央财金融学院金融工程专业考博历年分数线考试难点重点-育明考研考博

央财金融学院金融工程专业考博历年分数线考试难点重点-育明考研考博
央财金融学院金融工程专业考博历年分数线考试难点重点-育明考研考博

中央财经大学金融学院金融工程考博备考指导-育明考博

一、2016中央财经大学金融学院金融工程考博内容分析(育明考博辅导中心)

专业方向招生人数初试内容复试内容

(0202Z8)金融工程01.金融资产定价

1人

1001英语(100分)

2005经济学(100分)

3025计量经济学(100分)

1、外语面试(听、说、

读100分)

2、专业面试(科研基

础与科研潜质测试

100分)

02.金融风险管理

育明考博辅导中心杜老师解析:

1、央财信息学院经济信息管理考博的报录比平均在5:1左右(竞争较激烈)

2、本专业为导师组制。

3、初试英语拉开的分差较小,两门专业课拉开的分差非常大。要进入复试就必须在两门专业课中取得较高的分数。专业课的复习备考中“信息”和“方向”比单纯的时间投入和努力程度更重要。

4、从2014年起普通计划定向就业博士研究生招生数原则上控制在普通计划总招生人数的30%以内。每名博导同一招生年度至多招收1名普通计划定向就业博士研究生,同时,一名博导不能连续2年招收普通计划定向就业博士研究生。

育明教育考博分校针对中央财经大学各专业考博开设的辅导课程有:考博英语课程班·专业课课程班·视频班·复试保过班·高端协议班。每年专业课课程班的平均通过率都在80%以上。根植育明学校从2006年开始积累的深厚高校资源,整合利用历届育明优秀学员的成功经验与高分资料,为每一

位学员构建考博成功的基础保障。

(中央财经考博资料获取、课程咨询育明教育杜老师叩叩:八九三、二四一、二二六)

二、中央财经大学金融学院考博参考书(育明考博课程中心)

1.《高级宏观经济学》(David Romer)“Advanced Macro-Economics”戴维·罗默上海财经大学出报社(2009第三版)

2.《宏观经济学》多恩布什、费希尔、斯塔兹中国人民大学出版社(2010第十版)

3.《微观经济学:现代观点(第八版)》(美)范里安著,费方域等译格致出版社(2011)

4.《计量经济学》潘省初中国人民大学出版社(2012第四版)

5.《计量经济学(第3版)》李子奈高等教育出版社(2010第三版)

1、参考书是理论知识建立所需的载体,如何从参考书抓取核心书目,从核心书目中遴选出重点章

节常考的考点,如何高效的研读参考书、建立参考书框架,如何初步将参考书中的知识内容对应到答题中,是考生复习的第一阶段最需完成的任务。建议大家可以在专业课老师的指导下来高效率、高质量完成这项工作,为整个备考的成功构建基础。

2、专业知识的来源也不能局限于对参考书的研读,整个的备考当中考生还需要使用相关的参考书笔记、导师课件讲义、各专题总结。读哪一些资料有用、怎么去读、读完之后应该怎么做,这些也会直接影响到考生的分数。

育明教育考博分校针对中央财经大学各专业考博开设的辅导课程有:考博英语课程班·专业课课程班·视频班·复试保过班·高端协议班。每年专业课课程班的平均通过率都在80%以上。根植育明学校从2006年开始积累的深厚高校资源,整合利用历届育明优秀学员的成功经验与高分资料,为每一

位学员构建考博成功的基础保障。

(中央财经大学考博资料获取、课程咨询育明教育杜老师叩叩:八九三、二四一、二二六)

三、中央财经大学考博课程分阶段授课内容(育明课程规划)

以下是育明教育辅导课程的授课规划,整个授课规划由本专业统考博士生组织设定,结合了本专业考试命题的实际,借鉴了历届育明成功学员的复习计划和成功经验,是育明教育课程授课质量的保证和高录取率的基础。考生们也可以借鉴这一复习规划来指导自己的备考。

第一阶段:框架的构建和重点的掌握

深入解构核心参考书,建立知识理论体系框架并对重点知识章节和常见考点进行整合。理清楚学科发展史,特别是每一个阶段的代表人物,著作,主张,提出的背景和评价。根据专业课老师讲解借鉴前辈经验最终形成学员的专属笔记。

第二阶段:专题整理和讲解

在第一阶段的基础上,由专业课老师带领整理重要常考的学科专题,进行各个知识模块的深化和凝练。以专题为突破口夯实并灵活运用理论知识。

第三阶段:时事热点和出题人的论著

对出题老师的研究重点,最新论文成果和重要的上课的笔记课件进行讲解。对本专业时政热点话题进行分析,预测有可能出现的题型和考察角度。

第四阶段:历年真题演练和讲解

对历年真题进行最深入的剖析:分析真题来源、真题难度、真题的关联性,总结各题型的解题思路、答题方法和技巧。全面提升学员的答题能力,把前面几个阶段掌握的理论知识转化为分数。

第五阶段:模拟练习及绝密押题

就最新的理论前沿和学科热点结合现实的热点进行拔高应用性讲解。开展高强度模拟考试,教会考生怎么破题,怎么安排结构,怎么突出创新点等答题技巧。结合最新的内部出题信息和导师信息进行高命中押题。

四、考博需要注意的五大事项(育明课程中心)

1、目标明确

确定了考博,第一件事是先确定报考学校和导师,不要再对考博的前景三心二意。考博虽然不意味着成功,但至少是人生的一个重要转折点,特别是对于非名校毕业的硕士来说,考个名校博士肯定是得大于失。不要同时准备两所学校,人的精力毕竟有限。

2、信息对称、方向正确

各个学校都有自己的教学风格、研究侧重、学术倾向,复习时一定要掌握充足的考试信息,具体包括:参考书信息、出题侧重、导师的信息、专题信息、专业真题及权威解析、学术热点...在这方面,外校学生一般会吃大亏,因为有些课程的题目是该校的特色题,且不谈题目你没看到过,就算是题目提前给你,你翻遍书店可能都找不到答案。如果说考博有什么捷径的话,那专业课老师的经验、方法和知识传授应该算最重要的一个。

3、复习时间充足

考博也是一次应试,在有信息、有方向的基础上还需要必要的时间投入。根据每个考生专业基础的好差以及有无专业课老师指导,复习的时间也是有非常大的区别。建议考生可以在前一年度的7月份开始相关的信息收集和备考复习。

