从利差中发现汇率走向

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来源:现货技巧 https://www.360docs.net/doc/2d16870664.html,

外汇市场中的一部分交易属于套利交易,即借入低息货币买进高息货币,以赚取其中的利率差额。这种套利行为导致了资金从低息货币流向高息货币或者是流向利率前景较好的货币。

在去年的交易中,美元取得了重大的胜利成果,这都要归功于美联储自2004年6月30日开始的连续13次的加息行动(目前虽有停止的迹象,但仍在继续当中),将美元的利率从1%的历史低点提升到4.25%的较为中性的水平,这也带动美元指数在2005年上涨超过了12%。

欧元在美元指数当中约占57%的比重,美元指数与欧元的涨跌是相对的,只有欧元才是美元真正的对手货币,因此本文以美元/欧元为例。

在美联储2001年进入降息周期的同时,欧洲央行也在削减利率。当2001年5月15日美元再次降息50个基点,联邦基金利率达到4.00%时,欧元利率为4.50%。美元与欧元利差的出现,使欧元/美元在第二次成功探底后(低点是0.8346),便从2001年开始了长达3年之久的牛市行情。

2004年6月30日开始,美元进入了加息周期,而同期欧元的利率始终保持在2%的历史低位不变。当2004年12月14日美联储连续第5次加息时,美元的利率达到了2.25%的水平,超过欧元2.00%的利率。欧元在经历了2004年12月的最后疯狂,兑美元汇率达到了欧元发行后的历史新高1.3666之后便一路走跌。

以上两个例证足以说明利差在外汇交易当中的重要性。美联储在2005年12月13日将利率提升到4.25%之后发表声明说,美联储日后将有可能在声明中去掉“渐进有序”等措辞,并声称

美联储有随时停止加息的可能。美元在2006年的第一个交易日便以一条长长的阴线对美联储利息即将见顶的预期作出了反应。

当前美元指数仍然维持着较弱的态势,甚至有进一步走弱的可能。但笔者认为,虽然存在这种停止加息预期,但美联储还没有真正停止加息,美国经济数据表明美国的经济仍然健康蓬勃,美元相对于欧元的利差仍然存在。只要这种利差存在,美元的长期走势就不应该有问题。

相对欧元巨大的利差仍然支撑着美元的买盘,只要美元的利率可以稳定在4.25%之上,即使美元短线出现较大的调整,对美元的长期走势也不会产生过大的影响。

笔者并不认为2006年美元还会出现2001-2004年那样的长期暴跌走势,震荡是难免的,但是只要投资者顶住了这些短暂的震荡,把握住了市场的运行节奏,相信一定会取得良好的收益。

各国货币兑人民币汇率表

世界各国货币兑人民币汇率 1英镑 = 11.181 RMB 1欧元 = 10.13 RMB 1美元 = 6.82 RMB 1俄罗斯卢布 = 0.2315 RMB 1港币 = 0.88 RMB 1澳门元 = 0.855 RMB 1台币 = 0.2122 RMB 1日圆 = 0.0753 RMB 1韩元 = 0.0059 RMB 1丹麦克郎 = 1.38 RMB 1挪威克郎 = 1.21 RMB 1瑞士法郎 = 6.826 RMB 1瑞典克郎 = 0.993 RMB 1新西兰元 = 4.891 RMB 1德国马克 = 5.1353 RMB 1加拿大元 = 6.45 RMB 1澳大利亚元 = 6.24 RMB 1新加坡元 = 4.91 RMB 1泰国铢 = 0.21 RMB 1菲律宾比索 = 0.15 RMB 1马来西亚林吉特 = 2.0127 RMB

1越南盾 = 0.0003736 RMB 1印度尼西亚卢比(盾) = 0.07252 RMB 1马尔代夫卢亚夫 = 0.5337 RMB 1印度卢比 = 0.1479 RMB 1埃及镑 = 1.2498 RMB 1南非兰特 = 0.9195 RMB 韩元转人民币: 7.0韩元兑换1人民币 100韩元兑换7.40人民币 港币转人民币:0.94港币兑换1人民币 100港币兑换106.08人民币 台币转人民币:4.40台币兑换1人民币 100台币兑换22.73人民币 美元转人民币:0.12美元兑换1人民币 100美元兑换 827.70人民币 日元转人民币:7.09日元兑换1人民币 100日元兑换7.08人民币 英镑转人民币:0.08英镑兑换1人民币 100英镑兑换1284.4人民币 新币转人民币:0.22新币兑换1人民币 100新币兑换461.15人民币 法郎转人民币:0.17法郎兑换1人民币 100法郎兑换582.61人民币 加元转人民币:0.17加元兑换1人民币 100加元兑换589.85人民币 澳元转人民币:0.19澳元兑换1人民币 100澳元兑换529.36人民币 欧元转人民币:0.11欧元兑换1人民币 100欧元兑换928.91人民币 澳门元转人民币:0.98澳门元兑换1人民币 100澳门元兑换102.26人民币 泰国铢转人民币:5.01泰国铢兑换1人民币 100泰国铢兑换19.98人民币 新元转人民币:0.21新元兑换1人民币 100新元兑换469.31人民币

