第六章 企业并购(下载版)
第六章企业并购
【案例1】
甲公司是一家上市公司，主营服装研发、生产和销售，2013年3月31日每股收益为3元，市盈率为25倍，共发行200万股股票；乙公司是一家服装原料制造商的上市公司，2013年3月31日每股收益为2元，市盈率为20倍，共发行100万股股票。甲公司准备并购乙公司，预计并购后的新公司价值为20000万元，经过谈判，乙公司的股东同意以每股45.50元的价格成交。并购中发生谈判费用70万元、法律顾问费20万元，不考虑其他相关费用。
要求：
（1）判断甲公司并购乙公司是何种并购行为，并说明理由。
（2）运用市盈率法计算甲乙两公司的价值。
（3）计算并购收益和并购净收益，并依据并购净收益作出甲公司应否并购乙公司的判断。
【案例2】
英醇公司是国际品牌手机生产商，2007年，为进一步扩大市场占有率，意图通过股权收购另一家国产手机生产商众品公司。已知众品公司2007年的销售收入为63500万元。假设众品公司在2008年的销售收入增长9.02%，但是以后每年的销售收入增长率将逐年递增2.05%，直到2012年及以后，达到所在行业17.22%的长期增长率。基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的10%，净营运资本需求的增加为销售收入增加额的10%，资本支出和折旧及摊销金额如下表。已知公司加权平均资本成本率为20%。
众品公司财务预测数据
金额单位：万元
要求：
（1）判断英醇公司并购众品公司是何种并购行为，并说明理由。
（2）根据以上资料，确定众品公司的预测期各年的自由现金流量。
（3）计算众品公司的持续价值。
（4）计算众品公司的企业价值。
【案例3】
2013年，京民汽车制造有限公司（以下简称京民公司）欲通过收购方式进一步扩展业务，经过董事会研究讨论，决定于2013年3月收购其零配件供应商华西汽车零部件销售有限公司（以下简称华西公司）。现通过华西公司所处的行业状况对华西公司进行价值评估。下表是华西公司所处行业业务比较接近的可比企业的相关数据。请运用可比企业分析法评估华西公司价值。
可比企业相关数据
单位：万元
【案例4】
A公司是一家国际货运物流企业，由三位股东共同投资成立。由于2008年受到金融危机的影响，欠下巨额银行债务，2011年，A公司的业务逐渐复苏，由亏损变为盈利，之前所欠银行债务亦已经全部偿还，A公司连续4年未发放股利。随着业务的逐渐复苏和增长，2013年，A公司决定斥资6亿元收购其竞争对手B公司，截止到2013年5月31日，A公司的账面资产总额为12亿元，负债总额为2亿元，实收资本为5亿元。A公司董事会规定的资产负债率红线为30%。
要求：
（1）判断A公司并购B公司是何种并购行为，并说明理由。
（2）根据上述资料，分析权益融资和债务融资的优缺点，判断A公司采取何种融资方式更为合适，并说明理由。
【案例5】
荣辉公司是一家儿童玩具生产商，随着市场经济的发展，对儿童玩具的质量、品质、环保等要求的越来越高，因此，2013年3月，荣辉公司决定收购拥有先进环保生产技术的竞争对手贝贝克公司。2013年5月31日，完成了该项收购。6月份，荣辉公司对收购的贝贝克公司进行了下述调整：
（1）员工全部安置在相应的岗位，对特定要求的技术人员进行了专门的培训，以发挥更大的研发能力。
（2）将贝贝克公司的企业文化进行梳理、比较，找出其共同点与不同点。
（3）对贝贝克公司的账务进行合并，财务制度进行更新完善统一。
（4）与贝贝克公司的管理层进行讨论，以便尽快完成战略上和管理层上的结合统一。
要求：
根据上述资料，说明荣辉公司对其收购的贝贝克公司进行了哪些整合，以及在整合过程中需要关注的内容和采取的措施。
参考答案
【案例1】
（1）甲公司并购乙公司属于纵向并购。纵向并购是与企业的供应商或客户的合并，即优势企业将同本企业生产紧密相关的生产、营销企业并购过来，形成纵向生产一体化。
（2）运用市盈率法计算甲、乙两公司的价值：
甲公司价值=3×25×200=15000（万元）
乙公司价值=2×20×100=4000（万元）
（3）计算并购收益和并购净收益：
并购收益=20000-（15000+4000）=1000（万元）
并购费用=70+20=90（万元）
并购溢价=45.5×100-4000=550（万元）
并购净收益=1000-90-550=360（万元）
因为并购净收益大于零，所以并购净收益应当作出甲公司并购乙公司的判断。
【案例2】
（1）英醇公司并购众品公司属于横向并购。横向并购是生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购，实质上是竞争对手之间的合并。
（2）基于上述资料，预测众品公司的未来自由现金流量如下表所示。
公司预测期的自由现金流量
（3）众品公司的持续价值=7331.81×（1+17.22%）/（20%-17.22%）=309149.20（万元）（4）众品公司的企业价值
=3919.31/1.2+4450.49/1.22+5114.64/1.23+6343.58/1.24+7331.81/1.25+309149.20/1.
