证券从业资格考试复习笔记

可转换公司债券期限3-5年，发行6个月后可转，期满后5个工作日内办理完毕偿还债券余额本息事项。

资本市场可分为中长期信贷市场和证券市场

证券必须同时具备的两个基本特征：法律特征，书面特征（以书面或同等效力的形式，要求的格式，记载相关法规规定的全部相关事项。）

证券按性质可分为有价证券和无价证券（具有证券的某一功能，但不能作为财产使用凭证的证券，不具有流通性和价格。如证据证券：收据、发票，资格证券：车票）。

储蓄国债是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目的，满足长期储蓄性投资需求的电子发行的不可流通记名国债品种（凭证式国债是其一种）。

我国首次发行国债与1949年底，称人民胜利折实公债，到1958年至，公发行6期，于1981年恢复发行。

国家重点建设债券只发行过一次

1983年开始发行企业债券。1985年国开行始发金融债券（企业集团财务公司发行申请前1年，注册资本金不低于3亿）。

国库券转让市场的开放始于1988年，1991年在全国范围内放开。

03年1月2日上交所开始发布上证国债指数。

实物债券，具有标准格式实物券面。（我国现已无）

凭证式债券，债权人认购债券的一种收款凭证。可提前兑现，利息按实际持有天数支付。实质是不可流通的国家储蓄债券。

记账式债券，没有实物形态，只在电脑中作记录。

短期融资券，企业在银行间债券市场发行和交易，约定在一定的期限内还本付息，最长期限不超过1年

欧洲债券也称无国籍债券，是发行人、发行地点、面值表示货币分属不同国家的债券。由银行机构主持，无需官方批准，也不受货币发行国法令规制，预扣税（当支付相应款项给非居民的时候，必须预提该款项的一定百分比作预扣税）一般可豁免。

熊猫债券，在中国市场发行的外国债券

龙债券，在日本以外的亚洲地区发行的欧洲债券

收益公司债，有固定到期日，公司有盈利时才支付利息，清偿时优于优先股，利息全付清后才能对股东分红。

信用公司债，指不需要公司任何资产担保而发行的债券，实质上是信誉卓绝的大公司以信誉作担保。对公司的股利分红有限制，不隶属金融债券。

贴现债券，指在票面上不规定利率,发行时按某一折扣率,以低于票面金额的价格发行,到期时仍按面额偿还本金的债券。

复利债券，在计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算。

累进利率债券以利率逐年累进方法计息的债券，后期利率比前期高。

零息债券，发行时明确债券的票面利率和期限等因素，理论上每半年计息一次，计入本金并产生复利，到期一次付清。（每年产生的利息要纳税，不能提前赎回。）

附息债券，指附有息票的债券，投资者据息票按票面规定的利率和期限领取利息。是长期债券，期限在5年以上，半年或一年付息一次，到期满持劵得本金。

息票累积债券，与付息债券相似，也有规定片面利率，但持有到期才能一次性获得本息。存续期间内没有利息支付。

期限超过一年的债务称为长期负债

地方政府债券由地方政府发行，以地方税或其它收入偿还，我国目前尚不允许除特别行政区以外的各级地方政府发行债券。

政府机构证券是由经批准的政府机构发行的证券，我国目前也不允许政府机构发行债券。证券公司短期融资券指证券公司以短期融资为目的,在银行间债券市场发行的,约定在一定期限内还本付息的金融债券。

垃圾债券，指信用等级低，投资利息高，风险大，对投资者本金保障较弱的公司债券。

债券互换，买入和卖出具有相近特性的两个以上债券品种，活动收益级差的行为。

中央银行票据，中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，实质是中央银行债券。期限3个月到3年。属货币政策工具。

商业票据，指由金融企业或信用较高的公司开据的短期无担保票据，利率高于银行同期利率，期限在9个月以下。

做市商，又称造市者，香港称庄家，指金融市场上的独立证券交易商，为投资者承担某一证券的买进和卖出，买卖双方无需等待交易方的出现，做市商充当交易对手完成交易。（持续发布证券的买卖两种价格，增大流通量，），场外交易适用做市商制度，议价交易。

