C19007S 证券公司金融工具估值方法 课后测验

C19007S 证券公司金融工具估值方法 课后测验
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金融衍生工具课后题

第一章选择题答案 1. ABCD 2. ABCD 3. BC 4. B 5. BDE 6. C 7. A 8. A 9. D 10. ABC 第一章思考题答案 1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方,在未来的某个时间点,对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议,其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。 对金融衍生工具含义的理解包含三点: ① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的 ② 金融衍生工具是对未来的交易 ③ 金融衍生工具具有杠杆效应 3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位: ① 转化功能。转化功能是金融衍生工具最主要的功能,也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。通过金融衍生工具,可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。 ② 定价功能。定价功能是市场经济运行的客观要求。在金融衍生工具交易中,市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预期,反复进行金融衍生产品的交易,在这种交易活动中,通过平衡供求关系,能够较为准确地为金融产品形成统一的市场价格。 ③ 避险功能。传统的证券投资组合理论以分散非系统风险为目的,对于占市场风险50%以上的系统性风险无能为力。金融衍生工具恰是一种系统性风险的转移市场,主要通过套期保值业务发挥转移风险的功能。同时,从宏观角度看,金融衍生工具能够通过降低国家的金融风险、经济风险,起到降低国家政治风险的作用。 ④ 赢利功能。金融衍生工具的赢利包括投资人进行交易的收入和经纪人提供服务收入。对于投资人来说,只要操作正确,衍生市场的价格变化在杠杆效应的明显作用下会给投资者带来很高的利润;对纪经人来说,衍生交易具有很强的技术性,经纪人可凭借自身的优势,为一般投资者提供咨询、经纪服务,获取手续费和佣金收入。 ⑤ 资源配置功能。金融衍生工具价格发现机制有利于全社会资源的合理配置。因为社会资金总是从利润低的部门向利润高的部门转移,以实现其保值增值。而金融衍生工具能够将社会各方面的零散资金集中起来,把有限的社会资源分配到最需要和能够有效使用资源者的手里,从而提高资源利用效率,这是金融衍生工具的一项主要功能。 4. 金融衍生工具市场有四大类参与者:保值者、投机者、套利者和经纪人。 ①保值者(hedgers)。保值者参与金融衍生工具市场的目的是降低甚至消除他们已经面临的风险。 ②投机者(Speculators)。与保值者相反,投机者希望增加未来的不确定性,他们在基础市场上并没有净头寸,或需要保值的资产,他们参与金融衍生工具市场的目的在于赚取远期价格与未来实际价格之间的差额。 ③套利者(arbitrageurs)。套利者通过同时在两个或两个以上的市场进行交易,而获得没有任何风险的利润。套利又分为跨市套利和跨时套利和跨品种套利,前者是在不同地

商业银行估值模型分析

本文通过对商业银行估值模型的解析,旨在建立一个以提升商业银行战略管理为目标的分析框架。 一、企业的价值和价值评估 1.企业的价值 估值是对企业价值的认识和判定。企业的价值有两个概念:帐面价值和市场价值。帐面价值可以视为会计准则核算的净资产,即总资产减去负债。会计准则虽然在一些科目中引入了公允价值(fair value),但总体上讲仍是以历史成本为标准的,因而并不能体现企业的未来;以财务数据为基础的资产负债表所显示的只是资产的数额和构成,而不能充分揭示资产的质量。市场价值是企业在资本市场上交易(也包括非上市公司的兼并收购交易)的价格,它反映了企业未来的盈利能力。企业是一种在资本市场上进行交易的商品,非专业的投资者很难判定其价值,这就需要资本市场上的专业机构对其进行估值。 2.估值的方法 估值是对影响企业未来赢利的各种因素模拟和量化的过程,也是对企业外部各种不确定性和风险做出判定和测量的过程。估值的结果会因研究人员对相关因素的选择、判定有所不同,但其采用的分析框架,即估值模型应是基本相同的。 估值通常使用的方法是现金流折现法(Discounted Cash Flow, DCF),即对企业未来的现金流做出预测并以资本成本为折现率,得出其目前的价值。另一种常用的方法是可比公司法,即参考同行业的可比公司在资本市场上交易的价格参数,计算出企业的市场价值。 就外部环境而言,宏观和行业周期性波动、相关地区的法律、监管政策、税务、信用环境等在企业估值中是不可或缺的,这些因素被视为企业估值的前提假设条件,本文不做专门讨论。 就企业本身而言,影响其未来盈利的因素很多。这些因素之间的互动关系在不同阶段有的是正相关,有的是负相关;企业又处于一个竞争性的市场,这些因素及其相关性还应与行业平均值作比较;此外,处于不同地区和不同发展阶段的企业,这些因素也具有不同的特征。所以,估值模型的运用是一项非常复杂的工作。 二、银行的估值模型 商业银行(下称银行)是一个经营货币的服务型企业,其盈利模式、资产负债结构与生产企业和非银行金融企业不同,这也决定了其估值模型的参数选择和所使用的方法。 1. 银行的盈利模式和资产负债结构特征

企业不同时期估值方法、融资路径及盈利方式

企业不同时期估值方法、融资路径及盈利方式 一、常用企业估值方法简述 1企业商业模式决定估值方法 2常用的估值方法 (1)市盈率 市盈率(earnings multiple,即P/E ratio)也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率。 考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。净利润要做剔除处理,以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义,绝对值无意义。找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少5年或

一个完整经济周期。若是新上市企业,必须有至少3年的交易历史。找出同行业具有较长交易历史的企业做对比,明确三档市盈率区间。 (2)市净率 市净率(Price to book ratio即P/B),也称市账率。考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。净资产要做剔除处理,以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义,绝对值无意义。找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业,必须有至少3年的交易历史。找出同行业具有较长交易历史的企业做对比,明确三档市净率区间。 特点:相比市盈率,市净率更依赖于公司所属行业的性质,市净率特别在评估。

