2016年资产评估..

2016年资产评估师考试《资产评估》真题及答案

1.下列关于资产评估师执业的表述正确的是( )。

A.不能同时在四家以上的资产评估机构执业

B.不能同时在五家以上的资产评估机构执业

C.不能同时在三家以上的资产评估机构执业

D.不能同时在两家以上的资产评估机构执业

【参考答案】D

【答案解析】属于《资产评估职业道德准则—基本准则》的要求。

2.就反映企业价值的可靠性而言，评估企业价值的收益额应当选择( )。

A.企业现金流量

B.企业净利润

C.企业利税总额

D.企业利润总额

【参考答案】A

【答案解析】就反映企业价值的可靠性而言，企业的净现金流量是企业实际收支的差额，不容易被更改。

3.已知被评估资产的收益期为3年，评估基准日当年的收益额为125万元，以后每年的预期收益将在前1年的基础上递增5万元，折现率为10%，则该资产的评估值为( )万元。

A.502.50

B.482.50

C.322.50

D.362.50

【参考答案】C

【答案解析】(125/10%+5/10%^2)[1-1/(1+10%)^3]-(5/10%)×3/(1+10%)^3=322.50 (万元)。

4.根据自然资源在开发过程中能否再生对自然资源进行分类，土地资源属于( )。

A.可再生的非耗竭性资源

B.恒定的非耗竭性资源

C.耗竭性资源

D.不可再生的非耗竭性资源

【参考答案】D

【答案解析】土地资源属于不可再生的非耗竭性资源，只要合理利用，就能永续使用，如果不合理开发，就会造成沙化、盐碱化、荒漠化。

5.被评估资产购置于2008年，账面价值为36万元。已知2008年的定基物价指数为102%，2012年的定基物价指数为108%，从2013年开始，同类价格指数每年比上一年上涨1%，若不考虑其他因素，被评估资产在2016年重置成本为( )万元。

A.37.66

B.41.86

C.42.72

D.39.66

【参考答案】D

【答案解析】2012年底的重置成本=36×108%/102%=38.118万元，2016年重置成本=38.118×(1+1%)4=39.66万元。

6.资产评估师在确定是否承接评估项目时，应当分析的重要因素之一是( )。

A.评估项目风险

B.评估基准日

C.评估目的

D.评估对象和范围

【参考答案】A

【答案解析】资产评估师在资产评估基本事项的基础上，应当分析评估项目风险、专业胜任能力和独立性。

7.企业对象合并分摊评估中的评估对象是( )。

A.合并中取得的被购买企业全部资产和负债

B.合并中取得的被购买企业整体资产

C. 合并中取得的被购买企业股东全部权益

D.合并中取得的被购买方各项可辨认资产、负债及或有负债。

【参考答案】D

【答案解析】企业合并对价分摊中的评估对象，应当是被购买企业的可辨认资产、负债及或有负债。

8.被评估企业库存的W材料分两批购入，第一批购进时间为2016年5月30日，购进数量200吨，单价500元/吨;第二批购进时间为2016年6月29日，购进数量为100吨，单价为450元.吨。该企业采用先进先出法进行材料核算，评估基准日为2016年6月30日。经核实，评估基准日时第一批购进的材料尚存20吨，第二批购进的材料尚存100吨，W材料的近期市场价格稳定。则W材料的评估值为( )元。

A.61000

B.60000

C.54000

D.55000

【参考答案】C

【答案解析】W材料的评估值=(100+20)×450=54000(元)

9.已知企业的所有者权益为4000万元，付息债务为6000万元，权益资本成本为10%，债务资本成本为6%，企业所得税税率为25%，企业特定风险调整系数为1.2，β系数为1.

