财务案例分析 (2)

1、结合案例五说明你认为新东方是否应当上市？（15分）

答：总的来说，新东方海外上市是利大于弊，因此新东方应当上市，主要原因如下：

（1）便捷有效地打造融资平台。立足新东方，融资并非其上市的主要目标，新东方的资金面并不存在太大的问题，从其募股说明书可以得到印证，除了用1850万元美元募集资金偿还债务，用2000万美元扩大学校网络及支付其他一般性运营资金，看来新东方上市融资并不迫切。但新东方有进入学历教育的经营战略，实现英语幼儿园、小学、中学甚至大学的全链条式的产业化，而实现这个目标，需要有资金的支持。

（2）快速改善公司治理结构。新东方选择在美国上市，美国的资本市场监管十分的严格，而且在2002年以后还SOX法案对内部控制和信息披露的严格要求，因此，新东方通过在美国上市可以迅速地改善其公司治理和内部控制，从而形成良好的公司结构，特别是改变新东方的“个人英雄主义”，上市所带来的内部控制的优势以及财务控制、人力控制、审计监控、教学项目的支持，保证新东方的后续发展。

（3）便于建立员工激励体系。上市部分改变了新东方归属感的问题，从新东方的发展历程可以发现，高薪高酬一直是吸引人才的重要手段，但很多新东方的教师普遍存在“打短工，拿高薪”的心态，长期以来，新东方保持着相当惊人的流动率，而通过上市，可以通过股票激励，解决这些问题。

（4）形成令战略投资者满意的退出机制。新东方上市的另一个重要因素就是减少内部利益分配以及带来内耗问题，由于上市前，公司除俞敏洪以外的其他股东的股份都是俞敏洪无偿馈赠的，当这些股东离开或想要出让股份时，就产生了估值的问题，而上市后，有了公开的市场，使这个难题迎刃而解。

2005年2月，A集团公司接到有关部门通报，下属分公司B公司负责人许亮和会计张志刚盗用资金、携款潜逃国外。经查，许亮等人作案手段如下：2003年1月许亮被任命为分公司经理，张志刚任公司会计兼出纳。当时A公司出于开拓市场扩大经营规模等方面考虑，授予B公司产品销售定价自主权和对外投资自主权，并要求分公司于每月末将销售货款集中汇款A公司帐户，确认销售收入。许亮等人利用A公司授予的销售定价权，采用高价销售低价报帐的方法截留了部分销货款形成小金库，然后由张志刚将款项汇往境外由许亮等人控制的帐户。案发后，A公司对此高度重视，针对此案暴露出的分公司权力过大及内部控制方面存在的缺陷问题，A公司董事会作出以下决定：

第一、建立健全公司的内部控制制度，由总经理组织制订与实施，今后如果内部控制方面再出现问题，应由总经理承担全部责任。

第二、加强对外投资的控制，收回各分公司的对外投资权，公司所有的投资均由A公司董事长审批。

第三、加强财务管理，会计和出纳人员不得兼任帐目登记工作，A公司的银行预留印鉴的印章全部由总会计师一人保管。

第四、加强销售与收款的控制，所有的销售业务（包括制定销售价格、签订销售合同，组织货物发运，结算货款等）均由A公司统一负责，各销售分公司仅负责市场宣传推广、协

助催收货款。

第五、加强内部审计工作，由A公司财会部每年组织对本公司及下属分公司内部控制制度执行情况和会计资料进行审计。

要求：

1、针对A公司发生的案件，分析其内部控制制度方面的缺陷，并说明理由。

2、从内部控制角度，指出A公司董事会所作决定的不当之处，并说明理由。我来帮他解答插入图片插入地图您还可以输入9999 个字

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2007-6-15 07:50 满意回答1、A公司发生的案件说明其内部控制制度方面存在以下缺陷：

（1) 会计和出纳岗位属于不相容的岗位，B公司由张志刚一人兼任会计及出纳工作不符合内部控制有关“不相容职务相互分离制度”的要求。

（2）B公司属于非独立法人，A公司授予其销售定价权和对外投资权，属于授权不当，不符合“授权批准控制”的有关要求。

（3）A公司对分公司销售收入确认不及时、程序不健全，没有对分公司销售的原始凭证进行审查，同时，对分公司资金如银行存款账户控制不严，不符合“会计记录控制”、“财产保全控制”的有关要求。

2、从公司内部控制的角度，A公司董事会所作的决定有以下不当之处：

（1）《内部会计控制规范--基本规范（试行）》要求，“单位负责人对本单位内部会计控制的建立健全及有效实施负责”。A公司的单位负责人是董事长而不是总经理，因此，不应要求总经理对公司的内部控制制度承担全部责任。

