注会讲义《财管》第九章资本预算09

注会讲义《财管》第九章资本预算09
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二、投资项目的敏感性分析

(一)敏感性分析的含义

敏感性分析是投资项目评价中常用的一种研究不确定的方法。它在确定性分析的基础上,进一步分析不确定性因素对投资项目的最终经济效果指标影响及影响程度。

【提示】若某参数的小幅度变化能导致经济效果指标的较大变化,则称此参数为敏感性因素,反之则称其为非敏感性因素。

(二)敏感性分析的方法

投资项目的敏感性分析,通常是在假定其他变量不变的情况下,测定某一变量发生特定变化时对净现值(或内含报酬率)的影响。

1.最大最小法

增加税后营业现金流出69万元;预计需要初始投资90万元,项目寿命为4年;公司的所得税税率20%。有关数据如表9-17的“基准状况”栏所示,根据各项预期值计算的净现值为22.53万元。

假设主要的不确定性来自营业现金流,因此只分析营业流入和流出变动对净现值的影响。

表9-17 最大最小法敏感分析单位:万元

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表9-17 最大最小法敏感分析单位:万元

表9-17 最大最小法敏感分析单位:万元

不再具有价值;

税后营业现金流出上升至76.11万元,则项目不再具有价值。

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如果决策者对于上述最小营业流入和最大营业流出有信心,则项目是可行的。如果相反,决策者认为现金流入很可能低于上述最小值,或者现金流出很可能超出上述最大值,则项目风险很大,应慎重考虑是否应承担该风险。

2.敏感程度法

表9-18 敏感程度法:每年税后营业现金流入变化单位:万元

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表9-20 敏感程度法:初始投资变化单位:万元

【提示】敏感系数的正负号只是表明方向,判断敏感程度大小应根据绝对值的大小判断。

3.特点

优点:计算过程简单,也易于理解。

缺点:

(1)在进行敏感性分析时,只允许一个变量发生变动,而假设其他变量保持不变。

(2)没有给出每一个数值发生的可能性。

总结

发等领域。近年来,夏日纳凉休闲项目受到青睐,甲公司计划在位于市郊的A公园开发W

峡谷漂流项目(简称“W项目”),目前正在进行项目评价,有关资料如下:(1)甲公司与A公园进行洽谈并初步约定,甲公司一次性支付给A公园经营许可费700万元(税法规定在5年内摊销,期满无残值),取得W项目5年的开发与经营权;此外,甲公司还需每年按营业收入的5%向A公园支付景区管理费。

(2)W项目前期投资包括:修建一座蓄水池,预计支出100万元;漂流景区场地、设施等固定资产投资200万元;购入橡皮艇200艘,每艘市价5000元。按税法规定,以上固定资产可在10年内按直线法计提折旧,期满无残值。5年后,A公园以600万元买断W项目,甲公司退出W项目的经营。

(3)为宣传推广W项目,前期需投入广告费50万元。按税法规定,广告费在项目运营后第1年年末税前扣除。甲公司经调研预计W项目的游客服务价格为200元/人次,预计第1年可接待游客30000人次;第2年及以后年度项目将满负荷运营,预计每年可接待游客40000人次。

(4)预计W项目第1年的人工成本支出为60万元,第2年增加12万元,以后各年人工成本保持不变。

(5)漂流河道、橡皮艇等设施的年维护成本及其他营业开支预计为100万元。

(6)为维持W项目正常运营,预计需按照营业收入的20%垫支营运资金。

(7)甲公司计划以2/3(负债/权益)的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目,甲公司将于2014年

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10月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券,拟采用风险调整法确定债务资本成本。W 项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。

甲公司的信用级别为BB 级,目前国内上市交易的BB 级公司债有3种,这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下:

(8)预计W 项目短时间可建成,可以假设没有建设期。为简化计算,假设经营许可费、项目初始投资、广告费均发生在第1年年初(零时点),项目营业收入、付现成本等均发生在以后各年年末,垫支的营运资金于各年年初投入,在项目结束时全部收回。 (9)甲公司适用的企业所得税税率为25%。

【要求】

(1)根据所给资料,估计无风险利率,计算W项目的加权平均资本成本,其中债务资本成本采用风险调整法计算,权益资本成本采用债券收益加风险溢价法计算。

(2)计算W项目的初始(零时点)现金流量、每年的现金净流量及项目的净现值(计算过程及结果填入下方表格中),判断项目是否可行并说明原因。

单位:万元

计算净现值对接待游客人次的敏感系数。(2014年)

【答案】

(1)无风险利率为5年后到期的政府债券的到期收益率,即4.3%。

企业信用风险补偿率=[(6.5%-3.4%)+(7.6%-3.6%)+(8.3%-4.3%)]÷3=3.7%

税前债务资本成本=4.3%+3.7%=8%

股权资本成本=8%×(1-25%)+5%=11%

加权平均资本成本=8%×(1-25%)×(2/5)+11%×(3/5)=9%

(2)

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W项目净现值大于0,项目可行。

(3)游客人次下降10%时项目净现值变化=12+4×(P/F,9%,1)-{600×10%×(1-5%)×(1-25%)}×(P/F,9%,1)-{800×10%×(1-5%)×(1-25%)}×(P/A,9%,4)×(P/F,9%,1)-16×(P/F,9%,5)=-203.36(万元)

净现值对游客人次的敏感系数=(-203.36/901.59)/(-10%)=2.26

本章总结

1.投资决策指标的计算及比较;

2.税后现金流量的确定;

3.互斥方案的排序;

4.总量有限时决策原则;

5.投资项目风险的衡量;

6.敏感性分析。

随堂练习勤劳的蜜蜂有糖吃

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2016年CPA讲义《财管》第二章财务报表分析09

第二章财务报表分析(九) 二、管理用财务分析体系 (2014年综合题,2013年计算题,2012年综合题,2011年计算题,2012年单选题,2009年多选题,2009年综合题) (一)改进分析体系的核心公式 高顿财经CPA培训中心

主要分析指标: 【例题18·多选题】假设其他因素不变,下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有()。 A.提高净经营资产利润率 B.降低负债的税后利息率 C.减少净负债的金额 D.减少经营资产周转次数 【答案】AB 【解析】杠杆贡献率=(净经营资产利润率-税后利息率)×净财务杠杆=(税后经营净利率×净经营资产周转次数-税后利息率)×净负债/股东权益,可见选项A、B是正确的。 (二)权益净利率的驱动因素分解 利用连环替代法测定: 高顿财经CPA培训中心

权益净利率 =净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆F=A+(A-B)×C 基数:F0=A0+(A0-B0)×C0 (1) A1+(A1-B0)×C0(2) A1+(A1-B1)×C0(3) A1+(A1-B1)×C1(4) (2)-(1): 由于净经营资产净利率(A)变动对权益净利率的影响 (3)-(2): 由于税后利息率(B)变动对权益净利率的影响 (4)-(3): 由于净财务杠杆(C)变动对权益净利率的影响 【注意】如果考试给表,要注意只替代原生因素,不替代派生因素。 变动影响因 素净经营资 产净利率 税后利 息率 经营 差异率 净财 务杠杆 杠杆 贡献率 权益 净利率 变动 影响 上年权益净 利率 16.110%12.595% 3.515%0.5898 2.073%18.182% 净经营资产 净利率变动 11.853%12.595%-0.742%0.5898-0.438%11.415%-6.767%税后利息率 变动 11.853%9.020% 2.833%0.5898 1.671%13.524% 2.109%净财务杠杆 变动 11.853%9.020% 2.833%0.8167 2.314%14.167%0.643% 高顿财经CPA培训中心

管理会计第九章全面预算

第九章全面预算 【综合练习题】 一、单项选择题 1.以货币为主要计量单位,在预测和决策的基础上,按照企业既定的经营目标和要求所编制的一整套预算是指( D )。 A.销售预算 B.业务预算 C.专门决策预算 D.全面预算 2.企业为那些在预算期内不经常发生的、一次性经济活动所编制的预算是指 ( C )。 A.定期预算 B.滚动预算 C.专门决策预算 D.弹性预算 3.反映企业预算期财务成果和财务状况的各项预算是指( A )。 A.财务预算 B.业务预算 C.专门决策预算 D.全面预算 4.在业务预算里,生产预算等其他业务预算都是直接或间接的取决于( A )的指标。 A.销售预算 B.财务预算 C.专门决策预算 D.全面预算 5.能反映为完成预算期的生产任务而发生的工时耗费和工资耗费的预算,称之为( D )。 A.增量预算 B.零基预算 C.滚动预算 D.直接人工预算 6.为组织产品销售活动和一般行政管理活动以及有关的经营活动的费用支出而编制的一种业务预算是指( D )。 A.销售费用预算 B.管理费用预算 C.财务费用预算 D.销售及管理费用预算 7.根据预算期内正常的、可实现的某一业务量(如生产量、销售量)水平为唯一基础来编制的预算是指( D )。 A.销售及管理费用预算 B.固定预算 C.存货预算 D.弹性预算 8.在编制预算时以不变的会计期间(通常为日历年度)作为预算期的一种预算是指( A )。 A.定期预算 B.固定预算 C.存货预算 D.弹性预算 9.随时间的向后推移和预算的执行,及时补充修订原来的预算,使预算自行延伸并保持一个固定期间的预算是指( B )。 A.业务预算 B.永续预算 C.弹性预算 D.财务预算 10.以基期成本费用水平为出发点,结合预算期业务量水平特点及有关降低成本的措施,调整有关费用项目而编制的预算是指( A )。 A.增量预算 B.零基预算 C.滚动预算 D.存货预算 二、多项选择题

CPA讲义《财管》第十章资本结构05

高顿财经CPA 培训中心 第四节 资本结 构决策分析 一、资本结构的影响因素1.影响因素内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等 外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等 2.具体影响 企业类型 负债水平收益与现金流量波动大的企业 负债水平低成长性好的企业负债水平高盈利能力强的企业 负债水平高一般用途资产比例高,特殊用途资产比例低 负债水平高财务灵活性大的企业 负债能力强 【提示】企业实际资本结构往往受企业自身状况、政策条件及市场环境多种因素的共同影响,并同时伴随着企业管理层的偏好与主观判断,使资本结构的决策难以形成统一的原则与模式。 二、资本结构决策分析方法(一)资本成本比较法 选择加权平均资本成本最小的融资方案,确定为相对最优的资本结构。【例10-5】某企业初始成立时需要资本总额为7000万元,有以下三种筹资方式,如表所示。

各种筹资方案基本数据 单位:万元 方案一方案二方案三 筹资方式筹资金 额资本成 本 筹资金 额 资本成 本 筹资金 额 资本成 本 长期借款500 4.5%800 5.25%500 4.5% 长期债券10006%12006%2000 6.75% 优先股50010%50010%50010% 普通股500015%450014%400013% 资本合计700070007000 其他资料:表中债务资本成本均为税后资本成本,所得税税率为25%。 将表中的数据带入计算三种不同筹资方案的加权平均资本成本。 【答案】 方案一:K A WACC=500/7000×4.5%+1000/7000×6%+500/7000×10%+5000/7000×15 %=12.61% 方案二:K B WACC=800/7000×5.25%+1200/7000×6%+500/7000×10%+4500/7000×1 4%=11.34% 方案三:K C WACC=500/7000×4.5%+2000/7000×6.75%+500/7000×10%+4000/7000×13%=10.39% 通过比较不难发现,方案三的加权平均资本成本最低。因此,在适度的财务风险条件下,企业应按照方案三的各种资本比例筹集资金,由此形成的资本结构为相对最优的资本结构。 (二)每股收益无差别点法 要点内容 基本观点能提高每股收益的资本结构是合理的,反之则不够合理。 关键指标 每股收益无差别点:是指每股收益不受融资方式影响的EB IT水平。 【相关链接】有时考试中会特指用销售收入来表示,则此时每股收益无差别点,是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。 高顿财经CPA培训中心

CPA讲义财管第五章资本成本

第五章资本成本(三) 第三节权益资本成本的估计 一、普通股资本成本的估计 【提示】 (1)普通股资本成本是指筹集普通股所需的成本,这里的筹资成本,是面向未来的,而不是过去的成本。 (2)未来普通股有两种方式:一种是增发新的普通股,另一种是留存收益转增普通股。 (一)资本资产定价模型 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 K s=R f+β×(R m-R f) 式中: R f--无风险报酬率; β--该股票的贝塔系数; R m--平均风险股票报酬率; (R m-R f)--权益市场风险溢价; β×(R m-R f)--该股票的风险溢价。 教材【例5-3】市场无风险报酬率为10%,平均风险股票报酬率14%,某公司普通股β值为1.2。 K s=10%+1.2×(14%-10%)=14.8%

