金融的逻辑

。该书揭示了金融对社会的广泛、深刻和巨大的影响。在展开这一主题的过程中，作者高见迭出，其中的大部分令我们耳目一新。第一，社会具有整体性质，人们在研究和叙说某一社会问题时往往采用经济--政治--文化三极互动的分析框架。陈志武先生则把传统的三极互动模式变革为四极互动模式：经济--金融--政治--文化，其中的金融由过去掩藏于经济之中变为单独一极。第二，用现代金融学的认知方式分析中国传统文化观念，如“孝”、“养子防老”、“父母在不远游”等。陈志武先生揭示了“孝道”文化的经济基础，指出“养子防老”是最前现代社会人们规避未来风险的重要手段，而儒家“孝道”文化体系则是保证作为投资者的长者能有回报的文化制度保证。这一论述很有启发性。（《金融的逻辑》，第214～215页）第三，由人们熟知的经济史观衍生出金融史观，用金融变迁说明社会历史变迁及这种变迁对个人自由的促进和保障作用，实在是理论与现实和历史相结合的智慧性洞见。第四，提升金融的社会历史定位，传统观念中的玩钱术、圈钱术和套钱术变成了不断创新的金融技术，其在近代以来不亚于科学技术的社会历史作用被突显出来。（第20、251页）

如上四点是“管中窥豹”，意在表明，《金融的逻辑》能够成为融金融、历史与社会为一体的金融社会学的奠基之作，进而成为经典之作。就目前情况看，它具有成为奠基之作、经典之作的核心观点、整体框架和论证思路，但其中的诸多美中不足使它现在难以得到这两顶桂冠。

技术方面

1、书中有些地方前后重复，例如第37-38页进行英、法两国金融技术发育程度与国力强弱之间关系的比较，旨在告诉人们，一国金融技术的发达与国力强盛有直接关系。同样的内容和几乎无差别的表述又出现在第260页。又如，第42页讲债券的意大利起源，同样的内容在第97、231-232页又出现两次。还如，第46-47页讲股份公司的英国起源，这一内容又出现于第97-98页。造成这种结果的客观原因是作者在不同时期写的文章中利用了相同的知识，但当它们进入《金融的逻辑》时就造成了“重复”。

2、该书注释体例不统一，有的地方采用页下注形式，如第6章和第18章，有的地方则采用文中夹注形式，如第11章和第14章。另外，全书只有第18章附有参考文献，（第190-191页）其他章节则无。这其中的客观原因是不同时期写的文章采用不同的注释形式，但作者忽略了，文章编纂成书时注释体例应该统一。

需要指出的是，出现如此明显的美中不足，该书的责任编辑也应负一部分责任。

观念方面

《金融的逻辑》中高见迭出是客观事实，与这种客观事实同时并存的是有不少观点大可商榷。

1、把金融技术提升到与科学技术比肩的地位是陈志武先生的学术贡献，但如果仍不满足，以至于把金融技术的作用拔升到金融技术决定论的高度，不免失之偏颇。陈志武先生在书中说，帝国主义列强强迫清政府让一个英国人担任海关总长，其根本原因是中国没有发展自己的金融技术。（第262页）用这种理由解释帝国主义列强对中国主权的侵凌是不可思议的事情。试想，眼下中国的金融技术远不如华尔街的金融技术高超，基于这样的理由就应让华尔街的金融“天才”来当中国的海关总长？进而，中国的央行行长人选也要照此办理？

2、陈志武先生似乎对国家和个人借债情有独钟，当讲到国家时他说，“支持发展的办法是发行长期债券，其期限越长越好，因为如果期限很长（比如100年），就可以把一次性的大开支平摊到未来很多年上，大大减轻任何单年的支付压力。”（第70-71页）100年期限的国债卖给谁？如果卖给个人，个人具有法律行为能力起码是18岁以上，如果用个人挣得的收入购买，岁数还会加大。既如此，购买100年期国债的个人能活到国债到期兑换为现金的时候吗？实际情况是大多数人不能活过120岁。用陈志武先生“花了二十余年的时间”得到的结论--“人生一辈子效用函数的最大化是人的行为的终极目的”（第16页）--衡量100年期国债的购买者，这样的人不是脑子进水便是智力发育不全，因为买这种国债只会减损个人的效用函数，遑论最大化。好在现实生活中的“理性经济人”没有一个会无理性到如此地步。