人民币汇率对中国出口的影响研究研究背景及意义

人民币汇率对中国出口的影响研究研究背景及意义 中国经济自从改革开放以来就开始飞速发展,随着我国经济的对外开放程度不断加深,进出口贸易行业也随之高速发展,凭借着我国广袤的资源和大量的低廉劳动力,我国净出口总额占国内生产总值的比例连年攀升。截至到2015年,我国出口贸易行业的增幅远远领先于国内生产总值的增幅。与此同时,我国也实现了从经济发展初期的贸易逆差向改革开放后的贸易顺差的转变。不断扩大的贸易顺差对当时的中国经济发展起到了十分重要的作用。特别是近些年来,我国的外贸行业不仅连年稳定地增长,还在整个出口结构等方面发生了变化,我国的出口贸易结构越来越倾向于高新技术产业,并且通过对中国与各种贸易情况的分析发现,我国与各国的贸易伙伴会受到各种因素在不同程度上的影响,贸易关系并不稳定。 汇率是调节进出口贸易最有效的货币工具,我国对于人民币汇率机制的探索从未停止脚步,在每一个关键的历史时期,中国政府都将人民币汇率机制根据当时的国情及经济形势进行更新调节。时至今日,中国所施行的人民币汇率机制赋予人民币汇率较强的弹性,以此,用以适应我国出口行业在未来将面临的严峻环境。随着经济全球化不断加深,人民币走向国际将是必然,汇率市场将挣脱现有的管制变得更加开放,开放的同时也意味着使人民币汇率变动的因素将增多,因此在这种形势下,详细分析人民币汇率变动的因素、我国出口贸易的现状及可能存在的风险,为在汇率变动下的出口行业提供相关解决问题的建议。 1.2 研究的思路与内容 本文将以“人民币汇率对中国出口的影响”为中心,通过对经典的购买力平价学说、弹性分析法进行有针对性的讲解,并分析人民币汇率变动的原因及中国目前出口贸易的现状及发展趋势,并从“出口价格”、“贸易流向”、“商品结构”、“持续时间”等四个方面研究人民币汇率对中国出口的影响。 本文将分为六个部分对课题进行阐述: 第一部分为绪论,主要介绍了研究“人民币汇率对中国出口影响”课题的背景及对其展开研究的意义,梳理本文的整体思路及概括本文的主要内容以方便读者阅读,与此同时交代采用的研究方法及有关于人民币汇率及进出口贸易相关数据的来源。

人民币汇率文献综述

人民币汇率问题——文献综述 摘要: 本文依次探讨了人民币汇率研究的不同领域问题,对近几年来有关人民币汇率的部分文献进行了综述,目的在于通过本文的介绍,大致的描述出近几年的学术界对于人民币汇率问题的相关方面的研究,并得出一些结论。本文首先对人民币汇率的当前形势进行了大致的勾勒;然后本文介绍了人民币汇率所面对的问题和相关影响的分析,其中也包括了对人民币汇率变动因素的分析。 关键词:人民币汇率人民币汇率升值国际贸易 一、引言 改革开放以来,我国在经济方面与世界的联系变得日益紧密起来,而在之后,我国加入了WTO,随着每年贸易额稳定增长的同时,汇率也开始成为影响我国国际竞争力的一个重要方面。我国国际地位的提升以及近年来我国经济的快速崛起,让我国经济已经成为世界经济舞台上的重要成员,人民币汇率的每一次变更都牵动着国际经济的神经。 从1994年汇率并轨以来,我国开始实行“有管理的浮动汇率制”,但是在运行中仍然表现出明显的单一盯住美元的固定汇率制度的特点。自从1997年以来,人民币兑美元的固定汇率制度一直保持在1美元兑换8.20元左右,并且外汇资产以美元计价。在2005年7月中国人民银行做出了重归“有管理的浮动”的改革,它对汇率及其形成机制进行了部分的改革,由盯住单一美元改为盯住一篮子货币。 以上简单的阐述了人民币汇率的当前情况和我国目前现行的汇率制度。而该制度下实施的人民币汇率在面对世界货币干扰波动的影响下也开始出现了许许多多的问题。下文就开始对人民币汇率的问题进行详细的探讨,对近几年人民币汇率研究方面的文献进行综述,由此得出一些结论。 二、人民币汇率所面临的问题 自2002年开始,西方社会经济领域就一度的要求人民币升值,学术界都是一致的认为人民币汇率是低估了的。而在2005年前后,各个国家都开始要求中国改革汇率制度,或是直接要求人民币升值,或是基于国内经济压力,或是迫于国内政治的压力。2008年,金融危机席卷全球,世界的主要经济大国都将逐注意力转向了如何摆脱危机,而人民币则在这两年中稳稳的度过。 2010年之后,世界经济开始渐渐复苏,似乎也已走出了危机的阴影中,他们又将注意力移向了人民币升值的问题,稳定了两年的人民币汇率开始松动了,人民币又面临了新的一轮升值压力当中。 对于人民币升值的原因,学术界的研究也是层层递进,深入探析。张永国(2011)将人民币汇率升值的原因大致化成了四个方面: 1.中外利率差异情况,利率的相对高低会影响资本流动的方向,从而影响国际贸易规模,使利率差异对汇率走势的影响力不断地提高; 2.货币供应量状况,由于改革开放的深入,外商投资大幅度增加,再加上紧缩性货币政策,人民币资金相当紧张,外资进入又过多,所以出现了明显的外汇供大于求,促使人民币

人民币汇率波动对中美贸易收支的影响

目录 [摘要] ......................................................... I 一、前言 (1) 二、人民币汇率制度与中美贸易收支历史及现状 (1) (一)人民币汇率政策制度历史与现状 (1) (二)人民币汇率对中国贸易收支影响历史与现状 (2) 1.1980年以前人民币汇率对中国贸易收支的影响 (2) 2.1980-1993年人民币汇率对中国贸易收支的影响 (3) 3.1994-2005年人民币汇率对中国贸易收支的影响 (3) 4.2005年7月至今人民币汇率对中国贸易收支的影响 (4) 三、汇率与贸易相关理论 (4) (一)价格—现金自动调节理论 (4) (二)J曲线效应 (5) (三)麦金农汇率与贸易平衡理论 (6) 四、人民币实际有效汇率与中美贸易收支实证研究 (8) (一)模型选择与设定 (8) (二)平稳性检验 (12) (三)协整分析 (14) (四)误差修正模型 (15) (五)GRANGER因果检验 (16) (六)实证检验小结 (17) 五、对策和建议 (18) (一)适应国际金融形势促进中美贸易 (18) (二)立足当前开发新贸易伙伴 (19) 六、结束语 (20) [参考文献] (20) 致谢语 (22)

