污水处理行业研究报告 -

污水处理行业研究报告

投行总部郑建芳

一、污水处理行业概况

（一）行业地位

水是人类生存和社会发展的重要物质基础，是一种有限的、不可替代的宝贵资源，也是实现经济社会可持续发展的重要保证。城市供排水包括污水处理等基础设施，是城市生产和人民生活不可缺少的基本物质条件，也是城市经济发展和环境建设的重要组成部分。

近几年来，中国政府采取了积极的财政政策，加大了包括城市供排水在内的基础设施建设，使我国的城市供排水特别是污水处理设施的建设得到了快速发展，城市供水水平和污水处理能力都有了较大幅度的提高和增长。

我国是一个人均水资源匮乏的国家，被列为世界上十三个贫水国之一。同时，我国污水处理能力差、水资源污染严重的现状又进一步加剧了我国水资源短缺的问题。因而能否尽快增强我国污水处理能力，有效遏制水资源污染的状况，是缓解水资源短缺最迫切、也最行之有效的方法。由于水资源的稀缺性以及污水排放量的不断增长，污水处理行业在国民经济中有着不可或缺的重要地位，该行业也将在国民经济中发挥越来越重要的作用。

（二）污水处理行业分类

按污水来源分类，污水处理一般分为生产污水处理和生活污水处理。生产污水包括工业污水、农业污水以及医疗污水等，而生活污水就是日常生活产生的污水。污水处理被广泛应用于建筑、交通、能源、石化、环保、城市景观、医疗、餐饮等各个领域，也越来越多地走进寻常百姓的日常生活。现代污水处理技术，按处理程度划分，可分为一级、二级和三级处理。

一级处理，主要去除污水中呈悬浮状态的固体污染物质，物理处理法大部分只能完成一级处理的要求。经过一级处理的污水，BOD 一般可去除 30%左右，达不到排放标准。一级处理属于二级处理的预处理。

二级处理，主要去除污水中呈胶体和溶解状态的有机污染物质（BOD，COD物质），去除率可达 90%以上，使有机污染物达到排放标准。

三级处理，进一步处理难降解的有机物、氮和磷等能够导致水体富营养化的可溶性无机物等。主要方法有生物脱氮除磷法，混凝沉淀法，砂率法，活性炭吸附法，离子交换法和电渗分析法等。

二、我国污水处理行业发展概况

（一）行业发展历程

20 世纪 50 年代以后，全球人口急剧增长，工业发展迅速。全球水资源状况迅速恶化，“水危机”日趋严重。一方面，人类对水资源的需求以惊人的速度扩大；另一方面，日益严重的水污染蚕食大量可供消费的水资源。

全世界每天约有 200 吨垃圾倒进河流、湖泊和小溪，每升废水会污染 8 升淡水；所有流经亚洲城市的河流均被污染；美国 40％的水资源流域被加工食品废料、金属、肥料和杀虫剂污染；欧洲 55 条河流中仅有 5 条水质差强人意。20 世纪，世界人口增加了两倍，而人类用水增加了 5 倍。世界上许多国家正面临水资源危机：12 亿人用水短缺，30 亿人缺乏用水卫生设施。

中国水资源人均占有量少，空间分布不平衡。随着中国城市化、工业化的加速，水资源的需求缺口也日益增大。在这样的背景下，污水处理行业成为新兴产业，目前与自来水生产、供水、排水、中水回用行业处于同等重要地位。我国的污水处理行业的发展起步于20 世纪五六十年代，大致经历了以下三个重要的阶段：

由于国家和各级政府对环境保护重视程度的不断提高，中国污水处理行业正在快速增长，污水处理总量逐年增加，城镇污水处理率不断提高。但目前中国污水处理行业仍处于发展的初级阶段。一方面，中国目前的污水处理能力尚跟不上用水规模的迅速扩张，管网、污泥处理等配套设施建设严重滞后。另一方面，中国的污水处理率与发达国家相比，还存在着明显的差距，且处理设施的负荷率低。

