中国平安再融资案例分析

中国平安再融资案例分析
中国平安再融资案例分析

史上最牛融资

中国平安巨额再融资案例分析

一.案情介绍:

在平安20多年的成长历程里,伴随着两次大型融资和两次引人瞩目的上市。在08年进行再融资之前,总资产已经从最初的4500万元发展到7000亿元,现如今已经是突破2万亿的总资产。

1994年摩根入股平安5000万美元(按当时汇率等于4亿元人民币),到2004年摩根集团获得20倍的回报;紧接着平安在赴香港上市前的2002年,又以每股6倍的溢价吸引了汇丰6亿美元(约合人民币50亿元)的投资,持股比例为10%;2004年6月24日,平安在香港联交所上市,当时发行价10.33港元,认购比例58倍,筹资超过165亿港元,创下当年香港IPO的新高;2007年3月1日,中国平安在上交所挂牌。中国平安开盘价是50元,比发行价33.8元上涨了47%。两次上市,总共筹集资金550亿人民币,这550亿人民币花哪了?

2008年1月18日,中国平安在A股市场发布巨额再融资计划,拟公开增发不超过12万股,分离交易可转债券412亿元,融资总额近1600亿元,创A股史上最大再融资。1月21日,深成指暴跌920.46点,创下有史以来最大的单日下跌点数。上证综指当日也下跌266.08点,5100点和5000点两大关口接连被破,5.14%的下跌也为半年来最大跌幅。据粗略计算两市一日蒸发市值近1.7万亿元。中国平安的巨额再融资事件血洗股市。

二.背景知识:

(1)中国平安:

中国平安保险(集团)股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口,是中国第一家股份制保险企业,至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整

合、紧密、多元的综合金融服务集团。公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司,股票代码分别为2318和601318。

中国平安是国内最具控制力的金融控股集团,同时拥有中国第二大寿险和第三大财险公司,拥有国内最知名的保险品牌。

中国平安前三大流通股东情况(截至日期:2007年9月30日)

股东名称持股数

(万

股)

占流通股

比(%)

增减情况(万股)

汇丰保险控股有限公司61888.6

3

24.19 H

未变

香港上海汇丰银行有限公司61392.9

3

23.99 H

QF

II

未变

日本第一生命保

险相互会社4933.33 1.93 H股

QF

II

新进

谁的“中国”平安:2002年10月8日,汇丰集团(HSBC)以6亿美元(约人民币50亿元)认购平安股份,持股比例为10%。汇丰集团成为平安第二大股东。2004年6月平安上市后股权摊薄,汇丰又斥资12亿港元(以平安发行价10.33元)增持平安股权至9.9%、成为中国平安第一大股东。2005年6月,汇丰以81.04亿港元(每股13.2港币,较当日香港二级市场溢价9%)的价格,增持中国平安已发行股本9.91%,将汇丰持有的平安股份增加到19.9%。中国平安正式进入“汇丰时代”。现在汇丰更是已经持有中国平安48.18%的流通股份,稳居中国平安流通股东之首。

(2)融资与再融资:

融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况,以及公司未来经营发展的需要,通过科学的预测和决策,采用一定的方式,从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金,组织资金的供应,以保证公司正常生产需要,经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则,通过一定的渠道和一定的方式去进行。企业筹集资金无非有三大目的:企业要扩张、企业要还债以及混合动机。

融资分类:融资可以分为直接融资和间接融资。直接融资是不经金融机构的媒介,由政府、企事业单位,及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动,其融通的资金直接用于生产、投资和消费,最典型的直接融资就是公司上市。间接融资是通过金融机构的媒介,由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动,如企业向银行、信托公司进行融资等等。

再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。

三.案例分析:

两次上市,平安共筹集资金550亿元。这些资金是如何用的?平安内部人员给出的解释是:给旗下各子公司补充资本金用掉一些资金;发展平安银行,在平安银行收购深圳商业银行,并用来提高平安银行的资本充足率时,用掉一大块资金;在海外收购富通集团流通股权用掉200亿港元,后来又收购了富通集团旗下富通投资管理公司50%的股权,两项共花费约440亿元人民币。

中国平安当时的资本金已够未来3年保持较快发展速度,如果是全资控股,平安可以收购300亿美元市值的公司,如果是相对控股,可以最多收购600亿美元市值的公司。巨额融资估计将用于某个特定的兼并收购项目。

上边的背景介绍里头,我们已经看到了,中国平安可以说是外资控股的公司。汇丰银行通过 A股及H股共持有中国平安48.8%的股权,而我们国家控股仅为7.4%,就算加上其它国内公司的持股,也仅仅30%左右,了解清楚了这些事情之后,我知道中国平安巨额再融资不仅仅是“圈钱”这么简单了。

为此我们给出了中国平安的并购猜想:

·其一,将斥资600亿收购汇丰控股5%股权。

·其二,已在海外物色好一家小银行,将在A股募集资金之后对其高度控股,成为中国平安海外业务的拓展据点。

·其三,可能收购英国保险巨头保诚集团。

·其四,可能借机并购英国保险机构英杰华集团。

·其五,可能参股国内银行。

中国平安如此规模的再融资方案,竟然没有给出具体的资金使用项目,这不禁引来一片质疑之声:

质疑一:为何只向A股投资人要钱?

一家同时在A股和H股上市的公司,中国平安为什么仅选择在A股再融资,还不同时选择在H股再融资呢?

质疑二:会不会开一个圈钱的坏头?

如果平安再融资获批,那么中国人寿、中国远洋、中国石油等大盘股都可以依葫芦画瓢,我国股市将会变成公司的“提款机”。

质疑三:机构为何能“未卜先知”?

机构大规模逃离从07年12月10日开始,机构在29个交易日共卖出1.85亿股中国平安,占流通盘的23%,涉及金额193亿元人民币。

质疑四:平安能给投资者带来什么?

从股价看,股价暴跌,中小投资者多数被套。从分红看,07年前三季度收益116亿,要10多年才能回馈投资人2000亿元。

“中国”平安的再融资为何令广大股民和机构投资者如此不安,以至于最后以失败告终?主要有以下几个方面:

其一,上市不到一年即巨额再融资。1400亿元是什么概念?比中石油的668亿元和中国神华665.8亿元IPO的总和还多,是A股2007年IPO总和4771亿元的三分之一。“中国”平安2007年3月1日上市,IPO募资近400亿元,而这个数仅是再融资的零头。市场分析人士认为,如果上市公司都像这样巨额再融资,市场的钱再多也会被抽干。

其二,投资者没有忽略其限售股解禁压力。“中国”平安的解禁规模高达31.2亿股。三季报显示,中国平安流通A股8.05亿股,以此计算,3月1日将出现流通股规模4倍于目前的一个“新平安”。