4、联系导师

大部分院校的考博都需要在报考之前遇到事取得联系(北大部分学院不需要)。一般来说,如果你的技能与导师的项目很对口,或者你在什么核心期刊上发表与导师的研究课题相关的论文,那他肯定会同意你报考。如果你不具备上述条件,那么找导师的熟人介绍一下,导师一般也会要你。还不具备的话,那你就脸皮厚一点,让他明白你为报考他的博士,付出了很多,导师也是人,会有同情心的,不要因为一次拒绝丧失信心。实在不行的话,换一位试试,总有导师会要你的。不过有一点要记住,导师招学生最根本的衡量准则是你的考分,你成绩不靠前,导师也很难帮你。

5、适当的经济支出

包括人际关系费用,找该校的对口复习资料费用,报辅导班的费用,考试费等等,该花的最好不要省,只要是对考博成功有利的。因为这些钱对于博士生出来后的待遇来说太微不足道了。

五、中央财经大学考博2007-2015年考博英语真题

考生在英语复习备考中:一方面要加强英语基础的巩固学习,词汇语法的记忆积累,另外阅读量、阅读速度等也都需要加强;另一方面还需要针对学校的考博英语命题特点展开复习备考,提升复习的效率。历年考博英语真题应当作为第一手的复习资料,通过研究真题可以得到学校出题的题型、分值、难度、考察重点、题目来源等有价值的信息,结合以上分析得出的结论进行复习才会事半功倍有的放矢。学校在出题时经常会参照研究生英语教学的课程内容以及外院导师所著的英语辅导资料。此外也会借鉴其他重点院校的一些考博英语试题。

金融工程的期末练习题附答案

第二章 一、判断题 1、市场风险可以通过多样化来消除。(F ) 2、与n 个未来状态相对应,若市场存在n 个收益线性无关的资产,则市场具有完全性。(T ) 3、根据风险中性定价原理,某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。(F ) 4、如果套利组合含有衍生产品,则组合中通常包含对应的基础资产。(T ) 5、在套期保值中,若保值工具与保值对象的价格负相关,则一般可利用相反的头寸进行套期保值。(F ) 二、单选题 下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换?( ) A 、利率互换 B 、股票 C 、远期 D 、期货 2、关于套利组合的特征,下列说法错误的是( )。 A.套利组合中通常只包含风险资产 B.套利组合中任何资产的购买都是通过其他资产的卖空来融资 C.若套利组合含有衍生产品,则组合通常包含对应的基础资产 D .套利组合是无风险的 3、买入一单位远期,且买入一单位看跌期权(标的资产相同、到期日相同)等同于( ) A 、卖出一单位看涨期权 B 、买入标的资产 C 、买入一单位看涨期权 D 、卖出标的资产 4、假设一种不支付红利股票目前的市价为10元,我们知道在3个月后,该股票价格要么是11元,要么是9元。假设现在的无风险年利率等于10%,该股票3个月期的欧式看涨期权协议价格为10.5元。则( ) A. 一单位股票多头与4单位该看涨期权空头构成了无风险组合 B. 一单位该看涨期权空头与0.25单位股票多头构成了无风险组合 C. 当前市值为9的无风险证券多头和4单位该看涨期权多头复制了该股票多头 D .以上说法都对 三、名词解释 1、套利 答:套利是在某项金融资产的交易过程中,交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。 等价鞅测度 答:资产价格 t S 是一个随机过程,假定资产价格的实际概率分布为P ,若存在另一种概率 分布* P 使得以* P 计算的未来期望风险价格经无风险利率贴现后的价格序列是一个鞅,即 ()() rt r t t t t S e E S e ττ--++=,则称* P 为P 的等价鞅测度。

金融工程复习资料要点郑振龙.doc

百度文库 金融工程复习资料 1、什么是金融工程? 答:金融工程是指综合运用现代金融学、工程方法和信息技术,运用各种基础性和衍 生性的证券,设计、开发和应用新型的金融产品,以达到创造性解决金融问题、管理 风险的根本目标的学科技术。 2、金融工程的作用? 答:主要有三大作用: 1)变幻无穷的新产品:构造出无穷多种新产品,满足不同市场状况下的特定需求。 使金融产品的内涵和外延、品种与数量都无时不处于变化和拓展当中,这方面为 市场参与这提供了更多不同风险收益特征的投资工具,使市场趋于完全,风险管 理更容易实现;另一方面,使得套利更容易进行、有助于减少定价偏误。 2)更具准确性、时效性和灵活性的低成本风险管理:推动了现代风险度量技术的发展;衍生证券是风险分散与对冲的最佳工具(1、成本优势; 2、更高的准确性; 3、很大的灵活性) 3)【弊】风险放大与市场波动:衍生证券的高杠杆性质使得投资者只需动用少量资金,就可操作数倍乃至于数十倍自有资金的金融衍生品交易。使得投机成本 低廉,大大增加了投机者的数量、规模和投机冲动。本质上,以放大风险换取 高回报。(水能载舟、亦能覆舟) 3、金融工程的根本目的:解决金融问题

4、金融工程运用的主要工具有哪些基本类型? 答:金融工程运用的主要工具有两大类:基础性证券与金融衍生证券。基础性证券包 括股票和债券(银行的存贷款也属于基础性证券)。金融衍生证券包括远期、期货、互换和期权四类。所以金融工程的主要工具主要有 6 种,分别是股票、债券、远期、期货、互换和期权。 【小概念】 远期:是指双方约定在未来的某一确定时间,按确定价格买卖一定数量的某种标的金 融资产的合约。 期货:一般指期货合约,就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时 间和地点交割一定数量 标的物的标准化合约。 互换:两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定时间内交换一系列现金流的合约。期权:指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种标的资产的权利的合约。 5、衍生证券市场上的三类参与者是谁?他们的主要目的是什么? 答:三类参与者是套期保值者、套利者和投机者。 套期保值者目的是:通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理; 套利者目的是:认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之间存在不合理的 相对关系,同时进入现货与证券产品市场交易,从事套利活动,以获取无风险或低风 险的套利收益