因此中国应完善污水处理的政策法规，建立监管体制，创建合理的污水处理收费体系，扶植国内环保产业发展，推进污水处理行业的产业化和市场化。污水处理行业是一个朝阳产业，发展前景十分广阔。

（二）行业管理体制

1、管理体制

目前的水务运营体制衍生于传统计划经济体制，水务项目的投资建设运营处于严重的行政分割状况，城市水务产业价值链的各个环节分属政府不同部门管理，利益关系复杂，“供水不管排水、排水不管治污、治污不管回用”，行业管理“多龙治水”与监管缺位并存。基于市场机制和政府宏观调控相结合的水工业管理与法律保障体

系正在建立和逐步完善；政府、企业的职能和作用正在重新定位，机构正在重组；近几年还颁布了《城市供水价格改革管理办法》、《关于加大污水处理费征收力度的通知》等一系列法规政策。

2、污水处理费

目前虽然各省市已全面征收污水处理费，但费用普遍偏低(仅为 0.2～0.6 元/m3)。对一个二级处理厂而言，实现污水处理厂“保本微利”的经营目标，污水处理费至少应为 0.6～0.8 元/ m3，加上管网至少应为 0.8～1.2 元/ m3。预计未来污水处理费将有较大上涨空间。

3、水价政策

我国长期以来实行“福利水价”，水价没有覆盖水务生产运营的整个成本；污水处理费按照行政事业性收费计征管理，仅考虑污水处理设施的运营和维护费用，没有含管网的折旧费用和企业合理的利润。

现行《城市供水价格管理办法》（1998）已不适应市场的发展要求。供水行业整体盈利状况堪忧，污水处理单位普遍收不抵支，造成投资不足、运营管理效率低下等系列问题。为此发改委于 2006 年 11 月 6 日就新的《城市供水定价成本监审办法》向社会各界广泛征求意见，截止目前还没有正式出台。

为指导各地有序推进水价改革，2009 年 7 月份，国家发展改革委、住房城乡建设部联合下发了《关于做好城市供水价格管理工作有关问题的通知》（以下简称《通知》），明确要求当前水价调整要以建立有利于促进节约用水、合理配置水资源和提高用水效率为核心的水价形成机制，促进水资源的可持续利用为目标，

重点缓解污水处理费偏低的问题。

4、市场化改革

以前我国水务行业长期处在行政垄断之下，规模化程度低，不存在行业竞争。2000 年，国务院发布了《国务院关于加强城市供水和水污染防治工作的通知》，标志着水务行业市场化的启动。2002 年建设部发布了《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，对加快推动市政公用行业市场化进程，引入竞争机制起到积极作用。从 2003 年开始，城市的供水、排水、污水处理都被国务院列入公用事业改革的重点。2004 年建设部颁布《市政公用事业特许经营管理办法》，2005年建设部发布《加强市政公用事业监管的意见》，对城市水务的特许经营和监管提供了指引。

随着水务行业市场化改革的深入，我国城市水业正处于新的产业转型期，水务行业已经由国有垄断经营模式向市场模式转化。随着国内水务市场不断成熟，水务行业吸引了外资、国资、民资在内的多方投资主体的参与，竞争日益加剧。

（三）行业技术状况

我国污水处理技术，在吸收、消化国外技术的同时也发展了自己的技术。从国外引进的鼓曝法，A2/O 法、氧化沟法、AB 法，以及近几年出现的 ABC、SBR 法、生物膜法、高压膜法等，但这些技术在不同程度上存在着基建造价和运行成本较高、处理效率有待提高等问题。

我国 80 年代以前建设的城市污水处理厂大部分采用普通曝气法活性污泥处理工艺，由于该工艺主要以去除 BOD 和 SS 为主要目标，对氮磷的去除率非常低。为了适应水环境及排放要求，一些污水处理厂正在进行改造，增加或强化脱氮和除磷功

能。

AB 法污水处理工艺于 80 年代初开始在我国应用于工程实践。由于其具有抗冲击负荷能力强、对 pH 值变化和有毒物质具有明显缓冲作用的特点，故主要应用于污水浓度高、水质水量变化较大，特别是工业污水所占比例较高的城市污水处理厂。

