财务管理学第六版人大+课后答案
财务管理课后答案
第二章
1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：
V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ） = 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：
A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元）
所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A
则PVIFA 16%，n = 3.333
查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：
年数 年金现值系数
5 3.274
n 3.333 6 3.685
由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：
中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3
= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%
南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3
= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%
（2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为：
%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=?-+?-+?-=σ
南方公司的标准差为： %98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=?--+?-+?-=
σ
（3）计算两家公司的变异系数：
中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64
南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4. 解：股票A 的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%
股票B 的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C 的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益=
8.6%+7.9%+7.6%
2000=160.673
?
万元
5. 解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为：
R A = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% R B = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% R C = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% R D = 8% +2.5×（14%－8%）= 23%
6. 解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8%
（2）证券的必要收益率为：)(F M i F i
R R R R -+=β
= 5% + 1.5×8% = 17%
（3）该投资计划的必要收益率为：)(F M i F i
R R R R -+=β
= 5% + 0.8×8% = 11.64% 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。
（4）根据)(F M i F i
R R R R -+=β，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9
7. 解：债券的价值为：
)
() )1()1( )1()1()1()1(,,1
21n r n r n
d n t t d n
d n d d d B d d PVIF M PVIFA I r M
r I r M
r I r I r I V +=++
+=++
+++++=
∑
=（
= 1000×12%×PVIFA 15%，5 + 1000×PVIF 15%，8
= 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24（元）
所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。 案例一
1. 根据复利终值公式计算：
（亿美元）1260%)54.81(%)11(6217
7
365
=+?+?=
?FV
2．设需要n 周的时间才能增加12亿美元，则： 12＝6×（1＋1％）n
计算得：n = 69.7（周）≈70（周）
设需要n 周的时间才能增加1000亿美元，则：
1000＝6×（1＋1％）n
计算得：n ≈514（周）≈9.9（年） 3．这个案例的启示主要有两点：
（1） 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；
（2） 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。而且，在不同的计息方式下，其时间价值有非常大的差异。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，并且在进行相关的时间价值计算时，必须准确判断资金时间价值产生的期间，否则就会得出错误的决策。 案例二
1. （1）计算四种方案的预期收益率： 方案R （A ） = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20 = 10%
方案R （B ） = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20 = 14%
方案R （C ） = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3
= 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%）×0.20 = 12%
方案R （D ）= K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20 = 15%
（2）计算四种方案的标准差： 方案A 的标准差为：
%020.0%)10%10(60.0%)10%10(20.0%)10%10(222=?-+?-+?-=σ
方案B 的标准差为：
%72.820.0%)14%31(60.0%)14%11(20.0%)14%6(222=?-+?-+?-=σ
方案C 的标准差为：
%58.820.0%)12%4(60.0%)12%14(20.0%)12%22(222=?--+?-+?-=σ
方案D 的标准差为：
%32.620.0%)15%25(60.0%)15%15(20.0%)15%5(222=?-+?-+?-=σ
（3）计算四种方案的变异系数： 方案A 的变异系数为： CV =0％／10％＝0％ 方案B 的变异系数为： CV =8.72％／14％＝62.29％
方案C 的变异系数为：
CV =8.58％／12％＝71.5％ 方案D 的变异系数为： CV =6.32％／15％＝42.13％
2. 根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知，方案C 的变异系数71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C 。
3. 尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和收益结合起来。如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。
4. 由于方案D 是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资收益率为15%，其β系数为1；而方案A 的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险收益率为10%。
各方案的β系数为：
=?-?-=
=
∑=23
1
)()()
()
,(D
i i
D Di A Ai
D D A A p R R R R
R VAR R R COV σ
β0
=?-?-=
=∑=23
1)()()
(),(D
i i
D Di B Bi
D D B B p R R R R
R VAR R R COV σβ 1.26
31.1)()()
(),(23
1
-=?-?-=
=∑=D
i i
D Di C Ci
D D C C p R R R R
R VAR R R COV σ
β
1=D β
根据CAPM 模型可得：
%3.16%)10%15(26.1%10)(=-?+=-+=f D B f B R R R R β %45.3%)10%15(31.1%10)(=-?-=-+=f D B f C R R R R β %15=D R
由此可以看出，方案A 和方案D 的期望收益率等于其必要收益率，方案C 的期望收益率大于其必要收益率，而方案B 的期望收益率小于其必要收益率，所以方案A 、方案C 和方案D 值得投资，而方案B 不值得投资。 第六章 二、练习题
1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；预计发行总价格为550元，发行费用率2%；公司所得税率33%。
要求：试测算三通公司该债券的资本成本率。 参考答案：
可按下列公式测算：
)
()
1(Fb B T Ib Kb --=
