专家解析

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刚从达沃斯回来，在论坛上和在座的几位有过交流，也对中国金融行业的变革和机遇进行了研讨，有很多收获。

有一个很深刻的感受，在座的很多新老朋友正在走近这个行业，走近宜信。希望媒体记者能够深入了解宜信的业务、理念，成果，同时，了解这个行业面临的问题。

日前，银监会下发了《人人贷有关风险提示的通知》，对P2P平台七大风险作出提示，引

起了各界人士关于P2P平台的广泛讨论，宜信的业务模式等也受到媒体的关注和报道。

P2P小额信贷是一个新兴的行业，解决了我国绝大多数没有被信用产品和服务所覆盖的一群人的需求。宜信的一个关键词：普惠信用，这个词汇很重要，是我们每天所在做的事情，它贯穿了我们所有的业务，也凝结了全体宜信人的心血。其实从满足市场需求的角度讲，关注的是中国五千万微小企业主、兼职创业的工薪阶层，几百万大学生，两亿多贫困农户。他们缺少实物资产，在发展过程中需要小额资金。农村种植养殖所需资金只有几千元，都市微小企业主平均缺少几万元，我们谈小额信贷实现普惠信用解决的是从几千到几万额度的问题。另外一个关键词是：信，意味着信用，无抵押、无担保。帮助上述人群将自己另外一项资产的价值释放出来，那就是信用。这个对大家来说是比较新的，我们解决了绝大多数还没有被信用产品所覆盖人群的问题。14年前，我在美国念书的时候，去孟加拉考察，挨家挨户去

了解农户在做什么。在投行的时候，也去了解发达国家信用的情况是如何进行实施的。在中国，高成长性人群在成长的时候缺乏资金支持，怎么办？抵押担保模式帮助不了这些人，必定要通过信用方式。这是一个巨大的需求，无论城市和农村都有着万亿市场规模。

在过去五年，宜信为微小企业主、工薪阶层、学生以及贫困农户提供信贷服务。通过宜信平台，促成有富余资金的出借人将资金出借给有小额资金需求的借款人，从而帮助他们实现自身价值。我们不仅帮助他们筹措资金，而且还为他们提供增值服务，比如给微小企业主提

供管理培训，帮助农户提供市场信息。随着这些人步入中产，他们的信用意识提升，还款能力提升，他们就成为了更好的信用人群。帮助社会进行重组和优化，是我们为之奋斗的理念。在这个过程中，如何帮助他们获得资金？我们对大家的资信情况进行严格的审核、评估，之后帮助他们寻找资金的来源。我们在引进国外理念的同时，根据中国国情，推出线上线下相结合的方式。互联网的使用完全可以帮助更高效的传播理念，但信用管理和风险控制一定要在线下完成。各种手段综合使用，其目的就是帮助信用人群释放信用价值。

随着行业的发展，越来越多人关注宜信。为了让大家更加清晰了解宜信的业务，我给大家介绍“小额”、“固定收益”等关键词。

小额信贷：小额信贷有多小？相对数亿，都是小额。如果是小额贷款公司，从事的面向中小企业，以百万级、以抵押担保为风险控制模式的业务，解决的中小企业融资难的问题。而小额信贷解决的是从几千到几万的资金需求，如农户等。我们的定位、目标客户群、风险控制手段都是不一样的。普惠信用，就是要在有几千到几万的需求人群中释放信用价值。

固定收益：不等于保本保息。对于股权类的资产类别中，从产品设计上来讲，是有固定回报的。你把房子租出去，这就是固定收益。把钱借给别人，也是固定收益。宜信平台促成的借、贷关系是固定收益的模式，但并不是说宜信平台上的投资人能够从平台获得固定收益的保证。我们在创新的过程中，秉承的大原则是合法合规，利国利民。金融创新必须在现行法律法规框架下完成，没有任何的擦边球。宜信一直以来都有一个理念：宜人宜己，信用中国。宜人，先帮助别人，先帮助客户，而后才是宜己。做到宜人的同时也是在帮助我们自己。

