物产中大 2018年财务分析

物产中大

财务报表分析2016——2018年度

目录

一、公司简介 (2)

（一）、公司介绍 (2)

（二）、资本结构 (3)

二、偿债能力分析 (4)

（一）、短期偿债能力分析 (4)

（二）、长期偿债能力分析 (5)

三、营运能力分析 (7)

（一）应收账款周转率及周转天数比较分析 (7)

（二）存货周转率分析 (8)

（三）流动资产周转率和固定资产周转率比较分析 (9)

（四）总资产周转率分析 (10)

四、盈利能力分析 (11)

（一）资产报酬率和股东权益报酬率比较分析 (11)

（二）销售毛利率与销售净利率比较分析 (12)

（三）成本费用利润率、每股净资产和每股利润比较分析 (12)

五、发展能力分析 (13)

六、物产中大发展存在的主要问题 (15)

（一）流动资产持有不足 (15)

（二）经营销售活动获利能力不足 (15)

（三）竞争力以及资本积累能力不足 (15)

七、可持续发展建议 (16)

（一）流动资产的管理 (16)

（二）经营销售管理 (16)

（三）竞争力管理 (16)

一、公司简介

（一）、公司介绍

物产中大集团（SH.600704）坐落于美丽的西子湖畔杭州，是我国最大的大宗商品流通服务集成商之一，自2004年起稳居浙江省百强企业前两位， 2011年以来，连续跻身财富世界500强（2018年位列270位）。近年来，按照“一体两翼”发展战略，物产中大集团实施“流通4.0”，不断创新开拓，形成大流通、大资管、大健康、大公用的产业布局。当前，集团公司秉承“物通全球，产济天下”的企业使命，坚持“企业与时代共同前进、企业与客户共创价值、企业与员工共同发展”的核心价值观，努力打造成为具有国际竞争力的产业生态组织者。

物产中大集团股份有限公司的发展深深根植于浙江改革开放的历史。前身为浙江省物资局,1996年改制为集团公司,2007年与与中大集团股份有限公司合

并,2016年完成混合所有制改革并实现整体上市,是全国国企改革十二个样本之一。与时代脉搏同频共振,优化产业布局,继续巩固中国供应链集成服务领导者地位,积极拓展基金投资、期货经纪、融资租赁、财务投资等金融业务,大力发展低风险、抗周期性的环保发电、水务等大公用事业以及医药医疗、养生养老等大健康产业,推动集团全球化进程,为广大客户、员工和投资者创造新价值。

公司主营业务范围包括：实业投资、资产管理、投资管理、管理咨询;国内外贸易,进出口业务;供应链管理,物流仓储信息服务;电子商务技术服务、信息咨询服务;汽车销售与租赁、二手车交易与服务;设备租赁;房地产开发经营、房屋租赁、二手房交易、物业服务;养老养生健康服务(不含医疗服务)

（二）、资本结构

二、偿债能力分析

（一）、短期偿债能力分析

表1

图 1 图2偿债能力是指公司在规定时期归还各种债款的能力，由表1和图1可以看出，该公司在2016年到 2018年流动比率、速冻比率和现金流量比率都呈现下降后又回升的趋势，其中流动比率一直处于0.9以上，但距正常值2仍有一定差距，每年的波动比率较小，由此可以看出该公司司用流动资产支付偿还流动负债的能力自2016年起开始下降，却在2017年到2018年间又有所回升，但整体来看短期流动风险较大。该公司的速动比率一直处于0.6以上，临近正常的速动比率1，仍然呈现下降又回升的趋势，可以看出，公司的流动比率和速动比率差距并不大，并且速动比率的变化和流动比率的变化是同步的，那么可能在集团流动资产中，

速动资产占了相对较大的比重。该公司的现金流量比率在2016年到2017年间下降的幅度较大，并且在2016年和2017年这两年中一度下降到零值以下，说明在2016年和2017年这两年中经营活动产生的现金流量净额一直是负数，反映了其在当年经营活动中产生的现金流量净额对负债的偿付能力具有极大的不足性。从中可以猜测该公司对负债的偿还，完全无法依靠经营活动产生的现金流量，只能依靠企业自有资金的周转。这大大增加了企业的短期资金风险，并对企业的长期发展构成影响。

（二）、长期偿债能力分析

1、资产负债、股东权益和产权比率比较分析

表2

图3

资产负债率又称举债经营比率,它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标。一般来说，资产

负债率没有固定的评判标准，处于40%-60%较为适宜。从图3和表2可以看出物产中大公司的资产负债率一直处于一个较为稳定的区间。该公司的资产负债率对股东和债权人双方都比较适宜，处于可接受范围。