=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%
2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。 要求：试测算四方公司该优先股的资本成本率。 参考答案：
可按下列公式测算：
p
p P D Kp =
其中：p D =8%*150/50=0.24
p P =（150-6）/50=2.88 p
p P D Kp =
=0.24/2.88=8.33%
3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。
要求：试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。 参考答案：
可按下列公式测算：
G P D
Kc c
+=
=1/19+5%=10.26% 4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。 要求：试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 参考答案：
可按下列公式测算：
DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4 DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09 DCL=1.4*1.09=1.53
5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表： 筹资方式 筹资方案甲
筹资方案乙
筹资额（万元） 个别资本成本率（%） 筹资额（万元） 个别资本成本率（%）
长期借款 公司债券 普通股 800 1200 3000 7.0 8.5 14.0 1100 400 3500 7.5 8.0 14.0 合计 5000
—
5000
—
要求：试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。
参考答案：
（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%
公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24% 普通股资本比例 =3000/5000=0.6或60% 第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56% （2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：
第一步，计算各种长期资本的比例：
长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%
公司债券资本比例=400/5000=0.08或8% 普通股资本比例 =3500/5000=0.7或70% 第二步，测算综合资本成本率：
Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%
由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。
6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A 、B 、C 三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表： 筹资方式
筹资方案A 筹资方案B 筹资方案C 筹资额
（万元）
个别资本
成本率（%）
筹资额
（万元） 个别资本
成本率（%）
筹资额
（万元） 个别资本
成本率（%） 长期借款 公司债券 优先股 普通股 500 1500 1500 500 7 9 12 14 1500 500 500 1500 8 8 12 14 1000 1000 1000 1000 7.5 8.25 12 14 合计
4000
—
4000
—
4000
—
该公司原有资本结构请参见前列第5题计算选择的结果。
要求：（1）试测算该公司A 、B 、C 三个追加筹资方案的边际资本成本率，并据以比较选择最优追加筹资方案；（2）试计算确定该公司追加筹资后的资本结构，并计算其综合资本成本率。 参考答案：
根据第5题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本结构。 （1）按A 方案进行筹资： 长期借款在追加筹资中所占比重=%1004000
500
?=12.5% 公司债券在追加筹资中所占比重=%1004000
1500
?=37.5% 优先股在追加筹资中所占比重=%1004000
1500
?=37.5% 普通股在追加筹资中所占比重=
%1004000
500
?=12.5% 则方案A 的边际资本成本率=12.5%×7%+37.5%×9%+37.5%×12%+12.5%×14%=10.5% 按方案B 进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重=%1004000
1500
?=37.5% 公司债券在追加筹资中所占比重=%1004000
500
?=12.5% 优先股在追加筹资中所占比重=%1004000
500
?=12.5% 普通股在追加筹资中所占比重=
%1004000
1500
?=37.5% 则方案B 的边际资本成本率=37.5%×8%+12.5%×8%+12.5%×12%+37.5%×14%=10.75% 按方案C 进行筹资：
长期借款在追加筹资中所占比重=%1004000
1000
?=25% 公司债券在追加筹资中所占比重=%1004000
1000
?=25% 优先股在追加筹资中所占比重=%1004000
1000
?=25% 普通股在追加筹资中所占比重=
%1004000
1000
?=25% 则方案C 的边际资本成本率=25%×7.5%+25%×8.25%+25%×12%+25%×14%=10.51%
经过计算可知按方案A 进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A 方案做为最优追加筹资方案。 （2）在追加筹资后公司资本总额为：5000+4000=9000万元 其中：长期借款：800+500=1300万元
公司债券：1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8.5%的1200万元，个别资本成本为9%的
1500万元）
优 先 股：1500万元
普 通 股：3000+500=3500万元 各项资金在新的资本结构中所占的比重为： 长期借款：
%1009000
1300
?=14.44% 个别资本成本为8.5%的公司债券：
%1009000
1200
?=13.33% 个别资本成本为9%的公司债券 ：%1009000
1500
?=16.67% 优先股：%1009000
1500
?=16.67% 普通股：
%1009000
3500
?=38.89% 七奇公司的综合资本成本率为：
14.44%×7%+13.33%×8.5%+16.67%×9%+16.67%×12%+38.89%×14%=11.09%
7、八发公司2005年长期资本总额为1亿元，其中普通股6000万元（240万股），长期债务4000万元，利率10%。假定公司所得税率为40%。2006年公司预定将长期资本总额增至1.2亿元，需要追加筹资2000万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行公司债券，票面利率12%；（2）增发普通股8万份。预计2006年息税前利润为2000万元。
要求：试测算该公司：（1）两个追加方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股收益；(2)
两个追加方案下2006年普通股每股收益，并据以作出选择。 参考答案：
（1）设两个方案下的无差别点利润为：EBIT 发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为：
4000×10%+2000×12%=640万元
增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：
4000×10%=400万元
240%)
401)(640(8240%)401)(400(--=
+--EBIT EBIT ）（ EBIT =7840万元
无差别点下的每股收益为：
240
%4016407840）
（）（-?-=18元/股
（2）发行债券下公司的每股收益为：
240%4016402000）
（）（-?-=3.4元/股
发行普通股下公司的每股收益为：
）
（）
（）（8240%4014002000+-?-=3.87元/股
由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加 投资方案。
8、九天公司的全部长期资本为股票资本（S ），账面价值为1亿元。公司认为目前的资本结构极不合理，打算发行长期债券并购回部分股票予以调整。公司预计年度息税前利润为3000万元，公司所得税率假定为40%。经初步测算，九天公司不同资本结构（或不同债务资本规模B ）下的贝塔系数（β）、长期债券的年利率（B K ）、股票的资本成本率(S K ) 以及无风险报酬率（F R ）和市场平均报酬率（M R ）如下表所示：
B （万元）
B K （%）
β
M R （%）
M R （%）
S K （%）
0 1000 2000 3000 4000 5000 — 8 10 12 14 16
1.2 1.4 1.6 1.8
2.0 2.2
10 10 10 10 10 10
15 15 15 15 15 15
16 17 18 19 20 21
要求：试测算不同债券规模下的公司价值，并据以判断选择公司最佳资本结构。
参考答案：
（1）当B=0，息税前利润为3000万元时，S K =16% 此时S=
%
16%40103000）
（）（-?-=11250万元
V=0+11250=11250万元
此时W K =16%
（2）当B=1000，息税前利润为3000万元时，S K =17% 此时S=