目前氧化沟工艺是我国采用较多的污水处理工艺技术之一。应用较多的有奥贝尔氧化沟工艺，由我国自行设计、全套设备国产化，已有成功实例。DE 型氧化沟和三沟式氧化沟在中高浓度的中小型城市污水处理中也有应用。采用卡罗塞尔氧化沟工艺的城市污水处理厂大部分为外贷项目。

三、我国污水处理行业分析

（一）污水处理行业市场综述

20 世纪 90 年代以来，我国污水处理事业取得了长足进展。据《国家环境保护“十一五”规划》，到 2010 年，所有城市都要建设污水处理设施，城市污水处理率不低于 70%2，全国城市污水处理能力达到 1 亿吨/日，未来几年污水处理设施投资需求巨大。（欧美发达国家的污水处理率一般都在 80％以上，美国、荷兰等国家的污水处理率甚至超过 95％。

截至 2008 年 10 月，全国设市城市、县及部分重点建制镇共建成污水处理厂1459 座，日处理能力 8553 万吨（36 个大城市共建成 288 座，日处理能力为 3497万吨），分别比“十五”末期增加 60.5%和 42.6%，全国设市城市污水处理率已由2005 年的 52%增加到 2007 年的 63%；在建城镇污水处理项目 1033 个，设计日处理能力约 3595 万吨。

根据近几年的情况，我国城市污水排放量稳定在城市供水量的 70%左右。2007 年，我国城市污水处理率达到 62.8%。城市污水处理总量为 227 亿立方米，是 2000 年城市污水处理量的 2 倍，年复合增长率 10.3%，远高于城市污水排放量的增速。

图表一：我国污水处理能力快速增长

从区域分布来看，江苏、山东、河南、广东、浙江五个省的污水处理设施较多，主要因为这些均为中国的经济大省，江苏的污水处理设施最多，达到了 195 座，江苏省的水业市场也比较活跃。西藏目前为止还没有污水处理设施。

图表二：目前国内污水处理厂运营座数前十名

（二）污水处理行业经营模式

由于污水处理行业属于公共设施行业，目前由于前期投资规模巨大、维护费用高、盈利能力低等因素，主要还是由政府主导为主。近年来，随着政府对于污水处理行业准入政策的逐渐放宽，越来越多的投资主体进入到行业中来，跨地区的投资经营也逐渐增多。

在这种大背景下产生了许多规模较大的一体化水务公司，这些大型的水务一体化公司将经营触角深向了全国的各个区域，在一定程度上造成了污水处理行业的竞争程度。目前，我国的污水处理行业的运营模式主要有以下几种：

（三）行业供求关系分析

随着我国工业化进程、城市化进程的步伐不管加快及人民生活水平和消费观念的提高，污水排放量仍将会保持较快的增速。近年来，国家虽然十分重视污水源控制及污水处理事业发展，但是污水排放量仍以 4.5%左右的平均速度递增。

1997-2007年，我国废污水排放量从584亿吨增长到750亿吨，增长28.42％，其中工业废水排放量增长 25.94％、生活污水排放量增长 33.69％，总排放量年均增长速度为 2.53％。预计未来生活污水排放量的增长速度仍将超过工业废水排放量。

图表三：近十年中国污水排放量逐年增长（亿吨）

中国城市污水处理量增长迅速。2000 年，中国城市污水处理量为 114 亿立方米，到了 2007 年，中国的城市污水处理量已经达到 227 亿立方米，2000-2007 年中国污水处理总量年复合增长率为 10.34％。同时，中国的城市污水处理率也稳步提高，2000 年，中国的污水处理率为 34.2％，到了 2007 年，中国污水处理率已经达到了 62.8%。根据“十一五”规划，到 2010 年，中国的城市污水处理率要达到 70％。由于我国的缺水现状，以及在经济取得一定发展之后，国家和社会开始逐步重视环境保护问题，我们预计未来几年污水处理量仍将维持 10％以上的速度增长。