金融工程学试题

金融工程学 一、单选题(每题2分,共20分) 1.远期合约的多头是() A.合约的买方 B.合约的卖方 C.交割资产的人 D.经纪人 2.利用预期利率的上升,一个投资者很可能()A.出售美国中长期国债期货合约 B. 在小麦期货中做多头 C. 买入标准普尔指数期货合约 D.在美国中长期国债中做多头 3.在期货交易中,由于每日结算价格的波动而对保证金进行调整的是() A.初始保证金 B.维持保证金 C.变动保证金 D.以上均不对 4.在芝加哥交易所按2005年10月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约,如果期货价格上升2个基点,到期日你将盈利(损失)() A. 损失2000美元 B. 损失20美元 C. 盈利20美元 D. 盈利2000美元 5.关于可交割债券,下列说法错误的是() A.若息票率低于8%,则期限越长,转换因子越小 B.若息票率低于8%,则期限越长,转换因子越大 C.若息票率高于8%,则期限越长,转换因子越大 D.以上均不对 6.关于期权价格的叙述,正确的是() A.期权的有效期限越长,期权价值就越大 B.标的资产价格波动率越大,期权价值就越大 C.无风险利率越小,期权价值就越大 D.标的资产收益越大,期权价值就越大 7.对久期的不正确理解是()A.用以衡量债券持有者在收回本金之前,平均需要等待的时间 B.是对固定收益类证券价格相对易变性的一种量化估算 C.是指这样一个时点,在这一时点之前的债券现金流总现值恰好与这一时点后的现金流总现值相等 D.与债券的息票高低有关,与债券到期期限无关 8.关于凸性的描述,正确的是() A. 凸性随久期的增加而降低

B. 没有隐含期权的债券,凸性始终小于0 C. 没有隐含期权的债券,凸性始终大于0 D. 票面利率越大,凸性越小 9.国债A价格为95元,到期收益率为5%;国债B价格为100元,到期收益率为3%。关于国债A和国债B投资价值的合理判断是() A. 国债A较高 B. 国债B较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定 10. A债券市值6000万元,久期为7;B债券市值4000万元,久期为10,则A 和B债券组合的久期为()A. 8.2 B. 9.4 C. 6.25 D. 6.7 二、判断题(每题1分,共10分) 1.如果从动态的角度来考察,那么当无风险利率越低时,看跌期权的价格就越高。 ()2.期权时间价值的大小受到期权有效期长短、标的资产价格波动率和内在价值这三个因素的共同影响。()3.在金融市场上,任何一项金融资产的定价,都会使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。()4.在风险中性条件下,所有现金流量都可以通过无风险利率进行贴现求得现值。 ()5.β系数是衡量一种股票价格受整个股市价格波动的影响的幅度,该系数越大则系统风险越小。() 6.利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。() 7.在套期保值中,若保值工具与保值对象的价格负相关,则一般可利用相反的头寸进行套期保值。()8.在风险中性假设下,欧式期权的价格等于期权到期日价值的期望值的现值。 ()9.利用无风险套利原理对远期汇率定价的实质:在即期汇率的基础上加上或减去相应货币的利息就构成远期汇率。()10.债券期货和短期利率期货的主要区别在于期限、报价方式以及交割方式不同,共同点是它们的价格决定因素基本相同。() 三、名词解释(每题4分,共16分) 1.金融工程 2.久期 3.基差 4.利率互换 四、简答题(每题6分,共24分)

金融工程期末考题

名词解释: 金融工程:包括创新型金融工程与金融手段的设计、开发与实施,以及对金融问题给予创造性的解决。 场外交易:指非上市或上市的证劵,不在交易所内进行交易而在场外市场进行交易的活动。 远期合约:合约约定买方与卖方在将来某指定的时刻以指定的价格买入或卖出某种资产。 即期合约:就是指在今天就买入或卖出资产的合约。 期权合约:以金融衍生品作为行权品种的交易合约,指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品的权利。 对冲者:采用衍生品合约减少自身面临的由于市场变化产生的风险。 投机者:她对于资产价格的上涨或下跌进行下注。 套利者:同时进入两个或多个市场的交易,以锁定一个无风险的收益。 基差:商品即期价格与期货价格之间的差别。 交叉对冲:采用不同的资产来对冲另一资产所产生的风险暴露。 向前滚动对冲:有时需要对冲的期限要比所有能够利用的期货到期日更长,这时对冲者必须对到期的期货进行平仓,同时再进入具有较晚期限的合约,这样就可以将对冲向前滚动很多次。系统风险与非系统风险:系统风险就是由于公司外部,不为公司所预计与控制的因素造成的风险。非系统风险就是由公司自身内部原因造成证劵价格下降的风险。 每日结算:在每个交易日结束时,保证金账户的金额数量将得到调整以反应投资者盈亏的做法。 短头寸对冲:对冲者已拥有资产并希望在某时卖出资产。。 尾随对冲:为了反映每天的结算而对对冲期货合约的数量进行调整的方式。 标准利率互换:在这种互换中,一家公司同意向另一家公司在今后若干年内支付在本金面值上按事先约定的固定利率与本金产生的现金流,作为回报,前者将收入以相同的本金而产生的浮动利率现金流。 期权的内涵价值;定义为0与期权立即被行使的价值的最大值。 期权(瞧涨、瞧跌、美式、欧式):瞧涨期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格买入某种资产;瞧跌期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格卖出某种资产;美式期权就是指在到期前的任何时刻,期权持有人均可以行使期权;欧式期权就是指期权持有人只能在到期这一特定时刻行使期权。 问答题 1、金融期货合约的定义就是什么,具有哪些特点? ①定义:期货合约就是在将来某一指定的时刻以约定的价格买入或卖出某种产品的合约。 ②特点:1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点都就是确定的,就是标准化的,唯一的变量就是价格。2、期货合约就是在期货交易所组织下成交的,具有法律效力,而价格就是在交易所的交易厅里通过公开竞价的方式产生的。3、期货合约履行由交易所担保,不允许私下交易。4、合约的规模定义了每一种合约中交割资产的数量。5、交割地点必须由交易所指定,期货合约通常以交割月份来命名,交易所必须制定交割月份内明确的日期。6、每天价格变动的份额就是由交易所决定的。7、可以通过对冲、平仓了结履行责任。 2、阐述三类远期定价公式,并解释个字母具体含义。 答:Fo为远期价格,So为即期价格,T为期限,r为无风险利率,I为收益的贴现值,q为资产在远期期限内的平均年收益。 远期合约在持有期间无中间收益与成本:Fo=SoerT 远期合约在持有期间有中间收益:Fo=(So—I)erT 远期合约的标的资产支付一个已知的收益率:Fo=Soe(r-q)T 3、阐述套期保值的定义、思路,并列决实际期货市场中如何进行套期保值。 定义:套期保值就是把期货市场当作转移价格风险的产所,利用期货合约作为将来在某现货市场上卖卖商品的价格进行保险的交易活动。 思路:确定套期保值品种,确定方向,即期货长头寸或短头寸,在产品完成时以一个理想的固定价格卖出。确定套期保值数量,确定套期保值时间。 案例:一家公司为了减少产品生产完成时价格降低的风险,在生产完成之前进入期货短头寸,在产品完成时以一个理想的固定价格卖出。 4、阐述期货规避信用风险的措施。 答:期货规避信用风险的措施:保证金。 将资金存入保证金账户中,投资者在最初开仓交易时必须存入初始保证金,在每个交易结束时,保证金账户金额数量将反映投资者盈亏,这一种做法称为每日结算。为确保保证金账户