其三,报告没有具体公布再融资用途引起市场注意。报告称“为了适应金融业全面开放和保险业快速发展的需要,进一步增强公司实力,为业务高速发展提供资本支持,公司拟申请增发A股”,平安本次增发的目的很可能是为了后续的大规模收购。但毕竟没有公布具体的再融资项目,投资者失去投资方向。

其四,技术上空头趋势明显,投资者望而却步。在过去的两个多月里,“中国”平安走势一直疲软。上证指数分别于去年11月底和12月中旬探到4800点左右低点,其后回升,1月11日已经反弹到接近5500点。与此对照,“中国”平安却呈现缓慢下降趋势。

其五,只在A股再融资,不向H股融资的做法,引发市场猜测。投资者担心,上市公司在A股市场高价融资,在H股市场低价增持,利用巨大的价差“套现”的操作成为“常用手法”。

四.总结与启示:

中国平安再融资事件的经验教训:

1. 再融资的推出时机欠考虑

上市公司在进行再融资时,要根据市场的状况,审慎考虑再融资的时机。

2. 再融资的规模过大

再融资应该融多少,这里面不仅有利益的问题“度”的问题。应该说,上市公司再融资主要根据公司拟定的资金使用项目的资金需要量来确定。此外,再融资规模的确定也要考虑到投资者的利益和股市的健康发展。

3. 再融资方案超出市场承受能力

上市公司再融资是资本市场的重要功能,是市场实现资源优化配置的重要方式之一,但绝不应是恶意“圈钱”行为。上市公司的再融资行为要考虑市场的承受力和广大中小投资者合理合法的利益需求。再融资不仅要有利于上市公司,而且要有利于投资者,更要有利于股市的健康发展,否则再融资就很难得到投资者的响应和市场的认可。

从这一事件中,我们应该看到目前我国上市公司股权再融资中存在的问题,总结出中国平安事件对于其他上市公司股权融资的启示,并引以为戒。

1. 上市公司在推出融资方案的时候,应考虑更多方面的因素

上市公司在进行股权融资时,要在充分考虑股东利益的前提下,根据市场情况慎重虑再融资的时机、规模和市场的承受能力,并严格遵照相关法律法规完成操作程序。

2. 上市公司要加强与股东以及社会媒体的沟通

中国平安在抛出巨额再融资方案时,不仅没有确定的投资项目,没有确定的资金需求,甚至连募集资金的用途也对公众三缄其口。这使得市场上的股民纷纷给平安扣上“恶意圈钱”的罪名。加强与投资者沟通,对促进上市公司持续稳定健康发展,提升上市公司质量,具有深远的意义。

3. 上市公司应考虑中国与国际市场联动性和市场反应

中国平安在美国次贷危机爆发、市场上大量大小非解禁之际,推出其巨额融资计划,忽略了中国与国际场的联动性和市场反映,最终被卷入了这场金融风波。

除此之外,上市公司也应该考虑社会责任,保护资本市场,维护其健康发展。上市公司和资本市场是相依存的关系,资本市场死了,对上市公司没有好处。上市公司对自己在广大投资者心目中的信誉和形象问题应该高度重视。这种好的形象要通过对广大投资者负责任的行为来表现,如果完全不顾及市场承受能力和投资者利益,何谈社会责任?

再我们就是可以看出再融资制度的缺陷:

1.融资方式单一,以股权融资为主

2.融资金额超过实际需求

3.融资投向具有盲目性和不确定性

4.股利分配政策制订随意

5.融资效率低下

五.需要进一步探讨的问题:

中国平安的现状和存在的问题以及未来的发展建议。

现状:

保险、银行、投资三线突进

截至2010年末,平安寿险规模保费增长20.2%,突破人民币1500 亿元;同时,业务结构堪称行业最优,盈利能力较高的个人寿险业务占比达79.1%,在业内排名第一。个人寿险业务首年规模保费增长37.6 %,继续保持着对寿险业务的核心贡献。平安财产险保费收入跃上人民币600亿元平台,同比大幅增长61.4 %,涨幅领跑行业,市场份额提升2.5个百分点至15.4 %;综合成本率下降至全行业最低的93.2%,也创造了历史以来的最好成绩。

值得关注的是,在2010年平安集团利润中,非保险业务占比由2009年的23.7%提升至了31.5%,显示在保险业务突飞猛进的同时,作为创新试点的平安集团在综合金融道路上又向前迈出了一大步。

这其中,平安投资系列子公司的业绩吸引了许多目光。2010年,平安证券实现净利润增长48.7%,达人民币15.94亿元,投行业务完成39个IPO项目及11家再融资项目的主承销发行,股票总承销家数及新股承销收入均名列行业第一。投资业务中的另外两家公司——平安信托和平安资产管理,也有不俗表现,平安信托净利润同比大幅增长71.5%,达人民币10.39亿元,平安资产管理全年实现总投资收益率4.9%。按照市场价值评估,总投资收益率也处于行业领先地位。

此外,银行业务方面,2010年平安银行实现净利润增长达60.8%;零售存款增幅57.4%,均属行业前列;信用卡发卡超过600万,发卡3年即实现盈利,创造了一个信用卡业的“奇迹”。同时,平安战略投资深发展也取得阶段性进展,两

行整合工作即将开启,这些都为平安未来几年的银行业务以及综合金融布局打下了基础。

存在问题:

目前平安9个子公司,只能依靠集团这一个融资平台。

CEO马明哲曾强调,“平安证券和平安信托都是业内很优秀的公司,但现在都面临着资本金的压力。如果要继续做业务,就需要集团的支持。”

未来发展建议:

1.把握中国未来金融业的发展机会,将中国的业务做大

2.谨慎开展全球资产配置

3.集中精力,重点发展国内金融业务。

六.参考文献:

《财务管理案例》

《企业导报》

和讯网

人民网

搜狐财经

财管2班第5小组王万宁刘欢田源张海孙鑫周易张一晨

中国平安2020年上半年决策水平分析报告

中国平安2020年上半年决策水平报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为9,076,000万元,与2019年上半年的 11,623,900万元相比有较大幅度下降,下降21.92%。利润总额主要来自于内部经营业务,企业盈利基础比较可靠。2020年上半年营业利润为 9,102,500万元,与2019年上半年的11,639,500万元相比有较大幅度下降,下降21.80%。在营业收入下降的同时利润大幅度下降,经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 中国平安2020年上半年成本费用总额为8,333,700万元,其中:管理费用为8,094,900万元,占成本总额的97.13%;营业税金及附加为238,800万元,占成本总额的2.87%。2020年上半年管理费用为8,094,900万元,与2019年上半年的8,101,000万元相比变化不大,变化幅度为0.08%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为12.85%,与2019年上半年的12.67%相比变化不大。但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降,应当关注其他成本费用增长情况。 三、资产结构分析 2020年上半年企业不合理资金占用项目较少,资产的盈力能力较强,资产结构合理。 四、负债及权益结构分析 2020年上半年负债总额为792,646,000万元,与2019年上半年的679,842,600万元相比有较大增长,增长16.59%。2020年上半年企业负债规模有较大幅度增加,负债压力有较大幅度的提高。 负债主要项目变动情况表(万元)

