资产收购的含金量

资产收购的含金量
资产收购的含金量

资产收购的含金量

《红周刊》特约作者籍承

《红周刊》:连续亏损两年的天山生物公告称拟以237261.45万元的价格,收购新三板公司大象股份96.21%的股权。根据业绩承诺,大象股份2018年度、2019年度和2020年度实现净利润应分别不低于18736.60万元、21535.46万元和24440.33万元,若如公司所愿,天山生物未来将实现扭亏为盈。此次收购的定增价格为每股15.53元。本周天山生物股价已经跌破定增价,缘何这样的收购并不被市场看好呢?

张彤:大象股份所处户外广告领域,以交通系统媒体运营为核心,主营业务收入主要来自地铁广告。大象股份2017年的净利润预期为14020.70万元,即使能够完成这样的业绩预期,且天山生物2017年原有主业扭亏为盈,按目前天山生物股价计算,其市盈率也在40倍左右,而目前广告传媒板块的整体市盈率并不高,这样的估值已无上升空间。

《红周刊》:你说的是即使能够完成业绩预期,还有完不成的可能吗?

张彤:还是让数据来说话。据大象股份此前披露的年报显示,其2015年和2016年的净利润分别为5047.14万元和11022.54万元,若按这样的增长幅度简单地推测,公司2017年实现14020.70万元净利润并非不可能。但是需要注意的是,大象股份发布的2017年半年报同时显示,2017年上半年其实现净利润1096.68万元,较上年同期的2171.94万元跌幅近半。

更重要的是,大象股份的主要利润来自于地铁广告。2015年时大象股份地铁广告的毛利率约为47.49%,而2016年毛利率已经下滑至38.67%,到了2017年上半年,该项产品毛利率已经重挫至14.17%,而上年同期,公司的地铁广告毛利率为37.29%。除了地铁广告毛利率大幅下滑外,2017年上半年,该公司的公交广告毛利率由2016年时的46.88%下滑至27.47%,机场广告由2016年时的30.14%下滑至27.25%。更重要的是在毛利率大幅下滑的同时,公司最近两年及一期的应收账款分别为24032.06万元、34213.20万元和35203.91万元,呈现明显上升的趋势。

《红周刊》:资产收购,上市公司似乎总是弱者。

张彤:并非都是如此。有些上市公司的资产收购,还是颇具眼力。例如某创业板上市公司,在2017年上半年以增资方式,投入8400万元取得了一家名为佳纳能源公司的23%股权。取得这23%的股权之后,该公司再次出手,又一次以现金方式对佳纳能源

增资。第二次增资该公司出资45000万元,其中5617.25万元计入佳纳能源的注册资本,其余39382.75万元计入资本公积。两次增资完成后,该上市公司共持有佳纳能源51%股权。根据公司公告显示,2017年6月23日本次增资相关工商变更登记已办理完毕,若不出意外,今年三季报该上市公司将合并佳纳能源的财务报表。

《红周刊》:先别说合并报表的事。按你所说,第一次增资8400万元取得佳纳能源23%股权,而第二次增资股权增加至51%,付出的代价可是45000万元,佳纳能源的估值可是翻着番地上涨啊,也没看出这家上市公司占了什么便宜啊。佳纳能源究竟是做什么的,第二次增资前其净资产是多少,估值又是多少呢?

张彤:佳纳能源主要从事钴、铜及镍锰三元复合锂离子正极材料前驱体。截至2017年3月31日,佳纳能源所有者权益账面价值为26780.38万元,评估后的股东全部权益价值为79042.88万元。

《红周刊》:钴和三元复合锂离子正极材料前驱体是近两个月市场的热点,可是这样的高估值,我还是没看出两次累计耗资53400万元的增资让上市公司占到什么便宜?

张彤:那就看一组数据吧,佳纳能源2016年和2017年1~3月的营业收入分别为68820.7万元和25675.66万元,净利润分别为3177.92万元和4697.34万元,你不妨将佳纳能源的财务数据和与其主业类似的寒锐钴业的财务数据进行一个对比,若再没有发现,我也没啥可对你说的了。

《红周刊》:我似乎明白了,寒锐钴业目前总市值在200亿元左右,即使按10%计算,也有20亿元,这样看来53400万元取得和寒锐钴业主业类似的佳纳能源51%的股权还真是捡了个便宜。

张彤:公告显示,在现有的主业基础上,佳纳能源年产4750吨三元前驱体的锂离子电池正极材料项目已建设完,处于试生产阶段,若能正常投产,佳纳能源的利润还有一定的提升空间。■

企业并购中的财务风险分析

企业并购中的财务风险分析 【摘要】并购时企业成长和扩张的重要手段,企业通过并购能够获得更多的收益,但同时,并购总会面临各种各样的风险,而所有风险最终都表现在财务风险方面。企业并购的计划决策、交易执行和运营整合三大阶段中都存在财务分析。主要包括目标企业定价风险、融资和支付风险、流动性风险和偿债风险,并购企业需针对不同阶段的风险做好防范。 【关键词】企业并购财务风险防范措施 加快经济结构调整、促进经济增长方式的根本改变是当前深化改革的重点内容。经济结构调整必然带动和促进存量资产的流动和重组,而企业并购又是当前经济环境下的一种有效的、有利于调整经济结构的资本营运方式。同时,成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应,有利于促进经济增长方式的改变。当然,企业并购带来的高收益必然伴随着高风险,而且并购业务将对企业的经营管理造成冲击。从事后分析看,只有35%的兼并与收购能达到预期目标,一旦并购决策失误,不仅会造成并购失败,甚至会是企业破产。企业并购风险就是指企业并购投资净收益的不确定性。企业并购风险主要源于并购过程中成本的膨胀一集未能取得和发挥目标企业的核心能力,其深层次原因在于经济周期的变化、市场环境的动态变化、政策和体制的变化、企业自身变化、对企业并购认识的相对有限等因素。因而必须高度重视并购风险,做到防范于未然。 一、企业并购财务风险概述 企业并购风险广义上是指由于企业并购未来收益的不确定性,造成的未来实际收益与预期收益之间的偏差;但现实中我们主要研究是狭义的并购风险,是指企业在实施并购行为时遭受损失的可能性。 一般来说,企业财务风险指南于负债和融资变化而给企业财务状况带来不确定性。企业并购的财务风险是各种并购风险在价值量上的综合反映,是一个由定价、融资和支付等财务决策行为引起的企业财务状况恶化或损失的不确定性,是并购价值预期与价值实现的严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。 二、并购各阶段的财务风险及原因分析 (一)并购前目标企业价值评估风险分析