1.则企业价值评估要求的加权平均资本成本为( )。

A.7.4%

B.6.7%

C.8.04%

D.9.12%

【参考答案】B

【答案解析】加权平均资本成本=40%×10%+60%×(1-25%)×6%=6.7%。

10.资产评估师在分析资产评估方法适用性时，应该考虑( )。

A.四种评估基本方法

B.三种评估基本方法

C.两种评估基本方法

D.一种评估基本方法

【参考答案】B

【答案解析】资产评估人员在选择和运用评估方法时，如果条件允许，应当考虑三

种基本评估方法在具体评估项目中的适用性。

11.中国资产评估协会于2008年发布并于2011年修订的用于指导企业国有资产评估报告撰写方面的评估准则，在我国评估准则体系中属于( )。

A.评估指南

B.评估指导意见

C.基本评估准则

D.具体评估准则

【参考答案】A

【答案解析】企业国有资产评估报告指南发布日期是2008年11月28日，2011年修订，所以本题为选项A。

12.在下列各种截止比率中，属于资产类股权投资口径的价值比率是( )。

A.(股权价值+债券价值)/EBITDA

B.股权价值/净资产价值

C.股权价值/股权现金流

D.股权价值/税前收益

【参考答案】B

【答案解析】选项ACD属于盈利类价值比率，选项B属于资产类股权投资口径的价值比率。

13.被评估资产购建于2011年3月12日并于1年后投产，评估基准日为2016年9月12日，被评估资产剩余使用年限为6年，在此种情况下，被评估资产的实体性贬值率是( )。

A.61.35%

B.42.86%

C.57.14%

D.52.17%

【参考答案】B

【答案解析】被评估资产于2012年3月12日投产，评估基准日为2016年9月12日，由此可知，资产实际已使用年限为4.5年。资产实体性贬值率=实际已使用年限/总使用年限*100%=4.5/(4.5+6)*100%=42.86%。

14.某铅锌矿采矿权评估，可采储量40万吨，矿山生产规模(原矿处理量)为5万吨/年，铅的入选品位为3%，铅选矿回收率为90%，锌的入选品位为2%，锌选矿回收率为80%。铅精矿铅的价格为12000元/吨，锌精矿锌的价格为9000元.吨。则该铅锌矿的年销售收入为( )万元。

A.2340

B.84000

C.2574

D.2700

【参考答案】A

【答案解析】铅精矿销售收入=原矿处理量×入选品味×选矿回收率×销售价格=5×3%×90%×12000=1620(万元);锌精矿销售收入=原矿处理量×入选品味×选矿回收率×销售价格=5×2%×80%×9000=720(万元);铅锌矿的年销售收入=1620+720=2340(万元)。

15.已知被评估生产装置设计加工能力为年产1000万吨，重置成本为2800万元，功能价值指数为0.6，由于市场供求关系原因，该生产装置的30%的生产能力将较长时间闲置。假如不考虑实体性磨损因素，则该生产装置的经济性贬值为( )万元。

A.960

B.840

C.675.33

D.539.44

【参考答案】D

【答案解析】经济性贬值额=2800×[1-(1-30%)^0.6]×100%=539.44(万元)。

16.用于交易目的的房地产，其评估结论的价值类型通常选择( )。

A.交易价值

B.在用价值

C.市场价值

D.残余价值

【参考答案】C

【答案解析】用于交易目的的房地产，市场价格比较活跃，一般采用市场价值。

17.被评估的低值易耗品数量为200件，其中尚未使用的占20%，已占用的为80%。在评估基准日，每件低值易耗品的全新重置成本为300元，已使用的低值易耗品的账面价值为24000元，成新率为80%。如果不考虑其他因素，则被评估低值易耗品的评估价值为( )元。

A.50400

B.24000

C.48000

D.36000

【参考答案】A

【答案解析】注意，无论是全新的还是占用的低值易耗品在计算评估值时都是以全新的低值易耗品的重置价格进行计算。

全新低值易耗品的价值=40×300=12000

占用的低值易耗品的价值=160×300×80/100=38400

则被评估低值易耗品的评估价值=38400+12000=50400元

18.已知被评估资产目前年产量为1000件，已使用10年，按目前技术状态还可以正常使用5年，被估计资产的实际可比材料单耗比同类资产的可比材料单耗多5公斤/件。假定每公斤材料的费用为20元，折现率为10%，所得税税率为25%。则被评估资产的功能性贬值为( )万元。