(3)市销率 市销率( Price-to-sales即PS), PS=总市值÷主营业务收入或者PS=股价÷每股销售额。市销率越低,说明该公司股票目前的投资价值越大。 特点: 它不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值乘数; 它比较稳定、可靠,不容易被操纵; 收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果; 不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一; 只能用于同行业对比,不同行业的市销率对比没有意义;

金融工具风险控制

金融工具风险控制 文章来源w w w.5 Y k https://www.360docs.net/doc/3011712218.html,公文 ? ?内容摘要:本文首先以中航油事件为例探讨了中航油集团破产原因,并以此为基础阐明投资衍生金融工具的定义与风险特征。最后针对当前衍生金融工具投资制度的存在缺陷,提出对投资风险合理控制的建议。 关键词:投资衍生金融风险风险控制 中航油事件案例分析 中国航油(新加坡)股份有限公司(以下简称中航油)成立于1993年,由中央直属大型国企中国航空油料控股公司控股,总部和注册地均位于新加坡。公司成立之初经营十分困难,一度濒临破产,后在总裁陈久霖的带领下,一举扭亏为盈,从单一的进口航油采购业务逐步扩展到国际石油贸易业务,并于2001年在新加坡交易所主板上市,成为中国首家利用海外自有资产在国外上市的中资企业。公司经营的成功为其赢来了声誉,2002年公司被新交所评为“最具透明度的上市公司”奖,并且是唯一入选的中资公司。 中航油通过国际石油贸易、石油期货等衍生金融工具的交易,其净资产已经从1997年16.8万美元增加到2004年的1.35亿美元,增幅高达800倍。但2004年11月,中航油因误判油价走势,在石油期货投机上亏损5.5亿美元。这一事件被认为是着名的“巴林银行悲剧”的翻版:十年前,在新加坡期货市场上,欧洲老牌的巴林银行因雇员违规投机操作,令公司损失13亿美元并导致被一家荷兰银行收购。曾经在7年间实现资产增值800倍的海外国企中航油,缘何短短几个月内就在期货投机市场上背负5.5亿美元的巨债? 2003年底,由于中航油错误地判断了油价走势,调整了交易策略,卖出了买权并买入了卖权,导致期权盘位到期时面临亏损。为了避免亏损,中航油新加坡公司在

金融工具

第四章金融工具 教学内容 1 金融工具概述 2 各种类型金融工具的特点、操作 票据 债券 股票 基金 金融衍生工具(期货、期权、远期、互换)) 教学目的与要求 了解金融工具的各种分类 掌握金融工具的特征 了解各种具体类型金融工具的特征与操作 4.1.1 含义 金融工具(Financial Instruments) ——在信用活动中产生,能够证明债权债务关系,并载明金融交易金额、期限、价格的书面文件。 从本质上说,金融市场的交易对象就是货币资金,但由于货币资金之间不能直接进行交易,需要借助金融工具来进行交易,因此,金融工具就成为金融市场上进行交易的载体。 金融工具一般具有广泛的社会可接受性,随时可以流通转让。不同的金融工具具有不同的特点,能分别满足资金供需双方在数量、期限和条件等方面的不同需要,在不同的市场上为不同的交易者服务。包括:债权债务凭证、所有权凭证、信托契约凭证、金融衍生工具。 (1)货币头寸(7)金融期货 (2)票据 (3)债券 (4)股票 (5)基金证券 (6)外汇(8)金融期权 (9)金融互换 (10)金融远期 (11)其他类型 4..12 分类 1 按不同融资形式 直接融资工具(商业票据、股票、债券) 间接融资工具(银行承兑汇票、 CD、银行债券、人寿保单) 2 按不同期限 货币市场工具(商业票据、短期公债、 CD、回购协议) 资本市场工具(股票、公司债券、中长期公债)

直接融资,是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的融资形式。 间接融资,是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。典型的间接融资是银行的存贷款业务。 本质区别:不在于表面的是否有中介机构参与,而在于中介机构是否涉及债权债务或所有权关系。 3 按不同权利义务 债权凭证(除股票外其他金融工具) 所有权凭证(股票) 4 按与实际信用活动的关系 原生性金融工具(Underlying Financial Instruments)(商业票据、股票、债券、基金) 衍生性金融工具(Derivative Financial Instruments)(期货合约、期权合约、互换合约) 4.1.3 特点 (1)期限性--是指一般金融工具规定的债务人从举借债务到全部归还本金与利息所经历的时间。 (2)流动性--是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。一般说来,金融工具的流动性与偿还期成反比。金融工具的盈利率高低和发行人的资信程度也是决定流动性大小的重要因素。 (3)风险性---指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小,有信用风险和市场风险两个方面。 (4)收益性--指金融工具能够带来价值增值的特性。对收益率大小的比较要将银行存款利率、通货膨胀率以及其他金融工具的收益率等因素综合起来进行分析,还必须考察风险大小。 风险即未来结果的不确定性。 除上述主要的两种以外还有 流动性风险 操作风险 法律风险 政策风险 所有的金融工具一般都具有上述四个特征,但不同的金融工具在上述四个方面所表现的程度是有差异的,这种差异便是金融工具购买者在进行选择时所考虑的主要内容。不同种类的金融工具反映了各种特性的不同组合,故能够分别满足投资者和筹资者的不同需求。 收益率的计算 名义收益率 当期收益率 实际收益率 年均资本损益= 收益率的计算例题: 某10年期债券于2000年1月1日发行,面值为100元,年利息8元,投资者甲于2000年12月31日以95元市价购买,若持有至2003年12月31日以101元价格卖出,求该债券的票面收益率、当期收益率、实际收益率?