兼并收购中资产评估

兼并与收购中的资产评估 兼并与收购中的资产评估在兼并的资产评估实践中,资产评估工作是以一定的程序来进行的。一般来说。完成一项资产评估,需要经过以下六个步骤: 1.评估前的准备工作(1)鉴定资产。明确需要评估的资产数量与质量,进行详细的说明。这是评估资产的一个客观鉴定,它是未来评估的基础。(2)确认资产权利,即确认那些构成无形资产的资产权利。(3)确定所评估资产的所有权。这样才能正确确定资产的评估范围, 通常须以取得该资产时的合法文件或凭证为依据。(4)确定评估日期,这不是指确定什么时候去评估,而是确定评估哪一时点上资产的价值。(5)确定评价目的。(6)确定价值的定义。比如,资产未来预期价值的现值,资产的重值价值,以及对资产未来创造收益能力的当期确定等。(7)初步分析研究。重点放在分析评估的难点、重点、复杂程度、需要投入的力量等方面。 2.制定评估计划(1)制定工作进度表,工作进程表的内容应包 括:工作性质、工作总时数,不同级别人员的工作时数,完成各项具体工作所需时数和预计完成日期等。(2)确定工作要求。包括:评估工作的质量要求,完成工作的期限,工作纪律与委托人联系的方式和方法,评估人员的责任等。(3)确定工作收费标准。 3.收集和分析资料这一阶段工作,主要是通过有关资料的收集、 筛选和分析,是评估人员对所评资产的价值有一个初步了解。所收集的资

料通常分为两类:即一般资料和特殊资料。一般资料是指那些 综合性的、非资产自身的资料,它一般是指资产所处环境的资料,如经济的、政治的、社会的以及资产所处环境的资料。特殊资料是与 所评资产直接关联的资料,包括资产的名称、资产的技术状况、以及资产所处的位置。对上述两种资料进行分析时,一般采用市场分析 和区位分析。市场分析是指地区内的市场分析和宏观上的经济趋势分 析;区位分析是对资产所处特殊环境的分析以及资产本身运营情况和市场销售状况的分析。 4.运用特定方法进行评估这是评估工作的实质性阶段,一般采 用三种评估方法:成本计算法、市场数据法和收益计算法。在具体 运用成本计算法进行评估时,需采用以下五个步骤:(1)要预测资产 重新生产的成本;(2)要估算实际折旧的程度;(3)两者相减得出资产的实际价值;(4)估算主体资产以外间接成本的现时折旧后的价值;(5)所有实物资产的显示价值加上固定的土地价值,就得出全部资产的价值量。在具体运用市场数据法时,评估人员要做好以下几件事:(1) 选择相似的资产;(2)分析该资产销售的客观条件;(3)分析每一项类似的资产对实际所评资产的影响力;(4)确定非相似特性;(5)确定新评资产的价值。在具体运用收益计算法进行评估时,评估人员需要 做以下几种工作:(1)获取资产的收益表,在此基础上分析未来资产的收益预期;(2)获取和分析资产的市场资料,修正收益预期;(3)获取 和分析税收、保险和其它成本开支,以此确定资产的净收益;(4)分析收益持续的时间;(5)选择一个合理的资本化方法和技术;(6)选择一个合

2016-2017年广州资产评估公司排名

2016-2017年广州资产评估公司排名 资产评估,即资产价值形态的评估。是指专门的机构或专门评估人员,遵循法定或公允的标准和程序,运用科学的方法,以货币作为计算权益的统一尺度,对在一定时点上的资产进行评定估算的行为。 就目前学术界和执业界的普通共识,资产评估可以表述为:资产评估是专业机构和人员按照国家法律、法规以及资产评估准则,根据特定目的,遵循评估原则,依照相关程序,选择适当的价值类型,运用科学方法,按照规定的程序和标准,对资产价值进行分析评定、估算。 一、资产评估的种类 1.按资产评估工作的内容分为评估,评估复核和评估咨询. 2.按资产评估与评估准则的关系分为完全评估和限制评估. 3.按资产评估对象及适用原则分为单项资产评估和整体资产评估. 二,资产评估的特点 市场性,公正性,专业性,咨询性. 三,资产评估的功能 (一)评价及评估功能 它是指资产评估具有评定估算资产价值的内在功效和能力.

(二)管理的功能 它是指在以公有制为基础的社会主义市场经济初级阶段中,国家赋予资产评估的特殊功能. (三)公证的功能 它是指资产业务,评估对象和评估报告的使用者的特殊性要求资产评估发挥公证作用的职能. 2016-2017广州资产评估公司排名: 1、广州鹏联资产评估公司 2、广州顺益资产评估公司 3、广州粤高资产评估有限公司 4、广州众元资产评估公司 5、广州中职信资产评估有限公司 6、广州市华亿资产评估有限公司 7、广州白云资产评估有限公司 8、广州瑞衡资产评估有限公司 9、广州德众资产评估有限责任公司

10、广州市德信资产评估有限公司 广州鹏联资产评估公司为各行业企业提供评估咨询。公司旗下拥有多家房地产评估公司(房产:一级,二级,土地:A级,B级)及多家资产评估公司,参与过各种类型和不同难度的房地产土地资产评估,本公司坚持诚实守信,诚恳服务,诚心诚意的服务原则,得到了社会各界的拥护和支持。 经营范围:房地产评估,交税评估(交易课税、土地增值税),诉讼保全评估,拆迁补偿评估,租金评估,建筑物价值评估,房屋装修评估,装修损失评估,继承赠与公证评估,离婚析产评估,出国移民评估,抵押贷款评估,司法鉴定评估,房地产损害赔偿评估,房地产纠纷评估,搬迁费评估,停产停业损失费评估,厂房设备评估,无形资产评估,商标专利评估,房地产咨询,可行性研究,保险估价,企业各种经济活动中涉及的房地产估价,房地产拍卖评估,土地评估,资产评估,投资咨询。 合作单位:中国银行,工商银行,建设银行,农业银行,交通银行,民生银行,渤海银行、长沙银行、敏捷地产,富力地产、雅居乐地产、合汇地产、广州市各法院、广州融资担保中心等。

