股票期权投资的VaR风险测度模型

【摘要】：在金融市场中,大多数机构最为关注的是,当市场发生不可预期的波动时,他们可能遭受损失的大小,而风险价值(VaR)就可以给出对该潜在损失的预测。本文拟运用VaR方法对当前持有的由三种欧式港股期权构成的投资组合在下一个交易日内的风险进行评估。本文采用Delta-Gamma-Theta法对股票期权的风险VaR进行估计,它运用微分思想,将期权投资组合的价值变化用Delta、Gamma和Theta三个敏感性指标近似表示出来。因此,该方法的第一步是计算出Delta、Gamma和Theta三个敏感性指标,而计算这三个参数需要预测下一个交易日内的收益率波动情况。这里运用GARCH(1,1)-M模型对各支股票的收益率序列进行波动性建模,并预测下一个交易日内的条件标准差。相对于历史数据的标准差,条件标准差预测值能够更好地反映下一个交易日内收益率的波动性,从而可以更精确地计算期权的三个敏感性指标。本文另一个研究内容是在Delta-Gamma-Theta模型运用重要抽样法,通过计算机进行MonteCarlo模拟,从而得出股票期权组合的VaR估计值,然后用方差减少量来反映改进前后的VaR估计统计量的方差对比关系。模拟结果表明:方差减少量的结果均在80%以上,即改进后的VaR估计统计量的方差至少减少到原来的1/5,这意味着基于重要抽样法的Delta-Gamma-Theta模型比改进前更加有效。【关键词】：VaRGARCH(11)-M模型重要抽样法方差减少量

【学位授予单位】：山西财经大学

【学位级别】：硕士

【学位授予年份】：2011

【分类号】：F224;F830.9

【目录】：摘要6-7Abstract7-101绪论10-161.1研究背景及意义10-111.2国内外研究现状和评价11-131.2.1历史模拟方法11-121.2.2分析方法12-131.2.3蒙特卡洛模拟法131.3研究方法和基本框架13-141.4主要创新点14-162VaR和期权理论16-222.1VaR简介16-172.1.1VaR的概念16-172.1.2Delta-Gamma-Theta法估计VaR172.2期权定价理论17-192.2.1期权的概念17-182.2.2布莱克－斯科尔斯期权定价方程18-192.3期权风险度量19-223统计模拟方法22-293.1合理模拟次数的选取22-233.2方差缩减技术23-293.2.1控制变量法23-253.2.2重要抽样法25-294股票收益率波动性建模29-384.1样本的选择及指标的确定29-304.2模型设定检验及计算结果30-324.2.1收益率序列的正态性检验30-324.2.2收益率序列的平稳性检验324.3均值方程的估计32-354.3.1相关性检验334.3.2异方差性检验33-354.4GARCH-M模型估计35-384.4.1模型诊断性检验364.4.2预测条件方差36-385股票期权组合投资的VaR测度38-525.1Delta-Gamma-Theta模型38-425.1.1对角化40-415.1.2Q的分布41-425.2基于重要抽样法的Delta-Gamma-Theta模型42-465.2.1似然比函数43-445.2.2基于重要抽样法的方差减少分析

44-465.3MonteCarlo模拟与结果分析46-525.3.1计算期权敏感性指标46-475.3.2重要抽样法估计损失概率的步骤47-505.3.3模拟结果分析50-526总结52-546.1主要结论526.2不足之处52-54参考文献54-57附录57-621Matlab程序57-602港股中国电信收益率序列的GARCH(1,1)-M模型估计结果60-613港股中国铁路收益率序列的GARCH(1,1)-M模型估计结果61-62致谢62-63攻读硕士学位期间发表的论文63-64 本论文购买请联系页眉网站。

EPC总承包项目成本风险评估模型

EPC总承包项目成本风险评估模型【摘要】EPC总承包项目本身的特点对承包方提出了较高的要求，承包方承担的工作内容相对于传统承包模式而言更加广泛，需要总承包方对项目的整体成本进行有效控制才能保证项目的盈利能力。对项目的成本风险评估应该在总承包项目的投标阶段开展，以评估项目的可操作性。建立EPC总承包项目成本风险评估模型有利于测评相应的项目风险，而不同总承包商由于自身特点不同，所面临的风险因素也不同，本文以设计院为主营业务的总承包工程公司为例，设计相应的总承包成本风险评估模型。【关键词】总承包；成本控制；风险因素 0 引言随着我国对项目管理理论体系的引入，越来越的工程公司开始应用项目管理理论于企业实践中，项目风险管理理论随着大型工程项目的数量日益增加越发凸显其重要性。对于一些大型的工程公司而言，由市场经济决定的业主与承包商之间的双向选择性，工程公司可以通过项目组合管理来提升工程公司的整体盈利能力和风险控制能力，因此在投标过程中对项目整体风险测评以确定项目价值，从总承包方的角度决定相应的投标策略。EPC总承包项目所涉及的工作内容较多，包含了设计、采购、施工，有些工程公司本身已具备了相应的设计和设备制造能力，同时对于施工和一些特殊设备的采购和调试工作又需要的其他的分包商来完成，工作接口较多，这是其内部特点。总承包项目还需要面临业主方合同约定，工程实施地的相关政治法律环境，地理条件等众多外部条件的约束，从成本的角度上分析，不同的内外部条件也会导致不同的成本风险，因此对风险因素的识别和评估显得十分重要。 1 EPC项目成本风险评价指标体系在以EPC作为主营业务的工程公司建立风险评价指标体系前应建立详细的风险管理手册，风险管理手册应列举根据项目技术特点和项目所处环境特点列举的各个风险因素，做出相对应的描述和定义，是企业所特有的。成本风险评价指标体系应在风险管理手册基础上对项目本身成本造成较大影响风险因素进行总结，而一些对企业本身影响较大，但是对项目本身成本影响较小或甚至没有影响的风险因素不作为考虑对象，这些因素应在项目本身是否实施或者执行的综合性考虑范畴之内。本文根据国内工程公司的特点总结的成本风险评价指标体系如下（图1）：图1 EPC项目成本风险评价指标体系根据EPC总承包项目的实际情况可以将项目风险归类为项目内部风险和项目所处的环境风险，这两大类风险共同作于项目本身，给项目成本带来相应的影响，直接作用于项目最终成本状况。

