2016年建筑行业分析报告

2016年建筑行业分析报告

【2016年09月】

建筑工程行业基本面展望：房地产、制造业投资疲软，基建投资维持高增速。我们认为明年的趋势是基建投资对冲房地产投资下滑。全国固定资产投资明年仍面临结构化的分化，在房地产和制造业投资明年有可能持续下行的背景下，基建投资在明年将持续担负着支撑我国固定资产投资增速的重任，16 年有望刺激力度超预期，基建投资增速区间在20%以上。

民建领域展望：人口-地产-建筑的逻辑未变，房地产总量过剩。互联网家装是民建领域明年最大亮点。我国建筑业超越周期的繁荣其原因是人口爆发与房产供给的时间发生错配，过去被压制的需求逐步释放掩盖了住宅房地产本应该跟随人口洪峰变化的周期。民建领域最大亮点在互联网家装：2016 年则是互联网家装落地之年，预计明年设计互联网家装的上市公司会逐步整合目前分散的市场形成规模效应。

专业工程板块展望：油气改革和一带一路是专业工程投资的两大主线。油气改革领域将向民营企业释放改革红利，一带一路沿线国家对于基础设施以及资源开发的需求将带动我国工程板块的产能输出。目前低油价造成了油气工程建设相关行业的景气度下行，油价中枢将在2016 年开始上移，油气工程相关标的将迎来业绩的增长。叠加我

国扶持海工行业政策和一带一路相关配套政策的逐渐落地，专业工程相关标的将有大概率在2016 年迎来业绩拐点。

基建板块展望：“一带一路”“地下管廊”“海绵城市”消化产能，PPP 模式为资金破题。伴随人口红利的消失，民建方面的投资增速

逐渐放缓。基建板块逆周期的特性将会再次显现出来。我们认为国家为了保证整个建筑行业软着陆一定会加大基建板块的投资力度。

一、建筑工程基本面情况概览：房地产、制造业投资疲软，基建投资维持高增速

1、固投增速继续放缓，行业总体景气度下行

根据国家统计局数据，今年前10 月全国固定资产投资44.74 万亿元，增速呈现连续下滑的趋势。同14 年10 月份15.9%的同比增速相比，目前10 月份的同比增速已经下滑至10.2%。

全社会固定资产投资总额14 全年达51.3 万亿元，同比增速15%。从2009 年开始，全社会固定资产投资总额出现了增速放缓的情况。从GDP 来看，2015 年GDP 的同比增速预计为6.9%左右，首次跌破了7%。投资对GDP 的拉动作用也呈现了边际递减的趋势，