资产的概念及其分类

资产的概念及其分类 资产的概念及其分类 1、资产的概念 转自环球网校https://www.360docs.net/doc/25508493.html, 资产是企业拥有的或控制的能以货币计量的经济资源,包括各种财产、债权和其他权利。资产具有以下特征: (1)资产的实质是以货币计量的经济资源; (2)资产必须是企业拥有或能够加以控制的经济资源; (3)资产的目的旨在为某个会计主体带来一定的经济利益,是企业从事生产经营活动不可缺少的基础。 2、资产的分类 转自环球网校https://www.360docs.net/doc/25508493.html, 企业资产由各个具体的资产项目所组成,为便于资产的计量,有利于资产的管理,可以根据经济内容,按资产负债表将资产分为:流动资产和非流动资产。 转自环球网校https://www.360docs.net/doc/25508493.html,

流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等。 长期投资是指不准备在一年内变现的投资,包括长期股权投资和长期债权投资。 固定资产是指使用年限在一年以上,单位价值在规定标准以上,并在使用过程中保持原来物质形态的资产,包括房屋及建筑物、机器设备、运输工具等。 固定资产的定义 转自环球网校edu24ol.cogudignzichan固定资产的 1)凡使用年限一年以上,单位价值在2000元以上的资产,称为固定资产;符合下列条件之一者也应列为固定资产。 (2)属于整体之一部分, 不便或不宜划分, 而其整体总值符合固定资产标准者,应列为固定资产。 (3)凡相同种类、规格的设备、器具、使用年限在一年以上,虽然单位价值不足2000元,但数量较多,总值较大,而又集中管理者亦应列为固定资产。(4)单台电动机其功率为30KW以上(含30KW)应列为固定资产。 (5)成套生产装置上的管道、阀门、仪器仪表、线路在竣工时应列为固定 无形资产是指企业长期使用并且没有实物形态的资产,包括专利权、商标权和商誉等。

企业并购财务风险分析开题报告范文

本科毕业设计(论文) 开题报告 题目企业并购风险分析及防范对策研究 一、论文选题的背景、意义 (一)背景 近年来,随着经济的快速发展,越来越多的企业选择并购这样一种方式来进行迅速的规模扩张。并购己经成为企业扩大生产规模,获得先进技术和资源的重要手段。通过并购,企业可以获得协同效应和规模经济;能够得到专门资产;提高市场占有率;进行多元化经营,降低投资风险;还可以使企业进行合理的避税。但是,由于操作的不规范性和并购行为的盲目性,企业并购每年都会造成大量资金和资源的浪费,给国家、企业和个人带来不同程度的损失。 (二)意义 从微观上看,企业并购是现代经济生活中企业自我发展的一个重要内容,是市场经济条件下企业资本经营的重要方面。通过并购,企业可以有效实现资源合理配置,扩大生产经营规模,实现整合效应与协同效应,降低交易成本,达到盈利最大化的目的。 从宏观上看,并购在推进国有企业改革、减少重复建设、置换社保资金、推动中国经济建设方面都有着明显的优势。但并购行为本身是一柄双刃剑,并购将会给企业带来管理上的挑战和管理成本的提高。资本增值和利润最大化一直是企业存在的根本目的,企业的并购活动也必定受这一目的的影响。由于并购过程中蕴藏着诸多可变因素使得企业并购行为的过程、行为的结果具有很大的不确定性和风险性。在某些情况下,并购并不能顺利实施下去,假如对存在的风险防范不力,处理不善,可能会引发并购活动失败,从而导致并

购企业遭受巨大的经济损失。对于并购风险的研究,可以降低企业的风险发生的概率,可以使企业趋利避害,有效地减少损失。 因此,认真分析和预测并购风险,提出科学、合理的防范措施,减少风险的发生,规范并购风险管理,实现真正意义上的并购双方的双赢,是值得并购双方谨慎对待的一个重要难题。对于我国企业并购行为的进一步成熟不仅具有理论上的意义,而且更具有十分重大的现实意义。 (三)文献综述 1、国外关于企业并购问题的研究 企业并购在当今世界扮演者越来越重要的角色,从19世纪末英、美等西方国家发生的第一次企业并购高潮算起,历经五次企业并购高潮,至今已有近百年的历史。企业并购理论也成为目前西方经济学最活跃的研究领域之一,在该领域的研究主要集中在并购动因研究和并购绩效研究两方面,两者共同成为理解企业并购经济合理性和制定公共政策的基础。 此外,Steve McGrady(2005)认为世界各地银行业掀起了并购热潮,尽管财务和法律方面在达成某种协议前进行了彻底检查,也采取了相关措施,但随后的表现相对于同业来说并不成功。在无形资产评估的尽职调查中我们发现,更多关注诸如文化、领导和改变重点等无形因素可能会增加成功的机会,同时我们也发现一体化的发展计划可以成为改善并购的重要来源。 Napo Mafihlo(2006)认为并购是指通过控制另一家公司的股份和资产或者整合资源,以便对市场进行充分有效的控制。其主要目的是促进企业扩张,允许市场垄断和业务风险多样化。并购主要发生在大型非核心业务公司、清理公司,黑人经济授权计划公司的管理层收购中,特别是在采矿和石油工业以及重组金融服务业当中。在并购过程中企业特别需要

