企业如何防范外汇风险
摘要
伴随着世界经济和金融形势的变化，外汇汇率这一作为国际金融关系乃至是国际
经济关系正常发展的纽带，己经渗透到包括经济生活的一切领域，我国各涉外单位尤
其是外贸企业，正越来越强烈地感知到外汇风险所带来的巨大影响。因此，分析外汇
风险带给我国外贸企业的影响以及企业当前所面临的各种外汇风险，并找出相应的风
险管理防范措施，有效地规避风险具有重大的理论和现实意义。、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、、
本文主要采用理论和案例研究的方法研究我国外贸企业外汇风险管理。
第一，本文对外汇风险理论进行了系统的阐述，认为我国的外汇风险主要是由人
民币汇率变动带来的，并将外贸企业的外汇风险主要划分为三大类：交易风险、会计
风险和经济风险。
第二，本文通过回顾我国汇率制度的变化，发现我国外贸企业的外汇风险是伴随
着几十年来我国汇率制度的改革推进而逐步产生的。作者在回顾我国各时期的汇率制
度、以及分析人民币汇率风险现状的基础上，从不同的角度探究汇率变动对外贸企业
的影响。
第三，本文通过分析我国外汇企业的外汇风险管理现状与不足，尤其对不足之处
展开了论述，引出我国外贸企业如何管理其外汇风险。作者认为汇率的变动是导致外
贸企业外汇风险的罪魁祸首，所以对汇率走势的判断是进行一切外汇风险管理的基
础。在对人民币未来汇率走势判断的基础上，本文根据外汇风险的不同分类、不同的
宏微观角度、针对外汇风险管理现存的问题，分别提出相应的外汇风险管理应对措施，
以供外贸企业进行多角度的选择风险管理策略。
最后，本文结论为我国外贸企业在防范外汇风险过程中面临的一些主客观问题还
有待进一步研究解决，为此，本文也提出建议，要从多方面努力营造风险防范的环境，
我国外贸企业应首先立足于自我防范，积极研究和使用各种防范措施，达到提高外贸
企业风险管理水平的目的。
关健词：外汇风险管理，外贸企业，人民币汇率，金融避险工具
目录
第1 章. 绪论 (1)
1.1 选题背景 (1)
1.2 研究现状 (2)
1.2.1 国外情况 (2)
1.2.2 国内情况 (3)
1.3 研究方法与创新之处 (4)
第2 章. 外汇风险相关理论概述 (6)
2.1 外汇风险概念 (6)
2.2 外汇风险的构成及特点 (6)
2.3.外汇风险产生的原因 (6)
2.4 外汇风险的种类 (7)
2.4.1 交易风险 (8)
2.4.2 经济风险 (8)
2.4.3 会计风险 (8)
第3 章. 不同汇率制度下的外汇风险对我国外贸企业的影响 (9)
3.1 我国的汇率制度 (9)
3.1.1 2005 年汇率改革前人民币汇率制度 (9)
3.1.2 我国现行汇率制度 (10)
3.2 人民币汇率风险的现状 (10)
3.2.1 人民币兑美元汇率风险 (10)
3.2.2 人民币兑其他主要货币汇率风险 (11)
3.3 汇率变动如何对外贸企业产生影响 (11)
3.3.1 对进出口总体的影响 (12)
3.3.2 对不同贸易方式的影响 (12)
3.3.3 对不同企业类型的影响 (13)
3.3.4 对不同产品类型的影响 (14)
第4 章. 我国外贸企业外汇风险管理中存在的主要问题 (16)
4.1 总体现况 (16)
4.2 风险防范意识较薄弱 (17)
4.3 外汇风险防范专业人才储备不足 (18)
4.4 缺少完善的外汇风险管理战略 (18)
4.5 风险管理的机制不明确 (19)
4.6 避险金触工具的运用单一 (19)
第5 章. 我国外贸企业提高外汇风险管理水平的对策研究 (20)
5.1 人民币汇率走势的判断 (20)
5.1.1 人民币对美元汇率历史走势 (20)
5.1.2 次贷危机对美元汇率走势的影响 (21)
5.1.3 人民币汇率的走势预测 (22)
5.2 根据外汇风险的不同分类进行管理 (23)
5.2.1 交易风险的管理 (23)
5.2.2 会计风险的管理 (30)
5.2.3 经济风险的管理 (32)
5.3 从宏微观角度出发的外汇风险管理 (33)
5.3.1 宏观角度 (34)
5.3.2 微观角度 (35)
5.4 针对现状不足的外汇风险管理 (36)
5.4.1 增强外汇风险防范意识 (36)
5.4.2 加强外汇风险防范专业人才储备 (37)
5.4.3 完善自身的外汇风险管理战略 (38)
5.4.4 完善风险防范的监控机制 (38)
5.4.5 尝试使用多种避险金融工具 (39)
结论与展望 (42)
参考文献 (43)
1
第1 章. 绪论
1.1 选题背景
伴随着世界经济和金融形势的变化，外汇汇率这一作为国际金融关系乃至是国际
经济关系正常发展的纽带，己经渗透到包括经济生活的一切领域，我国各涉外单位尤
其是外贸企业，正越来越强烈地感知到外汇风险所带来的巨大影响。国内市场与国际
市场的逐渐接轨并融合，企业无论是在贸易、投资抑或筹资的各个阶段，外汇风险都
是如影随形。2001 年中国加入WTO 后，中国不断融入世界经济全球化、一体化的进
程之中，充分分享国际分工的利益，与世界先进经济技术同步前进，帮助中国经济更
好地融入国际经济社会，更好地利用国际资源和国际市场的优化资源配置功能，发展
我国的社会主义市场经济。伴随而来的是我国国际贸易和国际投资空前扩大，2002
年对外进出口总额6207 美元，2009 年比2002 年增长超过300%，达到25616 亿美元；2002 年吸引外资550.11 亿美元，2009 年较之2002 年增长64%，达到900.3 亿美元。同时随着布雷顿森林体系崩溃，固定汇率制度逐步瓦解，浮动汇率制度的普及，国际
外汇市场的汇率波动日益频繁。中国跟随着世界步伐，外汇管理体制改革和外汇市场
的发展使人民币汇率走向世界，汇率变动的频率和范围也大大增强。尤其是2005 年
7 月21 日我国汇率制度的改革，即由盯住美元，改为参考一篮子货币的有管理浮动
汇率制度，进一步扩大了浮动范围。这样，外贸企业面临的环境己经明显不同以前人
民币窄幅波动、外汇严格管理的情况。从外部来看，对外贸易的不断扩大，汇率波动
范围的加大，我国企业外汇风险暴露越来越明显。而从内部看来，我国企业还不善于
采取适当措施对外汇风脸进行管理。现实情况是，尽管面临外汇风险，企业却没有做
好充分的应对之策。许多企业尚不熟悉分散对策，外汇风脸管理技法跟不上实践的要
求；同时，具备外汇专门知识的专业人员明显不足，获取外汇情报困难；此外，缺少
制度上和政策上的有效支待也是我国国际企业不能有效地进行外汇风险防范的重要
原因之一。所以，为了改善我国企业外汇风险管理的状况，企业必须不断加深对汇率
变化和外汇市场的认识，逐步完善一套完整的适应各个企业特点的外汇风险管理之
策，以便对各种外汇风险采取有效的防范和规避措施，进而才能实现企业发展的总体
目标。因此，对于我国外贸企业而言，如何通过规避汇率变动风险来保障企业的正常
经营成果，已成为一个十分重要的课题。
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1.2 研究现状
1.2.1 国外情况
外汇风险管理是金融风险管理的一部分，对外汇风险管理理论的研究具有重要的
实践参考价值。这方面国外的研究较为领先。
1. Alan C.Shapiro 将外汇风险类别进行了划分，认为汇率风险要分为折算风险、
交易风险和经济风险三部分。折算风险是指母公司编制国外子公司的合并财务报表时，将外汇折算成本币时受汇率波动影响的风险。交易风险来源于具体的、合同规定的、将来特定时刻以外币表示现金流入和现金流出的汇兑成本币时的不确定性。而经济风险基于公司价值的层面，以未来现金流的现值来衡量的公司价值，当汇率改变时亦会改变。
[1]
2. Michael Adler 和Bernard Dumas 认为，公司未来的现金流的折现值就是公司
的现值，如果企业有外汇风险暴露，企业的价值会受到外汇汇率变化的影响，而汇率风险衡量的是公司的财务状况对于汇率波动的敏感性，可以用公司价值对于汇率波动的弹性系数来衡量，而这个系数可以从公司的股票收益率对汇率波动进行回归中得到。
[2]
3. Srinivasulu，于1981 年将汇率风险管理技术归结为两大类管理策略:金融性对
冲策略和运营性对冲战略。金融性对冲策略是指运用以货币衍生产品为主的金融工具进行套期保值的汇率风险管理策略，其中包括商业信用工具和合同中的定价策略等，主要用来管理短期内的汇率风险(即交易风险和会计风险)。运营性对冲战略涉及企业的运营战略，主要运用于长期汇率风险(即经济风险)的战略性管理过程中。Srinivasul u 认为，经济风险影响到企业长期的经营状况和竞争力水平，金融性对冲工具(如汇率远期合约和期权)在长期汇率风险对冲中的作用是有限的，原因在于经济风险导致了未来外币现金流的不确定性。因此，跨国公司需要综合运用生产战略、营销战略和融资战略对经济风险进行管理。
[4]
4. Philippe Jorion 分析了美国287 个有大量海外业务的跨国公司汇率风险暴露，
发现只有巧个公司有较大的风险暴露系数，他还考察了公司的汇率暴露与销售额中出口所占比重的交互关系，发现出口比重越大，则公司的股价受到汇率变动的影响也越大。在研究了美国跨国公司的具体情况后，他用回归方法研究个股的报酬率是否受汇
3
率波动率的影响，并将汇率波动率的回归系数作为汇率风险系数，而后Jorion 又通过对20 个工业股组合进行分析，发现没有显著的汇率风险暴露。
[2]
1.2.2 国内情况
商务部研究院课题组研究课题《外经贸发展如何应对人民币升值挑战》提出，人
民币升值将是一个长期趋势。这对我国外经贸发展既是新的挑战，也是新的机遇。应对措施应包括四方面：第一，正确认识汇率改革的机遇和挑战；第二，协调好出口与进口，外需与内需的关系；第三，转变外贸增长方式，优化外资结构；第四，积极推动金融体系和企业经营机制改革，建立完善各种避险机制，增强企业国际竞争力和抗风险能力。
学者陈玉梅在分析了我国外汇市场与风险防范工具的发展的基础上指出企业规
避外汇风险的策略，认为对换算风险进行控制，把可能发生的损失尽量缩小到最低限度，可采用的方法主要有:资产负债表保值、远期市场保值、货币市场保值;对交易风险进行控制，可采用的方法主要有远期外汇市场保值、货币市场保值、期货买卖选择市场保值;对经济风险进行控制的基本指导思想是:在生产经营上尽可能实行多样化的方针，使各有关方面产生的不利和有利的影响相互抵消。这样就可能把出现的经济风险缩减到最低限度。