金融衍生工具课后题

第一章选择题答案 第二章选择题答案 第二章计算题答案 1. 2. ① “”是指起算日和结算日之间为1个月,起算日至名义贷款最 终到期日之间的时间为4个月;② 7月11日;③ 8月10日;④8月13日(8月11、12日为非营业日);⑤ 11月12日;⑥ 1862.87美元 3. (1)USD/HK三个月远期实际汇率为:(7.7864-0.0360)/(7.7870-0.0330)=7.7504/7.7540 (2)假设某商人卖出三个月远期US$10000,可换回: 10000×7.7504=77504(HK) (3)如按上述即期外汇牌价,我国某公司应报价:30000/7.7864=3852.87,因为将本币折算成外币要用买入价。 4. 本题中如果是以美元为本国标的,以英镑为外国标的,这样就是采用了 直接标价法。具体计算如下: 由可得: 其中:表示美国利率水平,表示英国利率水平,F表示以美元度量英镑

的远期汇率,S表示以美元度量英镑的即期汇率。 5. (1)1个月后和3个月后派发的一元股息的现值为: (2)若交割价格等于远期价格,则远期合约的初始价格为0。 6. (1)

第三章选择题答案 第三章计算题1 2、 第四章选择题答案

第四章计算题答案 1. 最佳套期保值比率为: 该公司应购买的合约规模张合约,省略小数,应购 买15张合约 2. 3月1日开仓时,基差 7月31日平仓时,基差 则每日元的实际有效价格(每日元美分 数) 该公司收到的日元的实际总有效价格=50 000 000×0.7750=378 500(美 元)。 基差的变化,基差变强,对空 头套期保值有利,该公司不仅可达到补亏目的,还可获利0.0050×50,000,000=250,000美元,保值非常成功。 3. 牛市套利若想赢利,应在价格看涨阶段,选择较弱的入市价差,以待价差 增大时平仓获利,见下表:

对金融市场和金融工具以及金融机构的组成总结

对金融市场和金融工具以及金融机构的组成总结金融机构作为一个调控国家经济的主要工具,对经济的宏观调控起着很重要的作用。 首先先看西方国家的金融机构组成。 西方国家的金融机构组成主要分为中央银行、商业银行、各式各样的专业银行三大类。非银行金融机构有保险公司、退休养老基金、投资基金、财务公司、租赁公司等。 我国金融机构由中国人民银行,商业银行(国有独资:中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行),政策性银行(国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行),非银行金融机构(保险、证券、信托投资、财务、金融租赁、邮政储蓄机构、资产管理公司、外资)。 国际金融机构由国际货币基金组织,世界银行集团,国际清算银行,区域性金融机构组成。 商业银行: 对于商业银行我们再熟悉不过,我们口中说的银行就是指商业银行。商业银行是以追求最大利润为经营目标,以多种金融资产和负债为经营对象,为客户提供多功能、综合性服务的金融企业。因此商业银行具有一般企业特征,但是商业银行是一种特殊的企业:由于其经营对象是货币,所以决定其与一般工商企业的关系特殊(相互依赖、影响),而且其对社会的影响特殊(影响整个社会稳定),因此国家对商业银行的管理特殊(比一般企业严格,范围广)。 商业银行的职能 作为信用中介(信用受授支付中介-为客户代理保管、出纳、代理﹑支付货币,信用创造,金融服务(担保、咨询、租赁、现金管理) 商业银行经营业务 负债业务:自有资本、各种存款、长短期借款 资产业务:贷款、证券投资、租赁等 中间业务:担保和类似的或有负债、承诺、与利率或汇率有关的或有项目。中间业务是银行接受客户委托,为客户提供各种服务,收取佣金、手续费、管理费的一种业务。 中间业务不占用或很少占用银行资产,除结算、租赁等极少数业务之外,也不直接涉及银行自身资产负债金额的变化,但能为银行增加收益。 国际业务:国际负债业务、国际资产业务、国际中间业务 中央银行: 中央银行性质 中央银行是国家赋予其制订和执行货币政策,对国民经济进行宏观调控和管理监督的特殊的金融机构。因此其性质存在着三个特殊性。 1.地位的特殊性:国家金融体系中心环节。制订国家金融政策、宏观调控货币吞督 管理、国际间金融联系 2.业务的特殊性:不以盈利为目标、具有货币发行特权 3.管理的特殊性:以“银行”的身份出现行使管理职能。通过行政、经济、法律手段实现。 中央银行的职能 发行的银行:发行货币。作为中国最高的金融机构,其直接管理市面上的货币流通,此项只能决定了其特殊性。

金融衍生工具的课后习题

第一章 1.金融基础工具主要包括() A.货币 B.外汇 C.利率工具 D.股票 E.远期 2.金融衍生工具按照自身交易方法可分为() A.金融远期 B.金融期权 C.金融期货 D.金融互换 3.金融互换主要包括()。 A.股票互换 B.货币互换 C.利率互换 D.债券互换 4.具有无固定场所、较少的交易约束规则,以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指()。 A.场内交易 B.场外交易 C.自动配对系统 D.自由交易 5.金融衍生工具市场的组织结构由()构成 A.咨询机构 B.交易所 C.监管机构 D.金融全球化 E.经纪行 6.通过同时在两个或两个以上的市场进行交易,而获得没有任何风险的利润的参与者是() A.保值者 B.投机者 C.套利者 D.经纪人 7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指()。 A.转化功能 B.定价功能 C.规避风险功能 D.盈利功能 E.资源配置功能 8.1972年12月,诺贝尔经济学奖获得者()的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货