%
17%401%810003000）
（）（-??-=10305.88万元
V=1000+10305.88=11305.88万元 此时W K =8%×（
88.113051000）×（1-40%）+17%×（88
.1130588
.10305）=15.92%
（3）当B=2000，息税前利润为3000万元时，S K =18% 此时S=
%
18%401%1020003000）
（）（-??-=9333.33万元
V=2000+9333.33=11333.33万元 此时W K =10%×（
33.113332000）×（1-40%）+18%×（33
.1133333
.9333）=15.88%
（4）当B=3000，息税前利润为3000万元时，S K =19% 此时S=
%
19%401%1230003000）
（）（-??-=8336.84万元
V=3000+8336.84=11336.84万元 此时W K =12%×（
84.113363000）×（1-40%）+19%×（84
.1133684
.8336）=15.88%
（5）当B=4000，息税前利润为3000万元时，S K =20% 此时S=
%
20%401%1440003000）
（）（-??-=7320万元
V=4000+7320=11320万元 此时W K =14%×（
113204000）×（1-40%）+20%×（11320
7320
）=15.90% （6）当B=5000，息税前利润为3000万元时，S K =21% 此时S=
%
21%401%1650003000）
（）（-??-=6285.71万元
V=5000+6285.71=11285.71万元 此时W K =16%×（
71.112855000）×（1-40%）+21%×（71
.1128571
.6285）=15.95%
将上述计算结果汇总得到下表：
经过比较可知当债务资本为3000万时为最佳的资本结构。
三、案例题
资料：可口餐饮公司主营快餐和饮料，在全国拥有三个连锁店。该公司根据经营特点和实际情况，经过多年探索，创建了所谓 “净债率”的资本结构管理目标，并力图使净债率保持在20%-25%之间。
可口餐饮公司的净债率是以市场价值为基础计算的。计算公式如下：
)
()
(M C S L P N M C S L NDR +-++?+-+=
式中：NDR —净债率
L —长期负债的市场价值 S —短期负债的市场价值 C —现金和银行存款 M —有价证券的价值 N —普通股股份数 P —普通股每股市价
可口餐饮公司20X8年度财务报告提供的有关资料整理如下表： 资本种类 账面价值（万元）
市场价值（万元）
长期负债资本 短期负债资本 现金和银行存款 有价证券价值 4200 800 500 500 4500 900 500 450
普通股股份数 普通股每股市价 2000万股
5元
可口餐饮公司及同行业主要可比公司20X8年度有关情况如下表（单位为万元）： 可比公司 年息税前利润
长期负债年利息 长期负债市场价值
全部负债市场价值 可口公司 便捷公司 可乐公司 麦香公司 香客公司
2000 660 4600 470 2500
300 130 270 320 340
4200 860 1140 4130 4250
5400 1490 1690 4200 4830
可口餐饮公司的股权资本成本率为12%，未来净收益的折现率为8%，公司所得税率假定为40%。
要求：
（1）请计算可口餐饮公司20X8年末的净负债率，并说明其是否符合公司规定的净债率管理目标； 参考答案：
净负债率= [长期负债的市场价值+短期负债的市场价值-（现金和银行存款+ 有价证券的价值）]/[普通股股份数*普通股每股市价+长期负债的市场价值+短期负债的市场价值-（现金和银行存款+有价证券的价值）]
= [4500 + 900 -（500 + 450 ）] / [2000 * 5 + 4500 + 900 -（500 + 450）]
= 4450 / 14450
=30.8 %
该公司的目标净负债率为20 % -25 % 之间，而20X8年末的净负债率为30.8 %，不符合公司规定的净债率管理目标。
（2）请以市场价值为基础计算可口餐饮公司20X8年末的长期负债资本与股权资本之比率，并与同行业主要可比公司进行比较评价；
参考答案：
可口餐饮公司20X8年末的长期负债资本与股权资本之比率=4500/（2000 * 5）=0.45
缺同行业公司股权资本资料
（3）请运用公司价值比较法计算可口餐饮公司未来净收益的折现价值，并与2008年末公司的市场价值进行比较评价；
参考答案：
公司的市场价值=公司未来的年税后收益/未来收益的折现率=（2000-300）*（1-40%）/8% = 12750 万元
（4）请运用公司价值比较法计算可口餐饮公司股票的折现价值和公司总的折现价值（假设公司长期负债资本的折现价值等于其市场价值），并与20X8年末公司的市场价值进行比较评价；
参考答案：
价值比较法下的公司价值：
股票的折现价值=（2000-300）*（1-40%）/12% =8500
公司总的折现价值=8500+4200=12700
20X8年末公司的市场价值=2000*5 + 5400 = 15400
尽管价值比较法下的公司价值12700＜目前公司的市场价值15400万元，但是价值比较法下的公司价值是通过预测可口餐饮公司未来所能产生的收益，并根据获取这些收益所面临的风险及所要求的回报率所得到可口餐饮公司的当前价值。正因为该种计算方法考虑到风险因素，因此具有可行性。
（5）你认为可口餐饮公司以净债率作为资本结构管理目标是否合理？如果不尽合理，请提出你的建议？
参考答案：
优点：一方面采用净债率作为资本结构管理目标可以反映资本结构的安全性，另一方面可以使公司重视债务水平的管理。
缺点：过分强调结构性，而什么是合理的结构相对不同的公司来说是不一样的，采用净债率作为资本结构管理目标并不能准确反映公司最合适的资本结构。
第七章
练习题
1．解：（1）PP A=2（年）PP B=2+3000
1300
≈2.43（年）
若MS公司要求的项目资金必须在两年内收回，应选择项目A。
（2）NPV A =-7500+4000×PVIF15%,1+3500×PVIF15%,2+1500×PVIF15%,3 =-7500+4000×0.870+3500×0.7562+1500×0.658
=-386.3（元）
NPV B =-5000+2500×PVIF 15%,1+1200×PVIF 15%,2+3000×PVIF 15%,3 =-5000+2500×0.870+1200×0.7562+3000×0.658 =56.44（元）
NPV A <0， NPV B >0，应采纳项目B 。 2．解：经测试，当折现率K=40%时
NPV A =-2000+2000×PVIF 40%,1+1000×PVIF 40%,2+500×PVIF 40%,3 =-2000+2000×0.714+1000×0.510+500×0.364 =120>0
当折现率K=50%时
NPV A =-2000+2000×PVIF 50%,1+1000×PVIF 50%,2+500×PVIF 50%,3 =-2000+2000×0.667+1000×0.444+500×0.296 =-74<0
40%0120
50%40%74120x --=
--- 46.2%x ≈解得：
方案A 的内含报酬率为46.2%
经测试，当折现率K=35%时
NPV B =-1500+500×PVIF 35%,1+1000×PVIF 35%,2+1500×PVIF 35%,3 =-1500+500×0.741+1000×0.549+1500×0.406 =28.5>0
当折现率K=40%时
NPV B =-1500+500×PVIF 40%,1+1000×PVIF 40%,2+1500×PVIF 40%,3 =-1500+500×0.714+1000×0.510+1500×0.364 =-87<0
35%028.5
40%35%8728.5x --=
--- 36.2%x ≈解得：
方案B 的内含报酬率为36.2%
3．解：NPV S =-250+100×PVIFA 10%,2+75×PVIFA 10%,2×PVIF 10%,2+50×PVIF 10%,5+25×PVIF 10%,6 =-250+100×1.736+75×1.736×0.826+50×0.621+25×0.564 =76.2 （美元）
NPV L =-250+50×PVIFA 10%,2+75×PVIF 10%,3+100×PVIFA 10%,2×PVIF 10%,3+125×PVIF 10%,6 =-250+50×1.736+75×0.751+100×1.736×0.751+125×0.564 =94（美元） NPV S < NPV L 。
表7-2 项目S 内含报酬率的测算过程 单位：美元
20%010.8
25%20%13.910.8
x --=
--- 22.2%x ≈解得： 表7-3 项目L 内含报酬率的测算过程 单位：美元
20%00.1
25%20%33.10.1x --=
--- 20%x ≈解得：
IRR S >IRR L
因为在资本无限量的条件下，净现值指标优于内含报酬率指标，所以项目L 更优。 案例题 分析要点：
（1）计算各个方案的内含报酬率： 设方案一的内含报酬率为R ，则：
44000×PVIFA R ，3－75000 = 0，即PVIFA R ，3 = 1.705。 查PVIFA 表得：PVIFA 30%，3 = 1.816，PVIFA 35%，3 = 1.696 利用插值法，得：
报酬率 年金现值系数
30% 1.816 R 1.705 35% 1.696
由
816
.1696.1 1.816
705.1%30%53%30R --=
--，解得：R = 34.63%
所以方案一的内含报酬率为34.63%。
设方案二的内含报酬率为R ，则：
23000×PVIFA R ，3－50000 = 0，即PVIFA R ，3 = 2.174。 查PVIFA 表得：PVIFA 18%，3 = 2.174，即R = 18%
所以方案二的内含报酬率为18%。
设方案三的内含报酬率为R，则：
70000×PVIFA R，3－125000 = 0，即PVIFA R，3 = 1.786。
