国内地产私募股权基金发展面临的法律问题研究

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作者：刘守磊

来源：《法制与社会》2013年第16期

摘要在目前房地产宏观调控政策影响下银行信贷和信托融资受阻，地产私募股权基金作为一种新兴金融产品为中国房地产企业提供了一条理想而便捷的融资途径。但私募股权基金在我国的发展刚刚起步，法律保障体系尚不够健全和完善。本文针对基金的运作、监管、退出等诸多方面存在的法律问题进行初步探讨，以期优化国内地产私募股权基金发展的法制环境。

关键词地产私募股权基金投资法律

作者简介：刘守磊，宁波杭州湾新区开发建设有限公司，经济师，硕士研究生，研究方向：企业经济、房地产金融理论与实务。

中图分类号：D922.29文献标识码：A文章编号：1009-0592（2013）06-063-02

在目前国内房地产市场宏观调控的大背景下，房地产市场传统银行融资及信托融资持续缩紧，各类项目建设资金来源增速明显放缓，地产企业获取资金的能力受到严峻考验。相当大一部分地产企业不得不被动转向股权融资，利用股权和债权相结合的融资方式。在地产企业融资模式从完全债权转向股权与债权并行的趋势下，地产私募股权基金发展恰逢其时而且极具潜力。

一、国内地产私募股权基金发展现状

2008年之前，国内地产私募股权基金主要以海外投资及外币基金为主，它们充分利用资

本运作优势和成熟的经营理念纷纷进驻中国设立地产私募股权基金进行地产项目开发和并购。2008年全球金融危机爆发境外基金在中国房地产市场的投资放缓，为国内企业设立人民币地

产股权基金营造了发展机遇。之后伴随国内实施扩张性财政政策和货币政策，地产开发企业更多借助于银行和信托等传统融资方式，使得国内地产私募股权基金发展相对放缓。

2011年以来房地产市场空前严厉的宏观调控下，银行、信托等融资渠道已不能够满足企

业的资金需求。许多房地产开发企业为了在危机下谋求生存逐渐倚重股权融资，同时投资银行、信托公司、PE/VC纷纷出于高收益目的寻求房地产投资渠道，在宏观经济形势和市场供需的撮合下地产私募股权基金迎来了快速发展的春天。截至目前，万科、金地、华润等知名地产开发企业都纷纷发起设立私募股权投资基金。据统计2011年全年全国范围内共新募集地产基金67支，相较于2010年28支，同比上涨139.3%，数量创历史之最。其中披露金额的66支房