主要技术指标

主要技术指标

在期货市场上，很多资深的交易者只看K线图和移动平均线，但是还是有80%的交易者在用MA、MACD、KDJ、RSI等技术指标来分析行情。下面，我们就这四种最常见的技术指标做简单的介绍。

一、移动平均线（MA）

在一个简单的市场体系中，对价格趋势进行平滑处理的最有效的方法，就是计算市场价格的移动平均线。所谓“移动”的概念，指的是每天产生的新价格会被纳入后一日的平均计算法里，形成更新的价格平均值。具体说来，移动平均线是用统计处理的方式，将若干天的外汇价格加以平均，然后连接成一条线，用以观察汇价趋势。在这里的计算中，由于每个价格数据在计算中的权重是相同的，不因为时间的先后而存在着权重的概念，所以它又叫算术移动平均法。

移动平均线是当今运用最为广泛的技术指标，甚至一些业内人士把它作为外汇价格的一部分来分析。由于它的构造方法简单，效果易于检验，且信号明确客观，所以它构成了绝大部分自动顺应趋势系统的运作基础。移动平均线是汇价的生命线，是对交易者成本的最直观反映。它实质上是一种追踪趋势的工具，其目的在于显示旧趋势已终结或反转、新趋势正在萌生的行情走势，因此它也可以称之为弯曲的趋势线。

1、计算：

日平均价＝当日成交金额÷当日成交数。

6日平均价＝（当日平均价＋前五日平均价×5）÷6。

10日平均价＝（当日平均价＋前九日平均价×9）÷10。

30日、72日、13周、26周等平均价计算方法以此类推。

2、种类：

前面论述过，汇价的波动情形依照时间的长短可以划分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势，所以移动平均线可以分为长期移动平均线、中期移动平均线和短期移动平均线，以研判汇价的长期、中期和短期变动趋势。

1）短期移动平均线：一般以5天或10天为计算周期，代表一周或半月的平均价，可做为短线进出的依据，即：只要价格不破这根线，短线交易者就可以继续持有。

2）中期移动平均线：大多以20天或60天为准，代表一个月或一个季度的平均价，可做中线交易的依据，即：只要价格不破这根线，中线交易者就可以继续持有。

3）长期移动平均线：多数以200天为标准，这也是美国投资专家葛兰碧所提出来的观点。一般来说，200日均线是牛市和熊市的分水岭，是长线投资者是否进出的主要依据，具有重要的战略意义。对于长线交易者而言，只有当汇价长期站在200日均线之上时，才是他们做多的时期；而一旦趋势明显的站在200日均线之下时，则是他们积极做空的时候。

此外，移动平均线还可以分为分钟均线、日均线、周均线、月均线、年均线等。对于短时间周期里的均线，其作用不是很明显；而对于长时间周期里均线，其作用比较明显，且有律可循。

不论是短期均线、中期均线还是长期均线，其本质上都是在反映市场价格在不同周期里的平均成本。交易者可以以不同的时间角度去察看现有的汇价比过去是便宜还是贵了，过去的交易者现在是获利丰厚还是处于套牢状态，并由此决策目前的币种值不值得买卖的问题。