[16]
黄诗奋在他的研究中指出外贸企业汇率风险管理的基本目标是:消除或降低因不
可预期的货币变动而引起的企业现金流量与经济价值的波动。外贸企业要从整体上识别企业所面临的经济环境，科学制定汇率风险管理战略。例如，选择适当的货币及货币组合，采取保值措施，选用结算方式等。
[17]
周海在研究中将现阶段人民币汇率风险的主要特点概括为交易风险、国际储备风
险、人民币增值压力等三方面的增大，他认为这些特点的形成来自于国际收支失衡、美国货币贬值政策等相关因素的影响，指出为了防范人民币汇率风险，应进一步加强人民币汇率风险管理，克服国际收支失衡，整体规划人民币汇率相关问题。
[18]
李晓鹏，从我国此次“从单一盯住美元到参考一篮子货币，实行以市场供求为基
础的、有管理的浮动汇率”的汇率制度改革的大背景出发，在分析此次汇率制度改革的利弊的基础上提出央行可通过“一篮子”货币的界定实现汇率调控的灵活性，同时大力发展远期外汇市场，利用衍生金融工具规避汇率风险。
[19]
谢申样按照由浅入深的原则，系统地阐述了汇率预测的理论和方法，并结合国内
外外汇市场的运行状况，对汇率变动的规律和外汇交易的实际操作技巧进行了全面、
4
详细的探讨。
[21]
1.3 研究方法与创新之处
本文从定义外汇风险的理论入手，在介绍不同种类的外汇风险基础上，阐述了外
汇风险对于不同外贸企业的影响，说明外汇风险管理的重要性，并由此引出外汇风险管理的概念。接着，通过对各种外汇风险规避方法的阐述，来提出适应我国国情，针对我国外贸企业的国外汇风险管理对策。
1. 国内有关外汇理论与实务方面的研究著述已有不少，但运用有关金融、对外
贸易理论及方法，从我国外贸业务实际出发进行剖析，提出外汇风险防范及应对之策，具有较强的系统性、实用性的研究还不够成熟。
2. 国外在有关风险防范方面的研究领先于国内，风险防范工具的运用也较普遍，
但由于受到政策环境、经济社会发展状况的差异和外汇市场化程度不同的制约，国外的外汇风险管理中一些好的手段尚未被我国企业所接受与运用，因此，本文希望通过对我国现有外汇风险防范现状的研究，结合国外的一些外汇风险管理方法，探索出一些适合我国国情的外汇风险防范策略。
本文主要研究内容逻辑走向的技术路线，如下图
6
第2 章. 外汇风险相关理论概述
要研究外汇风险管理问题，首先要对外汇风险的相关概念有较为清晰的认识。本
章将重点阐述外汇风险相关理论基础，主要包括外汇风险概念、外汇风险构成及特点、外汇风险产生的原因以及外汇风险的种类等四个方面。
2.1 外汇风险概念
外汇风险，是指在国际经济、贸易、金融活动中，在一定时期内由于未预期到的
汇率变动或其他的原因，使以外币计价的资产或负债获得收益或遭受损失的风险。凡涉及外汇的一切贸易、金融活动，当事人都会面临外汇风险。在这些经济活动中，往往由于汇率的变动而使收入或支出外汇的价值发生变化，使企业蒙受经济损失或获得额外收益。外汇风险有狭义和广义之分，前者指汇率风险，后者指除了汇率风险之外的国家风险、信用风险和制度风险等等。本文所讨论的外汇风险特指汇率风险，即在不同的货币的相互兑算或折算中，因汇率在一定时期内发生始料未及的波动，导致有关国家金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离、从而蒙受经济损失的可能性。
2.2 外汇风险的构成及特点
外汇风险的构成包含三要素，即两种以上货币的兑换、风险头寸和时间，缺一不
可。其中，外汇头寸是指在从事对外贸易投资的企业中，通常持有的外币，或外币债务债权，或以外币表示的资产和负债。外汇风险头寸越大，外汇风险越大，反之亦然。时间越长，汇率波动的可能性越大，外汇风险也就越大，反之亦然。从外汇风险与其构成的三个基本要素的关系中，我们不难发现外汇风险实质上是由两部分所构成的，即由时间风险和汇率波动所引起的价值风险两大部分所构成。外汇风险的这种构成状况，为寻找外汇风险管理的手段提供了有效的途径。它清除地告诉我们，要消除外汇风险，实质上就是消除外汇的时间风险和价值风险。如果不能同时达到这两个目的，就消除全部的外汇风险。外汇风险具有以下特点：(l)起因于未曾预料到的汇率变动；(2)发生在不同货币进行兑换或折算的场合；(3)可能会造成企业现金流量与预期现金
流量的正偏离或负偏离；(4)折算后可能表现为损失，也可能为利得。
[15]
2.3.外汇风险产生的原因
产生外汇风险主要因为汇率的变化。汇率的变化导致企业获利能力、净现金流及
7
市场价值发生变化。汇率的变化归因于市场上的供需平衡、政府采取的汇率政策和制度的对其的影响。当外汇市场上形成明显的供给大于需求时，汇率会上升，反之，需求大于供给时汇率会下跌，根据几个主要学派的汇率理论，影响外汇需求的因素主要有以下几方面:
l)国际收支状况是汇率变化趋势的主导因素。国际收支平衡理论认为一国均衡汇
率决定于国际收支平衡时的汇率，若国际收支发生失衡时，汇率必然会发生变动，当一国的国际收支发生逆差将会引起本币贬值，外币升值，外汇汇率上升。反之，国际收支发生逆顺差则引起外汇汇率下降。
2)相对通货膨胀率的变化是影响汇率变化的基础。购买力平价理论主张汇率使两
国市场上的商品价格趋于相等，因而影响汇率变动的因素是相对通货膨胀或两国物价水平。相对通货膨胀率的变化会影响实际利率和物价水平，进而影响进出口贸易，改变外汇供给数量，影响汇率水平。当本国通货发生膨胀，本币贬值，反之升值。
3)一国货币供给是决定货币价值的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币价
值提高，外汇汇率将相应地下跌。如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。
4)相对利率变化在一定条件下对汇率产生很大的短期影响。利率平价理论认为汇
率变动决定于两国间利率的差距，当本国货币实际利率提高时，将使其他国资金流入本国，导致本币升值，但预期其他货币的不断的流入，本国货币量持续增加，通货膨胀率随之提高，因而使本币的远期贬值。反之本币的实际利率降低时，即期贬值，远期升值。
5)政府管制在一定程度上影响汇率的变动。各国政府采取的调整本国的货币政
策、施加外汇流动壁垒、直接干预外汇市场等调控手段，在不同程度上对汇率波动施加影响，对汇率波动起着不容忽视的作用。
6)投机活动与市场心理预期对当前汇率产生重要影响。由于获取信息能力的提
高，人们对汇率未来走势的预期会影响当前汇率变化，外汇市场对任何影响未来供求关系的信息会作出及时反应，汇率随着人们对未来市场的预期产波动。
2.4 外汇风险的种类
任何风险管理方法的首要任务就是确定企业所面临的风险。每一家涉及外汇交易
的企业都会面临汇率风险。在Alan C.Shapiro 的《跨国公司财务管理基础》中将外汇
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风险类别进行了划分，认为汇率风险要分为交易风险、经济风险和会计风险三部分。根据汇率风险的作用、对象及表现形式，汇率风险主要可以划分为以下三类:
2.4.1 交易风险
也称市场风险，是指由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的
风险，是一种流量风险。风险大小视交易期间外汇市场的波动幅度而定，它直接影响企业的经营成果。
2.4.2 经济风险
又称营业风险，是指由于始料未及的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。值得注意的是，经济风险定义中的汇率变动仅指意料之外的汇率变动。经济风险的大小取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量以及成本的影响程度。这种风险能否避免，在很大程度上取决于企业的预测能力。
[18]
2.4.3 会计风险
又称折算风险，是指将外币折算成本币时，因外币升值或贬值而产生的外汇收益
或损失。一般体现为在合并国外分支机构或外国资产的财务报表时，汇率变动对收益与资产负债表科目的影响。它是一种存量风险，当公司将其外币计量的资产、负债、收入和费用折成以本国货币表示的有关项目时，汇率的变动就有可能给公司造成账面收益或损失。
[1]
上文从外汇风险理论研究出发，分别对外汇风险的概念、构成、种类以及其产生
的原因进行了较为系统的阐述。接下来，下一章节将着重探讨外汇风险究竟是如何对我国外贸企业产生影响，并进行较为详细的分析。
9
第3 章. 不同汇率制度下的外汇风险对我国外贸企业的影响
我国外贸企业的外汇风险是伴随着几十年来我国汇率制度的改革推进而逐步产
生的。汇率制度安排是国际货币体系的核心，它对一国汇率的确定方式、汇率的变动和变动幅度都做出具体规定，汇率制度不同，汇率的决定和汇率变动的幅度就会不同，而一国改变汇率制度，往往会使本币上下波动，从而将外汇风险暴露出来，因此，企业所承受的外汇风险与我国汇率制度的变化有重大关系，我们应当在回顾我国各时期的汇率制度、以及分析人民币汇率风险现状的基础上，从不同的角度探究汇率变动对外贸企业的影响
3.1 我国的汇率制度
上文中已提到，我国外贸企业的外汇风险是伴随着几十年来我国汇率制度的改革
推进而逐步产生的。因此，有必要对我国汇改前后的汇率制度进行一番回顾与总结。3.1.1 2005 年汇率改革前人民币汇率制度
人民币汇率形成机制在新中国成立以来至改革开放前，经历了单一浮动汇率制、
单一固定汇率制和布雷顿森林体系后以“一篮子货币”计算的单一浮动汇率制这几个阶段。在此期间，国家对人民币汇率实行了严格的管理控制。十一届三中全会以后，在改革开放的局面下，我国取消了对外贸出口的财政补贴，实行了汇率双轨制，即官方汇率与外汇调剂价格并存。1994 年1 月1 日，我国进行了外汇管理体制改革，将人民币官方汇率与外汇调剂价格并轨，实行银行结售汇制，建立统一的全国银行间外汇市场，初步实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，人民币汇率基本上由市场供求决定，人民银行只是根据银行间外汇市场交易情况公布汇率，规定银行间市场汇率的浮动幅度及银行间结售汇市场的浮动幅度，并通过中央银行公开市场操作保持人民币汇率稳定，对人民币实施有管理的浮动。1997 年以前，人民币汇
