偿债能力分析

本科生毕业论文

偿债能力分析-以内蒙古伊利实业集团股份有

限公司为例

学号： 2013834026

姓名：李婷

年级： 2011级

系别：经济管理系

专业：会计学

指导教师：孙磊

职称：高级会计师

完成日期： 2015年4月20日

承诺书

我承诺所呈交的毕业论文是本人在指导教师指导下进行研究工作所取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注的地方外，论文中不包含他人已经发表或撰写过的研究成果。若本论文及资料与以上承诺内容不符，本人愿意承担一切责任。

毕业论文作者签名：

年月日

目录

摘要 .................................................................................................................................... I ABSTRACT ............................................................................................................................. I I 前言 (1)

一、偿债能力的基本理论概述 (2)

（一）偿债能力的背景和意义2

（二）偿债能力的分类2

1.短期偿债能力 (2)

2.长期偿债能力 (2)

二、偿债能力分析——以内蒙古伊利实业集团股份有限公司为例 (4)

（一）公司概况4

（二）企业财务状况分析4

1.资产负债表分析 (4)

2.利润表分析 (6)

（三）企业偿债能力分析9

1.企业短期偿债能力分析 (9)

2.长期偿债能力指标分析 (11)

三、伊利股份公司在偿债能力分析上存在的问题 (15)

（一）短期偿债能力分析的局限性15

（二）长期偿债能力分析的局限性15

四、解决伊利股份在偿债能力分析上存在的问题 (17)

（一）短期偿债能力评价指标的改进17

（二）长期偿债能力评价指标的改进17

结束语 (19)

参考文献 (20)

后记 (21)

摘要

伴随着社会主义市场机制的完善，企业内部环境和外部条件越来越严峻。存在的问题也越来越明显，偿债能力的强弱关系到企业经营能力的高低，也是其员工所关心的财务状况之一，是权衡企业财务状况的重要内容，同时也是财务报表分析的一个重要方面。所以，分析企业的偿债能力是至关重要的。为了对偿债能力进行透彻性分析，本文以内蒙古伊利实业集团股份有限公司为例，详细的分析企业的偿债能力。在财务管理中，偿债能力能够全面的反映企业的财务管理水平、财务风险、现金流量控制等综合分析指标。在分析企业偿债能力时，需结合企业的经营者和所有者提供财务分析和经营状况方面的信息，有利于所有者和经营者对问题提出更好的解决方案。本文结合伊利实业集团对偿债能力分析的局限性提出问题并相对应的提出进一步的改进。本文以内蒙古伊利实业集团股份有限公司的财务信息为例，运用比率分析的方法，分析该公司偿债能力的强弱.长期偿债能力包括；资产负债率、股东权益比率、产权比率、权益乘数等指标，全面的对该企业的债务状况能力进行了详细的分析及提出问题和解决办法。

关键词：伊利股份；偿债能力分析；影响因素；资产负债表

ABSTRACT

With the perfection of the socialist market mechanism, enterprise external environment and internal conditions more and more serious. Problems also more and more obvious, the strength of the solvency relates to the level of the ability of enterprise management, also is one of its employees care about finances, is an important content of weighing enterprise financial position, is also an important aspect of financial statement analysis. So, analyze the enterprise's solvency is crucial. To TouCheXing analysis was carried out on the debt paying ability, based on the Inner Mongolia yili industrial group co., LTD., for example, a detailed analysis of the enterprise's solvency. In financial management, debt paying ability to fully reflect the enterprise financial management level, financial risk, cash flow control, etc. Comprehensive analysis indicators. Based on the analysis of enterprise debt paying ability, should be combined with the enterprise operator and owners to provide financial analysis and management of information, is advantageous to the owner and the operator put forward a better solution to the problem. Yili industrial group, this paper analysis the limitations of a solvency problem and put forward corresponding to the further improvement. Based on Inner Mongolia yili industrial group co., LTD., financial information, for example, the method of using ratio analysis, analysis of the strength of the company's solvency. Long-term solvency include; Asset-liability ratio, equity ratio, property rights, and rights and interests multiplier ratio index, the comprehensive ability of condition for the debts of the enterprise has carried on the detailed analysis and put forward problems and solutions.

Keywords:Erie shares; Debt paying ability analysis; Influencing factors; The balance

sheet

前言

伴随着经济发展的变化，经营者对偿债能力分析越来越重视。企业经营方式的变化、经营观念的改变都对企业的财务结构有着重大影响。我国的国企、私企以及上市公司都对偿债能力分析非常重视。在企业家的经营理念中，偿债能力的强弱关系着一个公司的经营状况，并发挥着至关重要的作用。随着经融危机的日趋严峻，理论与实务研究的侧重点也偏向了偿债能力分析中的财务风险分析。

国内外的很多学者针对企业的偿债能力分析十分关注。国外学者研究偿债能力主要从企业的筹资、投资、分配等资金使用的各个角度着手，研究企业资本结构与企业价值之间的关系。从全面看问题的角度，研究分析偿债能力。

国内学者则是根据企业的具体情况对偿债能力进行分析。这样即可以了解企业的经营状况和财务结构，又可以透彻的分析企业的偿债能力。国内学者更多是重视一个企业的盈利能力。所以偿债能力的分析对他们而言也是尤为重要的。

本文结合以上论述，总括的分析伊利股份实业集团的偿债能力。在文中结合表格、数据详细的对其有关偿债能力的指标进行分析，从而对企业偿债能力的局限性进行分析，并提出相对应的策略，竟而提升企业对偿债能力的分析。

一、偿债能力的基本理论概述

（一）偿债能力的背景和意义

在我国社会主义市场经济快速发展的背景下，因为在财务状况分析方面我国的发展比较晚，企业在偿债能力分析的很多方面不够完善，存在很多局限性，也缺乏一定的科学方面的依据。而且结合外国的有些解决方法进行分析，很难区结合企业的实际情况来对财务进行分析。面对这一状况，我们首要任务是从国内各个企业偿债能力方面进行分析。通过对上述分析的研究可以挖掘出存在的问题，并对相关问题提出解决方法。这样企业就可以依据自己的财务状况选择适合自己的偿还债务的方法，也加强了企业的发展前途同时还提高了盈利能力在企业的作用。

（二）偿债能力的分类

1.短期偿债能力

短期偿债能力是企业偿还债务能力分析的重要构成部分，它反映企业流动资产对流动负债的紧急足够金额的偿还和信用程度。到时间拿回本金，对投资人而言，若企业的短期偿债能力出现问题，一定会影响到企业经营方面的人员浪费很多精力去筹措资金以应该付的去偿还债务。这样就会增加企业筹措资金的强度，或增加临时紧急筹措资金的成本，最终，影响企业的盈利能力。

2.长期偿债能力

企业的经营者、所有者、债权人和企业相关的所有人员对企业的长期偿债能力十分重视。由于每个人担当的角色不同，所以对偿债能力分析也都各不相同。

在长期偿债能力分析中，长期借款的到期日也是影响偿债能力的重要因素之一。短期偿债能力也是影响企业长期偿债能力的重要因素。长期负债是一个长期的过程，本金的偿还也是资金积累的过程，此时现金的流入流出都会影响到企业

的财务结构。

二、偿债能力分析——以内蒙古伊利实业集团股份有

限公司为例

（一）公司概况

伊利在其稳健的增长态势下进入了乳品行业的首位，是全球第一家进入10强的乳品企业。

中国乳业行业中产业最大、产品线最完整的企业就是内蒙古伊利实业集团股份有限公司。是国家520重点工业之一；以下八个部门：首先是具有财政大权的财政部，其次是农业部、对外贸易经济合作部、中国证券监管等将内蒙古伊利实业集团股份有限公司认定为农业产业化的领头企业。内蒙古伊利实业集团股份有限公司在《2014全球乳业20强》中，排名前十。

（二）企业财务状况分析

1.资产负债表分析

数据来源：网易财经伊利股份资产负债表

（1）从资产的总体来看，伊利的资产总额由2012年1981540元增加到

2013年的3287739元，净额增加1306199元，增幅为20.58%。从企业结构分析，在2013年末的资产总额中，有17.17%的货币资金，33.23%的长期股权投资，1.39%的其他应收款，27.31%的应收账款，9.41%的存货，5.68%固定资产，2.51%的建筑工程。

（2）从负债方面分析，2013年比2012年的负债增加了12.95%，2013年的净额也比2012年的净额增加了1,176,561,868.91.导致负债增加的主要因素有应付职工薪酬、应付账款、预收账款、应付利息。

（3）在所有者角度分析，使所有者权益增加的因素有，净额、所有者权益、实收资本、未分配利润等因素。但是与同期相比资本公积却减少了。2013年伊利集团发行非公开股票，增加所有者权益，充分说明企业非常具有发展潜力。

2.利润表分析

数据来源：网易财经伊利股份利润表

（1）营业收入

2013年营业收入为39,793,668,700.54元，2012年营业收入为32,787,252,119.24元，增加了7006416581.3元,增加了21.37%。

2013年奶制品的营业收入比2012年的营业收入增加了4181407891.71元。伊利的液体乳、奶粉、奶制品及冷饮的营业收入都在不断增加，说明此时液体乳、奶粉、奶制品、冷饮的销量也是不断增加的。

（2）营业成本

2013年营业成本为33679391811.56元，2012年为27716046522.01元，2013年较2012年增加了5,963,345,289.55元，增长了21.52%。结构上，2013年比2012年增加了0.11%。

（3）营业税金及附加

2013年为141,083,082.44元，2012年为38,550,412.56元，较2012年增加了102532669.88元，增加了265.97%；在结构上2013年较2012年增加了0.23%。（2013年为0.35%，2012年为0.12%）。

（4）销售费用

2013年为4,182,252,243.54元，2012年为4,118,866,326.29元，较2012年增加了63385917.25元，增加了1.54%；在结构上2013年较2012年减少了2.06%（2013年为10.51%，2012年为12.56%）。

（5）财务费用

2013年为-40,528,945.01元，2012年为-24,512,545.22元，较10年减少了16016399.79元，减少了65.34%；在结构上2013年较2012年减少了0.03%（2013年为-0.10%，2012年为0.07%）。

（6）管理费用

2013年为1,104,331,179.90元，2012年为834,884,611.58元，较2012年增长了269446568.32元，增长了32.27%；在结构上较2012年增加了0.23%（2013年为2.78%，2012年为2.55%）。

（7）资产减值损失

2013年为23,698,649.11元，2012年为42,255,272.18元，较2012年减少了18556623.07元，减少了43.92%；在结构上2013年较2012年减少了0.07%（2013年为0.06%，2012年为0.13%）。

（8）投资收益

2013年为593,039,699.47元，2012年为427,551,037.75元，较2012年增加了165488661.72元，增加了38.71%；在结构上2013年较2012年增长0.19%（2013年为1.49%，2012年为1.30%）。

伊利集团旗下有很多子公司，投资收益的多少直接会影响伊利母公司的利润。

（9）营业利润

2013年营业利润为1,296,480,378.47元，2012年营业利润为488,712,557.59元，比2012年营业利润增加了807767820.88元,增加了165.28%；在结构上2013年较2012年增加了1.57%（2013年为3.26%，2012年为1.69%）。

2012年，伊利奶粉发生奶粉汞超标事件，超市及连锁店紧急下架停止销售。严重影响了企业的营业利润。而在2013年企业的营业利润不断上涨，股票也不断上升。上升固然好但不知有没有虚增的利润。

（10）营业外收入

2013年为257,073,572.15元，2012年为166,366,688.07元，较2012年的营业外入增加了90706884.08 元，增加了54.52%；在结构上2013年较2012年增加了0.14%（2013年为0.65%，2012年为0.51%）。

（三）企业偿债能力分析

1.企业短期偿债能力分析

(1)流动比率

一般而言，站在债权人的立场来说，流动比率自然是越低越不好，对债权人越不利。若企业的短期流动资产风险越来越大，债权人就越没有保障，对外借出的资金也就越不安全。但是，如果从经营者和所有者的角度来说，确实有利的。一般来说，流动比率为200%时是最佳的。此时的短期偿付能力也是最强的。对企业的盈利能力也有帮助。

2013年流动比率=流动资产/流动负债×100%=1646718/1551700×100%=1.06 2012年流动比率=流动资产/流动负债×100%=620730/1147790×100%=0.54 2011年流动比率=流动资产/流动负债×100%=872744/1286579×100%=0.68 由表可知，2011年到2013年的流动比率持续上升。说明该企业短期偿付能力强，财务风险小，收益高，对债权人越有利。但是，从全面看问题的角度分析，对于企业家和债权人而言，流动比率太大，说明企业没有合理使用资金，导致资金闲置浪费，丧失了“钱生钱”的机会。充分说明了该企业对于经营者和所有者权益而言短期偿债能力较弱些，需有待提升。

(2)速动比率

2013年速动比率=速动资产÷流动负债=1278428/1551700=0.82

2012年速动比率=速动资产÷流动负债= 321266/1147790=0.28

2011年速动比率=速动资产÷流动负债=541785/1286579=0.42

由表可知，企业每年的速动比率小于1，意味着当公司破产或清算时，必须依靠作价变卖存货才能偿付全部短期债务，债权人有遭受折价损失的风险，公司会面临偿债的能力，但公司也会因为保有较少的无收益货币资金和债权占用而相对减少机会成本，加速资金周转，提高盈利。

(3)现金比率

衡量企业资产流动性的唯一标准就是现金以及现金等价资产总量与流动负债之间的比率。即现金比率。

2013年现金比率=货币资金÷流动负债=817335/1551700=0.53

2012年现金比率=货币资金÷流动负债=200420/1147790=0.17

2011年现金比率=货币资金÷流动负债=392113/1286579=0.3

由表可知，该企业的现金比率直线上升，说明该企业的直接偿付能力强，信用可靠。但是也说明了企业没有合理利用资金导致资金浪费，影响企业的获利能力。

(4)营运资金

营运资金对企业管理十分重要，营运资金关系到企业日常资金运转的速度。资金不足会严重影响企业的经营成果和财务状况。营运资金是财务风险中最重要的风险。如何在最短的时间内，筹集到更多的营运资金，就要从以下五方面入手。第一，股东权益人。第二，商业投资人。第三，中介代理融资机构。第四，短期借款。第五，银行贷款。

2013年营运资金=流动资产-流动负债=1646718-1551700=95018

2012年营运资金=流动资产-流动负债=620730-1147790=-527060

2011年营运资金=流动资产-流动负债=872744-1286579=-413835

由表可知，2012年和2011年的营运资金为负数，反应企业此时偿还风险大，偿还短期债务能力差，但是，在2013年该企业营运资金上升了622078，有了反转的机会。

2.长期偿债能力指标分析

(1)资产负债率

2013年的资产负债率为：

资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%=1656461/3287739×100%=50.38% 2012年的资产负债率为：

资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%=1229042/1981540×100%=62.02% 2011年的资产负债率为：

资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%=1362403/1992950×100%=63.36% 由表可知，从所有者的角度看，资产负债率越低，所有者提供的资金与企业资金成本总额相比，所占比例也就越低，企业不能偿还债务的可能性也就越小，企业的风险主要由股东持有者承担，这对所有者来说，是非常有利的。从经营人的角度说，他们所关心的是在充分利用借进来的资本给企业带来好处是多少的同时，也能降低财务带来的风险。

(2)产权比率

在股份制企业中，一般来看，产权比率能反映股东权益所持股权是不是太多，亦或是，尚不够完整等情况，从另一方面说明企业举债经营的程度。

2013年的产权比率为

产权比率=负债总额÷股东权益×100%=1656461/1631278×100%=101.54% 2012年的产权比率为

产权比率=负债总额÷股东权益×100%=1229042/752498×100%=163.33%

2011年的产权比率为

产权比率=负债总额÷股东权益×100%=1362403/630547×100%=216.07%

由表可知，产权比率大于资本总额，表明企业最终偿债能力差，财务结构不完善，而且对债权人和经营存在很大的风险。但是这并不表明一定说企业财务结构就不稳键、不安全。当企业经营状况良好，或者处于经济繁荣时期，大大提高主权资本的收益率，获取超额利润。金融危机时，企业少借款就可以减少偿还利息的压力和偿还债务的风险。

(3)权益乘数

2013年权益乘数=资产总额÷股东权益总额=3287739/1631278=2.02

2012年权益乘数=资产总额÷股东权益总额=1981540/752498=2.63

2011年权益乘数=资产总额÷股东权益总额=1992950/630547=3.16

由表可知，权益乘数较小，表明企业负债较少，一般会导致企业财务杠杆率

较低，财务风险较小，从而实现了企业价值最大化。

(4)有形资产负债率

有形资产负债率是产权比率进一步升华，相关事项已经支付，只不过由于权责发生制而计入资产项目，但事实上不可能再次形成现金流，以至于不能作为偿还债务的保障。

2013年有形资产负债率为：

有形资产负债率=负债总额÷（资产总额—无形资产）=1656461/(3287739-91265)=0.52

2012年有形资产负债率为：

有形资产负债率=负债总额÷（资产总额—无形资产）=1229042/(1981540-83160)=0.65

2011年有形资产负债率为：

有形资产负债率=负债总额÷（资产总额—无形资产）=1362403/(1992950-67607)=0.71

由表可知，该企业的有形资产负债率逐渐降低，说明有形资产的偿付能力较弱，排除了无形资产的因素。

(5)所有者权益比率

2013年的所有者权益比率为：

所有者权益比率=所有者权益总额÷资产总额=1631278/3287739=0.5

2012年的所有者权益比率为：

所有者权益比率=所有者权益总额÷资产总额=752498/1981540=0.38

2011年的所有者权益比率为：

所有者权益比率=所有者权益总额÷资产总额=630547/1992950=0.32

由表可知，此时的所有者权利比率不断上升既丧失在利率较低时举债经营的各种好处，也无益于拓展经营规模。而从表中看出所有者投入的资金在全部资金中所占的比例较小，偿债能力弱，财务风险大。