收益。期货对冲的无风险益只来自于基差（价格方面）的不断收敛，而期权对冲的无风险收益来自于价格变化和时间价值损益两个方面。但从我们的从对冲效果上来看，股指期货对冲策略最稳定，套保效果更好，然而简单的期权对冲策略可以在满足套保需求的同时，赚取由收益曲线凸性带来的收益，两者各有利弊。 2、期权套保策略可以在价格对冲的同时实现对波动率的多空。投资者对市场波动的喜好不一，一般来讲，多数投资者是厌恶风险的，该类投资者更适合买入看跌期权来做套保策略。如果市场在套保期内波动增大，那么持有的期权通过波动率增加得到额外的收益；反之如果波动率降低，则满足投资者厌恶风险方面的偏好；同理，对于风险喜好的恶投资者则可以通过卖出看涨期权来对冲。综上，期权不但可以完成价格对冲，还可以做到风险方面对冲，其对冲效果更全面。 3、相对于我国现有的期货保证金制度，期权对冲策略效率更高。对于机构投资者，我国目前不允许用现货多头来充抵保证金，即机构投资者利用股指期货做对冲时必须以现金最为保证金。导致，一方面要预留大量现金，限制仓位（据统计，一般机构的Alpha产品的多头仓位不足70%），另外也会随时收到追加保证金要求（Margin Call）。如果用看跌期权对冲，持有者不存在信用风险，也就不需要保证金，此时多头仓位一般可以达到90%，同时也不用担心由于现货价格变动所带来的追加保证金要求。
金融工程期末考题
名词解释： 金融工程：包括创新型金融工程与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。 场外交易：指非上市或上市的证劵，不在交易所内进行交易而在场外市场进行交易的活动。 远期合约：合约约定买方和卖方在将来某指定的时刻以指定的价格买入或卖出某种资产。 即期合约：是指在今天就买入或卖出资产的合约。 期权合约：以金融衍生品作为行权品种的交易合约，指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品的权利。 对冲者：采用衍生品合约减少自身面临的由于市场变化产生的风险。 投机者：他对于资产价格的上涨或下跌进行下注。 套利者：同时进入两个或多个市场的交易，以锁定一个无风险的收益。 基差：商品即期价格与期货价格之间的差别。 交叉对冲：采用不同的资产来对冲另一资产所产生的风险暴露。 向前滚动对冲：有时需要对冲的期限要比所有能够利用的期货到期日更长，这时对冲者必须对到期的期货进行平仓，同时再进入具有较晚期限的合约，这样就可以将对冲向前滚动很多次。 系统风险与非系统风险：系统风险是由于公司外部，不为公司所预计和控制的因素造成的风险。非系统风险是由公司自身内部原因造成证劵价格下降的风险。 每日结算：在每个交易日结束时，保证金账户的金额数量将得到调整以反应投资者盈亏的做法。 短头寸对冲：对冲者已拥有资产并希望在某时卖出资产。。 尾随对冲：为了反映每天的结算而对对冲期货合约的数量进行调整的方式。 标准利率互换：在这种互换中，一家公司同意向另一家公司在今后若干年内支付在本金面值上按事先约定的固定利率与本金产生的现金流，作为回报，前者将收入以相同的本金而产生的浮动利率现金流。 期权的内涵价值;定义为0与期权立即被行使的价值的最大值。 期权（看涨、看跌、美式、欧式）：看涨期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格买入某种资产；看跌期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格卖出某种资产；美式期权是指在到期前的任何时刻，期权持有人均可以行使期权；欧式期权是指期权持有人只能在到期这一特定时刻行使期权。 问答题 1、金融期货合约的定义是什么，具有哪些特点？ ①定义：期货合约是在将来某一指定的时刻以约定的价格买入或卖出某种产品的合约。 ②特点：1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点都是确定的，是标准化的，唯一的变量是价格。2、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价的方式产生的。 