率稳中有升，1994～1997 年间，人民币和美元双边名义汇率由1 美元兑8.6187 元人民币升值到1 美元兑8.2898 元人民币，1997 年，亚洲金融危机爆发，我国主动缩小了人民币汇率浮动区间，之后的8 年里，人民币和美元之间保持了1 美元兑8.27 元人民币的双边名义汇率超稳定状态，我国的汇率制度也因此被国际货币基金组织（I MF）视为盯住美元的固定汇率制度。这种事实上的盯住美元固定汇率制在一定程度
上促进了我国对外贸易和引进外资的快速发展，但近年来，随着我国国际收支连年失
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衡，对外贸易“双顺差”持续扩大，外汇储备的不断增加，缺乏弹性的固定汇率给国民经济可持续发展、货币金融调控的独立性、外贸易增长方式的转变以及外贸企业抗风险能力的增强等诸多方面带来了不利的影响。因此，加快人民币汇率形成机制的改革成为国内外的共识。
3.1.2 我国现行汇率制度
2005 年7 月21 日，经我国国务院批准，在坚持“主动性、可控性和渐进性”三
大原则的前提下，央行发布了《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》宣告放弃单一盯住美元人民币汇率制度，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，美元对人民币的交易价格即日从1 美元兑8.2765 元人民币调整为1 美元兑8.11 元人民币，一次性升值达到2.05％。这次历史性的汇率制度改革，向银行和外贸企业传递了应充分重视汇率风险并采取必要的手段防范汇率风险的信号。中国人民银行、国家外汇管理局和中国银监会在近两年内先后出台了一系列政策和措施，放宽对资本兑换的管制，推动外汇交易市场建设，以尽快适应新的汇率制度和银行、企业规避外汇风险的需要，其中包括：改革交易模式，增加外汇交易品种引入做市商制度以及询价交易，先后在零售市场以及银行间市场推出远期交易和掉期交易，提供避险的工具；放松外汇业务的限制，放宽市场准入资格；并赋予银行更大的汇率定价权。至此，一个功能齐全，与国际接轨的规范化市场框架基本形成，也奠定了有管理浮动汇率制度的市场基础。
3.2 人民币汇率风险的现状
2005 年汇率改革以来，人民币汇率按照改革要求实现了双向波动，综观近两年
人民币走势，人民币汇率水平已经开始反映出市场供求水平，波动幅度相比汇改前明显增强，人民币对几种主要货币亦呈现出“涨跌互现”的风险。
3.2.1 人民币兑美元汇率风险
从目前看来，我国的货币人民币距离成为世界主要贸易结算货币还有很长的一段
路要走，这也导致了中国的外贸企业在同主要贸易国和地区，签订贸易合约时不得不按贸易国、地区的货币作为合约货币。美元、日元、欧元、港币等都是主要交易结算货币，现在我国企业更习惯于将美元作为结算货币的首选，我国的外汇储备也同样是以美元为主，所以我们在这里分析人民币兑美元汇率就具有一定的代表性。
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从美元走势上分析，自汇改后至2008 年底，人民币兑美元汇率屡创新高，基本
上呈现稳步攀升的升值走势，接连破“7”破“8”。至2008 年12 月30 日，人民币兑美元汇率达到6.8375，与汇改前的8.2765 相比，人民币的累计升值幅度已达近10%。进一步分析，从长期发展趋势看，人民币汇率风险具有不确定性。人民币在未来是否
升值，我认为还是主要取决于国家调控的力度，而国家操纵的力度又与我国的国情密
切相关。如果我国经济能够在健康良性状态下继续高速增长，则人民币仍有升值的良
好基础，但随着人民币不断升值，压力也在不断释放，对升值的预期和压力会不断削弱，若国内就业压力增大，国际收支和外汇储备状况得到改善，则也会形成人民币的
贬值风险，此外，世界主要国家（地区）的利率水平和国际收支状况也会对人民币汇
率的波动产生影响。而从短期发展趋势看，结合人民币汇率与国内外政治经济形势以
及银行间市场实际情况等方面考察，人民币兑美元升值的压力仍然存在，若不出意外，人民币兑美元汇率在今年会继续保持双向波动、小幅升值、速度加快、弹性增大的走势。但因此，在有管理浮动，参考一篮子汇率制度下，外贸企业不能凭主观意识对人
民币的升值和贬值妄下断言，而应不断适应人民币升值贬值的波动，掌握规避风险的
能力，才能确保企业的稳健经营。
3.2.2 人民币兑其他主要货币汇率风险
自汇改以来至今，人民币兑欧元和日元呈现出有涨有跌的走势，它们的变动幅度
明显大于美元，根据央行发布的5 种货币最新人民币汇率中间价，较之汇改前，人民币兑欧元贬值，对日元略有升值，对港币升值明显，对英镑则在波动中略有贬值。根
据以上情况我们可以了解到，在现行的由市场供求决定的汇率制度下，人民币兑不同
币种升贬的风险是不同的，外贸企业不应只局限于人民币兑美元的升值贬值，而应以
更多的视角透视人民币汇率才能正确理解人民币汇率的波动。
[17]
3.3 汇率变动如何对外贸企业产生影响
人民币汇率的变动总的来说是我国现实环境与外在因素即内因与外因的共同作
用的结果，我们知道汇率的变动不仅会使企业的经营收益和税收状况发生变化，还会
使企业的长远战略面临更多的不确定的因素。就短期而言，企业的具体情况不同，受
外汇风险的影响程度也是不一样的，企业在进行风险管理前必须先对自己的情况进行
分析，做好自我定位，才能正确评估人民币汇率变动对自己的影响，从而做出更加科
学理性的经营决策；就长远而言，外汇风险将会对企业经营机制的转变、贸易结构升
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级产生促进作用。
3.3.1 对进出口总体的影响
在国际经济学的基本原理中我们知道，在短期内人民币汇率变动对企业进出口的
总体影响是双重的，会产生两大效应分别是：贸易额效应：在价格弹性不为零的情况下，人民币贬值后出口外币价格的下降会导致企业出口的增加，进口价格的上涨也会导致进口的减少；反之，人民币升值后出口外币价格的上涨会导致企业出口的减少，进口价格的下降也会导致进口的增加。在当前人民币升值压力的背景下，出口导向型中小外贸企业在短期内的基本影响主要表现为：销售收入减少，经营成本增加，利润总额和利润率减少。目前，我国中小外贸企业出口产品的竞争主要还是依赖价格优势，人民币持续升值将使该类产品的价格优势逐步丧失。为了保住已有的市场份额或销售量，一些企业选择了不涨价，这样虽可以保持总销售收入不变，但却牺牲了出口利润率；还有一些企业为了维持原有的利润率，提高美元售价，这样又会导致出口量减少，从而对出口销售收入直接造成负面影响。价格效应：如果产品的国内价格不变，人民币贬值意味着购买力降低，我国企业的出口商品折算为外币的价格下降，在国外商品的国内价格不变的情况下，人民币贬值同时也意味着进口商品以人民币表示的价格上涨；反之，人民币目前的升值意味着购买力得到提升，若产品的国内价格坚挺，我国企业出口商品折算外币的价格就会提高，国外进口产品的价格相对下降，同时，也降低了我国进口商品在进口环节需要支付的关税、增值税等各项税费。
3.3.2 对不同贸易方式的影响
就我国而言，对外贸易方式主要可以分为两种，加工贸易和一般贸易。加工贸易
则属于企业使用或部分使用于国外购买或由外商直接提供的原辅材料、机器设备等，经国内加工后复运出口的贸易。而一般贸易就是在通常的情况下，不附加任何条件的正常进口和出口贸易。人民币汇率的变动对这两种方式的影响是不同的。汇率变动对加工贸易仅是增值部分会产生影响，具体还要区分进料加工和来料加工两种情况，进料加工是国内经营单位用外汇进口原辅材料，加工后出口成品，若进口的原辅材料在产品中所占比重较大，即“大进大出”，则人民币汇率变动影响有限，若产品中大部
分仍要使用国产原辅材料，“小进大出”，则人民币汇率变动对其影响近似于一般贸易。来料加工是由外商提供全部原辅材料，委托我方加工的一种形式，我方仅收取固定的工缴费，不承担原材料涨价降价的风险，因此，汇率变动的影响也不大。而一般贸易
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则较为简单，其商品的原材料、人工及其他成本全部用人民币支付，人民币汇率变动对其价格的影响是全面的。
3.3.3 对不同企业类型的影响
一般说来，我国的外贸企业正不同程度地受着外汇风险的影响。而其影响程度往
往因不同的企业类型而异。
1.对内资企业的影响要大于对外资企业的影响
多年以来，我国外资企业的进出口一直多于内资企业，外资企业不但有国内提供
的各项政策性优惠，还拥有信息、销售渠道、资金、技术、管理等各方面的优势。一方面，外资企业中，从事加工贸易的要多于内资企业，在贸易方式上外资企业受到汇率变动的影响小；另一方面，外资企业可以通过内部交易、转移定价等种种手段，来达到避税和转移风险头寸的目的，加之国外的外汇市场较国内发达，金融工具手段先进，外资企业的外汇理财经验要远比内资企业丰富。相比之下，我国内资企业主要是依靠劳动力比较优势，使大多数产品处于产业价值链的低端，长期依赖薄利多销、恶性竞争，企业经济效益不佳，利润率较低，产品价格缺乏承受风险的空间，因此，汇率稍有变动，就会对内资企业产生重大影响。
2.对流通型外贸企业的影响要大于对生产型外贸企业的影响
流通型外贸企业北京话俗称“国际倒爷”，是指不直接生产出口产品，专门从事
商品贸易的有进出口经营资格的外贸企业，这类企业经营范围一般较宽，基本上除国家禁止和限制商品以外的所有商品都可以做，但这类企业没有属于自己专门的生产基地，出口的产品都是从别处收购或接国外订单后委托国内企业加工，进口的产品也不是由自己最终消费使用，在产业链中位于居中位置，占压资金较少，所进出口的商品均出于贸易目的，以赚取国内外中间差价，主要靠掌握国外销售渠道或国家分配的配额许可证生存。而生产型外贸企业出口、进口的商品均为自己生产加工和消费使用。随着越来越多生产型外贸企业的出现，流通型外贸企业资金周转的压力越来越大，利润空间也越来越窄。据河北省商务厅调查，省内流通型外贸企业的平均利润仅为3％－5％，有的外商出于货源稳妥的考虑，也愿意和生产型外贸企业达成交易。因此，生产型外贸企业在一定程度上受到外汇风险的影响要小。
3.对单一出口或单一进口企业的影响要大于进出平衡的企业
这里面的道理在于单一出口或单一进口企业外汇风险的受险头寸较大，汇率变动