1.无风险利率的估计 一般来说:选择长期政府债券的名义到期收益率 (1 )政府债券期限的选择 通常选择法选择理由 选择长期政府债券比较适宜。(1)普通股是长期的有价证券。(2)资本预算涉及的时间长。 (3)长期政府债券的利率波动较小。 (2)选择票面利率或到期收益率(3)选择名义利率或实际利率 对利率的影 响这里的名义利率是指包含了通货膨胀因素的利率,实际利率是指排除了通货膨胀因素的利率。 两者的关系可表述如下式: 1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率) 对现金流量的影响如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平,并消除了通货膨胀的影响,那么这种现金流量称为实际现金流量。 包含了通货膨胀影响的现金流量,称为名义现金流量。两者的关系为:名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n 式中:n——相对于基期的期数 原则 名义现金流量要使用名义折现率进行折现, 实际现金流量要使用实际折现率进行折现。 【例题5?计算题】假设某方案的实际现金流量如表所示,名义折现率为10%,预计一年内的通货膨胀率为3%,求该方案各年现金流量的现值合计。

营销服务合同协议

营销服务合同 服务营销是企业在充分认识满足消费者需求的前提下,为充分满足消费者需要在营销过程中所采取的一系列活动。营销服务合同怎么写呢以下是在小编为大家整理的营销服务合同范文,感谢您的阅读。 营销服务合同范文1 甲方: (以下简称甲方) 乙方: (以下简称乙方) 根据中华人民共和国相关法律、法规,经乙方与甲方协商一致,就甲方接受乙方全网营销服务事宜,达成协议如下: 第一条服务项目 全网营销企业内训解决方案□全网营销运营大系统□营销型网站建设□商城建设□移动站建设□中文SEM优化□外贸SEO优化 企业家访谈□新华网高峰对话□专题片□宣传片□微电影□新闻营销□微博托管□微博营销□微信托管□微信营销□国联微营销平台□微商城□微信OEM定制开发□资讯类APP □会员类APP □定制类APP □APP营销运营维护□APP营销推广 第二条服务说明(具体见网络营销整合服务解决方案) 2-1 服务内容及费用明细 2-2 协议金额本协议服务总金额为_____________。 2-4 乙方应根据甲方要求开具符合国家规定的发票,并交付甲方作为甲方付款凭证。 第三条双方的权利和义务

3-1 甲方应当按照本合同约定按时支付乙方各项费用。由于甲方提供的广告内容及相关证明文件不符合法律规定,致使服务内容不能按时完成的,由甲方自行承担损失,由于甲方提供虚假的、非法的广告内容所引起的一切法律后果由甲方自行承担。 3-2 乙方在甲方服务内容确定后,如不能按期完成进度而对甲方造成损失的,由乙方承担责任。 第四条保密条款 4-1 合同双方对在履行本合同过程中知悉的、合同对方的业务信息、技术资料等非公开信息均应严格保密,除法律、法规另有规定外,不得以任何方式向任何第三方透露、传播或转让。 4-2 在乙方的咨询指导下,当甲方网站表现出卓越成绩时,乙方有权将甲方网站作为成功案例或重点宣传对象;宣传过程中,涉及到敏感或者机密数据(如流量、赢利、营销手段等)需经甲方同意后,乙方才可对媒体公布。 第五条违约责任 5-1 如果乙方收到甲方支付的相应费用却并未开展相应的服务,需退还甲方未开展服务部分的相应费用,同样,如果甲方未能按时支付各项费用,违约金按“未支付款项”的 3 %乘于逾期天数计算。第六条合同的补充、变更与解除 6-1合同如有未尽事宜,须经合同双方共同协商达成书面补充协议,补充协议与本合同具有同等法律效力。 6-2订立本协议所依据的客观情况发生重大变化,致使本协议无法履行的,经甲乙双方协商同意一致达成书面协议的可以变更或解除本合同。第七条争议解决

管理会计第九章全面预算习题及答案

管理会计第九章全面预算习题及答案 第九章全面预算一、关键概念 1.投资敏感性分析 2.全面预算 3.经营预算 4.专门决策预算 5.财务预算 1.生产预算 2.固定预算与弹性预算 3.增量预算与零基预算 4.定期预算与滚动预算二、分析思考 1.为什么进行投资敏感性分析,投资敏感性分析的具体假定 有哪些? 2.全面预算的具体涵义 3.全面预算体系由哪些内容构成?各部分具体的内容是什 么? 1.弹性预算为什么会克服固定预算的编制缺陷? 2.与增量预算相比较,零基预算优于增量预算?为什么? 3.定期预算的缺陷是什么?与其相对应的是什么预算?三、单项选择题 1.投资敏感性分析的结论表明,下列各项中其变动只能影响 净现值而不会影响内部收益率指标的因素是()。 A.售价 B.销售量 C.经营成本 D.基准折现率 2.在管理会计中,用于概括与企业日常业务直接相关、具有 实质性的基本活动的一系列预算的概念是()。 A.专门决策预算 B.业务预算 C.财务预算 D.销售预算 3.现金预算属于下列项目中的()。

A.业务预算 B.生产预算 C.专门决策预算 D.财务预算 4.在编制制造费用预算时,计算现金支出应予剔除的项目是()。A.间接材料B.间接人工C.管理人员工资D.折旧费 5.在下列预算中,其编制程序与存货的计价方法密切相关的 是()。 A.产品成本预算 B.制造费用预算 C.销售预算 D.生产预算 6.下列项目中,可以总括反映企业在预算期间盈利能力的预算是()。A.专门决策预算B.现金预算C.预计利润表D.预计资产负债表 7. 下列项目中,能够克服固定预算方法缺点的是()。A.固定预 算B.弹性预算C.滚动预算D.零基预算 8.下列各项中,属于零基预算编制程序第一步的是()。 A.提出预算期内各种活动内容及费用开支方案B.对方案进 行成本─效益分析C.择优安排项目,分配预算资金D.搜集历史资料 9.下列各项中,能够揭示滚动预算基本特点的表述是()。A.预算期相对固定的B.预算期是连续不断的C.预算期与会计 年度一致D.预算期不可随意变动 1.下列各项中,属于编制全面预算的关键和起点的是()。A.直接材料预算B.直接人工预算C.生产预算D.销售预算 2.下列各项中,只涉及实物计量单位而不涉及价值计量单位 的预算是()。

CPA讲义《财管》第十七章本量利分析02

【例题4?综合题】甲公司是一家多元化经营的民营企业,投资领域涉及医药、食品等多个行业。受当前经济型酒店投资热的影响,公司正在对是否投资一个经济型酒店项目进行评价,有关资料如下: (1)经济型酒店的主要功能是为一般商务人士和工薪阶层提供住宿服务,通常采取连锁经营模式。甲公司计划加盟某知名经济型酒店连锁品牌KJ连锁,由KJ 连锁为拟开设的酒店提供品牌、销售、管理、培训等支持服务。加盟KJ连锁的一次加盟合约年限为8年,甲公司按照加盟合约年限作为拟开设酒店的经营年限。加盟费用如下: 费用内容费用标准支付时间 初始加盟费按加盟酒店的实有客房数 量收取,每间客房收取300 0元 加盟时一次性支付 特许经营费按加盟酒店收入的6.5%收 取 加盟后每年年末支付 特许经营保证 金10万元 加盟时一次性支付,合约 到期时一次性归还(无息 )。 (2)甲公司计划采取租赁旧建筑物并对其进行改造的方式进行酒店经营。经过选址调查,拟租用一幢位于交通便利地段的旧办公楼,办公楼的建筑面积为4 200平方米,每平方米每天的租金为1元,租赁期为8年,租金在每年年末支付。 (3)甲公司需按KJ连锁的统一要求对旧办公楼进行改造、装修,配备客房家具用品,预计支出600万元。根据税法规定,上述支出可按8年摊销,期末无残值。 (4)租用的旧办公楼能改造成120间客房,每间客房每天的平均价格预计为17 5元,客房的平均入住率预计为85%。 (5)经济型酒店的人工成本为固定成本。根据拟开设酒店的规模测算,预计每年人工成本支出105万元。 高顿财经CPA培训中心

高顿财经CPA 培训中心 (6)已入住的客房需发生客房用品、洗涤费用、能源费用等支出,每间入住客房每天的上述成本支出预计为29元。除此之外,酒店每年预计发生固定付现成本30万元。 (7)经济型酒店需要按营业收入缴纳营业税金及附加,税率合计为营业收入的5.5%。 (8)根据拟开设经济型酒店的规模测算,经济型酒店需要的营运资本预计为50万元。 (9)甲公司拟采用2/3的资本结构(负债/权益)为经济型酒店项目筹资。在该目标资本结构下,税前债务成本为9%。由于酒店行业的风险与甲公司现有资产的平均风险有较大不同,甲公司拟采用KJ 连锁的β值估计经济型酒店项目的系统风险。KJ 连锁的β权益为1.75,资本结构(负债/权益)为1/1。已知当前市场的无风险报酬率为5%,权益市场的平均风险溢价为7%。甲公司与KJ 连锁适用的企业所得税税率均为25%。 (10)由于经济型酒店 改造需要的时间较短,改造时间可忽略不 计。为简化计算,假设酒店的改造 及装修 项目单价(元/间.天)年销量(间)金额(元) 销售收入变动成本其中: 固定成本——其中: — — 税前利润——所得税——税后利润 — —

全案策划及独家销售代理合同

全案策划及独家销售代理合同 合同双方 甲方名称:公司 办公地址: 联系电话:传真: 乙方名称: 办公地址: 联系电话:传真: 本合同术语解释: 1.该项目: 2.成交客户:指已与甲方签订了《商品房买卖合同》,并向甲方交纳了所购物业首期房款(按揭客户为不少于按揭银行规定的最少首付成数、分期付款客户为已付款不低于总价款50%)的客户。 3.正式开盘:指乙方正式进驻售楼处,及第一次报纸广告发布,并取得相应的政府预售许可证后。 4.代理佣金:指甲方付给乙方的销售代理酬金。 5.买卖合同:指《商品房买卖合同》。 6.第一期: 7.团购:是指按整个单元、整栋楼购买的行为。 甲、乙双方本着友好合作、相互协商的精神,就该项目之全案策划及独家销售代理共同达成如下协议: 第一条项目名称及标的物地址 1.项目名称: 2.地址: 第二条委托内容 第三条本合同期限 本合同的有效期自本合同签订之日起算,遇以下条件之一即可终止: ⒈正式开盘后满2年; ⒉销售率90%以上(本合同中的销售率均按套计算); ⒊本合同规定的其它情况。 合作期限根据上述条件结束时,若甲方认为有必要,则双方应再次洽谈延长合作期限事宜,并根据具体情况另行签约。 第四条甲方责任及权利 ⒈甲方须根据本合同之第七条向乙方支付有关的服务费用; ⒉甲方应按合同规定以及合同签定后另行达成的一致意见及时向乙方提供该项目之有关数据,并保证数据的准确性、真实性,以保证乙方顺利进行分析研究、策划工作及销售工作; ⒊办理该项目的房地产开发、商品房预(销)售所需的全部报批报建手续(广告等发布手续由乙

方办理); ⒋审定乙方报送的销售策划及宣传推广方案; ⒌负责派专人审核、批准认购书、合同并予以签字盖章,负责保存这些文件; ⒍负责派专人驻卖场收款,包括但不限于客户诚意金、定金、购房款等款项,乙方不得收取客户的任何款项; ⒎签发房屋进住证; ⒏协助客户办理产权过户手续; ⒐在销售过程中,若因客户退房或逾期不签署购房合同及未按时交纳房款时,甲方有权没收客户之定金,并将此套房屋交与乙方重新出售; ⒑在本合同执行过程中,甲方不得全面委托第三者销售上述该项目,否则甲方仍需按照实际销售额支付乙方代理佣金。 ⒒甲方同意在所有该项目的宣传品上印刷乙方为全案营销策划公司,并配有乙方的公司名称及商标标识。 第五条乙方责任及权利 ⒈乙方根据本合同之第七条向甲方收取有关的服务费用; ⒉根据甲方的要求,在甲方规定的时间内向甲方提供市场分析、调查等资料,并协助甲方完成有关设计规划、营销等的策划顾问工作; ⒊在本合同规定的期限内,乙方应积极参与甲方或甲方与其它合作单位的会议及事项,并积极提出有效的建议并付诸行动; ⒋在本合同规定的期限内,完成各阶段有关推广及宣传活动的策划工作并负责执行和各种媒体发布或制作的工作; ⒌乙方所制定的所有方案均需由甲方最终确定认可后方可执行; ⒎按甲方提供的有关数据及本合同条款代理销售该项目,负责在规定的期限内完成销售代理任务; ⒏在代理期间,乙方负责在该项目销售部的一切查询及销售工作,随时接受甲方的咨询和检查; ⒐在签订认购书后负责通知客户将首期房款在签订“买卖合同”的同时支付给甲方; ⒑负责该项目销售部的管理工作、销售现场的客户接待及咨询工作; ⒒负责甲方及乙方的客户的发掘与谈判,促使成交; ⒓负责通知申请以办理银行贷款的方式支付该项目房款的客户,按贷款银行的要求提交申请贷款所需的有关资料; 第六条广告推广费用 ⒈有关本项目之推广费用、包括但不限于户外广告(围墙、指示牌、广告牌、车身广告等)、模型、效果图、楼书、折页、展板、DM、海报、展销会包装、推广活动、电台广告、报纸杂志广告及软性文章的发布费用;但不包括现场售楼处及样板间之土建及装潢工程费用; ⒉乙方承诺对该项目的广告推广费用不超过项目可销售总金额的% (此项费用由甲方支付)。 ⒊这些费用应该事先经过乙方的精心策划,并以详细的预算报告形式在「宣传推广报告」中出现,经过甲方批准后有步骤地执行。每阶段、每次的具体计划也需经过事先策划并形成书面文件以取得甲方的批准,任何的费用支出需甲方事先签定合同。 ⒋乙方取得本项目代理权是甲方也非常看中乙方在项目推广特别是在广告设计和推广活动等方面的策划经验,因此乙方在这一方面的责任不仅限于理念把控、广告商管理,也包括广告设计和推广活动等工作。 第七条策划及费用 ⒈策划顾问:乙方在本合同签订后天内提交「项目投资营销报告」;于合同签订后天内提交

2013注会:财务成本管理基础班讲义(二)

专题二传统财务报表分析 (1)短期偿债能力比率 2 (2)长期偿债能力比率 2 (3)资产管理比率2 (4)盈利能力比率2 (5)市价比率 2 (6)杜邦分析体系 3 表2-1 资产负债表 编制单位: ABC公司 2011年12月31 日 单位:万元 资产年末 余额 年初 余额 负债及股东权益 年末 余额 年初 余额 流动资产:流动负债: 货币资金44 25 短期借款60 45 交易性金融资产 6 12 交易性金融负债28 10 应收票据14 11 应付票据 5 4 应收账款398 199 应付账欺100 109 预付账款22 4 预收账款10 4 应收利息0 0 应付职工薪酬 2 1 应收股利0 0 应交税费 5 4 其他应收款12 22 应付利息12 16 存货119 326 应付股利0 0 一年内到期的非流动资产77 11 其他应付款25 22 其他流动资产8 0 预计负债 2 4 流动资产合计700 61O 一年内到期的非流动负债0 0 其他流动负债53 5 流动负债合汁300 220 非流动资产:非流动负债: 可供出售金融资产0 45 长期借款450 245 持有至到期投资0 0 应付债券240 260 长期应收款0 0 长期应付款50 60 长期股权投资30 0 专项应付款0 0 固定资产1238 955 预计负债0 0 在建工程18 35 递延所得税负债0 0 固定资产清理0 12 其他非流动负债0 15

表2—2 利润表 一、短期偿债能力分析

【例题1·多选题】下列哪些状态会显示企业短期偿债能力较弱,财务状况不稳定。() A 非流动资产超过长期资本 B 流动资产超过流动负债 C 营运资本为负数 D 流动负债超过流动资产 【答案】ACD 【解析】营运资本=长期资本-长期资产,所以长期资产如果超过长期资本,则营运资本为负数,表明长期资本小于长期资产,有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要偿还,而长期资产在1年内不能变现,偿债所需现金不足,必须设法另外筹资,则财务状况不稳定。 2.影响短期偿债能力的其他因素(表外因素)

企业品牌全案营销策划合作协议(全案营销策划合作)

全案营销策划合作协议 甲方: 乙方: 第一条 根据浙江融就邦投资管理有限公司(以下简称甲方)与浙江华娱影视有限公司(以下简称乙方)双方深入磋商,初步达成针对甲方“融就邦”品牌的市场营销全案策划服务协议,甲乙双方确认以下合作项目:甲方向乙方支付全案策划服务费用,乙方负责针对甲方品牌进行“行业市场调研、品牌战略规划、品牌包装设计、广宣推广策略、品牌媒介公关、电子商务营销”等项目的全年策划服务。 第二条 甲乙双方达成的全年全案服务内容如下: 一、市场调研部分 服务目的:针对融就邦品牌的入市考察期、营销导入期、品牌发展期进行相应的行业市场调研,目标群体调研,竞争对手调研,国家宏观政策调研等作业内容,厘清市场资讯,研究调研数据形成调研报告,为融就邦公司品牌定位、推广策略和企业形象树立提供科学依据。 服务时间与提交成果

第一调研阶段: 2013 年 11 月 1 日至 2013 年 11 月 30 日 提交成果:《浙江(杭州)融投资市场调研报告》PPT文件 第二调研阶段: 2013 年 12 月 1 日至 2013 年 12 月 31 日 提交成果:《融就邦市场广宣及推广资源调研报告》PPT文件 第三调研阶段: 2014 年 1 月 1 日至 2014 年 12 月 31 日 提交成果:《融就邦品牌营销成果及媒介监播报告》PPT文件 全案作业内容 1.调研方案设计:调研思路设计、对象设计、方法设计、资料准备、费用预算等; 2.调研实施阶段:拜访对象、竞争对手、实地考察、电话采访、消费者等; 3.资料分析阶段:资料分析、报告撰写、策略建议、提交报告。 全年服务费用:15万元 特别调研项目:融投资市场电视专题报道 专题说明:以浙江电视台新闻媒体角度启动浙江省民间借贷及金融服务市场观察(调研),对融就邦业务经营所涉政府层、专家层、行业层、市场层进行一对一专题采访,为融就邦投资管理有限公司品牌定位、经

资本预算的基础知识

第八章 资本预算

学习目标:理解资本预算的相关概念,掌握各种投资评价的差不多方法,能够运用这些方法对投资项目进行评价;掌握项目现金流量和风险的可能项目资本成本的可能方法,能够运用其评估投资项目。 学习重点: 1.税后现金流量的确定; 2.项目系统风险的衡量和处置。 考情分析: 本章属于财务治理的重点章节, 本章要紧介绍投资项目的评价,从章节内容来看,投资评价的差不多方法是基础,投资项目现金流量的确定以及投资项目的风险处置是重点。 从考试来看本章的分数较多,在历年试题中,除客观题外,通常都有计算题或综合题。 本章大纲要求: 最近三年题型题量分析

本章教材变化 本章是2010年教材的两章合并为一章,实质内容没有变化。 第一节投资评价的差不多方法 一、资本投资的概念 投资对象 生产性资产(直接投资) 金融性资产(间接投资)第5章 营运资产(流动资产) 14章 资本资产(长期资产)本章 本书所论述的是企业进行的生产性资本投资。企业的生产性资本投资与其他类型的投资相比,要紧有两个特点,一是投资的主体是企业;二是资本投资的对象是生产性资本资产。 二、资本投资评价的差不多原理P193 投资项目的酬劳率超过资本成本时,企业的价值将增加;投资项目的酬劳率小于资本成本时,企业的价值将减少。 资本成本是一种机会成本,是投资人要求的最小收益率。

三、投资项目评价的差不多方法? (一)净现值法(Net Present Value)P193 1.含义:净现值是指特定项目以后现金流入的现值与以后现金流出的现值之间的差额。 2.计算:净现值=Σ以后现金流入的现值-Σ以后现金流出 的现值 折现率的确定:资本成本 3.决策原则:当净现值大于0,投资项目可行。 P194【教材例8-1】设企业的资本成本为10%,有三项投资 项目。有关数据如表8-1所示。

注册会计师《财务成本管理》讲义讲解

2012年度注册会计师财务成本管理串讲 第一部分前言 一、串讲目的、方法和内容 (一)目的和方法 串讲再次将重要知识点给大家总结出来,以应对考试,同时给出重要知识点总结性的讲义,大家可以打印出来复习,不过限于是串讲所以一般不展开讲解具体知识点。 按照重要程度排序的方法来给大家做串讲,时间紧张的同学,可以参照这个顺序复习,可以放弃排序在后的考点。希望本科目一定通过的同学,则还是全面复习给出的考点。 (二)串讲内容 分为五部分,第一部分前言,做一个简单介绍。知道如何使用这个串讲班和如何使用讲义。然后分四部分分别给通用基础知识(3个)、综合题(8个出题点)、计算分析题(11个出题点)和选择题目(25个出题点)的考点,同时对跨章的综合题目的出题方向和知识点组合方式给予说明。 二、2010和2011年考题分值构成分析

从2010年开始,各个题型的题目数量和准确分值不再固定,增加了对试题的掌控难度。2010、2011年计算题目分值在71、69分左右【含计算型选择题】,08年度和09年度旧制度考试题目属于计算题目的有79和75分。不过多选题必须绝对正确才给分,同时有的多选题综合性比较强,所以多选题还是比较麻烦。 三、应试技巧 (一)考试心态及注意事项 1.考前一天,要把考试用具【准考证等】准备好。 2.了解考场位置、行车路线或提前去看一下考场。考试当天提前出 门,以防路途拥堵。 3.保持一个良好的心态,充满自信,轻装上阵。 4.复杂难记忆的公式考前20分钟突击记忆,上考场后迅速浏览试 卷,发现需要使用该公式的,迅速记录在试卷上。 5.进入考场,淡定从容,平静心情,核对好座位和个人信息。

CPA财管公式大全

1.因素分析法 简要说明,按先后顺序分析时,分析过的因素使用报告期数据(或实际指标),未分析的因素使用基期数据(或计划指标)。可以简单地这样记忆:已经分析过的指标不再“复原”。 2.营运资本=流动资产-流产负责=长期资本-长期资产 3.流动比率=流动资产/流动负责 4.速动比率=速动资产/流动负责 5.现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负责 6.资产负债率=总负责/总资产*100% 7.产权比率=总负责/股东权益 8.权益乘数=总资产/股东权益=1+产权比率 9.利息保障倍数=息税前利润/全部应付利息(含资本化利息) 10.现金流量与负责比率=经营活动现金流量净额/债务总额*100% 11.应收账款周转次数=营业收入/应收账款 12.存货周转次数=营业收入(或营业成本)/存货 13.总资产周转次数=营业收入/总资产 14.营业净利率=净利润/营业收入*100% 15.总资产净利率=净利润/总资产*100% 16.权益净利率=净利润/股东权益*100% 17.市盈率=每股市价/每股收益 每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数,其中,普通股股东净利润=净利润-优先股股利 18.市净率=每股市价/每股净资产 每股净资产=(股东权益总额-优先股权益)/流通在外普通股股数,其中,优先股权益,包括优先股的清算价值及全部拖欠的股息。 19.市销率=每股市价/每股营业收入 每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数 20.权益净利率=营业净利率*总资产周转次数*权益乘数 21.净负债(也叫经金融负责)=金融负责-金融资产 22.净经营资产(净投资资本)=经营资产-经营负债=净负债+股东权益 23.经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负责 24.净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债 25.税后经营净利润=税前经营利润-经营利润所得税=净利润+税后利息费用=(金融负债利息 -金融资产收益)*(1-所得税税率) 26.实体现金流量=税后经营利润-经营净资产增加=税后经营利润-净投资 27.资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销=经营性长期资产增加-经营性长期负债增加 +折旧与摊销 28.权益净利润=净经营资产净利率+杠杆贡献率 杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率 净经营资产净利率=税后经营净利润(注意不是净利润)/净经营资产 净财务杠杆=净负债/股东权益 29.外部融资额=融资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益 在不存在可动用金融资产的情况下,外部融资额为0时计算得出的营业收入增长率称为

管理会计第九章全面预算习题和答案解析

第九章全面预算 一、关键概念 1.投资敏感性分析 2.全面预算 3.经营预算 4.专门决策预算 5.财务预算 1.生产预算 2.固定预算与弹性预算 3.增量预算与零基预算 4.定期预算与滚动预算 二、分析思考 1.为什么进行投资敏感性分析,投资敏感性分析的具体假定有哪些? 2.全面预算的具体涵义 3.全面预算体系由哪些内容构成?各部分具体的内容是什么? 1.弹性预算为什么会克服固定预算的编制缺陷? 2.与增量预算相比较,零基预算优于增量预算?为什么? 3.定期预算的缺陷是什么?与其相对应的是什么预算? 三、单项选择题 1.投资敏感性分析的结论表明,下列各项中其变动只能影响净现值而不会影响内部收益率指标的因素是()。 A.售价 B.销售量 C.经营成本 D.基准折现率 2.在管理会计中,用于概括与企业日常业务直接相关、具有实质性的基本活动的一系列预算的概念是()。 A.专门决策预算 B.业务预算 C.财务预算 D.销售预算 3.现金预算属于下列项目中的()。 A.业务预算 B.生产预算 C.专门决策预算 D.财务预算 4.在编制制造费用预算时,计算现金支出应予剔除的项目是()。 A.间接材料B.间接人工C.管理人员工资D.折旧费 5.在下列预算中,其编制程序与存货的计价方法密切相关的是()。 A.产品成本预算 B.制造费用预算 C.销售预算 D.生产预算 6.下列项目中,可以总括反映企业在预算期间盈利能力的预算是()。 A.专门决策预算B.现金预算C.预计利润表D.预计资产负债表 7.下列项目中,能够克服固定预算方法缺点的是()。 A.固定预算B.弹性预算C.滚动预算D.零基预算 8.下列各项中,属于零基预算编制程序第一步的是()。 A.提出预算期内各种活动内容及费用开支方案B.对方案进行成本─效益分析C.择优安排项目,分配预算资金D.搜集历史资料 9.下列各项中,能够揭示滚动预算基本特点的表述是()。 A.预算期相对固定的B.预算期是连续不断的 C.预算期与会计年度一致D.预算期不可随意变动 1.下列各项中,属于编制全面预算的关键和起点的是()。 A.直接材料预算B.直接人工预算C.生产预算D.销售预算 2.下列各项中,只涉及实物计量单位而不涉及价值计量单位的预算是()。

CPA讲义《财管》普通股和长期债务筹资

第十二章普通股和长期债务筹资 本章考情分析 本章属于筹资管理的基础章节,主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。本章的题型主要是客观题的考核。 2015年教材的主要变化 本章内容与2014年教材相比的变化主要是删除了部分内容,包括“股票的概念

和种类”、“普通股发行定价的确定方法”和“股票上市”。 第一节普通股筹资 一、普通股筹资的特点 (一)优点 1.没有固定利息负担; 2.没有固定到期日; 3.筹资风险小; 4.能增加公司的信誉; 5.筹资限制较少; 6.在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。 (二)缺点 1.普通股的资本成本较高; 2.会增加股东,可能会分散公司的控制权; 3.信息披露成本大,也增加了公司保护商业秘密的难度; 4.股票上市会增加公司被收购的风险; 二、普通股的首次发行

(一)股票的发行方式 公司通过何种途径发行股票。 【例题1?单选题】与不公开直接发行股票方式相比,公开间接发行股票方式()。(2013年) A.发行范围小

B.发行成本高 C.股票变现性差 D.发行条件低 【答案】B 【解析】公开间接方式发行股票的发行范围广,发行对象多,易于足额募集资本;股票的变现性强,流通性好。但这种发行方式也有不足,主要是手续繁杂,发行成本高。 (二)股票的销售方式 股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。

【例题2?多选题】对于发行公司来讲,采用自销方式发行股票的特点有()。 A.可及时筹足资本 B.免于承担发行风险 C.节省发行费用 D.直接控制发行过程 【答案】CD 【解析】自销方式发行股票筹资时间较长,发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本,免于承担发行风险等特点。 (三)普通股发行定价 根据我国《证券法》的规定,股票发行采取溢价发行的,其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。发行人通常会参考公司经营业绩、净资产、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态等,确定发行价格。 三、股权再融资 (一)配股 1.含义及特征

注会讲义《财管》第二章财务报表分析

第二章财务报表分析(五) 总结 1.指标的计算、分析及影响因素 【例题11·计算题】甲公司是一个材料供应商,拟与乙公司建议长期合作关系,为了确定对乙公司采用何种信用政策,需要分析乙公司的偿债能力和营运能力。为此,甲公司收集了乙公司2013年度的财务报表,相关的财务报表数据以及财务报表附注中披露的信息如下: (3)乙公司的生产经营存在季节性,每年3月份至10月份是经营旺季,11月份至次年2月份是经营淡季。 (4)乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备,2013年年初坏账准备余额140万元,2013年年末坏账准备余额150万元。最近几年乙公司的应收账款回收情况不好,截至2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%。为了控制应收账款的增长,乙公司在2013年收紧了信用政策,减少了赊销客户的比例。 (5)乙公司2013年资本化利息支出100万元,计入在建工程。 (6)计算财务比率时,涉及到的资产负债表数据均使用其年初和年末的平均数。 要求: (1)计算乙公司2013年的速动比率。评价乙公司的短期偿债能力时,需要考虑哪些因素?具体分析这些因素对乙公司短期偿债能力的影响。 (2)计算乙公司2013年的利息保障倍数;分析并评价乙公司的长期偿债能力。

(3)计算乙公司2013年的应收账款周转次数;评价乙公司的应收账款变现速度时,需要考虑哪些因素?具体分析这些因素对乙公司应收账款变现速度的影响。(2014年) 【答案】 (1)速动比率=速动资产平均金额÷流动负债平均金额=[(100+100+500+460+2850+2660)/2]÷[(2350+2250)/2]=1.45 评价乙公司的短期偿债能力时,需要考虑应收账款的变现能力。乙公司按照应收账款余额的5%计提坏账准备,2013年年末账龄三年以上的应收账款已达到应收账款余额的10%,实际坏账很可能比计提的坏账准备多,从而降低乙公司的短期偿债能力。乙公司的生产经营存在季节性,报表上的应收账款金额不能反映平均水平,即使使用年末和年初的平均数计算,仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年末处于经营淡季,应收账款、流动负债均低于平均水平,计算结果可能不能正确反映乙公司的短期偿债能力。 (2)利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=(97.5+32.5+500)÷(500+100)=1.05 乙公司的利息保障倍数略大于1,说明自身产生的经营收益勉强可以支持现有的债务规模。由于息税前利润受经营风险的影响,存在不稳定性,而利息支出却是固定的,乙公司的长期偿债能力仍然较弱。 (3)应收账款周转次数=营业收入÷应收账款平均余额=14500÷[(2850+150+2660+140)÷2]=5 乙公司的生产经营存在季节性,报表上的应收账款金额不能反映平均水平,即使使用年末和年初的平均数计算,仍然无法消除季节性生产企业年末数据的特殊性。乙公司年末处于经营淡季,应收账款余额低于平均水平,计算结果会高估应收账款变现速度。 计算应收账款周转次数时应使用赊销额,由于无法取得赊销数据而使用销售收入计算时,会高估应收账款周转次数。乙公司2013年减少了赊销客户比例,现销比例增大,会进一步高估应收账款变现速度。 【例题12·多选题】某企业营运资本为正数,说明()。 A.流动资产有一部分资金来源靠长期资本解决 B.长期资本高于长期资产 C.营运资本配置率大于1 D.财务状况较稳定 【答案】ABD 【解析】营运资本=长期资本-长期资产,营运资本为正数,表明长期资本大于长期资产,一

【财务培训讲义】注会财管讲义

【财务培训讲义】注会 财管讲义

第一讲 05年考试难度要加大。 教材的重点内容:第2章—第6章,第9章—第11章,更多要关注其中的计算题与综合题。 第一章财务管理总论 一般每年考两个客观题,3—4分 第一节财务管理的目标 教材P3 关于企业财务管理的目标,即理财的目标,主要有三种关点: 1、利润最大化。这种关点认为,企业管理的目标就是追求利润的最大化,这里的利润是指息税前的利润,也就是这里的利润是支会利息和支付所得税之前的利润。用EBIT来表示。E是指利润或收益,I是指利息,T是指所得税。 这种关点的缺陷有三点:(1)没有考虑货币的时间价值;(2)在追求利润最大化当中没有考虑相应的投入,也就是没有把相应的投入资本与获得的利润配比关系结合考虑;(3)没有充分的考虑风险。 2、每股盈余最大化。在普通股股东的角度来讲,表示每一股普通股所享有的EPS表示净利润。P表示第一个单位,S表示普通股。 如果有优先股,税后净利润有支付优先股的股息,D表示优先股的股息,那后的净利润支付完优先股的股息后,剩余的净利润就归普通股所有,普通股的股数N, 就是每股盈余。 缺点:(1)没有考虑每股盈余的时间性;(2)没有考虑每股盈余的风险性。 3、股东财富最大化,也称企业价值最大化,是财务管理的目标。企业的价值就是企业的市场价值。

二、影响财务管理目标实现的因素 财务管理的目标是企业的价值或股东财富的最大化,股票价格代表了股东财富,因此,股价高低反映了财务管理目标的实现程度。 从公司管理当局可控制的因素看,股价的高低取决于企业的报酬率和风险,而企业的报酬率和风险,又是由企业的投资项目、资本结构和股利政策决定的。 在资本市场有效的前提下,影响企业价值最大化的因素,两个直接因素:报酬率和风险,三个间接因素:投资项目、资本结构和股利政策。 三、股东、经营者和债权人的冲突与协调 (一)股东和经营者这间,股东追求的是企业价值最大化,经营者追求的是在职消费。(二)股东和债权人之间。 债权人为了防止其利益被伤害,除了寻求立法保护,如破产是优先接管、优先于股东分配剩余财产外,通常采取以下措施:第一,在借款合同中加入限制性条款,如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等。第二,发现公司有剥夺其财产意图时,拒绝进一步合作,不再提供新的借款或提前收回借款。第二节财务管理的内容 财务管理的内容分三部分:一是筹资,二是投资,三是股利分配。 教材P13 通货膨胀:企业现金流转不平衡的外部原因。 通货膨胀造成的现金流转不平衡,不能靠短期借款解决,因其不是季节性临时现金短缺,而是现金购买力被永久地“蚕食”了。 第二讲 第三节财务管理的原则 是第一章的重点

2016年CPA讲义《财管》第十章资本结构03

(三)财务杠杆作用的衡量 --财务杠杆系数DFL(Degree Of Financial Leverage) 计算公式推导: ①基期:EPS=[(EBIT-I)×(1-T)-PD]/N ②预计期:EPS1=[(EBIT1-I)×(1-T)-PD]/N ②-①=△EPS=[△EBIT×(1-T)]/N DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)={[△EBIT(1-T)/N]/EPS}/(△EBIT/EBIT)=[EBIT(1-T)/N]/EPS=[EBIT(1-T)/N]/{[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N}=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)] 各公司的融资方案单位:元 A企业的财务杠杆系数 计算公式:DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-0)=1 定义公式:DFL=EPS变动百分比率/EBIT变动百分比率=100%/100%=1 B企业的财务杠杆系数 计算公式:DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-40000)=1.25 定义公式:DFL=EPS变动百分比率/ EBIT变动百分比率=125%/100%=1.25 高顿财经CPA培训中心

C企业的财务杠杆系数 计算公式:DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-80000)=1.67 定义公式:DFL=EPS变动百分比率/ EBIT变动百分比率 =167%/100%=1.67 (四)相关结论 【例题8·多选题】下列关于财务杠杆的说法中,正确的有()。 A.财务杠杆系数越大,财务风险越大 B.如果没有利息和优先股利,则不存在财务杠杆效应 C.财务杠杆的大小是由利息、税前优先股利和税前利润共同决定的 D.如果财务杠杆系数为1,表示不存在财务杠杆效应 【答案】ABCD 【解析】以上选项均正确。 【例题9·单选题】甲公司只生产一种产品,产品单价为6元,单位变动成本为4元,产品销量为10万件/年,固定成本为5万元/年,利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆 高顿财经CPA培训中心

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