人民币汇率波动对中美贸易收支的影响 [摘要] 随着经济全球化和贸易自由化发展趋势的不断增强,汇率变动对一国经济的影响越来越深。本文首先分析人民币汇率制度和中美贸易收支的历史还有中美贸易收支现状。使用实证方法对人民币汇率与中美贸易收支之间的关系进行实证的研究,协整检验结果表明,人民币汇率和中美贸易收支存在长期的均衡关系,但标准协整方程的系数表明,人民币汇率对于中美的贸易收支影响是远远低于美国实际的对中美贸易收支的影响,我们得出结论,中美贸易平衡的误差修正模型有一个轻微的曲线效果,而GRANGER检验表明,人民币汇率和中美贸易收支之间没有因果关系。结论进一步证明,人民币升值不能解决中美贸易收支失衡的问题。最后,本文提出了一些建议供参考,包括适应国际金融形势促进中美贸易和高度重视中美贸易的同时,开发新的贸易伙伴。 [关键词]人民币汇率中美贸易

我国人民币汇率一览表

我国人民币汇率一览表(1949—2010). 我国人民币汇率一览表(1949—2010)1949年至今-----人民币对美元汇率(年平均汇率):年份汇率(1美元合人民币多少元) 1949= 1950= 1951= 1952= 1953= 1954= 1955= 1956= 1957= 1958= 1959= 1960= 1961= 1962= 1963= 1964= 1965= 1966=

1968= 1969= 1970= 1971= 1972= 1973= 1974= 1975= 1976= 1977= 1978= 1979= 1980= 1981= 1982= 1983= 1984= 1985= 1986= 1987= 1988=

1990= 1991= 1992= 1993= (迅速贬值到) 1994= 1995= 1996= 1997= 1998= 1999= 2000= 2001= 2002= 2003= 2004=(开始前后开始缓慢升值)2005=8.年1月4日人民币汇率中间价以起步开始大幅度升值,人民币汇率经历了从缓步上行到快跑,再到“加速跑”的过程。9月28日破,---12月29日,人民币汇率再创汇改以来的新高,并首次突破关口达到. 2007年: 1月11日人民币对美元关口告破,同时贵过港币;3月8

日保尔森访华,人民币突破关口;5月8日第二次中美战略经济对话前夕,人民币突破关口;7月3日人民币对美元汇率突破关口;10月24日G7财长会议举行后,人民币突破关口;11月23日中国10月份贸易顺差以亿美元创出新高,人民币突破关口;11月27日第十次中欧领导人峰会后,人民币对欧元汇率从一路上涨至;12月12日第三次中美战略经济对话前后,人民币对美元连续5日上涨,连破3关破;12月20日中国央行意外加息,人民币对美元汇率升值加速,连续6个交易日上涨;2007年,人民币汇率整体上呈现单边升值状态。其中人民币兑美元中间价在振荡中不断改写汇改以来历史新高。美元兑人民币中间价最终以收,较2006年末的,人民币兑美元升值幅度%。这一升值幅度较年初市场普遍的年内5%左右升值预期高出很多除美元外,人民币相对于其它主要货币,如英镑、日元等在2007年也呈现一定程度的升值;只是相对欧元表现为贬值。2008年4月10日人民币中间价破大关!之后继续升值转折出现在7月份中旬。8月份,人民币升值速度明显下降。到了10 月份,甚至出现了单月走势略有贬值的情况。12月初,人民币汇率更是出现了罕见的连续四日“跌停 ”2009=~8 月份~12月份6.年今天是

人民币汇率的决定因素及走势研究分析.

人民币汇率的决定因素及走势分析.

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人民币汇率的决定因素及走势分析 内容提要:本文通过对购买力平价,利率平价,国际收支,中央银行货币政策的分析,得出如下结论:第一,用购买力平价分析发展中国家时要做修正。发展中国家经济起飞时期可能有较高的通胀率而其汇率并不按比例贬值。因为在经济起飞的一段时间里,发展中国家的非贸易品(住房,服务)的涨价幅度远高于贸易品的涨幅。第二,发展中国家在经济起飞时期可贸易品生产力的提高速度一般高于发达国家。这也是人民币未来可能趋强的一个重要因素。第三,利率平价对人民币走势的解释和预测能力会越来越强。第四,中国应考虑在贸易项下基本平衡,在经常帐户下有赤字,在资本项下有盈余的格局来保持外汇供求平衡和汇率的稳定。第五,靠减少再贷款对冲中央银行买汇放出基础货币的余地已变得越来越小。可选择政策工具有:(1)用鼓励投资或放宽进口限制的方法适当增加进口;(2)考虑采取用部分自愿结汇的办法使一部分外汇分流在民间;(3)逐步使利率市场化,以减少由套利活动带来的不确定性;(4)考虑逐步开放资本帐户,稳步走向人民币全面可兑换。 1994年汇率并轨后,中国实行了单一的有管理的浮动汇率体系,从而基本上消除了外汇黑市。官方汇率由中国人民银行制定和管理,官方汇率基本上等于在给定外贸和汇率政策下的市场均衡汇率。图1给出了1980—1996年人民币官方汇率。从总体来看,94年以来的外汇供给大于外汇需求。为稳定汇率,在1994—1996三年期间,我国中央银行平均每天净买入1亿美元。本文以回答下面两个问题为主线来分析人民币汇率的基准及未来走势。 1.1994,1995,1996三年中国的通货膨胀率分别为21.7%,14.8%,6.1%,美国这三年的通胀率平均为3%左右;为什么人民币对美元汇率在此期间非但不贬反而稳中有升?2.1994—1996三年期间,人民币存款利率远高于美元利率;为什么人民币还能升值?3.中国改革开放期间国际收支对人民币汇率有那些影响?4.中国的货币政策与汇率政策的关系如何?本文分五部分:绝对购买力平价,相对购买力平价,利率平价,国际收支,货币政策和汇率政策。前三部分提供分析人民币汇率走势的基准,后两部分分析外汇市场的供求关系。一、绝对购买力平价购买力平价理论有两种形式:绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价理论认为:两种货币之间的汇率应该等于两国物价指数之比。代表本国货币交换外国货币的比率——汇率,实际上代表的是用本国购买力交换外国购买力的比率。绝对购买力根据本国货币与外国货币在一篮子可比较商品上所具有的购买力的大小来解释汇率的决定。如果用E表示1美元合多少元人民币的人民币直接标价汇率,P$表示美国的价格水平,PRMB表示中国的价格水平,绝对购买力可用公式表述为:用购买力平价估算的结果差距很大。以《经济学家》期刊(1993年5月13日)所引用的估算为最高,1美元合1.5元人民币;以目前汇率折算的估算为最低,1美元合8.30元人民币。中国1995年的GDP为57733亿元人民币,如果1美元合1.5元人民币,那么中国1995年的GDP就约为38500亿美元,人均3200美元。这一数字将使中国成为世界上第二大经济国(第一为美国)。很显然1美元合1.5元人民币高估了人民币的实际购买力。然而,如果我们目前用汇率将GDP从人民币折算成美元,那么中国1995年的GDP只有6955亿美元,人均580美元。观察中国的生活水平(比如寿命,食品和服装消费,教育,医疗服务,住房等等),人均580美元又显然低估了人民币的实际购买力。最早对中国经济实力进行购买力平价分析的是美国的克拉维