权证涨停价格算法=权证前一日收盘价格+（标的股票当日涨停价格—标的股票前一日收盘价）×125%×行权比例。再根据涨停价得出涨幅百分比，跌幅同理计算。

逐日盯市制度，又称每日无负债制度，每日结算制度，指在每个交易日结束后，交易所先结算出当日期货合约的结算价格，从而核算出每个会员的每笔交易的盈亏金额，以此会员的调整保证金账户，将盈利计入账户的贷方，亏损计入账户的借方。若保证金账户贷方金额低于保证金要求，交易所通知会员缴纳追加保证金以达到初始保证金水平，否则不能进行下一日交易。包含实际盈亏计算（平仓实现的盈亏）和浮动盈亏计算（根据当日交易的合约价格，计算会员未平仓合约的浮动盈亏，确定未平仓合约应付保证金额）两方面。

境内法人不能购买B股，B股上市公司净资产不少于1.5亿，一般采取配售方式发行，人民币面值，美、港元交易。佣金1美元起，深市5港元。

N股，在纽约上市。L股，在伦敦。S股，在新加坡上市的；没有进行股权分置改革的。

表外融资，资产负债表外融资(Off-Balance-Sheet Financing)，如：租赁、代销、转移负债等公司设立时，发起人货币出资金额不低于30%，首次出资额部少于20%，2年缴足，投资公司5年，募集设立的发起人认购不少于35%。

董事会秘书空缺超3个月，由董事长代行其职责，指导新聘秘书到任。

有限公司（3到13人）；股份公司（5到19人）独立董事1/3。

有限：50个以下股东设立；股份：2到200股东设立，一半居住中国，上市股东不少于1000人。

公司托管指将企业或资产委托给被托管人，让其行使企业法人的权利和职责。

公司股权托管指非上市股份公司的股东名册交给股权托管机构管理的民事行为。

拟上市公司开展改组工作，一般以财务顾问（证券公司担任）牵头召集

二板市场即创业板，专门为新兴创新公司提供资本运作的市场，“信息披露为本”的监管方式，净资产不少于2000万，发行后总股本不少于3000万，最近连续两年盈利、净利润累计不少于1000万；或最近一年盈利，净利润不少于500万且一年营业收入不少于5000万，最近两年营业收入增长率均不低于30%。全流通，不设最低盈利要求，只能经营一种主营业务。上市两年内管理层不得出售名下股份，届满后，连续6月出售股份不得超过其股份的25%。

三板市场，指证券公司运用自有或租用的设备，为非上市公司的股权转让提供服务的市场。中小板，是创业板的过渡，是流通盘在1亿以下，目前实现全流通，发行上市标准与主板相

同。施行独立的代码（002开头）、指数、监察和运行。2004年始。

主板市场上，公司第一大股东在上市1年内不得转让其股份；发行人承诺不回购第一大股东的股份。离职半年内不得转让，在任职期间内每年转让不超过持有公司股票的25%。

公司应最迟在上市3日前向交易所缴纳上市初费，按总股本的0.03%收取，最多不超过3万，上市月费为500元

内在价值，即股票未来现金流入的现值，也叫理论价值，是股票的真实价值。

账面价值，即股票的净值，是根据财务报表计算出的股东权益的会计反映。

清算价值，即变卖公司所有资产，得到偿付负责的可用资金。

票面价值，即股票标明的金额，又称面值。

负债股息，是公司通过建立一种负债，用债券和应付票据作为股息分派给股东。

建业股息，又称建设股息，指建设周期长，短期无盈利的公司（铁路、港口、水电、机场）为筹措资金，在公司章程中明确规定，并获得批准后吗，将一部分股本作为股息派发给股东。

双保制：企业发行上市，不仅要有保荐机构进行保荐，还需要具有保荐代表人资格的从业人员负责具体工作。

保荐的两个期间：

尽职推荐，从证监会正式受理公司申请文件到完成发行上市。

持续督导期，IPO为上市当年剩余时间及其后2完整会计年底；发新股、可转债为当年剩余时间加一完整会计年度。督导结束10工作日内向证监会、交易所报送《保荐总结报告书》上市公司发行新股，前次发行股已募足，且间隔1年以上

