财务报表造假现象分析及其甄别虚假财务报表的方法

上市公司财务报表造假盛行现象分析

以及甄别虚假报表的方法

许拯声尹阳英

（东华大学管理学院上海200051）

【摘要】：本文首先从中国大陆上市公司的财务报表造假盛行现象的现状出发，通过对上市公司财务报表造假盛行现象进行全方面，多角度的深入剖析，指出该现象盛行的症结所在，并结合实际情况，提出了一套用以分析和评价财务报表数据的框架，从而能够及时有效地甄别虚假财务报表，以规范资本市场，实现经济资源的优化配置。

【关键词】：上市公司财务报表造假盛行现象甄别虚假报表

一、中国大陆上市公司财务报表造假现状

至1990年12月沪深两地的证券交易所开业以来的20年中，两地的上市公司数量也从最初的不到13家，发展到目前的超过1600多家，其中由于会计信息失真被中国证监会公开处罚过的公司屡见不鲜，根据中国证监会网站“案件发布”网页的相关资料整理，至2001年11月5日到2006年8月18日止，共有57家上市公司因财务年报失真而受到处罚，平均每年大致有12家公司受到处罚，大致占到上市公司年平均数量的13.5%。通过查阅这57家公司中尚存续公司在被处罚前一年的财务年报可知，均由会计师事务所出具了无保留意见审计报告。这一问题说明，几乎所有被曝光的上市公司的造假行为都出自于内部举报或外人之手。

二、上市公司财务报表造假现象盛行的原因剖析

（一）财务报表造假的成本动机

所谓成本动机,是指利润操纵的收益大于成本。显然,企业管理层都是“经济人”。“经济人”包含两层基本含义:

（1）“效用最大化”。“经济人”是自利的,在交易行为中追求利益最大化,这里的利益既要包括能用货币衡量的物质利益,也包括不能用货币衡量的非物质利益,如休闲,所以把利益最大化又称为“效用最大化”。

（2）“机会主义行为”。“经济人”在交易行为中,一旦有机会就可能歪曲数据,故意混淆是非,存在欺诈性追求自利的偏好。因此,企业管理层可能通过利润操纵来实现自身效用最大化。

（二）会计师事务所审计工作的缺陷

令人无奈的是，上市公司的这种造假行为，如果从审计的角度来看，其实查不出来。而如果从上市公司的国有企业的性质来看，即使查出来了，对企业也并无大碍，并不会导致企业经营状况受到重大影响。举例而言，假设某上市公司一年中共开出销售发票（赊销）10000张，其中10张为无实质业务往来的发票，占全部销售发票的千分之一。按正常的审计程序：（1）CPA将最多按20%的比例抽样审计，即抽出无实质业务往来发票的可能性为万分之二；（2）由于CPA并不知道所抽出的2000张发票中哪2张是“假”发票，CPA将会将所有2000张发票都进行函证调查。若假设，将所有2000张发票都进行函证调查并成功收到回函的可能性为50%，那么上述发现无实质业务往来发票的可能性改变为万分之一。加入不再考虑所收到的回函的真假以及紧接下来的其他各种事项的发生可能性，因为即使对方回函中的那个万分之一的所谓无实质业务往来发票是假发票，也仅是对方的一面之词，并不能说明那就一定是一张“假发票”，也有可能是对方在“赖帐”。若再考虑紧接下来的打“官司”的可能性及“官司”结果的可能性，“挂一漏万”其实是审计工作中的真实现状。

其实，就审计发现错弊的概率而言，解决的方法也很简单，事无巨细，不计代价，一查到底，相信“天网恢恢，疏而不漏”。显然，这将涉及到审计收费方式的改变。但由于审计机构是一个盈利机构，不计代价的一查到底从经济角度看不现实，并且，至沪深两地的证券交易所开业以来，我国尚无一人因年报数据失真而受到刑事处罚，由于违法成本过低，这就造成了一部分人想通过财务报表造假来达到提高股票价格，免受摘牌的惩处，配合二级市场炒作等目的。

三、建立多层次，多角度的分析和评价财务报表数据的框架

面对财务报表造假盛行的现状，财务报表的分析者需要提高思考分析能力，建立起一套用以分析和评价财务报表数据的框架。这一框架包括四个分析阶段：商业战略分析；会计分析；财务分析和前景分析。当然，每一阶段的相对重要性主要取决于分析的目的。商业分析框架可以适用于许多决策背景，包括证券分析、信贷分析，以及兼并与收购分析。