3、研判：

对于单根均线的判研，最为经典的是美国技术分析专家葛兰碧提出来的“均线买卖八大法则”，它分为四大买入法则和四大卖出法则。

买入法则：

①平均线从下降逐渐走平，而汇价从平均线下方突破平均线时，为买进信号。

②汇价下穿平均线，而平均线仍在上扬，不久汇价又回到平均线上时，为买进信号。

③汇价原在平均线上，现汇价突然下跌，但未跌破平均线又上升时，可加码买进。

④汇价原在平均线下，现突然暴跌而远离平均线之时，物极必反，是买进时机。卖出法则：

⑤平均线从上升逐渐走平，而汇价从平均线上方往下跌破平均线时，是卖出机会。

⑥汇价上穿平均线，而平均线仍在下行，不久汇价又回到平均线下时，为卖出信号。

⑦汇价原在平均线下，现汇价突然上涨，但未涨到平均线又下跌时，为卖出信号。

⑧汇价原在平均线上，现突然暴涨而远离平均线之时，物极必反，是卖出时机。图示葛兰碧八大法则，以10日均线为例。见图43。

（图43）

单独用一根平均线来判研行情，往往会有缺陷，使投资者只看到局部而看不到大局，这种方法在极短线交易中可能存在，因为极短线交易者永远只在乎眼前的瞬

间机遇；而在进行波段交易和长线交易中，至少是用两根平均线来组合使用的。有研究表明，两种简单平均线相组合，在各种可能的组合之中，效果最佳。

在用一短期和一长期平均线结合起来判研行情时，只要趋势持续，那么较长期的平均线就能起到良好的作用，而短期平均线所带来的价格波动“噪音”就该被过滤掉；一旦趋势反转或盘整时，短期平均线则更适合判研行情，因为它灵敏反映价格变化的价值就表现出来了，而此时的长期平均线往往还在迟钝的爬行状态。由此可见，长期均线可以起到识别趋势的作用，而短期均线则可以用来选择时机。具体来说，用两条平均线来判研行情有两种方法。一种是两线交叉法，即当短期平均线向上穿越长期平均线时，构成买入信号。若短期平均线向下穿越长期平均线，则构成卖出信号。这种方法比之单根平均线在使用上要滞后市场一些，但也稳重、准确些，减少了价格的拉锯现象；另一种方法是把两根均线中间当作中性区，仅当收市价格同时向上穿越这两条平均线之后，才构成买入信号。如果价格回落到该中性区，则已买的止损、没买的等待。同样，仅当收市价格同时向下穿越两条均线，才构成卖出信号。而一旦价格回升到中性区，则已卖的止损、没卖的等待。

除了可以用单根平均线和两根平均线来判研行情外，还可以用三根平均线来判研行情，俗称“三线判研”。三线判研是利用三重交叉法来进行的。如果在短期均线组合中使用的是4天、9天和18天三根平均线，那么当4天的平均线同时向上穿越了9天和18天的平均线时，则构成了买入的预警信号。一旦9天的平均线也随之向上超越了18天的平均线时，则买入信号成立；对于卖出信号，则反向思维。三线交叉法虽然更稳重、准确，但它更滞后于市场，掐头去尾后，投资

者所得的收益可能所剩无几。但它类似于道氏理论，能最大限度的规避了风险，以获取有限的、安全的利润。

4、特性：

1）均线的修复：是指由于在各个交易时期的交易成本的差异，导致汇价短期均线向长期均线回归，从而形成各类均线反向运行的现象。均线的修复一般分为主动修复和被动修复。

主动修复：指短期均线猛烈上升或下降后，在成交量跟不上的情况下，主动而快速的向中长期均线靠拢。这种情况通常出现在阶段性的顶部或底部。

被动修复：指短期均线猛烈上升或下降后，由于换手充分，导致中长期交易成本跟着上升或下降，使中长期均线被动的向短期均线靠拢。这种情况通常出现在汇价的上升或下降途中。

2）均线的助推：是指由于每个交易时期的交易成本的同步增加或减少，导致汇价各类中短期均线同步运行的现象。助推原理表明在汇价持续上升或下降中，各类中短期均线会在长期均线的惯性推引下，沿着长期均线的运行方向前行。这说明长期均线的上扬（下降）推动中期均线的上扬（下降），而中期均线的上扬（下降），则推动短期均线的上扬（下降）。表面上看起来是短期均线充当涨跌先锋，实质上是中、长期均线给它提供了市场表现机会，并拉动中、长期均线同步前进。向上助推：指短期均线有效向上穿越中期均线后，汇价会依托短期均线继续上扬，同时中长期均线也将稳步上升。该情形通常表现为多头排列，即短期均线在中期均线之上，中期均线在长期均线之上，且同步上扬。

向下助推：指短期均线有效向下穿越中期均线后，汇价会在短期均线的压制下滑落，同时中长期均线也将逐步下行。该情形通常表现为空头排列，即短期均线在中期均线之下，中期均线在长期均线之下，且同步下行。

3）均线的服从：是指由于在各个交易时期的交易成本同步增加或递减，导致短期均线走势附属于中期均线，中期均线走势又附属于长期均线，从而形成各类均线同步运行的现象。均线服从原理表明走势发生变化时，短期均线会跟着长期均线的方向走，日线会跟着周线走，周线会跟着月线走。

