人民币国际化问题研究
人民币国际化问题研究
［摘要］随着中国国际化步伐的加快，人民币在国际上的竞争力也越来越大，人民币的国际化对我国国际地位和国际竞争力的提升也有着重要的意义。但是人民币的国际使用,在职能范围、规模和地域方面都具有很大的局限性，所以人民币国际化不仅具有必要性,而且更具紧迫性。目前，我国经济实力的增长为人民币国际化提供了坚实基础，跨境贸易的发展令人民币走出去步伐加快，应进一步加大资本账户的开放度，以加快人民币国际化的进程。
［关键词］人民币国际化人民币结算影响对策
98年亚洲金融危机时，其他亚洲国家纷纷贬值其货币，中国维持了人民币稳定，被世界各国誉为负责任的大国，这标志着中国以及其亚洲邻国逐渐认识到中国经济政策外部影响力。不论如何看待中国的崛起，中国已经不再是全球金融活动的局外者了。这不仅因为中国已经成为世界第三大经济体和第二大贸易国，也同时因为中国是目前全球持有外汇储备最多的国家。所以人民币国际化成为了一种必然的趋势，但是怎样走向国际化，国内很多学者都在积极探讨。
根据Kenen的定义，货币国际化是指一种货币的使用超出国界，在发行国境外可以同时被本国居民或非本国居民使用和持有。［1］人民币国际化有三层含义: 一是人民币现金在境外享有一定的流通度; 二是以人民币计价的金融产品成为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具; 三是国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比重。［2］
一、人民币国际化面临的问题
( 一) 美元的国际地位难以撼动
美国次贷危机给全球经济造成了重创，这无疑暴露了美元本位制的弊端，因此人们再次质疑美元，纷纷提议改革国际货币体系，摆脱美元的束缚。但是，短期内美元的国际地位仍然难以撼动，美元有着不可低估的绝对优势，这与美国的政治经济实力、国际贸易和投资地位、对外清偿力息息相关。虽然次贷危机对美国经济也造成了巨大的打击，但从目前来看，美国的综合实力仍然处于全球领先地位，美元仍占据主导地位。
( 二) 金融市场体系不完善
目前，从我国自身的经济金融现状来看，仍存在金融市场体系不完善，资本
账户开放程度有限。我国的利率还没有实现市场化，我国的金融市场功能存在欠缺，控制风险能力不高，这些都影响了人民币综合竞争力的提升。同时，我国的金融法律法规不够健全，有法可依、有法必依、依法交易、公平竞争的金融环境尚未形成。中国金融市场发展滞后，主要表现为：金融体系仍然由银行主导，且受到政府的直接控制；股票市场虽然得到显著发展，但在外国投资者参与市场方面仍然存在诸多限制；债券市场的规模与流动性远远落后于现有储备货币发行国；外汇市场发展刚刚起步，外汇衍生品发展滞后。欠发达的金融市场可能在中期内阻碍人民币国际化所能达到的高度。［3］
( 三) 人民币跨境贸易体系不健全
首先，我国跨境贸易发展还存在着不均衡的情况。我国出口贸易和进口贸易的开放度不同，对出口贸易的结算限制明显比进口贸易要严格。其次，在跨境贸易过程中，中小企业受到了更多的约束，从而限制了我国跨境贸易发展的规模。第三，人民币跨境结算监管系统尚不完善，导致了套利投机行为的发生，并且无法监测出人民币的流入和流出规模。这些都阻碍了我国金融业的发
展，在一定程度上也引发了人民币汇率波动。
二、人民币国际化的有利条件
( 一) 我国经济实力的增强为人民币国际化提供了坚实基础
在信用货币制度下，一国货币在没有强权情况下被其他国家广泛接受，应具备四个基本条件：一是流通条件，即雄厚的经济基础和高度开放的经济、金融体系；二是调控条件，即足够完善的银行体系和充分的货币清偿能力；三是稳定条件，即相对平稳的宏观经济政策；四是保障条件，即强大的政治力、军事力等为内容的综合国力。［4］一国的经济规模和经济实力达到一定程度时，该国的货币才会被别国接受，否则使用的普遍性就会受到限制。这一特点不难从美元、欧元、日元国际化发展过程得到印证。衡量一国的经济规模和经济实力一般有两个层面，其一表现为该国经济总量占世界生产总值的比重，其二表现为其贸易总额占世界贸易额的比重。中国自改革开放以来经济发展迅猛，2010 年中国GDP( 国内生产总值) 已经超越日本排名世界第二，我国经济的综合实力和国际竞争力显著提高，人民币的影响力日渐增强。虽然未来10年美元仍可能是全球最重要的储备货币。但在更长期内美元的地位将下降，全球货币秩序预计将进入多种货币体系。［5］此外，据统计， 2011 年中国进出口总额达36420. 6 亿美元，增长幅度为22. 5%。其中出口额为18986 亿美元，增长20. 3%; 进口额为17434. 6 亿美元，增长24. 9%。这一系列表明我国的综合实力不断增强，为人民币国际化提供了坚实的基础。
( 二) 我国跨境贸易结算加速发展对人民币国际化产生巨大的推动作用
自2009 年以来，中国先后同韩国、中国香港地区、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚和阿根廷的货币部门签署了货币互换协议，协议中货币互换的总规模
高达6500 亿元人民币。货币互换不仅满足了这些国家和地区向市场提供所需货币的流动性，促进了汇率和金融市场的稳定，而且也有利于双边开展以人民币计价和结算的贸易往来，促进双边贸易进一步发展。此外， 2010 年1 月1 日中国－东盟自由贸易区的全面启动，使得中国－东盟自由贸易区成为发展中国家组成的第一大自由贸易区，同时也是全球第三大自由贸易区。目前人民币在东盟地区的影响力显著增强，中国与东盟国家的边境贸易、东盟国家之间的贸易很多都使用人民币作为结算货币，有利于发挥人民币在国际贸易往来中的计价和结算功能。同多国进行货币互换，并积极开展跨境贸易人民币结算试点工作，标志着人民币已经走出去。随着人民币走出去步伐的加快，人民币自由兑换的需求量也变得越来越大。无论是在国内还是国外，人民币的自由兑换都将是推动人民币国际化的重要根基。同时也要考虑到人民币资金回流的问题。从短期角度来看，中国在国外的金融分支机构应该吸纳更多的人民币资金存款，以便为所在国提供充分的人民币资金储备。从长期角度来看，我国的金融市场应该逐步放开对人民币资金回流的限制工作。此外，在努力推进人民币走出国门的同时，国家应大力发展资本市场，尤其是国内的国债市场，为人民币的持有者创造良好的投资渠道。布林顿森林体系的瓦解是推动人民币跨境结算的动力。布雷顿森林体系崩溃后，国际货币体系进入信用货币本位和浮动汇率制为主的时代。［6］从长远来看，随着人民币结算规模的不断扩大，其他国家储备的人民币资产也将不断增加，而多余的人民币资产就必须去寻找投资机会，因此我国的金融市场必须向这些国家的人民币资产开放，以便更有力地推动人民币的国际化。
目前，随着人民币国际化进程正在加快，借鉴国际经济和金融发展的实践经验，我们应认识到货币国际化的前提之一首先必须要开放资本账户，因为资本账户的开放，才能使国内外的金融市场发生关联。但同时，资本账户的开放存在很大的金融风险。所以我国不可盲目地开放资本账户，必须要结合我国经济金融的客观情况。首先，要明确资本账户开放应坚持主动性、渐进性与可控性原则。此外，在资本账户开放前，人民币汇率必须实现完全自由浮动，两者要相辅相成。人民币汇率的完全自由浮动是一个渐进的过程，因此资本账户的开放也必须是逐步实现的。其次，我们要坚持“先试点后推广”和“对内开放要优先于对外开放”的原则，资本账户的开放必须和国内的金融改革步伐相吻合。［7］第三，要灵活安排资本出入的规模，及时根据人民币汇率的波动情况来作出调整。第四，要努力提高管理水平，更多地要侧重于交易层面的管理，并且一定要坚持市场化、国际化、法制化的原则，逐步放开管制，特别是对汇兑环节的不必要限制，努力创造促进资本账户开放的条件。［8］此外，还需要建立一套资本流动风险控制的政策监管体系和资本流动风险的监测体系，通过这两个系统及时地对跨境资本的流动做出统计分析，尽量减少国际资本流动给我国带来的消极影响。
三、人民币国际化的路径创新与对策
（一）开放资本项目实现人民币的完全自由兑换
在国际贸易中积极推广使用人民币计价和结算的范围与区域，从周边国家逐渐扩展到全球。为此，要全面放开企业在国际贸易中使用人民币计价和结算的限制，彻底消除出口退税制度等方面的技术性政策障碍，在全国全面放开人民币跨境结算的试点限制。人民币实现自由兑换是人民币实现国际化的必由之路，目前我们需要积极稳妥地推进人民币资本项目下的自由兑换，进而实现人民币完全的可自由兑换，使人民币成为真正意义上的国际货币。2012年12月27日，央行办公厅复了深圳关于《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》，标志着人民币在境外已经获得了贷款、债券、股票三个市场的准入证，境外人民币除了可以投资债券、股票之外，还能进入信贷市场。此次深圳前海跨境人民币贷款业务的开展，将人民币资本账户开放向前推进了一步。这一改革在取得一定经验后要尽快在全国推广，不可错过人民币国际化的最佳时期。一旦实现资本账户下的自由兑换后，人民币不仅可以在国际贸易中广泛使用，而且还可以用于我国与其他国家之间的借贷和投资，可以自由兑换成其他货币，这无疑会扩大人民币在国际资金市场上的影响。因此，要积极推进跨境人民币资本项目业务，进一步放宽对外直接投资管制。在放松资本管制、加大资本项目开放的同时，应该不断加强跨境资本流动监管，越是扩大开放，越要加强监测，避免混乱局面的发生。［9］此外，为充分发挥资本账户开放的潜在利益，避免可能导致的风险，在资本账户开放过程中，应该保持宏观经济政策的协调性，减轻资本流动不稳定带来的冲击。
（二）积极塑造人民币的国际主导货币形象
当前，欧洲尚未走出金融危机的阴影，美国经济复苏艰难，全球主要储备货币国持续实施量化宽松货币政策，各储备货币竞相贬值，国际货币制度安排出空前危机。在此背景下，中国作为世界第二大经济体，加上亚洲金融危机以来人民币的出色表现，为人民币国际化提供了一个绝佳的发展时机，中国政府要利用各种机会大力宣扬人民币的国际主导货币形象。在当今国际货币制度安排下，人民币要想顺利实现国际化，以中国目前的综合实力来看，短期内还要正确处理人民币同主要国际货币之间的关系。首先，妥善处理人民币同美元之问的关系。长期以来，中国在对外支付、结算和外汇储备形成等方面都依赖于美国，美元无论在官方储备货币还是在贸易、结算和计价等方面都占有主导地位。人民币国际化势必会对美元的地位产生巨大的冲击，因此要妥善处理人民币与美元之间的关系，尽量减少贸易摩擦，建立友好的贸易合作伙伴关系。［10］当前的重点是要强化中国与周边国家的贸易关系，不断提升跨境贸易人民币支付的比重，逐渐减少周边国家对美元的依赖，实现人民币的区域化。其次，当前欧债危机给整个欧元区带来
了前所未有的经济影响，使得希腊、意大利、法国、德国等国家面临着严重的主
权信用危机，那么拥有庞大外汇储备的中国在购买欧债的时候，不妨设计和使用
人民币与欧元的互换等金融创新策略，扩大人民币在中欧贸易中支付的比重。最
后，在主要的国际货币化中，曰元作为唯一的亚洲国际货币，人民币不必回避与
日元的冲突和对抗，利用大市场的选择权优势尽可能地鼓励中国商贸企业选择人
民币作为计价和结算货币，这样既可以规避日元贬值的风险，又可以实现人民币
国际化带来的国家整体利益。
总之，在国际贸易中广泛使用人民币计价和结算是人民币国际化的基础，完
善的金融市场体系是境外机构和投资者实现风险与收益对称的制度保障，如果没
有丰富的金融产品和活跃的金融市场，不仅持有人民币的风险会加大，而且收益
也得不到保障，最终必然影响人民币的国际化进程。
［参考文献］
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