（2）根据授权批准控制的方法和对外投资的要求，公司金额较大的对外投资应该由董事会集体决策，而不应由董事长一人审批。

（3）按照内部控制制度的要求，出纳人员只是不得兼任收入、支出、费用、债权债务帐目的登记工作，但可以兼任现金日记账等帐目登记工作。

公司规定由会计师统一保管银行预留印鉴等不符合货币资金控制有关“银行预留印鉴管理”的要求。

（4）按照《内部会计控制规范--销售与收款（试行）》的要求，“办理销售、发货、收款三项业务的部门应分别设立”，A公司决定由销售部负责办理销售业务的全过程，违背恶了“不相容职务相互分离控制”的要求。

（5）内部审计应当有相对独立性，A公司决定由财务部对本公司及下属分、子公司的会计资料进行审计有违这一原则

中央广播电视大学2002—2003学年度第一学期“开放本科”期末考试(开)

会计学专业财务案例研究试题

2003年1月

一、单项案例分析(每题15分，共45分)

1．根据本教材案例四说明可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同?

2．分析本教材案例七新华集团采用的激励约束机制，并简要说明其施行的效果如何?

3．本教材案例十四中，佳和的市值大约6．3亿元，每年对科新的利润贡献率8．5％，每年的资产回报率5％，而出售佳和按照售价4．5亿元计算，每年的回报率是多少?你是否也同意“出售所得要远远高于继续持有的所得”?试从财务上加以评价?

二、综合案例分析题(本题55分)

[要求]分析下面案例在采购制度中有何控制特色?对于该工厂的采购环节你认为应如何控制?

[资料]从l 998年3月开始，漯河卷烟厂试行辅料公开竞标采购，堵住了隐性流失的“漏洞”，既保证了采购辅料的数量和质量，又杜绝了因回扣导致腐败行为发生，取得了良好的社会和经济效益。而采购质量的提高，保证了产品质量的提高。经上级质检部门多次对该厂台机油检和市场抽检，产品质量合格率一直保持在100％。

1．改革采购制度，走出“暗箱”操作。以往的卷烟生产辅料采购，都是由分管领导和物资供应部门与供货方一对一谈判。这种采购形式缺乏透明度，弊端较多。尤其是近年来，随着卷烟生产辅料买方市场的逐渐形成，出现了一些难以制约的问题。一方面，有的供货厂商为使产品打入漯河卷烟厂，并在价格上能受到特殊照顾，采用不正当手段，拉拢腐蚀采购人员。使一些采购人员犯了错误。另一方面，受“人情”、“条子”风气影响，常出现盲目采购、重复采购和随意采购的现象。结果采购入厂的辅料，有的质次价高，有的几年用不完占压资金，有的重量不足或长度不够，造成停车增多，残次卷烟量增大，既造成经济损失，还局部影响了产品质量及企业的信誉。

1997年12月，厂长兼党委书记×××走马上任后，决心改革现行的生产辅料采购制度，走出“暗箱”操作，提出了“集中的权力分散化，隐蔽的权力公开化、建立公开竞争机制，严控采购成本，确保产品质量，提高经济效益”的采购管理思路。经厂长办公会议认真研究决定，对全厂生产辅料、香精香料和原煤等三种类型物资，从市场上统一集中采购，公开竞争招标。为加强对辅料采购的领导，漯河卷烟厂成立了以厂长为主任、副厂长为副主任，企划、财务、原料、物资、供应、生产、质管、科研所、纪检、审计等部门负责人为成员的厂原辅材料管理委员会，对采购事项民主决策，统一监控。

2．实施“透明工程”，公开竞争招标。1998年3月，膘河卷烟厂试行生产辅料采购公开竞争招标工作正式启动。在公开竞争招标采购中，漯河卷烟厂事先发出招标通知，现场进行公正竞价，事后公布招标结果。招标过程由厂原辅材料管委会监督。一年来，该厂公开竞

争招标采购生产辅料已进行两次。仅1998年第一季度，全厂所用辅料，中标价比市场价节约采购资金186万元。为彻底解决可能存在的“假招标”问题，推进“透明工程”，漯河卷烟厂原辅材料管委会在科研所专门设立信息中心，广泛收集各种辅料市场信息，综合测评辅料市场产量、容量和价格，给竞标提供采购可比价。