向上服从：在上升趋势的回调中，当各类短期均线向下，中期均线走平，而长期均线仍在上行时，汇价通常会遇到长期均线的有力支撑而重新上行（涨幅巨大的除外）。

向下服从：在下降趋势的反弹中，当各类短期均线向上，中期均线走平，而长期均线仍在下行时，汇价通常会遇到长期均线的强大压力而重新下行（跌幅巨大的除外）。

均线的助推和服从，从本质上说明了汇价的变化离不开大趋势（长期均线）的制约。即使是短期趋势带动了中、长期趋势的缓慢变化，但从根本上来说，长期均线仍制约着中期均线，中期均则制约着短期均线，只有同步上扬才是最佳协同趋势；反之，即使短期均线再猛烈前行，也最终会被长期均线所拖累。

4）均线的粘连：是指相隔周期比较远的几根均线相互纠缠在一起（包括交叉重合或非常接近），并呈水平运动状态的运行方式。它表明在某一时期内，不同时

期的各类均线的平均成本都集中在某一价位区间，后市变盘的可能性较大。一般而言，均线粘连时间越长，其上涨或下跌的空间就越大。

当均线出现粘连和交叉时，如果短期均线和长期均线都向上翘，则后市继续上行的可能性大；反之，则向下运行的可能性大。

当前期涨幅很大，而后回落出现均线粘连，则后市向下的可能性较大；如果前期涨幅较小，而后回落出现均线粘连，则后市向上的可能性较大。

当前期均线运行的角度比较陡峭（75度左右），而后回落出现均线粘连，则后市向下的可能性较大；如果前期均线运行的角度比较平缓，而后回落出现均线粘连，则后市向上的可能性较大。

如果均线粘连在类似于矩形整理的形态内，则看汇价是有效突破上箱边还是有效突破下箱边，前者说明后市很可能向上运动，后者则说明后市很可能向下运动。均线粘连时，总有一根会在最上面，也总有一根会在最下面。如果汇价有效收在最上面一根线的上方，或始终在最上面这根线的上方向上运行，则说明后市很可能向上运动；如果汇价有效收在最下面一根线的下方，或始终在最下面这根线的下方向下运行时，则说明后市很可能向下运动。

5）除了可以观察均线的粘连外，还可仔细观察均线的收敛、交叉、发散、平行、斜率、间隔、背离等问题。见图44。

（图44）

收敛：说明各类周期成本趋于一致，当各周期均线开始收敛时，要防止变盘。交叉：看短期对中期、中期对长期均线是向上交叉还是向下交叉，向上交叉俗称“金叉”，趋势多半为上；向下交叉俗称“死叉”，趋势多半为下。三线交叉比两线交叉要滞后一些，但也更稳重、准确一些。

发散：均线收敛过后通常会发散前进，都向上则呈多头排列，都向下则呈空头排列。

平行：均线平行往往不是很标准，多数象发散。各周期均线平行时间越长，则变盘的可能性越大，变盘后的反向运动就越深。

斜率：均线运行的角度越陡峭（±75度左右），则上升或下跌速度快，但不易获得支撑；均线运行角度如果平缓，则易获得支撑，但上升或下跌速度慢。

间隔：各周期均线间隔距离越远，则均线支撑力或压制力的分布范围就越广，就越具有较强的支撑力或压制力，不易在短期内被连续贯穿。

背离：当短期均线与中期均线或中期均线与长期均线方向相反时，要警惕短时间均线所带来的“春江水暖鸭先知”的效应，要密切关注量能和价格的高低，防止变盘。

5、评价：

1、移动平均线的优点

1）用移动平均线可观察汇价总体走势，不用考虑偶然变动，容易选择进出时机。2）用移动平均线作为入货或出货讯号效果较好，尤其是当趋势变得明显时。3）用移动平均线进行分析比较简单，尤其对中长期趋势分析有利。

