挑战杯大学生创业计划大赛的财务部分汇总

例一生物试剂净化水

9.2.2资金来源和资本结构安排

1．总资本结构

公司创立初期资金来源主要有两个方面：信用负债和自有资本。考虑到负债资本的筹集在创业初期相对比较困难，本计划书拟在第一年度四季度才安排债务筹资。其中对外融资约108.5 万元，占17.83%；自有资本约500万元，占82.17%，其中：1）现金入股386万元，占总股份的77.2%；2）技术入股，114万，占总股份的22.8%。

图资本结构图

2．资本结构安排远景筹划

财务假设

公司的闲置资金有好的投资方向；

未来借款资金成本低于内含报酬率；

远景筹划

在未来三年中：

保证公司资产负债率在18%左右；

资本流动率2：1；

充分利用财务杠杆的放大作用。

9.3融资方案

项目初始总投资预计608.5 万元。

9.3.1债务资金筹集

由于本项目为高新技术项目，项目成本低廉，原料来源广泛，投资回报率较高，有利用财务杠杆的条件，为保证生产经营的顺利进行，不断加大研发投入力度，保持适当的负

债率是必要的，由于本项目产品基于环保理念，用于处理废水的生物制剂，非常符合国家政策，易于争取到政策性银行贷款。因此拟与国家开发银行湖南省分行签订贷款协议，条件优惠，筹资费率低：债务资金筹集分两个方面：

（1）在原材料购置时，80%付款率，余款有一个季度的延付期；以这种方式筹得部分流动资金。资金成本基本由业务费组成，约为：1%；

（2）在设备购置时，90%付款率，余款有六个月的延付期；以这种方式筹得部分流动资金。资金成本基本由业务费组成，约为：1%。

银行融资：

方式：短期流动贷款，一般9个月。

资金成本：当前银行利率7.47%，假定政策性银行贷款优惠利率为5.58%，假定筹资费率为1%，则：

资金成本=5.58%×（1-18%）/(1-1%)=4.71%

还款方式：永续展期方式，不间断续贷。但不作长期贷款处理，以降低贷款利率，节约资金成本。

银行融资占总投资的17.83%，108.5万元。

9.3.2股权资本的筹集

股权资本分三个部分：风险资本、长沙某公司投资、技术股。

专利技术：权威机构评估入价114万元;约占总资金的18.71%。

现金入股：

长沙某公司投资万100元，占总资金的16.41%；

吸收二至三家风险资本286万元，占总资金的46.94%。

权益资金成本：假定筹资费率为0.5%，废水处理行业内（化工行业）平均投资报酬率为2.4%。则自有资本资金成本率：

资金成本=2.4%×（1-15%）/(1-0.5%)=2.05%

加权平均资金成本：

平均资金成本=18.71%×5.85%+81.29%×2.05%=2.76%

十、投资回报和财务状况

10.1收入预测

根据表10-1中对市场占有量的估计，未来五年用于处理工业废水生物制剂的销售量（吨）为如下所示。

经我们估算，预计初期产品售价：6000元/吨。随着市场竞争的出现及产品成本的降低，产品价格从第三年起将有所调整，大概调整为5000元/吨。

预计2008年第一季度开始投资，第三季度正式销售。

未来五年的收入预测见表

表未来五年生物制剂市场销售量估计

表未来五年收入预测表单位：万元

10.2成本费用预测

经我们估算，产品生产初期，其单位成本为：1600元/吨。随着规模效应的产生，产品单位成本将逐年下降。。

营业费用和管理费用按照销售净额的2.5%提取，其中管理费用分配70%，营业费用30%。

税金及其附加依照增值税计算，增值税依照3%的税负计算。

未来五年的成本费用预测明细表见表10-6。

表10-6 未来五年成本费用汇总表

10.3营业利润预测

未来五年的营业利润预测见表10-7

表10-7 营业利润预测表

10.4财务报表

盈余公积金、法定公益金的计提比例分别为10%、5%。见表10-8、表10-9和表10-10

表10-8 资产负债表

表10-9 利润及利润分配表表

注：1.根据湖南省税务部门的规定，高科技企业享受所得税三免两减半的优惠。

2.盈余公积和公益金按照税后利润的20%提取，分配股利第一年不提，第二、三年按照税后净利的20%提取，第四年以后则按照税后净利的50%提取。

表10-10 现金流量表

注：1.考虑到销售时有折扣、赊销现象发生，销售商品、提供劳务收到的现金我们按销售收入的80%计算。

2.购买商品，接受劳务支付的现金我们按销售成本的80%计算。

3支付给职工的现金见下表：

表：招聘职工人数预算表

表：职工的人数工资预算表单位万元

管理人员：5000元/月

10.5财务状况分析

在生物制剂处理工业废水方面，我们公司具有先入者在位优势，有较强定价能力；公司在偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力均有良好表现。

