风险投资基金管理分析

风险投资基金管理分析
风险投资基金管理分析

风险投资基金

一、风险投资的基本概念

(一)风险投资的定义

1、风险投资的定义

1、对新兴的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益性投资。

2、风险投资是一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为,基本特点是:①投资周期长,一般为3~7年;②除资金投入之外,投资者还向投资对象提供企业管理等方面的咨询和帮助;③投资者通过投资结束时的股权转让活动获取投资回报。

3、风险投资(又称创业投资)是指向主要属于科技型的高成长性的创业企业提供股权资本,并为其提供经营管理和咨询服务,以期在被投资企业发展成熟后,通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。

2、风险投资投资体系的构成

风险投资体系(System of Venture Investment ),是指与风险投资活动有着内在联系的各种机构、机制、制度等的总和。----投资主体(出资人与资本管理人);

----风险资本的投资对象;

----市场条件;

----中介组织;

----监管机构;

----与风险投资规范运作有关的法规、制度;

----金融工具。

(二)风险投资的基本特点

1、投资对象

多数风险资本投资于没有经营历史或经营历史较短的年轻的创业企业。

图1-1:1996

年美国风险投资注入时风险企业已经营年限的分布情况

6-10年 32%

5年 4年 10%年 9%1年 9%

5%

5%

图1-2:1996

年美国风险投资注入时风险企业已经营年限的情

50

100

150

200250300

350

<112345678910111213141516171819202122232425

+公

量年

多数风险资本投资于雇员人数较少的公司。

图1-3:1996

年美国风险企业的雇员情况

100

200

300

400

500

600

25

人25至50人51至75人76至100人101至125人126至150人151至175人176至200人201至225人226至250人250人以上公司

数量

多数风险资本投资于电子信息、生命科学等新兴领域。

图1-4:1996

年分行业投资的情况

60%生命科学

18%

图1-5:1997年分行业投资的情况

2、风险投资的区域特征

表现出明显的区域集中性,美国风险投资的中心已由波士顿转移到加州硅谷。以1996年为例,该年全美风险投资投入总额为100亿美元,其中硅谷地区独自吸纳的金额达36亿美元,占全国的36%,其次为波士顿10.7亿美元、德克萨斯(TAXAS )

5.95亿美元、科罗拉多(COLORADO )4.01亿美元、佛罗里达(FLORIDA )3.76亿美元(如图1-5),加州风险资本占全美风险资本的比重超过了50%。

62%

硅谷波士顿德克萨斯科罗拉多佛罗里达

图1-6:美国风险投资的地域分布(单位:亿美元)

硅谷虽然只有斯坦福大学堪称世界一流,但是,由于存在着面向中小企业的传统、灵活的经营机制、重视个人价值与冒险精神,那里的风险投资蒸蒸日上,终于成为全世界瞩目的高科技中心。

3、投资者与被投资者之间的关系

投资者与被投资者(即创业者)之间建立的是同舟共济的紧密关系。

4、撤出是获得投资回报的主要方式

撤出的方式主要包括:公开上市、兼并收购、回购、清算。从开始投资到撤出一般需要三到五年的时间。

撤出形式平均周期平均收益率

公开上市 4.2年610%

被大公司兼并 3.7年70%

公司自行收购 4.7年110%

清算 4.1年-80%

失败 3.7年-100%

图1-7:投资回报分布

(三)风险投资的特殊功能

1、试错性选择机制

风险投资所以能承受这样的高风险,是因为它通过分阶段投入的策略,将很难预测和把握的高风险,分解为较易预见、把握的阶段性风险,一旦出现投资决策失误也可将损失控制在尽可能小的程度,这就是创造了一种试错性选择机制。

2、对企业的培育功能

风险投资的过程本身,就是一个不断培育、发展企业,促使其不断成熟的过程。

3、风险分散机制

有的学者把风险投资机构称做“风险变换器”,风险投资体系为高技术企业早期发展提供了资金支持,又在一般金融体系间起到隔离作用,有效防止了高技术企业成长中的风险向常规金融机构过度集中,增进了金融体系的稳健性。

二、风险投资(基金)发展概况

(一)美国风险投资(基金)的发展

现代的风险投资业则开始于二次大战以后,先后经历了多次兴衰,宏观经济环境、政府政策以及一些重大技术突破等成为影响风险投资发展的关键因素。

1、四十年代中期:美国现代专业化、制度化风险投资(基金)的起源

1946年6月6日波士顿“美国研究与发展公司”(ARD,American Research & Development Corp.)的成立是风险投资业诞生的标志。

1966年,数据设备公司DEC(Digital Equipment Corp)的股票首次公开上市,ARD公司于1957年投入的7万美元,升值为3,700万美元,9年间,每年的资本增值为100%左右。这一成功的投资案例,为风险投资业树立了榜样。乔治·多罗特本人也因此而被称为“风险投资之父”。

2、五、六十年代:小企业投资公司制度的探索与风险投资的发展

美国于1958年颁布了《小企业投资法》,确立了小企业投资公司制度。小企业投资公司发展迅速,到1963年达到692家,资金总规模为4.64亿美元。当时的小企业投资公司其主要存在这样一些问题:一是一些小企业投资公司以债权形式投资于有短期还款能力的企业,与小企业长期发展的宗旨相违背。二是吸引

的主要是个人投资者而不是机构投资者的资金。三是由于受《投资公司法》、《投资顾问法》限制,难以吸引优秀的管理人。四是《小企业投资法》的过多限制条款也使得基金的运作空间过于狭窄。五是繁重的公司税负使之运作成本过大。

ARD的艰苦创业和成功以及SBIC的探索,证明支持新兴企业的发展对经济发展有重大意义,是极具发展潜力的事业。同时,也证明选择和投资于一家新兴企业是一项极具冒险的事业,需要高水平的管理及驾驭能力、时间、资金。这项事业能否发展,关键在于要突破传统的约束,要走出金融创新的路子。

3、七十年代:风险投资经受挫折

进入七十年,美国经济和证券市场进入了不景气时期,1974年石油禁运又加剧了经济衰退。虚弱的股市又使投资和兼并活动大大减少。1969年实施的税制改革,将资本收益税大幅度提高。1974年,通过的退休收入保障法案,退休基金管理人员停止了所有高风险的投资活动。

从1970年至1978年,整个风险投资基本处于停滞畏缩状态。

4、七十年代末到八十年代:政策的调整和风险投资的复苏

直到1977年,对新兴企业支持不够这一局面再次受到社会关注。1979~1980年间,是劳工部就“谨慎人”条款所作的修正。1980年,通过的《小企业投资促进法》使得“企业发展公

司”(即风险投资基金)可以豁免按投资顾问注册的限制。劳工部也作出了一个“安全港”豁免条款,免除了有限合伙制基金受ERISA计划资产管制。资本利得税由49.5%降低到1978年的28%,1981年的20%。1981年的《股票期权鼓励法》重新允许采用以前那种以股票期权作酬金的做法。

一系列法律与政策上的调整,使风险投资业开始复苏并步入快速增长时期:(1)资本规模逐年增长。(2)单只基金规模大型化。(3)有限合伙制风险基金的比重增加,逐步成为风险基金主导形式。

5、九十年代:风险投资的持续增长

1992年以来,风险投资持续增长。1998年,全美新募集风险投资基金198只,新募集总资本达240.1亿美元。平均单只基金的规模,1998年增加到1.343亿美元。