辅导机构应至少有3名固定人员参与辅导工作小组，其中至少1人具有担任IPO工作经验，同一人员不得同时担任4家以上企业的辅导工作。

保荐工作底稿保存不少于10年

IPO时，公司最近一期末无形资产（扣除土地使用券，水面养殖权和采矿权等）占净资产比例不高于20%。净资产占总资产比例不低于30%，国有企业改制时，国有资产折股率=国有股股本/发行前国有净资产>65%

IPO后发行人利润实现数未达预测数的50%，证监会3年内不再受理其公开发行证券申请。新股发行估值方法：a.相对估值法，也叫公司比较法。多采用市盈率和市净率法；b.绝对估值法，也叫贴现法。多用贴现现金流量和现金分红折现法。

发行人持有或控制保荐人股份超过5%的保荐人不得推荐发行人证券发行上市。

发行费用中不应包括“财务费用”、“其他费用”项目，财务咨询费用由主承销商承担。包销佣金为股票总金额的1.5%~3%。代销0.5%~1.5%。

证券承销业务的风险准备，包销股票风险准备10％，包销企业债风险准备5％，包销政府债券风险准备2％等

主承销商应在证券上市10日内向证监会报备承销总结报告。

网上发行，每一股票账户申购数量的上限为当次社会公众股发行数量的1‰ ,当有效申购总量小于发行量时，余额部分按承销协议处理。

投资者参与网上发行，应按价格区间的上限申购，发行人和主承销商应在T+2日前提供确定的发行价格，如最终价格低于价格区间上限，差价部分退还。

A股和基金涨跌≥7%的，公布其成交金额最大的5家营业部或席位及金额。

上市的证券投资基金在沪深的统一佣金0.25%，5元起。

当上市公司或关联公司持有证券公司10%股份时，证券公司不得自营买卖该上市公司的股票。

经济性贬值又称外部损失，指外部因素影响潜在经济回报，进而影响资产和物业的价值。如：生产能力过剩、生产要素提价同时售价没有提高、资产寿命缩短等。

功能性贬值指因新技术、新设备、新工艺的出现，使被评估设备的功能相对落后而导致贬值。实体性贬值即有形损耗引起的贬值，有形损耗的程度取决于标的物的实体状况条件与同种新资产状态条件的差别。主要看服役年限和使用状况。

我国公司设立奉行的原则：准则主义（登记主义）为基本，以许可主义（核准设立主义）为例外的设立原则。

单独或者合计持有公司3%以上股份的股东可以提出临时提案，临时提案必须在股东大会召开10日前提出并书面提交召集人。召集人在收到提案后2日内发出股东大会补充通知,公告临时提案的内容。股东单独或者与他人合并持有公司的股份达到10%以上可以行使临时股东大会召集请求权，如被董事会和监事会否决，持10%以上股90天则有自行召集、主持股东大会的权利。

股东大会普通决议半数通过，特殊提案2/3通过

国有资产管理部门收到资产评估立项申请10内，做出是否的决定，不回复的，申请自动生效。

资产评估报告有效期为1年

设立公司应当申请名称预先核准，保留器为6个月

招股说明书有效期6个月，招股说明书由董事会表决通过

自证监会核准发行之日起，发行人应在6个月内发行股票

证券公司在承销过程中不按规定披露信息的，自证监会确认之日起，12月内不得参与证券承销。

向询价对象配售股票的数量，少于4亿股的，不超过20%；超过4亿股的，不超过向战略投资者配售后剩余数量的50%。询价对象（机构投资者）应承诺所获配股票，在股票上市3个月后方可上市流通。没有参加初步询价的对象不能参加网下申购。