2020年上半年所有者权益为92,217,100万元,与2019年上半年的76,397,200万元相比有较大增长,增长20.71%。 所有者权益变动表(万元) 五、偿债能力分析 从支付能力来看,中国平安2020年上半年是有现金支付能力的,其现金支付能力为139,798,900万元。企业偿债压力增加,主要是由经营业务创造现金的能力下降引起的。从短期来看,企业拥有支付利息的能力。本

中小企业融资案例汇总

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某服装公司成功中小企业融资案例分析 某服装公司向银行申请65万元的个人投资经营贷款,用于购买原材料。 背景资料:该公司是服装加工出口型企业,规模属小型(其品牌开发和竞争能力相对有限),主导产品为混纺针织服装,外销市场主要为欧洲地区。一直以来,纺织业是我国在国际市场竞争力强的产业之一,但也是与欧美国家发生贸易摩擦最大的行业。 1、借款人有良好的从业经历,有一定的个人负债。 借款人从事商贸业务18年,开展服装生产经营多年,与国外客户建立较为良好稳定的合作关系,购销渠道畅通。借款人于2005年6月24日在我行获得个人投资经营贷款300万元(以现有工业厂房及宿舍楼作抵押担保),期限至2008年6月24日,现余额约为220万元。另于2001年7月在他行有一笔住房按揭贷款95万元,期限至2011年7月,现余额约为58万元。信贷管理系统显示借款人的还款记录良好。 借款人家庭拥有3处房产(其中一处为现有我行贷款抵押物,一处为办公场所用于本笔贷款抵押)和一块地块。公司产品100%外销,2003年出口额约200万美元,2004年出口额250万美元,2005年出口额450万美元。2006年1季度出口额已达到150多万美元。大部分出口结汇在我行。 2、企业的经营规模小和自有积累少 财务状况(单位:万元) 2004年2005年2006年3月 资产总额849 793 809 流动资产800 738 701 应收帐款385 499 416 存货233 117 128 流动负债450 174 199 其他应付帐款420 153 121 负债总额450 428 430 长期借款0 254 231 所有者权益399 365 379 未分配利润177 143 157 主营业务收入2069 3734 903 净利润117 96 14 资产负债率(%)53 54 53 流动比率(%)178 424 352

中国平安保险财务报表分析

中国平安保险公司财务报表分析 一.行业背景和公司基本资料 1.行业背景 2.公司基本资料 二.中国平安财务比率分析 1.财务分析方法 2.偿债能力分析 (1)短期偿债能力 (2)长期偿债能力 3.盈利能力分析 4.发展能力分析 三.中国平安保险公司趋势分析 1.资产结构趋势分析 2.负债结构趋势分析 3.利润结构趋势分析 四.结论与建议 摘要和关键词 摘要:文章对中国平安保险公司近五年的财务报表进行了比率分析和趋势分析两个方面及与同行业公司的对比分析,并给出了综合评价以及相应的解决措施和意见 关键词:平安公司财务报表比率分析趋势分析

摘要英文 引言 对保险公司进行财务分析的目的在于,提供充分的资讯以帮助财务报告的使用者,包括企业的投资者和债权人,经营者以及政府监管部门完成各类决策。但传统的财务分析技术,主要是基于考察期间内,静态的财务报表数据和指标系统,其本身并不具备预测功能,因此,对未来决策的指导意义很低。尤其在高度不确定的竞争性市场状况下,这种静态的财务分析技术所带来的“滞后效应”,无疑加剧了企业的经营风险,也不利于科学的评估和监管。而与现代计算机技术完美结合的动态财务分析方法,能够弥补历史性财务报表分析的缺陷,提供更为完整和有效的预测性财务信息,为财务报告使用者的决策提供更好的支持。本文从上海证券交易所下载了中国平安保险公司的近几年的年度资产负债表、年度利润分析表等数据进行财务报表分析,从而发现该公司财务状况的优劣势以及与同行业公司的比较情况,并且针对具体问题提出相应的对策和建议。 一.行业背景及公司基本资料 1.行业背景 随着中国保险业进入深化改革、全面开放、加快发展的新阶段,业服务经济社会的领域越来越广,承担的社会责任越来越重,从四川汶川大地震到百年盛世北京奥运、从应对国际金融危机到参与医疗纠纷调解、从养老社区投资到新农合建设、从农险覆盖面扩大到环境责任保险试点启动……保险业正在努力提高科学发展和服务经济社会全局的能力,在探索中国特色保险业发展道路和保障民生方面取得显着成就。如今,保险业站在新起点,进入了新阶段,我国正在成为新兴的保险大国。 从2006年-2011年的6年间,中国保险业取得了令世界瞩目的发展成绩,保险公司从93家发展到165家,中国保险全行业高管人员由万人发展到万人,营销员由156万人发展到345万人,精算、核保核赔、投资等专业技术人员日益成长,为行业更大的发展提供了有力的人才保障和智力支持。我国保险业的保费收入规模增长迅速,2009年保费收入已达到亿元,提前一年实现了保险业“十一五”规划列出的保费收入超万亿的目标。2010年,我国保费收入达到14500亿。2011年底保险公司总资产超过万亿元,是2005年的倍。 目前,中国保险业呈现出原保险、再保险、保险中介、保险资产管理相互协调,中外资保险公司共同发展的市场格局。到2011年底,国内有9家保险公司资产超过千亿元、2家超过五千亿元、1家超过万亿元。专业性的保险资产管理公司、健康险公司、养老险公司逐步成长并成为市场的重要力量。 中国保险市场具有广阔的发展前景和潜力。中国经济增长的内在动力依然较强,“十二五”时期是我国深化改革开放,加快转变发展方式的攻坚时期,经济社会发展的大趋势为保险业发展提供了难得的机遇,也提出了新的、更高的要求。未来我国保险业将由外延式发展向内涵式发展转型,完善主体多元、竞争有序的市场体系,丰富保险产品创新、营销渠道,拓宽服务领域,提升服务水平,促进东中西部保险市场的协同发展。 2.公司基本资料