25
=3919.31/1.2+4450.49/1.44+5114.64/1.728+6343.58/2.0736+7331.81/2.48832
+309149.20/2.48832
=139562.40（万元）
【案例3】
可比企业相关数据
【案例4】
（1）A公司并购B公司是横向并购的行为。横向并购是生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购，实质上是竞争对手之间的合并。
（2）权益融资：该方式的优点在于：①普通股融资没有固定的股利负担。企业有盈余，并认为适合分配股利，就可以分配给股东；企业盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。②普通股没有固定的到期日，不需要偿还股本。利用普通股筹措的是永久性资金，它对保证企业最低的资金需求有重要意义。③利用普通股融资风险小。由于普通股无固定到期日，不用支付固定股利，因此，实际上不存在不能偿付的风险。④普通股融资能增强企业的信誉。缺点在于：①分散控制权。新股的发行使企业的股权结构发生变化，稀释了企业的控制权，留下了企业被收购的风险。②普通股的发行成本较高，包括审查资格成本高、成交费用高等因素。③由于股利需税后支付，故企业税负较重。A公司已经连续4年没有发放股利，在业务逐渐复苏和增长的前提下，如果仍然不发放股利，三位股东很难达成一致的意见。
债务融资：由于银行贷款所要求的低风险导致银行的收益率也很低，因而使企业的融资成本相应降低；银行贷款发放程序比发行债券、股票简单，发行费用低于证券融资。可以降低企业的融资费用，其利息还可以抵减所得税；此外，通过银行贷款可以获得巨额资金，足以进行金额较大的并购活动。但是，要从银行取得贷款，企业必须向银行公开其财务、经营状况，并且在今后的经营管理上还会受到银行的制约；为了取得银行贷款，企业可能要对资产实行抵押、担保等，从而降低企业今后的再融资能力，产生隐性融资成本，进而可能会对整个并购活动的最终结果造成影响。截止到2013年5月31日，A公司的资产负债率为（2/12）16.67%，远低于A公司的资产负债率红线30%，因而，A公司采取债务融资更为合适。
【案例5】
（1）荣辉公司对贝贝克公司进行了人力资源整合、文化整合、财务整合、战略整合和管理整合。
（2）①人力资源整合：a．人力资源整合的原则包括：平稳过渡的原则，积极性优先的原则，保护人才的原则，降低成本的原则，多种方式组合的原则。
b．采取的措施包括：成立并购过渡小组，稳定人力资源政策，选派合适的整合主管人员，加强管理沟通，必要的人事整顿，建立科学的考核和激励机制。
②文化整合：a．文化整合的模式包括同化模式、一体化模式、隔离模式、破坏模式。
b．采取的步骤包括找出双方企业文化上的异同点，找出文化整合的主要障碍，确立企业文化发展的理想模式，在继承、沟通、融合的基础上创新企业文化。
③财务整合：a．财务整合的内容包括：财务管理目标的整合，会计人员及组织机构的整合，会计政策及会计核算体系的整合，财务管理制度体系的整合，存量资产的整合，资金流量的整合，业绩评估考核体系的整合。
b．财务整合的措施包括，财务整合涉及企业经营管理的各个方面，需要运用策略，刚柔并济。
④战略整合：a．战略整合的内容包括，总体战略整合，经营战略整合，职能战略整合。
b．战略整合的模式包括：命令模式、变革模式、协作模式、文化模式。对战略业务的整合要坚持集中优势资源、突出核心能力和竞争能力。
⑤管理整合：a．管理整合的内容：管理思想的整合，管理制度的整合，管理机制的整合。
b．管理整合的措施：对比分析法、重点突破法、示范表率法。
最新企业并购原理及并购业务流程介绍
企业并购原理及并购业务流程介绍
话说天下大势，分久必合，合久必分。 ——《三国演义》罗贯中 企业并购原理及并购业务流程介绍 主讲：郜卓 一、并购原理 （一）概念 1、并购M&A，即兼并与收购(Merger and Acquisition)的统称，是一种通过转移公司所有权或控制权的方式实现企业资本扩张和业务发展的经营手段，是企业资本运作的重要方式。 并购的实质是一个企业取得另一个企业的资产、股权、经营权或控制权，使一个企业直接或间接对另一个企业发生支配性的影响。并购是企业利用自身的各种有利条件，比如品牌、市场、资金、管理、文化等优势，让存量资产变成增量资产，使呆滞的资本运动起来，实现资本的增值。 2、兼并通常是指一家企业以现金、证券或其他形式取得其他企业的产权，并使其丧失法人资格或改变法人实体的行为。 3、收购是指企业用现金、债券、股权或者股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得企业的控制权。 4、并购对象：资产、股权与控制权 5、并购方式：兼并、收购、合并、托管、租赁、产权重组、产权交易、企业联合、企业拍卖、企业出售等。 （二）理论分析 1、企业外部发展优势论
企业发展通过外部兼并收购方式比靠内部积累方式不仅速度快，效率高，而且相对风险较小。 首先，通过兼并方式投资时间短，见效快，可以减少投资风险，降低投资成本。 其次，可以有效地冲破行业壁垒进入新的行业。 第三，兼并充分利用了被并购企业的资源。企业是有效配置资源的组织，企业资源除了厂房、建筑物、土地、机器设备、原材料、半成品、产成品等有形资产，商标、专利权、专有技术等无形资产外，还包括人力资源、客户资源、公共关系资源、企业文化资源等，通过并购全面有效地利用了企业所拥有的全部资源。 第四，兼并充分利用了经验效应。在很多行业中，当企业在生产经营中经验越积累越多时，可以观察到一种单位成本不断下降的趋势。企业通过兼并发展时，不但获得了原有企业的生产能力和各种资产，还获得了原有企业的经验。 2、规模经济论 规模经济是指随着生产和经营规模的扩大而收益不断递增的现象。企业规模经济是指由企业经营规模扩大给企业带来的有利性。这种规模的扩张又主要表现为联合在一个企业中的生产同样产品的若干生产线（或工厂），或者是处于生产工艺过程不同阶段的若干生产线在数量上的增加或生产能力的扩大。 3、交易费用论 交易费用这一概念是在科斯分析企业的起源和规模时首先引入提出的。交易费用（也称交易成本）是运用市场价格机制的成本，主要包括搜寻成本和在
企业并购战略中整合问题研究
企业并购中整合问题研究 目录 摘要 (2) 关键词 (2) 前言 (2) 一、国内外研究综述 (3) （一）国内外研究现状综述 (3) 1、国外研究现状 (4) 2、国内研究现状 (5) （二）研究思路与方法 (5) 二、企业并购的定义........................................................ .. (6) 三、企业并购战略中的几种整合问题 (6) （一）企业并购中财务整合问题.......................................................................... (7) （二）企业并购中人力资源整合问题 (7) （三）企业并购中企业文化整合问题 (8) 四、企业并购战略中整合问题的应对措施 (9) （一）企业并购战略中财务整合问题的应对措施 (9) （二）企业并购战略中人力资源整合问题的应对措施 (10) （三）企业并购战略中企业文化整合问题的应对措施 (11) 结束语 (13) 参考文献 (13)