1992年美国国会通过《小企业股权投资促进法》,使小企业投资公司获得长期性资金支持,得以能够向小企业提供长期股本投资。

(二)台湾风险投资(创业投资)发展概况

台湾是国际上公认的风险投资发展最为成功的地区之一,是发展中国家与地区风险投资发展的典范。

1、台湾风险投资事业发展的历程

台湾风险投资事业起步于80年代中期。

1983年11月20日《创业投资事业管理规则》正式颁布实施,是台湾风险投资发展的基本法规。

1984年台湾宏大创业投资公司的宣告成立,成为台湾风险投资事业发展的标志。1992年,台北市创业投资公会成立,标志台湾的创业资本已经发展成为一个独立的产业。

2、台湾风险投资的组织形式

在台湾,风险投资基金主要以创业投资公司这种组织形式存在。台湾的风险投资基金分为三种类型:一是自设经营团队,自行管理;二是不设经营团队,委托一家专门的管理顾问公司管理;三是委托另外一家自行拥有经营管理团队的创业投资公司管理;分别占20.83%、70.83%和8.33%。1997年台湾已经拥有57家管理团队,这种委托专业化管理方式,在组织形式上带有投资基金的特点,也可看作公司型风险投资基金的一种。目前台湾创投界也在探讨以合伙制的形式运作创业投资基金。

在发展初期实行审批制,其主管机关是“财政部”,由“财政部批”准创业投资基金的设立,再向“经济部”注册。运作监管则是委托“行政院开发基金管理委员会”代行。目前,台湾当

局也正在考虑实行备案制,简化审批手续。

3、台湾风险投资业对科技型中小企业和经济发展的作用

台湾的风险投资业对于促进中小企业发展和促进科技进步的发挥了重要作用。一是培育和扶持了一大批新兴的充满活力和具有发展潜力的中小企业。二是促进了科技进步与产业升级,技术密集型产业占制造业的比重,已由1986年的24%提高到1996年的37.5%,1998年仍然保持5%的经济增长速度发展。

台湾创业投资公司投资者赢得了引人瞻目的回报。从1984年到1996年,创业投资公司平均每股利润增长了11.6倍,业绩排名前十位的创业投资公司在1997年创造了平均每股(10元)盈利6.33元的良好业绩。

三、风险投资基金的运作

(一)基金的设立

风险投资基金主要以私募方式设立为封闭型基金。

风险基金只宜以私募方式设立的原因:1、公众投资者关注其投资的短期获利高于其它,基金管理人将承受极大的获取财务利润的压力,被迫转向能获取当前盈利的证券等投资。2、严格的信息披露可能使得风险投资基金在激烈的市场竞争中处于不利地位。3、风险投资基金的投资对象资产评估较为困难,不能适应公平交易的要求。4、风险投资可能出现的投资损失,会引起基金价格的异常波动。

(二)基金的当事人

基金当事人有:发起人、投资者(持有人)、管理人、托管人。对于风险投资基金,无论是契约型还是公司型,从基金运作效率出发,一般只有投资者和管理人两个当事人,当事人的简化适应风险投资剧烈竞争的需要。值得注意的是,个人投资者往往缺乏对管理人监督和选择判断能力,风险投资基金更适合机构投资者。从美国风险投资的发展看,来自机构投资者的资金比重逐步提高,见表3-1。

表3-1 美国风险资本资金来源的构成(%)

1978 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 198

8 公司10% 19% 17% 12% 12% 14% 12% 11% 10% 12

% 富裕个人和家

32% 16% 23% 21% 21% 15% 13% 12% 12% 8% 庭

养老基金15% 30% 23% 33% 31% 34% 33% 50% 39% 47

% 国外投资者18% 8% 10% 13% 16% 18% 23% 11% 14% 13

% 捐赠和基金会9% 14% 12% 7% 8% 6% 8% 6% 10% 11

% 保险公司16% 13% 15% 14% 12% 13% 11% 10% 15% 9%

从上表可以看出直接来源于个人的比重,从1978年的32%

下降到1988年的8%,机构投资者从50%提高到了80%,其中

尤以来自养老基金的份额最为显著。据有资料介绍,在九十年代

来自养老基金的份额超过了50%。

台湾风险资本来自岛内外法人机构的占80%以上,直接来自个人的不足16%。

(三)有限合伙制基金的组织形式

在美国有限合伙制主要适用法律是《统一有限合伙法》,这一组织形式,在包括风险投资基金在内的私募型基金中被普遍采用。

1、有限合伙制的结构

在有限合伙制风险基金由两种合伙人组成,即有限合伙人和主要合伙人。有限合伙人是基金的主要出资人;主要合伙人是风险基金的专业管理人员。

多数有限合伙基金采取承诺制筹集资金,即有限合伙人承诺在一定期间内提供一定数量的资金,在初始只提供必要的机构运营经费。

有限合伙制通常有2-5个主要合伙人和数量不等的有限合伙人(根据法律规定不能超过100人),通常雇用2-5个投资分析员(Specialist),并聘请一些兼职分析人员,一般机构规模在10人左右。每位主要合伙人的地位和权利都相同,助手通常是还处在实习阶段的潜在的主要合伙人。

2、有限合伙的期限

每个基金都有规定的年限,通常是10年,最多延期两次,每次1至2年。基金成立的头3至5年,属于新投入阶段,以后该基金一般不再投新项目,只投对原有项目追加投资,每个基金的投资项目通常在10至50个之间。

主要合伙人团体在前一个基金的投入阶段完成后,就开始筹

集新的基金。主要合伙人团体往往同时管理几个基金。每个基金在法律上相互没有任何关系,处在不同的运作阶段,每个基金都代表了一个独立的有限合伙关系。

3、有限合伙的税收问题

按照美国有关法律,合伙关系的投资收益无须缴纳公司所得税,由合伙人各自纳税。同时1981年颁布的《股票期权鼓励法》,重新允许采用以前那种以股票期权作酬金的做法,实行股票期权时不必马上纳税,在股票被卖出时才纳税。

4、主要合伙人的报酬

主要合伙人能得到两种报酬,即从管理费中支付的年薪和投资收益提成。

5、收益形式

收益分配得可以是证券或现金,也可兼而有之。

6、信息披露和财务政策

主要合伙人定期向有限合伙人提供有关被投资企业价值和发展情况报告。

在财务政策上的谨慎原则。

7、利益冲突

合伙协议对主要合伙人的限制和规定。

8、有限合伙人的权利

虽然有限合伙人对基金的管理权受到限制,但对如合伙协议修正、基金到期前撤消合伙关系、基金的延期、确认和撤销主要

蒙牛风险投资案例分析

蒙牛风险投资案例分析

蒙牛风险投资案例分析 小组成员:许倩倩 何佳飞 田琳琳 王萍萍 翟利娟 胡娟 孙飞

这时,风险注资还未开始,壳公司架构搭建已经完成,壳公司的结构和预计注资完成后的股权结构如下图。 这样设置壳公司结构的目的一方面是为了避税,一方面是为蒙牛将来上市做准备 ②风险投资的进入 2002年9月24日,在完成了壳公司结构搭建后,风险投资正式开始。 第一步,股本结构准备:中国乳业开曼公司扩大股本1亿倍,即从原来的1美元扩大到1亿美元,共计1亿股,并将股本分为A类股5200股和B类股99999994800股。其中,A类股每股拥有十票投票权,B类股每股拥有一票投票权,另外规定了AB类股票的分红权,中国乳业同时规定,金牛公司和银牛公司原先持有的1000股为A类股。这些关于投票权和分红权的规定为双方之后的对赌协议提供了条件。 第二步,注资过程开始:摩根士丹利、鼎辉和英联三家风险投资机构以530美元/股的价格,分别投资17332705美元、5500000美元、3141007美元,认购了中国乳业公司32685股、10372股、5923股的B类股票,合并持有B类股票48980股。三家金融机构总计为中国乳业开曼公司注入资金2597.3712万美元。 第三步,注入蒙牛公司资产:中国乳业将得到的全部资金以增资的方式,转移给毛里求斯公司,毛里求斯公司使用这笔资金(2597.3712万美元)购入内蒙古蒙牛66.7%的股份。中国乳业是毛里求斯公司的母公司,因此,中国乳业间接成为了蒙牛乳业最大的股东 第四步,股权分配,金牛公司与银牛公司以1美元/股的价格,分别投资1134美元、2968美元认购了1134股和2968股的A类股票,加上以前各自持有的500股旧股,“金牛”与“银牛”合计持有A类股票5102股。第一轮注资后,蒙牛股份的股权结构如下