币期货的诞生奠定了理论基础。 A.米尔顿弗里德曼(Milton Friedman) B.费雪和布莱克(Fisher and Black) C.默顿和斯克尔斯(Myron and Scholes) D.约翰纳什(John Nash) 9.()是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。 A.金融市场资本化 B.金融市场国际化 C.金融市场创新化 D.金融市场证券化 10.下面选项中属于金融衍生工具新产品的有() A.巨灾再保险期货 B.巨灾期权合约 C.气候衍生品 D. 信用衍生产品

【实用文档】金融工具概述,金融资产的分类

第十四章金融工具 本章考情分析 本章属于重难点章节,主要内容包括金融工具的分类、确认、计量、记录和披露等。考试题型包括客观题和主观题,可单独章节出题(2018年计算题),也可与其他章节(如长期股权投资、差错更正等)结合出综合题(2018年综合题)。 本章基本架构 基本架构(节)能力等级 第1节金融工具概述2 第2节金融资产和金融负债的分类和重分类3 第3节金融负债和权益工具的区分3 第4节金融工具的计量3 第5节金融资产转移3 第6节套期会计3 第7节金融工具的披露2 第一节金融工具概述 知识点框架及历年考情 本节知识点年份/题型考点 1.金融资产---- 2.衍生工具---- 金融工具,是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。 金融工具包括金融资产、金融负债和权益工具。 【提示1】金融工具基于合同(契约)设定的权利和义务的基础之上的。非合同的资产和负债不属于金融工具(所有金融工具均由合同确定,非合同权利/义务不是金融工具)。例如,应交所得税是企业按照税收法规规定承担的义务,不是以合同为基础的义务,因此不符合金融工具定义。 【提示2】不是所有金融工具都只能适用金融工具会计(例如,保险合同、长期股权投资等) 一、金融资产(定义) 金融资产,是指企业持有的现金、其他方的权益工具以及符合下列条件之一的资产: 1.从其他方收取现金或其他金融资产的合同权利。(例如,企业的银行存款、应收账款、应收票据和发放的贷款等) 【提示】预付账款不是金融资产,因其产生的未来经济利益是商品或服务,不是收取现金或其他金融资产的权利。 2.在潜在有利条件下,与其他方交换金融资产或金融负债的合同权利。(例如,企业购入的看涨期权或看跌期权等衍生工具)

金融衍生品习题及答案

一、单项选择题 1.20世纪70年代以来金融衍生产品迅速发展最主要最直接的原因是(): A.基础金融产品的品种越来越丰富 B.汇率与利率波动的加剧使规避市场风险变得非常必要 C.基础金融产品交易量的扩大 D.世界经济一体化的发展趋势使得金融朝着全球化的趋势发展 2.在金融衍生产品交易中,由合约中的一方违约所造成的风险被称为(): A.信用风险 B.流动性风险 C.操作风险 D.结算风险 3.以下关于金融衍生产品分类的说法错误的是(): A.按交易的场所分为场内交易类和场外交易类 B.按产品性质分为远期义务类和或有权利类 C.按指向的基础资产分为外汇衍生产品,利率衍生产品以及股票衍生产品 D.期权产品都是场外交易产品 4.以下几种外汇衍生工具中,履约风险最大的是(): A.远期外汇合约 B.外汇期货合约C.外汇期权 D.货币互换协议 5.在运用利率期货时,远期存款人采取怎样的套期保值策略(): A.为规避利率上涨的风险而卖出利率期货合约B.为规避利率下跌的风险而卖出利率期货合约C.为规避利率上涨的风险而买入利率期货合约D.为规避利率下跌的风险而买入利率期货合约6.以下关于利率期货的说法错误的是(): A.按所指向的基础资产的期限,利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货。 B.短期利率期货就是短期国债期货和欧洲美元期货 C.长期利率期货包括中期国债期货和长期国债期货 D.利率期货的标的资产都是固定收益证券 7.标准的美国短期国库券期货合约的面额为 100 万美元,期限为 90 天,最小价格波动幅度为一个基点(即0.01%),则利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动为多少(): A.32.5美元 B.100美元 C.25美元 D.50美元 8.股指期货的交割方式是(): A.以某种股票交割 B.以股票组合交割 C.以现金交割D.以股票指数交割 9.一个投资者在美国国际货币市场(IMM)上以£1=$1.5000的价格卖出一份英镑期货合约,支付了$2000的保证金,并持有到期。交割日的结算价为£1=$1.4500,请问如果此时平仓,则该投资者的盈亏情况是():(每份英镑合约的面值为62,500英镑) A.赢利$100 B.赢利$3125 C.亏损$100 D亏损$3125 10.以下关于期货的结算说法错误的是(): A.期货的结算实行每日盯市制度,即客户以开仓后,当天的盈亏是将交易所结算价与客户开仓价比较的结果,在此之后,平仓之前,客户每天的单日盈亏是交易所前一交易日结算价与当天结算价比较的结果。 B.客户平仓后,其总盈亏可以由其开仓价与其平仓价的比较得出,也可由所有的单日盈亏累加得出。 C.期货的结算实行每日结算制度,客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于赢利状态时,只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额,则客户可以将超过部分体现;当处于亏损状态时,一旦保证金余额低于维持保证金的数额,则客户必须追加保证金,否则就会被强制平仓。 D.客户平仓之后的总盈亏是其保证金账户最初数额与最终数额之差。 11.以下关于互换交易的作用说法错误的是(): A.可以绕开外汇管制 B.具有价格发现的功能 C.基于比较优势的原理降低长期资金筹措成本 D.在资产、负债管理中防范利率、汇率风险