中央财经大学金融硕士考研历年分数线分析解读

中央财经大学金融硕士考研历年分数线分析解读 大家好,今天这个视频主要想给大家分享一下中财金融硕士的复试分数线,也就是说能够进入复试的初试分数线的情况,给大家分析一下近两年的情况。中央财经大学研究生院的在招生这一块的通知,公告会公布很多消息,甚至是报名人数,它的招生计划,它每年的最终的拟录取名单,它的分数报告都会有。所以同学们真的应该自己去查一查这个信息,因为你想要去考这个学校,你总应该真的积极主动的去了解一些情况,而且它会更新很多实时的一些情况,比如说什么时候真题开卖,什么时候真题开卖结束,都会在上面公布,所以我觉得大家应该是一直关注。有的同学比较懒,所以说就像我们这系列视频很多都是记录大家需要去关注一些问题,懒得自己去找的一些东西给大家分享一下。大家也可以关注我们针对中财的公众号:中财金融硕士,前面说的这些内容在公众号上面也会陆续发出的!

第一是历年的分数线,15年可以看到复试分数线是340,特别低,14年的时候是350多一点,16年一下就变成379分。379分,应该说是近些年来的最高分。之后是17年是371分,18年是374分,我们是19考研可以看到的是从16年开始,这个分数就一下上了应该说不是阶段,就是一下就飞跃式的上涨了,变成三百七八十分这样的水平了,而且可以看出在17、18年虽然说有所下调,但是都没有下降370以下,所以我们可以认为从这一阶段开始,从16年之后,包括19年,这分数线应该是不会低于370分的。当然比如说有些特殊情况,比如说今年报名人数很少,因为目前为止我没有看到关于报名人数的公布的消息,除非说今年报名人数特别的少等等之类的。但是我们在后面视频,还有关于它的计划招生人数的情况简介,可以发现它的招生数其实也在减少的,所以说正常情况下是不会发生变化的。 第二情况,我们来看它和国家线的关系。可以看到之前国家线其实相对是比较稳定的,大家可以发现在15年的时候,国家线330分,16年的时候是325分,也就是国家线还降了五分的情况下,中财金融硕士分数选却涨了38分之多。但是等到17年的时候,分数线变成335分了,中财因为可能是因为去年分数线过于高了,所以它有所下调了。从18年可以看到国家线是330,中财分数线是374。来看中财历年来说,可以说国家线对中财的复试分数线的参考价值相对来说是比较低的。当然我后面还录取了最终录取分数线,最终数据分数线应该说是我通过拟录取名单数下来的,录取的人数里面初试分数最低的人,它的分可能就卡在分数线上面。所以说即使大家初试的分数不是很高,刚刚过线,复试的时候好好努力,也绝对是有机会考中的,因为在我们别的视频里面会分析中财的复试分数的占比之高,真的是非常的惊悚。

金融工程和金融数学的期末考试要点总结

第一章金融市场 §1-1 基本思想——复制技术与无套利条件 §1-2 股票及其衍生产品 §1-3 债券市场 §1-4 利率期货 §1-2 股票及其衍生产品 股票衍生产品:是一个特定的合约,其在未来某一天的价值完全由股票的未来价值决定。 卖方(writer):制定并出售该合约的个人或公司。 买方(holder):购买该合约的个人或公司。 标的资产:股票。 远期合约:在交割日T,以执行价格X买入一单位标的资产的合约。 f t=S t-Xe-rT 卖空条款: 1.某人(通常从经纪人)借入具体数量的股票,今天出售这些股票。 2.借的股票在哪一天归还必须还未被指定。 3.如果借出股份的买方想出售股票,卖空者必须借其他股份以归还第一次借得的股份。

期货合约定价 期货合约是购买者和出售者双方的协议,约定在未来某一具体时间完成一笔交易。 X=S0e rT 看涨期权到期时损益:Call=(S T-X)+ 看跌期权到期时损益:Put = (X -S T)+ §1-3 债券市场 票面利率:以债券面值的百分比形式按年计算的定期支付。 即期利率:以当前市场价格的百分比的形式计算的每年支付。到期收益率:如果购买并持有至到期,债券支付的收益的百分比率。 若债券面值为1,到期日为T,其现值为P(t,T)。 到期收益率R为: 利率与远期利率: f(T1,T2)=(r2T2-r1T1)/(T2-T1) §1-4 利率期货 国债期货定价 F t=(P-C) e r(T-t) C表示债券所有利息支付的现值. P为债券的现在价格。

第二章二叉树、资产组合复制和套利 §2-1 博弈法 §2-3 概率法 §2-2 资产组合复制 §2-4 多期二叉树和套利 §2-1 博弈法 假设: ●v市场无摩擦 ●v存在一种无风险证券 ●v投资者可用无风险利率r > 0不受限制地借或贷 ●v股票的价格运动服从二叉树模型 无风险组合:选择a使得这个投资组合在t =1的两种状态下取值相等,即 U-aS u=D-aS d 无套利机会:这个投资组合的期末价值必须等于e rT(V0-aS), e rT(V0-aS )= U-aS u=D-aS d 要点:构造一个无风险投资组合 §2-2 资产组合复制 思想:构造资产组合复制衍生产品。 投资组合:a单位的股票+b单位的债券(债券的面值为1美元。) ∏0=aS0+b 复制衍生资产:选择a和b,使得组合在期末的价值与衍生资产

