财务管理第一次作业 财务报表分析

广东化纺股份有限公司财务分析与评价

【摘要】：在市场竞争日益激烈、公司多元化发展、市场上充斥着形形色色的公司的今天，财务分析不仅对于企业内部生产经营管理有着重要的作用，而且对企业外部投资决策、贷款决策、赊销决策都有重要重要作用。本文运用财务分析相关理论分析了广东花纺股份有限公司的财务状况和经营绩效，并在对其综合性评价的同时给出了相应的改进措施。

【关键词】：财务评价比率分析杜邦财务分析财务指标

1 广东华纺股份有限公司基本情况

1.1 华纺股份有限公司简介

广东华纺股份有限公司成立于1999年，坐落于广州市新港西路889号，前身是始建于1983年的广州市华纺织机械厂。是广州省内最大的纺织机械生产企业、国内较大规模专业生产纺织机械的公司，也是中国机械器材协会100家骨干企业之一。公司信守“敬业、融和、创新、求精”的企业精神，坚持“专业致胜、创新超越”的战略，致力于纺机的自动化、连续化、高速化、智能化方向的研究，与科研院校、专业研究机构和同行业有着广泛合作，并已成功开发并投产市场了LH566III型高性能剑杆织机，研制成功拥有自主产权控制系统的高档高速纺织机和新型喷气织机。公司致力于将中心建成为全国剑杆织机和喷气织机研发能力最强的技术中心之一，并力争江中心发展为在纺织方面提供多种综合型技术服务的工程技术研究开发机构。

1.2 公司财务基本状况

广东华纺股份有限公司在近三年的经营后，资产总额由2010年末的13.2万元增至19.3亿元。2012年末公司流动资产9.7亿元，固定资产5.4万元。2010年实现销售收入30.18亿元，实现净利润1.18亿元；2011年实现销售收入34.7亿元，实现净利润1.69亿元；2012年公司取得的经营成绩非常显著，实现销售收入42.17亿元，实现净利润3.76亿元。

2 财务状况分析

财务状况是指一定时期的企业经营活动体现在财务上的资金筹集与资金

运用状况，它是企业一定期间内经济活动过程及其结果的综合反映。旨在考察和了解企业财务状况的好坏、促进企业加强资金管理、保持合理的资金分布与良好的资金循环、保证企业经营的顺利发展。在此，从盈利能力、短期偿债能力（流动性）、长期偿债能力（财务杠杆）、营运能力（资产效率）、市价比率（市场评估比率）五个方面对广东华纺的财务状况进行了分析，并综合性的用杜邦财务分析法分析了其财务状况。

2.1 盈利能力分析

表1 广东华纺2010-2012年盈利能力相关指标

由表1可知，广东华纺最近三年的时间销售净利率取得了极大的提高，一定程度上反应了企业生产环节效率提高，对其有关数据进行分析，影响较大的有利因素是销售收入增加了6.7亿元，这与正处于全球纺织市场复苏阶段，对纺织机械的需求大幅增加有关。2012年公司实现总资产收益率21.6%，比上年增加9.8%，远超过行业平均水平，但离行业先进水平还有一定差距。2012年所有者权益报酬率为36.44%，实现了较大的增长，说明公司在这三年净资产获益率大幅增强。结合公司发展状况来开，这是全球纺织市场处于复苏阶段造成的。

2.2 偿债能力分析

2.2.1 短期偿债能力分析（流动性分析）

表二广东华纺2010-2012年短期偿债能力相关指标

由表二，2011年流动比率和速动比率均比2010年有所下降，到2012年，流动比率和速动比率都较前两年有所上升，结合公司企业财务制度来看，是因为对营运资本的管理采取尽量减少现金余额以维持公司盈利性和流动性的原因。通常认为流动比率2：1比较适合，速动比率比较适合的比率为1：1。按行业一般

标准来衡量广东华纺的短期偿债能力，2012年流动比率和速动比率均高于行业先进水平，说明企业在11年基础上加强了对短期偿债能力的管理，企业具有较强的短期偿债能力、履行合同能力和变现能力。