银行理财估值指引对信托产品估值的借鉴与要求

银行理财估值指引对信托产品估值的借鉴与要求 为落实资管新规关于资管产品净值化管理和公允价值计量要求,中国银行业协会理财业务专业委员会近期发布《商业银行理财产品核算估值指引(征求意见稿)》。银行理财估值指引首次系统地提出非标债权类资产的估值原则和方法,进一步发展了我国资管产品的估值标准体系,对非标信托产品估值也具有重要的指导意义。 一、我国资管产品估值标准体系概况 中国证券投资基金业协会是资管产品估值标准制定的先行者,目前搭建了较为完整的基金估值标准体系。基金业协会从2005年起,从公募基金估值标准入手,逐步扩展到资管行业,建立了完整的会计核算和估值业务指引体系,各类产品估值指引汇集成《中国基金估值标准(2018)》,涵盖固定收益类、权益类和衍生金融产品,包含六大类十一项投资标的。2018年以来,基金业协会先后发布非上市股权投资、信用衍生品、转融通证券出借业务估值指引,进一步丰富了估值资产类型。 中国证券业协会在参考基金业协会针对基金估值的相关规定的基础上,于2018年9月发布《证券公司金融工具估值指引》、《非上市公司股权估值指引》、《证券公司金融工具减值指引》等三份文件,对证券公司及子公司持有金融工具和非上市公司股权估值提供了明确指引,并首次对建立预期信用损失模型计量金融工具减值损失提供详细指导。

此次,中国银行业协会发布《商业银行理财产品核算估值指引(征求意见稿)》,结合银行理财业务特点,明确了银行理财关于标准化投资品、非标准化债权类资产、非上市公司股权、金融资产减值等方面的估值原则与方法。 二、银行理财估值指引对资管产品估值标准体系的发展 银行理财估值指引在基金估值指引、证券公司金融工具估值指引的基础上,进一步发展了我国资管产品估值标准体系,主要体现在以下几个方面。 (一)首次提出非标债权类资产估值方法 根据资管新规,封闭式资产管理产品且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期,或者所投金融资产暂不具备活跃交易市场、无法采用适当的估值技术可靠计量公允价值的,可使用摊余成本法计量。 银行理财估值指引进一步提出,对非标债权类资产采用公允价值计量的,可用现金流折现法或其他有充足证据表明能够准确估值的方法进行估值。管理人应对债务人财务状况进行考察和评估,估算能从债务人以现金方式直接收回的本金和利息。当预计债务人将出现不能按合同约定进行本金或利息还款时,还应评判其担保措施等因素对现金流回收的影响。银行理财产品管理人还应当对产品实际兑付时非标债权资产价值与持有期间的公允价值估计之间的重大差异予以关注并进行分析。 (二)明确金融资产减值计提及披露要求

新金融工具准则

新金融工具会计准则重点解读出炉啦!!!小编呕心沥血的盘点不要错过,快快看过 来! 2017年3月31日,财政部修订发布了《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》(以下简称CAS22)、《企业会计准则第23号——金融资产转移》和《企业会计准则第24号——套期会计》(以下简称CAS24)等三项金融工具会计准则,随后,于2017年5月2日,财政部修订发布了《企业会计准则第37号——金融工具列报》(以下简称“新CAS 37”),以反映上述新金融工具准则的变化在列示和披露方面的相应更新。上述四项准则统称“新金融工具准则”究竟其中有何变化,又会带来什么影响,请听小编细细道来。 一、新准则出台背景 1.新问题亟待解决:随着我国多层次资本市场的建设、金融创新的发展和对外开放的深化,有关金融工具会计处理实务出现了一些新情况和新问题。比如,现行金融工具分类和计量过于复杂,主观性强,影响金融工具会计信息的可比性;金融资产转移的会计处理过于原则,对金融资产证券化等会计实务指导不够;套期会计与企业风险管理实务脱节等。因此,迫切需要通过修订金融工具相关会计准则来及时、有效地解决上述问题。 2.国际会计准则的修订及借鉴:据财政部会计司有关负责人谈到,2008年国际金融危机发生后,金融工具会计问题凸显,国际会计准则理事会对金融工具国际财务报告准则进行了较大幅度的修订,并于2014年7月发布了《国际财务报告准则第9号——金融工具》,拟于2018年1月1日生效。为切实解决我国企业金融工具相关会计实务问题、实现我国企业会计准则与国际财务报告准则的持续全面趋同,按照《中国企业会计准则与国际财务报告准则持续趋同路线图》(财会〔2010〕10号)的要求,我们借鉴《国际财务报告准则第9号——金融工具》并结合我国实际情况和需要,修订了金融工具相关会计准则。 二、《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》重点解读 表1 新CAS 22 与原CAS 22 的比较 新CAS22 原CAS22 分 类原则根据管理金融资产的业务模式和金融资产 的合同现金流量特征 持有金融资产的意图和目的 分类结果分为三类:以摊余成本计量的金融资产; 以公允价值计量且其变动计入当期损益的 金融资产;以公允价值计量且其变动计入 其他综合收益的金融资产 分为四类:以公允价值计量且其变动计 入当期损益的金融资产;持有至到期投 资;贷款和应收款项;可供出售金融资 产 计量凡是权益工具均以公允价值计量。债务工 具分两种情况,对于即满足商业模式为收 持有至到期投资及贷款和应收款项是 以摊余成本计量的,其他类别以公允价

金融衍生工具_课程习题答案

第一章 1、衍生工具包含几个重要类型?他们之间有何共性和差异? 2、请详细解释对冲、投机和套利交易之间的区别,并举例说明。 3、衍生工具市场的主要经济功能是什么? 4、“期货和期权是零和游戏。”你如何理解这句话?