A.16.95

B.28.43

C.22.43

D.14.21

【参考答案】B

【答案解析】功能性贬值=5×20×1000×(1-25%)×(P/A，10%，5)=75000×

3.7908=28.43(万元)。

19.评估对象为非上市普通股，每股面值1元，共计10万股。在评估基准日之前，每年的收益率一直保持在18%左右，预计在评估基准日以后该股票的各年收益率都保持在15%左右，假设银行贴现率为4%，无风险报酬率为3%，风险报酬率为7%，则该股票的评估值为( )万元。

A.150000

B.180000

C.163636.36

D.136363.64

【参考答案】A

【答案解析】本题属于固定红利型的非上市交易股票评估。评估值=100000×

15%/(3%+7%)=150000万元

20.被估房地产W是一套暂时闲置的公寓。评估基准日，W的收益为零。市场上普通住宅的年平均收益约为10万元，类似公寓平均年收益额约为15万元。假设各类房地产在评估基准日后的年收益额保持不变，W的剩余收益期为10年，期满后，预计残值为50万元，折现率为10%，则房地产W评估基准日的市场价值为( )万元。

A.92.69

B.82.35

C.96.96

D.111.44

【参考答案】D

【答案解析】收益法的运用，W的评估值=15×(P/A，10%，10)+50×(P/F，10%，10)=111.44万元。

21.从本质上讲，专利资产的评估值取决于专利资产的( )。

A.研发专家水平

B.预期收益

C.专利权利证书

D.研发成本

【参考答案】B

【答案解析】专利资产一般是收益法评估，价值取决于预收收益。

22.关于资产评估价值类型的说法，错误的是( )。

A.投资价值是指评估对象用于对外投资时的价值估计数额

B.残余价值是指报废资产中可拆解并有利用价值的零部件的变现价值估计数额

C.清算价值是指评估对象处于清算、迫售或快速变现等非正常市场条件下的价值估计数额

D.在用价值是指评估对象作为要素资产按照在用状态对所属企业的贡献价值的估计数额

【参考答案】A

【答案解析】投资价值，是指资产对于具有明确投资目标的特定投资者或者某一类投资者所具有的价值。

23.被评估企业甲公司在评估基准日前4年以300万元设备投资于乙公司，该项投资占公司总股本的30%，双方约定合营期为10年，合营期满，甲公司收回用于投资的设备的可变现价值。经调查，乙公司的生产经营一直较为稳定，甲公司该项投资前4年的每年收益率都保持在20%，评估基准日后预计每年收益率可以保持在15%的水平上，预计合营期满后甲公司投入的设备的变现价值约为30万元，折现率为12%，则甲公司拥有乙公司的股权价值为( )万元。

A.141.11

B.220.80

C.173.08

D.200.22

【参考答案】D

【答案解析】评估值=300×15%×(P/A，12%，6)+30×(P/F，12%，6)=200.22万元

24.就总体而言，在无形资产评估过程中，使用频率较高的评估方法是( )。

A.市场法

B.成本法

C.实物期权法

D.收益法

【参考答案】D

【答案解析】无形资产本质都是拥有者拥有并利用其创造效益，所以收益法是使用频率最高的方法。

25.关于资产经济性贬值形成原因的说法，正确的是( )。

A.资产持续使用造成的磨损

B.资产的生产加工质量持续降低

C.资产生产的产品的市场需求持续萎缩

D.资产的消耗水平持续增加

【参考答案】C

【答案解析】资产的经济性贬值，是指由于外部条件的变化引起资产闲置、收益下降等造成的资产价值损失。

26.已知某企业评估基准日的应收账款账面余额为800万元，坏账准备为80万元。经核实，该企业应收账款账面余额与实际相符，其中，账龄在1年以内的有500万元，1至3年的有200万元，3年以上的有100万元，预计坏账损失率分别为2%，10%和25%。该企业应收账款评估值为( )万元。

A.720

B.665

C.755

D.745

【参考答案】B

【答案解析】企业应收账款评估值=应收账款账面余额-已确定的坏账损失-预计可能发生的坏账损失与费用=800-80-(500×2%+200×10%+100×25%)=665(万元)。