风险投资管理案例分析

风险投资管理 案例分析 陈聪明

案例一:风险企业成功典范:苹果电脑公司成长之诣 1、外部环境对风险投资成功的影响? A.文化氛围:斯坦福大学、加州大学伯克利分校等世界知名大学高科技文化环境,允许失败的创新,崇尚竞争,平等开放的硅谷精神激励着风险资本家和风险投资创 业者的不断进步。 B.制度环境:风险资本退出机制保证风险资本退出渠道的通畅;完善的法律法规 为风险资本的流动提供制度保障。 C.政府支持:政府相关鼓励政策降低经营成本,促进生活水平提高,有利于资本 家和创业者的集聚和风险投资市场的形成。 D.产业集群效应(经济):一流的研究机构和大学、专门开辟的工业园区,地理位 置的邻近促进高新技术迅速交流;由于规模经济与范围经济效应带来的成本优势; 便于跟踪服务和管理。 综上,硅谷为风投家和创业家之间的交流合作竞争提供自由公平的市场化平台,提 高了风险投资的效率和成功率。 2、产品和技术对风险投资的影响? 产品和技术是风险投资的基础,没有产品和技术,风险投资就无从谈起。首先,苹 果公司拥有先进的产品和技术有利于减少成本、扩大市场占有率、提高市场竞争力,从而达到风险投资实现更多利润、降低投资风险的目的;其次,产品和技术的开发 是公司保持创新能力和行业领先地位的动力支撑,是不断为公司提供新的利润增长 点的基础,苹果研发出新技术和更满足市场需求的产品有利于风险投资实现持续稳 定增长的收益;最后,高新技术产业的产品和技术更新换代快,决定了这一行业风 险投资的风险和收益要比其他行业更高。 3、风险企业家在风险投资中的角色及作用? 在公司成立时是风险投资项目的开创者,在这个阶段企业家的市场洞察力和创新思 维是一个公司甚至是一个行业能够成形的重要原因,乔布斯在电脑销售过程中通过 详细地分析和研究生产、技术、产品、市场等因素,加上其大胆的创新想法,决定 了苹果公司的创办和PC行业的开创。 在公司经营活动中是风险投资项目的管理者和决策者,起到引领公司甚至行业发展 的风向标作用。优秀的企业家作为管理者对内应具有强大的领导力和个人魅力,从 乔布斯最初能说服沃兹合伙到后来两人成功引进风险投资推动苹果公司腾飞,其领

我国风险投资机制案例分析

我国风险投资的组织形式、出口机制及案例分析 刘传哲* (江苏,徐州,221008,中国矿业大学治理学院) 王正忠 (江苏,徐州,221008,中国石化管道储运公司) 摘要:论文首先对我国风险投资业现状进行了层次分 析,然后探讨了我国风险投资的主流形式和出口方式, 最后分不进行了案例分析。 关键词:风险投资,主流组织形式,出口分析 1 前言 随着经济的进展,我国风险投资业初具雏形,拥有了一批风险投资公司和一定的投资能力,许多国际性大风险投资公司也开始进入中国。然而,我国的风险投资同发达国家相比,由于尚处在起步时期,相对我国国民经济进展的需要来看,我国风险投资 *刘传哲,男,37岁,博士,中国矿业大学治理学院, 教授czliu@https://www.360docs.net/doc/fd2490180.html, 584 / 1

规模依旧太小,规范的风险投资机制尚未形成,如何建立适合中国国情、具有中国特色的风险投资机制,促进我国风险投资事业的健康进展成为一个日益紧迫的问题。本论文对我国风险投资业现状进行了层次分析,探讨了我国风险投资的主流形式和出口方式,最后分不进行了案例分析。 2我国风险投资业现状的层次分析 2.1 国内大企业的战略资本 通过20年的改革开放在中国成长起来专门多大型的企业集团,如联想、四通、方正、红塔山、上海第一百货等。它们当中专门多是实力雄厚的上市公司,或处于特定垄断行业的企业。但在企业的进展中遇到了重要问题是如何获得企业新的利润增长点,例如上海一百,尽管规模不小,然而所处的行业决定了公司的成长性特不有限,然而实施公司的多元化战略又是特不危险,那么通过风险投资(或者叫产业投资)的形式投资于新兴的高成长的行业来猎取资本增值的收益就不失是一种比较好且风险能够进行操纵的方式。例如红塔集团成立了红塔创新投资公司和红塔兴业投资公司专门从事风险投资的运作;去年年初联想一分为三,其中柳传志亲自掌舵的确实是联想的风险投资部门,其中的 584 / 1

风险投资管理办法

经发管委企业金融业务风险投资 项目管理办法 第一章总则 第一条为规范经发管委企业金融业务风险投资项目的流程、提高效率、控制相关风险,特制订本办法。 第二条开展风险投资业务应遵守现行有效的法律、行政法规、监管机构的相关规定,恪守业务规则和行业规范,诚实守信,勤勉尽责,严格遵守执业规范和职业道德,按规定和约定履行义务。 第二章机构设置及职能 第三条经发管委下设的企业金融服务部牵头组织企业金融风险投资业务具体工作,负责风险投资项目的尽职调查、投资决策、投后管理等。 第四条经发管委下属分支机构包括各分、子公司及单体营业部(以下简称“分支机构”)应积极开展风险投资业务的市场开发工作。 第三章项目立项及开发 第五条提请立项的全国股份转让系统项目需要符合以下条件: (一)定性标准 1、行业选择 行业符合“两高六新”,即“成长性高、科技含量高”和“新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式”;重点投资于行业具有良好成长性、符合

国家战略性新兴产业发展方向的企业,特别是新能源、新材料、信息科技(含互联网)、生物与新医药、节能环保、文化与传媒、消费与现代服务等领域的企业。 2、核心竞争力 公司在市场、技术、成本、品牌、资源、管理、人才等方面应至少具备两项以上的核心竞争能力。 3、主营业务 3.1公司的主营业务清晰,业务专一性较强,商业模式具有可复制性。公司实际控制人能够将绝大部分的资源与精力投入到公司的主营业务中来,体外无与公司形成竞争关系的产业,同时亦无盲目多元化的情况与倾向。 3.2公司主营业务最近两年未发生重大变化。 4、实际控制人及核心团队的诚信度、创业精神、管理能力及稳定性 4.1公司实际控制人及核心团队无历史不良记录(包括但不限于刑事、民事、税收、资信等)。 4.2团队结构合理,目标一致,具有合力,且具备创业热情,对公司的发展战略具有清晰的认识与执行能力。 4.3管理团队中要有具备行业从业经验的不同类型人才,包括技术、管理、市场营销、财务等。 4.4实际控制人及管理团队的主要成员最近两年未发生重大变化。 5、公司治理结构健全或具备较强的可塑性