企业并购中整合问题研究 摘要：随着市场经济的发展，企业越来越重视利用并购这一手段来拓展经营，实现生产和资本的集中，达到企业外部增长的目的。而一个企业并购的成败与否，在很大层面上取决于并购后期的财务整合、人力资源整合和企业文化整合。本文分析了整合问题的基本理论、存在的主要内容及应对措施，以完善整合问题理论，为企业并购实践指明方向，从而有益于并购方重视并购后的整合问题，促进企业的发展。 关键词：企业并购；财务整合；人力资源整合；企业文化整合；主要问题；应对措施 前言 21世纪以来，随着市场经济改革和全球一体化进程的加快，再加上企业自身实力的迅速壮大，并购市场开始洋溢出巨大的热情，越来越多的企业投身到并购的浪潮中。但纵观企业并购行为，从长远经济回报和可持续发展的角度来看，在并购后取得成功，顺利步入良性发展的企业还比较少。并购的失败造成了社会资源的低效率配置，阻碍了并购企业的正常发展，也损害了广大投资者的利益。其主要原因之一就是并购后没有解决好整合问题。而财务整合，人力资源整合，企业文化整合是并购后整合的三大核心，对提高企业竞争力，促进企业发展起着至关重要的作用，直接影响企业并购的绩效。 因此，对于并购后新设立的企业，只有财务管理方式统一，人力资源体系健全，企业文化高度一致才能有效实现企业并购的战略意图，并购方才能对被并购方进行有效管理，并购的实际效果才能准确反映。企业要想在并购后长久地立于不败之地，获得可持续发展，就必须解决好这三大整合问题。 一、国内外研究综述 （一）国内外研究现状综述 1、国外研究现状 在实证研究方面，1987年，麦肯锡管理公司通过对116家并购公司的研究，总结了并购失败的原因，指出并购整合进展缓慢是最主要的失败原因。 1933年库波斯—莱布兰会计与咨询公司对英国公司的收购经历进行了调查，调
第六章习题与答案
第六章习题与答案 1．何谓国际直接投资？国际直接投资有哪些类型?其各自的特征是什么? 国际直接投资是指投资者为了在国外获得长期的投资效益并得到对企业的 控制权，通过直接建立新的企业、公司或并购原有企业等方式进行的国际投资活动。从一国角度出发，国际直接投资也被称为对外直接投资或外国直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）。 按照不同的标准来划分，可以把国际直接投资分为不同的类型或形式： （1）按照投资者控制被投资企业产权的程度可以分为独资经营、合资经营、合作经营和合作开发等形式。独资经营是指完全由外商出资并独立经营的一种国际直接投资方式；合资经营是指两国或两国以上的投资者在平等互利原则基础上，共同商定各自在被投资企业的股权比例，并根据东道国的法律，通过签订合同举办合营企业，共同经营、共负盈亏、共担风险的一种投资方式，这也是在国际直接投资中较为常见的一种方式；合作经营与合作开发都是以签订合同或协议为基础的国际经济合作形式。合作经营企业一般不以股份确定产权，不按股权比例分配收益，而是根据合同规定投资方式和投资比例分配收益并承担风险。当然，合作经营企业本身是一个统一的经营实体，具有独立的法人地位。合作开发则通常是由拥有特定资源的国家，通过招标方式与外国投资者签订合作开发协定或合同，并联合组成开发公司对东道国资源进行开发。 （2）按照投资者控制被投资企业的方式，也可以把国际直接投资分为股权参与式的国际直接投资和非股权参与式的国际直接投资。按照这一标准，独资经营属于全部股权参与式投资；合资经营属于部分股权参与式投资；而投资者没有在东道国企业中参与股份，以其他一些形式如许可证合同、管理合约、销售协议等进行的直接投资，均属于非股权参与式的直接投资。 （3）按照投资者是否建立新企业，国际直接投资可分为创建新企业与控制现有国外企业两类。一国投资者到国外单独或合作创办新的企业，或者组建新的子公司进行生产经营活动，均属于前一种形式；而通过收购国外公司或与国外公司合并以获得对东道国企业的控制权，则属于后一种形式。 （4）按照投资主体与其投资企业之间国际分工的方式，可以把国际直接投资分为水平型投资、垂直型投资和混合型投资。水平型直接投资也称为横向型直接投资，是指一国的企业到国外进行投资，建立与国内生产和经营方向基本一致的子公司或其他企业。这类子公司和其他企业能够独立完成生产和销售，与母公司或国内企业保持水平分工关系。垂直型直接投资也称为纵向型直接投资，一般指一国企业或跨国公司到国外建立子公司或附属机构，这些国外子公司或附属机构与母公司之间实行纵向专业化分工协作。混合型投资则是一种水平型和垂直型相结合的直接投资方式。一般来说，目前企业进行国际直接投资，并不单纯是水平型投资或垂直型投资，而是两者兼有，进行混合型投资。 除此之外，还有一种划分国际直接投资类型的方法，即按照投资主体的性质把国际直接投资分为私人直接投资和国家直接投资，二者有时也被分别称为民间直接投资和官方直接投资。 2．战后以来国际直接投资迅速增长的原因有哪些? 国际直接投资的发展，其最根本的原因可以从国际资本流动本身的规律来考察。一般情况下，国际资本流动是随着生产力水平的提高和世界市场的成熟而从
互联网土豪企业并购的八种类型
互联网土豪企业并购的八种类型 互联网上土豪众多，到处都是穷得只剩下钱的主儿。看着谁顺眼，就可以出钱买过来；看着谁不顺眼，也可以出钱买过来。所以，最近一段时间，互联网领域展开了空前的大并购，有钱的土豪们已经在用直升机撒钱，行业格局随之正在发生深刻变化。 总结起来，互联网公司的并购主要可以分为以下八种类型： 1、弥补自身短板，完整全面产品线 在移动互联网上，完整的产品生态非常重要，缺什么要补什么，对于财大气粗的互联网土豪来说，最好的方法莫过于一掷千金。阿里巴巴战略投资UC，收购新 浪微博、高德地图、快的打车，等于是云管端全面出击，下一步就差收购百货商场了。百度收购团购网站糯米可以在O2O电子商务上能力提升，收购91助手可以在移动分发上占据优势。雅虎收购社交平台大数据分析公司智拓通达提升自己精确化营销的能力。阿里巴巴入股海尔电器是看重利用这块比较成熟的物流系统。微软收购诺基亚手机业务也可以让微软在软硬结合的路上走的更顺畅，有利于其WP系统的未来。京东收购了今晚酒店特价、收购网银在线（支付）和投资到家 美食会（O2O）也属于这种情况。 2、着眼优势资源，提升行业话语权 任何一个公司，即便是在自己所处领域排名第一的公司，也不可避免的会与产业链上下游产生话语权之争谷歌收购摩托罗拉控制了与智能终端有关的大量专利，有效提升了谷歌的手机领域的话语权，也有效保护了安卓系统的正常发展。中国移动投资科大讯飞，提升了自己在语音识别方面的能力，开发的灵犀提升了用户流量使用并且为未来智能设备的发展储备了资源，并且让中国移动在未来的语音控制领域占据制高点。联想收购IBM低端服务器业务和被谷歌啃得只剩下骨头的摩托罗拉，看似都是日落西山的业务，但对于联想却是不错的产业研发和制造能力的提升。 3、拓展市场空间，曲线切入新领域 一个新兴的市场非常诱人，但传统的老大却对此并不擅长，如果从头零开始势必投入极大风险很高，这时候最好的选择就是收购那个市场的领先者。至于收购对象，当然老大最好，但排名前几位的失意者也是不错的选择，价格实惠前景可观。腾讯收购易讯打开电商市场，投资嘀嘀打车为微信融合，百度投资去哪儿网进入旅游市场，收购纵横进军网络文学。中国移动投资凤凰传媒、浦发银行，阿里巴巴收购虾米音乐，都是借助相关公司进入对应的产业领域。从去年开始，手机游戏开始大热，结果引发了一系列的并购，凤凰传媒投资控股慕和网络、上海都玩，华谊兄弟收购国内第三大手游公司银汉科技，甚至经营木地板的科冕牧业也联姻天神互动。谷歌收购了YOUTOBE仍然让其独立发展，最终成为全球最大视频网站。