国有企业并购中的财务风险分析

国有企业并购中的财务风险分析 发表时间:2013-08-26T09:02:13.060Z 来源:《中国商界》2013年第7期供稿作者:耿燕[导读] 近年来,我国国有企业改革逐步深入,目前已经进入了攻坚阶段。 耿燕/山东龙视天下传媒集团有限公司【摘要】国有企业并购是整合资源、提高国有企业核心竞争力的一种重要方式,近年来我国资本市场兼并收购的例子数不胜数,足以体现并购在国有企业改革中深化经济体制改革的重要意义。但同时并购会存在一定的风险,本文对国有企业并购中存在的财务风险的来源与内容进行了分析,针对相关的财务风险管理提出了控制与防范的措施建议。【关键词】并购;财务风险;企业近年来,我国国有企业改革逐步深入,目前已经进入了攻坚阶段。在国企改革的过程中,改制重组成为国企扩大经营规模、提高运营效率的重要途径,也是国家主导的国企改革道路。过去几年中,企业并购案例不绝于耳,仅2012年我国并购市场共完成991起交易,并且企业并购逐渐趋于跨境并购、海外并购,体现出越来越活跃的需求。随着经济增速的放缓,我国企业产能过剩的矛盾有所凸显,产业结构调整的压力也逐渐增大,政府工作报告提出要加强政策引导,鼓励企业跨行业跨区域跨所有制兼并重组。在这种大形势下,国有企业特别是大型国有企业作为国民经济的支柱,应当积极响应国家号召,进一步落实好相关政策。国企并购作为企业市场竞争的一种方式,通过产权转让实现企业控制权的转移和资源重组,显然能够有效的整合现有资源,优化企业的治理结构,扩大企业的竞争优势。但硬币是两面的,企业在并购过程中面临的风险同样是很大的,而这些风险集中体现为财务风险。因此,对并购的财务风险进行分析和研究就显得非常重要。 一、分析和研究国有企业并购的财务风险的意义 国有企业并购的财务风险又称为资本风险,是由于企业在做出并购定价估值、融通并购资金、支付方式选择等各项财务决策时可能导致的国有企业财务状况恶化或财务损失,分析与研究国有企业并购的财务风险意义重大。 首先可以为并购的财务风险管理提供依据,并购的财务风险管理是一项综合性、复杂性的活动,需要根据企业并购的动机和预期目标要求灵活的运用各种风险管理方式,化解不利风险,很多企业并购的失败就在于没有充分认识并购风险的管理。而分析是管理决策的基础和前提,只有对并购前后可能出现的财务风险进行充分的调研分析,才能对症下药,为并购的财务风险管理提供基础资料和应对依据;其次,可以降低企业在并购方式、目标企业选择上的不明智,并购的财务风险贯穿于国有企业并购的始终,从目标企业的价值评估,到并购方式和并购资金支付方式的选择,到并购资金的融资,财务风险随时存在。通过全面的分析并购各个阶段潜在的财务风险,可以为并购过程的财务决策提供指引;第三,有助于企业在并购资源整合上效率的提高,很多企业并购虽然并购成本控制的较好,但是并购后并没有达到预期的并购效果,主要在于未能有效的整合并购企业的人力、物力等各方面的资源,资金实力是一个方面,文化冲突和管理能力则是另一面。提前对这些并购后的财务风险进行分析,有助于国有企业提高并购资源整合效率,实现真正的重组融合。 二、国有企业并购的财务风险分析 (一)国有企业并购的财务风险内容分析 1、定价的财务风险 国有企业进行并购的首要环节就是选择并购目标公司,对其价值进行准确的评估则是关键。而目标企业价值评估要受到很多客观因素的影响,难免在准确度上有所保留。就目前我国情况来看,由于我国资本市场处于发展完善期,信息不对称依然是影响资本市场效率的重要因素,导致国有企业在并购前无法真正了解对方的财务及运营实际情况,加上对方刻意隐瞒、隐性问题等的影响,必然影响目标公司的价值评估。而且现有的价值评估体系也不够发达和有效,评估方法的不同选择严重影响价值评估的结果,缺乏权威性的评估机构和公认可靠的评估方法体系,这些都容易导致价值评估的主观性偏差,而使并购存在定价的财务风险。 2、融资支付的财务风险 融资支付的财务风险主要来源于融资支付方式,国有企业可选的融资方式不外乎债务融资和股权融资两大类,一方面债务融资因其具有较低的成本和利息税务抵免而常被优先考虑,但是一味的倾向于债务性融资方式,往往使国有企业债台高筑,形成严重的资产结构不合理,而且信贷资金的获得难度增大,增加了债务的隐性成本,另一方面股权融资相对成本高些,且融资要求较高,不利于国有企业及时融资,甚至贻误并购良机,另外控制权的稀释也是股权融资的风险之一;企业并购的支付方式有现金支付、股权支付、混合支付等,各种支付方式具有各自的优点,但也不乏缺点,比如现金支付,由于现金是企业的血液,大量现金支付会导致流动性风险,增加现金负担压力,影响正常的业务经营,而换股支付虽然不涉及资金,但却会稀释股权,降低原公司的控制能力。杠杆支付是当前一些企业常用的方式,收购方只需少量自有资金,就可以将债务资本放大,从而获得杠杆效益,但是相应的风险也是同样放大的。 3、整合的财务风险 并购完成后进行企业整合是控制并购风险的关键环节,由于并购方和被并购方之间在财务管理软件与硬件上的必然差异,国有企业往往只重视了技术、资金方面的整合,忽视财务整合,导致出现并购后的财务障碍,表现为财务制度的不协调、财务运行不通畅、债务关系混乱、财务人员关系不融洽等,影响财务管理和会计核算的正常开展,降低财务管理效率,形成财务整合的风险。 (二)国有企业并购的财务风险成因分析综合分析国企并购财务风险成因,可以归结为两个方面。一是客观方面的因素,首先是信息不对称形成的客观性,导致信息风险无处不在,加大了并购交易的成本和不确定性,影响并购效率及效果;其次是体制原因,受计划经济体制的长期影响,政府过多的参与国有企业的购并,出现所谓的“拉郎配”现象,一定程度上阻碍了企业的合理并购;三是受我国市场环境的影响,并购法律服务滞后于企业并购发展的现状,相应的财政金融体系也无法支持并购市场的发展,产权交易市场不成熟,产权交易服务质量参差不齐,这些都是并购风险产生的原因。二是主观因素,主要在于国有企业内部,表现为:并购目的不明确,某些国企并购出发点是并非是为了提高资源配置效率,而是为享受政府的优惠政策,或者为尽快消除债务或亏损等眼前目的,缺乏长远规划,存在并购的盲目性;某些企业利用并购之机侵占国有资产,为己谋利;国有企业管理能力不足,无法进行科学的评估;并购双方企业管理文化、价值理念等方面存在差异等等,这些障碍贯穿于并购过程之中,促使并购风险的形成。

企业并购中的财务风险的规避(doc 7页)

企业并购中的财务风险的规避(doc 7页)

【摘要】企业并购是现代企业非常重要的发展战略之一,能够为企业创造竞争优势,但同时也存在着巨大的风险。本文就企业并购中的财务风险进行分析并提出相应的规避对策。 一、引言 企业并购,即兼并与收购(mergerandacquicision)是现代企业发展战略中非常重要的战略之一,是社会资源重新优化配置的必然选择。随着《上市公司收购管理办法》、《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》、《利用外资改组国有企业暂行规定》、《外国投资者并购境内企业暂行规定》等一系列涉及企业购并的法律法规的出台,企业战略购并的法律障碍及政策壁垒正逐步消除。而国内产业分散、企业规模过小、竞争激烈的现实以及外资的不断进入也迫使国内企业不得不进行战略购并和产业整合。可以看到,企业实施兼并与收购,将企业做大做强,是我国企业未来发展的必然趋势。企业通过并购可产生协同效应,但并