对进出口的影响在很大程度上不能相互抵消，而对进出大体平衡的企业来说，风险头
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寸较小，出口受损，进口能盈利，进口受损，出口能盈利。
3.3.4 对不同产品类型的影响
再进一步，我国外贸企业归根结底是要将自己的产品或服务销至海外从中获取利
润。而不同的产品类型势必也会使企业面临不同的外汇风险。
1.对低技术、低附加值产品的影响要大于对高技术、高附加值产品的影响。
人民币汇率变动对不同技术水平的企业产品竞争力的影响有很大差别。对劳动密
集、低技术水平、低附加价值的产品，如一些传统大宗低级农副产品，、纺织品、服装、鞋帽、工艺品，竞争激烈，秩序混乱，进入门槛低，大多只能凭借低成本、低附加值和低廉价格在国际市场竞争中取得优势，其价格难随人民币汇率的变动而变动，产品的竞争力受汇率变动的影响很大。相比较而言，对于一些技术资本密集、附加值高、款式新颖独特的商品，由于进入门槛高，在国际市场有一定的议价能力和利润空间，汇率变动带来的影响相对要小。
2.对不同价格需求弹性商品的影响
价格需求弹性是微观经济学中的一个重要概念，用公式表示：
e＝（△Q/Q）/（△P/P）
公式含义是当某一商品价格发生变化时，这种商品需求量变动的反应程度，如果
该商品富有弹性（e>1），表明需求量对价格变动的反应敏感，只要价格有微小的上涨（下跌），就会使需求量产生较大的减少（增加），对于富有弹性的商品，降低价格会增加企业的销售收入，提高价格会减少企业的销售收入，商品的价格与企业的销售收入成反方向变动；如果该商品缺乏弹性（e<1），表明需求量对价格变动的反应欠敏感，即使价格有较大的上涨（下跌），也只能使需求量产生较少的减少（增加），对于缺乏弹性的商品，降低价格会使企业的销售收入减少，而提高价格会使企业的销售收入增加。汇率的变动会直接影响出口价格，人民币升值，对富有弹性或可替代品的选择较多的商品（如服装、鞋帽等），若企业涨价，是非常不明智之举，因此，对于价格弹
性大的商品，如果企业存在规模经济，那么通过降低价格扩大国外市场需求并因此而降低生产成本是值得的，相反，如果不存在规模经济或者价格需求弹性很小时，那么反过来做也是可以的。
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以上分析都是短期内人民币汇率变动对不同情况的影响，然
而，人民币汇率制度改革和人民币汇率变动是一个长期过程，就目前发展趋势来看，有两点已得到大家公认：①人民币汇率变动幅度将加大；②受国内外政治经济贸易环境的影响，人民币升值的长期趋势未变。如果这两点预期成为现实，企业出口成本增
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长的压力将难以消除，这必将促使中小型外贸企业调整长期发展战略，而不是疲于应对短期内汇率的波动，必将促使企业转变增长方式和盈利模式，通过改变营销模式，引进先进技术设备开发新产品、提高产品附加值等各种手段来增强企业的国际竞争力，防范和抵御各种风险，只有这样，企业才能在人民币汇率长期的变动中以不变应万变。
通过本章的论述，我们可以发现外贸企业外汇风险主要源自于两大因素：一是本
国货币相对于外币的汇率变动所带来的影响，会使企业的经营收益、税收状况和长远战略面临更多的不确定的因素；二是企业自身具体情况的不同，受外汇风险的影响程度也不尽相同。
所以企业在进行风险管理前必须对本国汇率的走势有个基本的研判，再从企业类型、贸易方式、产品类型等企业自身的情况进行具体分析，着重做好自我定位，才能正确评估汇率变动对自己的影响，从而做出更加科学理性的经营决策；就长远而言，外汇风险将会对企业经营机制的转变、贸易结构升级产生促进作用。
但是就目前来看，虽然我国外贸企业的外汇风险管理较之过去有了一定的进步，
但仍然存在着较多的问题与较大的漏洞。在下章中将对我国外贸企业外汇风险管理现状展开探讨。
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第4 章. 我国外贸企业外汇风险管理中存在的主要问题
上文已就外汇风险的理论与其对于外贸企业的影响分别展开了论述，而我国外贸
企业究竟是如何应对外汇风险，它们在外汇风险管理过程中尚存在什么样的不足，在本章中将展开详细的阐述。
4.1 总体现况
2006 年6 月6 日，国务院国有资产监督管理委员会下发了《中央企业全面风险
管理指引》，以该指引为指导，外汇风险管理体系作为风险管理体系中必不可少的一
部分，正逐渐在上述机构或企业建立并发展起来。
然而，国内大多数外贸企业尚未建立起自己的外汇风险管理体系，甚至是根本没
有外汇风险管理的相应措施，有的仅仅是利用简单的经营调整来进行交易风险的控制，或者是进行单一的远期保值，距离建立起一套与自身相适应的交易风险管理体系尚存在不小距离。
首先，从根源来看，我国外贸企业外汇风险管理意识淡薄是造成各项问题的根本
原因。尽管中国正在大力推进市场经济改革和国际化，企业经营也不断与世界市场接轨，但中国外贸企业的交易风险管理意识急需加强。现在，尽管金融市场上已经存在一定数量的外汇风险管理工具，但我国涉外企业并未积极使用。这些金融工具一般要增加1%至1.5%的成本，这对长期不把汇率风险管理成本计算在成本之内的中国涉外企业来说还很不适应，短期内企业只能以价格和收付款时间的变化的方式将此成本转嫁给客户。
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缺乏一定的风险防范意识会从各个方面影响到企业的外汇风险管理。首先它会使
企业缺乏受过专门训练、具备专门知识的外汇风险管理人才。而缺少了相关人才，会使企业难以真正并透彻地了解国内外金融市场，掌握并会运用规避交易风险的相关金融工具，掌握国际筹资管理、国际结算、国际营运资金管理等方面的内容。
不仅如此，从企业风险管理体系的建立和管理来看，缺乏风险防范意识会导致企
业难以形成一个真正的风险管理体系，这就会使得企业在进行外汇风险管理之时，不仅外汇风险本身没有得到充分的规避，甚至可能形成新的其它的风险。
将上述问题稍加总结，可以发现，我国外贸企业外汇风险管理存在的问题可以归
纳为三个层面：第一次层面是风险防范意识薄弱，这是外贸企业外汇风险漏洞的根源。第二层面是外汇风险防范专业人才储备不足、缺少完善的外汇风险管理战略。第三层
面则是风险管理的机制不明确以及避险金融工具的运用单一，最终会分别导致风险管理效率低下以及无法有效规避面对的汇率风险。
总体来看，我国外贸企业外汇风险管理尚存在众多问题，接下来将针对上述外汇
企业内部一些较为常见的问题进行更详尽的说明。
4.2 风险防范意识较薄弱
外汇风险防范意识薄弱是造成外汇风险管理缺陷的“罪魁祸首”。而目前看来我
国外贸企业外汇风险意识普遍较薄弱。其中较为明显的表现就是企业对外汇市场汇率的波动认识不足。由于我国2005 年汇改之前长期实行的是固定汇率制度，大多数中小型外贸企业在几近无风险的环境中进行国际贸易业务，并未亲历外汇风险给企业所带来的外汇风险，从而导致了这些企业普遍缺乏外汇风险意识，容易忽视国际贸易中所面临的可能的外汇风险暴露，并且对汇率风险的重要性缺乏深刻认识。
不仅如此，由于外汇风险管理业务并不能直接给企业带来利润，很多企业难以看
到汇率风险管理所体现的价值，从而忽视外汇风险管理对于企业从事外贸业务的必要性，进而导致较少关注各国基本经济、金融因素，政治及传媒因素，各国央行的政策因素，心理及市场预测因素，突发事件因素等对外汇市场的影响，遇到风险难以应对。
跨国公司外汇风险控制和管理方法
跨国公司外汇风险控制和管理方法 摘要：随着全球一体化进程的深入，跨国公司成为世界经济主体，其跨国交易中所面临的风险来自于外汇汇率的波动，因此。外汇风险控制成为跨国公司集团日常管理的关注重点。本文介绍了跨国公司集团外汇管理部门职责，外汇风险主要管理方法和工具，外汇管理主要侧重点等。 关键词：外汇风险；跨国公司；套期保值 跨国公司是指由两个或两个以上国家的经济实体所组成，并从事生产、销售和其他经营活动的国际性大型企业。根据联合国跨国公司中心的定义，跨国公司必须具备3个要素：第一，公司必须是包括设在两个或两个以上国家的工商企业实体，而不论这些实体的法律形式和领域如何；第二，公司必须在一个体系下进行经营，有共同的政策。能通过一个或几个政策采取一致对策和共同战略；第三。该实体通过股权或其他方式形成的联系。使其中一个或几个实体有可能对其他实体实施重大影响，特别是同其他实体达到知识资源的分享和责任的共担。 出于利润、资源、市场和分散风险等因素的目的，跨国公司通过对外直接投资的方式。在国外设立跨国公司的分支机构、附属机构、子公司或同东道国共同创办合资企业等形式，以达到全球生产经营体系的建立和扩张。在跨国公司的对外投资经营管理中，除面对和国内投资同样的灾害风险外，还需要面对政治、汇率和信用等风险。其中，外汇风险管理在经济全球化的今天，倍受跨国公司集团的关注。一方面，随着全球经济一体化进程的推进，跨国公司的交易网络往往跨越好几个国家和地区，汇率的波动可能会导致原材料成本的增加。国际销售会受到影响。公司的实际利润降低：另一方面，汇率的变动会对跨国公司的投资战略造成影响。跨国公司筹资、投资安排、生产、销售和利润分配等各环节都会受其影响，汇率变动成为企业管理者经营决策的重要考虑因素之一。 汇率风险一般分为换算风险、交易风险和经济风险。从跨国公司日常经营管理的角度。交易风险是跨国公司内部资金管理部门关注的重点：换算风险更多是从集团财务报表的角度出发，存在汇兑损益，从报表层面影响集团利润。从战略角度考虑，经济风险是跨国公司管理对未来经营决策做预测时所关注的对象。所谓的换算风险，主要是指因汇率变动而引起的企业资产负债表中某些外汇项目金额变动对企业财务账户的影响。一般而言。企业的外币资产、负债、收益和支出等。都需要按照一定的会计准则将其换算成本国货币来标出，这种折算过程必然会暴露出货币汇率上的损益，一般通过“财务费用”科目进行归集。通常。跨国公司集团内合并财务报表会统一汇率的使用时点。以保证合并财务报表的一致性。经济风险是指由于未预料的汇率变动导致企业未来的收益发生变化的风险。它包括了汇率变动对子公司的现金流动所造成的现期和潜在的影响及其在这些变化发生的会计期之外对整个公司获利能力的影响。一般而言。跨国公司内部会参考来自合作银行专业团队的分析报告，以作为经营活动的预测依据。交易风险是指以外币计价或成交的交易。由于外币与本币的比值发生变化而引起亏损的风险，