从中美关系看人民币汇率问题

美国商务部发出的报告显示,今年1月份美国对华贸易差从去年12月的181.4亿美元增加至183亿美元,其中美国对华出口减少17.6%,降至68.9亿美元。为此,美国总统奥巴马就汇率问题发表讲话向中国施压,紧随其后,美国国会百名议员联合上书美国商务部和财政部,认为中国压低人民币汇率,有操纵汇率的嫌疑,要求将中国列入“操纵汇率国”名单,并敦促奥巴马政府在汇率问题上对中国进一步施加压力。 在中国经济迅速腾飞,越来越成为足以影响世界的经济力量时,我们不禁要思考,接踵而至的人民币升值压力的背后是何种利益在驱使?面对有关人民币汇率众说纷纭的观点,我们应该如何理性面对?有关于此,笔者将在下文中一一阐述。 一、中美利益对峙 (一)美国屡提汇率问题的利益动因 为何针对人民币汇率,美国政府三番五次施压,并把中国污蔑为“汇率操纵国”,一系列的行为背后必然存在深层的利益驱动,那么美国要求人民币升值的动因究竟有哪些? 1、美国急于逃离金融危机的泥潭,同时应对今年中期选举 首先,奥巴马在在参与大选时曾经做出允诺:在未来五年内美国对外出口将实现翻一番,由此创造200万个就业岗位。而受金融危机的影响,这一允诺一直未实现,因此,奥巴马对国内经济工作的重点就放在争取复苏方面,而复苏的重中之重就是美国的出口复苏。为创造更多就业岗位,美国必须调整出口战略,努力增加出口。奥巴马认为中美关系最关键的问题就是贸易,建议中国发展内需,提高内需占GDP的比重,实际上就是要求中国出口占GDP的比重降低,减少对美国的出口,以改善美国劳工阶层的失业状况。鉴于此,通过迫使人民币升值来削弱中国产品的竞争力,改变进出口贸易的逆差,就成了美国出口复苏的主要方法,这样人民币汇率问题便成了焦点。 其次,在美国中期选举支持率出现下降的背景下,奥巴马为保住支持率,以便在2012年的大选中连任,一个方法就是在外交问题上造势,转移视线,争取美国选民,尤其是蓝领阶层的支持。因此这时再提人民币汇率问题成了必然的选择。 2、通过人民币升值稀释巨额国债,使中国为其背债务黑锅 根据美国财政部3月15日的公布显示,1月末中国持有美国国债余额为8890亿美元,俨然成为美国第一大债权国。在这种情况下,美国紧咬人民币汇率不放,必然有巨大的利益动因。根据美国的声明,人民币币值目前被低估40% ̄50%左右,这意味着美国将要求人民币升值相等的百分点。在此我们不妨做一道算术题:如果人民币如美国所愿升值40% ̄50%,中国所持有的美元资产将自动减少40% ̄50%,即每1万亿美元资产自动缩水4000亿到5000亿美元,相当于中国国民资产至少损失3万亿人民币以上。在人民币大幅升值后,美元对人民币债务的实际币值将自动减损一半。①3、通过干预人民币汇率来达到遏制中国崛起的目的 首先,经济上,美国陷于金融危机的泥潭难以自拔,而中国经济却保持了稳定快速的发展,并在去年超过德国成为世界第一大商品出口国,今年还有望超过日本成为世界第二大经济实体。面对如此迅猛的发展势头,美国不禁想要遏制中国的发展。 其次,影响力上,中国在气候问题、国际金融新秩序等国际议题上的影响力和话语权不断扩大,这些情况令美国产生中国难以驾驭的危机感。因此,抛出人民币汇率问题,强迫人民币升值,抑制中国出口,打压中国强劲的经济增长势头,从而阻止和减慢中国的发展速度,来达到维护美国在世界的领先地位。 (二)中国在人民币汇率问题上的利益考量 面对美国大肆鼓吹人民币升值的好处,我们不禁要思考,人民币升值对中国经济而言,究竟意味着什么。 1、出口成本提高,严重冲击出口企业 改革开放以来,中国对外贸易额逐年上升,年均增长率远超GDP增长率。在金融危机最为严重的2009年,对外出口仍高达12016.7亿美元,占对外贸易进出口总值54%以上,中充分显示了中国经济增长对外贸过高的依赖程度。 人民币升值对贸易的影响在于:改变进出口商品的相对价格,即人民币升值以后,出口商品的相对价格上涨,进口商品的相对价格在下降,造成出口企业生产成本和劳动力成本相应提高,在国际价格保持不变的情况下,出口利润下降会严重影响出口商的积极性。如果出口厂商为了保持利润而提高价格,就会削弱出口产品的国际竞争力,对出口的持续扩大和产品国际市场占有率的提高产生不利影响。 同时,我国出口企业,特别是劳动密集型出口企业,出口依存度较大,人民币升值会导致企业利润缩小,有的几乎为零,面临着巨大的生存危机。这在产业结构重大调整和非价格竞争力提高仍需开发的情况下,将严重影响到中国经济的持续发展。 2、吸收外资减少,国内就业压力增大 中国是世界上引进境外直接投资最多的国家,外资企业对促进技术进步、扩大出口、增加劳动就业,促进整个国民经济的增长产生着非常重要的影响。 人民币升值对即将来我国投资的外商会产生负面影响:会使他们的投资成本上升,在这种情况下,他们可能会专项投资其他发展中国家。 同时,人民币升值将会抑制我国经济出口,特别是吸纳大量劳动力的劳动密集型企业的出口。由于我国正处于城市化高速发展的阶段,每年都会产生大量的剩余劳动力,国家需要新增大量的就业岗位来安置这些剩余劳动力。如果人民币汇率持续升值,会使国内原本比较紧张的就业形势更为严峻。在我国社会保障体系尚不健全的情况下, 失业的聚集效应一旦由经济问题转化为社会问题,整个社会的稳定就将面临巨大的挑战。 3、大量国际游资进入,扰乱金融市场 目前资本市场上活跃的多为国际游资, 这部分资金规模大、流动快、趋利性强, 是造成金融市场动荡的潜在因素。 大量短期国际游资通过各种渠道, 流入资本市场短期套利, 极易引起国际争购人民币炒汇。一旦出现偿付外债时, 被贬值的外汇储备只能割肉。假如此后国际上抛售打压人民币汇率, 后果极为严重, 将极大地扰乱我国金融市场的稳定。 同时,从我国经济现状存在的问题来看,我国楼市泡沫泛滥、股市不稳定,各方面出现出了明显的通胀预期, 而国际游资的进入, 更是推波助澜, 加大了我国实施宏观调控的难度, 这将对中国经济持续健康发展造成十分不利的影响。 二、有关人民币汇率两大谬论 面对美国队人民币汇率的强势施压,国内外产生了许多对人民币汇率认识的谬论,面对这些错误的看法,我们一定要摆正心态,理性分析。归纳起来,共有两大主要谬论,在下文中我们将对其一一剖析。 (一)人民币升值能够改善中国的贸易条件 主要观点:中国的贸易条件正在恶化,若不采取措施扭转这种恶化趋势,中国将陷入所谓“悲惨性增长”的泥潭②。因此,应该采取让人民币升值的方法,否则就相当于中国政府变相补贴出口企业,让外国消费者白白享受低价的好处。 有关贸易条件,我们主要从贸易条件指标的衡量入手进行评论。 首先,贸易条件指标本身如何计算,都有难以克服的缺点;不同时间点的商品,质量差异很大,产品之间的替代性不强,同样也给贸易条件指标的计算带来重大困难;同时,不同研究者采用不同的指数,所计算的贸易条件及其变化趋势,可能差异巨大甚至完全相反。 其次,就算我们找到了某种大家公认的贸易条件指标,也不能够单纯从贸易条件的变动出发,判断一国从国际贸易中受益或受损。因为无论哪种贸易指标,本质上只是一个数字,然而一国与他国的贸易,价格的下降上升都是基于多方面博弈的最终策略,贸易条件恶化或者出口商品相对进口商品价格下跌,不一定意味着该国从国际贸易中吃亏,更不一定意味着陷入了“贫困性增长”。 (二)人民币汇率降低能解决美国经济问题 主要观点:美国经济出现问题的根源就是被低估的人民币。这种不公平提高了中国出口竞争力,造成了美国贸易失衡,导致了日益扩大的美国经常项目赤字,以及数百万个制造业就业机会的丧失。 而事实上,不论是国际贸易总额,还是对华双边贸易,均不是导致美 从中美关系看人民币汇率问题 张欣妍1 冯 经2 1.南开大学 经济学院 天津 300071 2.南开大学 周恩来政府管理学院 天津 300071 【摘 要】在中国经济迅速腾飞,越来越成为足以影响世界的经济力量时,我们不禁要思考,接踵而至的人民币升值压力的背后是何种利益在驱使?面对有关人民币汇率众说纷纭的观点,我们应该如何理性面对? 【关键词】人民币汇率 中美利益 失业率 贸易逆差 (下转第42页)