3、书中第一章的标题是“中国的钱为什么这么多”，正文中论述的内容却是中国人钱多：“现在中国人的钱的确很多，买房有钱，投资有钱，到境外旅游有钱，买奢侈品、买高档车有钱。”（第21页）到底是中国钱多还是中国人钱多？说中国钱多大体讲得过去。代表中国的政府握有类如“烫手山芋”的超过两万亿美元的外汇储备，国家的税收收入和财政收入不断窜升，实体经济中的央企巨无霸有钱玩股票，用天价抢“地王”。说中国人钱多应慎之又慎，因为其中涉及对改革开放30年利益分配格局的历史变迁及其结果的判断。什么样的中国人钱多？多大比例的中国人钱多？钱多和少的判断标准是什么？我们就用陈志武先生的标准：能买房、投资、到境外旅游、用奢侈品和玩高档车。可以肯定地说，13亿中国人中符合上述标准者不会超过10%.这样较真似乎是苛求陈志武先生，但“现在中国人的钱的确很多”是全称判断，判断下面又没有具体限定，所以很难经得起“逻辑”的推敲。

尽管存在上述及尚未被提及的美中不足，笔者还是相信，只要陈志武先生愿意拿出时间和精力以弥补书中的美中不足，《金融的逻辑》就能真正成为金融社会学的奠基之作和经典之作。陈志武先生的阅历、能力和书中迭出的高见向我们证明了这一点。

金融危机水深火热之时，却煞有介事地说金融的好处，实在有点不讨喜。聪明的经济学者都会大谈金融超限战，再扯西方阴谋论。但有一个经济学家，他离乡多年，已是耶鲁大学教授了，竟不远万里，抛过来一本《金融的逻辑》，向国人解释金融不发达就要挨打的道理。

他说：“中国要成为创新型国家，如果在金融方面的创新不显著，那么其他行业也不可能实现创新……打个比方，把一个人关在屋子里不让他去学游泳，他当然不用担心被水呛住，但他也学不会游泳，等他下次掉进水里，他就会淹死。”

股市有风险，入市须谨慎；金融有危机，开放要小心。--这是人尽皆知的常识。但这位经济学家说了：“不发展金融，自然不会有金融危机。”--这也是常识。那金融是什么呢？中国就非发展金融不可吗？还别说，这正是《金融的逻辑》要告诉我们的。

按作者陈志武教授的说法，金融是跨时间、跨空间的价值交换。按我的理解，金融交易是怎么回事呢，就比如逛商店看上什么东西，身上没钱，可以先刷信用卡；比如年轻男女想买房，暂时攒的银子不够，可以先交首付，然后月供；比如年轻时每月交点保险，等老了没劳动能力了也可无后顾之忧；还比如企业资金不足，上市一招呼，就募集了不少。这真是好事情，未来的收入可以提前花，进而可以拓宽未来的发展空间。用陈教授的说法，金融证券发展的好处是帮助我们摊平一辈子的消费水平，不至于穷时穷死，运来富死。

不过呢，如果刷卡机不普遍，那有卡也不便。如果保险不保险，那么买了也危险。如果股市是赌场，最好别谈办工厂。这就像农村的孩子，城市生活了几年，突然又回到农村，没有习惯了的配套设施，还真觉得不方便。怎么办呢？陈教授最后在书中仿佛故意提高分贝地说：“发展金融证券是中国的唯一出路。”这好像说，进了城就别回农村了，要回农村也可以，那就把城市那一套设施搬到农村吧。所以，进一步发展金融（特别是与金融相关的配套制度）真是势所必至，理所必然。

当然，耶鲁大学的金融学教授，不至于像我等小民一般只斤斤计较股票和保险，他还得论至国家政府，才能具有普遍性和说服力。正所谓，个人如此，国家也一样。

陈志武在一篇叫《治国的金融之道》的鸿文里讲到：“金融技术使得现代国

家难以重复过去改朝换代的规律。”这怎么说呢，陈志武回顾历史，说以往的朝代，安定之时，就只知道往国库存银子，可是一旦国家出点乱子，积蓄就消耗殆尽。没积蓄了，就只好节省开支，最终捉襟见肘，再出点大乱子就亡国了。陈教授认为，节流不是办法，开源才是对策。没钱怎么开源呢？金融可以帮助一个国家平摊一时的支付压力。可以把未来的收入透支来加速发展国力，说白了就是发行国债。据陈志武估计，其实晚清的财经危机也没传说中的那么严重，假如当时中国的证券金融业有今天这么发达，可能结局就不一样了。陈志武还说，中国二十年来发展这么成功，美国一百多年来发展这么成功，就是靠赤字带动增长。

