中南财大《金融工程》复试真题历年名词解释汇总

中南财大《金融工程》复试真题历年名词解释汇总

一、名词解释

1、金融衍生品：金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。称为金融衍生品是因为其价值取决于合约标的资产的价格，是其标的资产的衍生品。

2、风险中性：指在对衍生证券进行定价时，可以作出一个有助于大大简化工作的简单假设，所有投资者对于标的资产所蕴含的价格风险都是风险中性的。在此条件下，所有与标的资产风险相同

的证券的预期收益率都等于无风险利率，所有与标的资产风险相同的现金流都应该使用无风险利率进行贴现求得现值。

3、远期利率协议（FRA）是买卖双方同意从未来某一约定时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。

4、股指期货合约：股票指数是运用统计学的方法编制而成的、反映股市中总体股价或某类股票价格变动和走势的一种相对指标。股票指数期货是指交易双方约定在将来某一特定时间的交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约。

5、货币互换：是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。

6、实值期权：与期权的内在价值相联系，看涨期权资产市价与执行价格关系中，当ST>K 时，称为实值期权，在看跌期权资产市价与执行价格关系中，当ST

7、期权的时间价值：内在价值，时间价值期权的内在价值是0 与多方行使期权时所获收益贴现值的较大值。看涨期权内在价值=标的资产市场价格-期权执行价格（现值）。看跌期权内在价值=期权执行价格（现值）-标的资产市场价格。期权的时间价值是指在期权尚未到期时，标的资产价格的波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。也就是说，时间价值是期权获利潜力的价值。显然，标的资产价格的波动率越高，期权的时间价值就越大。期权总价值=期权时间价值+内在价值

8、碟式价差组合：由4 份具有相同期限、不同执行价格的同种期权头寸组成。可分为

看涨期权正向蝶式差价组合... 勒式组合：由相同到期日但执行价格不同的一份看涨期权和一份看跌期权组成，其中看涨期权的执行价格高于看跌期权。

1、initial public offering：首次公开募股：指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。是指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票，以期募集用于企业发展资金的过程。

2、Efficient frontier 有效边界：当前市场上，投资者能够得到的风险和收益的最有效的组合的集合。

3、Over-the-court-market 场外交易：市场是世界上最古老的证券交易场所。因为采取在银行柜台上向客户出售股票的做法，被称柜台交易市场。又因为这种交易不在交易所里进行，也叫做场

外市场或店头市场。和交易所市场完全不同。

4、Hedge 如果参与者在现货市场已有一定的风险暴露，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者就属于——套期保值者。

5、Risk-neutral valuation 风险中性定价：对衍生品定价时，作出的一个简单假设：所有投资者对于标的资产所蕴涵的风险态度都是中性的，既不偏好也不厌恶。

6、Speculators 若果参与者既没有套期保值的需要，也并非因为发展现货与衍生证券加分之间的不合理低昂对关系进行套利，二是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者属于——投机者。

7、Duration 定义为利率敏感性资产价格变动的百分比对到期收益率变动的一阶敏感性，用公式为：D=-DP/P/DY

表示收回债券初始投资的加权平均时间。久期反映了资产价格利率风险的主要部分。

8、In-money option：实值期权。

9、Black-Scholes model：芝加哥大学教授布莱克和舒尔斯提出的B-S 定价模型，用于确定欧式股票期权价格，由莫顿提出了一个更一般化的定价模型。

10、Volatility smile：隐含波动率也会随着期权执行价格的不同而变化，呈现微笑波动率。隐含波动率也会随着期权到期时间的不同而变化，呈现一定的波动率期限结构。

二、简答题

1、无套利定价原理无套利定价原理：基于相对定价法的原理，衍生证券的价格应该处在一个和标的资产证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理价格。如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。市场价

格必然由于套利行为作出相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升，而相对定价过高的资产价格则会因卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态。在市场价格回到均衡状态之后，就不再存在套利机会，从而形成无套利条件下的合理价格。这就是套利行为和相应的无套利定价原理。

?严格无套利定价机制的三大特征：套利活动在无风险状态下进行/无套利技术的关键是复制技术/无风险的套利活动需要以金融市场可以无限制卖空为前提。

2、期货市场的功能

（1）期货市场的功能：①价格发现：通过期货市场推断现货市场的未来价格。

②套期保值，规避风险。

（2）期货交易的特点：①有组织严密的期货交易所。

②买卖的是标准化的远期合约（最显著、最重要）。

③保证金和逐日盯市制度（区别于现货市场最主要特点）。

④清算所

3、欧洲美元期货套期保值交易与IMM 指数的关系

4、影响期权价格的因素

答：1）标的资产的市场价格与期权的协议价格。标的资产的市场价格与期权的协议价格是影响期权价格最主要因素。标的资产的价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格就越高。标的资产的价格越低，协议价格越高，看跌期权的价格就越高。