截止 2008 年末，城市污水处理厂日处理能力达 8295 万立方米，比上年末增长16.1%；城市污水处理率达到 65.3%，比 07 年提高了 3 个多百分点。全国范围来看，我国污水处理还面临较大的压力，发展的空间很大。

尽管近几年我国污水处理厂建设在加速，污水处理能力在逐年提高，但是由于资金的相对短缺，目前污水处理设施的建设速度滞后于人口的增加和经济发展的增长速度。预计今后几年，随着国民经济的发展、城镇化水平的提高，更由于国家对污水处理及其再生利用行业的开放，政府和企业环保意识的增强，运营机制的改善，相关政策法规的完善，配套基础建设的加强等措施，我国污水处理市场仍将保持供小于求的局面。

（四）污水处理行业壁垒

1、区域垄断性决定了污水处理行业较高的地域壁垒

根据现有的技术，污水的传输成本非常高，不可能建立全国性的长途传输管网，调解全国污水处理市场的平衡。另外，由于不同污水的成分复杂，混合传输不仅使污染难以控制，而且会产生难以预见的化学反应，所以污水处理市场具有典型的区域性特征。同时，污水处理厂的布局必须考虑合理半径，通常在一定区域内只能布局一家，而且在相当长的时间内，它管辖的区域不适合再建第二家污水处理厂。这种区域内的自然垄断性成为新企业进入污水处理市场的自然障碍。

在我国，受地域及经济环境的影响，大部分农村地区尚未建立污水处理系统，各个地方的污水处理厂实际上是以城市为中心建立起来的，因此城市的规模决定了污水处理厂的经营规模和经营的区域范围。

2、行业特殊的投资运营方式使其形成较高的资本壁垒

污水处理行业是资本密集型产业，具有很强的资产专用性和显著的沉淀成本特征。

污水处理建设项目总投资较大，而相对于总成本来说，企业维持再生产或者回收运营成本所需要的运营收入比较低。投资形成的资产在事后容易受到侵占，即投资最后可能得不到合理的补偿，运营商的相当一部分投资属于沉淀性投资，一旦投资完成以后，需要很长的时间才能实现投资收益率的上升。同时，由于企业只有经营权而没有资产的所有权，难以依靠项目本身使用财务杠杆进行融资，增大了企业的融资成本。一般城市污水处理厂 BOT 模式的特许经营期都在 20～30 年，因此在整个特许权协议期限内存在着较高的风险。这就要求涉足污水处理行业的投资者必须具备相当强的资金实力和抗风险的能力，并且一旦进入后企业难以退出。

3、一系列新的市场准入政策的颁布逐渐放宽了严格的政策壁垒

2001 年 12 月 11 日，国家计委发出了《关于印发促进和引导民间投资的若干意见的通知》，指出要“逐步放宽投资领域”，“除国家有特殊规定的以外，凡是鼓励和允许外商投资进入的领域，均鼓励和允许民间投资进入，鼓励和引导民间投资以独资、合作、联营、参股、特许经营等方式，参与经营性的基础设施和公益事业项目建设”。2002 年 1 月，国家计委发出《“十五”期间加快发展服务业若干政策措施的意见》，指出要积极鼓励非国有经济在更广泛的领域参与服务业发展，放宽外贸、教育、文化、公用事业、旅游、电信、金融、保险、中介服务等行业的市场准入。 2002 年 3 月，国家计委公布新的《外商投资产业名录》。原禁止外商投资的供排水等城市管网首次被列为对外开放领域，国家在城市公用事业及基础设施行业扩大开放政策的逐步到位。 2002 年 12 月，建设部出台《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，要求以体制创新和机制创新为动力，以确保社会公众利益，促进市政公用行业发展为目的，加快推进市政公用行业市场化进程。鼓励社会资金、外国资本采取独资、合资、合作等多种形式，参与市政公用设施的建设，形成多元化的投资结构。