27.森林资源资产评估风险控制的关键基础环节是( )。

A.森林资源资产评估方法选择

B.森林资源种类选择

C.森林资源资产生态保护

D.森林资源资产核查

【参考答案】D

【答案解析】森林资源资产核查是资产评估的必备程序之一，也是资产评估师规避评估风险的第一要务。

28.波特五力模型是一种分析工具，它所适用的分析对象是( )。

A.行业景气状况

B.行业竞争结构

C.行业市场结构

D.行业生命周期

【参考答案】B

【答案解析】利用波特五力模型可以比较准确地把握特定行业内企业面临的竞争环境。

29.对于矿产资源预查和普查阶段的探矿权，通常适合采用的评估方法是( )。

A.收益法

B.市场法

C.成本法

D.期权法

【参考答案】C

【答案解析】成本法多用于探矿权价值的评估。当探矿权所对应的矿产地的勘查程度较低，资源储量的可靠性差，不适合采用收益法评估探矿权价值时，一般考虑采用成本法对其价值进行评估。

30.被评估资产因工艺落后，运用成本增加导致的价值损失，属于被评估资产的( )。

A.经济性贬值

B.实体性贬值

C.功能性贬值

D.总体性贬值

【参考答案】C

【答案解析】资产的功能性贬值，是指由于技术进步引起的资产功能相对落后而造成的资产价值损失。

1.在矿业权价值评估中，需要考虑影响矿业权价值的主要因素有( )。

A.矿床地理位置

B.矿产资源可替代性

C.矿床自然丰度

D.矿山林分蓄积量

E.矿产资源稀缺性

【参考答案】ABCE

【答案解析】矿业权价值的影响因素有(1)矿产资源本身的稀缺程度和可替代程度;(2)矿产品的供求状况;(3)矿床自然丰度和地理位置;(4)科技进步;(5)资本化率。

2.根据我国资产评估行业的惯例和国际上的通行做法，在我国资产评估准则体系中属于实体性准则的有( )。

A.《资产评估准则……评估报告》

B.《资产评估准则……机器设备》

C.《资产评估准则……无形资产》

D.《资产评估准则……基本准则》

E.《资产评估准则……企业价值》

【参考答案】BCE

【答案解析】根据我国资产评估行业的惯例和国际上的通行做法，实体性准则主要包括企业价值评估准则、无形资产评估准则、不动产评估准则、机器设备评估准则、珠宝首饰艺术品评估准则等。

3.在企业价值评估中，估算企业权益资本折现率需要考虑的因素有( )。

A.企业特定风险系数

B.市场期望报酬率

C.企业所在行业融资资本系统风险系数

D.无风险报酬率

E.银行平均利率

【参考答案】ABCD

【答案解析】资产资本定价模型是用来测算权益资本折现率的一种工具。其中表达式中有企业价值评估中的折现率、现行无风险报酬率、市场期望报酬率历史平均值、历史平均无风险报酬率、被评估企业所在行业权益系统风险系数和企业特定风险调整系数。

4.根据资产评估报告准则对评估报告构成内容的要求，属于资产评估报告基本要素的有( )。

A.评估基准日

B.评估报告日

C.评估风险

D.评估假设

E.评估报告期后事项调整

【参考答案】ABD

【答案解析】资产评估报告的基本要素包括1.委托方、产权持有者和委托方以外的其他评估报告使用者;2.评估目的;3.评估对象和评估范围;4.价值类型及其定义;5.评估基准日;6.评估依据;7.评估方法;8. 评估程序实施过程和情况;9.评估假设;10.评估结论;11.特别事项说明;12.评估报告使用限制说明;13.评估报告日;14.评估机构和注册资产评估师签章。

5.根据国际评估准则的表述，构成市场价值定义要件的有( )。

A.特定投资者

B.卖方更加精明

C.正常的市场营销

D.估计数额

E.非关联交易

【参考答案】BCDE

【答案解析】国际评估准则对市场价值定义中各要件内涵如下：1.估计的数额;2.某项资产应当交换;3.评估基准日;4.自愿买方;5.自愿卖方;6.非关联交易;7.正常的市场营销;8.当事方应当各自精明、理性行事;9.不受任何强迫。所以本题正确选项为BCDE。

6.在企业战略中，企业内部的一般性竞争战略主要有( )。

A.竞争对手应期合作战略

B.低成本战略

C.集中化战略

D.互补品厂商战略

E.差异化战略

【参考答案】BCE

【答案解析】一般性竞争战略有低成本战略、差异化战略和集中化战略。

7.在企业价值评估中，可供选择的持续经营假设主要有( )。

A.企业重组持续经营假设

B.企业减值续经营假设……

C.维持原有规模续经营假设

D.投入增量资本续经营假设

E.企业增值续经营假设……

【参考答案】ACD

【答案解析】企业价值评估中持续经营假设的情况可以分为以下几种：维持原有经营规模以及产品结构的持续经营假设;投入增量资本的持续经营假设;企业重组产生协同效应的持续经营假设等。

8.根据资产评估报告中评估基准日时点选择上的差异，资产评估报告可以划分的类型有( )。

A.简明弄评估报告

B.追溯型评估报告

C.现实型评估报告

D.完整型评估报告

E.限制型评估报告

【参考答案】BC

【答案解析】根据评估基准日的不同选择，可以分为：评估基准日为现在时点的现实型评估报告;评估基准日为未来时点的预测型评估报告;评估基准日为过去时点的追溯型评估报告。

9.根据市场价值定义，评估市场价值需要考虑的基本条件有( )。

A.评估对象的快速变现因素

B.评估对象的要素资产属性

C.信息资料来源于公开市场

D.评估对象的最佳使用状态

E.评估对象对特定投资者的贡献程度

【参考答案】ACD

【答案解析】资产评估中的市场价值，是指资产在评估基准日公开市场上最佳使用状态下最有可能实现的交换价值的评估价值。

10.在专利资产评估中，估算专利资产收益分成率需要考虑的主要因素有( )。

A.法律因素

B.技术因素

C.经济因素

D.社会因素

E.风险因素

【参考答案】ABC

【答案解析】利用综合评价法确定分成率，主要是通过对分成率的取值有影响的各个因素，即法律因素、技术因素及经济因素。

综合题1：

甲公司是一家上市公司，以收购乙公司51%的股权，现委托资产评估机构W对乙公司51%的股权价值进行评估，评估基准日为2016年6月30日。

1.资产评估机构W了解到一下信息：

(1)乙公司成立于2013年12月，是一家专门从事手机游戏和网络游戏软件开发的企业。乙公司在评估基准日的账面资产金额为2000万元，负债总额为800万元、所有者权益为1200万元。

(2)近年来，游戏开发和运营企业在资本市场备受青睐，不少上市公司纷纷对一些具有发展潜力的游戏企业实施兼并收购。

(3)乙公司拥有一支实力比较雄厚的研发团队，其主创人员曾经开发过一款游戏并取得了不俗的业绩。

2.资产评估机构W接受委托后，拟安排资产评估师Y担任该项目负责人。资产评估师Y 对游戏企业有专门研究，承办过好几家游戏企业并购的资产评估业务，并长期关注资本市场相关上市公司的市场表现和收购案例。目前持有甲公司10万股股票，并打算长期持有，资产评估师Y根据本项目实际情况结合自己的专业判断，计划采用收益法和资产基础法两种方法对乙公司进行评估。

3.资产评估机构风险控制人员在审批资产评估师Y提交的资产评估计划是，提出了两点异议：一是不同意远派资产评估师Y担任本项目的负责人;二是建议项目组重新考虑评估方法的选择问题。

问题(1)选派资产评估师Y担任本项目的负责人是否合适?为什么?

问题(2)请简述资产评估师在选择企业进行评估方法时应当考虑的主要因素。

问题(3)结合本项目特点，提出你认为本项目最适宜采用的两种基本评估方法，并简要阐述理由。

【参考答案】

(1)选派资产评估师Y担任本项目的负责人不合适。

根据《资产评估执业道德准则—基本准则》的要求，资产评估师在承接业务时，与委托方或者相关当事方存在利害关系时，应主动回避。本题，评估师Y持有甲公司股票且和甲公司有很多利害关系，所以选派资产评估师Y担任本项目的负责人不合适。