投资风险的建模

公众投资者信息获取与风险态度等方面的影响模型摘要：经济改革促进我国证券市场高速发展，引起人们广泛关注，投资者希望充分把握各种证券信息，但发行方却视之为商业机密，证券发行人为了出售证券，虽然不得不向投资者公开某些信息，但信息公开程度系以满足证券销售为最高限度。在采取信息自愿公开的时期，信息公开的范围和方式、信息公开的时间性或者时效性、信息的真实性及准确性等方面，都是站在发行人立场上作出判定的，因此，难免出现损害投资者利益的情形。针对投资者受损害的情景，本文对博雅证券研究所所提供的一些数据资料进行量化分析。问题一：对于个人状况，信息获取方式，媒体信任度，风险态度的提出，我们用综合评价的定量分析法中的主成分分析法对所给数据进行分析处理。利用spss 软件分别对基本信息、投资习惯、外部因素影响、对待风险的态度的四部分调查问卷进行处理，可以得到其特征值，贡献率，累计贡献率，确定主成分元素，提出个人状况，信息获取方式，媒体信任度，风险态度。问题二：对于个人状况，信息获取方式，媒体信任度，风险态度他们之间的相关性分析，我们利用excel软件中的统计函数的correl函数求他们确定主成分元素之间的相关性系数，通过比较他们之间相关性系数的大小确定其相关性的大小。问题三：向公众投资者和证券监管部门提出相应意见，通过比较已经得出的公众投资者的个人状况，信息获取方式，媒体信任度，风险态度之间的相关系数向公众投资者和证券监管部门提出相应意见。最后，我们进行对模型优缺点的客观评价，模型的改进及模型推广。关键字：主成分分析，数据降维，相关系数，spss

公众投资者信息获取与风险态度等方面的影响模型一、问题重述几十年来，经济改革的成就之一是我证券市场的高速发展，实现个人财产性收入已引起人们的广泛关注.投资想者希望能够充分地把握各种证券信息，但发行方有时却会视公司信息为其独占信息，甚至视之为发行人的商业秘密。证券发行人为了出售证券，虽然不得不向投资者公开某些信息，但信息公开程度系以满足证券销售为最高限度。在采取信息自愿公开的时期，信息公开的范围和方式、信息公开的时间性或者时效性、信息的真实性及准确性等方面，都是站在发行人立场上作出判定的，因此，难免出现损害投资者利益的情形。附录中给出了博雅证券研究所所掌握的一些数据资料，请你们根据这些数据资料，利用数学建模的方法，提出以量化分析为基础的公众投资者的个人状况、信息获取方式、媒体信任程度、风险态度等，并分析他们之间的相关性，同时向证券监管部众投资者提供一些建议。二、模型假设与符号说明 2.1 模型假设 1. 假设调查问卷和调查问卷统计表中的数据能够购代表投资者群体的基本情况； 2. 表中数据真是可靠且不存在人为误差； 2.2 符号说明表示问题1，问题2，问题3……问题47；表示主成分载荷矩阵中的数据；表示主成分中各指标所对应的系数；表示新的综合变量；表示主成分；表示相关系数；三、问题分析 3.1问题一的分析由于调查问卷数据统计表中的数据很多，要提出公众投资者的个人状况、信息获取方式、媒体信任程度和风险态度是困难的，在调查问卷中各个问题之间会存在一定的相关性，通过主成分分析方法消减变量个数，将众多的原有变量综合成较少几个综合互不相关的指标（主成分），并且这几个综合指标能够反映原有变量的绝大部分信息。通过spss软件和主成分的计算方法来分别找出公众投资者的个人状况、信息获取方式、媒体信任程度和风险态度这4部分的综合指标。通过每个部分的综合指标来确定公众投资者的个人状况、信息获取方式、媒体信任程度和风险态度。 3.2问题二的分析

投资项目风险评估报告文本

《项目投资风险评定报告》是分析确定风险的过程，在国际投资领域中，为减少投资人的投资失误和风险，每一次投资活动都必须建立一套科学的，适应自己的投资活动特征的理论和方法。《项目投资风险评审报告》正是吸收了国际上投资项目分析评价的理论和方法，利用丰富的资料和数据，定性和定量相结合，对投资项目的风险进行全面的分析评价，采取相应的措施去减少、化解、规避风险的途径。 “高风险带来高收益”是投资行业尤其是风投领域奉行的一贯准则，最关键的是如何识别和预测风险，并将风险控制在自己可以接受的范围内。而可以接受的风险标准就是：是否是与预期收益相匹配，必要承受的风险。同时也只有精确的、可靠的、科学的风险预测分析结果，才能针对未来将可能出现的风险，提出防范的措施和解决的办法，避免可能带来的经济损失。项目投资的风险是指在投资活动中投资者不希望的结果出现的潜在可能性，或者说投资失败的可能性。由于投资的对象大多是具有较高增长潜力的项目，从技术的研发、产品的试制与生产，到产品的销售要经历许多阶段，而投资风险存在于整个过程中，并来自于多个方面，所以风险投资的失败率极高。因此，对投资项目的风险进行客观的评估和分析，从而有效地规避风险，是风险投资能否成功的关键。投资的风险主要包括技术风险、管理风险、市场风险、财务风险和环境风险等。由于风险投资过程是一种投资期限长、投资结果高度不确定的创新过程，投资主体很难获取关于整个投资过程的比较完整、准确的信息，即信息是不完全的。投资主体虽然对未来情况（如