购并不等同于企业竞争力,并购过程中存在着大量风险,尤其以财务风险最为突出,财务风险贯穿于整个并购活动的始终,是决定并购是否成功的重要影响因素;同时,不同的支付方式也将影响企业并购的成败及并购后的整合。 二、企业并购中存在的财务风险 (一)融资风险 并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金,保证并购顺利进行。由于企业并购动辄涉及上万亿元的资金,如何利用企业内部和外部的筹资渠道在短时间内筹集到所需资金是关系到并购活动能否成功的关键。不同的融资方式存在不同的融资风险,企业并购的融资决策将对企业的资金规模和资本结构产生重大影响。 1.债务性融资风险 在我国,国有企业的平均负债率高达65%~70%,同时我国金融政策较为严格,使得并购

收购公司资产评估报告

收购公司资产评估报告 导语:想要收购公司,收购公司资产评估报告怎么写?下面为您推荐收购公司资产评估报告范文,欢迎阅读! 资产评估报告书 中通桂评报字[xx]第011号 中通诚资产评估有限公司接受广西贵糖(集团)股份有限公司(以下简称“贵糖公司”)的委托,根据国家有关资产评估的规定,本着独立、客观、公正、科学的原则,按照公认的资产评估方法,对贵糖公司拟收购广西贵港市安达物流有限公司(以下简称“安达公司”)股权为评估目的而涉及的安达公司全部资产和负债进行了评估工作。评估人员按照必须的评估程序对委托评估的资产和负债实施了实地 查勘、市场调查与询证。各分类资产和负债采用成本法进行评估,整体资产采用成本法进行评估,对安达公司全部股东权益在xx年3月31日的市场价值作出了公允反映。现将资产评估情况及评估结果报告如下: 一、委托方与资产占有方简介 (一)委托方 单位名称:广西贵糖(集团)股份有限公司 地址:广西贵港市幸福路100号 负责人:黄振标 注册资本:29606.788万元 公司类型:股份制公司

经营范围:食糖、纸、纸浆、酒精干粉、酒精、碳酸钙、减水剂、复混肥料(凭生产许可证开展生产经营活动)的制造、销售;本企业自产产品的出口及本企业生产、科研所需要原辅材料(国家规定一类进口商品除外),机械设备、仪器仪表、零部件的进口;石灰石开采。 (二)资产占有方 名称:广西贵港市安达物流有限公司 住所:广西贵港市幸福路100号 注册资本:人民币肆仟壹佰捌拾万元 法定代表人:张幼先 注册号:(企)4508001047147(1-1) 经营范围:普通货物运输、中转、仓储 广西贵港市安达物流有限公司于xx年11月29日,由法人股东出资设立,为法人独资的一人有限责任公司,公司股东为广西洁宝纸业投资股份有限公司,公司股东认缴出资额为4180万元,出资方式为:第一期以贷币出资1254万元,占注册资本的30%,第二期以土地作价出资2926万元,占注册资本的70%。两期出资均经上海东华会计师事务所有限公司广西分所验证,公司经营地址为贵港市幸福路100号,法定代表人为张幼先。 二、评估目的 本次评估目的是确定广西贵港市安达物流有限公司全部股东权益价值,为委托方拟收购广西贵港市安达物流有限公司股权提供价值参考。

小米公司的资产评估

从小米手机看企业的价值评估与资产评估 13级经济学3班章贤娜 2013101240341 [摘要]:小米手机获得40亿美金估值事件引起了市场的广泛关注,在小米获得超高估值的背后显现了针对企业资产评估和企业价值评估的异同之处。本文从小米手机入手研究小米现象,并最终从小米现象分析了企业的资产评估和企业的价值评估的异同之处,并给出了针对异同的看法。同时衡量了两种评估方式的利弊。 [关键词]:小米手机;企业资产评估;企业价值评估 一、从 40 亿美金估值说起 (一)震惊中国的40亿美金估值 2012年6月26日消息,小米公司董事长雷军宣布,公司已获得新一轮融资,金额为2.16亿美元,估值达40亿美元,这也是继2011年之后获得9000万美元后再次获得融资。一家诞生两年的创业型公司,获得了 40亿美金的估值,本来也不算什么震惊性的新闻。令人震惊的是,这是一家才诞生2年,并且以生产手机为主的公司,并且这家公司并没有自己的生产线,全部手机的生产全部在代工厂实现。小米的资产总值没有公开,也没人知道,但是按着常理去推断,其资产总值应该远远要低于40亿美金,这才是真正震惊中国的原因。 (二)谁是小米手机 第一代小米手机诞生于 2011 年 8 月,尽管官方对小米手机的描述是这样的:“世界上首款双核1.5GHz 的智能手机”。但是在小米刚上市的时候,我始终认为小米就是一个彻头彻尾的山寨手机。看看小米的宣传词,就是在说我这个手机有多么高的配置,这样的手法也正是众多的山寨机厂商擅长的。我当时的理解就是无非就是雷军利用自己的上游资源关系,找到了一堆便宜的硬件,然后把他们拼到一起就拿出来卖了,顶多就是售后有所保障的山寨机。 (三)与山寨机的本质异同 小米一代诞生的时间,正是山寨机大潮退去的时间,而在此前,各路山寨手机曾经席卷全国,以至于 Iphone4 上市的时候,看着乔布斯介绍的特性,我只能感慨苹果终于完成了中国山寨机2年前就出现的功能。小米在这个时间点,很大程度上传承了一部分山寨机的秉性,正如他官方的说辞一样。但是,小米终于还是改变了我对其山寨机的认识,而这里面最关键的一点是小米的看家法宝:MiUI。毋庸置疑,MiUI是当今中国手机市场上用户交互体验最好的UI之一。而在MiUI的带动下,全国确实也掀起了一阵疯抢小米的狂潮,而这一点