查PVIFA表得：PVIFA30%，3 = 1.816，PVIFA35%，3 = 1.696 利用插值法，得：
报酬率年金现值系数
30% 1.816
R 1.786
35% 1.696
由
816
.1
696
.1
1.816
786
.1
%
30
%
53
%
30
R
-
-
=
-
-
，解得：R = 31.25%
所以方案三的内含报酬率为31.25%。
设方案四的内含报酬率为R，则：
12000×PVIF R，1 + 13000×PVIF R，2 + 14000×PVIF R，3－10000 = 0
利用试误法，计算得R = 112.30%
所以方案四的内含报酬率是112.30%。
由于方案四的内含报酬率最高，如果采用内含报酬率指标来进行投资决策，则公司应该选择方案四。（2）计算各个方案的净现值：
方案一的NPV = 44000×PVIFA15%，3－75000 = 44000×2.283－75000
= 25452（元）
方案二的NPV = 23000×PVIFA15%，3－50000 = 23000×2.283－50000
= 2509（元）
方案三的NPV = 70000×PVIFA15%，3－125000 = 70000×2.283－125000
= 34810（元）
方案四的NPV = 12000×PVIF15%，1 + 13000×PVIF15%，2
+ 14000×PVIF15%，3－10000= 19480（元）
由于方案三的净现值最高，如果采用净现值指标来进行投资决策，则公司应该选择方案三。
（3）在互斥项目中，采用净现值指标和内含报酬率指标进行决策有时会得出不同的结论，其原因主要有两个：
一是投资规模不同。当一个项目的投资规模大于另一个项目时，规模较小的项目的内含报酬率可能较大但净现值较小，如方案四就是如此。
二是现金流量发生的时间不同。有的项目早期现金流入量较大，如方案三，而有的项目早期现金流入量较小，如方案四，所以有时项目的内含报酬率较高，但净现值却较小。
最高的净现值符合企业的最大利益，净现值越高，企业的收益就越大。在资金无限量的情况下，利用净现值指标在所有的投资评价中都能作出正确的决策，而内含报酬率指标在互斥项目中有时会作出错误的决策。因此，净现值指标更好。
财务管理学课后题答案-最新版
第一章总论 一、名词解释 1、财务管理：企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 2、企业财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 3、财务管理的目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 4、股东财富最大化：是指通过财务上的合理运营，为股东带来更多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，当股票价格达到最高时，股东财富才最大。所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。 5、财务管理环境：又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。 6、激励：是把管理层的报酬同其业绩挂钩，以使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 7、利息率：简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。 8、大股东：通常指控股股东，他们持有企业大多数股份，能够左右股东大会和董事会的决议，往往还委派企业的最高管理者，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。 二、简答题 1、简述企业的财务活动 答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。 企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、互相依存的。他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。 2、简述企业的财务关系 答：（1）财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。 （2）财务关系包括以下几个方面： 第一，企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系； 第二，企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系； 第三，企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系； 第四企业同其债务人的是债权与债务的关系； 第五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系； 第六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系； 第七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系 3、简述企业财务管理的特点 答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。 综上所述，财务管理使企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 4、简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性 答：（1）合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。利润代表企业创造的财富，从会计的角度看，
高级财务管理学期末考试试卷A答案
高级财务管理学期末考试试卷A答案 文件管理序列号：[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-
《高级财务管理学》课程试题答案（A卷） 一、名词解释（本题共4小题，每小题5分，共20分） 1.杠杆收购 答：杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构 答：企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标，指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营，以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答：企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容，其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答：分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。 二、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式？每种价格形式的优缺点是什 么？ 答：内部价格主要有下面三种形式：（1）以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得，较为客观；其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方，不利于业绩考评和成本控制。（2）以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题，而且比较稳定；其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高； （3）以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允，并且可以使供应方积极加强成本管理，积极参与市场竞争，以提高生产效率；其缺点是必须有公开有效地市场存在，否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件？ 答：选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件，一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征： （1）具有稳定连续的现金流量，因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。 （2）拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职，才能保证贷款本息的安全。 （3）被并购前的资产负债率较低，这样杠杆收购增加负债的空间才大。 （4）拥有易于出售的非核心资产，因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外，变卖目标企业的非核心资产也是其来源。
财务管理学试题和答案
2017年10月自学考试财务管理学试题 (课程代码 00067) 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分)在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1．公司发行股票取得资本的财务活动属于 A．筹资活动 B．投资活动 C．经营活动 D．股利分配活动 2．甲公司购买乙公司发行的债券，与乙公司所形成的财务关系是 A．与债权人之间的财务关系 B．与债务人之间的财务关系 C．与税务机关之间的财务关系 D．与投资单位之间的财务关系3．从第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项是 A．即付年金 B．普通年金 C．递延年金 D．永续年金 4．甲乙两个项目的投资额相同，期望收益率相同，甲项目期望收益率的标准离差大于乙项目，则对甲乙两项目风险判断正确的是 A．甲乙两个项目的风险相同 B．甲项目的风险低于乙项目的风险C．甲项目的风险高于乙项目的风险 D．无法比较两个项目风险的大小5．某公司2016年营业收入为8 000万元，平均资产总额为4 000万元，该公司的总资产周转率是 A．1次 B．2次 C．3次 D．4次6．下列选项中，反映公司偿债能力的财务比率是 A．存货周转率 B．流动比率 C．净资产收益率 D．总资产周转率 7．在一定产量范围内，关于固定成本和变动成本的表述，正确的是 A．单位固定成本随产量增加而增加 B．单位变动成本随产量增加而增加C．单位固定成本随产量增加而减少 D．单位变动成本随产量增加而减少8．采用销售百分比法预测筹资数量的起点是