具体分析如下

10.5.1预计盈利变化趋势

由分析表可以看出，如果公司战略能得到较好的执行，且市场状况良好，公司盈利会增长很快，预计到第六年还可保持1倍的增长速度。

10.5.2公司偿债能力分析

分析说明：1）公司预计的资产负债率基本在9%和25%之间上下波动,负债率比较低。

2）流动比率和速动比率均大于1，也说明公司具有良好的偿债能力。

3）考虑到产品的生产经营周期，公司可以在后三年适当加大借款融资的份额，以加大研发投入，加快产品的更新换代，充分利用财务杠杆的放大作用。

10.5.3公司运营能力分析

表10-13 运营能力分析表

分析说明：从表中可以看出，存货周转率基本稳定在每年3-6次左右，应收帐款周转率一般都在5次以上，流动资产周转率每年也在1-3次之间，公司各项资金的周转速度都比较快，资产流动性比较强。但随着竞争的加剧，资金周转的速度正在逐渐变缓。所以在营运过程中应多关注存货和生产过程的管理。

10.5.4盈利能力比率分析

上面分析表表明：从上表可以看出，公司的盈利能力很强，这说明公司所在的行业有较大的潜力，公司发展能力很强。但是从另一方面可以看到，无论是净资产收益率、总资产收益率还是销售净利润率，都呈下降的趋势，正因为如此，因为存在潜在的市场进入者，为应对潜在竞争对手的挑战，我们应加大新产品的开发力度，保持技术领先，进而维持高回报率。

10.5.5公司发展能力分析

分析说明：我们公司进入的是一个全新的产业领域，在前两年中遇到的竞争相对比较弱，销售收入和资本积累的增长都比较快。但我们也看到，在第三年开始我们各项指标的增长速度很缓慢。五年内平均利润率只达到了40%，说明尚存在后劲不足的问题。这要求我们应该在销售方面积极开拓市场，扩大市场占有率，才能得到更好的发展。

总之，由于我们公司在头几年中是市场领导者，各项指标均表现得鼓舞人心。但随着竞争的加剧也暴露出各种问题：

发展能力表现出后劲不足；

收益率在逐年下降；

资金周转速度逐年变缓。

针对这些问题，我们可以采取一些相应的措施及早防范：

加大研发投入，加快产品的更新换代，开发新技术、新产品，不断提高企业的核心竞争力。

加强对存货、应收帐款的管理，以减少其对资金的占用，提高资金的使用效率。

以市场为导向，关注消费者和竞争对手的动态

十一投资可行性分析

我们从常规和资金成本两个角度来分析财务风险。

11.1常规分析

条件假设

在不考虑资金时间价值的条件下分析投资效果；

设备采购顺利,质量可靠,在第一个季度内安装调试完毕.第二季度开始具备正常运营业能力；

运行过程中,基本在原有规模上重复生产,暂不扩大生产规模；

厂房基础配套设施齐全,租赁后即可投入运营。

现金流量分析

通过净利润还原投资过程中的现金流，得到如下现金流量表：

表10-1投资现金流量表

从表中可以看出,项目运行过程中,除投资初期存在资金不足,有454.5万元的资金空缺，需外借部分资金启动外,整个运营过程现金流基本满足；出现现金短缺风险可能性比较小。如果原材料和产成品市场价格波动在可控的范围内，则本投资项目财务风险比较小.投资方案是可行的。

11.2贴现分析法

我们采用贴切现分析法，将未来收益与与在的投资进行比较，以权衡投资效果和风险。

11.2.1投资净现值分析

当前银行短期贷款利率为5.58%，相对较低；考虑到投资机会成本和风险因素，现预定贴现率为10%，计算投资净现值：

NPV=-454.5+

++%)101(78.49252%)101(84.10478++3%)101(52.11123++4%)101(35.12034++5

%)

101(15

.15989+= 所以，NPV=39843.04>0,说明投资的实际报酬率超过了10%。投资是可行的。

10.2.2投资内含报酬率

通过净现值分析，可知本公司投资报酬率大于12%。我们还可以根据现金流量表进一步分析投资的实际报酬率：

设投资实际内含报酬率为IRR ；那么根据NP

∑

=n

k 1

n irr CI )1(+ -∑=n

k 1

n

irr CO

)1(+ =0计算出IRR=98%。投资内含报酬率达到98%，远大于加权平均资金成本率8.99%，一定程度

上也超过了行业平均水平；主要原因是：

本产品优质低价，单位毛利高； 市场潜力大，有增长后劲。 细分市场上没有竞争者。

11.3 财务风险总结

通过从现金流和和投资收益两个角度来考察本投资项目，我们发现项目能正常运转，投资目的能基本实现，大部分财务风险是可控、能被预计的。总之，投资是基本可行的。

但也存在如下问题：

技术的成熟度会影响前期研发的投入，进而影响项目达产期和最终盈利能力。

产品售价对公司盈利的影响最敏感，同样也会影响顾客的购买意愿，影响潜在市场向现实市场转换。因此售价引起的盈利水平和销售量之间的矛盾将最终影响公司的

财务状况。

固定资产专用程度比较高，资本退出风险比较大。

前期融资过程中，风险资本和债务资金的筹集都存在一定的风险，这些风险都会对投资收益甚至项目成败产生极大影响。

对此，在创业初期，要对技术产业化程度进行充分考虑，进行相应的前期研发投入；对产品售价进行仔细预测，考虑适度的降价空间。对融资失败的风险有充分的准备，并考虑相应的替代方案。