企业无形资产的概念

《企业会计准则——无形资产》指南 一、基本要求 (一)企业应正确地理解无形资产的概念 正确地理解无形资产的概念,对于做好无形资产的会计核算和信息披露是非常重要的。本准则规定,无形资产指企业为生产商品、提供劳务、出租给他人,或为管理目的而持有的、没有实物形态的非货币性长期资产。从以上定义可以看出,无形资产主要具有如下特征:不具有实物形态;属于非货币性长期资产;企业持有的目的只是为了使用;在为企业创造经济利益方面存在较大不确定性。(二)企业应正确地理解无形资产的确认条件 符合无形资产定义的项目并不一定就可以作为企业的无形资产予以确认。某个项目要作为企业的无形资产予以确认,首先应符合无形资产的定义,其次还应符合无形资产的确认条件。本准则规定的无形资产确认条件是,该资产产生的经济利益很可能流入企业,该资产的成本能够可靠地予以计量。 (三)企业应正确核算无形资产的减值 资产,是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源,该资源预期会给企业带来经济利益。预期会给企业带来经济利益是资产的重要特征。由此可以看出,当某项无形资产不能预期给企业带来经济利益,或带来经济利益的能力受到重大不利影响时,企业应考虑对该无形资产进行减值测试,计提无形资产减值准备。 二、说明 (一)关于引言 本准则不涉及企业合并中产生的商誉。企业合并中产生的商誉的会计处理由相关的会计准则予以规范。 (二)关于定义 本准则规定,无形资产指企业为生产商品、提供劳务、出租给他人,或为管理目的而持有的、没有实物形态的非货币性长期资产。目前,国际上对无形资产的界定不完全一致。《国际会计准则第38号——无形资产》(下称“国际会计准则第38号”)规定,无形资产指为用于商品或劳务的生产或供应、出租给其他单位、或为管理目的而持有的、没有实物形态的可辨认无形资产。英国《财务报告准则第10号——商誉和无形资产》认为,无形资产指不具实物形态、可辨认、企业可以控制的非金融性长期资产。美国正在对无形资产会计处理准则进行修订,所公布的征求意见稿认为,无形资

企业并购财务风险及其防范

企业并购财务风险及其防范 摘要:并购就是兼并以及收购的统称,主要是指在现代企业的领导下,某个企业为了得到其他企业的相关产权而采取的对企业进行控制的投资行为。企业的并购对于企业经营有着非常重要的意义,是市场经济发展的产物。并且在一些发达的西方国家,这一行为已经有了一百来年的历史了,前后一共经历了四次的并购高潮。到了今天,这种热潮仍然没有退去,第五次的并购热潮已经慢慢的兴起,而在全球的市场经济处于并购热潮的同时,我国的许多企业亦步亦趋。改革开放目前已经深入我国的市场经济,企业并购在我国的市场经济中变得越来越鲜明,而且进一步的实践证明,企业的并购将是企业改革所面临的必然。然而,我们都知道,任何一种投资都会有风险,对于企业并购来说,它的风险更是不能忽视的,据调查,直到今天,在全部的并购交易中,有大多数的交易以失败告终。并购为企业创造了良好的竞争优势不假,但往往也会存在着非常大的风险。对于这些风险的防范变得异常重要。下面就针对这个问题展开讨论,讨论的内容包括对企业并购的财务风险的概述、对企业并购财务风险产生的因素的分析以及对并购过程中的财务风险进行分析,最后提出了企业并购财务风险的防范措施,目的在于通过讨论减少企业并购过程中的风险,加快我国市场经济的更快更好的发展。 关键词:企业并购财务风险防范

目录 引言 (1) 一、企业并购的财务风险概述 (1) 二、企业并购财务风险产生的因素 (2) (一)信息的不对称性 (2) (二)不确定性 (3) 三、并购过程中的财务风险 (4) (一) 企业价值评估的风险 (4) (二)融资风险 (4) (三)流动性风险 (5) (四)杠杆收购的偿债风险 (5) 四、企业并购财务风险的防范措施 (5) (一) 改善信息不对称状况,采用恰当的收购估价模型合理确定目 标企业的价值 (5) (二)从时间上和数量上保证并购资金的取得 (6) (三)根据资产负债的期限结构调整资产负债匹配关系,通过建立 流动性资产组合进行流动性风险管理 (6) (四) 增强杠杆收购中目标企业未来现金流量的稳定性 (6) (五)大力发展中介机构 (7) (六)发挥政府职能,确保并购行为的法制化、规范化 (7) 结语: (7) 参考文献: (8)

企业并购中的财务风险

企业并购中的财务风险分析 于以军 (茌平县财政局,山东 茌平 252100) [摘要]随着我国市场经济发展的逐渐完善,市场竞争也愈加激烈。企业并购成为企业实现快速扩张、提高自身竞 争力的有效手段和主要方式。企业并购能带来规模经济效益和协同效应, 有利于资源优化配置。企业并购同时也面临诸多风险,其中的财务风险是并购企业必须充分重视的风险,财务风险的控制甚至决定企业并购的成败。影响企业并购财务风险的因素有不确定性和信息不对称。 应对企业并购财务风险,应明确价值评估的内容,多渠道搜集目标企业的信息,改善信息不对称状况,确定合理的融资结构,降低融资风险。 [关键词]企业并购;财务风险;应对措施[中图分类号]F271.1 [文献标识码] B [收稿日期]2012-07-20 一、企业并购中存在的主要财务风险 1.财务定价风险 财务定价风险指的是目标企业或被并购企业价值评估的风险。 价值评估的实质是对被并购企业进行全面综合的分析,以反应目标企业合理的价值并为并购企业给出并购价格提供参考。但是,我们知道,任何市场上买卖双方的信息都不是对称的。对并购企业来说,它无法获得有关目标企业,特别是敌意收购公司和非上市公司的充足的信息,对目标企业是否存在未决诉讼、债务担保等法律诉讼风险,对企业的资产质量和盈利能力等财务信息无法做出准确判断,因此很难评估目标企业的真实价值。在通货膨胀的宏观经济环境下,容易高估目标企业的价值,造成并购价格与目标企业合理价值相背离,增加了并购成本。 2.并购整合风险 实施并购后接下来就要对双方企业的财务进行相应的整合,使得双方企业的财务融合起来。财务整合是企业并购的一个重要问题,如果财务整合失当很可能会导致并购的失败,这样的例子出现了很多。在实施并购后,可能财务整合的困难主要在于双方企业的财务组织运行机制的差异,整合之前的相似业务需要合并,主要财务人员的调整也是出现财务整合失败的原因。种种的困难构成了财务整合的风险。成功的财务整合能够明晰整合后企业的财务状况。如果财务整合失败,不仅之前的成本会沉没,而且会给企业的运营带来很大的风险,最终瓦解并购的成果。 3.融资风险 企业并购中并购一方可能需要大量的资金,这就需要用多种融资方式来解决。多种融资方式的组合运用是合理的,但同时也给企业带来了融资结构的风险。合理的融资结构一般要求遵循三个原则:长期债务资本与短期债务资本合理搭配、股权资本与债务资本要保持适当的 比例和资本成本最小化。在融资结构中如果以债务资本为主,并购后的企业经营效益并不理想的情况下,就会产生按期还本付息的风险。如果企业完全以自有资金支付收购款,企业就会面临运营资金紧张、流动性不足的风向。并且资金不足也会使企业丧失新的有潜力的投资机会。把握新的投资机会时机非常重要,而筹集资金又需要一定的时间,在企业完全使用自有资金实施并购后,重新融资必然面临困难,机会成本的增加又会产生新的财务风险。 4.融资支付的财务风险 支付风险与融资风险、定价风险相关联,主要是指与股权稀释和资金流动性有关的并购资金使用风险。支付风险主要包括:第一,现金支付风险。如上所述,现金支付是一项巨大的现金负担,会给公司的流动性带来很大压力,同时,过多的使用现金支付,使企业不能及时抓住新的投资机会,意味着企业现金支付面临很大的机会成本。第二,股权支付风险。股权支付具有低成本的优势,但程序相对复杂,且存在一定的缺陷。如稀释了大股东对企业的控股权,也可能会出现权过度集中在实施并购的企业的情况,这都改变了企业的股权结构,对公司的决策制定及未来的发展会产生相当大的影响。第三,杠杆支付风险。杠杆收购使公司因负债的增加变成高风险性的财务结构,而且一旦市场利率及宏观经济环境发生不利变化,并购方可能无法偿还负债,从而面临破产的危机。 二、影响企业并购财务风险的因素 1.外部环境的不确定性 在激烈的市场竞争中,并购就为企业提供了一个发展壮大自己、提高自身竞争力的契机。但是并购所涉及的双方企业所处的环境的不同,可能对并购的企业财务会产生影响,形成并购外部的财务风险。尤其是跨国并购,由于企业所遵循的财务准则有所差异,不同的财务会计准则导致资金的流转出现差异,如果处理不好就会给企 第2012年第8期(总第404期) 商业经济 SHANGYE JINGJI No.8,2012Total No.404 [文章编号]1009-6043 (2012)08-0094-0294--