平安企业文化分析

摘要:中国平安在发展历程中,吸收了中华民族优秀传统文化和西方现代管理思想的精华,逐步形成了独具特色的企业文化,体现为中西合璧、古今贯通、知行合一的特点,定位于造就“以优秀的传统文化为基础,以追求卓越为过程,以价值最大化为导向,做一个高尚和有价值的人”。 关键字:企业文化传统文化诚信 正文:中国平安保险(集团)股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口,是中国第一家股份制保险企业,至今已经发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团,投资保险企业;监督管理控股投资企业的各种国内、国际业务;开展保险资金运用业务;经批准开展国内、国际保险业务;经中国保险监督管理委员会及国家有关部门批准的其他业务。 企业文化 中国平安自成立以来,始终将“诚信”作为企业文化的根基,同时,以“专业”为纽带,可持续地为股东、客户、员工和社会创造最大化价值,切实履行企业公民责任。从企业人格化的角度,结合平安的企业文化内涵、行业特征以及多年的实践,中国平安的“企业文化体系”正日趋完善。 (1)平安企业文化体系的轴心:“专业创造价值” “专业创造价值”是全体平安人共同创造、涤荡出的平安文化成果的最核心。这一理念准确传递了中国平安通过专业化经营实现“综合金融、国际领先”目标的能力、信心和愿景;同时,在当前和未来强调客户消费体验的竞争环境下,促进广大平安人不断提升自身“专家、专才”形象,为客户持续提供最好的综合金融服务体验,创造最大价值。 (2)对股东负责:取信于资本 股东投入资本,是对公司员工及管理者专业精神和专业能力的信任。珍惜善用每一分资本,构建完善的公司治理结构,以专业为本,以价值最大化为导向,使企业价值不断增长,使股东获得满意的回报,最终赢得股东和投资者的长期信赖和支持。 (3)对客户负责:诚信为基体验为本 诚信待客,是服务之本;客户满意,是企业价值之源。以真诚回应客户的信任,以审慎对待客户的托付;努力洞察客户需求,超出客户期望,为客户提供全方位、

平安经营分析报告 上

金融帝国逆势增长,集团协同效应显现 ——中国平安经营分析报告(上) 战略规划部 2016年9月 第一部分:平安集团——全牌照综合控股金融集团 平安于1988年诞生于深圳蛇口,是中国第一家股份制保险企业。经过近30年的发展,至今已成为融保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融和互联网金融业务并行发展的多元化金融服务平台。 在全球经济增速放缓,中国经济进入 “新常态”阶段,平安这艘巨轮依然快速发展,各项指标均显著增长。从2011年到2015年,总收入、净利润和总资产三项核心经营 指标的年复合增长率均超过20%,持续保持 快速增长。截至2015年12月31日,总收入、 净利润和总资产再上新台阶,分别达到6199亿元、542亿元和4.8万亿。2015年平安核心金融公司个人客户总量近1.09亿,新增客户超过3000万;互联网用户总量约2.42亿,较年初增长75.9%。 表1 2011年-2015年平安集团主要经营指标 一、“核心金融+互联网金融”全面布局 平安集团是我国继中信、光大之后第三家综合金融集团,其金融牌照齐全、业务范围广泛,致力于成为个人客户的综合金融服务提供商,旗下核心金融子公司包括平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险、平安银行、平安证券、平安信托、大华基金等,涵盖金融业各个领域。

在互联网金融业务方面,平安已经布局陆金所、万里通、前海征信、平安众筹、平安好房、平安付等业务,为核心金融业务创造新的增长空间。共享平台包括平安科技、平安数据科技和平安金融科技,为平安集团提供信息、数据支撑。 根据公司2015年年报显示,中国平安集团合并财务报表的子公司共计73家,其中直接持股11家,间接持股62家,除去集团主营各类金融业务外,还拥有包括房地产、医疗器械、高速公路、日用化学品、物流、IT服务等多个子产业,打造出名副其实的综合金融控股平台。 图1平安集团公司架构 各项业务快速发展,综合金融集团实力进一步增强。从平安年报来看,2015年各 项业务发展成绩斐然,包括寿险、产险、银行、信托、证券在内的主要业务,营业收入和净利 润同比增速均超过20%(除平安银行净利润同比增速11.6%)。 平安在传统金融和互联网的布局均处于领先地位。在传统金融领域,平安寿险和平安产险 分别居于行业第二位,平安银行、信托、证券等均处于行业领先位置。在互联网领域,陆金所 P2P交易规模行业第一,万里通是最大的通用积分交易平台,平安好房、好医生、壹钱包等均 在各自领域风生水起。平安集团是为数不多的在传统金融领域名列前茅,在互联网领域,尤其 是互联网金融领域的布局还能和阿里、腾讯等互联网公司一决高下的传统企业。 表2平安主要业务净利润及增速 数据来源:平安2015年年报

平安投资价值分析报告

平安投资价值分析报告文档编制序号:[KK8UY-LL9IO69-TTO6M3-MTOL89-FTT688]

目录

第1章行业篇 新兴的保险大国 1.1行业概况 随着中国保险业进入深化改革、全面开放、加快发展的新阶段,保险业服务经济社会的领域越来越广,承担的社会责任越来越重:从四川汶川大地震到百年盛事北京奥运、从交强险制度实施到房地产投资解禁、从应对国际金融危机到参与医疗纠纷调解、从养老社区投资到新农合建设、从农险覆盖面扩大到环境责任保险试点启动……保险业正在努力提高科学发展和服务经济社会全局的能力,在探索中国特色保险业发展道路和保障民生方面取得显着成就。如今,保险业站在新起点,进入了新阶段,我国正在成为新兴的保险大国。 从2006年-2010年的5年间,中国保险业取得了令世界瞩目的发展成绩,保险公司从93家发展到146家,中国保险全行业高管人员由万人发展到万人,营销员由156万人发展到330万人,精算、核保核赔、投资等专业技术人员日益成长,为行业更大的发展提供了有力的人才保障和智力支持。我国保险业的保费收入规模增长迅速,2009年保费收入已达到亿元,提前一年实现了保险业“十一五”规划列出的保费收入超万亿的目标。2010年,我国保费收入达到14500亿,2010年底保险公司总资产超过5万亿元,是2005年的倍。 目前,中国保险业呈现出原保险、再保险、保险中介、保险资产管理相互协调,中外资保险公司共同发展的市场格局。到2010年底,国内有7家保险公司资产超过千亿元、2家超过五千亿元、1家超过万亿元。专业性的保险资产管理公司、健康险公司、养老险公司逐步成长并成为市场的重要力量。 中国保险市场具有广阔的发展前景和潜力。中国经济增长的内在动力依然较强,“十二五”时期是我国深化改革开放,加快转变发展方式的攻坚时期,经济社会发展的大趋势为保险业发展提供了难得的机遇,也提出了新的、更高的要求。未来我国保险业将由外延式发展向内涵式发展转型,完善主体多元、

