2018中国园林行业市场调研分析研究报告
中国园林行业市场调研分析报告2017
研究报告
Economic
And Market Analysis China Industy
Research Report 2018
zhongbangshuju
前言
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目录
第一节美丽中国/海绵城市，园林行业再迎来发展期 (7)
一、“美丽中国”长周期，园林助力“绿水青山” (7)
二、流域治理为园林公司打开市场空间 (8)
1、水污染防治迫在眉睫 (8)
2、“水10条”推出，园林公司受益我国流域治理进程 (13)
三、海绵城市：园林行业正加速布局的新兴基建细分方向 (14)
1、“城市看海”现象严重，海绵城市政策刺激力度不断加大 (14)
2、2万亿海绵城市投资空间，园林企业先发优势巨大 (17)
第二节园林行业迎PPP变革 (20)
一、园林PPP项目规模大：旅游+生态环保PPP入库项目达万亿 (20)
1、旅游业PPP入库项目超5000亿 (20)
2、生态环保类PPP入库项目超4900亿 (22)
二、园林行业PPP订单占比大幅提升，生态/旅游PPP规模大 (27)
1、园林公司2016年承接PPP项目加速，PPP占比大幅提升 (27)
2、2016年PPP项目投资收益率有下滑趋势，平均约7% (28)
3、园林公司承接PPP项目中生态治理及旅游行业贡献最大 (29)
三、PPP模式带来园林公司商业模式变革 (32)
1、业绩：业绩高增2016年中报兑现，将持续高增长 (32)
2、利润表：盈利能力有提升但主要贡献为营改增影响，PPP红利尚未显
现 (34)
3、PPP对现金流的改善效应尚未显现,“杠杆”持续下降 (36)
第三节园林内涵向环保/旅游等扩张，PPP模式带来盈利模式质变 (42)
一、“园林+环保”，水生态治理成园林新的业务方向 (42)
二、“园林+旅游”迎接消费升级，C端转型期权显价值 (44)
1、EPS提升，旅游行业成为园林企业重要订单来源 (45)
2、PE提升，旅游运营业务改善园林盈利模式，园林行业存转型期权 (47)
第四节部分相关企业分析 (51)
一、铁汉生态：PPP第3批项目加速，订单/业绩将超预期 (51)
二、美晨科技：PPP红利释放，订单/业绩中枢料再上台阶 (51)
三、文科园林：PPP/园林提速业绩高增，激励落地动力足 (51)
四、云投生态：盈利能力提升快，PPP/国改/生态+存空间 (51)
五、美尚生态：PPP加速、内生+外延，股权激励彰显信心 (52)
图表目录
图表1：我国废水排放年达700亿吨/年 (8)
图表2：2015年七大流域和浙闽片河流、西北诸河、西南诸河水质状况较差 (9)
图表3：我国地表水IV类及以下水质占比高达35.5% (10)
图表4：我国地下水较差/极差水质占比高达61.3% (10)
图表5：我国乡村污水处理率仅10%左右 (11)
图表6：水污染可能是“癌症村”存在的原因之一 (12)
图表7：我国城市雨洪灾害造成损失强度大 (14)
图表8：超过一半省市没有海绵城市企业，园林企业先发优势巨大 (18)
图表9：旅游行业PPP入库项目已超5000亿 (20)
图表10：旅游PPP项目未来落地空间巨大 (21)
图表11：落地最多旅游PPP项目投资在10亿以上 (21)
图表12：贵州/新疆/山东/内蒙古/甘肃旅游PPP项目数量位列所有省份前5 (22)
图表13：截至7月上旬生态环保类PPP入库项目已近5000亿 (23)
图表14：落地生态环保PPP项目3-10亿元占比最高 (23)
图表15：生态环保类PPP项目落地率为18% (24)
图表16：山东/贵州/内蒙古三个省份生态类入库PPP项目最多 (25)
图表17：旅游/生态环保类PPP入库项目规模达万亿 (25)