对某些定性评价指标）有所了解，但对如概率、可能的风险损失、投资收益变动等定量指标很难做出估计。项目的风险具有广泛的复杂性和系统性，如何准确识别所有风险，如何衡量各个风险影响程度，如何将各个风险指标系统的整合起来得出项目风险整体评价？这只能借助专家的意见和知识，并用定量指标和科学的计算模型进行评价。《项目投资风险评定报告》正是这种方法体系的集中体现，并且已经为国内外风险投资公司广为接受和推崇。《项目投资风险评定报告》在全面系统分析目标企业和项目的基础上，按照国际通行的投资风险评估方法，站在第三方角度客观公正地对企业、项目的投资风险进行分析。投资风险评定报告包含了投资决策所关心的全部内容，例如企业详细介绍、项目详细介绍、产品和服务模式、市场分析、融资需求、运作计划、竞争分析、财务分析等内容，并在此基础上，以第三方角度，客观公正地对投资风险进行评估。附：项目投资风险评定（评审）报告的格式和内容绪言 1项目单位概况 2项目投资风险评审及建议此部分包括项目单位公司及项目的合法性评审、项目基本建设程序合法性评审、环境影响评价及审批的评审、项目生产经营合法性的评审、项目方财务状况的评审、项目方信用等级及其他评审。 3项目概况

企业信用风险评估模型分析

企业信用风险评估模型企业信用风险评估是构建社会信用体系的重要构成要素，也是企业信用风险管理的核心环节。企业信用风险评估涉及四个基本的概念，即信用、信用风险、信用风险管理以及信用风险评估。本节重点为厘清基本概念，并介绍相关企业信用风险评估操作。 I —、企业信用风险评估概念企业信用风险评估是对企业信用情况进行综合评定的过程，是利用各种评估方法，分析受评企业信用关系中的履约趋势、偿债能力、信用状况、可信程度并进行公正审查和评估的活动。信用风险评估具体内容包括在收集企业历史样本数据的基础之上，运用数理统计方法与各种数学建模方法构建统计模型与数学模型，从而对信用主体的信用风险大小进行量化测度。 I 二、企业信用风险评估模型构建 (一）信用分析瘼型概述 — 在信用风险评估过程中所使用的工具——信用分析模型可以分为两类，预测性模型和管理性模型。预测性模型用于预测客户前景，衡量客户破产的可能性；管理性模型不具有预测性，它偏重于均衡地揭示和理解客户信息，从而衡量客户实力。计分模型 Altman的Z计分模型是建立在单变量度量指标的比率水平和绝对水平基础上的多变量模型。这个模型能够较好地区分破产企业和非破产企业。在评级的对象濒临破产时，Z 计分模型就会呈现出这些企业与基础良好企业的不同财务比率和财务趋势。 2.巴萨利模型

巴萨利模型（Bathory模型）是以其发明者Alexander Bathory的名字命名的客户资信分析模型。此模型适用于所有的行业，不需要复杂的计算。其主要的比率为税前利润/营运资本、股东权益/流动负债、有形资产净值/负债总额、营运资本/总资产。 Z计分模型和巴萨利模型均属于预测性模型。 3.营运资产分析模型营运资产分析模型同巴萨利模型一样具有多种功能，其所需要的资料可以从一般的财务报表中直接取得。营运资产分析模型的分析过程分为两个基本的阶段：第一阶段是计算营运资产（working worth);第二阶段是资产负债表比率的计算。从评估值的计算公式中可以看出，营运资产分析模型流动比率越高越好，而资本结构比率越低越好。《营运资产分析模型是管理性模型，与预测性模型不同，它着重于流动性与资本结构比率的分析。由于净资产值中包含留存收益，因而营运资产分析可以反映企业的业绩。 □第三章企业征信业务又因为该模型不需要精确的业绩资料，可以有效地适用于调整后的账目。通过营运资产和资产负债表比率的计算，确定了衡量企业规模大小的标准，并对资产负债表的评估方法进行了考察，可以确定适当的信用限额。 4.特征分析模型特征分析模型采用特征分析技术对客户所有财务和非财务因素进行归纳分析；从客户的种种特征中选择出对信用分析意义最大、直接与客户信用状况相联系的若干特征，把它们编为几组，分别对这些因素评分并综合分析，最后得到一个较为全面的分析结果。 (二）企业信用风险评估模型构建① 1.预测性风险模型构建——Z计分模型

个人信贷风险评估模型建立

个人信贷风险评估模型建立 Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】

个人信贷风险评估模型建立摘要随着我国商业银行个人消费贷款突飞猛进的发展，总量和规模与日俱增，个人消费贷款违约事件也屡见不鲜，因此商业银行个人消费贷款客户的信用评价也更显重要。本文通过合理假设数学模型，研究确定银行个人信贷风险的评估标准。在实际中，影响贷款风险性的因素涉及很多方面，我们在题目中所给因素的基础上，选择和添加了十组较为重要的影响因素，并对其进行量化处理。论文内容可分为三个层次：首先，我们在对大量真实样本数据分析的基础上，确定了信贷风险评分中十项影响因素的取值，并通过矩阵运算、程序设计、均值算法、数据统计、方程求解等方法，确定了各项指标的评分系数，进而最终确定了评估个人信贷风险的评分函数；其次，在确定评分函数的基础上计算贷款评分的临界值，并依次对客户进行信用评分等级划分；最后，随机选择了十位客户的数据进行检验，得出通过建立的评估模型和所求的数据与实际情况基本一致，且具有简便、易用的特点。一、问题的提出 2008年9月美国金融市场风云再起，雷曼兄弟控股公司破产，美洲银行收购美林集团和AIG集团陷入危机。由此引发了美国金融市场的强烈震撼，并在国际金融市场掀起滔天巨浪，旷日持久的美国次贷危机中与演变成一场严峻的全球经济危机，未及一年多来，贸易骤减，企业倒闭，失业增加，各国经济特别是发达国家的经济呈现出一片萧条的景象。 “古为今用，史为实用”。前车之鉴，反思效实。所以，次贷风险的度量和防范就成为当前一个重要研究内容，而次贷风险的防范应该从信贷开始。因此，研究分析银行的客户信用程度，偿还能力等指标对银行的更好运作有着举足轻重的作用。二、问题分析中国人民银行颁布的《关于开展个人消费信贷指导意见》中要求各中资商业银行加大对消费贷款的支持力度，刺激消费从而带动经济发展。个人消费贷款将成为银行贷款投向的一个重点，但是消费贷款不同于其他贷款，其客户分散，贷款规模较小，且笔数多，成本高，风险远远高于其他贷款。所以银行应当加强消费信贷风险管理，建立健全信贷风险管理机制及评分标准，以保证贷款的安全性。而对贷款进行风险评估和量化研究则是银行信贷风险管理的一个必要手段。