中国平安保险电子商务案例分析报告

传统与新兴的融合——平安保险电子商务之路 摘要: 本案例分析分三部分展开对中国平安保险有限公司电子商务的研究,第一部分介绍平安保险的概况和开展电子商务的背景,第二部分具体介绍平安保险的电子商务模式,第三部分从三个角度对平安保险的案例进行评析,包括开展电子商务的益处,存在的问题及启示。 关键词:保险电子商务,流程模式,KPI管理,BCC,CRM 一、平安保险概况和开展电子商务的背景 1.1概况 中国平安保险(集团)股份有限公司是中国第一家以保险为核心的,融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融 服务集团。是中国第一家股份制保险公司,也是中国第一家有外资参股的全国性保 险公司。公司成立于1988年,总部位于深圳。2003年2月,经国务院批准,公司 完成分业重组,更名为现名。经营理念“差异、专业、领先、长远”。 1.2公司历程 1988年3月21日成为我国第一家股份制、地方性的保险企业 1992年9月29日平安保险公司更名为中国平安保险公司 1995年实行了产险、寿险、证券、投资四大业务的统一管理、分业经营。总公司成立电脑工作委员会 1996年平安信托投资公司和中国平安保险海外公司成立 1998年麦肯锡改革方案全面推出 1998年10月中旬,中国第一家全国性电话咨询中心—平安Call Center 项目将全面提升平安服务、销售和信息管理的手段和水平。同时电子商务项目也开始起步 2000年平安3A客户服务体系初步建成。7月18日,平安全国电话中心95511在苏州开通,并力争三年内建成亚洲最大的企业电话中心;8月18日,一站式综合理财网站PA18正式启用,平安大步进入电子商务 2002年6月27日引进礼贤业务员甄选系统(LASS系统) 2003年更名为中国平安保险股份有限公司。国内首次实现特服号码海外直拨 2004年11月10日平安人寿行销支援管理系统正式投入使用 2006年8月成功收购深圳商业银行89.24%股权,取得一张全国性的中资银行牌照。 2007年,在上海证券交易所挂牌上市,证券简称为“中国平安” 2008年,发布公告,公开发行不超过12亿股的A股和412亿元分离交易可转债,

中国平安2019年一季度财务分析详细报告

中国平安2019年一季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 资产构成表 项目名称 2019年一季度2018年一季度2017年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产741,215,20 100.00 649,307,50 100.00 577,331,80 100.00 流动资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 长期投资20,701,500 2.79 215,222,70 33.15 175,023,40 30.32 固定资产4,545,500 0.61 4,303,700 0.66 3,594,800 0.62 其他 715,968,20 96.59 429,781,10 66.19 398,713,60 69.06 2.流动资产构成特点

流动资产构成表 项目名称 2019年一季度2018年一季度2017年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 存货0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收账款0 0.00 0 0.00 0 0.00 其他应收款0 0.00 0 0.00 0 0.00 交易性金融资产85,074,300 0.00 0 0.00 13,912,900 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 0 0.00 货币资金44,649,100 0.00 50,913,900 0.00 54,158,700 0.00 其他 -129,723,4 00 0.00 -50,913,90 0.00 -68,071,60 0.00 3.资产的增减变化 2019年一季度总资产为741,215,200万元,与2018年一季度的 649,307,500万元相比有较大增长,增长14.15%。

平安估值分析

中国平安估值分析 一、估值方法选择 中国平安的企业性质应该被界定为金融控股集团,而非单纯的险企或者多元化投资控股集团。其业务领域主要包括保险(寿险、产险)、银行、资产管理(证券、信托、资产管理)、互联网金融及其他(陆金所、平安好医生等)四大板块。保险业务目前仍是中国平安的主业,贡献利润占比60%左右,其次是银行和资产管理,互联网金融及其他互联网科技业务目前无论资产还是利润贡献均占比不高。鉴于平安业务的多元化和复杂性,不宜简单按照保险公司进行估值,应当参照多元化投资控股集团估值并做适度修正。 目前对于多元化投资控股集团价值评估主要采用的方法是SOTP(SumOfTheParts)法,也就是将公司的各个业务单元先进行独立估值,然后加总计算整体价值的方法。在这种方法下,NAV—资产净值是估值的计算基础。资产净值的概念来源于封闭式基金,指的是将根据每个营业日基金所持资产的市场收盘价所计算出的总资产价值,扣除基金当日之各类成本及费用后,得到的就是该基金当日之净资产价值。本文将以SOTP法为基础对中国平安进行估值分析。 二、中国平安估值分析 按各业务分部估值。 1、保险业务

保险业务分为寿险和财产险。 寿险(含健康险)是平安的核心业务和优质资产。根据2017年中报,平安的寿险业务内含价值为4466亿元。因寿险公司持 有的已生效保单将持续贡献利润,称之为有效业务价值,以调整后的净资产加有效业务价值组成的内含价值是常用的寿险公司 估值方法。考虑内含价值运营回报率21%和新业务价值增长率47%,属于高增长,参照港股人寿险集团友邦保险的估值水平,应当给 2EV估值,保守点,按估值约为6700亿元。 这里说明下,作为估值参照的友邦保险,根据2017年中报 数据和2018年2月22日收盘价,其总市值975亿美元,内含价值463亿美元,估值2EV。2017年中报披露友邦新业务价值增长率42%,内含价值运营回报率17%,增长率低于平安。但另一方面,友邦隶属于AIG,其寿险方面的运营和管理水平要高于平安(目前国内寿险公司的最大问题是投资收益水平低,反映投资能力低下)。 按市盈率估值,平安2017年前半年寿险业务净利润238亿元,比去年同期增长36%,考虑较高增长率因素,按15倍PE估 值为7140亿元。 财产险。根据2017年半年报,净利润亿元,净资产672亿元。财产险业务净利润相比2016年同期增长仅为%,几无增长,按10倍PE估值,约为1380亿元,取整数为1300亿元。 平安的保险业务估值合计8000亿元。

关于中国平安并购富通的案例分析

关于中国平安并购富通的案例分析 平安保险全称为中国平安保险集团股份有限公司,是中国第一家以保险为核心的融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的综合金融服务集团。公司成立于1988年总部位于深圳。 富通(Ageas)是国际保险公司,拥有超过180年丰富保险经验,位列欧洲20大保险公司之一。业务集中于占全球保险业最大份额的欧洲及亚洲巿场,旗下设四个分部为比利时、英国、欧洲和亚洲,并透过全资拥有附属公司及与各地强大的金融机构结成的伙伴网络,服务全球。 1、 并购简介 收购方为中国平安,主营业务是保险,其他业务是银行、投资;被收购方为富通集团,主营业务是保险,其他业务是银行、投资。收购事件发生于2007年11月29日,成交价格为累计投资人民币238.74亿元。2007年11月27日中国保险巨头之一平安保险集团敲响了进军海外的号角,斥资约18.1亿欧元从二级市场直接购买欧洲富通集团Fortis Group 9501万股股份,折合约富通总股本的4.18%,一跃成为富通集团第一大单一股东。这一收购名噪一时,它不仅意味着中国保险公司首度投资全球性金融机构,也可能成为中国保险机构保险资金运用的经典创新。2007年被认为是亚洲国家的“出国年”。当时的美国次贷危机尚未结束,并且市场仍有对其“愈演愈烈”之势的预期。富通集团卷入金融危机后,比利时、荷兰、及卢森堡政府在2007年9月29日宣布联合出资112亿欧元持有富通集团下属富下属富通银行49%的股权。随后荷兰政府、比利时政府及法国巴黎银行未经富通股东的投票擅自售出了富通旗下的

部分业务。通过一系列交易后富通集团的资产就只有国际保险业务、结构化信用资产组合66%的股权以及现金。这样大名鼎鼎的富通集团就由被誉为“银保双头鹰”的国际知名企业解体为一家国际保险公司,其盈利潜力一下子就有天上掉到地上。2007年10月,富通集团联合苏格兰皇家银行、西班牙国际银行以700多亿欧元收购荷兰银行。其中富通集团出资240亿欧元购买荷兰银行在荷兰的商业银行、私人银行和资产管理业务。由于该款项主要以现金支付从而给富通集团较大资金负担,面对即将四分五裂的富通集团,最大单一股东—中国平安终于打破沉默,以一张高高举起的反对票联合一半股东在比利时富通集团股东大会上终止了出售富通资产的进程。2月11日同属比利时和荷兰两国的金融机构富通集团宣布公司股东投票否决了将部分银行和保险业务出售给法国巴黎银行的提议。同时由于次贷危机的爆发导致大量资产减计,富通集团偿付能力子2008年以来急剧下降。上述两大因素交织在一起使富通集团自2008年以来面临着空前的危机。 二、并购主要步骤 一是2007年11月27日中国平安宣布从二级市场直接购得富通集团约4.18%的股权。 二是2007年11月27日后至2008年增持至4.99%,前后共斥资超过238亿元人民币。 三是2008年6月富通集团为保证现金流稳定,宣布进行83亿欧元的增发中国平安再次斥资7500万欧元购买了其增发股票的5%。这时中国平安持有富通集团1.12亿股,投资成本高达238.74亿元人民币。2008年11

中国平安投资价值分析报告.doc

目录 第1章行业篇 2 1.1行业概况 2 1.2 行业一般特征分析 3 1.3 行业生命周期分析 5 第2章公司篇 6 2.1 集团介绍 6 2.2 公司竞争地位 6 2.3 产品分析7 2.4 成长性分析9 第3章财务篇11 3.1 主营业务收入及盈利11 3.2 偿债能力指标分析12 3.3 营运能力指标分析12 3.4 现金获取能力指标分析13 3.5 2012年度盈利预测13 第4章战略篇15 4.1 战略目标15 4.2 产业布局15 4.3 战略重点16 4.4 未来十年业绩目标16 第5章价值篇17 5.1 市盈率和市净率定价法17 5.2 EV/EBT定价模型19

第1章行业篇 新兴的保险大国 1.1行业概况 随着中国保险业进入深化改革、全面开放、加快发展的新阶段,保险业服务经济社会的领域越来越广,承担的社会责任越来越重:从四川汶川大地震到百年盛事北京奥运、从交强险制度实施到房地产投资解禁、从应对国际金融危机到参与医疗纠纷调解、从养老社区投资到新农合建设、从农险覆盖面扩大到环境责任保险试点启动……保险业正在努力提高科学发展和服务经济社会全局的 能力,在探索中国特色保险业发展道路和保障民生方面取得显著成就。如今,保险业站在新起点,进入了新阶段,我国正在成为新兴的保险大国。 从2006年-2010年的5年间,中国保险业取得了令世界瞩目的发展成绩,保险公司从93家发展到146家,中国保险全行业高管人员由1.45万人发展到2.94万人,营销员由156万人发展到330万人,精算、核保核赔、投资等专业技术人员日益成长,为行业更大的发展提供了有力的人才保障和智力支持。我国保险业的保费收入规模增长迅速,2009年保费收入已达到11137.3亿元,提前一年实现了保险业“十一五”规划列出的保费收入超万亿的目标。2010年,我国保费收入达到14500亿,2010年底保险公司总资产超过5万亿元,是2005年的3.3倍。 目前,中国保险业呈现出原保险、再保险、保险中介、保险资产管理相互协调,中外资保险公司共同发展的市场格局。到2010年底,国内有7家保险公司资产超过千亿元、2家超过五千亿元、1家超过万亿元。专业性的保险资产管理公司、健康险公司、养老险公司逐步成长并成为市场的重要力量。 中国保险市场具有广阔的发展前景和潜力。中国经济增长的内在动力依然较强,“十二五”时期是我国深化改革开放,加快转变发展方式的攻坚时期,经济社会发展的大趋势为保险业发展提供了难得的机遇,也提出了新的、更高的要求。未来我国保险业将由外延式发展向内涵式发展转型,完善主体多元、竞争有序的市场体系,丰富保险产品创新、营销渠道,拓宽服务领域,提升服务水平,促进东中西部保险市场的协同发展。

中国平安再融资案例分析

史上最牛融资 中国平安巨额再融资案例分析 一.案情介绍: 在平安20多年的成长历程里,伴随着两次大型融资和两次引人瞩目的上市。在08年进行再融资之前,总资产已经从最初的4500万元发展到7000亿元,现如今已经是突破2万亿的总资产。 1994年摩根入股平安5000万美元(按当时汇率等于4亿元人民币),到2004年摩根集团获得20倍的回报;紧接着平安在赴香港上市前的2002年,又以每股6倍的溢价吸引了汇丰6亿美元(约合人民币50亿元)的投资,持股比例为10%;2004年6月24日,平安在香港联交所上市,当时发行价10.33港元,认购比例58倍,筹资超过165亿港元,创下当年香港IPO的新高;2007年3月1日,中国平安在上交所挂牌。中国平安开盘价是50元,比发行价33.8元上涨了47%。两次上市,总共筹集资金550亿人民币,这550亿人民币花哪了? 2008年1月18日,中国平安在A股市场发布巨额再融资计划,拟公开增发不超过12万股,分离交易可转债券412亿元,融资总额近1600亿元,创A股史上最大再融资。1月21日,深成指暴跌920.46点,创下有史以来最大的单日下跌点数。上证综指当日也下跌266.08点,5100点和5000点两大关口接连被破,5.14%的下跌也为半年来最大跌幅。据粗略计算两市一日蒸发市值近1.7万亿元。中国平安的巨额再融资事件血洗股市。 二.背景知识: (1)中国平安: 中国平安保险(集团)股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口,是中国第一家股份制保险企业,至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整

合、紧密、多元的综合金融服务集团。公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司,股票代码分别为2318和601318。 中国平安是国内最具控制力的金融控股集团,同时拥有中国第二大寿险和第三大财险公司,拥有国内最知名的保险品牌。 谁的“中国”平安:2002年10月8日,汇丰集团(HSBC)以6亿美元(约人民币50亿元)认购平安股份,持股比例为10%。汇丰集团成为平安第二大股东。2004年6月平安上市后股权摊薄,汇丰又斥资12亿港元(以平安发行价10.33元)增持平安股权至9.9%、成为中国平安第一大股东。2005年6月,汇丰以81.04亿港元(每股13.2港币,较当日香港二级市场溢价9%)的价格,增持中国平安已发行股本9.91%,将汇丰持有的平安股份增加到19.9%。中国平安正式进入“汇丰时代”。现在汇丰更是已经持有中国平安48.18%的流通股份,稳居中国平安流通股东之首。