浅析企业并购风险的防范措施
龙源期刊网 https://www.360docs.net/doc/1416883088.html, 浅析企业并购风险的防范措施 作者：吴壮倩 来源：《北方经贸》2014年第08期 摘要：越来越多的公司通过企业间的并购来进行资本扩张，提高企业的市场竞争力，实现整合效应与协同效应，达到盈利的目的。并购交易过程中伴随大量难以预测的风险，使得并购活动存在很大的不确定性。本文对并购风险进行初步地描述，并且针对不同的风险提出了一些防范措施，旨在能对并购决策者提供一些借鉴。 关键词：企业并购；并购风险；防范措施 中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1005-913X（2014）08-0191-01 一、企业并购的含义 并购作为高风险高收益的一项经济活动，一直是企业快速提高自身竞争力，促进企业快速发展的有力武器，企业发展都不可避免地会遇到企业的并购问题。本文对并购的界定借鉴了《企业法》的规定：并购包含兼并与收购。企业并购是广义上的，即为企业兼并和企业收购的统称，泛指在市场机制下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。 二、并购风险的种类 企业并购风险是指企业在并购活动中达不到预先设定目标的可能性以及由此给企业正常经营管理所带来的影响程度，是企业并购活动所面临的各种风险的集合。企业并购风险主要包括财务风险、支付方式风险、整合风险等。 三、并购风险的几点防范措施 （一）财务风险 1.注重尽职调查 在企业并购过程中，信息不对称性对财务风险的影响主要来自于事前知识的不对称性。主购方可以聘请中介机构根据企业的发展战略进行全面策划，捕捉目标企业并且对其产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，从而对目标企业未来收益能力作出合理的预期，在此基础上做出的目标企业估价较接近其真实价值，有利于降低定价风险。做好尽职调查，详细了解目标企业和准确评估其价值的关键是聘请经验丰富、信誉高的中介机构。
企业并购中的人力资源整合问题及对策研究
企业并购中的人力资源整合问题及对策研究 摘要：本文意在研究企业并购中出现的人力资源整合问题，并提出相应的对策，期望能够警示有并购意向的企业，使其在人力资源整合上采取预防措施，避免陷入并购失败的困境。关键词：企业并购；人力资源整合；问题；对策 1 引言 随着企业间并购的兴起与发展，不同企业由于内部人力资源政策的不同，使得并购发生后，如果不能有效地整合人力资源，就会引发一系列的问题。 2 企业购并中的人力资源整合问题 现实环境中，企业并购在人力资源整合方面出现了种种不成功的案例，暴露了各种各样的问题。目前，在企业并购的人力资源整合中主要存在以下几个问题： （一）人力资源整合计划制定问题 并购活动失败的主要原因可以归结为两个方面：（1）交易缺口；（2）转化缺口。前者可以通过并购谈判、讨价还价来弥补；而后者需要通过并购整合战略来实现。许多并购企业将更过的精力放在了交易缺口的弥补上，缺少周密的人力资源整合计划。一种较为普遍的经验模式是，将并购和整合作为两个分立的过程，并购协议签订之后，并购过程终止，整合过程开始。这种模式看似合理，然而在大多数情况下由于人力资源整合过晚，而且缺少事先周密的计划，使整合工作带有很大的随意性和盲目性，容易使人力资源整合工作偏离整个并购的战略方向，后果不容忽视。 （二）管理层与员工有效沟通问题 在并购中,如果没有有效的沟通，就会使企业员工产生焦虑心理，员工对薪水、福利、劳资关系、劳动退休金等与自己切身利益相关的问题如何变化都没有足够的了解，最终导致员工内心对并购不完全接受，或失去对管理层的信赖，不利于员工今后的管理。管理层的信任度一旦下降，员工的自我保护意识就会增强。每个人都想得到更多的信息，但都不愿意把真实、准确的信息传递给别人。这样会形成交流的机制越来越复杂。交流渠道的延长，使正式渠道的沟通越来越困难。此时非正式渠道的各种小道消息就会填补这个信息交流上的真
互联网企业并购风险防范研究
互联网企业并购风险防范研究 摘要 在“互联网+”的背景下，互联网企业不断走向成熟和良性发展。互联网企业为了获得更多的市场份额，赢得更强的竞争力，往往会在互联网行业内部进行并购。与传统企业相比，互联网企业具有自身的独特性及不同的并购风险。本文从互联网企业并购入手，分析阿里巴巴并购网易考拉事件。先分析了阿里巴巴并购网易考拉海购的背景与企业的并购动因，进而探讨了互联网企业不同时间段的风险，如并购前期阶段存在的战略决策风险和财务估值风险，并购中期存在支付风险，并购后期存在经营风险、文化整合风险和人事整合风险。针对并购不同阶段可能面临的风险，提出了并购前围绕自身战略目标出发制定并购策略和选择合适的财务估值方法，并购中期结合自身情况选择合适的支付手段，并购后期注重提高企业业务整合能力、制定相应的人力资源政策和采取科学合理的文化整合措施等互联网企业并购风险的防范措施。 关键词：互联网企业；并购风险；风险防范；阿里巴巴；网易考拉 一、绪论 （一）研究背景和意义 2018年全球经历了第七次企业并购浪潮。跟欧美国家的100多年企业并购史对比，我国企业并购活动起步较晚，1984年才发生第一次现代经济意义的并购。但是我国的企业并购活动发展较为迅速，2014年并购交易额位居世界第二位，仅次于美国，占全球企业并购总量的11%以上。然而，除了2014年和2015年的显著增长外，企业并购交易量总体呈波浪式下降，2015年披露的总金额从4054.5亿美元降为2019年的2467亿美元，披露的案例数量也从4416例降到2412例。相比传统企业，互联网企业的商业模式比较特殊，20世纪80年代后期，中国开始建设互联网，互联网慢慢渗透与改变传统行业。在2015年,“十三五”规划纲要将“互联网+”写入其中，意昧“互联网+”已经上升为国家战略，中国在互联网的部分领域持平甚至超越美国。我国互联网企业也因此迎来了一个前所未所的并