3、期货合约履行由交易所担保，不允许私下交易。 4、合约的规模定义了每一种合约中交割资产的数量。 5、交割地点必须由交易所指定，期货合约通常以交割月份来命名，交易所必须制定交割月份内明确的日期。 6、每天价格变动的份额是由交易所决定的。 7、可以通过对冲、平仓了结履行责任。 2、阐述三类远期定价公式，并解释个字母具体含义。 答：Fo为远期价格，So为即期价格，T为期限，r为无风险利率，I为收益的贴现值，q为资产在远期期限内的平均年收益。 远期合约在持有期间无中间收益和成本：Fo=SoerT 远期合约在持有期间有中间收益：Fo=（So—I)erT 远期合约的标的资产支付一个已知的收益率：Fo=Soe（r-q)T 3、阐述套期保值的定义、思路，并列决实际期货市场中如何进行套期保值。 定义:套期保值是把期货市场当作转移价格风险的产所，利用期货合约作为将来在某现货市场上卖卖商品的价格进行保险的交易活动。 思路:确定套期保值品种，确定方向，即期货长头寸或短头寸，在产品完成时以一个理想的固定价格卖出。确定套期保值数量，确定套期保值时间。 案例:一家公司为了减少产品生产完成时价格降低的风险，在生产完成之前进入期货短头寸，在产品完成时以一个理想的固定价格卖出。
金融期货与期权练习题和答案
金融期货与期权练习题 一、单选题 1.投资者所拥有的今天的100元大于一周后的100元，这意味着（）。 A. 货币是有时间价值的 B.通货紧缩 C.预期利率下降 D.资金需求提高 2.本金100元，投资5年，年利率8%，每月复利一次，则实际年利率为（）。 A.8.3% B.8.24% C.8.5% D.7.24％ 3.假设下一年通货膨胀率为10%，如果一笔贷款要求的实际利率为4%，借款者的名义利率是（） A.15% B.15.4% C.14.4% D.14% 4.某零息债券3年到期，到期时，投资者得到1000元，现在售价为945元，请问该债券到期收益率为（） A.2.5% B.1.9％ C.2.87% D.3% 5.假定其它条件不变，关于利率期货交易说法正确的是（）。 A.当投资者预计市场利率上升时，买入国债期货规避利率上升风险； B.当投资者预计市场利率下跌时，卖出国债期货规避利率下跌风险； C.当投资者预计市场利率上升时，卖出国债期货规避利率上升风险 D.当投资者预计市场利率下跌时，可以卖出短期国债期货买入长期国债期货进行套利 6. 3年零息债券的久期为（） A.2.7 B.2 C.5 D.3 7.期权价格包含时间价值和内涵价值，请问下述哪种情况只包含时间价值，内涵价值为0（） A.看涨期权执行价格>标的物市场价格 B.看跌期权执行价格>标的物市场价格 C.看涨期权执行价格<标的物市场价格 D.以上都不是 8.下列关于衍生品市场的表述，正确的是（）。 A.衍生品都在交易所内交易 B.合理运用衍生品工具都可以达到风险对冲的目的 C.衍生品市场的买方和卖方的风险和收益都是对称的 D.衍生品市场的交易对象都是标准化的合约 9.当前黄金市价为每盎司600美元，一个一年期的远期合约的执行价格为800美元，一个套利者能够以每年10%的利息借助资金（连续复利），假设黄金存储费为0，且黄金不会带来任何利息收入。那么，某套利者下述哪种策略最为可行（）。 A．买黄金现货、同时卖出一年期的远期合约 B．卖黄金现货、同时买入一年期的远期合约 C．买黄金现货、同时买入一年期的远期合约 D．卖黄金现货、同时卖出一年期的远期合约 10.互换交易的表述，不正确的是（）。
就期货与期权组合在套期保值中的运用分析
就期货与期权组合在套期保值中的运用分析 摘要：期货、期权是两种重要的金融衍生产品，在现代金融市场中发挥着越来越重要的市场影响和经济价值。套期保值策略是人们规避现货交易价格风险的重要方法，对期货与期权进行套期保值组合，是实现优势互补和合作共赢的理性选择。本文分别探讨了期货套期保值交易原理和期权套期保值交易原理，在前人的研究基础上，坚持理论与实际相结合的原则，用数理公式分析了期货与期权组合套期保值的收益与风险，并从标的物、买卖方市场、买卖双方保证金等方面对比分析了期货套期保值与期权套期保值的差别，得出了“加强期货与期权组合在套期保值中的运用是一种优化组合，是金融领域的一项发展趋势”的结论，为金融改革实践实践提供了参考思路。 关键词：期货与期权组合；套期保值；运用 在现代金融体系中，金融衍生产品是金融风险管理的重要工具。改革开放以来，随着社会主义市场经济的发展和金融领域改革探索的不断深入，我国金融市场不断发展并活跃起来，期货、期权作为两种重要的金融衍生产品应运而生，并在金融占据着重要地位，为投资者实现融资和避险提供了重要渠道。套期保值策略是人们在交易现货过程中，使用期