2、移动平均线的缺点

1）移动平均线具有滞后的特性，不易把握汇价趋势的高峰与低谷。

2）在价格波幅不大的牛皮市，平均线频繁往返于价格之间，没有明确的进出信号。

3）平均线的周期没有标准，需要自行调试和优化，而最优周期线需要隔一段时期就优化一次。

6、说明：

应用平均线时有一个时间周期的选择问题。若是短线投资者，一般选用5天、10天、20天的移动平均线，中线投资者则选用40天、60天、90天的天移动平均线，长期投资者则选用120天、180天、200天的移动平均线。但为了避免移动平均线的局限性，同时更有效的掌握买卖时机，一般将不同期间的平均线予以组合运用。目前市场上常用的平均线组合有“5、10、30、60、200日平均线”等组合，也可以使用交易系统默认的均线组合。

根据美国最大的投资管理公司美林公司从1970年至1976年对13种期货商品进行移动平均线交易法的测试结果来看，移动平均线交易法确实为他们产生了显著的利润。他们指出，每个市场都有自己独有的优越移动平均线，具体市场得具体选择；此外，较长期的移动平均线要胜过较短期的移动平均线，而长、短期平均线的分水岭在40天（8周）附近，诸多商品的优越平均线多集中在60天到70天之间；同时，简单移动平均值法既胜过线性加权平均值法，也胜过指数加权平均值法；最后，数据还表明，双平均线法获利能力最强，超过了三重交叉法。商品期货市场同外汇交易市场有较大的相同性，也是采用保证金交易的双向交易，而且是T+0制。

既然最好的盈利方式是根据市场的具体情况，通过优化过程选出双移动平均线的最佳组合，那么交易者就可以在每个货币走势图上通过改变移动平均线的周期，以察看现有的走势节奏是否和被改变的平均线曲度一致。即：找到一根平均线，它尾随着汇价走势并和汇价走势保持适当的距离，只要汇价不跌破这根平均线就可以一直持有。这根平均线应该较为灵活，能够及时发出应有的信号；同时它又适当的迟钝，以避开价格上跳下窜带来错误判断。然后把周期放宽，以同种方式

再找到另一根具有更大包容性的移动平均线，并在交易中对比这两根平均线的聚合程度和离散程度，以此进行趋势的判断。如果交易者只按系统默认的均线参数来进行均线的判研，那么就要考验交易者累积的经验了。

二、平滑异同移动平均线（MACD）

平滑异同移动平均线是根据移动平均线较易掌握趋势方向的优点而发展出来的。它先是利用二条不同速度的指数平滑移动平均线来计算二者之间的差离状况（DIF），以此作为研判行情的基础，然后再求取其DIF的9日平滑移动平均线，以此得出平滑的异同移动平均线。

平滑异同移动平均线实际上是运用快速和慢速移动平均线的聚合与分离的征兆，来研判买进与卖进的时机。它的最大长处在于其平滑移动的特性，对某些剧烈波动的货币市场而言，这种平滑移动的特性能够对价格波动作比较平缓的描述，从而提高指标的实用性。

1、计算方法：

1）计算平滑系数

这里的系数，是指移动平均周期的单位数，如几天、几周等等。

其公式如下：

平滑系数L＝2/（周期单位数＋1）

如12日EMA的平滑系数为2/（12＋1）＝2/13＝0.1538

26日EMA平滑系数为2/（26＋1）＝2/27＝0.0741

2）计算指数平均值（EMA）

一旦求得平滑系数后，即可求出指数平均值，其公式如下：

今日EMA＝平滑系数×（今日收盘价－昨日EMA）＋昨日EMA

依公式可计算出12日EMA=2/13×（今日收盘价－昨日EMA）＋昨日EMA 同理，26日EMA＝2/27×（今日收盘价－昨日EMA）＋昨日EMA

3）计算平滑异同平均数的正负DIF

计算公式为：

DIF=快速平滑移动平均数EMA－慢速平滑移动平均数EMA

如快速线取12天参数，慢速线取26天参数，则：

DIF=12日EMA－26日EMA

4）计算平滑异同移动平均数DEA

DIF是平滑异同移动平均线的核心。但为了使MACD所发出的信号更加可靠，所以又引入了DEA。DEA是DIF的移动平均，DIF经过移动平均以后，消除了偶然的“噪音”，使结论更为可靠。