四、我国污水处理关联行业分析

（一）行业产业链分析

水务企业包括供排水、水电、水源工程、管网建设，节水、污水处理以及相关设备生产等一系列产业节点形成产业链。纵向兼并就发生在生产经营不同阶段的企业之间。水务企业推行纵向一体化，可以降低各项中间成本，提高经营效率，并在行业中占据一定垄断地位。在整个水务产业中，污水处理行业属于产业链条偏末端的位置，其上游相关行业主要为污水处理设备、管网制造行业，下游行业模糊，经污水处理的水体一部分回用给用户，另一部分直接排放给自然水体。

图表五：水务行业产业结构分布图

（二）上游行业分析

1、国产污水处理设备发展现状

国产污水处理设备的生产始于上世纪 70 年代中后期，当时产品的标准化、成套化、系列化水平很低；定型产品较少。进人 90 年代以来，国家有关部门先后对主要污水处理设备制造企业进行了技术改造，提高了制造能力和制造水平，城市污水处理专用设备和与之配套的通用设备的生产水平都有了很大提高。

目前，日处理能力 5、10、25、50T 的城市污水处理厂的全部或主要设备都可实现国产化。其中，国产的微孔曝气器、高强度曝气机、带式压滤机、各类格栅除污机、刮泥机、刮砂机、曝气转刷、曝气鼓风机、大型污水泵、潜水电泵等已基本上能够适应国内市场需求，还有部分产品出口。

在产品设计方面，从 5 万 t／d 到 50 万 T／d 规模的污水污泥提升系统、机械过滤沉淀系统、曝气处理系统、污泥脱水处理系统等国产设备，已相当于国际 80 年代水平，并能够向上述规模的污水处理厂提供成套设备。但是，在沼气发电系统、在线监调控制系统等方面。国产设备与国外发达国家相比，尚存在较大差距。在产品技术水平方面，能耗较大的鼓风机、水泵等产品，单机设备效率已接近国际80 年代水平，成套产品的总体水平相当于国际 70 或 80 年代水平。

2、发达国家污水处理设备发展现状

发达国家污水处理设备的生产始于上世纪 60 年代，以先进的科学技术和制造工业为依托，在激烈的国际市场竞争刺激下，目前已达到高度现代化水平。当前工业发达国家污水处理设备现代化工业具有以下特点：

(1)城市污水和工业废水处理设备已实现标准化、定型化、系列化和成套化，已构成门类齐全、商品化程度高的水处理设备工业。

(2)城市污水成套设备向大型化发展，工业废水处理设备随着工艺技术的成熟定型而趋于专门化、成套化。

五、行业发展趋势分析

1、资本将成为污水处理行业发展的核心动力

在城市化水平迅速提高、水质标准提高、水源污染严重、设备落后的行业背景下污水处理行业呈现巨大的资金需求。城镇污水处理发展由原先计划体制下的技术拉动转型为投资拉动。资金成为拉动污水处理行业发展的核心动力。巨大的需求背景和投资拉动特征使来自国际、民营以及其他社会资本得以迅速进入城镇污水处理行业并成为主角。政府对城市基础设施领域资本进入的放宽、市场金融工具的丰富以及传统企业产权多元化的全面实施，将进一步加强资本在城镇污水处理行业中的权重。

2、产业化运营将成为污水处理行业长期获利的关键

对污水处理产业的投资是一种稳定的、低回报的长期投资，国际水务公司的经验表明，高效稳定的运营成为赢利的关键。因此，拥有一个高效的、有品牌的运营伙伴是水业投资企业获得长期稳定收益的保证。国际主要水务集团都已确定了以污水处理产业化运营为根本赢利目标的战略，并已经在 2003 年以来在全球实施。

3、战略联盟逐步成为企业参与竞争、抵御风险、降低成本的主要手段

以获得市场为动机的战略联盟是行业市场化程度的重要标志。据统计，世界500 强企业中，平均每个企业参加 60 个不同性质的战略联盟。目前，中国水业正处于市

场化发展的前期，相关政策体系模糊、不完善，企业分散而松散，经营垄断而低效。同时，水务行业的综合性极强，关联度大，预计未来加入以规模化为基础的、跨区域的、以投资企业为龙头的集投资、设计、工程、运营、设备供应为一体的纵向产业战略联盟，将成为企业参与竞争、抵御风险、降低成本的主要手段。