货工具来对将来可能出现的现货价格风险进行对冲或者使 用期权工具来改变未来不利局面，从而实现风险规避的现代金融证券策略。由于期货套期保值与期权套期保值在具体的风险规避中都存在优势和缺陷，因此对期货与期权进行套期保值组合，是实现优势互补和合作共赢的理性选择。 一、套期保值的原理 （一）期货套期保值交易原理 金融期货，是指在现代规范的金融市场中，市场交易的双方根据预先约定的时间和价格，进行某种金融工具为标的买卖，从而达成的标准化期货合，这种合同对双方都具有一定的约束力。金融期货一般分为利率期货、货币期货、指数期货三种类型。期货套期保值，是金融套期保值的一种策略，它是指将期货市场作为价格风险转移的重要场所，将交易双方达成的期货合约当做将来现货市场要进行买卖商品的一 种临时替代物，从而在当前对其买进和持有，以便在将来寻找某一时机需要出售或买进的商品商品价格进行一种保险 投资的活动。因此，期货套期保值交易的基本原理为，充分利用同一种商品的现货价格与期货价格所具有的“同涨同跌”一致性走势特征，从而本着数量相同、月份相近、方向相反等原则进行金融市场交易，从而用某一部位的盈利换区另一部位的亏损，或者相反地换取，以便达到“此消彼长”的效果，从而实现有效地锁定成本、规避风险的双重目的。
18年期货后续培训答案(可过)
18年期货后续培训答案(可过)
课程一：《证券期货投资者适当性管理办法》解读及总体考虑 随堂练习：1B 2A 3 ABCD 课程测试90分 1.B 2A3A4A 5ABCD 6 ACD 7ABCDE 8AD 9ABC 10ABCD 课程二：《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》解读 随堂练习：1B 2ABCD 3ACD 课程测试80分 1ABCD. 2ACD. 3ACD 4ABC 5ABCDE 6 B 7AB 8B 9ABCDE 10 B 课程三：企业如何参与期货市场进行产品销售 随堂练习2：ABCD 随堂练习3：C D A A A ABCD ABCD 随堂练习4：A ABCD 课程测试100 1-5 D C A B B 6-10 B ABC ABCD ABCD AD 课程四：期货市场与现货企业的风险管理 随堂练习1：1ABCD 2A3A 4AB 随堂练习2：1A2A 随堂练习3：1A2A 3B 4A5A
课程测试： 1ABCD 2AB 3A4A5A6A7A 8B 9A10A 课程五：结构化产品 随堂练习1：1C2A 随堂练习2：1A 2D 3D 4C5A 随堂练习3：1D 2AD 3ABC 随堂练习4：1A 2D 3D 随堂练习5：1D 2BD 3CD 4ABC 课程测试：1A 2D 3D 4A 5D 6BD 7AD 8CD 9ABC 10ABC 课程六：PVC期货的实体企业的应用与交易策略 随堂练习1：1B 2A 3ABC 4B 5ABCD
随堂练习3：1A 2ABC 3C 随堂练习4：1B 2A3C 随堂练习5：1ABC 2ABC 课程测试：100分 1B 2A 3ABC 4B 5ABCD 6B 7A 8B 9A 10ABC 11C 12B 13A14C 15ABC 课程七：铅锌企业如何做好保值及套利 随堂练习1：1A 2ACD 3A 随堂练习2：1A 2ABD 3AD 4BC 5ABC 随堂练习3：1D 2ABD 3D 4ABCD 5ABCD 课程测试：80分 1-5ABC-BCD-ABD-BD-D 6-10 ABCD-ABD-A-A-B 11-15B-A-BC-B-C 课程八：原油和燃料油期货交易模式和策略 随堂练习1：1ABC 2A 3A 4ABCD 5A 随堂练习2：1A 2B 3A 随堂练习3：1A 2D 3B 随堂练习4：1A 2ABC 3A 4B