DEA一般是DIF的9日平滑移动平均线，其计算方法为：

DEA=平滑系数×（今日DIF－昨日DEA）＋昨日DEA

DEA（9）=0.2×［今日DIF－昨日DEA（9日）］＋昨日DEA（9日）

由于第一次计算DEA时没有昨日的DEA参考，因此可以用昨日的收盘价或前几日的平均收盘价来替代。

2、具体应用：

MACD在应用时，是以12日为快速移动平均线（12日EMA），以26日为慢速移动平均线（26日EMA）；然后计算出这两条移动平均线的数值，再计算出两者数值间的差离值，即差离值（DIF）＝12日EMA－26日EMA；再根据此差离值计算9日EMA值（即为MACD值）；将DIF值与MACD值分别绘出线条后，即可进行判研：当DIF线向上突破MACD平滑线时，为买入讯号；反之，当DIF线向下跌破MACD平滑线时，为卖出讯号。

MACD理论除了用以确认中期涨势或跌势之外，也可用来判研短期的反转点。在MACD指标中，可观察其中的红、绿色柱状体的变化情况。红色线位于零线的上方，属于多头市场行情；绿色线位于零线的下方，属于空头市场的行情；当红线由长开始变短时，是卖出讯号；当绿线由长开始变短时，是买进讯号。

一般而言，在持续的涨势中，12日EMA在26日EMA之上，其间的正差离值（＋DIF）会愈来愈大；反之，在持续的跌势中，差离值可能变负（－DIF），负差离值也会愈来愈大；所以当行情开始反转时，正差离值或负差离值将会缩小。MACD理论就是利用正负差离值与其9日平滑均线的相交点，来作为判断买卖讯号的依据。

3、研判：

1）DIF与MACD在零线以上，大势属于多头市场。DIF向下突破MACD时，只能看作行情的回档，不能看成空头市场的开始。

2）DIF与MACD在零线以下，大势属于空头市场。DIF向下跌破MACD时，可作卖出讯号；DIF向上突破MACD时，是高价位抛售的回补现象，也可看作少数投资者在低价位试探性的接盘行为，只适合做极短线的交易。

3）底背离：汇价出现二到三个近期低点，而MACD并不配合出现新的低点时，属于底部背离现象，可作买入讯号。

4）顶背离：汇价出现二到三个近期高点，而MACD并不配合出现新的高点时，属于顶部背离现象，可作卖出讯号。

5）在高位出现第二次向下交叉时，往往汇价会大跌；在低位出现第二次向上交叉时，往往汇价会大涨。

6）MACD可配合RSI（相对强弱指数）与KDJ（随机指数）使用，以弥补各自的缺点。

4、评价：

1）在盘整的行情中，能在一定程度上克服移动平均线频繁的欺骗信号。

2）在有明显趋势的行情中，能够最大限度的确保移动平均线的盈利。

三、随机指标（KDJ）

随机指标由乔治·蓝恩博士（George Lane）最早提出，它起源于期货市场的技术分析，也是外汇市场上常用的技术分析工具。

1、原理：

随机指标是根据统计学的原理，通过一个特定的周期内（常为9日、9周等）出现过的最高价、最低价、最后一个计算周期的收盘价以及这三者之间的比例关系，计算最后一个计算周期的未成熟随机值RSV，然后根据平滑移动平均线的方法来计算K值、D值与J值，并绘成曲线图来研判行情走势。

由于随机指标在设计过程中主要是研究最高价、最低价和收盘价之间的关系，同时也融合了动量观念、强弱指标和移动平均线的一些优点，因此，它能够比较迅速、直观地研判行情走势。

随机指标最早是以KD指标的形式出现，而KD指标是在威廉指标的基础上发展起来的。不过威廉指标只判断价格的超买超卖现象，而在KDJ指标中则融合了移动平均线的观念，形成了比较准确的买卖信号依据。由于KDJ指标本质上是一个随机波动的概念，所以它对于我们掌握中、短期行情走势比较有利。