收购公司如何估值

收购公司如何估值 主要是根据收益法来评估对你合适,下面是我们的资料清单,企业价值评估资料搜集目录企业法人营业执照及税务登记证、组织机构代码证、经营许可证、国有企业产权登记证等。 在收购公司时,出价是最关键的环节,是确定双方是否能达成合同的关键一步。而出价是以公司价值为依据的,那么,公司的价值怎么确定呢?今天,小编为大家介绍收购公司如何估值,希望对您有所帮助。 一、公司的有形资产评估 公司的有形资产,包括公司的帐面资金,公司的不动产,公司的动产,公司的硬件设备等一切能以有形载体看到的资产。公司的有形资产比较简单,参照市场价格,以及有形资产的使用年限。有形资产的价值一般由双方协商确定。必要的时候,可以委托专门的资产评估机构评估,出具评估意见。 二、无形资产评估:

无形资产概念及分类:无形资产是指企业拥有或控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。按无形资产作用领域可以分为:促销型无形资产,制造型无形资产,金融型无形资产;按无形资产的性质可以分为知识型无形资产,权力型无形资产,关系型无形资产,其他无形资产;按无形资产取得方式分为自创无形资产,外购无形资产;按无形资产的可辨认程度分为可辨认的无形资产和不可辨认的无形资产。企业的无形资产主要包括商标权,专有技术,企业商号,经营谋略,管理能力,产品质量,服务信誉,企业精神,企业文化,企业形象,职工素质等。 无形资产具有以下特征:一是可分性与共享性,同一无形资产经合法的程序可以同时为不同的权利主体共同享用,可以多次转让其使用权;二是增值性,它能给企业带来强大的增值功能,而且本身并无损耗;三是市场透明度低,知识型和技术型无形资产具有很强的保密性和垄断性。 无形资产评估程序,首先是对无形资产进行确认,对无形资产的权属进行鉴定,然后对其性能和功能进行技术鉴定,对其使用空间和使用条件进行鉴定,最后结合这些因素评估无形资产的价值。 三、收购公司价值评估程序 (1)现场考察,了解管理状况,经营情况,市场情况;

浅析企业并购及其财务风险背景

浅析企业并购及其财务风险背景 作者:季红艳 作者单位:江苏科技大学,江苏,镇江,212000 刊名: 时代经贸(学术版) 英文刊名:ECONOMIC & TRADE UPDATE 年,卷(期):2008,6(2) 引用次数:0次 参考文献(3条) 1.唐纳德·德帕姆菲利斯兼并、收购和重组 2004 2.董力为企业并购会计问题研究 2003 3.帕特里克 A.高根兼并、收购与公司重组 2004 相似文献(10条) 1.学位论文黄薇企业并购的财务风险分析及防范2007 企业并购是高风险经营活动,风险贯穿于整个并购活动的始终,其中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。本文首先分析了企业并购过程中财务风险定义及并购流程中的财务风险,结合对股权分置改革后我国企业并购财务方式的特点分析,针对我国企业并购财务风险的现状提出了并购中财务风险的防范措施,以期对提高企业并购的成功率有一定的指导作用。本文共分为四章: 第一章,导论。本章首先分析了企业并购的定义、分类及动因。企业并购有很多不同的形式,按照不同的分类标准可以将企业并购划分为许多不同的类型。企业并购按照并购双方产业、产品链的关系可以分为横向并购、纵向并购和混合并购;按照并购双方的意愿可以分为善意并购和敌意并购;按照并购支付方式可以分为现金购买式并购、承债式并购和股份交换式并购。企业并购的动机主要有四个方面的动机:企业发展动机、扩大市场权力动机、企业竞争战略的动机和财务动机。在理论分析企业并购的动机上,对TCL集团国际化战略并购的现实动机进行了研究。本章的第二节对企业并购在西方和中国的发展历史进行了简要的回顾。西方的并购历程大致分为五次大规模的并购浪潮,五次并购浪潮各有特点,反映了资本主义社会的激烈斗争,在一定程度上推动了技术进步和经济发展,优化了企业组织结构和资源配置。与西方相比,我国企业的并购活动起步较晚,直至1984年发生的第一起并购事件才产生了在中国的并购,然而它的发展速度却是很快的,其发展历程可分为以下三个阶段:起步阶段、转型阶段、发展阶段。 第二章,企业并购财务风险的概述。本章首先对企业并购财务风险的定义进行了界定,然后论述了在并购各流程中的财务风险以及控制企业并购财务风险的必要性问题。内容主要包括:1、企业并购财务风险的定义。企业并购的财务风险可以认为是指由于并购定价、融资、支付等各项财务决策所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性,是并购价值预期与价值实现严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。2、企业并购流程中的财务风险。本文将企业并购分为三个流程,研究在不同流程中企业并购的财务风险。内容主要有:(1)并购前信息收集阶段的财务风险。主要包括环境风险、信息不对称风险以及估价风险。在决定了目标企业后,企业必须对并购环境进行考察,同时要对本企业和目标企业的资金、管理等进行合理的评价,看企业是否有足够的实力去实施并购和是否能产生财务协同效应。在这个阶段,企业需要进行大量的全方位的信息收集整理,以做出合理的正确的并购决策。环境风险是指影响企业并购的财务成果和财务状况的一些外部因素的不确定性所带来的财务风险。信息不对称性对财务风险的影响主要来自事前知识的不对称性,即收购方对目标公司的知识或真实情况永远少于被收购方对自身企业的知识或粤实情况的了解。目标企业的价值评估是并购交易的精髓,每一次成功并购的关键就在于找到恰当的交易价格。在确定目标企业后,并购双方最关心的问题即以持续经营观点合理地估算目标企业的价值,作为成交的底价,这是并购成功的基础。(2)并购交易执行阶段的财务风险。在交易执行阶段并购的财务风险主要有支付风险和融资风险。支付风险主要是指与资金流动性和股权稀释有关的并购资金使用风险,它与融资风险、债务风险有密切联系。目前,我国企业并购有三种主要支付方式:现金支付、股票支付和混合支付。不同支付方式选择带来的支付风险最终都表现为支付结构不合理、现金支付过多从而使得整合运营期间的资金压力过大。企业并购的融资风险主要指企业能否及时足额地筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。融资风险主要表现在能否及时获得并购资金,融资的方式是否影响企业的控制权,融资结构对并购企业负债结构和偿还能力的影响。企业通常采用的融资渠道有内部融资和外部融资。内部融资是指企业利用内部资金进行并购,不借助外力筹资的方法。企业的外部融资具有很多种途径,外部融资渠道主要有股票、债券、卖方融资、杠杆收购等。(3)并购后企业内部整合阶段的财务风险。在内部整合阶段,企业要整合资源,投入生产运营,归还融资债务,这就会产生偿债风险、流动性风险和运营风险。3、企业并购财务风险控制的必要性。我国企业并购活动起步比较晚,缺乏科学的理论指导,存在盲从的情况,因此并购的风险较高。自90年代以来,我国有一半以上的并购案例是失败的。因此,分析企业并购过程中可能存在的风险 ,并研究相应的措施以防患于未然,对于我国企业并购将起到积极的指导作用。在并购风险中,企业并购的财务风险的控制是并购成功或失败的决定性因素之一。 第三章,股权分置改革对我国企业并购财务方式的影响。本章主要分析股权分置改革对企业并购的目标企业估值、财务支付方式、融资方式、运营整合战略的影响。内容主要有:(1)股权分置改革对目标企业定价的影响。在股权分置改革前,由于政府介入过深等原因,并购都采用协议收购方式,目标企业的估价的方法很少采用。股权分置改革后,全流通使得要约收购得以实施,这将使得并购企业的定价更加市场化,市盈率法、重置成本等方法将会得到更广泛的运用。(2)股权分置改革对并购支付方式的影响。在股改前,我国企业并购多采用现金作为支付手段,现金并购占70%-80%,支付方式单一。股权分置是造成目前我国上市公司并购过度依靠现金支付方式的重要原因。股改后,将对企业并购的财务支付方式产生很大影响,并购支付方式将更加多样化,股票支付等支付手段将逐步增多。(3)股权分置改革后对企业并购融资方式的影响。股改前上市公司多采用的融资方式是内部融资、普通股融资、发行可转换债券和政府无偿划拨等方式,并购的融资方式单一有限。随着股改完成后,我国企业并购融资方式将会呈现越来越多的使用混合融资方式的趋势。(4)股权分置改革后对企业运营整合的影响。股改后,并购企业投资收益与股价关联性增强,为上市公司并购估价与其公允的市场价值建立了有效联系,并购企业在并购中将更注重战略性并购,对于并购后目标企业未来的发展更加关注,对目标企业的运营整合尤为关注。 第四章,企业并购中财务风险的防范。本章通过对股权分置改革前后企业并购财务方式的研究,针对股改后我国企业并购可能面临的财务风险提出了防范措施。内容主要有:(1)并购前信息收集阶段财务风险的防范。防范并购前目标企业的估价风险的措施主要有以下两点:一是对目标企业的报表进行全面分析,改善获取信息的质量;二是合理选择企业价值评估的方法,确定目标企业的价值。由于并购双方信息不对称是产生目标企业价值评估风险的根本原因,因此并购企业应尽量避免恶意收购,在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价。(2)并购中支付风险的防范。在股改后,可以采取除现金收购外的多种并购支付方式,在并购的过程中,可根据实际情况采用灵活的并购方式,尽量减少现金的支出。具体可以采取股权支付方式、可转换债券支付方式、权证支付方式及混合支付方式。(3)并购中融资风险的防范。对并购中融资风险的防范主要有以下几个方面:制定正确的融资决策;拓展融资渠道、保证融资结构合理化;合理规划并购融资的资本成本;借鉴杠杆收购融资。(4)并购后运营整合风险的防范。整合前应进行周密的财务审查,整合后应进行严格的财务控制。在诱人的并购机遇面前,在我国政策、法规逐步完善的宏观环境下,对待风险,我们更应该审慎评估。并购的财务风险是并购风险的价值量的最综合的反映,本文正是基于目前我国并购的基本情况,对目前我国企业并购可能面临的财务风险进行了剖析,并探讨了关于企业并购财务风险的防范措施的问题。 本文的主要贡献:股权分置改革完成后,我国进入全流通的时代,这对我国企业并购中的目标企业定价、支付方式、融资方式及运营整合等方面都将产生重大的影响。本文针对我国股权分置改革后的现状,系统深入的对股权分置改革前后我国企业并购方式的不同进行了比较研究,结合股权分置改革后我国企业并购财务风险的现状提出了针对性的防范措施。 2.学位论文刘海霞基于战略目标驱动下的企业并购研究2006

相关文档
最新文档