2）期权的有效期。对于美式期权而言，有效期越长，期权价格越高。

3）标的资产价格的波动率。标的资产价格的波动率是用于衡量标的资产未来价格变动不确定性的指标。波动率对期权价格的影响是通过对时间价值的影响而实现的。无论是看涨期权还是看跌期权，其时间价值以及整个期权价格都随着标的资产价格波动率的增大而增大，随标的资产价格波动率的减小而降低。

4）无风险利率。尤其是短期无风险利率。利率对期权价格的影响主要体现在对标的资产价格以及贴现率的影响上。（1）可以从比较静态的角度考察，无风险利率提高，将降低看跌期权的价值，提高看涨期权的价格。2）可从动态的角度考察，无风险利率提高，将降低看涨期权的价值，提高看跌期权的价格。

5）标的资产的收益。在期权有效期内标的资产产生现金收益将使看涨期权价格下跌，而使看跌期权价格上升。

5、互换市场迅速发展的主要原因

国际互换市场迅速发展的主要原因有：

一、互换交易在风险管理、降低交易成本、规避管制和创造新产品等方面都有着重要的运用。

二、在其发展过程中，互换市场形成的一些运作机制也在很大程度上促进了该市场的发展。三、当局的监管态度为互换交易提供了合法发展的空间。

6.远期与期货区别。

答：1.标准化程度不同。[远期合约是非标准化的合约。期货则是标准化的合约。]

2.交易方式不同。[远期只能进行场外交易。期货可以场内交易也可以场外交易。]

3.价格确定方不同。[远期价格由双方议价交易。期货为公开竞价交易。]

4.违约风险不同。[远期交易具有较大的信用风险。期货交易几乎没有信用风险]

5.履约方式不同。【远期经常会发生实际交割，期货则一般不发生实际交割。】

三、论述题

1、金融工程的根本目的、主要内容、主要工具、主要技术手段和主要作用

答：

1）解决金融问题是金融工程的根本目的。金融工程，是现代金融领域中最尖端、最技术性的部分，其根本目的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融需求。

2）设计、定价和风险管理是金融工程的主要内容。产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组合，以达到预定的目标。产品设计完成之后，合理的定价才能保证产品的可行。风险管理是金融工程的核心。金融工程技术有时被直接用于解决风险问题。有时风险管理本身就是创新性金融工程方案（产品）设计与定价的一部分。

3）基础证券与金融衍生产品是金融工程运用的主要工具。金融工程运用的工具主要可分为两大类：基础性证券与金融衍生证券。基础性证券主要包括股票和债券。金融衍生证券则可分为远期、期货、互换和期权四类。随组合方式不同、结构不同、比重不同、头寸方向不同、挂钩的市场要素不同，这些基本工具所能构造出来的产品是变幻无穷的。

4）现代金融学、工程方法和信息技术是金融工程的主要技术手段。金融工程被公认为是一门将工程思维引入金融领域，融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的交叉性学科。

5）变幻无穷的新产品：基础证券和基本衍生证券－奇异期权－结构性产品。市场风险挂钩的衍生证券－信用衍生证券。金融产品的极大丰富，一方面使得市场趋于完全；另一

方面使得套利更容易进行，有助于减少定价偏误；同时也有利于降低市场交易成本、提高市场效率。

6）风险管理技术的发展：金融工程技术的发展为风险管理提供了创造性的解决方案。金融工程推动了现代风险度量技术的发展；衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具：成本优势/更高的准确性和时效性/灵活性。

7）风险放大与市场波动。

2、论述期权交易和期货交易的联系与区别

期货与期权都是关于未来交易的一种事先约定，但二者在很多方面存在一定的差异。

期权与期货的区别：

1.权力和义务：期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务，这种权力和义务在到期日必须行使和履行，也只能在到期日行使和履行。而期货合约只赋予买方权利，买方则无任何权利，而只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。

2.标准化：期货合约都是标准化的，而期权合约则不一定。

3.盈亏风险：对期货交易来说，空方的亏损可能是无限的，盈利则可能是有限的，多方最大的亏损可能是标的资产价格跌至零，盈利可能是无限的。而期权交易空方的亏损可能是无限的，也可能是有限的，盈利则是有限的，期权交易多方的亏损风险是有限的，盈利则是可能是无限的，也可能是有限的。

4.保证金：期货交易的买卖双方都需交纳保证金；期权的多方则无需交纳保证金，在交易所交易的期权空方要交纳保证金。

5.买卖匹配：期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入或卖出标的资产的权利。

6.套期保值：运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去；而期权多头在运用期权进行套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。