A．销售预测 B．生产预测 C．价格预测 D．产量预测9．下列属于权益筹资方式的是 A．长期借款 B．融资租赁 C．长期债券 D．普通股10．由于固定生产经营成本的存在，导致息税前利润变动率大于产销量变动率的效应是 A．经营杠杆 B．财务杠杆 C．复合杠杆 D．物理杠杆11．在确定最优资本结构时，只考虑资本成本的决策方法是 A．股利现值分析法 B．公司价值分析法 C．每股收益分析法 D．比较资本成本法 12．下列属于影响整个市场的风险因素是 A．经济衰退 B．公司劳资纠纷 C．行业员工罢工 D．公司新产品试制失败 13．下列属于股票投资特点的是 A．购买力风险大 B．投资收益稳定 C．求偿权居后 D．本金安全性高 14．某投资者拟购买M公司的股票并长期持有，要求的报酬率为l0％，预计该股票每年现金股利为3元／股，则该股票的内在价值是 A．O．3元 B．3元 C．10元 D．30元15．下列属于非折现现金流量指标的是 A．净现值 B．现值指数 C．内含报酬率 D．会计平均收益率 16．下列不属于付现成本的是 A．工资 B．修理费 C．固定资产折旧 D．原材料采购费 17．下列属于公司应收账款成本项目的是 A．短缺成本 B．转换成本 C．机会成本 D．制造成本18．下列各项中，不属于营运资本范畴的是 A．现金 B．应收账款 C．长期负债 D．预付账款19．下列属于影响公司股利政策的法律因素是 A．资本保全原则 B．资产的变现能力
财务管理学第六版人大-课后答案
财务管理学第六版人大-课后答案
练习题 1. 解：用先付年金现值计算公式计算 8年租金的现值得: V o = A X PVIFA , n X( 1 + i ) =1500 X PVIFA 8=A 8 X( 1 + 8% ) =1500 X 5.747 X( 1 + 8% ) =9310.14 (元) 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备 2. 解：(1 )查 PVIFA 表得：PVIFA 16%, 8 = 4.344。由 PVA n = A PVIFA i , n 得: A = PVA n / PVIFA i , n =1151.01 (万元) 所以，每年应该还 1151.01万元。 (2)由 PVA n = A PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PVA n /A 则 PVIFA 16%, n = 3.333 查 PVIFA 表得：PVIFA 16%, 5 = 3.274, PVIFA 16%, 6 = 3.685，利用插值法: 年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14 (年) 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3. 解：(1 )计算两家公司的预期收益率: 中原公司 =K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 =40%X 0.30 + 20% X 50 + 0% X .20 =22% 南方公司 =K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 =60% X 0.30 + 20% 0.50 + (-10% ) X 0.20 =26% (2) 计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： V(40% 22%)2 0.30 (20% 22%)2 0.50 (0% 22%)2 0.20 14% 南方公司的标准差为： 2 2 2 <(60% 26%) 0.30 (20% 26%) 0.20 ( 10% 26%) 0.20 (3) 计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14 %/22%= 0.64 南方公司的变异系数为： CV =24.98 %/26%= 0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解：股票 A 的预期收益率=0.14X 0.2+0.08X 0.5+0.06 X 0.3=8.6% 股票 B 的预期收益率=0.18X 0.2+0.08X 0.5+0.01 X 0.3=7.9% 第二章 24.98%
高级财务管理综合练习试题及答案
《高级财务管理》综合练习题 一、名词解释： 1、目标逆向选择 2、公司治理结构 3、财务管理体制 4、财务结算中心 5、财务控制制度 6、财务监事委派制 7、财务主管委派制 8、战略发展结构 9、财务政策 10、预算控制 11、预算管理组织 12、资本预算 13、投资政策 14、投资质量标准 15、固定资产存量重组 16、比较优势效应 17、技术置换模式 18、购并目标 19、杠杆收购 20、卖方融资 21、标准式公司分立 22、融资政策 23、资本结构 24、杠杆融资 25、财务公司 26、税收筹划 27、剩余股利政策 28、股票合并 29、经营者薪酬计划 30、财务危机预警系统 三、单项选择题： 1、下列权利监事会一般不具备的是（）。 A、审计权 B、董事会决议的知情权 C、列席股东大会权 D、在董事会议上可行使表决权 2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业生存与发展的首要因素是能否（）。 A、实施委托代理制 B、建立预算控制制度 C、确立董事会决策中心地位 D、确立持续的市场竞争优势地位 3、公司治理面临的首要问题是（） A、决策与督导机制的塑造 B、产权制度的安排 C、董事问责制度的建立 D、激励制度的建立 4、下列具有独立法人地位的财务机构是（） A、母公司财务部（集团财务总部） B、事业部财务部 C、财务公司 D、内部银行或结算中心 5、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（） A、集团管理体制及其类型的选择 B、对各子公司股利政策的审核批准权 C、对母公司监事会报告的审核批准权 D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权 6、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 7、在经营战略上，发展期企业集团的首要目标是（）。 A．控制或降低财务风险 B．控制或降低经营风险 C．增加利润与现金流入量
财务管理学试题及参考答案
财务管理学试题及参考答案 一、单项选择题(每小题1分，共20分) 1、财务管理是人们利用价值形式对企业的()进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A、劳动过程 B、使用价值运动 C、物质运物 D、资金运动 2、影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是 A、政治环境 B、经济环境 C、国际环境 D、技术环境 3、企业资金中资本与负债的比例关系称为 A、财务结构 B、资本结构 C、成本结构 D、利润结构 4、按时价或中间价格发行股票，股票的价格低于其面额，称为 A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、平价发行 5、债券发行时，当票面利率与市场利率一致 A、等价发行债券 B、溢价发行债券 C、折价发行债券 D、平价发行债券 6、企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，称为 A、信用条件 B、信用额度 C、信用标准 D、信用期限 7、企业库存现金限额一般为()的零星开支量。
A、3天 B、5天 C、3－5天 D、15天 8、企业应收货款10万元，其信用条件为“3/10，n/30”本企业在第十七天内收回货款，其实际收到货款额应为： A、9，700元 B、7，000元 C、9，300元 D、1000，000元 9、由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值贬值，称为 A、自然损耗 B、无形损耗 C、有形损耗 D、效能损耗 10、生产中耗费的机器设备、房屋、建筑物的价值，以()计入产品成本。 A、物料消耗 B、管理费用 C、折旧费 D、直接材料 11、企业对外销售产品时，由于产品经营和品种不符合规定要求，而适当降价，称作 A、销售退回 B、价格折扣 C、销售折让 D、销售折扣 12、某企业准备上马一个固定资产投资项目，有效使用期为4年，无残值，总共投资120万元。其中一个方案在使用期内每年净利为20万元，年折旧额30万元，该项目的投资回收期为 A、4年 B、6年 C、2.4年 D、3年 13、某企业1995年末的资产负债表反映，流动负债为219，600元，长期负债为175，000元，流动资产为617，500元，长期投资为52，500元，固定资产净额为538，650元。该企业的资产负债率应为 A、35.56％ B、32.65％ C、34.13％ D、32.49％ 14、销售成本对平均存货的比率，称为 A、营业周期 B、应收帐款周转率 C、资金周转率 D、存货周转率 15、资金占用费与产品产销数量之间的依存在系，称为
财务管理学课后答案
