人民币汇率与房地产价格的关联性研究

龙源期刊网 https://www.360docs.net/doc/5413456656.html,

人民币汇率与房地产价格的关联性研究

作者：吴贻芳梁亮

来源：《商场现代化》2009年第27期

[摘要] 本文选取我国1998年7月～2008年底的人民币汇率和房地产价格的月度数据,以汇改时间作为突变点,对两者之间关系的变化进行计量分析,分析结果表明:汇改后,人民币汇率与房地产价格的关联性明显增强;且两者在一定程度上存在长期均衡关系。

[关键词] 人民币汇率房地产价格汇率制度

2005年人民币汇率制度改革以来,人民币对美元汇率不断创出新高。截至2008年底人民币对美元汇率为6.83:1,全年累计升值达到6.4%。与此同时,包括中国房地产在内的资产价格也在不断攀升。虽然2008年在国际金融市场动荡、国内经济增速放缓的背景下,国家宏观调控政策作用显现,房地产价格的上涨幅度有所放缓,但今年以来,房地产价格再次大幅上涨,一些地区接近甚至超过了2007年的水平。一般来讲,汇率作为资金的价格,汇率的变动在很大程度上将影响房地产的供给与需求,进而影响房地产的价格。本文基于1998年7月～2008年12月的相关数据分析,对人民币汇率和房地产价格两者之间的关系,以及汇率变动对房地产价格的影响进行了探讨。

一、人民币汇率与房地产价格关系的实证研究

1.变量选择与数据处理说明

以往的研究中,学者们多用年度或季度数据分析我国汇率和房地产价格的关系,而房地产作为一种特殊商品和投资品,价格变动较为频繁,仅用年度或季度数据难以反映房价在其间发生的显著变化,因此本文采用月度数据进行计量分析;另外,由于我国在1998年7月正式实现了住房

市场化的改革,在2005年7月人民币进行了汇率改革,所以,本文选取1998年7月～2008年12

月人民币汇率和房地产价格的月度数据,并以汇改时间作为突变点,对两者之间的关系及变化影响进行分析。

被解释变量:中国商品房销售价格指数(HP),该变量由商品房销售价格除以商品房销售面积,并通过指数化得到(以2005年平均销售价格为基数)。所需数据来源于中国经济信息网数据库,由于1月份没有统计数据,我们用线性回归方法进行了拟和补充。

解释变量:人民币名义有效汇率指数(NE),该数据来源于国际清算银行网站(以2005年平均数为基数),采用间接标价法,该指数上升意味着人民币升值;一国的名义有效汇率是指该国货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数,比中美汇率更能反映人民币的币值。