中国平安保险公司公司治理分析报告

南开大学 题目:中国平安保险(集团)公司公司治理分析 学号:0612191 姓名:李强 年级:2006 学院:商学院 系别:信息资源管理 专业:档案学 双修:财政学 完成日期:2009年6月20日

中国平安保险(集团)公司公司治理分析 一、中国平安保险集团公司股权关系及内部治理结构 中国平安保险(集团)股份有限公司,是中国第一家以保险为核心的,融证券、信托、 银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。公司成立于 1988年,总部位于深圳。2004年6月和2007年3月,公司先后在香港联合交 易所主板及上海证券交易所上市,股份名称“中国平安”,香港联合交易所股票代码为2318; 上海证券交易所股票代码为601318。 中国平安根据相关法律法规的规定,并结合公司的实际情况,不断完善公司治理结构。 股权结构: 公司控股设立中国平安人寿保险股份有限公司(“平安人寿”)、中国平安财产保险股份有限公司(“平安产险”)、平安养老保险股份有限公司、平安资产管理有限责任公司、平安健康 保险股份有限公司,并控股中国平安保险海外(控股)有限公司、平安信托投资有限责任公司(“平安信托”)、深圳市商业银行。平安信托依法控股平安证券有限责任公司,深圳市商业银 行依法控股平安银行有限责任公司,平安海外依法控股中国平安保险(香港)有限公司,及中国平安资产管理(香港)有限公司。 董事会: 截止2008年12月31日,中国平安集团公司董事会由19名成员构成,其中执行董事 3 名,独立非执行董事9名,独立非执行董事7名。在2008年报告期内,董事会的运行主要 采取会议机制,共召开会议8次,会议注重维护公司和全体股东的利益。2008年,审计委 员会共举行 5次会议,审阅了截至2007年12月31日止年度财务报告及截至2008年6月 30止的半年度财务报告。此外,为了更好的评估公司财务申报制度及内部控制制度,所有 审计委员会成员均于报告期内与外聘会计师事务所举行会议,审核其表现、独立性及客观性。2008年报告期内,薪酬委员会共举行两次会议,会议根据公司业绩,审阅了全体董事及高 级管理人员的表现及薪酬待遇。根据每位成员的岗位职责等诧异,聘请独立顾问进行年度薪酬 市场比较。其中,因2007年6616万元“天价年薪”饱受争议的董事长兼CEO马明哲主动放弃 全部薪酬,分文不取。总经理张子欣从07年的税前年薪4770万元降至954.87万元, 降幅达79%。公司员工整体薪酬竞争力处于市场中等,关键岗位绩优人才薪酬具有市 场竞争力。 独立非执行董事: 截至2008年12月31日,中国平安有独立非执行董事7名。报告期内,独立董事积极 参加董事会会议及专门委员会会议,为集团公司公司治理、改革发展和生产经营提供了许多 建设性意见和建议,在决策过程中尤其关注了社会公众股股东和中小股东的权益和利益。 监事会: 中国平安监事会有成员9名,其中外部监事股东代表监事及职工代表监事3名。2008 年报告期内,监事会共举行监事会议4次,通过审阅公司上报的各类文件,比如定期报告和专题汇报等,对公司的经营状况,财务活动进行检查和监督。监事会履行监督职责,有效地 维护了股东、公司、员工的权益和利益。此外,监事出席股东大会和董事会会议,对 公司董事以及高级管理人员履行职责情况进行检查监督,保障了公司持续、稳定、健 康发展。 中国平安保险集团公司在保证企业经营管理合法合规、保证企业资产安全、确保财务报告 及相关信息真实完整、提高经营效率和效果的基础上,建立了一套强有力的内部控制体系。

中国平安案例分析

一.现状综述 (一). 行业与市场发展动态 1.保险行业现状分析 (1).我国保险行业从上世纪八十年代初开始,二十多年来取得了非常骄人的成绩,无论是行业的规模,保险市场主体的数量,还是各类保险的深度和密度;无论是保险中介市场的发展,还是保险对国民经济、人民生活的影响,都有了长足的发展和进步。 (2).国内寿险市场的六巨头——中国人寿、平安人寿、新华保险、太平洋人寿、人保寿险和泰康人寿,占据寿险市场80%的份额;国内保费规模最大的七大标杆地区——广东、江苏、四川、河南、山东、北京和上海,囊括45%的保费收入。 (3).2006-2015年是我国人口负担系数不断创新低和中青年劳动力人口创新高时期,也是我国建立覆盖全民养老和医疗保障体系关键时期,商业保险在承担社会管理功能的同时将得到飞跃式发展,税收优惠政策实施将成为行业跨越式发展的重要推手。 2.发展前景 (1).现在我国国营经济仍占主导地位,这就意味着,绝大多数人的养老问题仍靠国有经济。从长远发展的角度看,解决养老问题应是多层次的,国家、企业和个人都应及早解决养老的问题。 (2).市场经济的发展给保险的发展提供了巨大的推动力。 (3).金融危机使得经济增长减缓,失业增加,人们的收入减少,消费水平下降,但是却给保险业带来了绝好的发展机会,在这个百废待兴的节骨眼上加大增员数量,提高展业效率将是一个很好的推动。 (4).目前寿险客户最关心的问题占前三位的分别是医疗、住房和物价,而医疗保障的问题已排在第一位,我国12亿多人口的医疗保障问题,客观上也需要人寿保险来解决。我国现在城市95%以上有15岁以下子女的家庭都是独生子女家庭,少儿人寿保

典型企业融资管理案例分析

典型企业融资管理案例分析 企业融资是指以企业为主体融通资金,使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。当资金短缺时,以最小的代价筹措到适当期限,适当额度的资金;当资金盈余时,以最低的风险、适当的期限投放出去,以取得最大的收益,从而实现资金供求的平衡。 我们都知道,在我国企业发展的一大困境就是融资难,银行对于中小企业脸色难看,事难办已经几乎众所周知。那么对于中小企业来说,通过多种手段募集资金,也就是融资,对于企业生存发展来说至关重要。那么接下来介绍企业融资管理案例以供分析借鉴。 一、项目概述 2009年1月,迪士尼已宣布与上海市政府签订《项目建议书》,将联合上海市政府,在浦东兴建全球第6个迪士尼乐园。项目参与方:上海上海国际主题乐园有限公司,中美双方持股比例分别为57%和43%;上海国际主题乐园配套设施有限公司,中美双方持股比例分别为57%和43%;上海国际主题乐园和度