人民币汇率研究 数学建模

人民币汇率研究 问题提出:人民币汇率对经济的影响近年来成为人们议论的热点,有不少经济学家在探讨人民币汇率对我国及世界经济发展的影响。一些学者希望提高人民币对一些主要货币的汇率,另一些学者则希望稳定人民币的汇率。试建立数学模型解决下列问题: 1、以英镑汇率或日元汇率为例研究其变化对该国经济的影响; 2、人民币汇率与主要货币(如英镑、日元、欧元等)的汇率关系; 3、人民币汇率变化对我国及世界经济的影响。 关键词:人民币汇率;数学模型;实证分析;因果关系;经济增长 一、引言 自东南亚金融危机爆发以来,人民币汇率的走势已成为人们关注的焦点之一。由于中国出口产品与东南亚国家的出口产品具有较强的替代性,因而这些国家以竞争性货币贬值为主要特征的金融危机,严重地削弱了中国产品的国际竞争力。虽然如此,中国政府出于对国际社会负责的考虑,多次向国际社会公开承诺并实现了金融危机爆发以来的人民币汇率的稳定。这在目前东南亚金融危机日益深化和日元不断贬值的国际金融环境下实属不易。从而引出了一个非常重要而敏感的问题:在此不利的国际经济环境下,人民币汇率能否继续保持稳定。或者说,在什么样的条件下,管理浮动的人民币汇率能延续汇率并轨以来的稳定性。由于汇率的变化取决于汇率制度和国内外宏观经济和金融环境,而给定汇制(管理浮动)的汇率变化主要取决于其基本的决定因素和中央银行的外汇干预。因此,管理浮动汇制下的人民币汇率决定模型的界定以及模型的实证分析,既是一个重要的理论问题,又是一个非常重要的现实问题。

