企业融资问题的探讨及案例分析

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企业融资问题的探讨及案例分析

作者：罗迁康世瀛

来源：《会计之友》2010年第16期

【摘要】企业的融资问题是实现企业价值最大化的一个瓶颈。文章从企业生命周期角度

及EVA的视角,将企业划分为成长期、成熟期、衰退期和撤退期,并应用案例分析法分别阐述了不同阶段的财务特征、财务环境和融资策略,为企业融资提供了新的选择思路。

【关键词】融资策略;生命周期理论;EVA(Economic Value Added)

一、研究综述

融资策略是企业在融资活动中,为了能够实现自己的财务战略目标而采取的具体方法和手段。从企业的整体目标和财务战略目标出发,可以确定融资策略的五项基本原则:保持和扩大现有融资渠道原则、满足资金需要原则、低融资风险原则、低资金成本原则和提高融资竞争力原则。这五项原则是企业制定融资策略的前提和基础。不同的企业根据它自身所处的特定时期,

要选择相应的融资策略以适应企业自身的发展需要。

企业生命周期理论是美国著名管理学家伊察克·爱迪斯提出的,他认为企业就像个生物体,也存在出生、成长、老化、死亡的生命周期。爱迪斯博士认为,灵活性和可控性影响着企业的成

长和老化。他觉得企业出现问题是因为企业成长老化导致灵活性或控制力的缺乏。当企业刚刚建立或正处于成长期时,充满了灵活性,但可控性较差。当企业步入盛年期,它的可控性和灵活性都较强,这时企业的生命力最强。当企业进入老化期时,可控性和灵活性普遍都较差。

财务战略矩阵是企业用来分析其价值增长程度的工具。企业价值的增加是财务战略矩阵所强调的,而不是简单的收益增长。财务战略矩阵最大的优点是使企业的管理者更加重视对费用

的控制和资产的高效利用,从而获得最大的资本回报率。在财务战略矩阵中,纵轴表示市场价值增加值(EVA),横轴表示可持续增长率与销售增长率之间的差额。如图1所示,财务战略矩阵将

企业分为四类: