C15103 我国期货及衍生品行业发展与监管 -100
金融衍生品套期保值案例分析
金融衍生产品套期保值案例分析 130112300110 洪月佳 2015-05-04
金融衍生产品套期保值案例分析 本文将结合金融衍生产品产生原因、主要工具、存在问题、解决措施。并结合两个成功和失败的案例，分别为西南航空公司套期保值在金融危机的背景下依然能盈利；中航油投资失败这两个案例进行简单的对比分析。结合案例对金融衍生品的存在意义，及其实质进行阐述。 一、产生原因 在20世纪八九十年代之后，利率摆动幅度幅度的增大，使债券和股票市场都经历了几段剧烈动荡的时期。由于经历的动荡与金融不断的发展，金融机构的管理者更加注重管理风险。在规避风险的利益驱动下，通过金融创新工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。这种工具被称为金融衍生工具，目前已经成为极为有效地风险管理工具。这里我们需要指出的是金融衍生工具是一种风险管理工具，并不是一种投机手段，将其作为投机手段那么我们也将看到由于杠杆效应，其需要承担的巨大代价。稍后我们更加具体的进行分析。 二、主要工具： 远期合约、金融期货、期权、互换。 远期合约：指交易双方达成在未来（远期）某一时间进行某种金融交易的协议。 金融期货合约：指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。 期权合约：指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。 互换合同：互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。 三、保值而非投机的体现 假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物要收获并出售，同时某粮食公司计划6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。
2020年期货从业资格考试难点解析：期货及衍生品基础(二)
2020年期货从业资格考试难点解析：期货及衍生品基 础（二） 考点5：期货交易的基本特征 概括为六大要素：合约标准化、场内集中竞价交易、保证金交易、双向交易、对冲了结、当日无负债结算。 【重难点解析】 1.合约标准化是指在期货合约中，标的物的数量、规格、交割时 间和地点等都是交易所既定的。 2.场内集中竞价交易是指所有买卖指令必须在交易所内实行集中 竞价成交。只有交易所的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交 易所会员，由其代理实行期货交易。 3.保证金交易也被称为“杠杆交易”，以小博大。这个特征使期 货交易具有高收益和高风险的特点。保证金比率越低，杠杆效应就越大，高收益和高风险的特点就越明显。 4.所谓双向交易方式，是指交易者既能够先买入建仓，后卖出平仓;也能够先卖出建仓，后买入平仓。前者也称为“买空”，后者也称 为“卖空”。双向交易给予投资者双向的投资机会，也就是在期货价 格上升时，可通过低买高卖来获利;在期货价格下降时，可通过高卖低 买来获利。 5.交易者在期货市场建仓后，大多并不是通过交割(即交收现货) 来结束交易，而是通过对冲了结。即买入建仓后，能够通过卖出同一 期货合约来解除履约责任;卖出建仓后，能够通过买入同一期货合约来 解除履约责任。对冲了结使投资者不必通过交割来结束期货交易，从 而提升了期货市场的流动性。
6.期货交易实行当日无负债结算，也称为逐日盯市。结算部门在 每日交易结束后，按当日结算价对交易者结算所有合约的盈亏、交易 保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相对应增加或减少保证金。如果交易者的保证金余额低于规定的标准，则须追加保证金，从而做到“当日无负债”。当日无负债能够有效防 范风险，保障期货市场的正常运转。 考点6：期货与远期的联系 期货交易与远期交易有很多相似之处，其中最突出的一点是两者 均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数 量的商品。 【重难点解析】 1.远期交易在本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸。 2.远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上 发展起来的。 考点7：期货交易与远期交易的区别 概括为六大要素：交易对象不同、功能作用不同、履约方式不同、信用风险不同、保证金制度不同。 【重难点解析】 1.期货交易的对象是是一种能够反复交易的标准化合约，标准化 期货合约，能够说期货不是货，而是一种合同，适合期货交易的品种 是有限的。远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制。远期合同交易代表两个交易主体的意愿，交易双方通过一对一的谈判，就交易条件达成一致意见而签订远期合同。
期货及衍生品基础考点总结
期货从业资格考试 期货及衍?品基础 考点总结与必背 Edited by YANG, Zhaoqiang
目录 第一章 期货及衍生品概述 (2) 第二章 期货市场组织结构与投资者 (2) 第三章 期货合约与期货交易制度 (4) 第四章 套期保值 (6) 第五章 期货投机与套利交易 (7) 第六章 期权 (9) 第七章 外汇衍生品 (11) 第八章 利率期货及衍生品 (14) 第九章 股指期货及其他权益类衍生品 (17) 第十章 期货价格分析 (20)