我国防范外汇风险的必要性和主要措施
内容摘要 随着世界经济一体化进程的加快，各国间的经济关系也越来越密切。加入WTO必将促进我国与其他国家及地区之间的经济贸易和经济合作迅速发展。同时国际金融形势动荡及我国汇率制度改革和利率市场化进程的稳步推进，人民币汇率波动的幅度增大、频率加快，外汇风险凸现，因此国内企业必须尽早学习和掌握防X外汇风险的方法和工具。强化对市场化条件下汇率风险防X与控制，关系到我国对外企业的生死存亡，有利于我国企业国际竞争力增强。本文将从外汇风险防X的目标和原则，以及我国防X 外汇风险中存在的问题中进行分析，并结合我国汇率制度和金融市场的实际情况，总结了一些企业防X外汇风险的措施。 关键词：外汇风险主要措施汇率外汇储备
我国防X外汇风险的必要性和主要措施 一．外汇风险的概述 随着世界经济一体化的日益成熟，我国国民经济的持续发展和改革开放的不断深入，许多企业已不再满足国内市场竞争，而是积极地开拓国际市场，发展国际业务。而我国国内经济主体与全球经济的关联性也越来越大。而人民币与外币之间经常产生频繁而不确定的汇率波动，所以企业在国际经济交易的货币结算过程中将会产生外汇风险。因此，我国企业要真正融入世界经济的浪潮，在国内外激烈的市场竞争中求生存、图发展，其中一个重要环节就是强化预防外汇风险的意识以及落实防X风险的方法和措施。 （一）外汇风险的含义 外汇风险（foreign exchange risk），又称汇率风险，简单说就是因外汇市场变动引起汇率地变动，导致以外币计价地资产遭受损失地风险。其受险主体是从事对外经济，贸易，投资及金融服务的公司、企业组织、个人及国家外汇储备地管理与营运部门等，他们通常在全球X围内收付大量外币，或持有外币债权债务，或以外币标示其资产、负债价值。因为各国使用的货币不同，加上各国货币经常性的无法预测的汇率变化，因此在全球性的经济往来中进行货币收付结算时导致相关经济主体实际收益和预期收益，或者实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受的经济损失，我们就称之为外汇风险。 另外，并不是所有的外币结算都会导致外汇风险。资产或负债是否承受外汇风险还要具备两个条件：具备外汇风险对象和风险构成要素。 外汇风险对象又称为“受险部分”、“敞口（exposure）”或“风险头寸(exposure position)”，是指在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”或者“超卖”的部分。比如外币资产大于或小于外币负债，或者外币资产与外币负债在金额上相等，但是期限长短不一致。 外汇风险构成要素主要包括五个方面，如具备上面所说的受险部分，存在成交与清算时间，发生货币兑换或折算。我们就可以说该外汇交易或资产存在外汇风险。如果此时产生汇率变动，并蒙受经济损失，那么我们可以说外汇风险已经发生。因此，外汇风险五个要素分别是风险头寸、货币结算、受险时间、风险事故和风险结果。
规避汇率风险的常见手段
如何规避汇率风险？ 在人民币兑美元不断升值、原材料涨价、劳动力成本大幅增加，以及出口环境面临诸多变化的背景下，应采取哪些技术方法进行“自救”，从而规避汇率风险，成为摆在国内企业面前的紧迫课题。 出口企业大受影响 从事外贸物流业的小陈最近心里比较烦，由于手头有大量美元用作业务结算工具，所以他几乎天天“揪心”于汇率的变化。眼瞅美元贬值速度之快，让他心里直发慌。他表示，如果汇率达到了6.5%左右，像自己这类外贸小企业可能濒临倒闭，他希望能顺利捱过这一关。 和小陈一样，在上海经营箱包进出口生意的吴先生，这阵子为人民币升值这件事也没少跑银行。由于6月底他的公司预计有一笔40万美元的货款到账，如果人民币汇率在此前再升值1.5个百分点或者更多，粗略计算汇率的调整可能令吴先生至少损失好几万元。 汇率的加速变化让人们的神经绷紧，尤其对外向型企业的影响更为明显。在人民币加速升值、美元加速贬值的情况下，一些外贸企业处境尴尬。 运用汇率避险工具 有关专家表示，由于汇改之前，人民币汇率长期相对稳定，企业规避汇率风险观念较为淡薄，对汇率避险工具了解不够，限制了其对避险产品的运用。 一方面，企业缺乏专业知识与人才。在传统经营理念下，一些企业的财务人员对国际金融市场动向不敏感，对各种金融衍生工具了解较少，影响了对汇率避险工具的运用。 另一方面，一些企业汇率避险意识长期以来都比较淡薄，尤其部分国有企业，仍未完全转变经营理念，往往将汇率风险归咎于政策性因素，缺乏主动避险意识。 专家指出，要有效应对人民币升值可能带来的出口变局，有实力的企业可以通过创立自主品牌、海外建立生产基地等长远发展策略来规避汇率风险。而大多数外向型企业，不妨采取一些技术性汇兑方式进行“自救”。目前，企业可使用的汇率避险方式主要包括：贸易融资、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、增加内销比重等。企业可运用的主要金融产品包括：远期合同、借款保值、掉期保值、平衡责任、外汇期权、保理业务等。汇率风险规避工具的灵活使用，能在一定程度上减少人民币升值对出口造成的不利影响。譬如，上述中像经营箱包进出口生意的吴先生这样，没有进行任何外汇保值的企业并不在少数。而对进出口企业来说，由于收入和支出的币种、期限及金额不匹配，其间隐藏的汇率风险会直接导致企业的支付成本、收入核算及财务预测等的不可确定。因此，控制汇率风险是各类有外汇收支需求的企业实现保值盈利的首要课题。 据了解，随着人民币升值及新的汇率制度的日益完善，越来越多的出口企业前往银行咨询远期结汇等业务，希望能通过银行金融产品固定财务成本。目前，各商业银行纷纷推出远期结汇业务，帮助企业规避外币与人民币之间的汇率风险，改变企业因没有保值而出现潜亏的状况。 防范海外利率波动 除了人民币升值影响企业效益，海外利率波动也是企业需面对的风险之一。如前两年美联储连续升息的情况下，美元利率节节攀高；让不少持有美元长期债务的企业面临市场风险。根据市场惯例，企业持有的一般为浮动利率贷款，对应的基本指标往往是国际市场上的LIBOR 利率。一旦美元升息，LIBOR利率也相应提高，这就意味着企业的贷款成本随之增加。 不过，银行在这方面已拥有多种保值工具可供企业选择，常用的就是利率调期交易。 通过该交易，企业可将原有浮动利率贷款转为固定利率贷款，避免在美元加息过程中可能增加的贷款成本。此外，随着国际金融市场日益完善，企业可根据实际情况及市场判断，在基本的利率调期交易中加入一定结构性条款，在锁定贷款利率的同时，降低财务成本
外汇风险及防范实务习题与答案
外汇风险及防范实务知识点解析 一、名词解释 外汇风险：又称汇率风险，是指在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的资产或负债由于外汇汇率的变动，导致其以本币折算的价值变化，从而给外汇交易主体带来损失或收益的可能性。 交易风险：是指在以外币进行计价成交的交易活动中，由于外汇汇率发生变动而引起的应收资产与应付债务价值变化的可能性。 转换风险：又称会计风险或折算风险，是指经济主体在对资产负债表和损益表进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率波动而呈现账面损失的可能性。 经济风险：又称为经营风险，是指意料之外的汇率变动使企业计划收益蒙受损失的可能性。 国家外汇储备风险：是指一国所有的外汇储备因储备货币贬值而带来的风险。它主要包括国家外汇库存风险和国家外汇储备投资风险。 国家外债风险：是指国家不能或不愿意偿还到期债务的可能性。 货币保值：是指选择某种与合同货币不一致、价值相对稳定的货币，将合同金额转换为由所选货币来表示，在结算或清偿时，按所选货币表示的金额以合同货币完成收付。 平衡法：是指经济主体在一笔交易发生时或发生后，再进行一笔币种、金额、收付日完全相同但资金流向正好相反的交易，使两笔交易面临汇率变动的影响相互抵销的一种方法。 组对法：是指制造一个与存在风险的货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除某种货币的外汇风险，另一种货币与某种货币流动方向相反，但金额相同，时间相同。 福费廷：是指在延期付款的大型机器设备交易中，出口企业把经进口商承兑的、期限在半年以上的远期汇票无追索权的向出口商所在地银行或贴现公司进行票据贴现，提前获得现款的资金融通形式。 出口信贷：是由出口方银行直接或间接向进口企业提供货款垫付，其目的是通过对进口商提供资金支持促进本国的出口。它包括买方信贷和卖方信贷。
外汇风险及规避外汇风险的有效措施
林晓鸿2010301063 10工商管理外汇风险及规避外汇风险的有效措施 在当代的中国，有很多的企业与国外联系密切，尤其像广东珠三角、长三角等中国沿海地区的很多企业就是典型代表，它们与国外交易的金额数目巨大，有的资金交易跨度长，在这跨度期间，资金价值将面临很多风险，因此研究外汇风险和如何规避外汇风险对于中国很多外向型企业就显得尤为重要了。 企业跨国经营的一大特点，就是需要运用多种货币。通常，货币作为国家主权的一大组成部分，各国政府都要求在本国范围内进行生产、销售及会计活动，使用本国的货币作为支付手段和计价尺度。企业的跨国经营涉及两个以上的主权国家，涉及资金在不同国家之间的流动，因此，需要将一种货币兑换成另一种货币，才能实现国际贸易、跨国投资和融资、红利分配等等。在越来越多国家选择和实行浮动汇率制度的情况下，汇率的波动给跨国企业的国际经营带来了风险，使它们的现金流不确定，企业的价值受到不利的影响。因此，外汇风险是跨国企业必须正视和面对的经营风险。 何为外汇风险? 外汇风险，又称为汇率风险，即外汇暴露是指一个经济实体或个人的资产或债务以外币计价时，由于存在未抵补的净头寸，受汇率的变动，使之“暴露”在可能好的或坏的结果之前，从而面临着不利或有利结果的可能性。自20世纪70年代国际汇率制度由固定汇率转向浮动汇率制以来，跨国公司积极探索外汇风险管理的处理方式和技巧，极大地提高了外汇风险的处理能力。 外汇风险种类 风险识别跨国公司面临的外汇风险主要有换算风险、交易风险和经营风险3种。 (一)换算风险。由于跨国公司生产和经营活动的国际化，其国外子公司经营成果和资产负债用当地货币进行计量。但是，跨国公司的股东和金融市场要求的不是以当地货币而是以本币来计量。所以，跨国公司在编制合并会计报表时，需将外币换算成本币。由于汇率变化不定，换算时所用的汇率可能与入账时的汇率不同，这就产生了汇兑损益。承受转换风险的资产与负债就称为暴露资产和暴露负债。由于暴露资产和暴露负债的风险可以相互抵消，故公司的总转换风险就取决于暴露资产与暴露负债之间的差额。转换风险亦称会计风险，指的是由于有关货币汇率的变化而当本国货币(或报告货币，下同)升值、东道国货币贬值时，企业现有资产和负债用本国货币表示的数额都将下降；当本国货币贬值、东道国货币升值时，企业现有资产和负债转换成本国货币的数额都将提高；在企业为净贷方的情况下，用本国货币表示的净现有资产价值随本国货币对东道国货币的贬升而增减；在企业为净借方的情况下，用本国货币表示的净资产随本国货币对东道国货币比值的升贬而增减。 (二)交易风险。交易风险是指汇率变动对已达成契约的影响，从而造成以外币计价的在不久将来结账的资产或债务发生外汇损益的可能性。它包括以下几种基本情形： 1.已结交易风险。即以信用为基础延期付款的已结外币应收应付账款，因交易发生至实际结算期间的汇率已发生了变化而引起的风险。