图表18：园林企业PPP项目2016年投资收益率下滑至平均7% (28)
图表19：园林企业PPP项目2015年投资收益率较高平均约10% (28)
图表20：生态治理PPP项目个数为园林公司承接PPP项目最多的行业 (29)
图表21：2016H1园林板块净利润增速高达近60% (30)
图表22：上市园林公司承接的PPP项目，山东、湖北和广东三省最多 (31)
图表23：上市园林企业在PPP项目资本金出资比例绝大多数在50%以上 (31)
图表24：2016H1园林板块营收增速低于10% (32)
图表25：2016H1园林板块净利润增速高达近60% (33)
图表26：2016H1园林板块盈利能力有所提升 (34)
图表27：控制三要素：权力、可变回报及权力与可变回报的联系 (37)
图表28：2016H1园林板块资产负债率为近4年最低 (39)
图表29：2016H1园林板块财务费用占营收比重接近于0 (39)
图表30：2016年H1园林应收账款周转率略有下滑 (40)
图表31：2016H1园林应收账款占资产比重略有下滑 (41)
图表32：铁汉生态2016年前8月生态环保类订单占比已超过26% (43)
图表33：铁汉生态旅游相关订单大幅提升 (45)
图表34：2015年公司前五大客户中旅游开发公司占据两席 (45)
图表35：旅游饭店投资额一直处于高速发展阶段 (46)
图表36：人均国内旅游花费稳步提升 (47)
图表37：基础产业大联盟，特色产业自我孵化或并购 (48)
图表38：基础产业大联盟，特色产业自我孵化或并购 (49)
表格目录
表格1：“美丽中国”相关政策规范出台密集 (7)
表格2：我国水资源贫乏 (8)
表格3：“水十条”推出，水污染治理/流域治理将成国家重点环保推进方向 (13)
表格4：截至2016年9月，国家出台多部海绵城市相关政策 (15)
表格5：地方政府跟进国家政策相继出台海绵城市相关政策 (16)
表格6：我国具有海绵城市建设企业的城市比例仅占受灾城市总数的仅约12% (18)
表格7：我国海绵城市企业最多的三个省市为江苏/广东/北京，三个省市均为园林企业较为集中的区域 (19)
表格8：2015年营收前10为园林公司一半为上市园林企业，上市园林企业即为园林行业龙头 (26)
表格9：各上市公司新签PPP订单情况汇总 (27)
表格10：园林板块未来三年业绩将持续高增长 (34)
表格11：营改增是园林板块业绩暴增的重要原因 (35)
表格12：PPP模式下，施工报价下浮率将较传统施工业务的下浮率减少 (36)
表格13：是否合并SPV公司以控制为核心判断依据 (36)
表格14：东方园林目前实施的两个PPP项目合同欠款额为0 (37)
表格15：铁汉生态PPP项目尚未开工，PPP财务改善效应尚未显现 (38)
表格16：2016年中报园林企业现金流改善主要原因为收款力度加大 (38)
表格17：铁汉生态、普邦园林等均收购环保资产大力扩展环保业务 (42)
表格18：较多园林等将环保作为重要的转型方向 (42)
表格19：云南省流域治理投资大，云投生态若嫁接环保资源未来发展空间亮眼 (44)
表格20：园林公司向文旅转型积极性高 (44)
表格21：美晨科技签订的框架协议中，旅游行业占比最大 (46)
表格22：公司已建成三个生态城镇试点项目 (48)
表格23：铁汉生态PPP项目统计 (52)
表格24：美晨科技PPP项目统计 (53)
表格25：东方园林PPP项目统计 (53)
表格26：蒙草生态PPP项目统计 (55)
表格27：美尚生态PPP项目统计 (55)
表格28：云投生态PPP项目统计 (55)
表格29：普邦园林PPP项目统计 (56)
表格30：棕榈股份PPP项目统计 (56)
表格31：文科园林PPP项目统计 (57)
表格32：丽鹏股份PPP项目统计 (58)