风险投资报告框架

********项目尽职调查及投资分析报告 ****基金 二零一二年十一月

摘要 ●公司简介 公司名称: 所属行业: 注册资本: 注册地址: ●项目简介 ●本次融资方案: ●盈利预期 ●上市计划 。

目录 第一部分本次投资概要 (6) 1.1 目标公司概况 (6) 1.2 融资主体 (6) 1.3投资方案 (6) 1.4 投资亮点 (6) 1.4.1 国家大力支持行业 (6) 1.4.2 行业发展前景广阔 (6) 1.4.3 技术优势 (6) 1.4.3 人力 (7) 1.5 投资风险管理 (7) 1.5.1 产品进入市场风险 (7) 1.5.2 生产风险 (7) 1.5.3 财务风险 (7) 1.5.4 团队管理风险 (7) 第二部分公司基本概况 (7) 2.1 公司简介 (7) 2.2 历史沿革及股权变更 (7) 2.3 公司组织机构 (8) 2.3 公司管理层 (8) 2.3.1管理层主要人员 (8) 2.3.2管理/技术人员变动情况 (8) 2.3.3管理层团队评价 (8) 2.4 员工结构 (8) 2.5 薪酬结构 (8) 2.5.1薪金制度 (8) 2.5.2奖励计划 (8) 2.5.3保险、福利计划 (8) 第三部分技术及产品 (8) 3.1 主要核心技术 (8) 3.1.1技术来源及所有权情况 (8) 3.1.2 技术先进性 (9) 3.1.3专利情况 (9) 3.1.4 研发能力说明 (9) 3.2 主要产品及特点 (9) 3.2.******************** (9) 3.2.2 国内其他产品比较 (9) 3.2.3 市场壁垒 (9)

战略风险投资博弈模型分析

战略风险投资博弈模型分析 本文此处将通过对风险投资公司投资处于成长阶段创新企业的活动的分析和研究,提出信号传递博弈模型的企业价值评估方法。通过信号传递博弈模型来分析企业向风险投资公司传递信号(企划书)对价值评估结果的影响,给风险投资公司进一步量化风险和预期投资收益提供思路和参考。 4.1 如何对风险投资目标企业进行价值评估 目前国际上对一个成熟的企业的价值评估一般分为以下五个步骤:分析历史绩效、预测绩效、资本成本评估、连续价值评估、计算并解释结果。这几个步骤有些因为创新企业还远未成熟而无法进行,比如历史绩效分析时很可能财务数据不健全,目标市场价值权数选取时也因为主观预测成分很大而具有很大风险性;最重要一点,由于创新企业急需要注入大笔资金才能继续生存和发展,风险投资公司必须在尽量短的时间内作完考查工作,因为时间价值可谓创新企业的生命价值,错过发展时机肯定是要牺牲的。在这尽量短的时间内,创新企业需要一定的融资技巧,而且有很强的信息优势,风险投资公司除应在投资合约中对其进行约束之外,也要根据自己的观察结果给企业定价,以作为谈判和投资的基础。本文拟引入信息经济学中信号传递博弈模型的企业价值评估方法,风险投资公司结合以往投资经验和统计结果对相应估计结果进行调整,以便客观评估企业的价值及是否值得投资。作为创新企业经营者一方面应利用信息优势影响评价结果,另外对企业有初步的估价以免在价格谈判中贱卖了企业,所以该模型对谈判双方都具有一定的实际价值。 4.2 信号传递博弈模型介绍 信号传递模型(Signaling Games)是一种比较简单但有广泛应用意义的不完全信息动态博弈。在这类博弈中,有两个参与人,i= 1,2,参与人1称信号发送者,参与人2为信号接受者;参与人1的类型是私人信息,参与人2的类型是公共信息。博弈顺序如下: (1)“自然”首先选择参与人1的类型θ∈Ω,此处Ω={θ1,…,θK}是参与人1的类型空间,参与人1知道θ,但参与人2不知道,只知道参与人1属于θ的先

利用根本原因分析解决风险投资管理问题

利用根本原因分析解决风险投资管理问题 孙浩 引言 1985年,我国第一家专营新技术风险投资的中国新技术创业投资公司在北京成立[1]。国在风险项目投资管理方面已经取得了诸多的研究成果,但大部分的研究成果只是停留在对风险认识的表面水平上,对其进行深入的研究并不多[2]。制约我国风投行业因素很多,如龚国光提到的政府在风险投资中的角色定位问题、投资产业结构不合理、投资产业结构不合理、缺乏有效的退出机制等[3]。对风险投资管理问题的分析一般基于对问题本身的描述、总结,引入分析方法、利用工具、手段对风险投资管理问题进行分析的研究也很少。因此可以尝试应用一些分析的方法对风险投资管理中的问题进行剖析,而根本原因分析是一个不错的选择,将二者结合可以做个从另外一个角度来解决风险投资管理的问题。 1.风险投资与根本原因分析方法介绍 1.1 风险投资概念及其重要性 风险投资在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念,顾名思义风险投资必定是伴随着高风险高收益的投资。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础,生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲,风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域,旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化,以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看,是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程,也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系,利益共享,风险共担的一种投资方式。风险投资创造了一种特殊的机制, 在一定程度上克服技术成果初次交易和连续交易中的定价困难, 使其价

风险投资存在的问题及对策分析

西安培华学院 专科毕业论文 题目:风险投资存在的问题及对策研究 姓名: 院系: 专业: 学号: 指导教师: 摘要? 随着我国高科技产业的发展,风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、高科技企业的成长发展的重要因素。风险投资是一种把资金投向蕴藏着高风险的高科技项目,旨在促进高科技成果尽快商品化,以取得高资本收益的投资行为。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统,高新技术产业的发展离不开风险投资。本文主要研究了目前我国风险投资存在的问题及分析,并提出发展和完善我国风险投资的策略。 关键词:风险投资;投资主体;投资资本 目录 摘要 (1) 目录 (2) 1绪论 (2) 2风险投资概述 (3)

3我国风险投资存在的问题及分析 (4) 3.1?风险投资资本总量不足,缺乏合格的风险投资主体 (5) 3.2?风险资本退出缺乏有效渠道 (5) 3.3?有关风险投资的法律法规滞后不健全 (5) 3.4?风险投资中介机构的发展滞后 (6) 3.5?风险投资人才极度缺乏 (6) 4促进我国风险投资发展的策略 (7) 4.1拓宽资金来源,实行风险投资主体多元化 (7) 4.2?建立符合我国国情的风险投资退出机制 (8) 4.3优化风险投资环境,加快制定相关法令法规 (8) 4.4加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展 (8) 4.5培养高素质风险投资人才 (8) 5结论 (9) 参考文献 (10) 致谢 (11) 1绪论 随着我国经济的发展尤其是高科技产业的发展,风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、科技企业成长发展的重要因素。风险投资实质上是一种高科技与金融相结合,将资金投入风险极大的高新技术开发生产中,从而使科技成果迅速转化为商品的新型投资机制。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统,高新技术产业的发展离不开风险投资。与发达国家相比,我国在风险投资这方面做得很不够,我国风险投资目前还处于起步阶段,缺乏对高新技术产业有效的运作,使高新技术产业大规模发展受到一定程度的抑制,许多方面还需完善。 2风险投资概述 风险投资(Venture?capital),又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义,风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中