第一章 期货及衍生品概述 1.1848年第一家期货交易所-芝加哥期货交易所（CBOT），1865年推出标准化合约及保证金制度，1882年允许对冲平仓，1925年成立结算公司。 2.LME1876金属期货，NYMEX与ICE能源期货，金融期货最早1972芝加哥商业交易所CME设立国际货币市场分部推出外汇期货合约，1975年CBOT利率期货-国民抵押协会债券，1982年堪萨斯期货交易所KCBT股指期货-价值线综合指数期货，1995年香港个股期货。 3.1992广东万通期货经纪公司，1999年合并精简为郑商所、大商所、上期所，2000.12期货业协会成立，2006.5保证金监控中心成立，2006.9金融期货交易所成立。 4.纽约商业交易所NYMEX包括能源，1994纽约商品交易所COMEX隶属于NYMEX；2000香港期货交易所与香港联合交易所合并成立香港交易及结算有限公司HKEX。 5.外汇远期合约最早1973CME，利率互换最早1981年IBM与世界银行协议?，期权合约最早1973CBOT。 6.我国远期最早1997-中行结售汇远期试点，互换最早2005-人行在银行间市场进行美元人民币货币掉期，期权最早2002中行上海个人外汇期权。 7.期货交易中商流与物流是分开的，保证金比例一般为5-15%。 8.期货与衍生品的功能：规避风险、价格发现、资产配置。 9.价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性。 10.投资者利用期货对投资组合的风险进行对冲，主要利用期货的双向交易机制和杠杆效应的特点。 第二章 期货市场组织结构与投资者 1.会员制与公司制交易所会员主要的区别在于，会员制会员发起交易所，公司制会员不一定发起成立交易所，权利义务的不同都体现在此点。 2. 上期所，1998.8合并成立，主要品种：铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、热
期货从业期货基础知识拔高试题 含答案考点及解析
2018-2019年期货从业期货基础知识拔高试题【21】(含答案 考点及解析) 1 [多选题]下列短期利率期货，采用指数式报价方式的是（）。 个月欧洲美元期货 年欧洲美元期货 个月银行间欧元拆借利率期货 年银行间欧元拆借利率期货 【答案】A,C 【解析】短期利率期货的报价比较典型的是3个月欧洲美元期货和3个月银行间欧元拆借利 率期货的报价。两者均采用指数式报价，用100减去不带百分号的年利率报价。AC项均采用指数式报价，BD项均属于中长期利率期货。故本题答案为AC。 2 [多选题]美国中长期国债期货报价由三部分组成。其中第三部分由哪些数字组成?（） A.“0” B.“2” C.“5” D.“7” 【答案】A,B,C,D 【解析】美国中长期国债期货采用价格报价法，在其报价中，比如118’222(或118-222)，报 价由3部分组成，即“①118'②22③2”。其中，“①”部分可以称为国债期货报价的整数部分，“②”‘③”两个部分称为国债期货报价的小数部分。“③”部分用“0”“2”“5”“7”4个数字“标示”。 选项ABCD为组成第三部分的四个数字。故本题答案为ABCD。 3 [单选题]以本币表示外币的价格的标价方法是( )。 A.直接标价法 B.间接标价法 C.美元标价法 D.英镑标价法 【答案】A 【解析】直接标价法是指以本币表示外币的价格，即以一定单位的外国货币作为标准，折算 为一定数额本国货币的标价方法。 4 [单选题]直接标价法是指以（）。 A.外币表示本币
B.本币表示外币 C.外币除以本币 D.本币除以外币 【答案】B 【解析】直接标价法是指以本币表示外币，即以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定 数额的本国货币的方法。故本题答案为B。 5 [单选题]一种货币的远期汇率高于即期汇率，称为（）。 A.远期汇率 B.即期汇率 C.远期升水 D.远期贴水 【答案】C 【解析】一种货币的远期汇率高于即期汇率称为升水，又称远期升水。故本题答案为C。 6 [单选题]下列选项中，关于期权说法正确的是（）。 A.期权买方可以选择行权．也可以放弃行权 B.期权买方行权时，期权卖方可以选择履约，也可以放弃履约 C.与期货交易相似，期权买卖双方必须缴纳保证金 D.任何情况下，买进或卖出期权都可以达到为标的资产保险的目的 【答案】A 【解析】期权买方购买的是选择权，如果行权，卖方必须履约。期权的买方不用缴纳保证金，需要支付权利金。D明显错误。故本题答案为A。 7 [判断题AB]在交易所上市的期权称为场内期权，也称交易所期权。（） A.对 B.错 【答案】A 【解析】在交易所上市的期权称为场内期权，也称交易所期权。故本题答案为A。 8 [单选题]金融期货最早产生于（??）年。
期货及衍生品公式汇总