数学建模——基于投资风险决策的分析

淮阴工学院专业实践周 (2) 班级：姓名：学号：选题： A 组第30 题教师：基于投资风险决策的分析摘要

本文是对开放式基金投资项目问题的研究，开放式基金投资项目问题在现实生活中有着广泛的应用前景。本文主要采用运筹学的知识，同时采用了MATLAB的知识，采用整数线性规划建立模型，并进行优化，将实际问题数学化。对于本题，我们层层递进，考虑到了各项目之间的相互影响、风险等这些因素，综合考虑现实市场因素和股票的影响因素，对资金的投入和最终的利润进行比较，然后对各种方法得到的投资方案进行对比，优选出更合理的方案，最后采用数学软件（如：LinGo、MATLAB）进行模型求解。关键词：整数线性规划LinGo MATLAB 风险率利润

一、问题重述某开放式基金现有总额为15亿元的资金可用于投资，目前共有8个项目可供投资者选择，每个项目可重复投资。根据专家经验，对每个项目投资总额不能太高，应有上限。这些项目所需要的投资额已知，一般情况下投资一年后各项目所得利润也可估算出来，如表1所示。表1 项目投资额及其利润单位：万元请帮该公司解决以下问题：（1）就表1提供的数据，应该投资哪些项目，使得第一年所得利润最高？（2）在具体投资这些项目时，实际还会出现项目之间互相影响的情况。公司咨询有关专家后，得到以下可靠信息：同时投资项目A1，A3，它们的年利润分别是1005万元，1018.5万元；同时投资项目A4，A5，它们的年利润分别是1045万元，1276万元；同时投资项目A2，A6，A7，A8，它们的年利润分别是1353万元，840万元，1610万元，1350万元，该基金应如何投资？（3）如果考虑投资风险，则应如何投资，使收益尽可能大，而风险尽可能小。投资项目总体风险可用投资项目中最大的一个风险来衡量。专家预测出各项目的风险率，如表2所示。表2

风险评估模型

风险审计预估要素确定（底稿）第315号国际审计准则(IsA315)要求从六方面了解被审计单位及其环境： (1)行业状况、监管环境以及其他外部因素； (2)被审计单位的性质； (3)被审计单位对会计政策的选择和运用： (4)被审计单位的目标、战略以及相关经营风险； (5)被审计单位财务业绩的衡量和评价； (6)内部控制 ISA315将被审计单位的战略以及相关经营风险与其他五个需要考虑的因素并列，对重大错报风险的分解过于粗略，实务中难以实篇。我国学者汪国平认为：重大错报风险应从宏观经济因素、行业因素、微观因素三方面分解，微观因素包括：法人治理结构、持续经营能力、可能使管理层舞弊的因素、内部控制制度、战略规划、财务状况六个因素，这样的划分，较为全面概括了重大错报风险的影响因素。风险评估审计：审计风险--------> 道德风险*1+固有风险*β（式1）-------> 重大*1+非重大*α（式2） 1.道德风险(不可控制风险) 包括：可能使管理层舞弊的因素，管理层或股东有损害企业利益的等等行为，审计人员职业道德，风险值只有0和1，和重大事项风险相同，但重大风险的风险值可以通过展开后续审计减少可以控制的风险，降低后的重大风险事项和非重大风险事项的综合值才是应该被财务报表使用者参考的数据。 2.固有风险(可控制风险) 包括：固有风险=重大错报风险*1+非重大错报风险*α 3.重大风险（重大错报风险）包括：与管理层沟通的有效性客户持续经营能力，是否能保证持续经营客户主体赔偿能力，是否能维持合理的资产结构法人治理结构是否合理，股东是否拥有绝对的控制权 4.非重大风险=（外部环境风险+行业风险+企业内部风险）*α 包括：外部环境风险→宏观市场风险=①预测市场需求变化→预期销售收入增加率/减少率*+②整个行业的风险特点→同类比上市公司市场利润最高与最低的差值* 企业内部风险=③客户企业生产能力即供给状况→客户企业吸取资本的能力→当年实收资本/平均总资产*+④客户持续经营能力→营运能力综合指标+偿债能力综合指标*+⑤诉讼风险 1.1道德风险包括：可能使管理层舞弊的因素，管理层或股东有损害企业利益的等等行为，审计人员职业道德 1.2固有风险=外部环境风险+行业风险+企业内部风险外部环境风险→宏观市场风险=①预测市场需求变化→预期销售收入增加率/减少率*+②整个行业的风险特点→同类比上市公司市场利润最高与最低的差值*