如此看来，这本书其实还对某些愤青颇有教育意义，因为明白了金融的这个逻辑，就不会再想着做陈胜吴广了。

2009年8月，著名华人经济学家陈志武先生推出了他的新作——《金融的逻辑》，“六大问题正本清源，直指《货币战争》谬论”，在读者中引起极大的反响。

陈志武是耶鲁大学金融金融学终身教授，也是世界金融学和金融资产定价领域最具有创造力和最活跃的学者之一。

研究金融，解读金融，正是陈教授的看家本领。这本《金融的逻辑》深入浅出地从财富的文化和制度基因谈起，解读了资本市场和股市的密码，深刻地剖析了金融危机的起因与可能的走向，对金融的逻辑进行了正本清源的阐述，从而全面驳斥了市场上流行的《货币战争》关于金融“阴谋论”的谬论。

陈志武教授曾经说："《货币战争》像看金庸的小说一样不能太当真。作者其实对现代金融到底是怎么一回事、对金融交易和金融市场对于社会的贡献到底是怎么一回事，理解非常欠缺。所以，他给中国开出的药方我觉得是不得要领。其中包括要求中国进行货币改革，重新回到以黄金和白银做本位，这可是让人哭笑不得。这本书细节上倒没有什么太大的问题，但开药方和做评论所使用的大的框架是完全错误的。"

陈经济学家王巍透露，他在纽约时，陈志武教授告诉他要非常认真地准备写批判文字。他劝导陈志武住手，原因是哪有科学家写书驳斥跳大神儿的 !"

虽然陈志武没有专门针对《货币战争》写文章，但他告诉记者，"《金融的逻辑》的观点是全面驳斥〈货币战争〉的，本来希望这本书能早点出来，可以起到清除〈货币战争〉关于金融"阴谋论"的谬论的作用。但现在也不算太晚。希望大学生们多看看这本书。"

有读者说"如果经济学家放不下架子，或者没有时间来批驳，那谬论就会越发猖獗。"现在《货币战争2》都出来了，陈志武也推出了他的力作《金融的逻

辑》，两相对照，可以更清晰地发现《货币战争》的诸多谬论，从而正面地认识金融的作用和贡献。

有趣的是，许多书店不约而同地把《金融的逻辑》和《货币战争2》放在一起卖。据首都机场3号航站楼书店的负责人告诉记者："两本书每天都能卖出三十多本，都是最近的畅销书。"

在《金融的逻辑》一书中，陈志武也创造性地从金融作为"大社会"中一分子的角度研究金融，对儒家文化进行金融学反思，直言市场经济是个人解放的必由之路，发展金融是中国的唯一出路。陈志武长期关注社会转型问题，痛击时弊，观点振聋发聩。"政府有钱不如民间富有"、"西方的兴起主要靠制度而不是掠夺"、"消费驱动型模式不会改变" 等观点启发了更多人思考转型中的中国社会、经济和文化。

陈志武教授出版的《为什么中国人勤劳而不富有》，曾在2009年初荣获国内十位著名经济学家、评论家联合投票决出的唯一的"2008和讯华文财经图书大奖"。这本书也入选多家专业媒体评选的2008年度最值得珍藏图书。著名学者秦晖说，陈志武教授的著作"深入浅出，说理透彻，把财富创造的制度基础讲得很清楚"。经济学家易宪容说，陈志武可以把很难、很深的金融学理论用很通俗的语言表达出来。

作者从理论到事实对西方金融的发展正本清源，追溯财富基因，解读资本密码，剖析金融危机。作者还创造性地从金融作为"大社会"中一分子的角度研究金融，对儒家文化进行金融学反思，直言市场经济是个人解放的必由之路，发展金融是中国的唯一出路。