期货及衍生品基础 公式汇总 1. 沪深300股指期货合约规定，最低交易保证金为合约价值的8%。 2. 股指期货理论价格：S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]，S(t)为t时刻的现货指数，r为年利息率，d为年指数股息率。 3. 外汇期货市场上1个点=0.000001，每个点代表12.5美元。 4.商品期货当日盈亏=∑【（卖出成交价－当日结算价）×卖出量】＋∑【（当日结算价－买入成交价）×买入量】＋∑【（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）】 5.股票指数期货当日盈亏=∑【（卖出成交价－当日结算价）×卖出量×合约乘数】＋∑（当日成交价－买入成交价）×买入量×合约乘数】＋∑【（上一交易日结算价－当日结算价）×（上一交易日卖出持仓量－上一交易日买入持仓量）×合约乘数】 6. 当日交易保证金=∑【当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例】 7.平仓盈亏=平历史仓盈亏＋平当日仓盈亏 平历史仓盈亏=∑【（卖出平仓价－上一交易日结算价）×卖出平仓量】＋∑【（上一交易日结算价－买入平仓价）×买入平仓量】 平当日仓盈亏=∑【（当日卖出平仓价－当日买入开仓价）×卖出平仓量】＋∑【（当日卖出开仓价－当日买入平仓价）×买入平仓量】 8. 持仓盯市盈亏=历史持仓盈亏＋当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏=∑【（当日结算价－上一交易日结算价）×买入持仓量】＋∑【（上一交易日结算价－当日结算价）×卖出持仓量】 当日开仓持仓盈亏=∑【（卖出开仓价-当日结算价）×卖出开仓量】＋∑【（当日结算价－买入开仓价）×买入开仓量】 9. 浮动盈亏=∑【（当日结算价－成交价）×买入持仓量】＋∑【（成交价－当日结算价）×卖出持仓量】 10.保证金占用=∑（当日结算价×持仓手数×交易单位×公司的保证金比例） 11. 客户权益=上日结存±出入金±平仓盈亏±浮动盈亏－当日手续费 12. 可用资金=客户权益－保证金占用 13. 风险度=保证金占用/客户权益×100％ 风险度越接近100%，风险越大；等于100%，则表明客户的可用资金为0。由于客户的可用资金不能为负，也就是说，期货公司不允许客户风险度大于100%。当风险度大于100%时，客户则会收到期货公司“追加保证金通知书”。 14. 套利价差：建仓时的价差，价高者－价低者。平仓时，开仓价高者的平仓价－开仓价低者的平仓价。 15. 如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大时，则套利者将买入其中价格较高的一“边”同时卖出价格较低的一“边”，这种套利为买入套利；如果套利者预期两个
期货从业资格考试《期货投资分析》过关必做1000题(含历年真题)(商品期货及其衍生品应用)【圣才出品
第五章商品期货及其衍生品应用 一、单项选择题（以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内） 1．在买方叫价基差交易中，确定（）的权利归属商品买方。[2018年11月真题] A．点价 B．基差大小 C．期货合约交割月份 D．现货商品交割品质 【答案】A 【解析】按照点价权利的归属划分，基差定价可分为买方叫价交易（又称买方点价）和卖方叫价交易（又称卖方点价）两种模式。如果将确定最终期货价格为计价基础的权利，即点价权利归属买方，则称为买方叫价交易；若点价权利归属于卖方，则称为卖方叫价交易。 2．某投资者购买了执行价格为2850元/吨、期权价格为64元/吨的豆粕看涨期权，并卖出相同标的资产、相同期限、执行价格为2950元/吨、期权价格为19.5元/吨的豆粕看涨期权。如果期权到期时，豆粕期货的价格上升到3000元/吨，并执行期权组合，则到期收益为（）。[2017年5月真题] A．亏损56.5元 B．盈利55.5元 C．盈利54.5元
D．亏损53.5元 【答案】B 【解析】当期权到期时，豆粕期货的价格为3000元/吨，投资者执行看涨期权，收益为：3000－2850－64＝86（元）；同时，对手方执行看涨期权，该投资者收益为：（2950－3000）＋19.5＝－30.5（元）；则总收益为:86－30.5＝55.5（元）。 3．A省某饲料企业接到交易所配对的某油厂在B省交割库注册的豆粕。为了节约成本和时间，交割双方同意把仓单串换到后者在A省的分公司仓库进行交割，双方商定串换厂库升贴水为－60元/吨，A、B两省豆粕现货价差为75元/吨。另外，双方商定的厂库生产计划调整费为40元/吨。则这次仓单串换费用为（）元/吨。[2017年5月真题] A．45 B．50 C．55 D．60 【答案】C 【解析】根据计算公式，可得：串换费用＝串出厂库升贴水＋现货价差＋厂库生产计划调整费＝－60＋75＋40＝55（元/吨）。 4．在大豆基差贸易中，卖方叫价通常是在（）进行。[2017年5月真题] A．国际大豆贸易商和中国油厂 B．美国大豆农场主与国际大豆贸易商 C．美国大豆农场主和中国油厂
期货及衍生品公式总结
1、 当日盈亏 a) 商品期货 当日盈亏=∑（卖出价-当日结算价）×卖出量+∑（当日结算价-买入价）×买入量+（上日结算价-当日结算价）×（上日卖出持仓量-当日买入持仓量） b) 金融期货 当日盈亏=∑（卖出价-当日结算价）×合约乘数×卖出量+∑（当日结算价-买入价）×合约乘数×买入量+（上日结算价-当日结算价）×（上日卖出持仓量-当日买入持仓量）×合约乘数 2、 结算准备金余额 当日结算准备金余额=上日结算准备金余额+上日交易保证金余额-当日交易保证金余额+当日盈亏+入金-出金-交易手续费 3、 国债期货理论价格 国债期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-利息收入 4、 股指期货理论价格 F(t ，T)=S(t)+S(t)（R-D ）×（T-t ）/365 =S(t)[1+R-D ）×（T-t ）/365] F(t ，T)为t 时买入的T 时交割的股指期货理论价格 S(t)为t 时股票指数 R 为资金市场年利率 D 为股指年股息率 5、 股指期货最优套期保值比率 买卖套期合约数量=?× 现货总价值期货指数点×每点乘数 6、 逐日盯市结算公式 （1） 当日结存=上日结存+当日盈亏+入金-出金-手续费 （2） 客户权益=当日结存 （3） 商品期货的保证金占用=∑（当日结算价×交易单位×持仓手数×公司的保证金比 例） （4） 股指期货的保证金占用=∑（当日结算价×合约乘数×交易单位×持仓手数×公司 的保证金比例） （5） 风险度= 保证金占用客户权益 ×100% 7、 现货多头、空头定义 （1）现货多头（2个）：持有商品或资产、已按固定价格约定在未来购买某商品或资产 （2）现货空头（1个）：已按固定价格约定在未来出售某商品或资产 8、 基差=现货价格-期货价格