股指期货的风险评估模型(完整资料).doc

【最新整理，下载后即可编辑】 4．2股指期货风险的评估股指期货风险的识别解决的问题是风险种类的识别，而股指期货风险的评估解决是风险将在什么时候发生，损失会有多大，即找出风险发生的概率及风险损失的程度，以便为下一步的风险管理提供充足有效的数理依据。风险是未来结果的不确定性和可能性，这在本质是一种概率事件或随机事件。因此，理论界以概率论和数理统计的方法为基础来估测金融风险发生的可能性。王春峰等(1998)考虑到利率、汇率、股指、商品价格等因子的复杂性以及它们之间的交互作用，提出了三维风险测量方法，包括敏感性分析、在险实验和压力试验三个层次。 VaR(Value at Risk)模型是90年代开始兴起的风险“损失”度量方法。Group集团于1993年开始提出基于Value—at—Risk损失的风险度量管理思想，此后投资银行J．P．Mrogan将这一风险管理思想逐步实现于它的分析软件工具Riskiletric中，并于1994年10月将核心的计算方法向全球公开，从此引起了监管部门和商业银行、证券投资公司、大型非金融机构的极大关注，并加以广泛的运用。在众多研究机构的推动下，以及基于“损失”(Value at Risk)度量方法的良好特征，“损失"度量方法得到了迅速的发展，现已成为金融市场风险度量的主流。 VaR字面意思是“在险价值”，其含义是在市场J下常波动下，在一定的概率水平下(置信度)和持有期间内，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。本质是对资产组合波动的统计度量，其核心在于构造资产组合价值的概率分布，基本思想是利用资产组合的历史波动信息来推断未来情形。只不过对未来价值波动不是一个确定数值，而是一个概率分布，可以用以下图形来表示：L 概率E 回报 W=、hR图4．1 VaR本质图形从上面给出的定义中，VaR具有以下几个非常重要的特征： l、VaR是个总结性的度量值； 2、VaR在要求用随机形式表达一个组合未来的损益； 3、VaR值依赖于所选择的时间范围；

浅谈基于VaR模型的证券投资组合风险分析(1)

浅谈基于VaR模型的证券投资组合风险分析提要VaR方法是分析证券投资风险的常用方法，本文介绍VaR模型的一种分析及计算方法，即蒙特卡洛模拟法。通过介绍如何利用VaR模型理论分析我国证券市场中存在的投资风险，为我国投资者进行投资提供参考。关键词：VaR；蒙特卡洛模拟法；投资组合；风险一、VaR模型产生的背景 VaR（Value at Risk）模型是国际上近几年发展起来的一种卓有成效的风险量化技术，中文通常译为风险价值、在险价值等。它的一种较为通俗的定义是：未来一定时间内，在给定的条件下，任何一种金融工具和品种的市场价格的潜在最大损失。在这个定义中包含了两个基本因素：“未来一定时间”和“给定的条件”。前者可以是一天、一周、一个月或一年等；后者是经济条件、市场条件、上市公司及所处行业、信誉条件等的概率条件。概率条件是VaR中的一个基本条件，也是最普遍使用的条件，它的发布与天气预报的发布相类似。 VaR模型是JP摩根公司用来计量市场风险的产物，当时JP．Morgan公司的总裁韦瑟斯通要求下属每天下午在当天交易结束后的4点15分，交给他一份报告说明公司在未来24小时内总体潜在的损失是多大。于是风险管理人员开发了一种能测量不同交易、不同业务部门市场风险，并将这些风险体现为一个数值的VaR方法。从VaR模型的起源不难看出，它最早是用来度量市场风险的，目前VaR 的分析方法正在逐步被引入金融风险管理的各个领域。 VaR模型的产生使人们的投资观念、经营观念以及管理观念都发生了巨大变化：在投资过程中，人们可以应用VaR对投资对象进行风险测量，使人们根据风险的大小以及自己承受风险的能力来决定投资的策略，从而减少人们投资的盲目性。在经营过程中，人们可以对各种潜在的变化进行监控，以防止和避免由于某些因素的恶化而造成重大损失。在管理过程中，VaR模型不仅仅只是对机构内部管理有着巨大的作用，诸如投资策略的制定、交易员评价和管理以及资金合理配置等各方面；同时，对于市场管理者也是非常有用的工具。市场管理者的一个中心任务就是防止由于市场风险的过度积累并集中释放而造成对整个市场乃至经济体系的消极影响。对于市场风险积累程度的量化揭示正是VaR模型的主要任务，这种新的科学的VaR技术以及VaR模型基础上的风险管理模型对我国金融机构改善业务将有所帮助，使投资大众的投资行为更趋理性，也使监管机构多了一种监测市场的有效工具。二、VAR模型的原理

《商业银行理财客户风险评估问卷基本模版》

《商业银行理财客户风险评估问卷基本模版》编写说明本次编制的《商业银行理财客户风险评估问卷基本模版》遵照银监会的相关规定，结合各行实际情况，并综合考虑了客户使用的易读性与便利性等因素，涵盖了客户财务状况、投资经验、投资风格、投资目标和风险承受能力五大模块，对应10道问题；10道问题最高为100分，五个模块权重各占20%；分值越高表示客户可承受的风险越高，依照客户风险承受能力由低到高（对应得分由低到高），客户依次被划分为保守型、稳健型、平衡型、成长型和进取型五个类型，《商业银行理财客户风险评估问卷基本模版》依次列出了每一等级客户适合的产品类型。根据各行实际，考虑操作可行性与客户便利性，建议评估有效期限为一年，即每年重新对客户进行一次风险评估。一、客户财务状况该模块主要测试客户的财务状况：包含客户年龄、家庭年收入、可用于投资的收入比例等内容。年龄位于31-50岁之间，家庭年收入较高、可用于投资的收入比例越高的客户，财务状况较为理想。对应题目为：1、2、3 对应分值合计为：20 二、客户投资经验本部分主要测试客户的投资经验：通过客户从事风险投资（股票、基金、外汇、金融衍生品等）的年限以及此前所投资产品的类

别和比例来判断客户的投资经验。客户从事风险投资的年限越长，投资产品的种类越广，风险投资品所占比例越高的，投资经验越丰富。对应题目为：4.5 对应分值合计为：20 三、客户投资风格本部分主要反映客户的的风险偏好：通过测试客户对产品可能出现亏损的容忍度、对投资收益的预期以及对不同收益方式的选择，反映出客户的风险偏好。对应题目为：6.7 对应分值合计为：20 四、投资目标本部分主要测评客户的投资目标：包括客户对产品流动性的要求以及预计投资周期等内容。对应题目为：8、9 对应分值合计为：20 五、客户风险承受能力本部分通过测评客户可接受的投资亏损上限来直接测评客户的风险承受能力。对应题目为：10 对应分值合计为：20 此次编订的《商业银行理财客户风险评估问卷基本模版》是中