本文在下面首先讨论我国均衡汇率的确定模型。通过对有关汇率的各种模型进行比较,建立了自己的模型,并且结合中国的实际数据作了实证分析,得出了一个汇率与各种相关经济变量的回归形式。随后讨论了汇率与中国经济的关系,在这一部分中用到了因果关系理论。结合实际数据通过因果分析得出它们的因果关系,并且根据这种关系提出了对今后中国汇率政策改革的建议。 本文论述结构如下:第一部分讨论我国均衡汇率的确定模型。首先对有关汇率的各种模型作了简要介绍,针对各种模型的长短,本文建立了自己的模型,讨论了变量之间的动态关系。第二部分讨论了汇率与中国经济的关系,在这一部分中用到了因果关系理论。本部分不是通过论述性的文字讨论汇率与中国经济的关系,而是结合实际数据通过因果分析得出它们的因果关系,并且根据这种关系提出了对今后中国汇率政策改革的建议。 二、人民币汇率模型的建立及讨论 Ⅰ、关于几种汇率模型 正确确定一国汇率水平的重要性,早已为各国所认可。作为世界经济中的一枝奇葩,中国受到了强烈的关注。而有关人民币汇率的讨论正在逐渐升温,有关人民币汇率确定的理论也是纷繁复杂。下面我们简要介绍一下各种理论的特点。 购买力平价理论无疑是20世纪最有影响的汇率决定理论和均衡汇率理论。但是对人民币的实证分析,购买力平价理论不适用于1979年以来人民币汇率的实际变动,人民币汇率的变动可能受到某些非货币的实际因素影响。同时,即使假定传统的购买力平价理论在超长期适用于人民币汇率,是一种确定超长期均衡汇率的有效方式,但是超长期有效对于选择合理的汇率政策是不够的。当基本经济要素在中长期驱使均衡的实际汇率发生变化时,甚至会造成政策误导的严重后果。 目前在西方较有影响的均衡汇率理论,包括基本要素均衡汇率理论(FEER)、自然均衡汇率理论(NATREX)和ERER理论等。

试论人民币汇率波动对中美贸易差额的影响

试论人民币汇率波动对中美贸易差额的影 响 摘要:本文分析了人民币汇率波动条件下,中美贸易出现差额的原因;探究了在人民币汇率波动条件下,减少中美贸易差额的有效对策。 关键词:人民币汇率波动贸易差额有效对策 随着全球经济一体化趋势的不断加强,中美两国的贸易往来也更为频繁,并且贸易额也日益攀升。但是,两国间的贸易冲突也不断增多,究其原因,是因为中美贸易差额的不断增大。贸易差额的增大不仅增加了中美贸易中的冲突,而且还加剧了国际贸易中的不稳定性。 一、中美贸易出现差额的原因 有关研究数据显示,近年来在人民币汇率波动的环境下,中美贸易中的差额也不断增大。本研究借助对中美贸易的全面分析,认为两国贸易出现差额的原因主要体现在以下几点: 第一,全球产业布局的调整。自20实际90年代开始,产业布局开始了全球范围的大调整,很多商品在我国组装、加工与生产之后出口到欧美国家。经过几十年的发展,这就促使我国的制造加工业更加发达,使中国的加工出口水平大大提高,这些都导致中美贸易差额不断加大。

第二,我国经济快速发展。最近几年,我国出口的产品更显得物美价廉,颇受欧美等国际市场的欢迎,这就造成我国对外贸易中出口始终大于进口的贸易差额。 第三,中美居民储蓄及消费习惯上的差异。中美除了经济结构上有较大差异外,居民的储蓄及消费习惯也有很大区别。当前美国居民的储蓄率普遍较低、消费率却很高,但是在中国储蓄率始终高于消费率,这就是造成中美贸易差额的主要原因之一。 第四,美国对中国限制出口。在高科技产品方面,美国对华进行出口限制,一直以来使得中美贸易都处于畸形状态。美国始终限制对我国出口高科技产品,使得贸易顺差与逆差无法有效平衡。 二、人民币汇率波动条件下应对中美贸易出现差额的有效对策 针对当前因人民币汇率波动中美贸易出现较大差额的现状,笔者探究了几个应对策略,以期缓解中美贸易间的差额,促进我国经济快速、健康发展。 1.努力扩大内需 周所周知,因为我国内需小,借助对外贸易可有效提高发展速度,当前我国的发展模式是以出口贸易为导向,如果国际局势出现较大动荡的话,一定会严重影响我国经济的发展速度。在人民币汇率波动的环境下,转变对外经济形式、

各国钱银兑人民币汇率表

世界各国货币兑人民币汇率1英镑 = 11.181 RMB 1欧元 = 10.13 RMB 1美元 = 6.82 RMB 1俄罗斯卢布 = 0.2315 RMB 1港币 = 0.88 RMB 1澳门元 = 0.855 RMB 1台币 = 0.2122 RMB 1日圆 = 0.0753 RMB 1韩元 = 0.0059 RMB 1丹麦克郎 = 1.38 RMB

1挪威克郎 = 1.21 RMB 1瑞士法郎 = 6.826 RMB 1瑞典克郎 = 0.993 RMB 1新西兰元 = 4.891 RMB 1德国马克 = 5.1353 RMB 1加拿大元 = 6.45 RMB 1澳大利亚元 = 6.24 RMB 1新加坡元 = 4.91 RMB 1泰国铢 = 0.21 RMB 1菲律宾比索 = 0.15 RMB 1马来西亚林吉特 = 2.0127 RMB

1越南盾 = 0.0003736 RMB 1印度尼西亚卢比(盾) = 0.07252 RMB 1马尔代夫卢亚夫 = 0.5337 RMB 1印度卢比 = 0.1479 RMB 1埃及镑 = 1.2498 RMB 1南非兰特 = 0.9195 RMB

韩元转人民币: 7.0韩元兑换1人民币 100韩元兑换7.40人民币 港币转人民币:0.94港币兑换1人民币 100港币兑换106.08人民币台币转人民币:4.40台币兑换1人民币 100台币兑换22.73人民币美元转人民币:0.12美元兑换1人民币100美元兑换827.70人民币 日元转人民币:7.09日元兑换1人民币 100日元兑换7.08人民币英镑转人民币:0.08英镑兑换1人民币 100英镑兑换1284.4人民币新币转人民币:0.22新币兑换1人民币 100新币兑换461.15人民币法郎转人民币:0.17法郎兑换1人民币 100法郎兑换582.61人民币加元转人民币:0.17加元兑换1人民币 100加元兑换589.85人民币澳元转人民币:0.19澳元兑换1人民币 100澳元兑换529.36人民币欧元转人民币:0.11欧元兑换1人民币 100欧元兑换928.91人民币澳门元转人民币:0.98澳门元兑换1人民币 100澳门元兑换102.26人民币 泰国铢转人民币:5.01泰国铢兑换1人民币100泰国铢兑换19.98人民币 新元转人民币:0.21新元兑换1人民币 100新元兑换469.31人民币菲律宾比索转人民币:6.80比索兑换1人民币100比索兑换14.71人民币