金融工程考试试题

第一章金融工程概述单选题下面哪项不属于金融工程进行风险管理的范畴。()1. 消灭风险A. 转移风险B. 分散风险C. 以上都是D. [D ] 正确答案:下面哪句话不正确?()2. 从宏观上看,虽然风险从一部分人身上转移到另一部分人身上,在总体上并没有消除A. 风险是有害的,因此一定要消灭风险B. 从微观看,风险的转移意味着风险在市场交易者之间进行了合理配置,提高了市场参与C. 者的总体效用,活跃了金融市场交易。现实中,既有风险厌恶者,也有风险偏好者和风险中性者,风险偏好者愿意承担一些风D. 险并以此赚取利润。 [B ] 正确答案:对于“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”这句话,下面哪项不正确()3. 这个说法有其合理性A. 是传统的投资理论中关于分散投资的思想B. C. 这个说法只是一种经验判断,毫无根据 D. 说明人们已经认识到分散投资的必要性,却不知道如何分散投资 [C ] 正确答案:关于马柯维茨的证券投资组合理论,下面哪项不正确()。4. 运用数学模型确定了选择证券种类的方法A. 模型十分完美B. 解决了一笔投资分散到什么程度、每一种组合中包含几种证券、每种证券占多大比例以C. 及如何选定这些证券等问题 D. 组合的风险状况取决于组合内证券之间的风险相关关系 [A ] 正确答案:马柯维茨模型具有哪些缺陷。()5. B. A. 假设前提不符合现实模型计算比较困难 C. 数据难以获取 D. 以上都是 [D ] 正确答案:下面哪项属于金融工程管理风险的优势。()1. B. A. 具有更高的准确性和时效性具有成本优势 C. 具有灵活性 D. 以上都是 [D ] 正确答案:下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。()2. B. A. 具有更高的准确性和时效性具有成本优势能够消除风险D. 具有灵活性 C. [C ] 正确答案:金融工程产生的思想基础是()。3. B. 金融创新理论 A. 现代金融理论的发展 D. 国际经济环境的变化 C. 马柯维茨证券投资组 合理论 正确答案: [A ] 4. 下面哪一项不正确()。 A. 金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的 B. 金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现,其实践活动自那时起就一直在持续进行 年代才开始出现80世纪20金融工程的思想在C. 古希腊时期人们已有期权的思想萌芽D. [C ] 正确答案:下列几项中,能说明人们在很早以前就有期权思想萌芽的是()。5. 亚里士多德《政治学》一书载有古希腊一名智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利A. 世纪“郁金香球茎热”B. 欧洲16 农产品和工业品的保值C. D. 以上都是 [D ] 正确答案:()提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。格兰罕姆A. 本杰明? ?B. 弗里德里克麦考莱 C. 欧文?费雪 D. 哈里?马柯维茨 [C ] 正确答案: 2. ()开创了证券分析史的新纪元,其理论被当时的证券业奉为“证券业的圣经”。 A. 《证券分析》 B. 《资本成本、公司财务与投资理论》 C. 《政治学》 D. 《证券组合分析》[A ]

金融工程期末考试试卷C卷

第1页,共6页 第2页,共6页 绝密★启用前 闽南理工学院考试试卷(C 卷) 注意事项: ① 在试卷规定的位置填写考生本人信息,认真阅读《诚信考试承诺书》,并在规定位置签名。 ② 答题要字迹清楚、工整,保持卷面整洁;自觉遵守考试纪律。 一、单项选择题 (本大题共10小题,每小题1分,共10分) 1、金融工程的核心是 【 】 A 、风险管理 B 、产品与解决方案设计 C 、产品定价 D 、财务管理 2、当股指期货的实际价格偏离理论价格时,市场就存在着套利机会,称为股指套利。下面哪种情况投资者可以通过买入现货,卖出期货的方式套利 【 】 A 、实际期货价格高于理论价格 B 、实际期货价格低于理论价格 C 、实际期货价格与理论价格趋于一致 D 、实际期货价格与理论价格逆向发展 3、期货不完美的套期保值主要源于 【 】 A 、基差风险和数量风险 B 、系统风险和非系统风险 C 、利率风险和汇率风险 D 、财务风险和经营风险 4、远期(期货)成为良好投机途径的原因是 【 】 A 、进入成本低 B 、具有高杠杆效应 C 、进入成本低且具有高杠杆效应 D 、以上都不正确 5、一份1×2的远期利率协议表示 【 】 A 、在1月达成的2月期的FRA 合约 B 、1个月后开始的2月期的FRA 合约 C 、1个月后开始的1月期的FRA 合约 D 、上述说法都不正确 6、在利率互换协议中合理的固定利率使得互换价值 【 】 A 、大于零 B 、等于零 C 、小于零 D 、不确定 7、按期行权时间不同划分,期权可分为 【 】 A 、看涨期权和看跌期权 B 、美式期权和欧式期权 C 、股票期权和股价指数期权 D 、期货期权和利率期权 8、互换中最重要、最基本的功能与运用领域是 【 】 A 、套利 B 、风险管理 C 、合成新产品 D 、套期保值 9、银行四年期利率为14.2%,五年期利率为14.5%,则银行4X5年的连续复利远期利率为 【 】 A 、14.2% B 、17.92% C 、15.7% D 、14.5% 10、欧洲美元是指 【 】 A 、存放于美国以外的美元存款 B 、欧洲国家发行的一种美元债券 C 、存放于欧洲的美元存款 D 、美国在欧洲发行的美元债券 二、多项选择题 (本大题共5小题,每小题2分,共10分) 1、金融衍生证券可分为 【 】 A 、远期 B 、期货 C 、互换 D 、期权 2、结清期货头寸的方式主要有 【 】 A 、到期交割 B 、现金结算 C 、卖出平仓 D 、买入平仓 3、下列哪些条件成立时,交易者就可以利用互换进行套利? 【 】 A 、双方对对方的资产或负债均有需求 B 、双方对对方的资产或负债不存在需求 C 、双方在两种资产或负债上各自存在比较优势 D 、双方在两种资产或负债上各自存在绝对优势 4、下列因素中,与股指期货价格呈正相关的是 【 】 A 、标的股票市场价格 B 、股指未来的收益率 C 、市场无风险利率 D 、持有期限 5、下列哪种情况应该进入多头市场 【 】 A 、St >K B 、St <K C 、预计未来期货价格未来会下跌 D 、预计未来现货价格未来会上涨