询价对象在年度结束后1个月内对上年度参与询价的情况进行总结，报证协备案

发行人确定战略投资者（与公司关系密切，欲长期持有公司股票，有能力参与公司治理，持股不少于1年），主承销商确定一般法人投资者。

向机构或法人发行股票必须是记名股票，面向社会发行的公众股可以是记名的也可以是不记名股。我国不允许发行无面额股

个人转让上市公司限售股的所得按20%征收个人所得税。

国家开发银行1994年首次发行金融债券。

招股说明书中引用的财务报表有效期为6个月。

内地企业在香港上市的，最近3年盈利累计不少于5000万港元，市值不低于2亿港元。

IB（Introducing Broker）业务，指机构或个人接受期货经纪商的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定的佣金的模式。

基金募集金额不少于2亿

封闭式基金每年利润分配不少于1次，不低于已实现利润的90%

基金管理费：股票1%-1.5%，债券0.5%-1%，衍生品工具1.5%-2.5%，货币0.25%-0.5%

基金托管费：开放式<0.25%,封闭式≥0.25%

管理费、托管费按前日净值每日计提，按月支付

基金管理人是QDII基金会计核算和资产估值的责任主体，托管人复核

基金每个交易日都进行估值，开放式次日公告，封闭式每周披露一次

基金的赎回费率不得超过赎回金额的5%，手续费不得超过赎回费的25%，剩余部分纳入基金

基金管理人应将基金的有关资料、会计账册至少保存15年。

清算没有发生财产的实际转移

央行提高再贴现率，意味着商业银行向央行再融资的成本提高，其必会调高对客户的贴现率或贷款利率。

根据终值求现值的过程称为贴现

内部收益率，把未来的收益折算成现值，使之成为证券的购买价格或初始投资额的贴现率，也称为到期收益率

持有期收益率，债券到期前出售得到的收益率。

最终收益率，将债券持有到期满时的收益率。

加权平均投资组合收益率，对组合中所有的债券的收益率，按所占比重作为权重进行加权平均后所得的收益率。是最通用的计算投资组合收益率的方法。

现实复利收益率，也称期限收益率，资产按复利增长且追加投资。（不确定）

久期，测量债券价格相对于收益率变动的敏感性指标。

价格变动收益率值，债券价格变动后，新的收益率值与初始收益率或先前收益率的差值。收益率曲线，也称利率结构曲线，是横轴为到期期限，纵轴为到期收益率的坐标上，不同期限债券对应收益率的点组成的曲线。大多数情况下，收益率等于利率，两者偏离时，套利行为会使收益率向利率靠拢。利率曲线是分析利率走势和市场定价的工具。陡直的曲线一般出现在经济扩张的初期。

骑乘收益率曲线，根据收益率曲线，期限长的债券收益率高于期限短的，即投资者先买入长期债券，在剩余期限逐渐缩短，利率下降时卖出，利用不同期限债券间的利率差，获得资本利得。

债券回购，即债券买卖双方在成交时，约定在某时刻进反向交易。隶属货币市场，期限不超过1年.

买断式回购，正回购方卖出债券的同时，约定在某一时期，再以约定的价格从逆回购方买回相等数量的同种债券。最长期限不超过91天，由同业中心负责日常监测，向央行报告。1993年上海交易所开始推出以国债为主要品种的回购交易。

流动性溢价，远期利率和未来的预期即期利率之间的差额，期限越长，风险越大。

周转指标用于衡量公司运用资产赚取收入的能力。

应收账款周转率=主营业务收入／平均应收账款（反映年度内应收账款转为现金的平均次数）

主营业务收入，扣除折扣和折让后的主营业务收入的净额。

存货周转率=主营业务成本/平均存货（衡量公司存货、生产、销售各环节的综合性指标）

流动比率=流动资产/流动负债。速动比率=流动资产—存货/流动负债

主营业务现金比率反映每1元主营业务得到的净现金。

每股营业现金净流量，反映公司最大的分派股利的能力。

产权比率=负责总额/股东权益

净现值（NPV），投资计划产生的现金净流量以资本成本为贴现率折现后，与原始投资额的差额。NPV<0，方案不可行，如股票的NPV>0，则股价被低估。

内含收益率，即使净现值为0的贴现率。

行业分类：联合国10，我国20，上证13

行业所处阶段判断，以产出增长率15%为临界点，高出的为成长期内

货币供应量：M0 流通中现金，即单位库存现金、居民手持现金。

M1 狭义货币供应量，M0+单位在银行可开支票支付的活期存款。

M2 广义货币供应量，M1+单位定存、居民的各类存款、证券公司内客户

的保证金。

按公司成长性分类：通常将随经济发展速度同步增长的股票定义为增长类股票；将超过经济发展速度，以较高速度增长的股票定义为非增长类（收益类）股票

一般情况下，对个人投资者而言，个人的生命周期是影响资产配置的最主要的因素

划分系统风险与非系统风险采用历史数据法（假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。）

动态资产配置的主要利润机制是回归均衡原则

三者关系：证券公司负责客户证券交易买卖、登记公司负责交易结算并托管股票；由商业银行负责客户证券交易结算资金账户的转账、现金存取以及其它相关业务。银行结算帐户就是指个人结算账户，第三方存管不需保证金，资金台账（流水账）在证券方，银行的钱转证券实际上只是银行给了一个账目给证券公司。

客户融券卖出的，应当以买券还券或者直接还券的方式偿还向证券公司融入的证券。

证券公司应当将收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部价款，分别存放在客户信用交易担保证券账户和客户信用交易担保资金账户，作为对该客户融资融券所

生债权的担保物。

证券公司应当逐日计算客户交存的担保物价值与其所欠债务的比例。当该比例低于最低维持担保比例时，应当通知客户在一定的期限内补交差额。客户未能按期交足差额或者到期未偿还债务的，证券公司应当立即按照约定处分其担保物。

充抵保证金的有价证券，在计算保证金金额时应当以证券市值按下列折算率进行折算：（一）上证180指数成份股股票折算率最高不超过70%，其他股票折算率最高不超过65%；（二）交易所交易型开放式指数基金折算率最高不超过90%；（三）国债折算率最高不超过95%；（四）其他上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%。

融资融券期限不得超过6个月

融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元，且交易未被本所实行特别处理；

融资融劵保证金比例为50%，维持担保比例130%。

充当保证金的有价证券折算比率：上证180成分股70%，一般股65%，ETF90%，国债95%，其他基金、债券80%。当投资者处于预亏时，按市价100%折算。

资本资产定价模型：

假设：投资者足够理性，市场有效，市场没有摩擦。

风险与收益的均衡。

证券的期望收益率=无风险利率+有β系数测定的风险溢价

β系数，放映证券收益率对市场平均收益率水平的敏感程度，是衡量证券承担系统风险的指标。β系数小于1，表明是防守型证券；大于1，表明是进取型证券。

证券组合的可行域，表示所有可能的组合；有效组合，排除所有投资者都认为差的组合后剩下的；有效边界，有效组合的上边界。

无差异曲线，对一个特定的投资者，根据他对风险的态度，可以得出一系列满意程度相同（无差异）的组合，这些组合恰好在坐标上形成一条曲线。

无差异曲线的位置越高，其上的组合带来的满意度越高。向上弯曲的程度越大，投资者风险承受能力越强。

最优证券组合，是无差异曲线与有效边界的切点所表示的组合。

风险厌恶者是理性投资者

证券市场线，主要说明投资组合报酬率与系统风险系数β的关系，揭示市场上所有风险性资产均衡收益率与风险的关系。只是衡量系统风险，作用于股价估值。是任何一种单个资产或组合的期望收益与系统风险（β系数）间的关系。在均衡状态下，所有证券都在线上。资本市场线，表明有效组合期望收益率与标准差线性关系的射线，包括对系统风险与非系统风险的衡量，作用于投资组合比例的确定。