正式稿 蒙牛风险投资案例分析

蒙牛风险投资案例分析 叶长燮 2010-12-9 一、 宏观背景、乳业的状况 图1城镇居民基本情况 ■从图1可知,城镇居民的收入和食品支出在不断增加,并且消费结构不断由低档商品向中高档发展。2003年我国人均GDP 一举突破1000美元大关,2006年则越过了2000美元的关口,2008年,我国人均GDP 突破了3000美元,当一个国家或地区的人均GDP 超过3000美元的时候,其城镇化、工业化的进程将出现加速发展,而产业结构、消费类型也将发生重大转变。 图2牛奶人均消费量对比 图3奶类人均年消费量 ■从图2可知,2000年我国人均年消费量仅7.2公斤,仍处于很低的水平。不但低于欧美发达国家,而且远远低于亚洲的一些国家和地区,是发展中国家的20%。然而,滞后中蕴藏着发展的潜力。当前我国乳制品业发展正处于历史上最难得的机遇之中。从图3可知,世界人均年消费奶类93公斤,而我国只有7.2公斤,我国的人均消费仅为世界平均水平的1/14,在180个国家的排名中排在100位之后。从图2、图3对比可知,就固态、液态奶而言,液态牛奶更具有市场潜力。(事实是,蒙牛起来后,占据了液态奶市场第一,20.8%,而固态奶类制品由伊利长期占据第一。) 20 40 60 80 100 世界人均亚洲人均中 国人均

图4奶牛的生产和消费 图5蒙牛成立初的乳业企业状况 ■从图4可知,乳品生产仍然满足不了消费市场的需求,市场未来发展潜力非常大。从图5也可以看出,乳业企业的生产经营存在着很大的风险(从图5中看出,1999年蒙牛成立之初,有接近1/3的乳业企业亏损)。 二、蒙牛简介 1999年,在中国乳业老大伊利当了10年生产经营副总裁的牛根生被开除了。他东拼西筹了900万,成立蒙牛,蒙牛最初的启动资金来自至爱亲朋,承载着亲情、友情和信任。创立之时,面临的是"三无状态":一无奶源,二无工厂,三无市场。但是包括牛根生在内的10位创业者有5位是来自伊利,可谓经验丰富、往绩彪炳。牛根生团队对乳品行业的运营规律有着的深刻认识和把握,他们拥有广泛的人脉关系和可资利用的市场渠道。蒙牛在第一个年头剩下的3个半月就实现了3730万元的销售收入。2000年是2.467亿元,2001年升至 7.24亿元、2002年再升至16.687亿元,2003年跃过40亿元! 仅仅5年,蒙牛在全国乳制品企业中的排名由第1116位上升至第一位。截至2009年拥有总资产300多亿元,仍以28%的年增长率在不断成长。 三、蒙牛融资背景 2002年已驶入快车道的蒙牛对资金十分渴求,要开拓市场、建立自己的产业链条,在

风险投资管理

北京语言大学网络教育学院 《风险投资管理》模拟试卷一 注意: 1.试卷保密,考生不得将试卷带出考场或撕页,否则成绩作废。请监考老师负责监督。 2.请各位考生注意考试纪律,考试作弊全部成绩以零分计算。 3.本试卷满分100分,答题时间为90分钟。 4.本试卷分为试题卷和答题卷,所有答案必须答在答题卷上,答在试题卷上不给分。 一、【单项选择题】(本大题共10小题,每小题2分,共20分)在每小题列出的四个选项中只有一个选项是符合题目要求的,请将正确选项前的字母填在答题卷相应题号处。 1、在中国人民银行的规定中,基金发起人实收资金应在基金规模的()。 [A] 10%以上[B] 30%以上[C] 50%以上[D] 80%以上 2、风险投资家在选择项目时最看重()。 [A] 产品[B] 人才[C] 市场规模[D] 技术 3、风险投资基金的发行渠道里不包括下列()方式。 [A] 私募[B] 直接销售[C] 包销方式[D] 政府购买 4、我国第一家规范的基金公司是()。 [A] 淄博乡镇企业投资基金[B] 华夏基金 [C] 融通基金[D] 博时基金 5、风险投资方式以()形式为主。 [A] 贷款[B] 股权[C] 获取研究专利[D] 以上都不是 6、以下不属于做市商制度的作用的是()。 [A] 提高上市公司知名度[B] 提高NASDAQ市场上柜证券的流通性 [C] 使交易的透明度降低[D] 具有发现价格的功能 7、在投资公司的组织结构上,()依然是最主要的组织形式。 [A] 国家投资[B] 有限私人合伙制 [C] 公司制风险投资[D] 有限合伙制 8、绝大多数风险资金都流向了()行业。 [A] 高科技产业[B] 房地产行业[C] IT行业[D] 通讯行业 9、封闭型基金()。 [A] 投资者可以随时购买或出售股票[B] 不发行债券或优先股 [C] 需要增加资本时可以增加普通股[D] 有固定的股份总额 10、()是全球第一个电子股票市场。 [A] 美国纳斯达克NASDAQ [B]欧洲证券商电子交易系统EASDAQ [C] 伦敦二板市场AIM [D] 台湾柜头市场OTC

风险投资案例分析

风险投资案例分析: 软银投资阿里巴巴狂赚7l倍 年级:08 系别:经济系专业:金融学 班级: 2 姓名: 黄将锋学号: 120080801226

阿里巴巴的总裁马云这样看待企业家和投资家的关系:投资者可以炒我们.我们当然也可以换投资者,这个世界上投资者多得很。我希望给中国所有的创业者一个声音——投资者是跟着优秀的企业家走的.企业家不能跟着投资者走 投融资始末 创业伊始,第一笔风险投资救急 1999年年初,马云决定回到杭州创办一家能为全世界中小企业服务的电子商务站点。回到杭州后,马云和最初的创业团队开始谋划一次轰轰烈烈的创业。大家集资了50万元,在马云位于杭州湖畔花园的100多平方米的家里,阿里巴巴诞生了。 这个创业团队里除了马云之外,还有他的妻子、他当老师时的同事、学生以及被他吸引来的精英。比如阿里巴巴首席财务官蔡崇信,当初抛下一家投资公司的中国区副总裁的头衔和75万美元的年薪,来领马云几百元的薪水。 他们都记得,马云当时对他们所有人说:“我们要办的是一家电子商务公司,我们的目标有3个:第一,我们要建立一家生存102年的公司;第二,我们要建立一家为中国中小企业服务的电子商务公司;第三,我们要建成世界上最大的电子商务公司,要进入全球网站排名前十位。”狂言狂语在某种意义上来说,只是当时阿里巴巴的生存技巧而已。 阿里巴巴成立初期,公司是小到不能再小,18个创业者往往是身兼数职。好在网站的建立让阿里巴巴开始逐渐被很多人知道。来自美国的《商业周刊》还有英文版的《南华早报》最早主动报道了阿里巴巴,并且令这个名不见经传的小网站开始在海外有了一定的名气。 有了一定名气的阿里巴巴很快也面临到资金的瓶颈:公司账上没钱了。当时马云开始去见一些投资者,但是他并不是有钱就要,而是精挑细选。即使囊中羞涩,他还是拒绝了38家投资商。马云后来表示.他希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱以外,还能带来更多的非资金要素,例如进一步的风险投资和其他的海外资源。而被拒绝的这些投资者并不能给他带来这些。 就在这个时候,现在担任阿里巴巴CFO的蔡崇信的一个在投行高盛的旧关系为阿里巴巴解了燃眉之急。以高盛为主的一批投资银行向阿里巴巴投资了500万美元。这一笔“天使基金”让马云喘了口气。 第二轮投资,挺过互联网寒冬 更让他意料不到的是,更大的投资者也注意到了他和阿里巴巴。1999年秋,日本软银