风险评估报告

文件编号： XXX 风险评估报告

XXX 应急能力评估报告一、评估目的为规范公司风险管理工作，识别和分析生产安全作业过程中的危险有害因素，消除或减少事故危害，确保安全作业，由公司风险评价小组进行风险评估。二、评估原则 1）坚持客观公正原则。在组织评估和撰写评估报告等各个环节，都从思想和形式上力求做到实事求是，确保评估结果的可信、可用。 2）坚持发展性原则。评估不是目的，促进应急管理工作的开展和完善才是目的。评估过程中，应始终以发现问题，解决问题为主要目标，建设性地开展工作。三、评估组织风险评价小组有公司主要负责人、安全生产管理人员和企管部、生产部、财务部等各部门主要负责人组成。风险评价小组人员名单见表3-1 表3-1 风险评价小组

四、评估过程 1、成立风险评估小组 2、收集分析资料、现场勘查 3、组织进行风险识别和评估 4、评估汇总交公司主要负责人批准五、风险评估范围评估范围主要围绕生产经营活动开展，主要包括公司在生产经营过程的生产工艺装置和储存设施以及配套的公用工程系统的风险进行辨识和分析。六、评估方法 1、直接判断法当出现以下情况之一时，可判断为重要危险源：不符合职业健康

安全法律法规、标准、规程、规范的情况；曾发生过重大以上的事故，且仍未采取防范措施的情况；直接观察到的事故隐患，但无预防控制措施的情况。 2、预先危险分析法（PHA）预先危险性分析又称初步危险性分析，是在进行某项工程活动（包括设计、施工、生产、维修等）之前，对系统存在的各种危险因素（类别、分布）、出现条件和事故可能造成的后果进行宏观、概略分析的系统安全分析方法。主要用于对危险物质和主要工艺、装置等进行分析。通过对生产装置及工艺、设备的安全性进行危险性预先分析，辨别装置的危险部位、主要危险特性以及可导致重大事故的缺陷和隐患，防止这些危险发展成事故。（1）分析步骤收集有关资料，对要进行分析的系统作基本情况了解； ①对系统的生产目的、工艺过程以及操作条件和周边环境进行充分的调查了解； ②收集以往的经验和同类生产中发生过的事故情况，分析危险、有害因素和触发事件； ③推测可能导致的事故类型和危险程度； ④确定危险、有害因素后果的危险等级； ⑤制定相应的安全措施。（2）危险性等级

巨灾风险评估模型的发展与

第20卷第6期 2011年12月自然灾害学报JOURNAL OF NATURAL DISASTERS Vol．20No．6Dec．2011收稿日期：2011－07－10；修回日期：2011－09－20 基金项目：北京市地震局科技专项资助作者简介：刘博（1979－），男，工程师，博士生，主要从事震害防御、震灾损失评估及巨灾保险相关技术研究．E- mail ：baronliu@bjseie．gov．cn 文章编号：1004－4574（2011）06－0151－07 巨灾风险评估模型的发展与研究刘博1，2，唐微木 3（1．中国地震局工程力学研究所，黑龙江哈尔滨150080；2．北京市地震局，北京100080； 3．中国出口信用保险公司，北京100032）摘要：巨灾已经成为全球经济损失的重要原因之一。近20年来，巨灾频繁发生，造成了重大的人员伤亡和财产损失，巨灾的发生甚至可能造成国家政治经济的不稳定。因此如何进行巨灾风险管理并减轻巨灾事件发生后所造成的损害，便成为一个相当重要的研究课题。巨灾风险评估模型作为应对巨灾风险最为有效的分析工具，近20年来得到了长足的发展，同时巨灾模型已成为巨灾保险设立的根本依据。对巨灾模型的发展与模型构架进行了综述，并结合我国的实际情况提出了一些建议。关键词：巨灾模型；风险管理；地震保险；综述中图分类号：X43；F841．3；F843文献标志码：A Research and development of catastrophe risk assessment models LIU Bo 1，2，TANG Wei-mu 3 （1．Institute of Engineering Mechanics ，China Earthquake Administration ，Harbin 150080，China ；2．Earthquake Administration of Beijing Municipality ，Beijing 100080，China ；3．China Export and Credit Insurance Company ，Beijing 100032，China ） Abstract ：Natural catastrophe can cause the damage to the human being and make a huge loss of property．As peo-ple known ，catastrophe even can lead to unstability of national politics and economy．Therefore ，how to carry out risk management and reduce the loss of the catastrophe event is the most important thing of the catastrophe risk management．This paper introduces catastrophe model ，reviews the research situation of the catastrophe model and gives some suggestions for establishing an effective catastrophe model in China． Key words ：catastrophe model ；risk management ；earthquake insurance ；summary 巨灾自古以来就无可避免，近20a 间全球范围由于巨灾导致的经济损失达到了惊人的增长速度。从全球角度来看，随着城市化进程的不断加大，人口、财富不断集中在少数大中型城市，使得整体社会的巨灾风险值日趋增大。同时，各种灾害的发生所造成的损失规模也有随时间增加的趋势［1］。图1、图2［2－3］分别为近几十年全球巨灾发生次数和经济损失的统计数据，从统计资料可以看出，全球的巨灾发生次数明显增加，巨灾造成的经济损失也成明显增加趋势。但是，通过巨灾分析模型制定的巨灾保险赔付金额却显现出一种不协调的比例。以中国大陆为例， 2008年的汶川大地震造成了超过8000亿人民币的直接经济损失，而保险赔付金额却只有18亿人民币，绝大部分损失由政府和民间援助承担。相比1994年的美国北岭地震，各家保险、再保险公司承担了70%的损失重建费用。巨大的差距促使中国等发展中国家需尽快根据自身条件建立巨灾风险模型并有效地运用到巨灾保险中。