宜信在成长的过程中，离不开客户的支持和帮助，离不开各位媒体朋友的理解和关注。再次感谢各位专家和媒体朋友光临宜信！

陈达飞：汉坤律师事务所合伙人

我想说的是，法无禁止，法律没有禁止，所以宜信就可以做。希望大家去分析别的新兴现象，也可以用这个标准去衡量。

这个概念并非涉及所有领域，只是适用于私权领域，但在公权领域，政府领域，如果法律没有授权，政府不能做，但对老百姓不同，法律没有禁止就可以去做。

希望大家可以去宜信平台试试，体验一下宜信的服务，你会觉得这是一个很好的事情。

法制保护权利，作为一个公司，在什么情况下需要保护？法律是空白的，我们能不能做？全世界的经济日新月异，我们要等法律明文规定，我们就赶不及了。去年央行对于第三方支付的管理办法，之前也是法律空白。一个事物的发展，不能指望等法律出来再去做，应该在法律出来之前自由的去做，到一定阶段后，监管者要创造一个平台，将滥竽充数的人赶出去。我们动不动就说非法。什么叫非法？就是违反法律的规定。但是我们所从事的领域没有法律法规，那就不存在非法的问题。

P2P的性质是什么？是民间借贷。宜信的作用是什么？通过信用管理体制，将两个有需求的人对接起来。实现由需求的人得到满足，P2P的法律性质就是民间借贷。

宜信的性质是什么？就是中间人。中间人自古以来就有。宜信有整套的信用管理体制，他要做整套系统审核。宜信是一个平台，提供信用审核等服务，撮合借款人和出借人实现需求，使双方需求得以满足。宜信提供专业的服务，来收取费用。这并不是每个人都做得到的。宜信转让的债权，是个人之间的债权。

非法集资？非法集资的主体是公司，目的是非法占有。宜信没有从事这样的业务。宜信和银行不一样，宜信不吸储、不放贷。宜信并不是说你把钱存我这里，我发放你一定的利息。借贷关系是，借贷完成瞬间，宜信就完成了自己的角色作用。宜信作为一个主体，和借贷双方之间没有借贷关系。也就是说，个人和个人之间的借贷关系，只要法律义务关系形成后，宜信的义务就完成了。这和银行不一样，宜信和双方之间没有任何关系。

再说高利贷，法律规定利率最高不超过银行利率的四倍。江浙那边，很多按天算的，一年有几倍的利息，那才叫高利贷。目前宜信的利率不过是10%左右，和高利贷根本不是一个概念。

王灵俊：国家开发银行资深顾问、中国小额信贷行业专家

宜信这样的P2P公司填补了商业银行的业务空白，应该在防范风险的前提下，从鼓励金融创新的角度予以提倡。宜信理财的门槛低，解决了低端客户的理财需求，而在宜信借款的人又绝大多数在银行拿不到贷款。

除此之外，个人对此有四点理解和看法，供大家参考。

首先，从金融市场供求的格局上，P2P对应的是两头，都是中低端客户。大银行像大型水泵，把水给国企、政府平台。P2P拿一个橡皮管，把一部分水抽出来，输送给农户等低端客户。我在内蒙古做小额信贷工作调研，感到很失望。农业银行2010年说用惠农卡将小额信贷做到1000亿，但是就我来看，很不理想。就我调研的三个村子看，很多家09年就办了惠农卡，到现在还拿不到钱，所以我认为现有金融体系还远远满足不了中低端客户的现实需求。

其次，从金融创新角度看。在现有金融体制下出现的金融创新，应该包容，允许出现、存在，甚至犯一些错误。只有给他们留下充分的成长空间，才能看出他们是否能够成长为大树。再次，金融业务都有风险，从这个角度来看，银监会的提示是对的，也是及时的，方式是温和和适当的。如何应对风险？P2P机构应该把自己管好，尽量做到规范和透明，风险管控要到位。宜信的背后在这方面下了很大功夫；

最后，是加强行业自律工作。业内有实力的企业应该来做行业自律的工作，管理部门应该关注和研究这一新模式，在适当的时候应该明确属性，如果合适应该给予法律地位，出台规范

性的文件。只有监管部门及时出台之后，才能够有助于促进稳定的环境，对大家都是有好处的。

周伟民：北京大学金融信息化中心常务副主任

所有你们关心的问题我们中心都做过研究，包括非法集资、高利贷等。我们中心和央行有着很深的合作。我们对我国金融监管机构的态度比较了解。对于银监会近期的意见，我们认为没有任何新鲜的地方，贯穿着监管机构一直的态度。