企业并购中的法律风险识别与防范探讨
企业并购中的法律风险识别与防范探讨 摘要：未来几年内，企业并购将成为中国企业发展的主流。如何识别和防范企业并购中的法律风险是企业并购过程中不得不面临的问题。为了确定并购的可行性，减少产生的法律风险与损失，在选择潜在的目标公司之前，收集整理目标公司的相关信息资料，公司的外部环境和内部情况进行审慎调查和评估。分析影响并购的关键要素和对策，决定是否并购和怎样进行并购。首先，要控制参与并购项目人员，降低泄密事件发生的概率。其次，要完善保密机制，建立分 级的并购信息获取机制，保证并购核心机密掌握在少数关键管理、决策人员手中。最后，要与并购参与各方订立保密协议，明确保密的法律责任，从法律角度防范泄密风险。 关键词：企业；并购；风险；防范 中图分类号：F276．1 文献标志码：A 2006 年12 月5 日，国务院办公厅转发了国资委《关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见的通知》，鼓励非公有制企业通过并购和控股、参股等多种形式，参与国有企业的改组改制改造，鼓励中央企业和地方企业之间通过股权并购、股权置换、相互参股等方式进行重组，进一步推进国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，加快形成一批拥有自主知识产权和知名品牌、国际竞争力较强的优势企业，到2010 年，国资委履行出
资人职责的企业调整和重组至80?100家。 可以判断，未来几年内，企业并购将成为中国企业发展的主流。然而，如何识别和防范企业并购中的法律风险是企业并购过程中不得不面临的问题。 1并购概述 所谓并购(M&A) ，是指一个企业购买另一企业的产权，它包括兼并(Merger) 和收购(Acquisition) 两种形式。兼并主要指在市场经济中，企业出于减少竞争对手、降低成本、获取资源、产生规模效应等动机，采取各种方法进行产权交易和资产重组，以达到完全控制对方的目的，兼并完成后，被兼并企业不复存在。收购则是一企业以某种条件获得另一企业的产权，从而处于控制地位(包括绝对控制或相对控制)的产权交易行为，收购完成后，被收购企业仍是法律意义上的产权主体。对于收购，从收购标的的角度来划分，可以分为资产收购和股权收购。资产收购是指购买方以现金、股票或其他有价证券为对价，收购目标公司全部或实质全部的资产而接管被收购方。股权收购是指收购公司通过公开方式或协议方式取得目标公司一定比例的股份，从而获得对目标公司的控制。无论是兼并还是收购，其最终目的是为了实现并购企业的发展战略，实现并购企业的企业价值最大化。 然而，并不是所有的并购都会带来企业价值的增长，据统计，
完整的公司并购过程及一般操作流程
完整的公司并购过程及一般操作流程 完整的公司并购过程应该包括三大阶段：并购准备阶段、并购实施阶段、并购整合阶段，其一般操作流程如下图所示：1并购的准备阶段在并购的准备阶段，并购公司确立并购攻略后，应该尽快组成并购班子。一般而言，并购班子包括两方面人员：并购公司部人员和聘请的专业人员，其中至少要包括律师、会计师和来自于投资银行的财务顾问，如果并购涉及到较为复杂的技术问题，还应该聘请技术顾问。并购的准备阶段，对目标公司进行尽职调查显得非常重要。尽职调查的事项可以分为两大类：并购的外部法律环境和目标公司的基本情况。并购的外部法律环境尽职调查首先必须保证并购的合法性。直接规定并购的法规散见于多种法律文件之中，因此，并购律师不仅要熟悉公司法、证券法等一般性的法律，还要熟悉关于股份、涉及国有资产、涉外因素的并购特别法规。(关于这些法规的名称，可以参看本文的注释)除了直接规定并购的法规以外，还应该调查反不正当竞争法、贸易政策、环境保护、安全卫生、税务政策等方面的法规。调查时还应该特别注意地方政府、部门对企业的特殊政策。目标公司的基本情况重大并购交易应对目标公司进行全面、详细的尽职调查。目标公司的合法性、组织结构、产业背景、财务状况、人事状况都属于必
须调查的基本事项。具体而言，以下事项须重点调查：1、目标公司的主体资格及获得的批准和授权情况。首先应当调查目标公司的股东状况和目标公司是否具备合法的参与并 购主体资格;其次，目标公司是否具备从事营业执照所确立的特定行业或经营项目的特定资格;再次，还要审查目标公司是否已经获得了本次并购所必需的批准与授权(公司制企业需要董事会或股东大会的批准，非公司制企业需要职工大会或上级主管部门的批准，如果并购一方为外商投资企业，还必须获得外经贸主管部门的批准)。2、目标公司的产权结构和部组织结构。目标企业的性质可能是有限责任公司、股份、外商投资企业、或者合伙制企业，不同性质的目标企业，对于并购方案的设计有着重要影响。3、目标公司重要的法律文件、重大合同。调查中尤其要注意：目标公司及其所有附属机构、合作方的董事和经营管理者;与上列单位、人员签署的书面协议、备忘录、保证书等等。审查合同过程中应当主要考虑如下因素：合同的有效期限;合同项下公司的责任和义务;重要的违约行为;违约责任;合同的终止条件等等。 4、目标公司的资产状况。包括动产、不动产、知识产权状况，以及产权证明文件，特别要对大笔应收账款和应付账款进行分析。有时在合同签订之后还需要进一步的调查工作。调查结果有可能影响并购价格或其它全局性的问题。 5、目标公司的人力资源状况。主要包括：目标公司的主要管理
中国企业并购整合存在的问题及对策
中国企业并购整合存在的问题及对策 2010-03-31 赛迪顾问的研究表明，中国企业并购案件中真正成功的还不到20%。这与麦肯锡和科尔尼关于全球市场的并购案例的研究基本一致，中国市场企业并购的成功率低于发达国家企业并购成功率近10个百分点。 中国企业并购功率不高的原因有很多方面，除去政府干涉过多、证券市场不完善、并购法规尚未健全等因素外，对并购后整合管理不够重视是一个主要方面。正如着名经济学家斯蒂格利茨关于并购的研究表明，全球失败的并购案例，70%是由于并购后的整合不足所致。 国内企业的并购，更多地是追求企业规模的扩张，注重形式上对目标企业的控制，在产业链和价值链的协同、核心竞争能力的融合方面关注不足，并购后的整合目标不明确，效果较差。 一、中国企业并购整合过程中存在的主要问题 具体而言，国内企业并购后整合中存在的问题突出表现在以下几个方面： 1、摸石头过河现象普遍存在，并购战略严重缺失 国内企业并购盲目性比较大，对并购风险和并购后整合认识不足。并购战略是基于公司总体发展战略的实施制定的，