期货及衍生品基础知识试题及答案解析(1)
期货及衍生品基础知识试题及答案解析（1） (1/60)单项选择题 第1题 在正向市场中，当客户在做卖出套期保值时，如果基差值变大，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会______。 A.盈利 B.亏损 C.盈亏平衡 D.不一定 下一题 (2/60)单项选择题 第2题 若市场处于反向市场，做多头的投机者应______。 A.买入交割月份较远的合约 B.卖出交割月份较近的合约 C.买入交割月份较近的合约 D.卖出交割月份较远的合约 上一题下一题 (3/60)单项选择题 第3题 若某期货合约的保证金为合约总值的8%，当期货价格下跌4%时，该合约的买方盈利状况为______。 A.+50% B.-50% C.-25% D.+25% 上一题下一题 (4/60)单项选择题 第4题 权利金买报价为24，卖报价为20，而前一成交价为21，则成交价为______；如果前一成交价为19，则成交价为______；如果前一成交价为25，则成交价为______。 A.21，20，24 B.21，19，25 C.20，24，24 D.24，19，25 上一题下一题 (5/60)单项选择题 第5题 某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手(10吨/手)，成交价格为2015元/吨，此后合约价格迅速上升到2025元/吨；为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5月份合约；当价格上升到2030元/吨时，又买入3手合约；当市价上升到2040元/吨时，又买入2手合约；当市价上升到2050元/吨时，再买入1手合约。后市场价格开始回落，跌到2035元/吨，该投机者立即卖出手中全部期货合约，则此交易的盈亏是______元。
《期货及衍生品基础》三色笔记
《期货及衍生品基础》三色笔记 篇一：《期货及衍生品基础》考点串讲 第一章期货及衍生品概述 考点一、现代期货交易的形成 1、1848年82位商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加 哥期货交易所(CBot)。 2、芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度 3、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货 市场流动性加大。 4、1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。 5、1925年芝加哥期货交易所结算公司(BotCC)成立以后，芝加哥期货交易所所有交易都 要进入结算公司结算，现代意义上的结算机构形成。 6、标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。例题：（）年芝加哥期货交易所结算公司成立。 A.1882 B.1925 C.1883 D.1848 答案：B 考点二、国内外期货市场发展趋势 (一)国际期货市场的发展历程 1、商品期货 1876年，英国成立的伦敦金属交易所(lme)，主要从事铜和锡的期货交易。 2．金融期货 品种 时间
地点 名称 外汇期货合约 1972年5月 芝加哥商业交易所——国际货币市场分部(imm) 利率期货合约 1975年10月 芝加哥期货交易所 上市政府国民抵押协会债券期货合约 股指期货 1982年2月 美国堪萨斯期货交易所 价值线综合指数期货合约 个股期货 1995年 香港 例题：股指期货最早产生于( )年。（真题） A．1968B．1970C．1972D．1982 答案：D 3．交易所由会员制向公司制发展根本原因是竞争加剧。一是交易所内部竞争加剧 二是场内交易与场外交易竞争加剧 三是交易所之间竞争加剧。 会员制体制效率较低 4．交易所合并的原因主要有：
《期货及衍生品基础》复习题及问题详解
《期货及衍生品基础》复习题及答案 一、单项选择题(本大题共小题，每小题1分，共分。在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，请将符合题目要求的选项代码填入括号。不选、错选、多选均不得分) 1.期货市场近似于( D )市场。 A.寡头 B.垄断竞争 C.完全垄断 D.完全竞争 2.下列关于期货交易特征的描述中，不正确的是( D )。 A.期货交易必须在期货交易所进行 B.由于期货合约的标准化，交易双方不需要对交易的具体条款进行协商 C.期货交易所实行会员制，只有会员才能进场交易 D.杠杆机制使期货交易具有高风险高收益的特点，并且保证金比率越高，这种特点就越明显。 3.某期货品种进行交易需缴纳保证金8%，则其杠杆倍数为（C）倍。 A. 8 B. 10 C. 12.5 D. 25 4.期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给了( D )。 A.套期保值者 B.生产经营者 C.期货交易所 D.期货投机者 5.套期保值的基本原理是( B )。 A.建立风险预防机制 B.建立对冲组合 C.转移风险 D.保留潜在的收益的情况下降低损失的风险 6.远期交易的基本功能是( D )。 A.规避风险 B.套期保值 C.价格发现 D.组织商品流通 7.以下并非期货市场风险成因的是( D )。 A.价格波动 B.杠杆效应 C.市场机制不健全 D.理性投机 8.对期货市场价格的特征表述不正确的是( A )。 A.期货价格具有性 B.期货价格具有预期性 C.期货价格具有连续性 D.期货价格具有权威性 9.下列属于期货市场在宏观经济中的作用的是( A )。