(2)评估人员在进行企业价值评估时，评估方法的选择会受到许多因素的影响，较为重要的因素包括评估对象自身的条件、评估结果的价值类型和评估人员掌握的数据资料。

从整体而言，评估方法的选择要与评估目的、评估时的市场条件、被评估对象在评估过程中的条件以及由此决定的资产评估价值基础和价值类型相适应。

从具体操作层面讲评估方法的选择受各种方法运用所需的数据资料及经济参数是否能取得的制约。

评估人员在选择评估方法时还要充分考虑该方法在具体评估项目中的适用性、效率性和安全性，并注意满足该种方法的条件要求和程序要求。

(3)我认为应该选择市场法和资产基础法

本题给出了乙企业的资产、负债及权益情况，所以资产基础法所需的基础数据都有了，用资产基础法进行评估比较容易。

第二种方法建议选用市场法，甲公司是上市公司，又因为题目给出了“近年来，游戏开发和运营企业在资本市场备受青睐，不少上市公司纷纷对一些具有发展潜力的游戏企业实施兼并收购。”可见，市场上这类收购案例较多，采用市场法能够较容易的获取比较案例，并进行评估。综合题2：

甲公司拍摄了一部50集的电视剧，授权乙公司在其网站上独家播放，现委托某资产评估机构对该电视剧的信息网络传播权价值进行评估。评估基准日为2015年12月31日。

资产评估师收集到以下相关信息：

1.甲、乙双方在授权合同中约定，该电视剧在乙公司网络上的首轮播放时间自2016年1月1日起至2017年12月31日止。共计2年，每年的许可费按照电视剧规模(集数)和点击率(点播次数)情况确定，具体见下表。

2.甲、乙双方约定，首轮播放结束后，将通过片库方式授权乙公司在其网站上继续播放2轮，每轮播放时间为1年，每年年费总额分别为20万元和15万元。

3.经预测，2016年和2017年该电视剧在网站上的点播次数分别为6000万次和3000万次左右。甲公司每年管理该电视剧版权的各项支出大约为1万元。所得税税率为25%。假设折现率为15%。

(计算结果以万元为单位，保留小数点后两位)

问题(1)请列举版权的财产股利，至少6项。

问题(2)估算甲公司授权该电视剧在网络传播所得的收益期内各年净收益。

问题(3)估算甲公司该电视剧的信息网络传播权价值。

【参考答案】

(1)复制权、发行权、出租权、展览权、表演权、放映权、广播权

(2)2016年播放次数6000万次，所以每集的收入是8万元，2017年播放次数是3000

万次，所以每集的收入是5万元。

2016年净收益=(8×50-1)×(1-25%)=299.25(万元)

2017年净收益=(5×50-1)×(1-25%)=186.75(万元)

2018年净收益=(20-1)×(1-25%)=14.25(万元)

2019年净收益=(15-1)×(1-25%)=10.5(万元)

评估值=299.25×(P/F，15%，1)+186.75×(P/F，15%，2)+14.25×(P/F，15%，3)+10.5×(P/F，15%，4)=416.80(万元)

所以，甲公司该电视剧的信息网络传播权价值为416.80万元。

综合题3：

甲公司为一非上市机械制造企业，因股东转让甲公司股权委托资产评估机构对甲公司80%的股权市场价值进行评估。评估基准日为2015年12月31日。评估项目其他相关信息如下：

1.甲公司经审计的2015年度净利润为4000万元，2015年12月31日的净资产为40000万元。

2.资产评估师收集了与甲公司生产经营业务相同或相近的四家上市公司作为参照公司，并获得了四家上市公司在评估基准日的相关信息资料，详见下表：

参见底部表格：

3.资产评估师经过分析决定采用市场法对甲公司进行评估。(1)采用四家参照公司的市盈率和市净率的算术平均值作为价值比率，估算不同价值系数下的甲公司初始价值。(2)市盈率价值乘数占60%的权重，市净率乘数占40%的权重。估算甲公司股东全部权益价值的初步结果。

4.资产评估师通过对上市与非上市公司相关交易案例的统计分析，获知缺少流动性的贬值率(折扣率)为30%。缺少控制权的贬值率(折扣率)为10%，控制权的溢价率为15%。

(计算结果以万元为单位，计算结果保留至小数点后两位)