一个在战略上全面而完整的并购整合计划的实施是并购成功的关键。成功的并购活动不仅依赖于产业发展的环境、并购企业和目标企业的资源能力，更重要的是依赖于并购企业与目标企业资源和能力的协同。中国企业间的并购活动，关注更多的是目标企业的资源价值，忽视整合过程的长期性和复杂性，并购的目的仅仅是为了追求表面的、简单的规模扩张，没有考虑并购双方的经营方向、企业职能等是否能够协调。 2、业务整合重点不明确 不同的整合模式关注的业务整合重点不尽相同。横向并购模式下的业务整合，更为关注的是并购企业与目标企业之间的供应链整合、研发与生产流程整合、营销渠道整合、物流整合、客户服务与市场整合，即横向并购关注的是价值链条的整合，注重获区低成本优势和提升市场竞争能力；纵向并购模式下的整合更为关注的是产业链的延伸，注重提升的是产业链的控制能力，通过对产业链的控制分散经营风险，将企业间的竞争转移到产业链之间的竞争。混合型并购关注的是“缺什么、补什么”的策略，目的是谋取局部竞争优势，集中优势兵力打歼灭战。 国内的企业在并购后对业务的整合往往缺乏深入的研究。国内企业间的并购往往带有浓厚的政府色彩，往往忽视对企业经营业务方面的整合，并购后业务整合重点不明确，
互联网十大并购案
亿推英文Wiki推广，英文维基站推广，亿推英文书签推广，英文bookmark推广，亿推英文维基外链推广，英文书签外链推广，亿推标准化英文推广，TuiGuang123 亿推拥有超过10万个英文新闻、英文软文发布合作站，超过3000个国外博客、英文资讯网站链接资源，超过500万篇英文文章可提供关键字链接发布。 中国的互联网产业是一个赢家通吃的语境。在这里，傍上巨头的互联网公司可能一步登天，反之，地狱之门或许悄然为它们打开。不想生存在阴影下，就必须签订城下之盟。我们看到，从去年开始，并购成了中国互联网的一大关键词，在短短一年中，出现了数宗并购，此次阿里巴巴与UC的合并，据说将成为中国互联网史上最大并购案。 无论百度19亿收购91无线，还是阿里UC合并，抑或腾讯旗下电商资产并入京东，都只是BAT大战的几个节点而已。随着三巨头的谋篇布局走入深水区，为了各自利益的最大化，“二马一李”的收购大战，势必还将继续。 由此来看，在中国互联网界，BAT占据了巨大的社会资源和产业资源，而他们从原来的抄袭、扼杀创新变成了现在的收购收割产业成果，已经从产业资源和资本两个层面对中国互联网的创新实现了新的禁锢，在BAT的同谋下，中国互联网的创新活力正在一点点丧失，这对中国互联网和移动互联网的发展根本不是什么好事。正如知名财经作家吴晓波所说，未来中国非常可怕的是在互联网领域里面出现闭关锁国，我们最不能得罪的人首先是马云、马化腾和李彦宏，在特别繁荣的信息化革命的同时，很有可能出现闭关锁国背景下的寡头竞争。 下面是根据资料整理的2013年至今中国互联网行业的十大并购。 一、阿里UC合并 阿里与UC的合并，又创下了中国互联网史上的一项新纪录。因为这个交易的估值(可能达到40亿美元左右)，要远超去年百度收购91助手19亿美元的估值。为何俞永福、马云能定下终身?在业界看来，UC能为阿里巴巴的移动战略提供非常好的补充，在人员架构方面，也能为阿里贡献一个非电商的、有移动互联网经验、有战斗力的团队。而对UC来说，阿里巴巴能为它的品牌知名度、影响力带来极大提升，让UC第三方合作伙伴获益。 经过一系列的收购，UC、美团、新浪微博、陌陌、高德地图让阿里的O2O布局在BAT中最为全面。但是，多必生乱，阿里的生态环境现存的最大问题就是缺乏一个积极有效的整合手段。而且目前最大的短板还在于社交，它在PC时代没有将社交做起来过，要在移动时代会更困难。 二、腾讯2.14亿美元入股京东 今年3月，腾讯公司与京东商城共同宣布达成战略联盟。腾迅以2.14亿美元获得京东15%股权，并获得在后者上市时追加认购5%股权的权益，从而成为京东的重要股东和战略合作伙伴。
企业并购中的财务风险与防范
企业并购中的财务风险与防范 摘要：企业并购是一种高风险经营活动，风险贯穿于整个并购活动的始终，其中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。本文分析了企业并购中的财务风险，并对财务风险的控制及其防范提出有效建议。在此基础上，结合上市公司粤华包B 通过换股合并方式有效规避财务风险，并购后有效整合，成功实现了公司规模和效益大幅提升。思想汇报/sixianghuibao/ 关键词：并购财务风险 正文 企业并购是一种高风险经营活动，风险贯穿于整个并购活动的始终。企业并购风险主要有战略风险、选择风险、政治法律风险、决策风险、财务风险和整合风险。本文重点分析的是企业并购的财务风险，这对企业并购的成功性有着重要影响。企业只有谨慎对待，尽量避免或降低风险，才能最终实现并购的成功。 一、并购中的财务影响因素 根据奈特（1992）的观点，风险是一个比不确定性外延要小的概念。而我们倾向于将风险视为一个结果，将不确定性视为一个过程，并认为风险的结果来自于因素的不确定性和过程的信息不对称性影响。因此，影响企业并购财务风险的因素归结为两个方面：不确定性和信息不对称性。 1、不确定性。企业并购不确定性所涉及的领域非常宽泛，包
括：（1）法律，并购企业所在国家的法律环境如商法、公司法、税法和反垄断法等，各种并购方式的法律条件，企业公司章程等；（2）财务，企业本身财务情况，如资产、负债、现金流量等和并购活动的财务情况，如价格、支付方式、融资方式、成本等；（3）市场网络；（4）人力资源；（5）专有技术、独特的自然资源和政府支持等；（6）环境，企业所处的利益相关者联系起来的“关系网”如股东、债权人、关联企业等。所有这些领域都会形成导致并购财务风险的不确定性原因。总结大全/html/zongjie/ 2、信息不对称性。在企业并购过程中，信息不对称性普遍存在。比如当目标企业是缺乏信息披露机制的非上市公司时，并购方往往对其财务报表是否真实、负债多少、资产抵押担保、有无诉讼纷争等情况估计不足，以至无法准确判断目标企业的资产价值和盈利能力，从而导致价值风险；即使目标企业是上市公司，往往也会对其资产可利用价值、富余人员、产品市场占有率和未来发展能力等情况估计不足，导致并购后整合难度极大，最终并购失败；而当收购方采取要约收购时，目标企业的高管为了达到私人目的也会有意隐瞒事实，让收购方无法了解企业潜亏、巨额或有债务以及技术专利等无形资产的真实价值等，或与中介机构串通，提供虚假信息，这样收购方的决策人基于错误的信息、错误的估价而做出错误的决策，并购成本增加，最终导致失败。 二、并购中的财务风险来源的进一步分析
收购公司详细流程
收购公司的流程（三篇） 第一篇： 1、最好请一个律师-----收购方与目标公司或其股东进行洽谈，初步了解情况，进而达成收购意向，签订收购意向书。 2、收购方在目标公司的协助下对目标公司的资产、债权、债务进行清理，进行资产评估，对目标公司的管理构架进行详尽调查，对职工情况进行造册统计。 3、收购双方及目标公司债权人代表组成小组，草拟并通过收购实施预案。 4、债权人与被收购方达成债务重组协议，约定收购后的债务偿还事宜。 5、收购双方正式谈判，协商签订收购合同。 6、双方根据公司章程或公司法及相关配套法规的规定，提交各自的权力机构如股东会就收购事宜进行审议表决。 7、双方根据法律、法规的要求‘将收购合同交有关部门批准或备案。 8、收购合同生效后，双方按照合同约定履行资产转移、经营管理权转移手续，除法律另有规定外应当依法办理包括股东变更登记在内的工商、税务登记变更手续。 (1)将受让人姓名或者名称，依据约定及受让的出资额记载于目标公司的股东名册。