A.为政府宏观调控提供参考依据 B.锁定生产成本，实现预期利润 C.降低流通费用，稳定产销关系 D.提高合约兑现率，保证企业正常经营 10.世界上第一家较为规的期货交易所是（C）。 A.纽约商品交易所 B.堪萨斯期货交易所 C.芝加哥期货交易所 D.伦敦金属交易所 11.随着期货市场的不断发展完善，期货市场的价格发现功能越来越显著，现货市场参与者往往采取（D）的方式确定现货价格。 A. 期货价格－仓储费－运费 B. 期货价格＋仓储费＋运费 C. 期货价格－升贴水－运费 D. 期货价格＋升贴水＋运费 12.期货交易所的期货结算部门是( B )。 A.附属于期货交易所的相对独立机构 B.交易所的部机构 C.由几家期货交易所共同拥有 D.完全独立于期货交易所 13.以下实行分级结算制度的期货交易所是（D）。 A.期货交易所 B.商品交易所 C.商品交易所 D.中国金融期货交易所 14.净资本是在期货公司（B）的基础上，按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。 A.总资产 B.净资产 C.总资产－注册资本 D.净资产－注册资本 15.在我国，期货公司设立营业部，要经( C )审批。 A.理事会 B.期货交易所 C.中国证监会 D.会员大会 16.( A )可以根据市场风险状况改变执行大户报告的持仓限额。 A.期货交易所 B.会员 C.期货公司 D.中国证监会 17.下列不属于期货交易所上市品种的是( D )。 A.铜 B.铝 C.黄金 D.PTA 18.关于商品交易所白糖期货合约的文本容，不正确的是( B )。 A.基准交割品为符合国标规定的一级白砂糖 B.基准交割地为省 C. 交易单位为10吨/手 D.合约交割月份为每年的1、3、5、7、9、11月 19.期货交易所螺纹钢某一月份合约的卖出价格为3679元，买入价格为3680元，
期货及衍生品基础知识点总结
第一章第一节 1、期货合约中的标的物：期货品种。 2、远期：锁定未来价格。交换一次现金流。 3、互换：两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流。多次交换现金流。一系列远期合约的组合。 4、期权是一种选择的权利。在交易所是非标准合约，在场外交易市场（OTC）也可以交易。 5、期货交易萌芽于远期交易。 6、规范的现代期货市场在十九世纪中期产生于美国芝加哥。19C三四十年代，成为全美最大的谷物集散中心。1848年芝加哥期货交易所成立，起初采用远期合同交易的方式。1865年推出标准化合约，同时实行了保证金制度。1882年允许以对冲方式免除履约责任。1883年成立了结算协会，向会员提供对冲工具。1925年芝加哥期货交易所结算公司成立之后，现代意义上的结算机构形成。 7、商品期货：农产品期货（谷物经济作物、畜禽产品、林产品），金属期货（诞生于英国伦敦-1899年，其次是美国纽约-1933年），能源化工期货（最具影响力-纽约商业交易所，伦敦的洲际交易所）。 8、金融期货：1975年10月，美国堪萨斯期货交易所上市的国民抵押协会债券期货合约是世界上第一个利率期货合约。中国香港在1995年开始个股期货的试点，个股期货登上历史舞台。 9、国际期货市场的发展趋势：1）交易中心日益集中；2）交易所由会员制向公司制发展；3）交易所兼并重组趋势明显；4）金融期货发展后来居上； 5）交易所竞争加剧，服务质量不断提高。 10、我国期货市场的发展： 1）起步阶段：起因于20世纪80年代的改革开放； 2）初创阶段：1990年10月12日，郑州粮食批发市场——我国第一个商品期货市场。1992年9月，中国国际期货公司成立； 3）治理整顿阶段：1999年期货经纪公司最低注册资本金提高到3000万元。1999年6月，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》。2000年12月，中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自律管理组织的诞生，从而将新的自律组织引入监管体系； 4）稳步发展阶段：2006年5月成立中国期货保证金监控中心-保证金安全存管机构，有效降低保证金被挪用的风险、保证期货交易资金安全一级维护投资者利益发挥了重要作用。中国金融期货交易所于2006年9月在上海挂牌成立，2010年4月推出了沪深300股票指数期货； 5）创新发展阶段：2014年5月国务院出台了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，简称新“国九条”。 11、国内外远期、互换和期权市场的发展： 1）远期市场：诞生于1973年的外汇远期合约； 2）互换市场：1981年IBM与世界银行在伦敦签署的利率互换协议是世界上第一份利率互换协议，于1982年引入美国； 3）期权市场：期权萌芽于古希腊和古罗马时期，17世纪30年代。 第一章第二节