假区管理有限公司,中美双方持股比例分别为30%和70%。配套公司注册资金为316796.76万元,经营范围包括酒店、购物中心、体育、娱乐和休闲设施的开发、建设和管理等。上海国际主题乐园和度假区管理公司注册资金为2000万元,主要涉及到财务管理、员工配需等。3、主营业务乐园公司注册资金1713600万元,股东发起人为上海申迪旅游度假开发有限公司,WD HOLDINGS(SHANGHAI),LLC,后者是美国迪士尼在上海成立的美方公司。乐园公司的功能主要是主题乐园的开发、建设和经营等,也包括园区内服务提供。 二、融资背景 2009年11月4日,上海迪士尼项目申请报告获国家有关部门核准上海迪士尼乐园项目启动。2009年11月23日,国家发改委在网站上发布,“2009年10月,经报请国务院同意,我委正式批复核准上海迪士尼乐园项目。该项目由中方公司和美方公司共同投资建设。项目建设地址位于上海市浦东新区川沙新镇,占地116公顷。项目建设内容包括游乐区、后勤配套区、公共事业区和一个停车场。” 上海迪士尼项目一期建设的迪士尼乐园及配套区占地3.9平方公里,以1.16平方公里的主题乐园和约0.39平方公里的中心湖泊为核心。主要建设内容包括:游乐设施(主题乐园)、中心湖与围场河、商业娱乐、旅馆、公共停车场(游客停车场)、公共交通设施、办公(管理服务中心)、市政设施等,总

中国平安2018年财务分析结论报告-智泽华

中国平安2018年财务分析综合报告 内部资料,妥善保管 第 1 页 共 2 页 中国平安2018年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2018年实现利润为16,315,100万元,与2017年的13,474,000万元相比有较大增长,增长21.09%。实现利润主要来自于内部经营业务,企业盈利基础比较可靠。在市场份额增长的同时,营业利润大幅度的增长,经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2018年营业成本为零。2018年管理费用为14,769,700万元,与2017年的13,968,800万元相比有较大增长,增长5.73%。2018年管理费用占营业收入的比例为15.12%,与2017年的15.68%相比有所降低,降低0.56个百分点。经营业务的盈利水平提高,企业管理费用控制较好,管理费用支出水平相对下降给企业经济效益的提高做出了贡献。 三、资产结构分析 四、偿债能力分析 从支付能力来看,中国平安2018年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应,增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 中国平安2018年的营业利润率为16.72%,总资产报酬率为2.39%,净资产收益率为18.95%,成本费用利润率为107.63%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为611,633,700万元,经营资产的收益率为2.67%,而对外投资的收益率为36.98%。从企业内外部资产的盈利情况来看,对外投资的收益率大于内部资产收益率,内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率,说明对外投资的盈利能力是令人满意的。尽管对外投资收益有较大幅度的下降,但对外投资总额也以相近比例下降,对外投资业务的盈利能力变化不大。 六、营运能力分析 中国平安2018年总资产周转次数为0.14次,比2017年周转速度加快,

公司筹资几个案例分析

(一)名词解释 公司债券是指公司为了筹集资金而发行的,载明一定面额、表明债权债务关系的有价证券。浮动利率是指债券利率定期调整,并以某种证券或市场利率为基数,另加一定的百分点。基准利率是指以某种金融指数,如货币市场利率、银行存款利率或国债利率,是社会利率的“晴雨表”。 (二)理论分析 1、与股票融资比较,发行债券对公司的利弊何在? 与股票融资比较,发行债券融资的利处是:⑴债券利息计入成本,在税前支付,因而有冲减税基的作用;⑵债券发行费用股票融资低,且债券融资可以锁定成本;⑶债券融资不会削弱公司现有股东权力结构。弊处是:债券融资会增加财务风险和费用;债券融资受公司资本结构的限制,影响公司的再融资能力。xxx 2、按现行法律规定,在公司内部,债券发行必须经过股东大会审议批准,试分析其理由。公司法规定,股份有限公司发行公司债券,由董事会制定方案,股东会作出决议。其理由:⑴发行债券属公司的重大事项,关系全体股东的利益;⑵筹资就是投资,而投资项目必须经股东会作出决议;⑶筹资必然要改变公司的资本结构,需得到股东的认可。 3、如何确定公司债券发行的规模? 公司发行债券必须对债券筹资的规模做出科学判断和规划:首先要以公司合理的资金占用量和投资项目资金需要量为前提,对公司扩大再生产规划,对投资项目进行可行性研究;其次要分析公司财务状况,尤其是偿债能力和获利能力;第三从公司现有的财务结构的定量比例来分析公司资产负债结构。 4、公司债券利率的影响因素有哪些? 影响公司债券利率的因素:⑴现行银行同期储蓄存款利率水平和国债收益水平;⑵国家关于债券筹资利率的规定;⑶债券发行公司的承受能力;⑷市场利率水平与走势;⑸债券筹资的信用级别。 (三)案例讨论 对2001年中国广东核电集团公司发行公司债券人民币25亿元整,用于归还发行人为岭澳核电站项目筹措的由国家开发银行提供的人民币搭桥贷款及岭澳核电站工程建设进行分析,从6个方面分析 1、简述公司债券及债券分类 公司债券是公司为了了筹集资金而发行的,载明一定面额、表明债权债务关系的有价证券。按公司债券发行是否设定担保分为担保公司债券和无担保公司债券;按融资期限的长短分为长期债券和短期债券;按利率是否固定分为固定利率债券和浮动利率债券。中国广东核电集团有限责任公司是经国务院批准组建的大型企业集团,注册资本102亿元,净资产118.9亿元,2000年净利润18.9亿元,足以支付公司债券一年的利息1.03亿元(25×4.12%),符合公司债券的发行条件。 2、公司为什么选择发行债券 债券融资与股权融资比较,从筹资成本看,债券融资的利息计入成本,在税前支付,具有冲减税基的作用,股权融资对公司法人和股份持有人进行双重纳税;从控制权分析,债券融资不会削弱公司现有股东控制权,而股权融资因新增股东导致控制权分散;从股东收益分析,如果公司投资报酬率高于债券利率,由于债券融资成本只是相对固定利息,采用债券融资可扩大公司规模,增加公司每股收益,提高股东收益。 债券融资与银行存款比较,从融资的主动性看,债券融资比银行存款更具有主动性和灵活性;从融资成本分析,我国银行贷款利率一般高于债券利率;从资金运用上看,债券融资的资金运用相对灵活,避免银行的限制与监督。所以公司选择发行公司债券融资。 3、公司债券筹资规模决策分析 首先要以公司合理的资金占用量和投资项目的资金需要量为前提,对公司的扩大再生产进行规划,对投资项目进行可行性研究。发行债券所筹资金投向岭澳核电站是国家“九五”开工的基建项目中最大的能源项目之一,已于1997年5月正式开工,目前项目正处在安装调试高峰期,首期建设的两台百万千瓦级核能发电机组将分别于2002年7月和2003年3月投入商业运行。

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