第一章习题答案 1、期货合约::也是指交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。期货合同是标准化的在交易所交易,远期一般是OTC市场非标准化合同,且合同中也不注明保证金。主要区别是场内和场外;保证金交易。二者的定价原理和公式也有所不同。交易所充当中间人角色,即买入和卖出的人都是和交易所做交易。 特点:T+0交易;标准化合约;保证金制度(杠杆效应);每日无负债结算制度;可卖空;强行平仓制度。1)确定了标准化的数量和数量单位、2)制定标准化的商品质量等级、(3)规定标准化的交割地点、4)规定标准化的交割月份互换合约:是指交易双方约定在合约有效期内,以事先确定的名义本金额为依据,按约定的支付率(利率、股票指数收益率)相互交换支付的约定。例如,债务人根据国际资本市场利率走势,将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务,或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。这又称为利率互换。 互换在场外交易、几乎没有政府监管、互换合约不容易达成、互换合约流动性差、互换合约存在较大的信用风险 期权合约:指期权的买方有权在约定的时间或时期内,按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产,也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这一权利,期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用,即期权费。 期权主要有如下几个构成因素①执行价格(又称履约价格,敲定价格〕。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。②权利金。期权的买方支付的期权价格,即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。③履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保,④看涨期权和看跌期权。看涨期权,是指在期

(完整word版)新金融工具准则解读(一):变化概述与核心要求

新金融工具准则解读(一):变化概述与核心要求 2014年7月,国际会计准则理事会(IASB)发布了《国际财务报告准则第9号——金融工具》(IFRS 9)。2017年3月,财政部发布了修订后的新金融工具准则,包括《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》(CAS 22)、《企业会计准则第23号——金融资产转移》(CAS 23)、《企业会计准则第24号——套期会计》(CAS 24)和《企业会计准则第37号——金融工具列报》。新金融工具准则分类分批实施,其中:在境内外同时上市的企业以及在境外上市并采用国际财务报告准则或企业会计准则编制财务报表的企业,自2018年1月1日起施行;其他境内上市企业,自2019年1月1日起施行;执行企业会计准则的非上市企业,自2021年1月1日起施行。 新金融工具准则保持了与IFRS 9的趋同。核心变化内容包括:一是金融资产分类由现行“四分类”改为“三分类”,减少金融资产类别,提高分类的客观性和有关会计处理的一致性;二是金融资产减值会计由“已发生损失法”改为“预期损失法”,以更加及时、足额地计提金融资产减值准备,揭示和防控金融资产信用风险;三是修订套期会计相关规定,使套期会计更加如实地反映企业的风险管理活动。 本期主要解读新金融工具准则的变化概述与核心要求。 一、新金融工具准则的变化概述

二、新金融工具准则的新旧衔接要求 修订后的CAS 22、CAS 23实施时应当予以追溯应用,但企业不需要重述前期比较数据;除特定情况外,修订后的CAS 24采用未来适用法。在新旧准则转换时,金融工具原账面价值和在新金融工具准则施行日的新账面价值之间的差额,计入新金融工具准则新施行日所在年度报告期间的期初留存收益或其他综合收益。 新旧准则转换时,主要涉及的衔接过渡事项包括: 1.业务模式 以施行日的既有事实和情况为基础;无须考虑企业之前的业务模式。 2.合同现金流量特征 以初始确认时存在的事实和情况为基础,对特定货币时间价值要素修正及提前还款特征的公允价值等项目进行评估。 3.指定或撤销指定 以施行日的既有事实和情况为基础,进行指定或撤销指定和评估。包括金融资产与金融负债的指定或撤销指定,自身信用风险的会计错配评估等。

金融工具简介

信用工具 信用工具又称金融工具是指以书面形式发行和流通,借以保证债权人或投资人权利的凭证。 信用工具的种类很多,如以期限长短为标准,信用工具可分为:短期信用工具(包括本票、支票和汇票等)、长期信用工具(包括债券和股票)以及不定期信用工具(是指狭义的银行券和纸币)。 一、短期性信用工具——主要是指偿还期在一年以下的票据和国库券。 票据——具有一定的格式,载明金额和日期,到期由付款人对持票或指定人无条件支付一定款项的信用凭证。 (一)票据行为——以承担票据债务为目的所做的必要的行为。 1. 背书(Endorsement) 是票据的收款人或持票人为了将未到期的票据转让给第三者而在票据的背后签名的行为。表明背书人负有票据偿付的连带责任。若付款人到期不付款,票据持有人有权向背书人要求付款。 2. 承兑(Acceptance) 是指付款人在票据未到期前,在票据正面签名盖章,写明“承兑”字样,承诺票据到期保证付款的票据行为。作用:确认债权、债务关系和确定付款日3.期。 3. 票据的贴现(Discount) 票据持有人需要现金时,可将未到期的合格票据转让给银行或其他贴现机构,银行或其他贴现机构则按市场贴现利率扣除自贴现日至到期日的利息后,将票面余额支付给票据持有人。票据到期后,由银行向债务人或背书人兑取现款。 设I表示贴现利息,A表示贴现金额,P表示实付贴现金额,r表示贴现率,n表示自贴现日至票据到期日的期数,则银行扣除的利息为: I=A×r×n 实付贴现金额为: P=A-I =A-A×r×n 例如,票据金额为10000元,自贴现日至到期日为三个月,月贴现为6‰,贴现利息为: I=10000×6‰×3=180(元) 实付贴现金额为: P= 10000-180=9820(元) (二)票据的种类 票据按票据的性质主要分为支票、本票和汇票。 1. 支票(Check) 是银行的活期存款户对银行签发的,通知银行在其存款额度内无条件即期支付一定款项给指定人或持票人的书面凭证。当事人有三个:发票人、付款人和受款人。 支票的种类主要有: 记名支票——票面人注明收款人名称的支票;不记名支票——凭票付款的支票。 划线支票——支票正面划两道平行线,表明只能转入收款人存款帐户,不能兑现。 保付支票——付款行在支票上标明“保付”字样的支票,保证到期付款。支票一经保付,

金融衍生工具课后题59066

第一章选择题答案 第一章思考题答案 1. 金融衍生工具是给予交易对手的一方, 在未来的某个时间点,对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上把金融衍生工具也可以理解为一种双边合约或付款交换协议,其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。 对金融衍生工具含义的理解包含三点: ① 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的