2.2.2长期偿债能力比率（杠杆分析）

表三广东华纺2010-2012年短期偿债能力相关指标

如表三，资产负债率大体有小幅上升趋势，12年较11年有所下降，但均低于百分之五十，表明企业偿债能力下降，产权比例和权益乘数呈同样变化趋势，表明企业偿还债务的能力较11年有所上升，但与10年比起来下降了，但仍强于行业平均水平和行业先进水平。且产权比率和权益乘数变化程度不大，说明资本结构较为稳定，财务状况稳定。

2.3营运能力分析（资产效率分析）

表四广东华纺2010-2012年短期偿债能力相关指标

如表四，广东华纺近三年来总资产营运能力呈现小幅度波动，总资产周转率呈现小幅度上升，有利影响主要是固定资产周转率的上升，存货周转率的上升对总资产周转率的上升也有着促进作用，不利因素主要是应收账款周转率的下降。应收账款周转率的下降影响了流动资产的周转率，减慢了销售资金的回收。企业应加强对资金的运用效率的管理，尤其是要加强应收账款管理。应收账款回收问题将影响资金的运用效率，加强应收账款的管理工作就变得尤其重要和关键了。提高资金营运效率也是为了提高公司盈利能力和偿债能力，为公司获取更大的经济效益。

2.4 市价比率分析（市场评估比率分析）

表五市场评估比率相关指标

每股收益稳步提高，而市盈率却有所下降，说明尽管每股创造的净利率在上升，但投资者对于公司未来前景的预期在下降。每股净资产的增加说明股东拥有的资产现值在增加。市净率的上升说明普通股股东愿意为每一元净资产支付的价格在上升，市场对公司资产质量的评价在上升。股息收益率在12年大幅下降，表明投资价值在下降，而且该比率远低于行业水平，因此不利于投资者对于企业的投资。

2.5 综合能力分析——杜邦分析法

表六 2010年-2012年广东华纺的杜邦指标图

从表六中可以看出，企业销售净利率增加而资产周转率较为稳定，有小幅度的上升，说明企业采取的是“高盈利，低周转”的战略，其作用使得资产净利率有着大幅的上升，说明管理者运用受托资产赚取盈利的业绩在增加，企业盈利

能力逐步增强。对企业本年与上年的权益净利率进行比较和分解：

权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数

本年权益净利率 35.71%=9.88%×2.19×1.65

上年权益净利率 20.51%=5.41%×2.18×1.74

（1）销售净利率变动的影响

按本年销售净利率计算的上年权益净利率=9.88%×2.18×1.74=37.477%

销售净利率变动的影响=37.477%-20.51%=16.967%

（2）总资产周转次数变动的影响：

按本年销售净利率、总资产周转次数计算的上年权益净利率=9.88%×2.19×1.74=37.649%

总资产周转次数变动的影响=37.649%-37.477%=0.172%

（3）财务杠杆变动的影响=35.71%-37.649%=-1.939%

通过分析可知，最重要的有利因素是销售净利率的身高，使权益净利率增加16.967%，最重要的不利因素是财务杠杆的变动，有利因素超过不利因素，因此权益净利率增加15.2%。财务杠杆具有正反两方面的作用，在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明区也有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆效益，同时也给企业带来了较多的风险。企业应该进行合理的权衡。

3.综合评价与结论

根据以上的分析，可以得出以下结论：

3.1 公司盈利能力不断提高。近三年资产收益率分别为8.937%、11.771%、21.601%；所有者权益报酬率分别为1

4.356%、19.698%、36.443%，均呈明显增长趋势。

3.2 营运能力和成长能力有所增长。2010年到2012年，公司总资产周转率由

2.097增加到了2.187，但营业周期104增加到108，均优于行业先进水平。

3.3 短期偿债能力高，资产流动性高。具有相对高些的流动比率和速动比率，表

明公司现金充裕，有较强的偿债能力，但也是资金闲置的表现。

3.4 长期偿债能力有所下降。资产负债率较2010年有所下降，企业应当引起注意，加强对长期负债的管理。

3.5 市场对企业的投资期望下降，投资者预期收益呈由当前水平略有下降趋势。市盈率、股息收益率大幅下降，说明企业价值被低估，投资收益不高，企业应当采取相应措施增强投资者对企业的信心和期望值，以获得投资、扩大生产规模。