2014年注册会计师考试指导大纲解读 备考指导 课件讲义 模拟试题 历年真题 wk_ad_begin({pid : 21});wk_ad_after(21, function(){$('.ad-hidden').hide();}, function(){$('.ad-hidden').show();}); 15 可转换债券的转换期限：可转换债券的转换期限是指按发行公司的约定，持有人可将其转换为股票的期限。一般而言，可转换债券的转换期限的长短与可转换债券的期限相关。在我国，可转换债券的期限按规定最短期限为3年，最长期限为5年。按照规定，上市公司发行可转换债券，在发行结束后6个月后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。重点国有企业发行的可转换债券，在该企业改建为股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依据约定的条件随时将其转换为股票。可转换债券转换为股票后，发行公司股票上市的证券交易所应当安排股票上市流通。 可转换债券的转换价格：可转换债券的转换价格是指以可转换债券转换为股票的每股价格。这种转换价格通常由发行公司在发行可转换债券时约定。按照我国的有关规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。重点国有企业发行可转换债券的，以拟发行股票的价格为基准，折扣一定比例作为转换价格。可转换债券的转换价格并非是固定不变的。公司发行可转换债券并约定转换价格后，由于又增发新股、配股及其他原因引起公司股份发生变动的，应当及时调整转换价格，并向社会公布。 可转换债券的转换比率：可转换债券的转换比率是以每份可转换债券所能转换的过分数。它等于可转换债券的面值乘以转换价格。 13．试说明可转换债券筹资的优缺点。 答案：（1）可转换债券筹资的优点。发行可转换债券是一种特殊的筹资方式，有其优点，主要是：1）有利于降低资本成本。可转换债券的利率通常低于普通债券，故在转换前可转换债券的资本成本低于普通债券；转换为股票后，又可节省股票的发行成本，从而降低股票的资本成本。 2）有利于筹集更多资本。可转换债券的转换价格通常高于发行时的股票价格，因此，可转换债券转换后，其筹资额大于当时发行股票的筹资额。另外也有利于稳定公司的估价。 3）有利于调整资本结构。可转换债券是一种债权筹资和股权筹资双重性质的筹资方式。可转换债券在转换前属于发行公司的一种债务，若发行公司希望可转换债券持有人转股，还可以借助诱导，促其转换，进而借以调整资本结构。 4）有利于避免筹资损失。当公司的股票价格在一段时期内连续转换价格并超过某一幅度时，发行公司可按事先约定的价格赎回未转换的可转换债券，从而避免筹资上的损失。 （2）可转换债券筹资的缺点。可转换债券筹资也有不足，主要是：1）转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处。 2）若确需股票筹资，但估价并未上升，可转换债券持有人不愿转股时，发行公司将承受偿债压力。3）若可转换债券转股时股价高于转换价格，则发行遭受筹资损失。 4）回售条款的规定可能使发行公司遭致损失。当公司的股票价格在一段时期内连续低于转换价格并达到一定幅度时，可转换债券持有人可按事先约定的价格将所持债券回售公司，从而发行公司受损。14．试分析认股权证的特点和作用。 答案：认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一
财务管理学习题答案
财务管理学习题答案
财务管理学习题答案 （仅供参考） 第一章财务管理总论 一、单项选择题 1.D 2.A 3.D 4.C 5.A 6.D 7.D 8.B 9.B 10.C 11.D 二、多项选择题 1.ABCD（B选项属于监督） 2.AC 3.BCD（改为：下列各项中，关于企业价值最大化的说法不正确的是） 4.AD 5.ABCD 6.ABC 7.AC 8.ABC 三、判断题 1.× 2.× 3.√ 4.√ 第二章财务管理观念 一、单项选择题 1.A 2.C 3.B 4.C 5.C 6.A 7.B 二、多项选择题 1.ABCD 2.ACD 3.ABC 4.ACD 三、判断题 1.√ 2.× 3. √ 4. √ 5. × 四、计算题 1.第一种方式下，现值1=10 000元 第二种方式下，现值2=20 000×（P/F，i，5） （1）i=0%，则现值2=20 000元>10 000元，应该选择第二种方式。 （2）i=10%，则现值2=20 000×0.621=12 420元>10 000元，应选择第二种方式。（3）i=20%，则现值2=20 000×0.402=8 040元<10 000元，应选择第一种方式。（4）现值1=现值2，所以20 000×（P/F，i，5）=10 000， （P/F，i，5）=0.5，而（P/F,14%,5）=0.519, (P/F,15%,5)=0.497 则，i=14.86%，即当利率为14.86%时，二种方式相同。 1.PV1=10万元 PV2=15×（P/F，10%，5）=9.32万元 PV3=1×（P/A，5%，14）=9.899万元 PV4=1.4×[（P/A，10%，12-1）+1]=1.4×（6.495+1）=10.493万元
财务管理学习题及参考答案
财务管理学习题20141120 第1、2章 一、单项选择题 1、企业财务管理的内容包括（）的管理。 A、筹资、投资、营运资金、收益分配； B、筹资、投资、营运资金； C、筹资、投资、利润分配； D、筹资、投资、经营活动、利润分配。 2、一个自然人投资，财产为投资人个人所有的企业属于（）。 A、合伙制企业； B、个人独资企业； C、有限责任公司； D、股份有限公司。 3、企业与所有者之间的财务关系反映着（）。 A、依法纳税的关系； B、债权与债务关系； C、支付劳动报酬的关系； D、经营权与所有权的关系。 4、下列哪种类型的企业存在着双重纳税的问题（）。 A、业主制企业； B、合伙制企业； C、股份制公司； D、个人独资企业。 5、企业参与救助灾害活动体现了下列哪项财务管理目标（）。 A、股东财富最大化； B、利润最大化； C、利润率最大化； D、企业履行社会责任。 6、《财务管理》教材采纳的财务管理目标是（）。 A、总产值最大化； B、利润率最大化； C、股东财富最大化； D、利润最大化。 7、企业的现金流量是按照（）原则来确定的。 A、现金收付实现制； B、权责发生制； C、应收应付制； D、收入与支出相匹配。 8、下列哪些关系属于企业与职工之间的关系（）。 A、向职工支付工资； B、向银行支付借款利息； C、向其他单位投资； D、交纳所得税。 9、企业用自有资金购买生产用设备属于（）。 A、对外投资； B、对内投资； C、筹资活动； D、收益分配活动。 10、股东委托经营者代表他们管理企业，为实现股东目标而努力，但经营者与股东之间的目标并不完全一致。经营者在工作中偷懒，增加自己的闲暇时间，这种现象在委托代理理论中被称为（）。 A、道德风险； B、逆向选择； C、内部人控制； D、管理层收购。 11、下列哪种企业组织形式是现代经济生活中主要的企业存在形式（）。 A、业主制企业； B、个人独资企业； C、合伙制企业； D、公司制企业。 12、下列哪项属于公司制企业的缺点（）。 A、筹资困难； B、投资者对企业承担无限责任； C、生产期较短； D、容易出现双重课税问题。 13、企业向商业银行借款，这种活动属于企业的（）。 A、投资活动； B、筹资活动； C、收益分配活动； D、营运资本管理活动。 14、企业收购另一个企业，这种活动属于（）。 A、收益分配活动； B、对外投资活动； C、筹资活动； D、对内投资活动。 15、下列关于企业财务活动的叙述不正确的是 ( )。 A、企业支付银行借款利息是由筹资活动引起的财务活动；
高级财务管理习题及参考答案
第一讲习题 一、填空： 1、Finance包括（货币与资本市场）、（投资）和（财务管理）等三个领域，其中，（财务管理）最为广泛。 2、我国高校会计学本科专业所开设的财务管理系列课程一般是 （财务管理专题）、（高级财务管理）和（国际财务管理）等。 3、会计学专业的核心课程主要有（基础会计学）、（财务会计学）、（成本与管理会计）、（财务管理学）、（审计）、（会计信息系统） 4、就财务学视角看，营运资本分为（净营运资本）和（毛营运资本），我国《财务通则》中所定义的营运资本为（净营运资本）。 二、判断正误，并简要说明其理由： × 1、财务管理（Financial Management）与公司财务（Corporate Finance） 是相同的概念。 √2、会计学专业所开设的《财务管理》课程，实际上讲的是公司财务管理，及公司理财。 √ 3、《高级财务管理》是《财务管理》课程的延续，主要是讲授有关财务管理的专题，其本身没有严密的体系结构。 三、简述题： 1、简要说明《财务管理》的基本框架和内容。 答：第一部分：第一章财务管理总论。主要介绍财务管理的目标，内容，原则和环境，为学习以后各章奠定理论基础。 第二部分：财务管理环节，包括“第三章财务分析”和“第四章财务预测和预算”两部分内容。“财务报表分析”要熟练掌握各种基本财务比率，上市公司财务比率和现金流量分析的方法和应用。“财务预测与计划”要掌握各种基本方法。 第三部分：财务管理的主要内容，包括第二章及五至十章。该部分是最重要的部分。第二章货币时间价值部分是投资分析基础。第五章至十章从企业筹资，投资，分配三大块来讲述其中投资部分又分为项目投资，证券投资和营运资金管理。 第四部分：第十章和十一章，属于本课程的两个专题内容。十一章重点介绍企业价值并购财务管理。第十二章讲述了国际财务管理、 2、请阅读几本我国出版的《高级财务管理》教材，总结出《高级财务管理》课程的特点。 答：1,，对于“高级”的把握不是针对各种零散的特殊财务事项，而是从企业宏观层次，即决策管理当局财务管理的战略与政策角度进行系统的阐述。 2，着力于“观念及方法创新”的同时，吸收了国外的成功经验，并征询了国内诸多企业高层管理人员及有关专家的意见，以确保理论与实践的结合性。 3、请查阅ACCA、CGA考试用书《Advanced Financial Management》，总结其内容，并与我国有关《高级财务管理》教材进行比较，说明其异同。 答：异：国外教材：质量高，且论述详细，但是实务与案例脱离我国实际，且表述及思维方式与我国有所差异。 国内教材：有很多种版本，结构和内容有所区别。 同：基本原理和方法基本一致。 4、你认为应当如何确定《高级财务管理》课程的基本框架？ 答：第一部分：财务管理基础，包括财务管理概论，价值与风险与证券估计 第二部分：投资管理，包括资金成本，资本预算。 第三部分：筹资与收益分配管理，包括筹资来源与工具，筹资决策，收益分配管理 第四部分：营运资本管理，包括流动资产管理，流动负债管理。 5、你打算怎样学好《高级财务管理课程》？ 答：首先，熟悉并把握教材的整体结构和内容体系，在课堂上理解基本概念，基本原理以及把握。