期货基础知识最新 总结题库
第一章 1848年芝加哥期货交易所（CBOT）芝加哥商业交易所（CME） 1865年标准化合约纽约商业交易所（NYMEX） 1882年对冲了结堪萨斯期货交易所（KCBT） 1883年结算协会伦敦国际金融交易所（LIFFE） 1925年芝加哥期货交易所结算公司成立欧洲交易所（EUREX） 欧洲联合交易所（EURONEXT） 金融期货发展历程： 外汇~ ——利率~ ——股指~ ——股票~ 2000年12月中国期货业协会成立——自律管理机制 保证金5~15% 杠杆交易 第二章 会员制：民法 会员大会——最高权力机构 理事会——常设机构 专业委员会 业务管理部门 总经理——日常经营管理，高管 公司制：公司法、民法 股东大会——最高权力机构 董事会——常设机构 监事会——对股东大会负责，维护公司及股东的合法权益 专业委员会 业务部门 总经理——日常经营管理，高管，对董事会负责，由董事会聘任或解聘 SHFE：黄金(Au)、白银(Ag)、铜(Cu)、铝(Al)、锌(Zn)、铅(Pb)、螺纹钢(Rb)、线材(Wr)、天然橡胶(Ru)、燃料油(Fu)、热轧卷板(Hc)、石油沥青(Bu) ZCE：强麦（WH)、普麦(PM)、棉花(CF)、白糖(SR)、精对苯二甲酸(PTA)、菜籽油(OI)、菜籽粕(RM)、油菜籽(RS)、早籼稻(RI)、粳稻(JR)、甲醇(ME)、玻璃(FG)、动力煤(TC) DCE：玉米(C)、黄大豆(A/B)、豆粕(M)、豆油(Y)、棕榈油(P)、鸡蛋(JD)、纤维板(FB)、胶合板(BB)、线性低密度聚乙烯(L)、聚氯乙烯(V)、聚丙烯(PP)、焦炭(J)、焦煤(JM)、铁矿石(I) CFFE：沪深300股指期货(IF)、5年期国债(TF)
期货衍生品分析及应用考试
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期货及衍生品公式总结
1、当 a) 商品期货 当日盈亏=E(卖出价-当日结算价)x 卖出量+E(当日结算价-买入价)x 买入量+ (上日结算 价-当日结算价)x(上日卖出持仓量 -当日买入持仓量) b) 金融期货 当日盈亏=E(卖出价-当日结算价)x 合约乘数x 卖出量 +E(当日结算价-买入价)x 合约乘 数x 买入量+ (上日结算价-当日结算价)x(上日卖出持仓量 -当日买入持仓量)x 合约乘数 2、 结算准备金余额 当日结算准备金余额 =上日结算准备金余额+上日交易保证金余额-当日交易保证金余额+当日盈亏+ 入金-出金-交易手续费 3、 国债期货理论价格 国债期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-利息收入 4、 股指期货理论价格 F(t , T)=S(t)+S(t) (R-D ) x (T-t ) /365 =S(t)[1+ R-D ) x (T-t ) /365] F(t , T)为t 时买入的T 时交割的股指期货理论价格 S(t)为t 时股票指数 R 为资金市场年利率 D 为股指年股息率 5、 股指期货最优套期保值比率 6、逐日盯市结算公式 (1) 当日结存=上日结存+当日盈亏+ 入金-出金-手续费 (2) 客户权益=当日结存 (3) 商品期货的保证金占用 =E(当日结算价x 交易单位x 持仓手数x 公司的保证金比例) (4) 股指期货的保证金占用 =E(当日结算价x 合约乘数x 交易单位x 持仓手数x 公司的保证金比例) 7、现货多头、空头定义 (1)现货多头(2个)：持有商品或资产、已按固定价格约定在未来购买某商品或资产 (2)现货空头(1个)：已按固定价格约定在未来出售某商品或资产 8、基差=现货价格-期货价格 (1) 正向市场：负基差，即期货 ＞现货，远月 ＞近月，反应持仓费 (2) 反向市场：正基差，即期货 ＜现货，远月 ＜近月，反应 ①近期对现货需求大②预计远期供给大, 价格下 降 买卖套期合约数量 现货总价值 =?乂 —每点乘数 (5) 风险度 保证金占用 客户权益 x ioo%
期货投资者适当性知识测试题库2019年7月
近一年内具有累计不少于（）个交易日境内交易所的期货合约，期权合约或者集中清算的其他衍生品交易成交记录或者认可境外成交记录的客户，可豁免部分条件为其参与实行适当性制度的上市品种申请开立交易编码或开通交易权限。 A. 50 B. 150 C. 100 客户开仓数量不得超过交易所规定的交易限额。对超过交易限额的客户，交易所可以采取的措施不包括（） A. 强行平仓 B.电话提示 C. 要求报告情况 期权，也称选择权。当期权买方选择行权时，卖方（） A 必须履约 B 与买方协商是否履约 C 可以违约 看涨期权的买方期望标的资产的价格会（），而看跌期权的买方则期望标的资产的价格会（）A 上涨；下跌 B 下跌；上涨 C 上涨；下跌 以下关于自然人参与商品期货交割月交易表述正确的是（） A 自然人能否进入交割月需依据具体交易所规则而定 B 自然人不能进入交割月 C 自然人可以进入交割月 客户具有累计不少于10个交易日、（）笔以上境内交易场所的期货合约或者期权合约仿真交易成交记录，可以申请实行适当性制度的上市品种交易编码的开立或者交易权限的开通。 A 30 B 20 C 10 连续交易阶段，期货合约成交是以（）为原则。 A 数量优先，时间优先 B 价格优先，时间优先 C 价格优先，数量优先 经营机构应当告知投资者，应综合考虑自身风险承受能力与经营机构的适当性匹配意见，独立做出投资决策并承担投资风险；经营机构提出的适当性匹配意见（），其履行投资者适当性职责不能取代投资者的投资判断，不会降低产品或服务的固有风险，也不会影响其依法应当承担的投资风险、履约责任以及费用。 A 不表明其对产品或服务的风险和收益做出实质性判断或者保证 B 是投资者决策的唯一标准 C 代表其对产品或服务的风险和收益做出实质性判断或保证 在期货行情中，“涨跌”是指某一期货合约在当日交易期间的最新价与（）之差。