央财金融专硕考研复试分数线

央财金融专硕考研复试分数线考研信息多而繁杂,选择考研究生就得先了解所选院校的基本情况,这些资料可以很好的帮助大家选择适合自己的大学院校。以下资料是小编从很多方面搜集整理的,希望能给大家提供一些帮助。祝大家考试顺利。 一、央财金融专硕复试分数线是多少? 2015年央财金融专硕复试分数线是341,凯程学员10人全部过线,并全部被录取。这里详细介绍一下复试内容。复试权重:总成绩满分为600分,计算公式为:总成绩=初试总分×48%+复试总分×360%。 考研复试面试不用担心,凯程老师有系统的专业课内容培训,日常问题培训,还要进行三次以上的模拟面试,还有对应的复试面试题库,你提前准备好里面的问题答案,确保你能够在面试上游刃有余,很多老师问题都是我们在模拟面试准备过的。 二、央财金融专硕就业怎么样? 央财本身的学术氛围不错(虽然比不上北大光华清华五道口),人脉资源也不错(虽然比不上清华五道口和清华经管),出国机会也不少(虽然比不上清华经管、五道口和北大光华)。但是央财金融专硕在全国的知名度是响当当的,提起央财都知道他们的金融经济会计特别强,社会认可,自然就业就没有问题。金融专硕的大潮流是挡不住的,就业是一等一的好,清华五道口和经管毕业生第一年大约20-30万每年,人大的也是在15-25之间,央财的预计在12-20万之间,金融专硕就业去向一般是金融机构,证券公司,投行,一行三会,国有大企业的投资金融部门,前景一片光明。已经有毕业的学生,去向单位我们找央财老师简单列了一下,招商银行北京分行,中国农业银行总行,普华永道会计事务所,中国工商银行总行 中化集团,德银证券,中信证券,中国五矿集团,海通证券,广东国资,北京国资,中信银行总行,牛津大学读博,中国邮储银行总行,中国通用技术总公司,博观资本,中国移动集团,水利水电集团,深发展总行,广发行总行,新华社,中行北分,新华保险总部,确实是很不错。 三、央财金融专硕学费是多少? 央财金融专硕学费总额为10.8万元,分两年缴清。预计2016年入学的同学们学费大约也是一样。为什么这么贵,凯程洛老师和清华北大人大央财贸大的多位教授问了这个问题,他们的回答是一致的,金融专硕是高投入高产出的专业,没有一流的老师就没有一流的学生,请最好的老师培养金融专硕人才,这是行业需要。确实,金融专硕就业薪水高是事实,一年就赚回来了。学费的话,其他兄弟学校,例如五道口金融学院2年12.8万,人大金融专硕6.9万每年,贸大6万2年,学费价格属于中等水平。可以说,学费不是太大问题,关键是考取。 四、央财金融专硕难度大不大,跨专业的人考上的多不多? 最近几年金融专硕很火,特别是清华、北大、人大、央财、贸大这样的名校。清华五道口,清华经管,北大光华、人大金融专硕的难度都比较大一些,相比较而言,央财难度就小了很多,比贸大难度相当。这是央财金融专硕的整体排名情况。据凯程从中央财经大学金融学院内部统计数据得知,央财金融专硕的考生中95%是跨专业考生,在录取的学生中,基本都是跨专业考的。对这个现象凯程洛老师咨询了央财的老师,本身金融学本科的学生,保研的,加上出国的,加上就业的,基本上没有几个来考研的,金融学本科的就业本身就是不错的,不用冒着风险来考研。在考研复试的时候,老师更看重跨专业学生的能力,而不是本科背景。其次,金融专硕考试科目里,金融综合本身知识点难度并不大,跨专业的学生完全

金融工程考试要点

题型:填空、选择、判断、简答、计算、应用题 注意15周北3409答疑、18周考试 重点是第一、三、四篇,第二篇也有涉及但较少 1、金融衍生品分类(填空题) 2、金融工程主要是为了风险管理 3、金融工程基本分析方法:无套利分析 4、在外汇市场上,主要参与者和领导者是银行 5、金融工程管理风险的主要方法是表外控制法 6、FRA远期利率合约 7、风险的分类系统性风险和非系统性风险 8、风险态度分类风险偏好、风险中立、风险厌恶 9、有效市场理论及观点 10、期权的基本概念、分类(看涨看跌、美式欧式) 11、期权交易双方的损益图,学会画图(课本上有) 12、远期利率的计算 1年期投资即期利率为3%,2年期投资即期利率为4%,3年期投资即期利率为4.8%.则第二年到第三年的远期利率为多少? (1+4.8%)^3=(1+4%)^2*(1+r) 简答题: 1、期权及类型的应用 2、有效市场三种形式的区别、联系 3、套期保值及其操作步骤 4、外汇掉漆交易及其风险防范的原理 应用题 1、X公司预借入期限为1年的2000万英镑,Y公司预借入期限1年的3000万美元,X借 入美元的利率为8%,借入英镑的利率为11.6%,Y公司借入美元利率为10%,借入英镑的利率为12%。则X、Y公司如何操作可以获益,若利益均分,他们分别少支付多少利息? 采用货币互换 2、某基金公司半月后可得到15万美元,但是现在预买入每股30元的股票5000股,但预 期该股票增长为每股33元,现在股指期货指数为150,半月后预期为165,则基金经理如何操作可规避股价上涨的风险(1个指数为500美元) 这些内容是急急忙忙记下来的,可能不全大家再多方面搜集信息,还有由于我的书是旧书就不给大家标明具体是在哪一页了,大家自己好好找课本上有。我有信息会及时和大家分享的

金融工程期末复习题

一、简述题(30分) 1.金融工程包括哪些主要内容 答:产品与解决方案设计,准确定价与风险管理是金融工程的主要内容 P3 2.金融工程的工具都有哪些 答:基础证券(主要包括股票和债券)和金融衍生产品(远期,期货,互换和期权)P4 3.无套利定价方法有哪些主要特征 答:a.套利活动在无风险的状态下进行 b.无套利的关键技术是“复制”技术 、 c.无风险的套利活动从初始现金流看是零投资组合,即开始时套利者不需要任何资金的 投入,在投资期间也不需要任何的维持成本。P16 4.衍生证券定价的基本假设为何 答:(1)市场不存在摩擦 (2)市场参与者不承担对手风险 (3)市场是完全竞争的 (4)市场参与者厌恶风险,且希望财富越多越好 (5)市场不存在无风险套利机会P20 5.请解释远期与期货的基本区别。 ~ 答:a.交易场所不同 b.标准化程度不同 c.违约风险不同 d.合约双方关系不同 e.价格确定方式不同 f.结算方式不同 g.结清方式不同P44 6.金融互换的主要有哪些种类 答:利率互换与货币互换和其它互换(交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等)P104 7.二叉树定价方法的基本原理是什么 答:二叉树图方法用离散的模型模拟资产价格的连续运动,利用均值和方差匹配来确定相关参数,然后从二叉树图的末端开始倒推可以计算出期权价格。P214 8.简要说明股票期权与权证的差别。 答:股本权证与备兑权证的差别主要在于: ` (1)有无发行环节; (2)有无数量限制; (3)是否影响总股本。 股票期权与股本权证的区别主要在于: (1)有无发行环节 (2)有无数量限制。P162 9.影响期权价格的因素主要有哪些它们对欧式看涨期权有何影响 答: 1)】 2)标的资产的市场价格(+) 3)期权的协议价格(—) 4)期权的有效期() 5)标的资产价格的波动率(+) 6)无风险利率(+) 7)标的资产收益(—) “+”表示对欧式看涨期权正向的影响,“—”表示反向的影响,“”表示不确定P175 10.蒙特卡罗模拟法的主要优缺点。 % 答:优点:A.在大多数情况下,人们可以很直接地应用蒙特卡罗模拟法,而无需对期权定价模型有深刻的理解,所用的数学知识也很基本 B.为了获得更精确的答案,只需要进行更多的模拟 C.无需太多工作就可以转换模型。 缺点:A.难以处理提前执行的情形,因此难以为美式期权定价