股东权益比率反映了资产总额中股东占有的资金比例，由图3和表2可以看出物产中大的股东权益比率尽管呈现了下降又上升的趋势，但仍较为稳定，在三个年度内保持在百分之三十到百分之三十四的区间。一般来说，股东权益比率越高，公司的偿债能力越强，经营越安全，盈利的可能性就越大。但如果公司经营非常好，各方面稳定运营，势头强劲，股东权益比率小反而更好。因此，对于物产中大来说，该公司经营良好稳定，股东权益比率小能使股东在经营公司时更好利用和发挥更多资源，进而获得更多收益。

产权比率反映了债权人与股东提供的资本的相对比例。由图3和表2可以看出，物产中大公司的产权比率在三个年度内逐年下降，并在2018年下降显著。一般来讲，该比率越低说明长期财务状况越好，而产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构。因此，该公司属于高风险、高报酬的财务结构，但同时它也在有意识的降低自己的产权比率，改变自己的财务结构。

2、有形净值债务率和利息保障倍数比较分析

表3

图4

有形净值债务率指标主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。由表3和图4可以看出物产中大公司的该比率较高，因此，长期偿债能力较差。但该公司也意识到自己的问题，自2016年起，逐年缓慢降低自己的有形净值债务率，提高企业的长期债务能力。

利息保障倍数是衡量企业支付负债利息能力的指标。一般来说，企业的利息保障倍数至要大于1，否则就难以偿付债务及利息。而理想的状态则是在1.5倍以上，由表3和图4可以看出物产中大公司的利息保障倍数维持在一个较合适的区间，尽管经历了一定的下降，但是该公司的利息保障倍数仍然较高，因此，该企业支付利息费用的能力较强。

三、营运能力分析

（一）应收账款周转率及周转天数比较分析

表4

图5

应收账款周转率是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比，它是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。一般情况下，应收账款周转率越高越好，周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失等。从表4和图5中可以看出物产中大公司的应收账款周转率较高，并且保持逐年平稳上升，收账效率在逐年提高，资产流动性强，短期偿债能力高。这使得公司面临的财务风险在减小，收账费用在减小。

由于大多数行业都存在信用销售，形成大量的应收账款，如何能更快将这些应收账款收回变为真金白银对公司持续运转至关重要，如果周转天数延长，回款速度变慢，公司将不得不通过借债等方式来补充营运资金，会造成成本的上涨和经营的被动。因此，在相同行业内，应收账款周转天数越短的公司通常有较强的竞争力。而周转天数越短，说明企业流动资金使用效率越好。表4和图5可以看出，物产中大公司的周转天数较低，并保持缓慢下降，说明该企业流动资金使用效率在这三年中缓速提高。

（二）存货周转率分析

表5

图6

存货周转率反映了公司存货的变现速度，可以用来衡量一个公司的销售能力

以及存货积存的程度。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。由表5和图6可以看出，物产中大公司2016至2018这三个年度的存货周转率呈上升又下降趋势，但总体来看存货的变现速度是上升的，说明这三年公司内部在改善存货销售不畅和积压的问题，存货周转速度加快，存活占用水平较低，流动性较强，企业的变现能力较好，有利于企业的短期偿债能力的提高。

（三）流动资产周转率和固定资产周转率比较分析

表6

图7

流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，由表6和图7可以看出2016年到2018年物产中大公司流动资金周转率逐年上升，周转速度较快并逐年缓速提高，相对来说，节约了流动资产，扩大了资产的投入，增强了企业的盈利能力。

固定资产周转率反映了公司对固定资产的使用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越高。由图可以看出，物产中大公司的固定资产周

转率在2016年到2017年开始处于上升趋势，但在2017年到2018年又有所回落，说明固定资产的利用率在缓速提高之后又开始降低。但整体来说，和同行业平均水平相比，该公司的固定资产周转率较高，固定资产利用率较高，管理水平较好，而公司的生产能力也在逐步提高。

（四）总资产周转率分析

表7

图8

总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。从表7和图8中我们可以看出，物产中大公司的该比率处于平均水准，但在这三年中缓慢上升，反映了该公司对全部资产的管理质量和利用效率都在缓速提高。

四、盈利能力分析

（一）资产报酬率和股东权益报酬率比较分析

表8

图9

资产报酬率主要用来衡量企业利用一定资产获取利润的能力。一般来说，该比率越高，则表明企业利用资金的效率越高。从图可以看出物产中大公司的该比率呈上升趋势，尽管该公司的资产报酬率逐年提高，但从整体来看仍然较低，反映了该公司资产的利用效率整体水平不是特别好。

股东权益报酬率反映了股东获取投资报酬的高低。该比率越高，说明企业的盈利能力越好。而盈利能力指标中的股东权益报酬率是杜邦体系的核心，由图可以看出，物产中大公司的该比率在2016年到2018年缓慢下降，同时整体水平较低，反映了物产中大公司的回报率较低，盈利能力较差。