美元汇率研究背景和意义

第一部分研究背景和意义 原始世界经济格局中最重要的国际货币。美元汇率频繁大幅的变动对世界经济发展和 国际金融市场的运行都具有重大影响。美元采用的是浮动汇率制度,尽管更加利于找 到货币真实价值,它总是与频繁的波动,高成本和外汇风险相联系。美元汇率风险广 泛地影响到宏观经济,微观领域,家庭和个人。因此,找出美元汇率和经济之间的关 系是非常重要的。 而在当今的国际货币体系下,主要货币间的汇率在市场因素的作用下波动。国际资本流 动为大量的经常账户失衡提供了融资,这些资金流的波动似乎是宏观经济波动的原因之 一或者外汇市场是一条重要的渠道使得它们能够传递到国际经济体系中。在过去的几 十年中,美元汇率经历了显著的波动。1980年至1985年,美元经历了升值,在随后两年中 贬值,之后在1988年至1997年,美元一直处在升值的通道中。2002年以来,美元对世界 主要货币都呈现大幅的贬值。2007年爆发了次贷危机,巨额的金融援救计划使得美国财 政赤字不断飘升,而出人意料的是当金融危机愈演愈烈时,美元却从疲软转向坚挺。总之,在过去的三十年中,美元汇率的波动可谓跌宕起伏,其背后的原因也令人费解。这些疑问 将对美国和其他国家的贸易、投资和政府宏观政策产生显著的影响。尤其是在金融危 机期间美元汇率经历了超调,这又是以往汇率研究中没有涵盖的新的背景因素。因此,在 后金融危机时期,美元汇率的的变化和经济形式之间的联系吸引了人们极大的关注。 美元作为石油的定价货币,其汇率与油价有着天然的联系,两者在不同时期呈现不同 的相关关系。 2001年以后,政策监管的放松使得原油期货的投机活动越发活跃,美元 和石油作为两种投资资产,由于替代作用而产生了更加显著的负相关关系。然而,油 价持续上升带来的通胀压力可能导致美联储提高利率,造成美元升值,因此油价与美 元汇率也可能呈正相关关系。将美国工业产出系数、联邦基金利率与OECD商业库存 水平这三个控制变量引入模型,对于2001年之后的数据进行协整检验,结果显示,原 油价格对于美元实际有效汇率的长期弹性系数为-5,即美元每上升1%,油价下跌5%。 石油作为现代社会的基础能源和工业原料,是当今世界最为重要的商品之一,石油价格波 动牵动着世界经济领域的方方面面,与世界经济稳定、经济增长关系密切。一直以来,国 际石油价格长期处于波动之中,尤其自21世纪以来,国际石油价格更是呈现出大幅上涨 和剧烈波动态势。1974年之前石油价格长期稳定在固定价格上,自1973年爆发石油危 机后油价在70年代经历两轮暴涨,80年代油价的总趋势是在波动中下滑,特别最近的十 几年来油价在波动中实现了急剧的上涨。以WTI (美国西德克萨斯中质原油)为例,2000 年1月初始交易日WTI现货收盘价格为25.56美元/桶,2001年11月15日收盘价格回 落至17.5美元/桶,2002年后开始长期的上行走势,尤其2004年后开始呈现快速上涨态势,2008年7月创出147美元/桶的历史最高点。虽然2008年12月跌至30美元/桶附近,但随后又出现持续上涨的态势,2011年5月再次突破百元大关,油价持续在较高价位 运转。对石油价格的决定因素与油价波动的关注引发大量研究。石油价格波动给石油 生产和消费带来收益上的不确定性,这种不确定性通过国际贸易被放大之后,对世界经济 稳定和经济增长会产生一系列不利影响。 本文希望通过分析与美金牢牢挂钩的石油价格的波动的规律来分析美元汇率波动对油 价乃至整个世界经济的影响。

人民币汇率的影响因素——文献综述

前言 本人毕业设计的论题是《后危机时代人民币汇率波动的影响因素分析》。早前有些国内外学者对人民币汇率波动的影响因素进行了规划分析,但如今经济已经步入了“后危机时代”,国际贸易保护主义风险加剧,其波动情况值得关注,并且在美联储启动二次量化宽松政策和各国竞相压低本国汇率的外部情况下,中国人民币汇率问题再次被推到了漩涡中心。因此基于“后危机时代”这个大背景,本文的论述对今后把握人民币汇率的波动情况具有一定的指导意义。 本文根据早前国内外学者对人民币汇率的研究成果,借鉴他们的成功经验,大胆地将人民币汇率的波动情况置于“后危机时代”背景下来进行研究,对当前理论界和学术界的各种观点进行了全面梳理。本文主要查阅了近几年有关人民币汇率、汇率决定理论及人民币汇率理论的文献期刊。

1 后危机时代 1.1后危机时代的概念 所谓后危机时代(后金融危机时代),就是指随着危机的缓和,而而进入相对平稳期。但是由于固有的危机并没有,或是不可能完全解决,而使世界经济等方面仍存在这很多的不确定性和不稳定性。是缓和与未知的动荡并存的状态。 2009年下半年以来,在全球大规模的经济政策刺激下,世界经济逐渐走出衰退,开始缓慢复苏。主要世界组织和预测机构对世界经济的发展趋于乐观,连续几次上调预测结果。国际货币基金组织于2010年1月26日公布的《世界经济展望》中预测2010年全球经济增长3,9%,高于该组织2009年10月预计的3.1%;预计2011年全球经济会继续加速增长,预计增幅,预计增幅为4.3%,也高于上次预计的4.2%。其中,2010年美国增长2.7%,欧元区增长1.0%,日本增长1.7%。在金砖四国中,中国增长10.0%,印度增长7.7%,巴西增长4.7%,俄罗斯增长4.0%。全球经济正在进入好于预期的复苏期,不同发展水平的国家表现出不同的经济增长速度。预计未来几年,发达国家经济将保持平稳低速增长,发展中国家将保持平稳较快增长。国际货币基金组织(IMF)预测报告中显示,2010年发达国家和发展中国家经济增长2.1%和6.0%,2011年增速将达到2.4%和6.3%。 1.2后危机时代世界经济发展趋势 一是世界市场比危机之前变得更加拥挤。一些主要发达国家在这次危机后会提高储蓄,减少消费。 二是新兴市场将成为世界经济的主体。危机之后,发达国家将有可能出现零增长或负增长,美国、西欧经济不会衰退或者负增长,但会有一段时间的零增长。而发展中国家势头强劲,中国经济增长速度达到8%,印度明年要达到9%,拉美国家明年会有5%左右的增长。 三是发展中国家和发达国家都在回归实体经济。金融永远是和风险相联系的,过去片面强调金融,过度依赖金融。现在各国开始认识到,要积极保持和发展实体经济,才是经济的基础。