(2)自股东发生变动之日起30日内向工商行政管理部门申请工商变更登记。 第二篇 企业并购的程序和流程大致如下： 第一阶段（基础工作阶段）： 一、制定公司发展规划 二、确定并购目标企业 三、收集信息，初步沟通，了解目标企业意向 四、谈判确定基本原则，签订意向协议 五、递交立项报告 六、上报公司 七、上报上级主管部门 第二阶段（具体并购业务流程阶段）： 一、尽职调查 二、尽职调查报告公司 三、审计、评估 四、确定成交价 五、上报项目建议书 六、并购协议书及附属文件签署 第三阶段（注册变更登记阶段）： 一、资金注入
一、
第六章 企业并购(下载版)
第六章企业并购 【案例1】 甲公司是一家上市公司，主营服装研发、生产和销售，2013年3月31日每股收益为3元，市盈率为25倍，共发行200万股股票；乙公司是一家服装原料制造商的上市公司，2013年3月31日每股收益为2元，市盈率为20倍，共发行100万股股票。甲公司准备并购乙公司，预计并购后的新公司价值为20000万元，经过谈判，乙公司的股东同意以每股45.50元的价格成交。并购中发生谈判费用70万元、法律顾问费20万元，不考虑其他相关费用。 要求： （1）判断甲公司并购乙公司是何种并购行为，并说明理由。 （2）运用市盈率法计算甲乙两公司的价值。 （3）计算并购收益和并购净收益，并依据并购净收益作出甲公司应否并购乙公司的判断。 【案例2】 英醇公司是国际品牌手机生产商，2007年，为进一步扩大市场占有率，意图通过股权收购另一家国产手机生产商众品公司。已知众品公司2007年的销售收入为63500万元。假设众品公司在2008年的销售收入增长9.02%，但是以后每年的销售收入增长率将逐年递增2.05%，直到2012年及以后，达到所在行业17.22%的长期增长率。基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的10%，净营运资本需求的增加为销售收入增加额的10%，资本支出和折旧及摊销金额如下表。已知公司加权平均资本成本率为20%。 众品公司财务预测数据 金额单位：万元 要求： （1）判断英醇公司并购众品公司是何种并购行为，并说明理由。 （2）根据以上资料，确定众品公司的预测期各年的自由现金流量。 （3）计算众品公司的持续价值。 （4）计算众品公司的企业价值。 【案例3】 2013年，京民汽车制造有限公司（以下简称京民公司）欲通过收购方式进一步扩展业务，经过董事会研究讨论，决定于2013年3月收购其零配件供应商华西汽车零部件销售有限公司（以下简称华西公司）。现通过华西公司所处的行业状况对华西公司进行价值评估。下表是华西公司所处行业业务比较接近的可比企业的相关数据。请运用可比企业分析法评估华西公司价值。 可比企业相关数据 单位：万元
互联网行业并购的风险与防范
互联网行业并购的风险与防范-企业管理论文 互联网行业并购的风险与防范 张庆平黄辰 （云南工商学院管理学院，云南昆明650000） 摘要：企业并购是高风险经营活动，风险贯穿于整个并购活动的始终，其中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。本文以互联网行业为例，剖析了企业并购过程中财务风险的成因，并对财务风险的控制及其防范提出建议以期降低并购风险，提高互联网企业并购活动的成功率。 关键词：互联网行业；企业并购；财务风险 中图分类号：F275.1 文献标志码：A 文章编号：1000-8772（2015）22-015６-02 在当前的互联网时代和中国经济转型的大背景之下，企业通过并购重组实现做大做强是必然的趋势。而我国的并购市场已经具备天时（经济转型）、地利（技术进步）和人和（政策放松），预示着中国或将出现一次历史性的并购浪潮。从WIND统计结果来看，标的为互联网行业的交易数目完成数量有175起，未完成202起，排名所有行业第一。可见如何来控制和降低互联网行业并购的财务风险也是当前互联网时代并购的主要议题之一。 一、并购财务风险的界定 互联网行业领域的竞争焦点已从传统简单的产品价格，产品质量竞争，进入到以知识产权为核心的品牌以及标准控制等为竞争焦点的新阶段。互联网行业由于技术爆炸性的特点，所以行业的并购主要以取得技术专利、技术团队和产业研发优势为主，移动互联网、垂直社交化整合等成为近年来行业发展的主流，也
成为了互联网行业并购的主要趋势。 互联网行业并购活动的大量出现也就意味着大量资金的流入，资金的流入必然涉及筹资渠道和方式。这里的筹资通常是指举债，因此狭义的财务风险可界定为企业因举债利用财务杠杆而导致财务成果的不确定性。广义的财务风险指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。因此，为便于本文的分析和阐述，互联网行业并购财务风险应当是互联网企业由于技术专利并购而涉及的各项财务活动引起的企业的财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。 二、互联网行业并购财务风险的成因分析 一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择、目标企业价值的评估、并购可行性分析、并购资金的筹措、出价方式的确定以及并购后的整合，上述各环节中都可能产生风险。并购财务风险主要源自估值风险、融资风险、流动性风险等三个方面。 1.估值风险 互联网行业属于典型的轻资产行业，盈利模式主要依靠技术研发、客户资源、品牌文化、供应和销售渠道等“轻资产”来获得持续竞争优势和企业绩效，特别重视非财务资源在企业价值创造中的作用（戴天婧等，2012），这些资产绝大部分都难以通过会计计量手段等进入财务报表，这使得对互联网企业的估值困难重重。作为合并双方来讲，最关心的是目标企业的价值，主要取决于并购企业的股价风险，受到未来收益的大小和时间的预期的影响。从企业的组织形式来看，上市公司的信息更加容易取得；从收购方式来看，善意收购比恶意收购会更加有利于降低并购的风险和成本；从并购时间来看，并购时间越长，目标企业估值更
企业并购流程
企业并购流程 公司并购过程一般包括三大阶段：并购准备阶段、并购实施阶段、并购整合阶段。 一、并购准备阶段 准备阶段工作主要有：公司确立并购战略；成立并购小组；对目标公司进行尽职调查，形成并购方案。 1、确立并购战略 对企业自身进行分析：通过与财务顾问合作，根据企业行业状况、自身资产、经营状况和发展战略确定自身的定位，形成并购战略。即进行企业并购需求分析、并购目标的特征模式，以及并购方的选择与安排。 取得目标企业的并购意向，对目标企业进行持续深入的审查，包括生产经营、财务、税收、担保、诉讼等的调查研究等。 通过对目标企业的前期调查，企业董事会形成书面决议。 2、成立并购小组 并购小组包括两方面人员：并购公司内部人员和聘请的专业人员，其中至少要包括律师、会计师和来自于投资银行的财务顾问，如果并购涉及到较为复杂的技术问题，还应该聘请技术顾问。 3、对目标公司进行尽职调查，形成并购可行性研究方案 通过律师的参与，保证并购的合法性。对目标公司进行全面、详