问题(1)按照A，B，C，D四个参照公司相关数据，计算各自的市盈率、市净率。

问题(2)估算A，B，C，D四个参照公司相同价值比率的算数平均值。

问题(3)估算不同价值比率下甲公司的评估初始价值。

问题(4)根据两个价值系数评估方案的甲公司初始价值及其所占权重，估算甲公司股东全部权益价值的初步结果。

问题(5)：通过调整甲公司与参照公司之前差异，估算甲公司80%股权的市场价值。

问题(6)：对评估结论的相关溢价或折价目录进行估算，并得出最终的评估价值。

参照公司相关信息统计表

【参考答案】

(1)

A参照公司：

市盈率=10/(5500/5600)=10.18

市净率=10/(50000/5600)=1.12

B参照公司：

市盈率=12/(5000/5000)=12

市净率=12/(48000/5000)=1.25

C参照公司：

市盈率=18/(6000/3000)=9

市净率=18/(58000/3000)=0.93

D参照公司：

市盈率=20/(6600/3500)=10.61

市净率=20/(60000/3500)=1.17

(2)

市盈率的算术平均值=(10.18+12+9+10.61)/4=10.45

市净率的算术平均值=(1.12+1.25+0.93+1.17)/4=1.12

(3)

净利润指示价值=4000×10.45=41800(万元)

账面净资产指示价值=40000×1.12=44800(万元)

(4)41800×60%+44800×40%=43000(万元)

(5)43000×80%=34400(万元)

(6)34400×30%=10320(万元)

(34400-10320)×(1+15%)=27692(万元)

最终甲公司80%的股权价值为27692万元

综合题4：

某企业根据中国会计准则>的要求，对资产组w进行减值测试工作，委托评估机构对资产组w进行评估。

资产组w由生产线及其生产性附属设施，生产厂房和厂房所占土地组成。资产组w在评估基准日2015年12月31日的账面净值为9850万元。资产评估师经过市场调查分析，决定采用现金流量折现法对其公允价值和使用价值进行评估，并在此基础上分析减值额。

1.公允价值评估的假设条件为：

1)资产评估师经过对未来市场的预测，认为企业未来通过不断更新改造。2016年至2020年资产组w的净现金流量分别为730.62万元、759.00万元。791.12万元、823.25万元和855.37万元，从2021年期，净现金流量的增长进度将维持在2%的水平上。

2)处置费用为50万元。

2.使用价值评估的假设条件为：

1)2016年净利润为508.12万元，折旧与摊销为450万元，利息支出为150万元，营运资金追加额为40万元。2017年至2020年企业经营状况和市场环境不发生重大变化，净利润水平维持不变，不再需要自己追加营运资金。

2)2020年末资产组w的变现价值为5000万元。

3.该企业所得税税率为25%，资产组的加权平均资本成本(WACC)为10%

(计算结果以万元为单位，保留至小数点后两位)

问题(1)估算资产组w在评估基准日的公允价值。

问题(2)估算资产组w在评估基准日的使用价值。

问题(3)分析判断资产组w是否存在减值?如果存在减值，计算减值额。

【参考答案】

(1)采用资产组的加权平均资本成本为折现率。

未来5年W的净现金流量折现值之和=730.62×(P/F,10%，1)+759×(P/F，10%,2)+791.12×(P/F,10%,3)+823.25×(P/F，10%，4)+855.37×(P/F，10%，5)=2979.19(万元)

第6年后的永续现金流量折现之和=855.37×(1+2%)/(10%-2%)×(P/F,10%，5)

=10905.97×0.6209=6771.52(万元)

资产组W在评估基准日的公允价值=2979.19+6771.52=9750.71(万元)

(2)使用价值估算：

2016年收益现值=(508.12+450+150-40)×(P/F，10%，1)=971.03(万元)

2017年收益现值=(508.12+450+150)×(P/F，10%，2)=915.75(万元)

2018年收益现值=(508.12+450+150)×(P/F，10%，3)=832.53(万元)

2019年收益现值=(508.12+450+150)×(P/F，10%，4)=756.85(万元)

2020年收益现值=(508.12+450+150)×(P/F，10%，5)=688.03(万元)

5年现值之和=971.03+915.75+832.53+756.85+688.03=4164.19(万元)