3．建立健全管理制度。一年来，漯河卷烟厂随着辅料采购决策程序的民主公开化，建立健全了多项配套规范的管理规章制度。主要是：《原辅材料竞争招标暂行管理办法》、《原辅材料采购制约管理办法》，《原辅材料采购货款支出财务管理办法》，明确规定了竞争招标原则、程序、评标定标标准、合同履行、供求双方遵守的准则、支付货款手续及责任等，使竞标有章可循，有规可依。对中标供货厂家实行“四定”(定厂家、定计划、定价格，定质量)管理，制定出台《漯河卷烟厂原辅材料采购供应“四定”实施细则》，明文规定原则上一律从中标单位采购，否则要严加处罚。入厂辅料质量连续出现不合格者，终止供货合同。1999年6月，就有九个厂家被终止合同。

实行竞争招标采购廉政责任制。要求每个领导和采购人员，不准收取供货厂家的礼金、礼品、回扣，违者调离业务岗位，并视其严重程度给予党纪政纪处分、除名直至移交司法机关处理。

答案及评分标准

一、单项案例分析题(每题15分，共45分)

1．根据本教材案例四说明可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同?

答：从可转换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。

(1)融资灵活。是因为可转换债券一旦转换成股票，上市公司依然可以获得长期稳定的资本供给，除非发生股价远远低于转股价格的情况(深宝安转债就是失败的例子)，因而可转换债券仍然具有债务和股权的双重性质，使公司具有融资的灵活性。

(2)融资成本低。即使出现意外情形，可转换债券也是一种低成本的融资工具，根据《可转换公司债券管理办法》，可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平，依照这个水平，可转换债券的融资成本应该是所有债权融资方式中最低的。另外，可转换债券利息可以当做财务费用，相比红利来说，一定程度上也起到避税的作用，这使相同条件下增加了留存收益；

(3)缓解对业绩的稀释。可转换债券赋子投资者未来可转可不转的权利，且可转换债券转股有一个过程，可以延缓股本的直接计入，因此发行可转换债券不会像其他股权融资方式那样，造成股本极具扩张，从而可以缓解对业绩的稀释；

(4)发行可转换债券可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格。根据《可转换公司债券管理办法》和《上市公司可转换公司债券实施办法》规定，上市公司发行可转换债券转股价格的确定是以募集说明书前30个交易日股票的平均收盘价格为基准，并上浮一定幅度，因此一般情况下相比较配股和增发来说，在扩张相同股本的情况下可以募集更多资金。

(5)具有转债市场。

(6)由于国家对增发新股的要求条件越来越严格，企业因此将发行可换换债券放在了融资计划的首位。

2．分析本教材案例七新华集团采用的激励约束机制，并简要说明其施行的效果如何?

答：激励约束机制的重要目的之一就是要让员工在成果实现过程中能够充分发挥其主观；能动性，新华集团为调动预算执行者的积极性，公司制订了一系列政策，如在日常业绩考核的基础上，设立了经营者奖、效益奖、节约奖、改善提案奖等四个方面的奖项。其涵盖了设计者、管理者、执行者等各个方面的人员，使集团全体成员能够上下配合，共同努力、全方位地促进目标利润的实现，来确保新华集团全面预算管理的顺利实施。

通过新华集团预算考评制度中的激励约束机制在实施后能够促使人们由被动的提高劳动效率移转到积极、主动的提高劳动效率上来，其结果是以预算目标为标准，通过实际与预算的比较差异分析，确认其责任归属，并根据奖惩制度的规定，使考评结果与责任人的利益挂钩，达到人人肩上有指标，项项指标连收入，起到了激发、引导执行者完成预算积极性的作用，对于实现预算目标是非常有益的。

3．本教材案例十四中，佳和的市值大约6．3亿元，每年对科新的利润贡献率8．5％，每年的资产回报率5％，而出售佳和按照售价4．5亿元计算，每年的回报率是多少?，你是否也同意“出售所得要远远高于继续持有的所得”?从财务上加以评价?

答：(1)总资产利润率(总资产回报率)＝净利润÷总资产

5％＝3529万元÷总资产(3529万元按2000年净利润计算)

总资产＝70580万元

(2)按5年计算，每年利润贡献4．5亿元×5＝9000万元

每年总资产利润率＝9000÷70580×1OO％＝12．7％

(3)技10年计算，每年总资产利润率＝6．3％

按上述计算结果表明，出售所得高于持有所得，但前提是利润的增长不低于2000年的金额，资产的扩充与目前相同，否则结果会不同。

对继续持有或出售的评价从财务上主要关注资产回报率、利润贡献率、及对现金流量的、机会成本等影响，如果更精确地计算还应考虑资金时间价值。

二、综合案例分析题(本题55分)

(根据本课程的性质，本综合案例分析题命题教师将不提供标准答案或参考答案，但案例分析题中涉及计算题要求写出计算公式及主要计算过程；需要进行理论分析的则要注明相应的国家财经法规。评卷教师可根据学生回答问题的科学性和合理性给予适当的分数)