资产负债率

资产负债率

——计算公式为：资产负债率=（负债总额/资产总额）*100％。资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。

要判断资产负债率是否合理，首先要看你站在谁的立场。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。

（1）从债权人的立场看：他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。

（2）从股东的角度看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。

（3）从经营者的立场看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策，。

如果经常接触财务，就会发现，AB率其实很多，比如：资产负债率、流动比率（它是流动资产负债率的简称）、速动比率（它是速动资产负债率的简称）、成本利润率、应收账款坏账准备金率、存款准备金率等。

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AB率的功用

（1）评价偿债能力。这类AB率主要有：

①流动比率：是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。公式：流动比率＝流动资产÷流动负债×100％。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。按照西方企业的长期经验，一般认为比率为2比较适宜。它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还到期债务；但是，流动比率也不可能过高，过高表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业筹资成本进而影响获利能力。保持多高水平的比率，主要视企业对待风险与收益的态度。运用流动比率时，必须注意以下几个问题：

A.虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业有足够的现金或存款用来偿债。流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账龄过长，以及待摊费用和待处理财产损失增加所致，而真正可以用来偿债的现金和存款却严重短缺。所以，应在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以考察。

B.从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置资金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。因此，企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。

C.流动比率是否合理，不同企业以及同一企业不同时期的评价标准不同，因此，不能用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。

D.在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。

②速动比率：是企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱的不稳定资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠的评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。公式：速动比率＝速动资产÷流动负债×100％＝（流动资产－存货－待摊费用－待处理流动资产损失）÷流动负债×100％。西方企业传统经验认为，速动比率为1时是安全标准。因为如果速动比率小于1，必使企业面临很大的偿债风险；如果速动比率大于1，尽管债务偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款资金占用过多而大大增加企业的机会

成本。在分析使需注意的是：尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。实际上，如果企业存货流转顺畅，变现能力强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期债务本息。

③现金比率：现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期债务的能力。公式：现金流动负债比率＝年经营现金净流量÷年末流动负债×100％。式中年经营现金净流量是指一定时期内，有企业经营活动所产生的现金及现金等价物的流入量与流出量的差额。该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行考察。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的现金流动负债比率指标，能充分体现企业经营活动产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映了企业偿还流动负债的实际能力。用该指标评价企业偿债更为谨慎。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量较多，能够保障企业按时偿还到期债务。但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金利用不充分，获利能力不强。

④资产负债率：是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量在企业清算时保护债权人利益的程度。公式：资产负债率＝负债总额÷资产总额

×100％。要判断资产负债率是否合理，首先要看你站在谁的立场。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。

A.从债权人的立场看：他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望负债比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。

B.从股东的立场看，由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利润率，则对股东不利，因为借入资本多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利润率时，负债比例越大越好，在全部资本利润率低于借款利润率时，负债比例越小越好。

C.从经营者的立场看，如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。

⑤有形资产负债率：是负债总额与有形资产总额的比率。该指标反映企业以有形资产对负债的保障程度。公式：有形资产负债率＝负债总额÷（资产总额－无形资产

净值）×100％＝负债总额÷有形资产总额×100％。它是资产负债率的延伸，是一项更为客观的评价企业偿债能力的指标。因为企业的无形资产不一定能用来偿还债务，所以将其从资产总额中扣除。有形资产负债率的作用及其分析方法与资产负债率基本相同，一般来说，有形资产负债率越高，说明债权人发放贷款的安全程度越低，企业偿还长期债务的能力越弱；有形资产负债率越低，说明债权人发放贷款的安全程度越高，企业偿还长期债务的能力越强。应该注意，在资产总额中若待摊费用和递延资产的金额较大，在计算有形资产负债率时也应从资产总额中扣除。