人民币汇率机制对中美贸易的影响

人民币汇率变动对中美农产品贸易的影响分析汇率是国家平衡内外部经济最重要的变量,该文以农产品贸易为研究背景,分析汇率与贸易之间的关系,为我国的对外贸易以及农业政策提供一些决策参考。本文在国际经济学理论的基础上,通过数据收集、数值计算、理论分析、查阅资料等步骤分析人民币汇率变动对中美农产品贸易的影响,并且得出结论。 关键词:中美贸易;人民币汇率变动;农产品贸易; 从我国来看,人民币汇率制度一直是稳步改革,长期保持稳定,但近期人民币对美元升值出乎意料地佃快。截至2008年8月,人民币对美元升值超过10%,是2006年3.35%升幅的2倍多。这大大高出国内外机构年初预测的升幅,因为市场普遍认为官方的底线是人民币一年升值不能超过5%,人民币汇率大幅变动引起了全世界主要经济体的关注。因为随着中国经济和世界经济逐步接轨,中国国际市场的影响也在逐步加大,中国因素已经成为影响世界经济发展的重要因素,在这样的趋势下,人民币汇率的杠杆作用无疑凸现出来。 长期以来,美国在中国农产品贸易中一直占有重要的地位,同时中国也一直是美国农产品出口的主要市场之一。由中美两国农产品贸易走势可知,1992.1998 年,两国的农产品贸易额增长缓慢,从12.6亿美元增长到22亿美元,年均增长12.5%。1998年受国内需求不足及亚洲金融危机的影响,中美两国的农产品贸易与1997年相比还下降了0.54亿美元。1999年以后,随着经济的复苏,特别

是2001 年中国正式加入w T O后,两国的农产品贸易额迅速增长,到2007从23.6亿美元增长到超过100亿美元,年均增长高达48.5%。2007年中美农产品贸易占我国农产品进出口总额的12.33%,其中 出口额45.98亿美元,进口额67.2亿美元,贸易逆差21亿美元。自2005年7月人民币汇率改革以来,中美农产品贸易收支出现了大 幅的波动。改革初期,人民币兑美元汇率波动较小。与之相应,中美农产品贸易收支波动较小,中国对美农产品贸易的逆差维持在2亿美元左右。2005年10月以后,随着人民币兑美元汇率的逐步攀升,中美农产品贸易收支出现了剧烈的变化。特别是每次在人民币兑美元汇率突破新的关口时,中美农产品贸易收支均出现了大幅的波动。如2006年6月人民币兑美元汇率突破8.1的关口时,中美农产品贸易收支扭转了多年的逆差局面实现了3016.7万美元的贸易盈余。2007年3月,当人民币兑美元汇率突破了7.18时,中美农产品贸易逆差创造了汇率改革以来的新高,达到83893.3万美元。此后,随着人 民币兑美元汇率的不断上升,中美农产品贸易逆差维持着低位的波动。2005年末的累计进口增长56%先下降后增长,短期内出口增速下降 相对较慢,而进口增速下降相对较快。截至2008年6月,累计出口 同比增长1.87%,而同期的累计进口同比增长近200%,经过短期 调整后,出口增长继续下降,而进口增长则相对上升。 一、影响中美农产品贸易的因素 通过前面实证我们发现人民币升值不利于我国农产品贸 易收支,但是必须明确的是,中国的农产品进出口决不仅仅

人民币历史汇率一览1949-2010

人民币美元汇率历史一览表(1949—2010) 2010-09-27 00:59:03来自: 豆芽(1) 转贴:人民币美元汇率一览表(1949—2010) 1949年至今-----人民币对美元汇率(年平均汇率): 年份汇率(1美元合人民币多少元) 1949=2.3 1950=2.75 1951=2.238 1952=2.617 1953=2.617 1954=2.617 1955=2.4618 1956=2.4618 1957=2.4618 1958=2.4618 1959=2.4618 1960=2.4618 1961=2.4618 1962=2.4618 1963=2.4618 1964=2.4618 1965=2.4618

1966=2.4618 1967=2.4618 1968=2.4618 1969=2.4618 1970=2.4618 1971=2.2673 1972=2.2401 1973=2.0202 1974=1.8397 1975=1.9663 1976=1.8803 1977=1.7300 1978=1.5771 1979=1.4962 1980=1.5303 1981=1.7051 1982=1.8926 1983=1.9757 1984=2.3270 1985=2.9367 1986=3.4528 1987=3.7221 1988=3.7221 1989=3.7659 1990=4.7838 1991=5.3227 1992=5.5149

1993=5.7619 (迅速贬值到8.600) 1994=8.6187 1995=8.3507 1996=8.3142 1997=8.2898 1998=8.2791 1999=8.2796 2000=8.2784 2001=8.2770 2002=8.2770 2003=8.2774 2004=8.2780(开始前后开始缓慢升值) 2005=8.1013 2006年1月4日人民币汇率中间价以8.0702起步开始大幅度升值,人民币汇率经历了从缓步上行到快跑,再到“加速跑”的过程。9月28日破7.900,---12月29日,人民币汇率再创汇改以来的新高,并首次突破7.81关口达到7.8074. 2007年: 1月11日人民币对美元7.80关口告破,同时贵过港币; 3月8日保尔森访华,人民币突破7.73关口; 5月8日第二次中美战略经济对话前夕,人民币突破7.70关口;

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