如何区分大宗商品交易与期货交易

如何区分大宗商品交易与期货交易

作者：陈桂平律师

背景：2016年央视315晚会曝光现货白银投资实为一场对赌游戏，而早在2014年年初，315晚会上央视就曝光了部分贵金属交易平台操控系统后台修改交易数据的内幕，其中，华堂电子技术有限公司为各平台提供的软件不仅可以实现后台控制，甚至还能手动篡改客户下单的价格。那么到底大宗商品交易与期货交易的是否存在界限？投资者如何区分以及应对？这是个人基于目前大宗商品交易频繁出问题的情况下，搜集和整理了有关的资料以及信息，以供讨论。

一、什么是大宗商品交易

大宗商品交易，特指专业从事电子买卖交易套保的大宗类商品批发市场，又被称为“现货市场”，一般由市级以上政府职能部门批准设立，并由商务部发改委等相关职能部门进行监督和管理。

准确地来说，大宗商品交易实际上更多的是借助互联网的模式对大宗类商品的电子交易。根据《大宗商品电子交易规范》的定义，大宗商品电子交易是指大宗商品的网络现货仓单交易；电子交易中心是指为交易商提供及时的开展现货交易的电子商务平台并能提供配套物流服务的法人。另，根据《商品现货市场交易特别规定（试行）》的规定，商品现货市场，是指依法设立的，由买卖双方进行公开的、经常性的或定期性的商品现货交易活动，具有信息、物流等配套服务功能的场所或互联网交易平台。

二、大宗商品交易的特点

根据《商品现货市场交易特别规定（试行）》的有关规定，大宗商品交易的特点主要有：

1.交易时间系经常性或者定期性的进行；

2.交易对象系商品现货，包括实物商品、以实物商品为标的的仓单、可转让提单等提货凭证或省级人民政府依法规定的其他交易对象。

3.交易场所系具有信息、物流等配套服务功能的场所或者互联网交易平台。

4.交易方式系协议交易、单向竞价交易以及省级人民政府依法规定的其他交

易方式。

三、浑水摸鱼的“大宗商品交易”

实际上，现实中见到的所谓大宗商品交易与上述规范性文件所限定的并非一致，大宗商品现货市场实际上应以服务大宗商品现货生产及贸易流通为经营目的，然而，由于其采用的交易机制与期货交易存在诸多相同之处，故而，投资者较难了解到期货市场和电子交易市场的区别，而市场经营者则有可能利用投资者对两者区分的不足而获利，最终导致不清楚状况的投资者在短时间内产生巨大亏损。为何或大宗商品交易机制与期货交易存在诸多相同之处呢？

所谓期货交易是指采用公开的集中交易方式或者国务院期货监督管理机构批准的其他方式进行的以期货合约或者期权合约为交易标的的交易活动。而期货合约是指期货交易场所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约。本条例所称期权合约，是指期货交易场所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物(包括期货合约)的标准化合约。

根据现有的规范性文件结合，个人对期货交易和大宗商品交易的异同做如下分析。

就两者之间的交易机制来说，以下是主要的相同之处：

1.都可以通过一定的交易场所或者电子交易平台进行。

2.两者交易对象都可以是大宗商品。

3.都涉及用一定保证金的方式进行交易。

4.交易资金均通过第三方进行资金监管。

5.交易场所采用会员制。

但两者不同之处更多：

1.主管机构不同：大宗商品交易是由商务部主管，由中国人民银行依据职责负责商品现货市场交易涉及的金融监管以及非金融机构支付业务的监管工作。而期货交易所由国务院审批，由证监会监管。

2.交易对象不同：所谓大宗商品交易针对的是现货商品或者物化的商品凭证，而期货针对的是将来的期货合约或者期权合约，其中包括了金融类工具。