跨国公司的外汇风险管理
跨国公司的外汇风险管理 一、外汇风险的分类及外汇风险管理 外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。就广义而言，跨国公司面临的外汇风险除了由于汇率变动引起的折算风险、交易风险和经营风险之外，还应包括所有与外汇活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等。一般而言，汇率变动风险是外汇风险的最主要组成部分，也即本文讨论的对象。 （一）折算风险 1. 跨国公司是由不同地域的母、子公司构成的经济实体，为了反映跨国公司整体的财务状况、经营成果和现金流量，母公司会在会计年末将子公司的财务报表与母公司进行合并。通常情况下，海外子公司的财务报表采用所在国当地货币作为计账本位币，所以当母公司以本币计账的会计报表合并时，就会出现发生交易日的汇率与折算日汇率不一致的情况，从母公司的角度看，海外子公司按照国外当地货币计量的资产、负债的价值也将发生变化，这就是跨国公司所面临的折算风险。其中，承受本外币转换风险的资产与负债成为暴露资产和暴露负债，由于暴露资产与暴露负债的风险可以相互抵消，故企业总的折算风险就取决于二者之间的差额。 2. 折算损益的大小，主要取决于两个因素：一是暴露在汇率变动风险之下的有关资产和负债项目相比的差额；二是汇率变动的方向，即外汇是升值还是贬值。如果暴露资产大于暴露负债，当外汇升值时将会产生折算利得，贬值时将会产生折算损失。反之亦然。 一般来说，折算风险实质上是一个会计问题，是一种未实现的损益，而由此产生的外汇换算损益并不会对用报告货币计量的现金流量产生直接影响。根据公司的价值取决于公司现在及未来真实的净现金流入原理，折算风险本不应影响公司的真实价值，但考虑到利益相关人（包括投资者、潜在投资者，客户和供应商等）以会计利润评价公司以及公司的股票，折算风险因此能够对公司价值产生间接影响。 （二）交易风险 1. 交易风险指一个经济实体在其以外币计价的跨国交易中，由于签约日和履约日之间汇率导致的应收资产或应付债务的价值变动的风险，是汇率变动对将来现金流量的直接影响而引起外汇损失的可能性。例如，在国际市场活动中发生的以外币计价的、凡已经成立或达成合同的外币事项，像应收、应付账款、外币借贷款项、远期外汇合约以及已经签订的贸易合同或订单等，因汇率变动造成的损失称之为交易风险。 2.交易风险的产生源于两点：一是期间性：即外币事项自交易发生
汇率风险规避的方法
如何规避汇率风险？ 在过去的一段时间里，由于国际外汇市场动荡不定，以及人民币汇率调整出现新变化，汇率风险成为外贸行业的普遍问题。一些外贸企业遭受了较大的汇兑损失，造成企业自身的经营困难和财务亏损；也有的外贸企业通过行之有效的方式积极规避汇率风险，从另一个角度提高了企业的竞争力。那么，我们该如何利用好汇率这把“双刃剑”呢？中国制造网外贸智囊团本期将从一些客户案例出发，和您一起分享如何规避汇率风险。 客户案例 案例一、来自上海A公司的谭先生提及08年5月通过中国制造网接到的法国客户订单仍然记忆犹新：“这笔订单还是比较大的，金额高达45万人民币，因美元在5月份波动较大，而且很多机构都鼓励企业改用欧元结算，当时欧元的汇率还在11.5、11.6左右，和买家沟通了很久才同意用欧元结算。谁知风云突变，到10月份结汇的时候，欧元骤跌，一下跌到8.6，我们是一家刚刚起步的小企业，这次汇率变动让我们受损不少！” 案例二、来自青岛B公司的刘小姐与谭先生情况差不多，不过刘小姐公司遭遇的是澳元贬值，08年4月份当时澳元还与美元差不多为1：1，谁知8月份交单时澳元贬值高达40％，刘小姐表示之前半年为公司赢得的利润在这笔订单里全都“贴”进去了。 中国制造网专家解析 这些鲜活的案例都反映了08年我们出口企业在汇兑方面遭受的损失。究其原因，主要有以下几个方面： 错误地使用计价结算货币。由于美元自2002年持续贬值，加上2005年汇改后人民币对美元稳中有升，一些企业开始改用其他货币计价结算。“欧元取代美元成为外贸报价首选”是去年5、6月份一些媒体报道的醒目标题。然而，美元汇率在5、6月份跌至历史低点之后，从7月下
跨国公司外汇风险管理及控制概要
经贸实务 跨国公司外汇风险管理及控制 王月永 张旭 内容提要外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。如何有效地利用国际金融市场及跨国公司内部的资源配置对外汇风险进行管理与控制，使之对公司的经营业绩及现金流量的影响降至最小，保持跨国公司的经营稳定与企业竞争力，是本文探讨的主要内容。关键词 跨国公司外汇风险管理多元化 活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等。一般而言，汇率变动风险是外汇风险的最主要组成部分，也即本文讨论的对象。 （一）折算风险（Ｔｒａｎｓｌａｔｉｏｎ 汇率波动对于有着大量国际交易活动、不可避免地频繁发生资本流动的跨国公司来说有着重要的影响，使跨国公司未来的经营成果和现金流量面临很大的不确定性，这种不确定性就称之为外汇风险。因此，跨国公司有必要根据企业的经营目标及外汇市场上汇率波动的情况，对可能遭受的外汇风险进行预测和评估、制定合理的风险管理决策并加以实施，从而有效避免或控制外汇风险对跨国公司的财务及运营造成的不利影响。本文将从外汇风险的三种主要表现形式入手，讨论如何对外汇风险实行积极有效的管理。 ｐｏｓｅｄＡｓｓｅｔｓ）和暴露负债（Ｅｘ－ｐｏｓｅｄＬｉａｂｉｌｉｔｉｅｓ），由于暴露资产 与暴露负债的风险可以相互抵消，故企业总的折算风险就取决于二者之间的差额。 折算损益的大小，主要取决于两个因素：一是暴露在汇率变动风险之下的有关资产和负债项目相比的差额；二是汇率变动的方向，即外汇是升值还是贬值。如果暴露资产大于暴露负债，当外汇升值时将会产生折算利得，贬值时将会产生折算损失。反之亦然。一般来说，折算风险实质上是一个会计问题，是一种未实现的损益，而由此产生的外汇换算损益并不会对用报告货币计量的现金流量产生直接影响。根据公司的价值取决于公司现在及未来真实的净现金流入原理，折算风险本不应影响公司的真实价值，但考虑到利益相关人（包括投资者、潜在投资者，客户和供应商等）以会计利润评价公司以及公司的股 ７７? Ｅｘｐｏｓｕｒｅ）
(完整版)外汇风险防范 案例
实验三：外汇风险防范 一、实验内容 分析以下案例，写出分析思路与结论。 案例1 （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样？ （2）利用期权交易规避汇率风险 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP ￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。 假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 案例2 2009年下半年，人民币升值的压力逐渐增大，不少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依然成为出口企业为之困扰的难题之一。 最近，一服装公司的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币6.85元。 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢？如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢？ 银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、期权、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。 结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。 1.用远期外汇交易锁定汇率，即在7月1日以实现约定的价格（1美元兑人民币6.80元）结汇。这样就回避了汇率变动可能带来的风险，到时候该企业可以用6.80的汇率换回3400万人民币。 2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为6.85，期限是6个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的期权费是3
以某外贸企业为例-浅议企业外汇风险的规避技巧;