投资项目风险分析模型制作

投资项目风险分析模型制作【摘要】Excel2007在风险分析方面有广阔的应用空间。文章针对多阶段投资决策问题,综合运用决策树分析法与蒙特卡罗模拟分析法,采用Excel2007工具制作决策树模拟分析模型,并对此模型的进一步完善提出相应建议。【关键词】投资; 风险; 决策树; 模拟分析; Excel 公司的各种投资项目通常具有不同程度的风险,这些风险会对公司价值、公司总风险、公司运营等造成不同程度的影响。所以需要对投资项目风险予以一定的量化反映,以使经营者、投资者对投资项目风险有正确的评估与分析。在此,投资项目风险指某一投资项目本身的风险(一般不考虑与公司其他项目的组合风险效应),指这一投资项目的未来收益(净现值或内部收益率)相对于预期值的离散程度。投资项目风险分析的方法中较全面、贴合实际的是模拟分析法,即利用蒙特卡罗模拟法,估计每个因素的各种可能结果的概率,最终得出净现值的概率分布的方法。但模拟分析法通常用于一次性决策,对于需要在项目周期内多次决策(如追加投资或放弃投资)的情况,人们通常采用决策树分析法。决策树分析法虽然考虑了多次决策的需要并估计了不同条件下的多组现金流量,但往往不考虑多种因素各种可能结果的概率,因而不能得出最终净现值的概率分布。所以本文拟将模拟分析法与决策树分析法结合并运用Excel2007制作决策树模拟分析模型,以解决在项目周期内需多次决策,并同时要求得出投资项目净现值概率分布的投资决策问题。一、投资决策问题的提出现投资决策问题如下:(该决策问题选自东北财经大学出版社2007年2月出版,谷祺、刘淑莲主编《财务管理》书中P201的例题,并进行了改编) 假设某公司在考虑为电视机生产厂家生产工业用机器人,这一项目的投资分三阶段。第一阶段,市场调研,对电视机装配线上使用机器人的潜在市场进行调查研究,调研费50万元在项目初始(t=0)时一次支付。如果调研后确认有30%以上的市场潜力,就可进入下一阶段的投资论证。而如果确认是不足30%的市场潜力,则取消该项目。第二阶段,如果通过第一阶段的市场调研论证,则在随后第一年(t=1)时支付100万元设计装配不同型号的机器人模型,并交由电视机厂家进行评价,如果有40%以上的厂家对机器人模型评价良好,则可进入第三阶段的投资论证,否则取消该项目。第三阶段,如果厂家对机器人模型评价良好,在t=2时再投资1 000万元建造厂房、购置设备等。在此基础上,估计t=3、4、5、6四年内每年的现金净流量,有30%以下的可能性第三至六年每年的现金净流量为1 000万元;30%以下的可能性三至六年现金净流量为-200、300、0、0;剩下40%以上的可能性每年现金净流量为400万元。现要求对该投资项目的风险进行决策树模拟分析。如果企业对该项目允许的最大亏损值为-15万元,要求盈利值在2万以上,问是否该选择这个项目?

投资风险评估报告怎么写

投资风险评估报告怎么写以市社会稳定风险评估办公室为龙头、部门联动为依托,建立市级社会稳定风险评估机制.对市级决策措施,由市社会稳定风险评估办公室牵头,组织社会稳定风险评估评审组,视情邀请有关专家,从市委政策研究室、综治办、信访局、劳动和社会保障局等18个部门抽调相关人员,组成评审组,参加评估.围绕牵涉群众切身利益的全市性重大决策、重大政策、重大项目、重大改革措施出台,着力把握研究政策、会议听证、集中评估、研究确定、督查落实五个环节,及时组织社会稳定风险评估.评估方案分类经市委常委扩大会议和市长办公会议集体讨论后实施. 以镇街社会稳定风险评估办公室为依托,建立镇级社会稳定风险评估机制.蓬莱市各镇街成立了社会稳定风险评估办公室,在镇街维稳办和包片、包村机关干部的协助配合下,抓好政策研究和社会稳定风险评估.重点是开展政策研究,确保按政策办事；开展民意调查,深入走访群众；开展舆情研判,统筹利益协调；开展风险评估,拟定评估方案；开展集体研究,实现科学民主决策. 以民主说事室为依托、“民主议政日”活动为载体,建立村级稳定风险评估机制.出台了村级事务“民主议政”管理办法,确定每月5日,集中开展村级“民主议政日”活动,由村“两委”成员正式通知党员、村民代表和有诉求事项的群众参加,镇街党(工)委、政府(办事处)包村干部列席记录、指导、督查,公开村务财务,对村内重大决策、矛盾纠纷和与群众利益有关的事项进行民主讨论表决.这一举措理顺了群众情绪,密切了干群关系,维护了群众利益,促进了农村稳定. 通过建立三级社会稳定风险评估机制,蓬莱市先后有9个有环境污染问题的招商引资项目被拒之门外,30多个项目、工程在征求群众意见、解决群众诉求后顺利实施,有5个拆迁工程在补偿款拨付群众后顺利实施拆迁,120多个农村较大事项经民主议事予以变更

项目风险评估报告

项目风险评估报告第一章项目概况一、项目建设单位概况。 *****项目是由 ***** 投资的新建项目，项目地点位于 ***** 。二、项目概况本项目工程的建设规模为 *******, 属新建项目。 **装置包括： **** 区、 ** 主车间、 ** 罐区、 ** 灌装、 ** 灌装；锅炉房规模为 **** 蒸汽锅炉；生活辅助设施包括：综合楼、宿舍楼、 ****、围墙及大门；生产辅助设施包括： *** 区、辅材库、备件库（含 ***库）、化学品库、机修间、循环水站、一次水池及堆场（煤堆场、灰渣堆场、**** 场等）；厂区工程包括：厂区工艺及热力外管、厂区供电、照明及避雷、厂区给排水及消防管网。初步设计已经批准。第二章评估对象及目标本项目风险评估的对象为******* 项目可能出现的经济、管理、安全、环境等各方面风险。通过风险评估，确定风险等级，并针对各风险因素（事件）编制应急预案，将各类风险降低到可以接受的水平。第三章风险评估程序和评估方法 1.风险评估程序根据已经批准的本项目的初步设计、公司规章制度、相似工程的风险评估文件等相关要求，结合项目所在地的实际情况，确定本项目风险评估程序为： ◢1◣