北语网院《风险投资管理》作业3

单选题 1(4分) : 香港创业板以( )为定位主题. A: 年收益 B: 分红比例 C: 增长潜力 D: 规模小巧 2(4分) : 有关风险企业发展种子期的特征描述错误的一项是:() A: 从实验室的样品到形成正式产品 B: 资金需求量小 C: 风险小 D: 市场需求小 3(4分) : 有关风险企业发展成熟期的特征描述错误的一项是:() A: 市场规模最大 B: 资金需求量小 C: 技术风险小 D: 市场风险小 4(4分) : 风险投资基金又称创业投资基金,是一种通过_____________筹措资金,通过组合投资方式分散风险,以长期股权投资方式投资于某一产业的基金。 A: 私募方式 B: 公开募集 C: 上市募集 D: 银行贷款 5(4分) : 《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》于哪年施行?() A: 1996 B: 2001 C: 2005 D: 2009 6(4分) : 对一些重要事项亦有表决权,如合伙人协议的修改,在期满前解散有限合伙组织或延长基金的期限,解雇一般合伙人,投资项目的资产评估等。一般要求有()的有限合伙人同意,上述内容变更才生效。 A: 50% B: 2/3 C: 75% D: 80% 7(4分) : 一般来说,下列哪种退出方式的收益率最低?() A: 公开上市 B: 被大公司兼并 C: 企业自行收购 D: 破产清算 8(4分) : 以下哪一项不属于高技术风险企业面临的主观风险:() A: 决策风险 B: 政策风险 C: 技术风险 D: 管理风险

9(4分) : EASDAQ上市的条件不包括( ) A: 必须有一个上市推荐人 B: 必须有两个做市商 C: 可流通股占总股本的30% D: 股东人数不能少于100名 10(4分) : 二板市场的新市场模式是完全重起炉灶、单独开设的二板市场,下列哪国或地区的二板市场采取的是新市场模式?() A: (EURO-NM B: NASDAQ C: 创业板市场 D: AIM 11(4分) : 对保荐人来说,要具备不少于()港元的实缴股本或不可分派储蓄。 A: 500万 B: 1000万 C: 1500万 D: 2000万 12(4分) : 下列哪项不属于高技术风险投资的财务风险。() A: 资金投入风险 B: 资金使用风险 C: 竞争风险 D: 后续资金风险 13(4分) : 下列哪项不是风险资本家参与风险企业经营管理工作的内容。() A: 组建董事会 B: 员工管理 C: 策划追加投资 D: 监控财务业绩 14(4分) : 有限合伙制的集资通常有两种形式,一种是(),一种是承诺制。 A: 股份制 B: 基金制 C: 贷款 D: 证券制 15(4分) : 风险投资的投资者包括:() A: 公司养老基金、公众养老基金、慈善机构捐赠基金 B: 银行控股公司、保险公司、投资银行、非银行金融机构 C: 外国投资者以及富裕的家庭和个人 D: 上述都是 判断题 1(4分) : 对财产保险是风险回避的一种。() A: 对 B: 错 2(4分) : 美国风险投资的发展过程中,90年代以前,资金来源以富有的个人和家庭为主A: 对 B: 错 3(4分) : 二十一世纪以来,机构资金和产业资本是美国风险资本的两大来源。

证券投资分析报告

一、实验目的与要求 1.实验目的 了解和熟悉常用技术分析软件的操作,掌握大盘指数和个股分时走势图、K 线图的研判方法。 2.实验要求 (1)根据实验目的及指导教师的具体要求,确定实验具体对象、设计实验思路与步骤,用文字、图表、流程图、表格等形式记录分析过程,写出实验结论。最后总结本实验的成功和不足之处,并提出改进的建议。提倡和鼓励学生提出创新性见解,不可照搬教材或教师课堂讲授的容。 (2)截取价格走势图时,请将技术分析软件的配色改为“绿白”等浅色方案,并根据需要灵活选择使用“分时走势线使用粗线、分时重播、复权处理、显隐主图指标、窗口个数、分析周期、叠加股票、画线工具”等功能。建议利用技术分析软件或Windows的“画图”软件在走势图中添加一些文字、箭头、方框或线条后再粘贴到实验报告文档中。 (3)正文使用黑色小四号宋体、1.5倍行距。在规定的时间完成,并提交电子稿(注意按规进行命名)和打印稿(用A3纸双面打印中缝装订,或A4纸双面打印左侧装订,不需彩色打印)。 二、实验设备与软件 1.实验设备:联接互联网的计算机 2.实验软件:证券投资技术分析软件 三、实验思路与步骤 (确定实验分析对象,写出具体的分析思路和步骤) 自IPO重启以来,整个A股市场新股发行不断,创业板的上市更是加速了整个新股发行的进程。尤其今年以来,累计有超过200只新股上市,其中不乏像中国水电这样的巨型上市航母。IPO这三个英文字母也就此变成了整个市场最热的词汇之一。但是自今年上半年以来,新股发行的情况不容乐观,在整个大市不佳的情况下,新股上市破发连连,让许多的机构和散户深套其中,我们认为虽然当

下新股破发,其中蕴含大量风险,但是在大批次新股股价折半的情况下,其中也孕育着大量的投资机会,其中许多股票也许就是下一波行情的领头羊。而且就在我们确定对象时,证监会一位官员说,IPO节奏还将持续十年,也就是说大量的股票将成为次新股,因此我们小组通过已有的知识和经验,结合国泰君安睿智版行情软件,想从中归类出一些新股和次新股的投资规律,以求老师批评指正。四、实验分析与结论(一)分析过程 <一>、相关概念: 新股:新发行的股票 技术分析和基本分析有何异同点 技术分析是指以市场行为为研究对象,以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行股票及一切金融衍生物交易决策的方法的总和。这句话的含义是:所有的基础事件--经济事件、社会事件、战争、自然灾害等等作用于市场的因素都会反映到价格变化中来。所以技术分析认为只要关注价格趋势的变化及成交量的变化就可以找到盈利的线索。技术分析的目的不是为了跟庄。技术分析的目的是为了寻找买入、卖出、止损信号,并通过资金管理而达成在风险市场中长期稳定获利。 技术分析理论基础:市场行为包容消化一切;价格以趋势方式运行;历史会重演,但不会简单重复。 与技术分析相对应的分析被称为基础分析。基础分析又称基本面分析,基本分析法通过对决定股票在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析,评估股票的投资价值和合理价值,与股票市场价进行比较,相应形成买卖的建议。但是注意基本面分析不等于基本面,基本面是指一切影响供需的事件。基本面分析则是指对这些基本事件进行归纳总结,最终来确定标的物的在价值。当标的物的价格高于标的物的价值时,被称为价值高估,在交易中则需减持,反之如果价格低于价值则被称为价值低估,在交易中则需买入。从交易实践来看,技术分析方法要领先于基础分析方法。在操作上技术分析则更为实用。再补充说明一下:无论是技术分析还是基础分析方法都不是跟庄的工具。跟庄只是一些习惯作弊的人在交易中的一种反映。庄对于一个严谨的技术分析者而言微不足道,他们无须跟随它,因为庄和市场比较起

风险投资管理机制分析(doc 6页)

风险投资管理机制分析(doc 6页)