（一）商业战略分析

商业战略分析是财务报表分析的首要步骤，其主要目的就是，帮助分析者提升对目标公司、竞争者及其所面临的经济环境状况的理解，以及它们之间的相互关系，并保证具体的财务报表分析都是以现实为基础的。也就是说，商业战略分析希望通过辩明关键的利润动因和商业风险之间的关系，帮助分析者做出客观的预测。

商业战略分析要求，财务报表的分析者不能仅仅着眼于所掌握的报表数据，而忽视报表数据与公司战略之间的关系。事实上，任何一个组织目标的实现则有赖于所选择的战略，因此，若站在公司的立场，公司通过会计活动所提供的财务报表的数据更像是一场为实现公司目标而选择的会计战略艺术秀。因此，商业战略的分析也是分析财务报表的一个重要前提，你必须能读懂财务报表。

（二）会计分析

会计分析的目的是评价公司会计数据反映经济现实的程度。分析者需要评价公司的会计政策和估计，评价公司会计灵活性的性质和程度。为了得出可靠的结论，分析者必须调整报告的会计数据，来消除由于采用了分析者认为不恰当的会计方法而导致的扭曲。

由于公司通常会允许它们的经理人员做出许多与会计有关的判断，因为公司认为他们最了解公司的经营和财务情况，由这些经理人员所选择使用的方法和估计对公司来说是最为恰当的。然而，经理人员有使用会计抉择来操纵报告利润的驱动，因为利润通常被用来评价管理业绩。

因此，可以按照以下程序来评价一个公司会计质量：

（1）．辩明关键的会计政策；

（2）．评价会计灵活性；

（3）．评价会计战略；

（4）．评价披露质量；

（5）．辩明潜在亏损；

（6）．消除会计扭曲。

对在国际背景下进行会计分析的人来说，他们面临着两件事：第一是各国间会计计量质量、披露质量和审计质量的差异；第二是关于取得进行会计分析所需要的信息的难度。

（三）财务分析

财务分析的目的是评价公司当前和过去的业绩，并判断其业绩是否能够持续，其中的比率分析和现金流量分析是财务分析中的重要工具。通过比率分析可以理解财务报表中各项目的可比性，以及对一些相对重要项目的深入了解，比率分析还有助于评价经理人员的政策在以下几方面的有效性：经营管理；投资管理；财务战略；股利政策。

现金流量分析集中在现金流量表，它提供公司在经营、投资和筹资活动等不同分类中的现金流入和流出的信息，并披露了一定期间的非现金投资和筹资活动。分析者可以利用现金

流量分析探讨关于公司的业绩和管理上的许多问题。例如，公司的现金流量是来自经营、投资还是筹资活动；现金流量各组成部分的变化情况；现金流量将如何影响公司的财务政策、股利政策和投资管理决策等。

（四）前景分析

前景分析包括预测公司未来，是商业分析框架的最后一步。预测和估价则是前景分析的两个主要步骤：

第一是预测。分析者可以做出明确的预测来表达他们对公司前景的评价。预测不是一项单独的活动，而是一种总括公司战略分析、会计分析和财务分析结果的方法。例如，公司经营战略的变化是怎样影响未来销售收入的利润的？最近公司采取了新的会计政策了吗？这种政策将使当年盈利显得更为“强劲”，但可能是以以后年度的低盈利为代价的。在财务分析中认定的财务比率趋势会持续到未来期间吗？

在前景分析的第二步骤中，分析者把量化的预测转变为对公司价值的估计。在大多数公司的经营决策中，都会含蓄地或明确地运用估价，例如，估价是权益分析者的投资建议的依据；在分析一项可能的合并时，潜在的收购者会估计被收购公司的价值。在实务中用到许多不同的估价方法，从复杂的方法，像折现现金流量分析到以“价格基础倍数”为依据的比较简单的技术。

四、实证案例分析：*ST厦华的保壳重组

据新京报称，由于连续3年亏损，*ST厦华于2009年4月底被暂停上市。但令人意外的是，*ST厦华2009年7月23日发布公告称，今年上半年实现了5209万的净利润，而去年同期该公司还巨亏2.36亿，这则报道非常有趣。

*ST厦华2009年半年报显示，在营业收入同比下降的情况下，上半年净利润却实现扭亏为盈，达到5209万元。在*ST厦华上半年实现的16.9亿营业收入中，彩电及彩电配件销售为其贡献了16.35亿，也就是说该公司的主营非常单一。此外，*ST厦华上半年营业总成本较去年同期骤减了4.8亿，为其扭亏为盈奠定了基础。以下是*ST厦华2009年半年报的相关数据摘录：