（二）销售毛利率与销售净利率比较分析

表9

图10

销售毛利率反映的是企业的营业成本与营业收入的比例关系，该比率越大说明营业成本所占比例越小，企业通过销售获取利润的能力越强。而销售净利润也反映的是企业通过销售获取利润的能力大小。由表9和图10可以看出，物产中大的销售毛利率和销售净利率都是逐年上升的。但整体上看，两者的利率水平仍然较低。反映了尽管企业通过销售获取利润的能力在缓慢增强，但仍然处于较低的水平，企业需要通过做出战略上的改变和进步来应对这个问题。

（三）成本费用利润率、每股净资产和每股利润比较分析

表10

图11

成本费用利润率越高说明企业的经济效益越好。由图可以看出，物产中大公司的成本费用利润率自2016年起呈下降趋势，但在2017到2018年间又有一定的回升，反映了该企业的经济效益有所下降。

每股利润高代表着公司每单位资本额的获利能力高。从图中可以看出物产中大公司的每股利润在2016年到2017年呈下降趋势，而在2017年到2018年间又回升到比16年高，但整体来说还是处于一个比较稳定的区间，说明该公司的获利能力较为良好。

每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，为支撑股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。从表10和图11中看，物产中大公司的每股净资产值较高，并呈上升趋势，反映了物产中大公司创造利润的能力正在缓慢提高。

五、发展能力分析

表11

图12

销售增长率反映了企业营业收入的变化情况，是评价企业成长性和市场竞争力的重要指标。若该比率大于零，则说明企业本年营业收入增加：反之，表示营业收入减少。由图12和表11中的数据可以看出，物产中大公司的营业收入在这三年中都是增加的。但是在2018年增加量小于2017年，所以图像呈下降趋势，而公司营业收入的成长空间较小，成长速度较为缓慢。

总资产增长率反映的是企业本年度的资产规模的增长情况。该比率越高，说明企业资产增长的速度越快，企业的竞争力会越强。从表11和图12可以看出，物产中大公司的总资产增长率呈现先上升又下降的趋势，反映了这三年中物产中大公司的资产规模先增加后下降，竞争力先增强后下降的现象。

净利润增长率反映的是企业的盈利能力的大小。该比率越大，说明公司的盈利能力越强。由图可以看出，物产中大公司该比率在同样呈现下降又回升的趋势，说明公司的盈利能力在2016年到2017年减弱，又在2017年到2018年间增强，但总的发展势头不如2016年。

六、物产中大发展存在的主要问题

（一）流动资产持有不足

对于公司来说，流动资产能够在公司急需现金的情况下快速变现，解决公司日常购买原材料、办公用品的需要，降低公司的短期财务风险，通过上述的分析，可以看出，物产中大公司的流动比率在三年当中的值都处于1左右，相对于正常值2仍有一定差距，流动资产对流动负债的偿还能力欠佳，这使得公司面临的短期财务风险增大。

（二）经营销售活动获利能力不足

一个公司主要获利来源是经营销售，通过对物产中大公司的盈利能力的分析，我们可以发现该公司通过经营销售而获利的能力明显不足，并且盈利指标中有几个指标明显偏低，这就更加说明了在物产中大公司的经营销售能力有待改善。尽管该公司已经认识到其获利能力的不足并加以改善，但效果不甚明显，仍需继续加大改善力度。

（三）竞争力以及资本积累能力不足

公司的核心竞争力在其发展的过程中有很重要的作用，在竞争日益增长的市场中，一个公司要想长期稳定的发展就必须要具备自己的核心竞争力，但是从发展能力来看，物产中大公司总资产增长率，销售增长率以及净利润增长率在这三年当中都有所下降，体现了该公司的资本积累的能力不足，在市场上的竞争能力也不足。

七、可持续发展建议

（一）流动资产的管理

无论是从公司的流动比率、速动比率还是从其他各项指标来看，物产中大公司的偿债能力不足，我们应该结合自身发展特点，适当地增加自己的流动资产比率，使得流动资产基本能够应对流动负债给公司所带来的财务风险，进而提高公司的短期偿债能力。

（二）经营销售管理

经营销售是一个公司获得利润的主要来源，物产中大公司在三年中的经营销售能力不甚良好，可以考虑从小开始，改变现在所存在的销售方式，降低销售的成本，转变经营策略等方面来加大销售力度，提高获利能力。

（三）竞争力管理

基于物产中大公司这三年中的竞争力不足的情况，该公司应该增强自身的创新能力，进而提高自身竞争力，才能在变幻莫测的市场中占据一席之地，而非被市场所淘汰。同时加强资源整合，结合独具性和持续性，进而增强核心竞争力。最重要的是必须坚持多元化经营，多元化经营是企业维持与发展核心竞争力保持持续竞争优势的一个重要手段。