2、计算：

1）先计算未成熟随机值RSV。

其计算公式举例为：

9日RSV=[(C9-L9)/(H9-L9)] ×100

C9：第9日的收盘价

L9：最近9日内的最低价

H9：最近9日内的最高价

2）对RSV进行指数平滑，得到如下K值：

今日K值=2/3×昨日K值+1/3×今日RSV值

式中，1/3是平滑因子，可以人为选择，不过目前已经约定俗成，固定为1/3了。3）对K值进行指数平滑，得到如下D值：

今日D值=2/3×昨日D值+1/3×今日K值

式中，1/3为平滑因子，可以改成别的数字，但同样已经约定俗成，固定为1/3了。

4）J指标的计算公式为：

J=3D-2K=D+2(D-K)

可见，J是D加上一个修正值。J的实质是反映D和D与K的差值。

3、判研：

1）当J曲线开始在底部（50以下）向上突破K曲线时，说明汇价的弱势整理格局可能会被打破，汇价短期将向上运动，投资者可以考虑少量建仓。

2）当J曲线向上突破K曲线并迅速向上运动，同时K曲线也向上突破D曲线，说明汇价的中长期上涨行情已经开始，投资者可以加大建仓的力度。

3）当K、D、J曲线开始摆脱前期窄幅盘整的区间并同步向上快速运动时，说明汇价已经进入短线强势拉升行情，投资者应继续看涨。

4）当J曲线经过一段快速向上运动的过程后，开始在高位（80以上）向下掉头时，说明汇价短期上涨过快，将开始进行短线调整，投资者可开始逐步减仓。5）当D曲线也开始在高位向下掉头时，说明汇价的短期上涨行情可能结束，投资者应及时获利了结。

6）当K曲线也开始在高位向下掉头时，说明汇价的中期上涨行情已经结束，投资者应全部清仓离场。

7）当K、D、J曲线从高位同步向下运动时，说明汇价的下跌趋势已经形成，投资者可反手做空。

此外，也可以通过KDJ与汇价背离的走势，来判断汇价的短期顶部或底部是否形成。它有如下规律可循：

1) 汇价创新高，而KD值没有创新高，为顶背离，应卖出；

2) 汇价创新低，而KD值没有创新低，为底背离，应买入；

3) 汇价没有创新高，而KD值创新高，为顶背离，应卖出；

4) 汇价没有创新低，而KD值创新低，为底背离，应买入；

5）一次顶背离或底背离可能是错误的信号，但如果第二次及第三次继续出现同样的背离，那么后期趋势反转的可能性大大增强。

需要注意的是，顶、底背离判定的方法，只能和前一波高、低点进行对比，不能跳到前面去进行比较。

4、说明：

目前市场最常用的技术指标是KDJ指标与MACD指标。KDJ指标是一种超前指标，运用上多以短线操作为主；而MACD指标是市场平均成本的离差值，一般反映中期的整体趋势，适合于中线操作者。KDJ指标的超前性主要是体现在对价格的反映速度上，在80附近属于超买区，对于买入者有一定的风险；50附近为徘徊区，不适合操作；20附近属于超卖区，对买入者具有一定的安全保障。但由于KDJ指标的反应速度较快，往往造成频繁出现买入或卖出的信号，使失误操作的概率增加；而MACD指标则因为基本上与市场价格同步移动，使发出信号的要求和限制增加，从而避免了虚假信号的出现。因此，可以将这两者结合起来判断市场的行情，以更为准确地把握住KDJ指标短线买入与卖出的信号，同时掌握中、短期的市场运动趋势。

四、相对强弱指数（RSI）

相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘涨幅和平均收盘跌幅，来分析市场买卖盘的意向和实力，从而判断未来市场的走势的一种技术指标。

1、计算：

RSI＝[N天涨幅平均值÷(N天涨幅平均值＋N天跌幅平均值)]×100

涨幅平均值是在某一段日子里升幅数的平均值，而跌幅平均值则是在同一段日子里跌幅数的平均值。例如我们要计算日元的9日RSI，可举例如下：

日数收市价升% 跌%

第一天100.00

第二天105.00 5.0

第三天102.00 2.9

第四天104.00 2.0

第五天108.00 3.8

第六天100.00 7.4

第七天95.000 5.0

第八天99.000 4.2

第九天90.000 9.0

第十天92.000 2.2

（1-10天之和）17.2 24.3

9天涨幅平均值=17.2/9＝1.91

9天跌幅平均值=24.3/9＝2.70