《期货及衍生品基础》考点串讲分析
考点三、保证金制度 1、在国际期货市场上，保证金制度的实施特点： 第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。 第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。 第三，保证金的收取是分级进行的。 2、我国境内期货交易保证金制度的特点 第一，对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。 一般来说，距交割月份越近，交易保证金比率随着交割临近而提高。 第二，随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。 第三，当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高。 第四，当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边实施同比例或不同比例提高交易保证金、限制部分会员或全部会员出金、暂停部分会员或全部会员开新仓、调整涨跌停板幅度、限期平仓、强行平仓等一种或多种措施，以控制风险。 第五，当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。 考点四、当日无负债结算制度特点 第一，对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，在此基础上汇总，使每一交易账户的盈亏都能得到及时、具体、真实的反映。 第二，在对交易盈亏进行结算时，不仅对平仓头寸的盈亏进行结算，而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算。 第三，对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算。 第四，当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的。 考点五、涨跌停板制度 1、我国境内期货涨跌停板制度的特点 第一，新上市的品种和新上市的期货合约，其涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的两倍或三倍。如合约有成交，则于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；如合约无成交，则下一交易日继续执行前一交易日涨跌停板幅度。 第二，在某一期货合约的交易过程中，当合约价格同方向连续涨跌停板、遇国家法定长假，或交易所认为市场风险明显变化时，交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度。 第三，对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的，其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定。 2、在出现涨跌停板情形时，交易所一般将采取如下措施控制风险。 第一，当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新开仓位不适用平仓优先的原则。 第二，在某合约连续出现涨（跌）停板单边无连续报价时，实行强制减仓。 其目的在于迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约。
期货及衍生品公式总结精编版
期货及衍生品公式总结 精编版 MQS system office room 【MQS16H-TTMS2A-MQSS8Q8-MQSH16898】
1、当日盈亏 a)商品期货 当日盈亏=∑（卖出价-当日结算价）×卖出量+∑（当日结算价-买入价） ×买入量+（上日结算价-当日结算价）×（上日卖出持仓量-当日买入持 仓量） b)金融期货 当日盈亏=∑（卖出价-当日结算价）×合约乘数×卖出量+∑（当日结算 价-买入价）×合约乘数×买入量+（上日结算价-当日结算价）×（上日 卖出持仓量-当日买入持仓量）×合约乘数 2、结算准备金余额 当日结算准备金余额=上日结算准备金余额+上日交易保证金余额-当日交易保证金余额+当日盈亏+入金-出金-交易手续费 3、国债期货理论价格 国债期货理论价格=现货价格+持有成本=现货价格+资金占用成本-利息收入 4、股指期货理论价格 F(t，T)=S(t)+S(t)（R-D）×（T-t）/365 =S(t)[1+R-D）×（T-t）/365] F(t，T)为t时买入的T时交割的股指期货理论价格 S(t)为t时股票指数 R为资金市场年利率 D为股指年股息率 5、股指期货最优套期保值比率 买卖套期合约数量=?× 现货总价值 期货指数点×每点乘数 6、逐日盯市结算公式 （1）当日结存=上日结存+当日盈亏+入金-出金-手续费 （2）客户权益=当日结存 （3）商品期货的保证金占用=∑（当日结算价×交易单位×持仓手数×公司的保证金比例） （4）股指期货的保证金占用=∑（当日结算价×合约乘数×交易单位×持仓手数×公司的保证金比例） （5）风险度=保证金占用 客户权益 ×100% 7、现货多头、空头定义 （1）现货多头（2个）：持有商品或资产、已按固定价格约定在未来购买某商品或资产 （2）现货空头（1个）：已按固定价格约定在未来出售某商品或资产 8、基差=现货价格-期货价格 (1)正向市场：负基差，即期货>现货，远月>近月，反应持仓费 (2)反向市场：正基差，即期货<现货，远月<近月，反应①近期对现货 需求大②预计远期供给大，价格下降