细的尽职调查。目标公司的合法性、组织结构、产业背景、财务状况、人事状况都属于必须调查的基本事项： （1）目标公司的主体资格及获得的批准和授权情况。首先，调查目标公司的股东状况和目标公司是否合法参与并购主体资格；其次，目标公司是否具备从事营业执照所确立的特定行业或经营项目的特定资格；再次，还要审查目标公司是否已经获得了本次并购所必需的批准与授权（公司制企业需要董事会或股东大会的批准，非公司制企业需要职工大会或上级主管部门的批准）。 （2）目标公司的产权结构和内部组织结构。目标企业的性质可能是有限责任公司、股份有限公司、外商投资企业、或者合伙制企业，不同性质的目标企业，对于并购方案的设计有着重要影响。 （3）目标公司重要的法律文件、重大合同。调查中尤其要注意：目标公司及其所有附属机构、合作方的董事和经营管理者名单;与上列单位、人员签署的书面协议、备忘录、保证书等。审查合同过程中应当主要考虑如下因素：合同的有效期限;合同项下公司的责任和义务;重要的违约行为;违约责任;合同的终止条件等。 （4）目标公司的资产状况。包括动产、不动产、知识产权状况，以及产权证明文件，特别要对大笔应收账款和应付账款进行分析。 （5）目标公司的人力资源状况。主要包括：目标公司主要管理人员情况；目标公司的雇员福利政策；目标公司的工会情况;目标公司的劳资关系等。 （6）对目标公司尽职调查，形成并购可行性研究报告，报告用
关于国有企业重组整合问题的研究与思考
关于国有企业重组整合问题的研究与思考党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，对优化国有经济的布局提出了新的要求：国有资本投资运营要服务于国家战略目标，更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，重点提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业、保护生态环境、支持科技进步、保障国家安全。区国资国企经过十年的改革发展，国有经济发展质量和效益大幅提升，在经济社会发展中起到了引领和带动作用。看到成绩的同时，我们清醒的认识到，依然存在制约国有经济持续健康发展的问题亟待解决。通过学习中央、北京市关于国资国企改革的精神，研究央企、市企重组整合的趋势和经验做法，思考区国企重组整合的问题，提出一些粗浅的想法。 一、认识国有企业重组整合的发展趋势 1、国有企业重组整合的发展历程 随着国有企业改革重组的不断深化，国有企业改革的主旋律主要是国企、央企从一般竞争性行业退出，同时加快国有大型企业的兼并重组。在此基础上越来越多不涉及国家安全和国民经济命脉的国企通过重组踏上新的征途，翻开了新的篇章。但是，重
组是一项相当复杂的系统工程，国企兼并重组也经过了一个逐渐理性的探索过程，大致可以分为以下五个阶段。 第一阶段：1978-1992 十一届三中全会 ?放权让利、转换经营机制 ?经营责任制、承包、租赁等 ?资产重组的主要方式是与外商合资，出售和破产 ?1985年之后进行过股份制试点等探索，开始涉及国有产权的重组 第二阶段：1992-1995 十四届三中全会 ?建立现代企业制度 ?对国有企业的改组多属企业内部和少数企业之间的重组，试图通过制度建设搞好每个国有企业 ?1993年出台《公司法》 第三阶段：1995-2003 十五大 ?着眼于从整体搞好国有经济，调整国有经济布局结构 ?对国有企业进行战略性重组，抓大放小 ?国有企业的大规模、深层次的重组展开 ?主辅分离资产重组 ?推动石油石化、电信、电力、煤炭、电子等行业国有大企业重组上市 ?对国有企业进行债务重组：2000年底，国务院批准580家债转股企业 ?银行成立四大资产管理公司，对银行债务重组 ?中央企业对516家分属各企业的房产公司进行重组
互联网行业的企业并购及其影响分析
南京财经大学本科毕业论文学校代码：10327 学号：2120131561 本科毕业论文（设计） 中文题目：互联网行业的企业并购及其影响分析 英文题目：Analysis of the Mergers and Acquisitions of Internet Industry and Corresponding Impact__ 所在院系：国际经贸学院电子商务系 专业班级：商务1301 学生姓名：季慧娟 指导教师：杨风召 完成时间：____ 2017年5月27 日________
目录 中英文摘要与关键词 (1) 一、引言 (2) 二、相关概念和理论 (2) （一）网络经济的相关概念和理论 (2) （二）企业并购相关概念和理论 (3) (三)垄断的相关概念 (5) 三、互联网企业并购的动因 (5) （一）资本驱动 (5) （二）突破临界容量，实现正反馈 (6) （三）降低竞争成本 (6) （四）多样化经营，建设行业生态圈 (7) 四、互联网企业并购的影响 (8) （一）淘汰弱势企业，避免恶性竞争，促进资本流动的良性循环 (8) （二）帮助企业突破临界规模，实现正反馈机制 (8) （三）扩大完善互联网生态圈，实现多种协同效应 (8) （四）影响市场结构，引起垄断、增加用户转移成本 (9) （五）促进反垄断法完善 (10) 五、案例分析 (11) （一）滴滴、U BER中国竞争概况及合并细节 (11) （二）滴滴、U BER中国合并动因介绍 (14) (三)滴滴、UBER中国合并的影响 (15)
（四）建议和对策 (17) 六、结语 (18) 参考文献 (19) 代写各专业硕博学位论文,代写代发CSSCI、北大核心论文，合作加QQ:97079517、97079518 ; 微电同号：1580 1280 825。淘宝交易，安全无忧。 ●CSSCI来源期刊： 《电子政务》、《汉语学习》、《会计与经济研究》、《现代中文学刊》、《甘肃行政学院学报》、《天津体育学院学报》《民族学刊》、《大学教育科学》、《金融论坛》、《南方经济》、《东北亚论坛》、《宁夏社会科学》、《法商研究》、《云南社会科学》、《人文杂志》、《甘肃社会科学》、《东北大学学报》、《自然资源与环境》。审稿周期：35-90天办结查稿。 ●北大核心期刊： 《西安理工大学学报》、《心理与行为研究》、《统计与信息论坛》、《人口与发展》、《广西民族大学学报.哲学社会科学版》、《南昌大学学报·理科版》、《现代法学》、《江西财经大学学报》、《武汉金融》、《学校党建与思想教育》、《成人教育》、《中国科技翻译》审稿周期：35-90天办结查稿。 ●普刊：《中国新通信》、《兰台内外》、《中国多媒体与网络教学学报》、《农村科学实验》、《今日财富》、《心血管外科》《中国结合医学》、《经贸实践》、《语文课内外》、《记者观察》、《新课程》、《现代职业教育》、《建筑与装饰》、《畜牧兽医科学》、《化工管理》、《魅力中国》、《人力资源管理》、《新教育时代》、《心理月刊》等300多家国家级、省级普刊。审稿周期：1-7天办结查稿。