② 金融衍生工具是对未来的交易 ③ 金融衍生工具具有杠杆效应

3. 从微观和宏观两个方面对金融衍生工具的功能进行以下定位: ① 转化功能。转化功能是金融衍生工具最 主要的功能,也是金融衍生工具一切功能得以存在的基础。通过金融衍生工具,可以实现外部资金向内部资金的转化、短期流动资金向长期稳定资金的转化、零散小资金向巨额大资金的转化、消费资金向生产经营资金的转化。

② 定价功能。定价功能是市场经济运行的 客观要求。在金融衍生工具交易中,市场参与者根据自己了解的市场信息和对价格走势的预期,反复进行金融衍生产品的交易,在这种交易活动中,通过平衡供求关系,能够较为准确地为金融产品形成统一的市场价格。 ③ 避险功能。传统的证券投资组合理论以 分散非系统风险为目的,对于占市场风险50%以上的系统性风险无能为力。金融衍生工具恰是一种系统性风险的转移市场,主要通过套期保值业务发挥转移风险的功能。同时,从宏观角度看,金融衍生工具能够通过降低国家的金融风险、经济风险,起到降低国家政治风险的作用。

④ 赢利功能。金融衍生工具的赢利包括投 资人进行交易的收入和经纪人提供服务收入。对于投资人来说,只要操作正确,衍生市场的价格变化在杠杆效应的明显作用下会给投资者带来很高的利润;对纪经人来说,衍生交易具有很强的技术性,经纪人可凭借自身的优势,为一般投资者提供咨询、经纪服务,获取手续费和佣金收入。 ⑤ 资源配置功能。金融衍生工具价格发现 机制有利于全社会资源的合理配置。因为社会资金总是从利润低的部门向利润高的部门转移,以实现其保值增值。而金融衍生工具能够将社会各方面的零散资金集中起来,把有限的社会资源分配到最需要和能够有效使用资源者的手里,从而提高资源利用效率,这是金融衍生工具的一项主要功能。

2018年会计继续教育题库 企业会计准则第22号-金融工具确认和计量(2017)解读

企业会计准则第22号-金融工具确认和计量(2017)解读 第1部分判断题 题号:QHX019566 所属课程:企业会计准则第22号-金融工具确认和计量(2017)解读 8. 某项合同是一项权益工具并不仅仅是因为它可能导致企业获得或交付企业自身的权益工具,还应考虑交付的是非衍生工具还是衍生工具,交付的自身权益工具是固定数量还是非固定数量的。 A、对 B、错 您的答案√正确正确答案:A 解析:如果企业发行的该工具将来须用或可用自身权益工具进行结算,还需要继续区分不同情况进行判断:①如果该工具是非衍生工具,且企业没有义务交付非固定数量的自身权益工具进行结算,那么该工具应确认为权益工具;②如果该工具是衍生工具,且企业只有通过交付固定数量的自身权益工具(此处所指权益工具不包括需要通过收取或交付企业自身权益工具进行结算的合同),换取固定数额的现金或其他金融资产进行结算,那么该工具也应确认为权益工具。 题号:QHX019567 所属课程:企业会计准则第22号-金融工具确认和计量(2017)解读 3. 若企业管理某项金融资产的业务模式是既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标,且该金融资产的合同条款规定,在特定日期产生的现金流

量仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付,则企业应当将该金融资产分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。 A、对 B、错 您的答案√正确正确答案:B 解析:金融资产同时符合下列条件的,应当分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产:①企业管理该金融资产的业务模式既以收取合同现 金流量为目标又以出售该金融资产为目标;②该金融资产的合同条款规定,在特定日期产生的现金流量仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。 题号:QHX019568 所属课程:企业会计准则第22号-金融工具确认和计量(2017)解读 4. 企业改变其管理金融资产的业务模式时,应当按照《CAS22——金融工具确认和计量》的规定对所有受影响的相关金融资产进行重分类,并对相关金融资产以前已经确认的利得、损失(包括减值损失或利得)或利息进行追溯调整。 A、对 B、错 您的答案√正确正确答案:B 解析:企业对金融资产进行重分类,应当自重分类日起采用未来适用法进行相关会计处理,不得对以前已经确认的利得、损失(包括减值损失或利得)或利息进行追溯调整。

第十章 衍生金融工具业务的核算

第十章衍生金融工具业务的核算 第一节衍生金融工具业务概述 第二节衍生金融工具业务的会计处理 第三节套期保值 第一节衍生金融工具业务概述 一、金融工具的定义及分类 金融工具:指形成一个企业的金融资产,并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同。金融资产:指库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、股权投资、债权投资等金融负债:指应付账款、应付票据、应付债券 权益工具:指企业发行的普通股、在资本公积项下核算的认股权等。 二、衍生金融工具的含义 衍生金融工具:是一种收益由其他金融工具的收益衍生而来的金融工具。 《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》中规定:衍生金融工具是指该准则涉及的、具有下列特征的金融工具或其他合同: (1)价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动,变量为非金融变量的,该变量与合同的任何一方不存在特定关系。 (2)不要求初始净投资,或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比,要求很少的初始净投资。 (3)在未来某一日期结算。 用例子来阐述衍生金融工具的定义: 例如,A公司于2008年6月2日以35 000元购入一项期权合同,合同规定A公司在2009年4月1日之前的任何一天都有权以每股30元的价格购买10 000股勤业公司的股票。2008年12月31日,勤业公司的股票上涨至40元/股,这时A公司选择行使这项期权,进行结算。首先,在这个例子中,期权的价值是随股票价格的变动而变动的,股票价格上升,则期权的价值也上升。 其次,在2008年6月2日,A公司并不需要支付300 000元来购买全部的股票,而只需支付35 000元的期权费即可,这笔期权费实质上就是期权交易的初始净投资额。 最后,这项期权合同的结算日是在2008年12月31日A公司决定行使期权权利时,而不是2008年6月2日当天。 三、衍生金融工具的几种主要形式 (一)远期合同 远期合同,是交易双方达成的、在未来某一时点以事先约定的价格买进或卖出特定标的物的合同。 (二)期货合同 期货合同可以说是标准化的远期合同,是交易双方在交易所内达成的、按照当日结算程序进行的在未来某一特定时点买卖合约标的物的合同