（1）对项目初始风险进行评价，分别确定各风险因素和安全风险发生的概率和损失值。（2）分析各风险因素的影响程度，确定主要风险因素对施工安全和施工成本的影响。（3）根据评价结果制定相应的管理方案或措施。 2、风险评估方法以集团批准的初步设计为主线，综合运用风险层次分析法、图表法、模糊综合评估法等方法。 3、风险管理领导小组及工作职责根据本项目工程特点，结合公司管理经验，成立专门的风险管理领导小级。（1）领导小组组长： *** 副组长： ***** 组成员如下： *********** 。（2）职责分工组长：负责风险评估与管理工作的领导工作。制定各个施工阶段风险评估工作实施细则。副组长：根据组长制定的实施细则开展管理工作，并向组长负责。落实风险评估、风险监督管理、风险措施落实等。

风险评估模型的训练、风险评估方法及设备的制作方法

图片简介: 本说明书实施例提供一种风险评估模型的训练、风险评估方法及装置，在训练方法中，收集一批用户样本，其中的每个用户样本包括用户特征和风险标签，风险标签用于指示出用户的总风险评分以及对应于各预定风险类型的多个单独风险评分。基于各用户样本的用户特征以及风险标签中的总风险评分，对特征编码层进行训练，得到训练的特征编码层，并基于训练的特征编码层，获取各用户样本的特征编码结果。基于各用户样本的特征编码结果以及风险标签中的总风险评分，对综合风险评估层进行训练。对于各单一风险评估层中的每个单一风险评估层，基于各用户样本的特征编码结果以及风险标签中的对应风险类型的单独风险评分，对该单一风险评估层进行训练。技术要求 1.一种风险评估模型的训练方法，所述风险评估模型包括特征编码层、综合风险评估层和若干单一风险评估层；各单一风险评估层中的每个单一风险评估层对应于各预定风险类型中的一种风险类型；所述方法包括：

收集一批用户样本，其中的每个用户样本包括用户特征和风险标签；所述风险标签用于指示出用户的总风险评分以及对应于所述各预定风险类型的多个单独风险评分；基于所述一批用户样本中各用户样本的用户特征，以及所述各用户样本的风险标签中的总风险评分，对所述特征编码层进行训练，得到训练的特征编码层；基于训练的特征编码层，获取所述各用户样本的特征编码结果；基于所述各用户样本的特征编码结果，以及所述各用户样本的风险标签中的总风险评分，对所述综合风险评估层进行训练；对于所述各单一风险评估层中的每个单一风险评估层，基于所述各用户样本的特征编码结果，以及所述各用户样本的风险标签中的对应于该单一风险评估层的风险类型的单独风险评分，对该单一风险评估层进行训练。 2.根据权利要求1所述的方法，所述训练的特征编码层包括多棵决策树；所述基于训练得到的特征编码层，获取所述各用户样本的特征编码结果，包括：确定所述各用户样本在所述多棵决策树中各棵决策所落入叶子节点的节点标识；基于所述各用户样本在所述多棵决策树中各棵决策所落入叶子节点的节点标识，确定所述各用户样本的特征编码结果。 3.根据权利要求2所述的方法，所述各棵决策树中每棵决策树的每个非叶子节点对应于一个用户特征；所述每棵决策树的叶子节点的节点标识表征从该叶子节点至其所在决策树的根节点之间的路径所覆盖的各节点所对应用户特征的归一化处理结果。 4.根据权利要求1所述的方法，所述综合风险评估层以及所述各单一风险评估层中的每个单一风险评估层均包括迭代决策树模型。 5.根据权利要求4所述的方法，所述迭代决策树模型包括以下任一种：梯度提升决策树GBDT模型、adaboost决策树模型以及XGBoost决策树模型。 6.根据权利要求1所述的方法，所述各预定风险类型包括违规违禁类型、反作弊类型、投资理财类型以及欺诈类型中的若干种。

数学建模-投资的风险和效益

解决组合投资收益最优问题一、摘要本论文主要讨论并解决了在组合投资问题中的投资收益与风险的有关问题。分别在不考虑投资项目之间的影响和考虑投资项目之间的影响以及不考虑风险和考虑风险的情况下，建立相应的数学模型，来使得投获得的总利润达到最大。模型一应用多目标决策方法建立模型，以投资效益没目标，对投资问题建立个一个优化模型，不同的投资方式具有不同的风险和效益，该模型根据优化模型的原理，提出了两个准则，并从众多的投资方案中选出若干个，使在投资额一定的条件下，经济效益尽可能大，风险尽可能小。模型二给出了组合投资方案设计的一个线性规划模型，主要思想是通过线性加权综合两个设计目标：假设在投资规模相当大的基础上，将交易费函数近似线性化，通过决策变量化解风险函数的非线性。二、关键字：经济效益线性规划模型有效投资方案线性加权三、问题重述市场上有n 种资产（如储蓄、保险、国债、股票、基金、期货、外汇、房地产、珠宝、邮票、古玩字画、钱币及拍卖品等）S i ( i=1,…n) 供投资者选择，将数额1000万的一笔相当大的资金可用作一个时期的投资。现对这n 种资产进行了评估，估算出在这一时期内购买Si 的平均收益率为i r 并预测出购买Si 的风险损失率为i q 。考虑到投资越分散，总的风险越小，当用这笔资金购买若干种资产时，总体风险用所投资的S i 中最大的一个风险来度量。购买S i 要付交易费，费率为i p ，并且当购买额不超过给定值i u 时，交易按购买i u 计算（不买当然无须付费）。另外，假定同期银行存款利率是0r , 且既无交易费又无风险。（0r =5%）资产收益率(%) 风险率(%) 交易率(%) 阀值(元) 28 2.5 1 103 21 1.5 2 198 23 5.5 4.5 52