考试科目：国际贸易 答题：第（1 ）组 答案： 摘要：汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。文章在阐述汇率变动与外贸企业出口交易风险的基础上，探讨了汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避措施。 关键词：外贸企业；汇率风险；出口业务；交易风险 随着人民币汇率机制改革的深化，在“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度”下，人民币汇率以“小步快走时”、“缓慢波动”的走势持续上升。 可以预期，人民币汇率波幅将加大，习惯于固定汇率条件下做生意的中国企业不得不考虑汇 率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。 汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、 交易和营运等风险。本文主要阐述汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避。 一、汇率变动与外贸企业出口交易风险 在汇率变动下企业的交易风险是指企业以外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会 因汇率变化而产生变动。在外贸企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订 各种合约，不论签订哪种合约，只要以外币计价，则此合约就会带给企业顺外的交易风险。 外贸出口企业的国际贸易活动，从签约开始，则承担交易风险，一直到货款收齐为止。比如，国内一汽车企业与国外代理商经报价，磋商淡判后，于2006 年8月签订一笔价值1亿美元的 出口协议，协议规定采取6个月的即期信用证付款方式，以美元结算，预付20%，当时的人 民币即期汇率是1美元兑换7.97元人民币。6个月后也就是2007年2 月份，出口货物顺利到达海外目的港，代理商也按照约定向收款银行如期付款。紧接着的程序是收款银行以电汇方 式把货款打到出口企业指定的国内银行帐户，国内银行再按照我国的强制结售汇规定，以当 天1美元兑换7.75元人民币的汇率把外币兑换成人民币。整个过程看上去十分顺利，但实际 上出现了巨大的汇兑损失，为（7.97-7.75）×8000 万美元=1760万元人民币。汇改后， 由于人民币长期被低估，中国出口顺差和外汇储备持续上涨，以及国际上对人民币升值的普 遍预期，致使人民币升值的压力加大。人民币升值势态无疑会压缩出口商品附加值普遍降低 的国内外贸企业的利润空间，使其面临的汇率风险相当严峻。当前形势下，外贸企业必须结 合自身实际情况，未雨绸缪，谨慎决策，在外贸合同实际履行前，领定交易的成本及收益或 交易期间采取适当措施进行规避。 二、当前汇率制度下外贸企业规避汇率风险的主要措施 （一）妥善选择交易中的计价货币 在对外出口交易中，尽可能采用本币作为计价货币；在必须使用外币交易的条件下，要 选择在国际金融市场上可以自由兑换的货币，如欧元、英镑等；在自由兑换货币中，应避“软”就“硬”，选择硬货币。 随着我国货币与单一美元脱钩，实行与一篮子货币挂钩的浮动汇率制度，选择非美元货 币计价，这本身就是规避汇率风险的一种办法。价格谈判能力较强的企业，可以通过与贸易 伙伴的协商方式，选择人民币作为计价货币，由此锁定成本。但有些出口商品由于国际竞争 激烈，企业不可能在贸易谈判中取得主导地位，从优选择记价货币。如双方对计价货币不能 达成一致，则可考虑双方提出的计价货币在货物总值中各占一半，使得利益风险双方共担。（二）在合同中增加保值条款及汇率风险分摊条款 签订合同时，增加保值条款，把汇率定下来，以后无论汇率发生什么变化，仍按合同规 定的汇率付款。外汇风险分摊的方式就是在主约上附一个价格调整条款，允许汇率在某一上 下的区域内调整，若真正的汇率波动超过此上下限，则超过部分所引起的差额由买卖双力平 均分担。 为规避人民币升值风险，企业在签订出口合同时，应在合同中设立相应条款来规避这一 风险，最好的办法就是在价格条款上增加汇率变动损失分担的约定。金额较大的贸易订单可 以在签订合同时设立相应条款，协议当人民币升值或贬值时，相应地提高或降低出口价格。（三）采取提前付款或延迟收款策略 企业若有以外币计价的应付帐款或借款，如果这货币是强势货币，即该外币预期会升值
以某外贸企业为例-浅议企业外汇风险的规避技巧;
考试科目：国际贸易 答题：第（ 1 ）组 答案： 摘要：汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。文章在阐述汇率变动与外贸企业出口交易风险的基础上，探讨了汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避措施。 关键词：外贸企业；汇率风险；出口业务；交易风险 随着人民币汇率机制改革的深化，在“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”下，人民币汇率以“小步快走时”、“缓慢波动”的走势持续上升。可以预期，人民币汇率波幅将加大，习惯于固定汇率条件下做生意的中国企业不得不考虑汇率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。 汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。本文主要阐述汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避。 一、汇率变动与外贸企业出口交易风险 在汇率变动下企业的交易风险是指企业以
外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会因汇率变化而产生变动。在外贸企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订各种合约，不论签订哪种合约，只要以外币计价，则此合约就会带给企业顺外的交易风险。 外贸出口企业的国际贸易活动，从签约开始，则承担交易风险，一直到货款收齐为止。比如，国内一汽车企业与国外代理商经报价，磋商淡判后，于2006年8月签订一笔价值1亿美元的出口协议，协议规定采取6个月的即期信用证付款方式，以美元结算，预付20%，当时的人民币即期汇率是1美元兑换7.97元人民币。6个月后也就是2007年2月份，出口货物顺利到达海外目的港，代理商也按照约定向收款银行如期付款。紧接着的程序是收款银行以电汇方式把货款打到出口企业指定的国内银行帐户，国内银行再按照我国的强制结售汇规定，以当天1美元兑换7.75元人民币的汇率把外币兑换成人民币。整个过程看上去十分顺利，但实际上出现了巨大的汇兑损失，为（7.97-7.75）×8000万美元=1760万元人民币。 汇改后，由于人民币长期被低估，中国出口顺差和外汇储备持续上涨，以及国际上对人民币升值的普遍预期，致使人民币升值的压力加大。人民币升值势态无疑会压缩出口商品附
跨国公司外汇风险管理
题目：跨国公司外汇风险管理 序论：中心论题：通过对跨国外汇风险的分析，从外汇经济风险、外汇折算风险、外汇交易风险三方面论述外汇风险形成的原因及规避措施。 写作意图：通过对三种外汇风险规避的分析，指出在人民币面临不断升值压力的今天，跨国公司应注意防范外汇风险，选择适合自身的规避方案，并逐渐将单纯事后检查和监督转变为事前防范、事中控制、事后监督的管理体系。 本论：一、跨国公司及其外汇风险概述 1、跨国公司概述 2、外汇风险概述 二、外汇风险类型 1、外汇经济风险 2、外汇折算风险 3、外汇交易风险 三、外汇风险对跨国公司的影响 1、通过影响跨国公司的成本结构、市场规模和经营现金流量，进而影响 及经营战略 2、通过影响跨国公司的资产负债表，进而影响跨国公司的信用等级 四、外汇风险规避政策 1、外汇经济风险的规避政策 2、外汇折算风险的规避政策 3、外汇交易风险的规避政策 4、加强外汇风险管理的事前事中控制 五、结语 摘要：随着人民币持续升值, 使得涉外企业的经营风险逐步加大, 特别是对于跨国公司来说, 面临着巨大的外汇风险, 因此对于外汇风险的管理是十分必要的。以下将对跨国公司
所面临的外汇风险及其规避政策进行简要的介绍和分析。并提出要将单纯事后检查和监督转变为事前防范、事中控制、事后监督的管理体系。使外汇风险对公司的经营业绩及现金流量的影响降至最小,保持跨国公司的经营稳定与企业竞争力, 是本文探讨的主要内容。 关键词:跨国公司，外汇经济风险，外汇折算风险，外汇交易风险，外汇风险规避政策 一、跨国公司及其外汇风险概述 2005年7月21日起, 我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。特别最近一段时期，人民币面临升值的压力,人民币汇率决定市场化特征进一步增强, 人民币汇率持续走高, 汇率波动幅度不断增大, 影响人民币汇率变动的因素也日益复杂, 企业进出口面临的外汇风险进一步加大。对此, 跨国企业防范汇率风险已成当务之急。 在新的形势下, 我国跨国公司不仅要加强汇率风险管理意识, 而且要时刻关注汇率变动, 研究汇率风险的防范措施, 找出行之有效的规避汇率风险办法。 （一）跨国公司 根据跨国公司的定义，我们总结出跨国公司的基本特征主要有以下几个方面: 1.具有相当的经营规模和实力，是国内各项工业中领先的公司。 2.对外直接投资，在国外开展实质性的经营业务。 3.跨国公司具有一体化的组织管理，具有全球战略目标。 4.经营业务国际化。跨国公司尽管开始都是立足本国，但母国并不是跨国公司的最终目标市场，其最终目标是全球市场，并实现经营业务国际化。 5.生产经营多样化。多样化生产经营是跨国公司发挥其经营优势、降低成本和风险的重要途径。 (二)外汇风险 外汇风险，又称“汇率风险”或“外汇暴露”。一般指在国际经济、贸易、金融活动中，一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产和负债因汇率变动而蒙受的意外损失或所得的意外收益。对外汇持有人来说，外汇风险可能有两个结果:或是遭受损失;或是获得收益。外汇风险的构成因素包括三个方面:本币、外币和时间。 跨国公司在它的经营活动中所发生的外汇收入，如应收账款、应付账款、货币资本的借入或贷出等，均须与本币进行折算，以便结清债权债务并考核其经营活动成果。应收、应付
金融危机下企业如何规避汇率风险
金融危机下企业如何规避汇率风险 近期，在美国华尔街金融风暴影响下，美欧日等主要经济体的央行陆续向金融体系注资，各国正在极力采取措施防止经济走弱。在经济全球一体化的大背景下，中国经济与世界联系日益紧密，由于出口一直是中国经济增长的重要拉动力量，国际金融变化对中国出口影响深远。; 目前及未来一段时间，我国出口主要面临两方面风险，一是在金融危机可能蔓延至实体经济的风险下，我国外需持续减弱的风险，二是汇率波动加剧的风险。; 我国出口所面临的不确定性因素增强; 自次贷危机爆发以来，外部需求放缓就成为影响我国出口的原因之一，特别是今年以来世界经济增长放缓迹象明显，主要出口目的地欧、美、日等需求出现不同程度的下降，影响了企业出口。中国人民银行此前的一份调查显示，超过半数的企业认为国际市场需求变化是影响企业出口的最主要因素。; 今年前8个月，我国出口9376.9亿美元，增长２２．４％，增速有所放缓，累计贸易顺差１５１９．９亿美元，比去年同期下降６．２％，净减少１００．８亿美元。;
不过，由于此前美国经济出现问题的领域尚局限在金融和房地产行业，因此对外需主要是产生间接影响。但最近美国金融风暴加剧了人们对衰退扩散至实体经济的担忧，我国出口所面临的不确定性因素增强。; “对金融风暴可能对美国经济的进一步打击要给予充分考虑和高度关注，如果美国经济走弱，将在一定程度上引发世界经济走弱，因此要关注美国经济走弱对我国出口的抑制作用。”国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群评价说。; 就当前国际经济环境来看，外需减弱问题可能不会在短期结束。亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健预计，外需减弱将在明年继续影响我国出口行业。; 努力扩大内需促进经济健康发展; 今年以来，面对外需减弱和前期人民币对美元升值加快给出口行业带来的冲击，我国在财政政策方面采取了一些措施。财政部、国家税务总局宣布自８月１日起调整部分纺织品、服装等商品的出口退税率，这也是我国自２００６年下调企业出口退税率以来的首次回调。;
外汇风险管理的三种基本方法
外汇风险管理的三种基本方法 外汇风险管理的三种基本方法一远期合同法此种方法是借助于远期合同、创造与外币流入相对应的外币流出来消除外汇市场汇率风险;例如：一家意大利企业向美国某公司出口货物，该企业三个月后将从美国公司获得80000美元的货款。 为了防范三个月后美元汇率价格的波动风险，意大利企业可与该国外汇银行签订出卖80000美元的三个月远期合同。 假设签订此远期合同时美元对欧元的远期汇率为US$1.0000=EUR0.8900，三个月后，意大利公司履行远期合同，与银行进行交割，将收进的80000美元售予外汇银行，获得本币71200欧元;如此操作就消除了时间风险与货币风险，最后得到了本币的流入。 外汇风险管理的三种基本方法二提早收付——即期合同——投资法提早收付——即期合同——投资法(Lead-Spot- Invest即LSI)，此种方法是具有应收外汇账款的出口商，征得进口方的同意，请求其提前支付货款，并给予其一定的折扣。 应收外币账款收讫后，时间风险消除。 以后再通过即期合同，换成本币从而也消除了外汇汇率风险。 为取得一定的利益，将换回的本币再进行投资。 提早收付——即期合同——投资法(LSI) 与提早收付——即期合同——投资法(BSI)的整个过程大体上相似，但两者只是第一步从银行借款并对其支付利息，改变为请债务付款方提前时间支付，并给其一定折
扣。 以上三种外汇汇率风险管理的防范基本方法，均能消除从现在到将来这一时间段，出口商应收外币与本币价值之间因为外汇汇率价格波动而带来不利于出口商的外汇风险。 借款后时间风险消除，但货币风险仍然存在，货币风险则可通过即期合同法予以消除。 这样操作可将借入外币卖给银行换回本币，外币与本币价值波动风险不复存在。 消除风险虽然有一定费用的支出，但可将借外币后通过即期合同法卖得的本币存入银行或再进行投资，从而赚得投资收入，抵冲一部分采取防险措施相关费用的支出。 外汇交易中存在的几大风险外汇交易存在的风险1、账户亏损交易者在进行外汇交易时面临最大的风险或许是账户面临亏损。 账户的亏损会给让交易者遇到巨大的资金压力并且使交易者信心大减。 因此，制定一套风险控制系统，能帮助交易者最大程度上减少资金的损失。 外汇交易存在的风险2、缺乏耐心有的时候，交易者会面临较小的市场波动或者自己的交易策略完全和市场趋势相反。 此时，如果交易者缺乏耐心，一意孤行，仍旧坚持交易，那么将会面临巨大的风险。
进出口企业规避汇率风险的方法(一)
进出口企业规避汇率风险的方法(一) 摘要:中国目前步入WTO后过渡期,人民币汇率机制面临着前所未有的压力和冲击,加之国际市场美元汇率跌跌不休,诱发金融风险加大?何去何从?出路只有一条,进出口企业应该提高汇率风险意识并选择合适的方式方法规避风险,加强汇率风险管理? 关键词:进出口企业;汇率风险;人民币升值 近年来,美元持续震荡走低,引发国际汇率风险加大?美元如此跌跌不休,综合考量是有其客观背景和主观原因的?由于美元币值所引起的全球经济环境的变化将是全方位的,这种环境的变化必然会对中国的宏观经济产生影响,这种影响也必然会波及到中国的进出口企业?当前,美国借口中国外贸巨额顺差以及经济的高速增长,逼迫人民币升值?综合各方因素看,美国会把美元贬值“进行到底”?因为,美国借助其双赤字的显性因素推弱美元,可以坐享美元贬值给其带来的经济好处?前美联储主席格林斯潘曾明确表示,弱势美元对减少赤字是必要的,相对于减少投资和消费,美元下跌对于缓和美国经常项目赤字等全球性失衡问题是个非常明智的手段?正是由于美国财政金融高官在公开场合的一次次明示、暗示,才使得市场形成了压低美元的合力?从人民币汇率的变化情况看,截至2007年4月7日,美元兑换人民币突破7.7268关口,近年来人民币累计升值 4.96%?进出口企业已深切地感受到汇率波动带来的压力和风险,而这种情况在今后相当长的时期内将成为进出口企业经营的常态?因此,增强汇率风险意识、加强汇率风险管理、选择合适的方式方法规避风险,对我国进出口企业具有重要的现实意义?一般来说,企业对不同的外汇业务的风险管理除了必须对未来汇率变动趋势进行预测外,还应根据实际情况选用以下几项避险措施:出口以硬币、进口以软币或多种货币报价,加价保值或压价保值,提早收款或推迟付款,续做远期外汇买卖,缩短出口结汇时间等? 一、预测未来汇率变动趋势 预测未来外汇汇率变动的趋势,是每个进出口企业在浮动汇率制度下最重要的一项研究工作,也是做好其他避险工作的关键?但由于影响汇率变动的因素很多,不只是受到有关货币当局经济力量及政治状况的影响,有时甚至连某国政府的一个临时措施也足以影响汇率的变动?因此,预测未来汇率变动的趋势也是企业在实际工作中最难把握的学问?尽管如此,在当前国际金融市场动荡不定的情况下,每个外向型企业仍要积极创造条件把这项工作做好? 在日常业务中,进出口企业首先要把做好这项工作列入企业的经营管理内容,设置专门机构或专人,负责研究国际金融市场的变动趋势;搜集西方主要货币及人民币汇率近期的变动资料;了解各国经济变动及汇率变动的趋势;掌握本企业业务部门对外贸易国别、币别、汇率情况,编制即、远期外汇头寸表,提出选用计价货币的情况? 加强对美元汇率变动趋势的研究?美元是我国绝大部分进出口贸易和对外借贷活动的计价基础,其汇率的稳定与否,直接关系到我国企业对外经济活动的利益?因此,做好对美元的汇率预测,是预测未来汇率变动趋势的重点? 加强对人民币汇率变动的预测?由于人民币汇率的调整不但受国际金融市场的变动及西方主要国家货币的变动影响,而且还受制于国家在一定时期内的各项管理政策和措施的实施?因此,预测人民币汇率的变动趋势,一方面要及时了解人民币所盯住的主要货币（如美元、欧元、日元等）的汇率变动趋势,另一方面要注意掌握国家在一定时期内的各项政策的实施和变动情况以及近期国内的外汇需求情况?从中长期趋势来看,人民币对美元及其他主要货币的汇率应是趋向上升的? 需要注意的是,企业依靠本身的力量来预测未来汇率变动的趋势固然重要,但毕竟力量有限,有时还带有许多主观因素?因此,为把这项工作做好,企业在依靠自身力量的同时,还必须依靠银行、外汇管理局、经贸管理和金融研究等部门的力量,相互协调,互通信息,共同把这项工作做好? 预测汇率的方法大体有三种:
跨国公司汇率风险管理研究
跨国公司汇率风险管理研究 随着中国经济的快速发展和改革开放的深入，尤其是在加入WTO和汇率机制改革之后，中国企业在国际化经营的过程中，势必要面对汇率波动带来的风险管理问题。这一问题也是跨国公司理论和实证研究中的一个重要方向。汇率波动对企业的竞争力、财务稳健、风险管理等都有十分重要的影响。对跨国公司的汇率风险管理理论和策略进行研究，具有重要的理论和实践意义。 本文的第一章为导论，论述选题的意义，并对有关文献进行了综述。第二章利用数理模型对汇率风险的发生机制以及汇率风险管理的传导机制进行分析，对汇率风险暴露的产生机理以及如何确定风险暴露进行数理分析。建立了一个较接近实际的三国模型，允许企业在多个国家组织生产和销售，阐明了汇率风险暴露的产生机制；对汇率风险管理的财务机制进行了数理模拟，得出的结论是为了控制汇率风险，应该对全部风险暴露进行对冲，并应用Copeland和Copeland(1999)模型，得出了汇率风险暴露最优对冲比率的数量结果；之后研究了跨国公司通过定价策略实现汇率风险转嫁的机制。第三章在第二章数理模型分析的基础上，从实际操作需要出发研究汇率风险的管理政策以及可供使用的对冲工具。 对汇率风险暴露按照具体的发生机制分为折算暴露、交易暴露和经济暴露；讨论了汇率风险管理的目标、原则与方法以及汇率风险管理工具；研究了利用金融衍生工具和运营手段(包括分散网络、转移定价、创新等)对汇率风险暴露进行对冲的策略。对比可以看出，本章的汇率风险管理策略与第二章的数理模型是一一吻合的。第四章对跨国公司汇率风险管理的国际实践进行了研究，对以通用汽车(GM)为首的31家大型跨国公司的汇率风险管理策略以及美国、日本、中国台湾企业的相应策略进行了总结，进一步印证了第三章关于风险管理策略的研究成果。第五章对中国企业面临的汇率风险问题进行了研究。 首先讨论了中国企业面临的汇率风险状况，指出，即使在固定汇率时期，中国企业也面临着汇率风险，只是当时没有引起重视。目前的人民币升值压力也不会是一种常态，企业既要注意升值带来的风险，也要关注未来可能发生的贬值风险；研究了中国企业目前的汇率风险管理状况，并对中国企业如何建立汇率风险管理机制、出口企业如何应对目前的升值风险提供了对策建议；最后本章提供了一个成功案例。本文的主要创新点在于建立了一个分析跨国公司汇率风险机制的