早在2000年之后，监管机构对民间金融采取的是一种防范和认可并行的态度，引导民间金融发展是整体趋势。中国有关金融的法规是央行决定的，银监会本身不制订法规。银监会的态度就是，如果没法管，就让正规金融机构离他们远点，等央行来管。

行业风险来看，肯定是有的。银监会无法看到，认为有风险很正常。行业风险是什么？存在一些经营风险，这非常正常。宜信和FICO的合作，很可能成为民间金融领域最好的企业，很可能成为引导民间金融风险管理很好的范例。

信贷管理中最基本的要素是什么？小额是非常关键的一个词。小额和大额的风险控制手段和方式完全不一样。我们调查了全国所有的小额贷款机构，他们的贷款往往都是几百上千万的贷款，他们的风险控制只能和银行一样。小贷是允许坏账的，几千几万块钱的贷款肯定是有坏账的。小额贷款在国外有丰富的经验，可以覆盖坏账的风险。

谁能做的比较好？谁能弥补现有体系的不足？我认为只有将信用管理作为核心来做，才有可能做大做强。现在的民间借贷，把实业的钱拿来，风险很大。好的信贷机构，不是只要有钱就做，多高的利息都做。这是民间借贷做不到的。民间借贷有些过热，很多人参与进来，风险很大。但是具体到某个行业和企业，要看他们是否在做风险管理，风险是否可控。

引导民间金融走向正规化，利率市场化，是我国金融改革的趋势。银监会发文不是新的东西，小额信贷行业风险要注意，但要区别好的机构和不好的机构，我们要防止风险，但不要打压好的因素。

刘玲玲：清华大学经管学院经济学教授，宏观经济学家、农村金融专家

P2P宜农贷这个项目的思路很巧妙，门槛很低，城里有很多有爱心的人，在一个门槛很低的平台上，来做这件事，可行性很强。宜农贷项目，把城市里的人的一些闲暇的钱和农户对接起来，帮助更多的农户脱贫致富，我为这个模式感到兴奋。

小额信贷机构解决了大家担心的很多风险，小额信贷机构和银行是不一样的，首先，只贷不存，不许吸纳存款，只能拿现有的资本金去循环。另外，我们的信贷员是怎么选的？我们的信贷员不可能像大家去银行招聘的时候一样，还有笔试、有面试，我们没这个，我们上来就面试，我们是唱歌、跳舞、讲故事，看谁最活跃，谁最活跃咱就选谁当信贷员，我们选出4个人来，一个在家做会计、统计农户的资料，其他3个就骑上自己的自行车去农村发放贷款。我们的信贷员的手机是24小时开机的，贷款的农户家就是婆媳之间闹点矛盾等等任何事，都是会给我们的信贷员打电话的。这样的信贷员在我们这样的地球村里去哪找去啊？而这高利息的差，就是我们的信贷员的工资。其实无论是商业性的小额贷款还是公益性质的小额贷款，它的可持续发展都是最重要的。如果你完全是低利息，农民就会认为这是政府财政的钱，根本就不会考虑去还。而反过来是这样的一种小额贷款，农民就会明白必须要还。这也就是我们讲的，P2P平台最大的一个好处，我们把城里的闲余资金输送到农村的小额信贷机构去。这些机构经过十年的摸爬滚打，研究出了最适合农村的一整套有效的机制，最能解决问题的模式，但是我们只贷不存。各大银行并没有这样一种资金的服务，没有一种资金超级市场，

现在只有陈元行长，可以给我们再贷一次，年利是8.5%，不能说陈行长黑心，至少别的银行还不愿意贷给我们，而宜信的P2P平台就可以解决我们的燃眉之急。

现在中国广大的农村目前国家级的贫困县还至少有1470万人口，如果按照国际上说得一天一个美金的标准来看，中国还有两亿的贫困人口，中国人还需要30年才能够解决，这两亿人口绝对是中国需要帮助需要扶贫的对象。

