企业融资战略实施路径有哪些

企业融资战略实施路径有哪些

企业生命周期理论是研究企业萌芽、成长、成熟、衰退各阶段特征及其运行规律的理论。基于企业生命周期特征以制定其融资战略是企业开展融资活动的内在要求。

（一）企业初创期的融资战略实施路径

第一，初创企业应重视融资风险控制。初创企业的融资风险根植于投融资双方的企业文化差异。企业创立人与投资者在确定投资前应首先磨合二者在企业运营理念方面的差异，创立人应消除投资人对初创企业的顾虑，解决因投资资金运用分歧所引致的风险。初创企业应在创业计划书中明晰企业投资价值、盈利模式及远景发展规划等内容，将其团队的基本运营理念公示给投资者，以建立双方真诚与坦率的合作基础。

第二，谨慎选择股权投资人。初创企业不仅资本金匮乏，更缺乏市场资源、人力资源及供应链资源。初创企业首次股权融资战略不仅可获取急需资本资产，还可借助投资人的商业关系网络来弥补本企业发展进程中各项能力不足。初创企业应选择战略投资人，以借助其商业网络整合其供应链和营销渠道，通过实现企业长期利益最优化的方式给投资者的投资收益最大化回报。

第三，初创企业应统筹考量其战略目标下企业实际资本需求量及融资规模。初创企业应将本企业发展战略划分若干阶段，并匹配分阶段融资策略来实施资本筹措。初创期企业经营水平有限，企业发展前景不确定性强，投资人故此更为偏好分阶段投资模式。而企业创立人则期望通过分阶段融资确保其对企业的实际控制权。

第四，初创企业的财务风险防范能力普遍较弱，资金链断裂是初创期企业面临的主要风险。资金链断裂通常由企业经营者缺乏对投资与融资的有效平衡能力所致，资金链断裂后的融资失败则将直接导致企业申请破产。再者，初创企业在与投资人签订投资协议时应当审视投资先决条件、投资收益率对赌条款及投资退出条款等关键内容，审慎对待协议中可强化己方责任的未决事项所引致的或有负债。

（二）企业成长期的融资战略实施路径

第一，实施债权性融资战略的首要前提是预测债权融资所对应的投资项目的资产收益率水平高于债权融资利息率水平。过高的债权融资利息率水平可能导致企业融资净收益为负，威胁企业财务稳定和企业的长期健康发展。但企业若为扩张市场份额而进行的内债权利息率高于资产收益率的债权融资可以在短期内实施，且要将融资风险控制在预期水平。

第二，成长期企业运营者容易被迅速扩张的市场份额所迷惑，而大肆举债扩张，故需明确成长期企业的投融资方向，选择适合培养企业产品核心竞争力的投资项目展开融资。成长期企业应当集中投资资本于企业优势项目上，不可盲目实施多角化经营，分散投资力量。

第三，对有实力的成长期企业可采取上市融资战略，通过上市直接融资规避债权融资的苛刻条件限制，获取充分的资金运用自由权。

第四，在内源性分配政策方面，成长期企业可降低对所有者的现金收益分配率，将所有者权益资产集聚以用于企业长期发展所需。成长期企业的销售增长迅速，盈利水平扩张，但市场投资机会众多，市场开拓所需资金超越经营现金流所能提供的资金支持。为企业长期发展考量，企业可通过压制现金收益分配率的方式获取企业发展所需的低成本资金，以提升企业长期市场竞争力。为满足企业所有者适当股权分红的诉求，企业可采取低现金股利匹配送股、配股的方式进行分红。

（三）企业成熟期的融资战略实施路径

成熟期企业产品技术水平和市场营销渠道趋于稳定，市场占有率相对稳固，经营现金流保持较高水平，故其设计融资战略时应考虑如下因素。第一，保持适度外源性债权融资以提升企业财务稳健发展水平。成熟期企业的运营风险较低，投资风险也相对较低，故对融资对象的吸引力较强，并愿意给予诸多融资优惠政策。但成熟期企业的盈利保持较高水平，资金匮乏状况缓解，部分企业出现资金冗余现象，对外源性融资需求较低或无需求。但保持合理的资产负债率对企业财务的稳健发展更为有利，因此企业可根据投资项目具体收益率水平选择适当的外源性债权融资方式，以提升企业的权益净利率水平。

第二，成熟期企业应采取保留适度资本公积金及资本公积金转增股本的方式来满足企业的内源性融资需求。成熟期企业的销售额和总利润额虽然保持较高水平，但增长速率趋于平稳或停滞。在缺乏合适投资项目的前提下，成熟期企业可采用稳健的高股权分红策略，通过降低企业总股东权益的方式提升股权收益率水平。通过将企业收益分配战略。

第三，成熟期企业融资资本的投资风险控制应当采取分散风险策略，实施以企业传统优势产品为核心的同心多角化投资，将融资资本用于对传统优势产品的优化升级，以拓展产品线的方式开发新产品等领域。通过同心多角化模式下的分散化投资活动，成熟期企业可创造新的利润增长点，增加企业盈利空间，延长企业所处成熟期的期间，降低企业传统产品步入衰退期所引致的经营风险和财务风险。

（四）企业衰退期的融资战略实施路径

企业在衰退期的市场客户需求及主营产品或服务收入下降，导致销售利润率下滑，应收帐款坏账率上升，进而威胁企业融资能力。企业经营者亟需改进融资战略，优化资本结构，扭转企业财务困境。衰退期企业可采取压缩不良资产回收投资资本的方式筹措发展新业务所需资金。企业主营业务产品或服务的市场份额衰退是导致企业进入衰退期的主因，通过以变卖不良资产或资产重组的方式削减衰退产品或服务项目，集中企业资源用于开拓新业务，以促进企业进入新的生命周期循环。衰退期企业应当采取内源权益融资战略，通过减少银行贷款、发行债券等融资额度以压缩资产负债率水平，转而采取

以盈利充实资本金，发行股票扩充股本的方式以改进资本结构，预防主营业务下滑所引致的财务危机。