⑥产权比率：是负债总额与所有者权益总额的比率，是指股份制企业，股东权益总额与企业资产总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。它是企业财务结构稳健与否的重要标志，该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。公式：产权比率＝负债总额÷所有者权益总额×100％＝负债总额÷（资产总额－负债总额）×100％＝（资产总额÷负债总额）÷（资产总额÷资产总额－负债总额÷资产总额）＝（负债总额÷资产总额）÷（1－负债总额÷资产总额）。产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好，但也不能一概而论。该指标同时也表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，因此它又是衡量企业负债经营是否安全有利的重要指标。一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小，一般认为这一比率为1，即100％以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

⑦已获利息倍数：一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。公式：已获利息倍数＝息税前利润总额÷利息支出×100％。国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1；已获利息倍数为负值时没有任何意义，因为已获利息倍数是表示长期偿债能力的，当其为负值时标表明企业资金不足，偿债捉襟见肘。

⑧总资产负债率：是销货成本与应收账款平均余额的比率。公式：总资产负债率＝销货成本÷应收账款平均余额×100％。它是资产负债率的延伸，也是偿债能力与营运能力的结合剂。

（2）评价营运能力。这类AB率主要有：

①应收账款周转率：是主营业务收入除以平均应收账款的比值，它反映企业从取得应收账款的权利到收回款项，转换为现金所需要时间的长度。公式：应收账款周转率＝主营业务收入÷平均应收账款×100％＝主营业务收入×2÷（期初应收账款＋期末

应收账款）。它表达年度内应收账款转为现金的平均次数。如果周转率太低则影响企业的短期偿债能力。

②存货周转率：是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货周转次数，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。它是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率。公式：

A.存货周转次数＝销货成本÷存货平均余额

B.存货平均余额＝（期初存货＋期末存货）÷2

C.存货周转天数＝计算期天数÷存货周转次数＝计算期天数×存货平均余额÷销货成本

D.存货周转天数=360÷存货周转次数

（3）评价获利能力。这类AB率主要有：

①销售净利润率：是企业净利润与销售收入净额的比率，是反映企业每单位销售收入获取利润的能力。公式：销售净利润率＝净利润÷销售收入净额×100％＝净利润÷（利润总额－所得税额）×100％。销售净利润率越高，说明企业从销售收入中获取净利润的能力越强；销售净利润率越低，说明企业从销售收入中获取净利润的能力越弱。影响销售净利润率的因素较多，主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用（包括管理费用、财务费用、销售费用）以及税金等，分析时应结合具体情况作出正确评价，以促使企业改进经营管理，提高获利能力。

②资产净利润率：是企业净利润与资产平均总额的比率，反映企业每占用单位资产获取利润的能力。公式：资产净利润率＝净利润÷资产平均总额×100％＝净利润×2÷（期初资产总额＋期末资产总额）×100％。资产净利润率越高，说明企业利用全部资产的获利能力越强；资产净利润率越低，说明企业利用全部资产的获利能力越弱。资产净利润率与净利润成正比，与资产平均总额成反比，分析工作应从这两个方面进行。

③实收资本利润率：是企业净利润与实收资本的比率，反映所有者投入企业的资本的获利能力。公式：实收资本利润率＝净利润÷实收资本×100％。实收资本利润率越高，说明企业实际投入资本的获利能力越强；实收资本利润率越低，说明企业实际投入资本的获利能力越弱。实收资本利润率是股东非常关心的一项指标，它在一定程度上影响企业股票价格的走势。影响实收资本利润率的因素除了包括影响净利润的各项因素以外，企业负债的规模也对它有一定的影响。一般地，负债增加会导致实收资本负债率的上升，在分析时应特别注意。

④净资产利润率：即净资产收益率，公式：净资产收益率＝净利润×2÷（本年期初净资产＋本年期末净资产）×100％＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数×100％＝销售净利率×总资产周转率÷产权比率×100％。

⑤基本获利率：是企业的息税前利润与总资产平均余额之比，反映企业总体的获利能力。公式：基本获利率＝息税前利润÷总资产平均余额＝息税前利润×2÷（期初资产总额＋期末资产总额）。由于息税前利润（EBIT）是由债权人、国家、所有者三方