从该公司半年报的摘录数据中可以看出，除净利润增长数据为正数外，其余数据均为负数，尤其令人关注的是营业成本、期间费用和资产减值损失的大幅度降低。应该说帮助该公司扭亏为盈的功臣首推营业成本，但一般而言，在生产经营活动和工艺技术比较稳定的情况下，营业成本与营业收入之间基本呈一个比较固定的比例，若产销量下降没有导致销售成本率的上升，反而下降，最大的可能就是该公司的折旧计提政策发生了改变，主要是折旧计提的范围，比如说仅对满负荷、使用中的固定资产计提折旧。销售费用的大幅度降低原因有二：广告费用的大幅度降低；专设销售机构费用的大幅度降低。这通常显示公司的业务难以为继。而管理费用和财务费用的大幅度降低显然应该与该公司的业务萎缩和提前还贷或债务重组相关，这同样说明了公司的业务难以为继。至于资产减值损失和营业成本的大幅度降低则特别应该引起关注，因为这一般涉及财务操纵。

让我们来回顾一下该公司2008年年报的董事会报告：

公司主营彩色电视机、彩色监视器等产品。报告期销售各种型号的彩电184万台，较去年同期下降45.88％，车载监视器销售2.48万台，较去年同期下降44.89％。报告期内，公司实现销售收入355,136.11万元，较去年同期下降45.35％，其中平板电视的销售额占总收入的72.49％；净利润-101,186.64万元。

导致公司持续亏损的原因除主营业务收入的持续下降以外，另外的两个主要原因是：财务费用的大幅度上升，从上年的93,069,618.08元，上升至本年度的140,355,865.12元，上升了50.81%，公司认为主要是“外币汇率的影响，产生汇兑损失4,727万元；银行借款的减少、借款利率的降低，融资模式的变化，财务利息以及银行手续费降低3,476 万元”；资产减值损失的大幅度上升，从上年的68,027,065.51元，上升至本年度的546,840,820.95元，上升的绝对数是478,813,755.44元，相对数是703.86%，公司认为“主要原因是公司针对因客户经营状况出现困难，或者因被淘汰、全部或部分陈旧过时或销售价格低于成本等原因导致成本高于可收回金额（或可变现净值）的资产，按其未来现金流量现值低于其账面价值的差额提取资产减值准备。”

显然，导致该公司2009年上半年扭亏为盈的最主要原因就是资产减值损失的急剧变化，很明显是一种通过调整资产减值损失的方法来调节利润。但按新会计准则一定会成功，减值准则第四章第十七条规定：资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。。

尽管该公司2009年上半年盈利高达5209万元，而由资产减值损失的改变仅为7百多万元，似乎影响并不大，但如果考虑下该公司2008年度资产减值损失大幅度上升的内容就可以发现，2008年该公司淘汰了大量的固定资产，并且仅是账面上的淘汰，也就是说一些不计成本的设备仍在使用。这样也就解释了2009上半年营业成本大幅降低的原因，因为通常而言，营业成本占营业收入的比例一般稳定。

综上所述可以得出结论：

1．该公司已难以为继，破产重组成为必然，并且重组一定会成功，因为至2007年以来就没有过真正的退市；

2．若该公司营业成本占营业收入的比例不变，则该公司的营业成本将大致上升3600多万元；

3．由于是半年报无需审计，由于该公司在资产减值损失会计处理上的随意性，我们有理由认为该公司的其他财务信息也并非公允。

4．对于大多数上市公司而言，会计准则、证券法，或其他的相关法律，基本不会太起到各自的作用，只要会计结果不导致个人收益的增加，均可规避违规或违法。

【参考文献】

［1］Elena Chong. Falsifying accounts: 2 charged[J]Straits times,2009

［2］Harichandan Arakali.Satyam Chairman Resigns After Falsifying Accounts (Update5)[J]Bloomberg,2009,(1)

［3］詹爱华.浅谈财务报表粉饰的类型及其识别方法.中国商界(下半月), 2008,(06) .

［4］沈志蓉.张学军.现行审计准则下舞弊审计的探讨.商业会计, 2009,(14)

［5］*ST厦华半年报. 上海证券交易所. https://www.360docs.net/doc/e614577369.html,.