金融工程期末考试试卷A卷答案

闽南理工学院考试试卷答案及评分标准(A卷) (2018 /2019学年第一学期) 课程名称:________金融工程_________ 考试时间:120分钟考试方式:闭卷满分分值:100分 一、单项选择题(每题1分,共10分) 1、D 2、A 3、A 4、A 5、B 6、D 7、A 8、C 9、A 10、B 二、多项选择题(每题2分,共10分) 1、AD 2、ABC 3、BC 4、AB 5、AB 三、判断改错题(每题2分,共10分) 1、√(2分) 2、√(2分) 3、×将“越低”改为“越高”(判断正确1分,改正1分) 4、√(2分) 5、×将“有无发行环节”改为“权利与义务是否对等”或将“期权与期货”改为“期权与权证”(判断正确1分,改正1分) 四、名词解释题(每题4分,共20分) 1、远期外汇协议是指双方约定在将来某一时间(1分)按约定的汇率(1分)买 卖一定金额(1分)的某种外汇的合约(1分)。 2、金融期货合约是指在交易所交易的(1分)、协议双方约定在将来某个日期(1 分)按事先确定的条件(包括交割价格、交割地点和交割方式等)(1分)买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议(1分)。 3、认购权证指持有者在一定期限内(1分),按照一定的价格(1分),向发行人 购买一定数量的标的资产(1分)的权利(1分)。 4、利率互换是指双方同意在未来的一定期限内(1分)根据同种货币的相同名 义本金交换现金流(1分),其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算(1分),而另一方的现金流则根据固定利率计算(1分)。 5、如果参与者在现货市场已有一定的风险暴露(1分),其介入衍生产品市场的目的是通过衍生产品的相反头寸(2分)进行风险转移和管理(1分),此类参与者就属于套期保值者。 五、简答题(第1小题3分,第2小题3分,第3小题4分,共10分) 1、答:远期价格与期货价格的关系: ①当无风险利率恒定,且对所有到期日都不变时,具有相同交割日的远 期价格和期货价格相等(1分)。②当利率变化无法预测时,二者就不相 等:当标的资产价格与利率正相关时,期货价格应高于远期价格(1分); 当标的资产价格与利率负相关时,远期价格应低于期货价格(1分)。 2、答:国际互换市场迅速发展的原因: ①互换交易在风险管理、降低交易成本、规避管制和创造新产品等方面 都有着重要的运用。②在其发展过程中,互换市场形成的一些运作机制 也在很大程度上促进了该市场的发展。③当局的监管态度为互换交易提 供了合法发展的空间。(每答对一个得1分) 3、答:期权价格的影响因素有: 标的资产的市场价格、期权的执行价格、期权的有效期、标的资产价格

央财金融硕士考研历年真题及答案详细解析(10)

央财金融硕士考研历年真题及答案详细解析(10) (一)李健《金融学》讲义 第九章资本市场 一、本章主要内容与结构安排 ★资本市场概述 ★证券发行与流通市场 ★资本市场的投资分析 ★资本市场国际化 二、本章需要掌握的重要名词术语 形态法K线法公募发行 私募发行间接发行直接发行 证券上市柜台交易信用交易 显性成本隐性成本技术分析 技术指标资本市场波浪理论 发行市场流通市场证券交易所 证券投资者循环周期理论证券中介机构 三、需要重点把握和理解的几个问题 1.如何理解现代经济中资本市场具有的重要地位和作用? 资本市场的特点决定了资本市场的功能 ▲筹资与投资平台 ▲资源有效配置的场所 ▲促进购并与重组 ▲促进产业结构优化升级 我国资本市场的发展 2.为什么资本市场的风险比较大? ●从资本市场的特点分析:期限长;投资性;高风险和高收益. ●从资本市场的交易方式分析:现货交易;期货交易;期权交易;保证金交易. ●从资本市场金融工具的价格决定与波动分析. 3.如何把握证券发行市场? 证券发行市场的参与主体 证券发行的种类 证券发行方式 证券发行条件 ▲股票发行条件(首次发行、增资发行和配股发行) ▲债券发行条件 4.如何认识证券流通市场? 证券流通市场的中介人 证券经纪人、证券商、第二经纪人 证券流通的组织方式 证券上市 证券交易

证券交易成本 5.资本市场上是如何进行投资分析的? 证券投资的基本面分析 ▲宏观经济周期性运行 ▲宏观经济政策 ▲产业生命周期 ▲公司状况 证券投资的技术分析 ▲理论基础 ▲具体方法 6.如何认识资本市场的国际化? 资本市场国际化的含义 资本市场国际化的衡量 ▲市场进入的限制 ▲市场机构与品种的丰富程度 ▲市场价格与国际市场价格的联动程度主要国际资本市场 我国资本市场的国际化发展

金融工程期末复习考试题

一、简述题(30分) 1.金融工程包括哪些主要内容? 答:产品与解决方案设计,准确定价与风险管理是金融工程的主要内容P3 2.金融工程的工具都有哪些? 答:基础证券(主要包括股票和债券)和金融衍生产品(远期,期货,互换和期权)P4 3.无套利定价方法有哪些主要特征? 答:a.套利活动在无风险的状态下进行 b.无套利的关键技术是“复制”技术 c.无风险的套利活动从初始现金流看是零投资组合,即开始时套利者不需要任何资金 的投入,在投资期间也不需要任何的维持成本。P16 4.衍生证券定价的基本假设为何? 答:(1)市场不存在摩擦 (2)市场参与者不承担对手风险 (3)市场是完全竞争的 (4)市场参与者厌恶风险,且希望财富越多越好 (5)市场不存在无风险套利机会P20 5.请解释远期与期货的基本区别。 答:a.交易场所不同b.标准化程度不同c.违约风险不同 d.合约双方关系不同 e.价格确定方式不同 f.结算方式不同g.结清方式不同P44 6.金融互换的主要有哪些种类? 答:利率互换与货币互换和其它互换(交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等)P104 7.二叉树定价方法的基本原理是什么? 答:二叉树图方法用离散的模型模拟资产价格的连续运动,利用均值和方差匹配来确定相关参数,然后从二叉树图的末端开始倒推可以计算出期权价格。P214 8.简要说明股票期权与权证的差别。 答:股本权证与备兑权证的差别主要在于: (1)有无发行环节; (2)有无数量限制; (3)是否影响总股本。 股票期权与股本权证的区别主要在于: (1)有无发行环节 (2)有无数量限制。P162 9.影响期权价格的因素主要有哪些?它们对欧式看涨期权有何影响? 答: 1)标的资产的市场价格(+) 2)期权的协议价格(—) 3)期权的有效期(?) 4)标的资产价格的波动率(+) 5)无风险利率(+) 6)标的资产收益(—) “+”表示对欧式看涨期权正向的影响,“—”表示反向的影响,“?”表示不确定P175 10.蒙特卡罗模拟法的主要优缺点。 答:优点:A.在大多数情况下,人们可以很直接地应用蒙特卡罗模拟法,而无需对期权定价模型有深刻的理解,所用的数学知识也很基本 B.为了获得更精确的答案,只需要进行更多的模拟 C.无需太多工作就可以转换模型。 缺点:A.难以处理提前执行的情形,因此难以为美式期权定价 B.为了达到一定的精确度,一般需要大量的模拟运算P226 11.用蒙特卡罗法确定期权价格的基本过程是什么? 答:由于大部分期权价值等于期权到期回报的期望值的贴现,因此先模拟风险中性世界中标的资