第一章金融市场与金融工具

第一章金融市场与金融工具 第一节金融市场与金融工具概述 一、金融市场的含义与构成要素 (一)金融市场的含义是买卖金融资产(如股票和债券等有价证券),使资金从金融资产的买方流向卖方的市场。 (二)金融市场的构成要素包含四个基本的构成要素:金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介和金融市场价格 1.金融市场主体包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构。 (1)家庭。家庭是金融市场上主要的资金供应者。 (2)企业。企业还是金融衍生品市场上重要的套期保值主体。 (3)政府。 (4)金融机构。 存款性金融机构从资金供给方吸纳资金,并通过贷款或购买有价证券将其提供给资金需求方。存款性金融机构主要包括商业银行、储蓄机构和信用合作社等。 非存款性金融机构不直接吸收公众存款,其资金是从存款以外的渠道获取的。非存款性金融机构在金融市场上扮演着重要的金融中介的角色。 (5)中央银行。 2.金融市场客体 (1)金融工具的分类。①按期限不同,分为货币市场工具和资本市场工具 ②按性质不同,分为债权凭证和所有权凭证 ③按与实际金融活动的关系,分为原生金融工具和衍生金融工具 (2)金融工具的性质。 ①期限性 ②流动性主要通过买卖、承兑、贴现与再贴现等交易来实现。 ③收益性包含:金融工具定期的股息和利息收益和投资者出售金融工具时获得的价差 ④风险性包含:信用风险,一方不能履行责任而导致另一方发生损失的风险 市场风险,指金融工具的价值因汇率、理论或股价变化而发生变动的风险。 3.金融市场中介 4.金融市场价格 二、金融市场的类型

(一)按交易标的物划分货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场、黄金市场 (二)按交易中介划分直接金融市场、间接金融市场 (三)按交易程序划分发行市场、流通市场 (四)按有无固定场所划分有形市场、无形市场大部分的金融交易是在无形市场上进行的。 (五)按本原和从属关系划分传统金融市场、金融衍生品市场。 传统金融市场又称基础性金融市场,指一切基础性金融工具的交易市场,包括货币市场、资本市场、外汇市场等。 金融衍生品市场是从基础性金融市场中派生出来的,从事以传统金融工具为基础的金融衍生品交易的市场。 (六)按地域范围划分国内金融市场、国际金融市场。国际金融市场大多数没有固定的交易场所,属于无形市场。 三、金融市场的有效性 有效性包括:市场活动的有效性、市场定价的有效性及市场分配的有效性。市场有效性的标志可从四个方面来考察: ①交易成本低廉,市场管理和市场秩序良好,能够吸引众多的交易者; ②由于有众多的交易者参加市场活动,所以市场很有深度,即市场供给和需求的价格弹性较大,一旦市场价格稍有变动就会引起供给量和需求量的大幅度变动,致使价格迅速达到一种新的平衡,因而能够保持市场价格的持续性; ③市场价格能够及时、准确和全面地反映所有公的信息; ④资金能够根据价格信号迅速、合理地流动,实现资金资源的优化分配。 从市场的产生到形成有效市场,其间要有一个调整修正过程。在这一过程中,是否遵循“公平、公正、公开”和“真实、可靠”两个原则而运作,是能否形成有效市场的关键所在。市场的有效运作需要内外两种相联系的条件。从内部而言就是要有合理的市场结构;从外部而言要有良好的监管。 狭义的金融市场有效性是指金融市场定价的有效性,即金融产品的市价对各种信息能够做出充分反映。狭义金融市场有效性分析一般是针对资本市场,尤其是股票市场。 根据信息对证券市场的反映程度,可将证券市场的信息分为三种类型: ①历史的信息(证券公司过去的价格和成交量)、 ②已公开的信息(包括盈利报告、年度报告、财务分析人员公布的盈利预测和公司发布的新闻、公告等)、 ③所有信息(包括所谓内幕信息)。 根据股票对相关信息反映的范围不同,将有效市场分为: ①在弱式有效市场中,股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息,这些信息包括过去的股价、交易量、空头的利益等。该假定认为市场的价格趋势分析是徒劳的,过去的股价资料是公开的且几乎毫不费力就可以获得。如果这样的数据曾经传达了未来业绩的可靠信号,那所有投资者肯定已经学会如何运用这些信号了。 ②在半强式有效市场中,与公司前景有关的全部公开的已知信息一定已经在股价中反映出来了。除了过去的价格信息外,这种信息还包括公司生产线的基本数据、管理质量、资产负债表组成、持有的专利、利润预测以及会计实务等。此外,如果任何一个投资者能从公开已知资源中获取这些信息,可以认为它会被反映在股价中。 ③在强式有效市场中,股价反映了全部与公司有关的信息,甚至包括尚未公开的或者原本属于保密的内部信息。然而,这样的假设在现实生活中很难得到证明,因为只有那些以内幕信息为前提的交易才能赚取超常收益。 有效市场假设的分类对实际证券分析有一定的意义。 首先,如果弱式有效市场存在,则过去的历史价格信息已经完全反映在当前的价格中,未来的价格变化将与当前及历史价格无关,这时技术性分析所提供的根据过去价格变动预测出未来的图表是没有任何实际意义的。如果不运用

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