《财务管理学》试题及答案解析
《财务管理学》试题及答案 一、单项选择题 1、财务管理是人们利用价值形式对企业的（D）进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A、劳动过程 B、使用价值运动 C、物质运物 D、资金运动 2、影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是（B） A、政治环境 B、经济环境 C、国际环境 D、技术环境 3、企业资金中资本与负债的比例关系称为（B） A、财务结构 B、资本结构 C、成本结构 D、利润结构 4、按时价或中间价格发行股票，股票的价格低于其面额，称为（B） A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、平价发行 5、债券发行时，当票面利率与市场利率一致（A） A、等价发行债券 B、溢价发行债券 C、折价发行债券 D、平价发行债券 6、企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，称为 A、信用条件 B、信用额度 C、信用标准 D、信用期限 7、企业库存现金限额一般为( )的零星开支量。 A、3天 B、5天 C、3——5天 D、15天 8、企业应收货款10万元，其信用条件为“3/10，n/30”本企业在第十七天内收回货款，其实际收到货款额应为： A、9，700元 B、7，000元 C、9，300元 D、1000，000元
9、由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值贬值，称为 A、自然损耗 B、无形损耗 C、有形损耗 D、效能损耗 10、生产中耗费的机器设备、房屋、建筑物的价值，以( )计入产品成本。 A、物料消耗 B、管理费用 C、折旧费 D、直接材料 11、企业对外销售产品时，由于产品经营和品种不符合规定要求，而适当降价，称作 A、销售退回 B、价格折扣 C、销售折让 D、销售折扣 12、某企业准备上马一个固定资产投资项目，有效使用期为4年，无残值，总共投资120万元。其中一个方案在使用期内每年净利为20万元，年折旧额30万元，该项目的投资回收期为 A、4年 B、6年 C、2.4年 D、3年 13、某企业1995年末的资产负债表反映，流动负债为219，600元，长期负债为175，000元，流动资产为617，500元，长期投资为52，500元，固定资产净额为538，650元。该企业的资产负债率应为 A、35.56％ B、32.65％ C、34.13％ D、32.49％ 14、销售成本对平均存货的比率，称为 A、营业周期 B、应收帐款周转率 C、资金周转率 D、存货周转率 15、资金占用费与产品产销数量之间的依存在系，称为 A、资金周转率 B、存货周转率 C、资金习性 D、资金趋势 16、利用财务杠杆，给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险，称为
财务管理学课后答案-最新版本
中国人民大学会计系列教材?第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益； 2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算， 加强管理，改进 技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去 追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最 大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目 前的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素 引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标 优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响 企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
高级财务管理学期末考试试卷考卷A答案
《高级财务管理学》课程试题答案（A卷） 一、名词解释（本题共4小题，每小题5分，共20分） 1.杠杆收购 答：杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构 答：企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标，指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营，以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答：企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容，其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答：分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。 二、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式？每种价格形式的优缺点是什么？ 答：内部价格主要有下面三种形式：（1）以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得，较为客观；其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方，不利于业绩考评和成本控制。（2）以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题，而且比较稳定；其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高； （3）以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允，并且可以使供应方积极加强成本管理，积极参与市场竞争，以提高生产效率； 其缺点是必须有公开有效地市场存在，否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件？ 答：选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件，一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征： （1）具有稳定连续的现金流量，因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。 （2）拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职，才能保证贷款本息的安全。 （3）被并购前的资产负债率较低，这样杠杆收购增加负债的空间才大。 （4）拥有易于出售的非核心资产，因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外，变卖目标企业的非核心资产也是其来源。 三、论述题（本大题共2小题，每小题15分，共30分） 1.2006年美的电器股改后，增加上市公司价值成为美的高层新的财务管理目标，根据 企业价值最大化财务管理目标的要求回答下列问题： （1）企业价值最大化财务管理目标的含义。 答：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大化。 （2）试述美的电器引入美国高盛等战略投资者，对企业价值最大化的实际意义。 答：企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方面利益关系，美的集团引入高盛等战略投资者，不仅优化了公司的资本结构，而且提升了机构投资者对美的电器投资价值的认可度。 （3）试述美的电器股改后，公布了股权激励草案，授予高管5000万份股票期权；审议通过了对企业职工的“金色降落伞”计划对企业价值最大化的影响。 答：企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中
财务管理学试题A及答案
河北工程大学成人教育2017/2018学年第二学期试卷 课程：财务管理学任课教师：李昕宇教学点：城建技校考试方式：开卷 专业与班级：姓名：学号：分数：———————————————————————————————————————————— 一、名词解释(10个) 1. 财务： 2.财务活动： 3.财务关系： 4.财务管理： 5.公司价值： 6.代理问题： 7.金融市场： 8.拍卖方式： 9.柜台方式： 10.金融市场利率： 二、简答题（10个） 1.简述资金成本的含义和作用。
2.与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点。 3.企业筹建工作包括的内容。 4.企业设立的条件。 5.企业购并和分立的动机。 6.融资租赁的优缺点。 7.租赁筹资的优缺点。 8.商业信用的优缺点。 9.流动资金的内容、特点和要求。 10.企业持有现金的动机。