是无风险资产与有效率风险资产再组合的有效资产组合期望收益与总风险的关系，线上的点都是有效组合。实际是证券市场线的特例。

（投资者依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差评价风险水平。）

套利，投资者利用同一资产在不同市场间定价的不一致，通过资金的转移来实现无风险收益的行为。特点就是无风险性（罗斯）

有效市场（罗伯特）

完全理性、完全信息假设下，

弱势有效市场，技术分析失去作用，基本分析能获利利润；半强势有效市场，基本分析失去作用，内幕消息能获利；强势有效，内幕消息无效，消极。

市场异常：日历异常：周末异常，证券价格在周五上升，周一下降；假日异常，在某些假日前最后一交易日有非正常的收益。

公司异常：小公司效应，小公司的收益通常高于大公司收益。被忽略的股票，没有被分析家看好的股票往往产生高效益。

事件异常：入选成分股，分析家推荐（推荐的分析家越多，下跌的可能性越大）。

会计异常：盈余意外效益，实际盈利大于预期盈利涨。

行为金融理论

以心理学研究成果为基础，认为投资者的不理性，导致系统性的决策失误，进而影响的到证券的定价。

BSV模型，投资时的两种心理认知偏差：选择性偏差，过分重视近期实际的变化模式，而对产生这些数据的总体特征重视不够；保守性偏差，投资者不能根据变化了的情况修正增加的预测模式。

DHS模型，将投资者分为有信息和无信息两类。无信息者不存在判断偏差；有信息的则存在过度自信和对掌握的信息过分偏好的两种判断。证券价格由有信息者决定。

应用：确定投资者在怎样的情况下，会对信息反映不足或过度，进而在大多数投资者意识到错误前采取行动获利。

外汇风险：商业性汇率风险，国际贸易中因汇率变动遭受损失的可能性，是最常见最重要的外汇风险。金融性汇率风险，包括债权债务风险（即债务纠纷类）和储备风险（持有的外汇因汇率变动出现贬值的可能性）。

期货合约每手的数量是固定的，工业原料、金属（如橡胶、铜）为5吨，燃油、植物类（豆、麦）为10吨。黄金为1000克，外汇为10万单位。沪深300股指期货一手为股指乘以300，按8%保证金比例得出。《国债一手10张》

期货实行T+0交易，现不收取印花税，是零和市场。

证券公司办理定向资产管理业务，接受单个客户的资金净额不低于100万RMB。相关合用、文件保存20年以上。

券商集合资产管理计划：限定型，主要投资于债券、基金一类流通性强、信用度高的固定收益金融产品，投资于股票以及股票型证券投资基金的资产不超过计划资产的20%。客户的资产要求为5万。非限定型，投资范围由计划合同规定，固定收益类和收益类金融产品的投资比例不受限制，客户资产要求为10万。整个计划募集金额不少于1亿，客户不少于2人

证券公司参与集合资产管理计划，参加1个，不得超过自有资金的5%，且低于2亿；参加多个的，不得超过自有资金的15%。

滚动交收，某日所有的证券交易统一安排到距成交日相同天数的某一营业日交收，如T+1。会计交收，将一时期的证券交易安排到一定的时间交收，如印度在次周一交收。

A股、基金、债券、深市ETF实行T+1交收，B股T+3，沪市ETF期货、权证T+0。

交易席位只能在会员（证券公司）间转让，可租借给基金公司，财务公司等可申请债券专用席位。

特约交易日，证券交易双方在达成交易后，按成交日算起，15日内的某一特定契约日进行交割、交收。

为鼓励投资者长期持有股票，对卖方征收印花税，1‰，是所得税在证券市场的替代。经手费，交给交易所的交易费用，0.11%。

过户费，交给证券登记结算机构的费用，按股票面值（股票一般面值为1元）1‰收取，1元起，深市不收。

可以采用大宗交易方式：1、A股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上；B股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在30万美元（含）以上；2、基金交易数量在300万份（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上；3、债券及债券回购大宗交易交易数量在1万手（含）以上，或交易金额在1000万元（含）人民币以上；4、其他债券交易数量在1000手（含）以上，或交易金额在100万元（含）人民币以上。

大宗交易的交易经手费按集中竞价交易方式下同品种证券的交易经手费率标准下浮(其中,股票、基金下浮30%,债券、债券回购下浮10%), 其它费用同集中竞价交易。

公司配股发行数量不得超过上次公开发行并募足股份总数的30%，如是将所募资金用于国家重点建设项目或技改项目的，可不受此比例限制。

公开发行的面向公众不少于25%，超过4亿的不少于10%