郭田勇：中央财经大学金融学院教授

郭田勇表示，民间借贷是我国金融体系的必要补充，P2P网络借贷的产生和发展，带来了积极的影响，特别是在国内中小企业融资难的大背景下，P2P网络借贷已经是众多中小企业主，尤其是小微企业主融资的重要渠道。这种模式在一定程度上弥补了现有金融体制的不完善，降低了中小企业的融资成本，有利于促进实体经济的发展。不过，P2P网络借贷中介机构无金融牌照，但发挥了金融机构的中介功能，其撬动的资金量巨大，内在风险不容忽视，为促其规范发展，应考虑如何将其纳入监管的视野中。

白澄宇：中国商务部国际交流中心处长、中国小额信贷联盟秘书长

银监会的文件并未要对P2P进行监管，只是一个风险提示。P2P无人监管的局面仍然延续。既然没有监管部门，P2P就和其他未获得法律地位或未被监管的金融活动和机构一样，都属于民间金融范畴（建议不再使用地下金融这个概念）。

我认为P2P信贷平台是一种金融创新，满足了金融市场的需要，应该加以鼓励。但是，所有金融创新都存在风险，也应该对风险给予重视。

据我了解，P2P平台目前存在多种经营模式，各种模式的风险不同，应该有区别地加以分析。对于不同类型的业务，要采取不同的风险防范措施。金融创新的目的无外乎解决三个问题：金融资产的流动性（便捷方便）、收益性（主要是成本问题）和风险。从金融市场整体发展来看，风险控制是最重要的因素。美国次贷危机、印度小额信贷危机都证明了这一点。不计风险的金融创新，会给金融体系造成毁灭性的打击。而且，只有降低了交易风险，才能促进金融交易。

茅于轼：著名经济学家

优势：最大的优点是“可以把钱用到最好”

近两年，金融危机以后的宽松货币政策正逐步转向稳健，银行业贷款总量受到压缩，而民间的各项金融需求却依旧旺盛，民间金融就在此种形势下开始了勃兴。

茅于轼表示：“现在的大银行不为中小企业服务，中小企业难以从大银行贷款，但是他们又是最需要钱的。他们通过民间借贷可以借到钱，所以民间借贷可以把钱用到最好，哪里缺钱就把钱放到哪里。”

今年以来，央行通过六次提高法定存款准备金率、一次扩大存款准备金基数、三次加息、发行67期央行票据等政策措施，紧缩性货币政策也导致信贷市场越发供不应求。贷款无望者只能投奔民间借贷，从而推高了民间借贷利率。据了解，目前民间借贷大约在30%上下，但银行1年期贷款利率只有6.56%。

而P2P网络平台是一个开放的平台，只要有资金借贷需求，都可以参与其中。茅于轼认为，出借方与借入方在互联网上公布资金金额和期限，直接讨价还价决定利率，网站参与人众多，可以得出大致的均衡利率，因此双方信息较为透明，也能在一定程度上控制利率，防止民间借贷向高利贷演化。

风险：人人贷风险很小

茅于轼认为，银行贷款也存在很大风险，大银行将资金贷给国有企业、学校等，一旦出现违约情况，对整个经济的影响都会很大。民间借贷也是金融体系中的一种方式，金融本

来就是与风险打交道的，所以民间借贷不可能完全没有风险，但是个人与个人之间的借贷是完全没有风险的。

“首先，出借人借出去的都是自己的钱，他会判断风险，决定是否放贷；其次，即使违约了，也只是借贷双方两个人的事情，是小范围的风险，而银行则是把资金集中起来统一放贷，牵涉的面更广，风险也更大。”茅于轼分析。

他坦言，由于大银行利率和民间借贷利率相差甚远，如果有人把从银行的贷款，用于民间借贷，风险也会大幅增加。

出路：监管层应该鼓励民间借贷

为了避免大银行贷款进入民间借贷，茅于轼认为，应该从立法和政府鼓励两个方面入手，引导民间借贷健康发展，而不是经常吓唬民间借贷机构。

他表示，一方面，民间借贷还没有相关法律来监管，在行业发展及日常运营方面仍然存在风险，因此应该尽快立法保证民间借贷有序发展；另一方面，银监会不应该以防范的心态对待民间借贷，经常警示风险吓唬这个市场，而应该鼓励民间借贷的发展，给他们一个方向，比如，告诉民间借贷机构，等他们发展到一定阶段的时候，就可以转化成银行。