期货衍生品基础知识点总结
1、期货合约中的标的物：期货品种。 2、远期：锁定未来价格。交换一次现金流。 3、互换：两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流。多次交换现金流。一系列远期合约的组合。 4、期权是一种选择的权利。在交易所是非标准合约，在场外交易市场（OTC）也可以交易。 5、期货交易萌芽于远期交易。 6、规范的现代期货市场在十九世纪中期产生于美国芝加哥。19C三四十年代，成为全美最大的谷物集散中心。1848年芝加哥期货交易所成立，起初采用远期合同交易的方式。1865年推出标准化合约，同时实行了保证金制度。1882年允许以对冲方式免除履约责任。1883年成立了结算协会，向会员提供对冲工具。1925年芝加哥期货交易所结算公司成立之后，现代意义上的结算机构形成。 7、商品期货：农产品期货（谷物经济作物、畜禽产品、林产品），金属期货（诞生于英国伦敦-1899年，其次是美国纽约-1933年），能源化工期货（最具影响力-纽约商业交易所，伦敦的洲际交易所）。 8、金融期货：1975年10月，美国堪萨斯期货交易所上市的国民抵押协会债券期货合约是世界上第一个利率期货合约。中国香港在1995年开始个股期货的试点，个股期货登上历史舞台。 9、国际期货市场的发展趋势：1）交易中心日益集中；2）交易所由会员制向公司制发展；3）交易所兼并重组趋势明显；4）金融期货发展后来居上； 5）交易所竞争加剧，服务质量不断提高。 10、我国期货市场的发展： 1）起步阶段：起因于20世纪80年代的改革开放； 2）初创阶段：1990年10月12日，郑州粮食批发市场——我国第一个商品期货市场。1992年9月，中国国际期货公司成立； 3）治理整顿阶段：1999年期货经纪公司最低注册资本金提高到3000万元。1999年6月，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》。2000年12月，中国期货业协会成立，标志着中国期货行业自律管理组织的诞生，从而将新的自律组织引入监管体系； 4）稳步发展阶段：2006年5月成立中国期货保证金监控中心-保证金安全存管机构，有效降低保证金被挪用的风险、保证期货交易资金安全一级维护投资者利益发挥了重要作用。中国金融期货交易所于2006年9月在上海挂牌成立，2010年4月推出了沪深300股票指数期货； 5）创新发展阶段：2014年5月国务院出台了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，简称新“国九条”。 11、国内外远期、互换和期权市场的发展： 1）远期市场：诞生于1973年的外汇远期合约； 2）互换市场：1981年IBM与世界银行在伦敦签署的利率互换协议是世界上第一份利率互换协议，于1982年引入美国； 3）期权市场：期权萌芽于古希腊和古罗马时期，17世纪30年代。
期货及衍生品基础考点速记
第一章期货及衍生品概述 第一节期货及衍生品市场的形成与发展 一、期货及相关衍生品 （一）期货 1.期货合约 期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约、金融期货合约及其他期货合约。 2.标的物 期货合约中的标的物即为期货品种，期货品种既可以是实物商品，也可以是金融产品。标的物为实物商品的期货合约称作商品期货，标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。 （二）远期 远期，也称为远期合同或远期合约。远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。 （三）互换( Swaps) 互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。远期合约可以看成仅交换一次现金流的互换。互换的种类也就很多，其中最常见也最重要的是利率互换和货币互换，此外还有商品互换、股权类互换、远期互换等等。 （四）期权（Options） 期权是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定的价格买入或者卖出某种约定标的物的权利。期权是给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利，可以在规定的时间内根据市场状况选择买或者不买、卖或者不卖，既可以行使该权利，也可以放弃该权利。按照标的资产划分，常见的期权包括利率期权、外汇期权、股权类期权和商品期权等。 二、现代期货市场的形成 （一）期货市场的萌芽 一般认为，期货交易最早萌芽于欧洲。期货交易萌芽于远期交易。交易方式的长期演进，尤其是远期现货交易的集中化和组织化，为期货交易的产生和期货市场的形成奠定了基础。 （二）现代期货交易的形成 规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。1848年82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所( Chicago Board of Trade，CBOT)。芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证