分配的，息税前利润越大，说明企业创造新价值的能力越强，为债权人、国家、所有者创造的财富越多。

⑥每股收益：即EPS，又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映企业获利能力的重要指标，它是企业某一时期净收益与股份数的比率。该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高，表明所创造的利润越多。若企业只有普通股时，净收益是税后净利润，股份数是指流通在外的普通股股数。如果企业还有优先股，应从税后净利润中扣除分派给优先股股东的利息。公式：每股收益＝（期末净利润－期末优先股股利）÷期末总股本。在分析时，可以进行企业之间的比较，以评价该企业的相对获利能力；可以进行不同时期的比较，了解该企业获利能力的变化趋势；也可以进行经营实际业绩与盈利预测之间的比较，掌握该企业的管理水平。使用每股收益分析企业的获利能力时要注意如下问题：

A.每股收益不反映股票所含有的风险。

B.股票是一个“份额”的概念，不同股票的每一股在经济上不等量，它们所含有的净资产和市价不同，即换取每股收益的投入量不同。

C.每股收益多并不意味着股东得的股利多，还取决于股利分配政策。

⑦每股股利：是股利总额与流通股股数的比值。公式：每股股利＝股利总额÷流通股股数。股利总额是用于对普通股进行分配的现金股利的总额，流通股股数是企业发行在外的普通股股份平均数。每股股利是反映股份公司每一普通股获得股利多少的一个指标，指标值越大表明获利能力越强。影响每股股利多少的因素主要是企业股利发放政策与利润分配政策的影响。如果企业为扩大再生产、增强企业后劲而多留利，每股股利就少；如果企业少留利，每股股利就多。影响每股股利的因素有两个方面，一是企业的每股盈余，二是企业的股利发放政策。

⑧市盈率：指在一个考察期（通常为一年的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同企业的股票之间进行比较。市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。然而，用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。一般认为，如果一家企业股票的市盈率过高，那么该股票股价具有泡沫，价值被高估。然而，当一家企业增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票当前的高市盈率可能恰好准确地估量了该企业的价值。需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时企业的每股收益比较接近，相互比较才有效。公式：市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈余。每股盈余的计算方法，是该企业在过去一年的净收入除以发行已售出总股数，即每股盈余＝净收入÷发行已售出总股数＝（主营业务收入－主营业务成本－期间费用）÷发行已售出总股数。市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的内在价值。理论上，股票的市盈率越低，越值得投资。需要注意的是，比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。

流动比率(current ratio，CR)

指流动资产总额和流动负债总额之比。

流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%

还有一个与之相关的概念是速动比率quick ratio，QR，QR=速动资产/流动负债*100%

其中速动资产是指流动资产中可以立即变现的那部分资产，如现金，有价证券，应收账款。

流动比率和速动比率都是用来表示资金流动性的，即企业短期债务偿还能力的数值，前者的基准值是2，后者为1。

但应注意的是，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。

而速动比率则能避免这种情况的发生，因为速动资产就是指流动资产中容易变现的那部分资产。

衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该两者结合起来看，一般来说如下：

CR>2 and QR>1 资金流动性好

1.5QR>0.75 资金流动性一般

CR<1 and QR<0.5 资金流动性差

资金利润率

是指企业利润总额对企业全部资金平均占用额的比率，又称“资产报酬率”。它是衡量企业对所有经济资源的运用效率的指标。其计算公式如下：

资金利润率=利润总额/（固定资产原价全年平均余额+定额流动资金全年平均余额）×100%

这一比率与长期借款利率的比较是企业举债经营时要考虑的主要因素。如果企业的资金利润率高于长期借款的利率，股东权益将因举债经营而增加，则举债有利。同样地，如果企业过多地依靠举债经营，当利率一旦超过资产报酬率之时，就会使股东的利益受损，则举债无利可图。在评价特定企业的资金利润率时，应当和同行业的一般资金利润率进行比较。