中央财经大学金融硕士考研复试分数权重比例计算

中央财经大学金融硕士考研复试分 数权重比例计算 考研信息多而繁杂,选择考研究生就得先了解所选院校的基本情况,这些资料可以很好的帮助大家选择适合自己的大学院校。以下资料是小编从很多方面搜集整理的,希望能给大家提供一些帮助。祝大家考试顺利。 一、中央财经大学金融硕士复试分数线是多少? 2015年中央财经大学金融硕士复试分数线是341,凯程学员10人全部过线,并全部被录取。这里详细介绍一下复试内容。复试权重:总成绩满分为600分,计算公式为:总成绩=初试总分×48%+复试总分×360%。 考研复试面试不用担心,凯程老师有系统的专业课内容培训,日常问题培训,还要进行三次以上的模拟面试,还有对应的复试面试题库,你提前准备好里面的问题答案,确保你能够在面试上游刃有余,很多老师问题都是我们在模拟面试准备过的。 二、中央财经大学金融硕士就业怎么样? 中央财经大学本身的学术氛围不错(虽然比不上北大光华清华五道口,人脉资源也不错(虽然比不上清华五道口和清华经管,出国机会也不少(虽然比不上清华经管、五道口和北大光华。但是中央财经大学金融硕士在全国的知名度是响当当的,提起中央财经大学都知道他们的金融经济会计特别强,社会认可,自然就业就没有问题。金融硕士的大潮流是挡不住的,就业是一等一的好,清华五道口和经管毕业生第一年大约20-30万每年,人大的也是在15-25之间,中央财经大学的预计在12-20万之间,金融硕士就业去向一般是金融机构,证券公司,投行,一行三会,国有大企业的投资金融部门,前景一片光明。已经有毕业的学生,去向单位我们找中央财经大学老师简单列了一下,招商银行北京分行,中国农业银行总行,普华永道会计事务所,中国工商银行总行

金融工程复习宝典(开卷考试必备)教程文件

金融工程复习宝典(开卷考试必备)

单元一:金融工程概述 无套利定价法 案例1.2假设种不支付红利的股票目前的市价为10元,3个月后该股票价格或为11元或为9元。假设现在的无风险连续复利年利率为10%,如何为一份3个月期协议价格为10.5元的该股票欧式看涨期权定价? 构建一个由一单位欧式看涨期权空头和?单位标的股票多头组成的组合。为了使该组合在期权到期时无风险,?必须满足下式:?=-?95.011 25.0=? 该组合在期权到期时价值恒等于?=925.2,所以无风险组合的现值应为: 19.225.225.0*1.0=-e 元 由于该组合中有一单位看涨期权空头和0.25单位股票多头,而目前股票市价为10元,因此19.225.0*10=-f 31.0=f 元,当该期权价格为0.31元时,市场就不存在无风险套利机会,市场处于 无套利均衡。 风险中性定价法 案例1.3:为了用风险中性定价法求案例1.2的期权价格,假定在风险中性世界中,该 股票上升的概率为P ,下跌的概率为1-P 。则根据风险中性定价原理, []10)1(91125.0*1.0=-+-P P e 6266.0=P 由于该期权到期回报为0.5元(股票上升时)和0(股票下跌时),再次运用风险中性定价原理,求出该期权的价值: 31.0)3734.006266.05.0(25.01.0=?+?=?-e f 元 连续复利 假设数额为A 的资产以利率r 投资n 年。 每年计一次复利,投资终值为:n r A )1(+ 如果每年计m 次复利,则终值为:mn m m r A )1(+ 当m 趋于无穷大时,就称为连续复利,终值为:rn mn m Ae m r A =+)1(lim A 元现值的n 年现值为rn Ae -

期末考试金融工程考试模拟试题

金融工程习题及答案 金融工程习题及答案 1.某企业现在决定3个月后筹资6个月期限资金1000万人民币,种种信息表明近3个月期间加 息的可能很大,试分别利用远期利率协议和利率期权为该企业设计两套保值方案并简要说明它们的区别。 一、远期利率协议:大于小于 现在公司支付5.5%的固定利率,三个月后,市场利率果然上涨,6个月期的市场利率为5.65%,则企业在清算日交割的金额为:【(0.0565-0.0550)×10000000元×180/360】/【1+(180/360)】=11250元公司通过购买FRA来规避利率上涨的风险,三个月后公司按照财务计划以市场利率5.65%借入一为期6个月的1000万 借入资金的利息成本:10000000元×5.65%×180/360=282500元 远期利率协议FRA的利息差价收入:【(0.0565-0.0550)×10000000元×180/360】/【1+(180/360)】=11250元 净财务成本:282500元-11250元=271250元 271250/10000000×180/360=13.575% 所以财务成本为13.575% 二、利率期权:又能固定利率上限又能享受利率下跌时市场的利率上限 2.设某银行有固定房贷利率为7%的资产业务与浮动利率CHIBOR+0.25%的负债业务(距到期日 还有1年,一年付息一次),若资料显示:不久利率将上调,请为该企业设计两套保值方案并简要回答各自主要特点。(若有必要,相关价格自己可合理地设定) 光大银行和国家开发银行例子相似,有三种方式: 一、利率互换:固定的资产业务,浮动的负债业务,所以资产、负债业务利率特性不对称,希望 换后利率能增加,负债业务是固定。 二、远期利率协议: 三、利率期权交易:因为估计利率上调,所以要买入利率上限。 4. 什么是金融工程?试述金融工程的主要运作思想(可就某一方面着重展开论述)。 答:金融工程的概念有狭义和广义两种。狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具,在各种现有基本金融产品的基础上,进行不同形式的组合分解,以设计出符合客户需要并具有特定P/L性的

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