在我国,风险投资是新生事物,由于各地政府,特别是发达地区政府对风险投资的重视,在探索风险投资方面投入了大量资源,获得了一些宝贵的经验,但由于我国的经济、投资、基金等方面的法律体系还不健全,致使我国风险投资的投资机制仍未形成。 风险投资仍由政府投资为主 从全国风险投资发展较早的几个地区分析,北京地区约有十余家正式注册的风险投资公司,另外还有若干从事风险投资的管理公司、顾问公司和基金。北京风险投资最为发达,民间投资最为活跃,这除了因为中关村地区有30几所高校,50于家国家级研究所,6000多家中小型科技企业之外,北京地区海外风险投资进入较早,整个地区良好的人文环境和活跃的创新气氛有力地促进了科技与和现代金融的结合。 深圳的风险投资起步于1993年。深圳市政府在风险投资方面给予了大力的支持,并从一开始就明确风险投资要市场化运作,按经济规律办事,政府不干预风险投资的经营。深圳市还走了外向型的道路,1999年,在境外成立了风险投资基金。此外,深圳市对科技风险投资的扶持措施具有重要的借鉴意义,这些措施包括:(1)对投资机构的资本金逐年增加;(2)70%的资本金投入高新技术企业的风险投资公司可享受高新技术企业的待遇。 上海也是风险投资非常活跃的地区,其经验主要有三点:(1)政府管理到位。1999年8月,上海市专门成立了由常务副市长为组长的上海市科技创新投资指导委员会,全面指导全市的风险投资工作。由于管理得力,政府主办的投资公司取得明显效果,充分发挥了示范作用,并且带动大型国营企业集团投资的社会化风险投资公司的迅速发展,其注册资金占到浦东总量的70%以上。一些吸纳民间资金的风险投资机构也有所发展;(2)规范的风险投资运作模式。上海创投公司实行风险基金的管理模式,作为投资公司,与7家管理公司和4家托管银行建立起合作关系。创投公司是资本的所有人,负责资金的投资方向和总体运作;管理公司负责为资金寻找项目和撰写可行性报告,目前已有7家管理公司签约,在项目投入时,管理公司还必须匹配5%--10%的资金;托管银行选定了民生银行、建行、上海银行负责资金款和财务监测,同时提供配套的融资服务;(3)1999年底上海技术产权交易所创办成立,

风险投资存在的问题及对策研究分析

风险投资存在的问题及对策分析

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西安培华学院专科毕业论文 题目:风险投资存在的问题及对策研究姓名: 院系: 专业: 学号: 指导教师:

摘要 随着我国高科技产业的发展,风险投资成为推动我国的科研成果商品化、高新技术产业化、高科技企业的成长发展的重要因素。风险投资是一种把资金投向蕴藏着高风险的高科技项目,旨在促进高科技成果尽快商品化,以取得高资本收益的投资行为。它也是高新技术产业化过程中的一个资金有效使用的支持系统,高新技术产业的发展离不开风险投资。本文主要研究了目前我国风险投资存在的问题及分析,并提出发展和完善我国风险投资的策略。 关键词:风险投资;投资主体;投资资本

目录 摘要 (4) 目录 (5) 1绪论 (6) 2风险投资概述 (7) 3我国风险投资存在的问题及分析 (8) 3.1 风险投资资本总量不足,缺乏合格的风险投资主体 (8) 3.2 风险资本退出缺乏有效渠道 (9) 3.3 有关风险投资的法律法规滞后不健全 (9) 3.4 风险投资中介机构的发展滞后 (10) 3.5 风险投资人才极度缺乏 (10) 4促进我国风险投资发展的策略 (12) 4.1拓宽资金来源,实行风险投资主体多元化 (12) 4.2 建立符合我国国情的风险投资退出机制 (12) 4.3优化风险投资环境,加快制定相关法令法规 (13) 4.4加快风险投资中介机构及项目评估机构的发展 (13) 4.5培养高素质风险投资人才 (13) 5结论 (15) 参考文献 (16) 致谢 (17)

投资管理制度52431

XX资产管理有限公司 投资管理制度 本制度由北京大成(上海)律师事务所邓炜律师团队协助起草,如您对完善本制度有任何建议或意见,欢迎发送邮件至wei.deng@https://www.360docs.net/doc/fd2490180.html,

XX资产管理有限公司 投资管理制度 第一章总则 第一条为防范基金投资风险,建立严谨、科学、高效、有序的基金投资运作体系,根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人内部控制指引》等法律法规、规范性法律文件及相关监管要求制定本制度。 第二条本制度包括基金投资管理的原则、组织结构、投资禁止制度、投资研究、投资决策、投资执行、投资的风险管理等方面内容,适用于基金投资的全过程。 第三条在运用基金资产投资时,应遵循以下原则: (一)公平交易原则。公平对待不同投资者,公平对待投资者和其他资产委托人,不得在不同基金财产之间、基金财产和其他委托资产之间直接或通过第三方交易等形式进行利益输送。建立公平交易制度,制定公平交易规则,明确公平交易的原则和实施措施。 (二)合法合规原则。基金投资应当严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则,自觉形成守法经营、规范运作的经营思想和经营风格,(三)防火墙原则。基金资产和公司自有资产的运作应当严格分离,基金投资研究、决策、执行、清算和评估等部门和岗位应当在物理上和制度上适当隔离。不同的基金要独立运作,分别管理; (四)制约原则。基金投资业务部门和岗位的设置必须权责分明、相互牵制,并通过切实可行的相互制衡措施来消除内部控制中的盲点;

(五)严格授权原则。授权制度是投资管理业务控制的核心,必须贯穿于投资管理活动的全过程; (六)研究为先原则。任何基金投资决策的做出必须建立在充分研究的基础之上。 除此之外,基金投资应当遵循自愿、诚实信用原则,维护投资者合法权益,不得损害国家利益和社会公共利益。 第三章投资架构与流程 第四条基金投资管理流程运行主要涉及以下组织和岗位:(一)投资决策委员会(以下简称“投决会”)是基金业务投资决策的最高权力机构,由公司分管基金业务的高级管理人员、基金投资团队、研究团队负责人及相关投资经理等组成。投决会的主要职责包括确定并调整资产配置的原则,审核批准投资经理提出的季度投资策略报告、重大资产调整方案和重大投资决策建议,听取研究分析团队对基金运作情况的评估报告等于基金投资决策相关的其他事项。 (二)投资团队的主要职责为负责基金的日常投资管理、制订基金投资方案等。 (三)研究团队的主要职责为进行宏观经济研究和政策形势研究、分析行业经济动态、市场动态和上市公司基本面等。 (四)公司XX部门负责维持健全有效的内控环境的专职组织有公司风险管理部和合规部。对投资管理过程中的市场风险、流动性风险、操作风险等制定严密的鉴别、监督和控制制度和程序,监控投资风险和流动性风险,并对投资管理过程中的合规风险进行监督。 第五条基金投资管理过程是:投资原则与投资限制的制定、投资分析与研究、投资策略的制定与资产配置、投资组合管理、交易实

最新【小风险投资项目】风险投资项目风险管理论文.doc

【个人简历范文】 一、项目风险管理工作中存在的主要问题 (一)项目风险信息的传递通道不畅 项目重要信息及时获取,能有效的化解风险、降低风险的损失,这是开展有效风险工作的前提,是项目顺利进行和成功的保证。目前在风险管理工作中存在比较突出的问题是,在和项目企业进行沟通时,由于项目风险信息传递路径过长,导致沟通的频率、效率不高,不能及时得到反馈应对风险。由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善,创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱,加之项目管理人员不主动积极地去识别、分析和应对可能发生的风险,没有建立有效风险信息传递通道,缺乏详细风险应对预案。当意外事件不断出现时,项目管理者无所适从,只能疲于应付。 (二)项目风险的分析方法单一 在进行项目风险分析时,通常运用定性分析方法对项目风险的分析进行评估,虽然对获取信息资料较为便捷,但是分析结论不够精确。在日常工作中进行项目风险定性分析时,往往采用单一风险逐个分析方式使得分析结论缺乏综合性,在分析层次上缺乏深度。例如SWOT分析在项目风险识别上有较为全面的应用,但是在与定量风险分析方法的结合方面存在较大不足,没有充分运用定性风险分析方法和定量风险分析方法的优势进行互补。项目风险分析方法的单一,加之缺少使用不同分析方法的综合运用,对项目分析结论产生较大的偏差,甚至出现与正确结果意见相左的情况,严重影响风险管理工作的深入开展。 (三)项目的投后管理手段落后 风险投资的投后管理是风险投资循环过程中的核心环节,随着风险投资行业的日趋成熟,风险投资的投后管理也越来越重要,对于投资项目的价值增值,风险防范和人力资本的充分应用具有极其重要的作用。风险投资企业通常是被动的参与企业管理,强调以财务指标评价企业的价值,往往忽略了企业核心竞争力的是否快速增长。为了适应风险投资的特殊运作方式与满足管理需求,必须要创新风险投资的投后管理机制,将投资收益与项目风险管理者的业绩挂钩,提高项目风险管理者的工作热情,使得风险管理的效果符合预期目标。 二、提升项目风险管理工作的应对方案 (一)建立与项目相关的多信息通道 信息通道建设是项目投资管理和风险管理的基础,没有有效的信息管理,就没有成功的项目管理和项目风险管理。企业要以项目信息的辐射范围为条件,建立与项目有关的多信息通道。产品的市场信息渠道。绝大部分商品在国际、国内都有相关行业性市场价格,这些价格有些是实时价格,有些可以通过国际贸易性价格的波动得到一个期间的平均价格,这些价格都是透明公允的信息。如钨产品国内有两个行业性指导价格,一个是江西赣州钨业协会指导价格,另一个是中国五矿有色的指导价格,这些价格信息都反映了市场未来的价格走势,对企业生产经营有方向性指导作用。企业外部利益相关者信息反馈渠道。建立项目所在当地政府部门、

我国风险投资发展现状、问题及对策分析

证券投资结课论文 论文题目:我国风险投资分析学生姓名:程跃 学号: 20132435 年级: 13级国贸(1)班任课教师: 马明娟

目录 一、中国风险投资业存在的问题 二、我国风投存在的问题 三、我国风险投资业的发展对策

我国风险投资发展现状、问题及对策分析 摘要:本文对中国风险投资的现状进行探讨,发现我国风险投资业在2007年迎来快速发展的转折,在风险投资的分布、退出方式等都出现新的趋势。但国内风险投资机构依然低迷,外资主导的问题依然不变。风险投资的资金来源渠道仍要进一步拓宽,多层次资本市场的建设要继续推进。而风险投资机构的组织形式则必须抓住《有限合伙法》出台的机遇,进行创新。种子期项目融资不足和专业人才匮乏,有赖于政府进一步解决。 关键词:风险投资现状问题对策 一、中国风险投资业存在的问题: 1、政府资金比例过高,民间参与不足 由于体制和观念上的原因,中国风险投资机构从一开始就采用了“国办官管”的模式。现在从事风险投资的企业,主要由银行、财政和科技部门建立的风险投资公司,而由企业、私人等民间资本建立的风险企业很少,主要靠政府资金兴办国有独资或国有控股的风险投资公司,这种模式不能适应风险投资的特点和运作规律,无法建立有效的激励机制,也就无法实现风险投资的预期目标。 2、风险投资企业规模小、数量小和资金实力不强 据有关资料统计,到1999年上半年,我国已相继成立了92家风险投资公司,注册资金为74亿元人民币,但真正投入的只有10%左右,这些机构的风险投资仅占高科技企业融资额的3%左右,这表明我国的风险投资对高科技产业的支持力度还不够,没有起到推动我国科技成果产业化的作用。究其原因,主要表现在政府和社会对风险投资的认识不足,导致其面临多种障碍。基于上述原因,尚难以对高新技术产业化方面起到明显的作用。因而,只能支持一些投资少,风险低的短平快项目,受规模实力的限制,无法进行组合投资、平衡投资来分散风险,缺乏抗风险能力,资金难以快速滚动发展。 3、风险资本严重不足,融资渠道狭窄不畅 受金融严格管制影响,风险资本来源单一;加上国家投入不足,资金来源问题始终是困

北语网院18春《风险投资管理》作业_4

1(4分) : 在香港创业板,公司上市时主要股东需持有已发行股本的至少()。 A: 10% B: 20% C: 35% D: 40% 2(4分) : 下列哪项不是风险投资机构的主要类型:() A: 风险投资合伙企业 B: 小企业投资公司 C: IT公司 D: 投资银行和其它金融机构 3(4分) : 在欧盟委员会和()政府的大力支持下,EASDAQ成立。 A: 美国 B: 日本 C: 比利时 D: 英国 4(4分) : 以下哪项不属于一般合伙人的义务。() A: 合伙关系不能成立时及时退还所募集资金本息和按比例承担费用 B: 承担中心亏损或终止时的无限责任 C: 根据协议规定一次性认缴出资额 5(4分) : 下列哪家公司不是在NASDAQ上市的中国企业? A: 百度 B: 中华网 C: 蒙牛 D: 第九城市 6(4分) : 当今世界风险投资最发达的国家是哪国?() A: 美国 B: 德国 C: 日本 D: 中国 7(4分) : 根据我国《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的规定,创业板发行人必须依法设立且持续经营()年以上的股份有限公司 A: 1 B: 3 C: 5 D: 7 8(4分) : 下述哪项不是风险投资的组织形式。() A: 有限合伙制 B: 会员制 C: 信托基金制 D: 公司制 9(4分) : 纽约证券交易市场在企业规模上对上市公司的要求很高,要求企业的有形资产净值达到()万美元。 A: 400,

C: 2000 D: 4000 10(4分) : 纽约证券交易所挂牌上市要求最低发行股票数量( ) A: 100万 B: 120万 C: 200万 D: 110万 11(4分) : 风险投资主要有六个方面的风险,其中___________风险是指从事经济活动的人在最大限度的增进自身效用作出不利于他人的行为 A: 道德风险 B: 亏损风险 C: 筹资风险 D: 退出风险 12(4分) : 下列哪家公司不在NASDAQ上市?() A: 微软 B: 英特尔 C: 戴尔 D: 联想 13(4分) : 以下哪项必须经全体合伙人一致同意后方可实施。() A: 修改、补充有限合伙协议 B: 接纳新的合伙人入伙 C: 解散 D: 上述都是 14(4分) : 下列哪项不属于美国的机构投资者。() A: 养老金 B: 互助基金 C: 政府 D: 保险公司 15(4分) : 下列哪项不是IPO的优势?() A: 有助于提高公司形象,增加公众注意力 B: 便于通过市场对创业企业及其股份价格进行公正客观的评价 C: 费用低 D: 改善和简化股本结构 判断题 1(4分) : 欧洲的EASDAQ规定上市公司非高科技企业不可。() A: 对 B: 错 2(4分) : 投资银行参与风险投资的目的主要有两个方面:一方面通过对创业型企业提供过桥式投资或成熟期投资而获得上市承销业务;另一方面在创业型企业进行收购兼并或转售时提供财务顾问和包销服务等。 A: 对 B: 错 3(4分) : 开放型基金发行基金单位总数是固定的。

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