三、论述题（5个） 1.简述企业价值最大化作为企业财务管理目标的优点。 2.简述资金时间价值的含义及其表示方法。 3.简述客户信用状况五C评估法的基本内容。 4.简述企业固定资产管理的基本要求。 5.简述企业与投资者和受资者之间的财务关系及其性质。 四、计算题（1个） 甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30％和20％，其β系数分别为2.0，1.0和0.5。市场收益率为15％，无风险收益率为l0％。要求计算以下指标：（1）甲公司证券组合的β系数；（2）甲公司证券组合的风险收益率（Rp）；（3）甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；（4）投资A股票的必要投资收益率。（5）投资B股票的必要投资收益率。
财务管理学课后习题答案第1章
第一章总论 思考题 1.答题要点： （1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点： （1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点： （1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点： （1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点： （1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点： （1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利
财务会计学(第四版)戴德明_中国人民大学出版社_课后答案
教材的版本: 财务会计学（中国人民大学会计系列教材·第四版） 教材出版社: 中国人民大学出版社 教材的作者: 戴德明 林钢 赵西卜 教材的封面: w w w .k h d a w .c o m
2-4 第二章 一、思考题 1、我国的货币资金内部控制制度一般应包含的内容： （1）货币资金收支业务的全过程分工完成、各负其责 （2）货币资金收支业务的会计处理程序制度化 （3）货币资金收支业务与会计记账分开处理 （4）货币资金收入与货币资金支出分开处理 （5）内部稽核人员对货币资金实施制度化检查 2、企业可以使用现金的范围： （1）职工工资、津贴 （2）个人劳动报酬 （3）根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各项奖金 （4）各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出等 （5）向个人收购农副产品和其他物资的价款 （6）出差人员必须随身携带的差旅费 （7）结算起点（现行规定为1000元）以下的零星支出 （8）中国人民银行确定需要支付现金的其他支出 二、练习题 1、银行存款余额调节表 项目 金额 项目 金额 银行存款日记账余额 加：银行已收入账、企业尚未入账款项 银行代收应收票据 减：银行已付出账、企业尚未出账款项 银行代扣手续费 银行扣减多计利息 调节后余额 165 974 10 900 115 1 714 175 045 银行对账单余额 加：企业已收入账、银行尚未入账款项 企业送存银行支票减：企业已付出账、银行尚未付出账款项 企业开出支票 调节后余额 180 245 8 000 13 200 175 045 2、编制会计分录 （1）5月2日 借：其他货币资金——外埠存款 400 000 贷：银行存款 400 000 （2）5月8日 借：其他货币资金——银行汇票 15 000 贷：银行存款 15 000 （3）5月19日 借：原材料 300 000 应交税费——应交增值税（进项税额） 51 000 贷：其他货币资金——外埠存款 315 000 （4）5月20日 借：原材料 10 000 应交税费——应交增值税（进项税额） 1 700 贷：其他货币资金——银行汇票 11 700 （5）5月21日 借：银行存款 49 000 贷：其他货币资金——外埠存款 49 000 （6）5月22日 借：银行存款 3 300 贷：其他货币资金——银行汇票 3 300 3、编制会计分录 （1）借：交易性金融资产——M 公司股票——成本 20 000 投资收益——交易性金融资产投资收益 480 w w w .k h d a w .c o m
高级财务管理学(第三版)课后答案
高级财务管理学（第三版）课后答案 第2章 1、什么是并购？ 答：并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。 2、常见的并购形式有哪几种？它们之间的区别是什么?试举例说明 答：（1）控股合并。收购企业在并购中取得对呗收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营，收购企业确认并购形成的对呗收购企业的投资。 （2）吸收合并。收购企业通过并购取得被收购企业的全部净资产，并购后注销被收购企业的法人资格，被收购企业原持有的资产、负债在并购后成为收购企业的资产、负债。 (3)新设合并。参与并购的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。 3、什么是横向并购？是举例说明。 答：横向并购是指从事同一行业的企业所进行的并购。例如：美国波音公司和麦道公司的合并。
4、什么是纵向并购？是举例说明。 答：纵向并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。例如：对原材料生产厂家的并购、对产品用户的并购等。 5、什么是混合并购？是举例说明。 答：混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没直接关系的企业之间的并购。例如：北京东安集团兼并北京手表元件二厂，兵利用其厂房改造成双安商场。 6、按照并购的支付方式划分，并购可以分为哪几种类型？ 答：按照并购方的支付方式和购买对象，并购可以分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。 7、你认为哪种理论比较好的解释了并购的动因和效应？说出你的理由？ 答：并购的动因有三点：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营策略。 多元化优势效应理论。股东可以通过证券组合来分散其投资风险，而企业的管理者和员工由于其人力资本的不可分散性和专用性面临这 叫大的风险。因此企业的多元化经营并不是为了最大股东的财富，而是为了分散企业的多元化经营的风险，从而降低企业管理者和员工的人力
财务管理学试卷及答案
2010年10月27092财务管理学 《请结合书本认真复习，并请您看下2009年10月与2010年1月的考卷》 试卷结构：1、单项选择（27×1分=27分）； 2、多项选择（5×1分=5分）； 3、判断改错（5×2分=10分）； 4、名词解释（4×2分=8分）； 5、简答题（3×5分=15分）； 6、计算题（7×5分=35分） 一、单项选择（27×1分=27分）： 1、政府理财活动称之为（ A ）1P3 A、财政 B、财金 C、财务 D、财贸 2.工商企业的理财活动称之为( C )1P4 A.财政 B.财经 C.财务 D.财贸 3．能体现现代企业制度基本特征的组织形式是( B )1P4(08.10) A.合伙人企业 B.公司制企业 C.独资企业 D.个人企业4．企业与投资者、受资者之间形成的关系，称之为( A )P6 (09.1) A．债权债务关系 B．上下级关系 C．企业与所有者之间的关系 D．社会关系 5. 企业财务关系中最为重要的关系是( A )1P7 A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人之间的关系 C.股东、经营者、债权人之间的关系 D.企业与社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 6、供→产→销，属于生产运动。1P7（熟记P7图1-1） 7、货币供应→原材料供应→加工产品(在产品)→完工产品(产成品)→取得收入→分配利润,属于物质运动。1P7 8、货币资金→储备资金→生产资金→产品资金→货币资金增值→增值资金分配，属于资金运动。1P7 9、筹资活动、投资活动（资金运用）、资金收回和分配活动为财务活动。1P7 10、企业与国家、企业内部、劳动者之间的财务关系是管理与被管理之间的关系。1P9 11、财务管理的特点是：○1财务管理的实质是价值管理；○2价值管理的根本是资金管理；○3财务管理是企业管理中心。1P11 12.财务目标对理财主体起着( D )1P18 A.制约作用 B.激励作用 C.导向作用 D.制约作用、激励作用和导向作用的总和 13、财务管理环境是指存在于财务管理系统之外，并对财务管理又产生影响作用的总和。1P16 14. 股东和经营者发生冲突的根本原因在于( C )P18(09.10) A.具体行为目标不一致 B.承担的风险不同 C.掌握的信息不一致 D.在企业中的地位不同 15、所有者财务目标是所有者权益保值增值；财务经理财务目标是现金流量良性循环。1P19 16. 经营者的财务目标是( B )1P19 A．利润最大化 B．利润持续增长 C．价值最大化 D．产值持续增长 17．财务管理的基本方法要坚持( A )1P24 A．系统论方法 B．协同论方法 C．数量规划方法 D．制度性方法18．财务管理的基础理论是( A ) P26 (09.1) A．经济学 B．会计学 C．金融学 D．管理学 19．资本结构的MM理论属于( A )1P28(08.10) A．筹资理论 B．投资理论 C．损益及分配理论 D．资本运营理论 20.下面哪种债券的利率，在没有通货膨胀的情况下，可视为资金的时间价值?( A )2P30 A．国库券 B．公司债券 c．金融债券 D．融资券 21．资金时间价值从其实质上看是指货币资金的( B )P30 (09.1) A．膨胀 B．增值 C．紧缩 D．拆借 22、资金时间价值大小是时间、资金量、资金周转速度三个主要因素相互作用的结果，它们是财务管理的筹资、投资的实践活动 必须优先考虑的前提。2P32 23、现值就是本金，终值就是本利和。2P33 24．某企业现将1 000元存人银行，年利率为10％，按复利计算。4年后企业可从银行取出的本利和为( C )2P33 A．1 200元 B．1 300元 C．1 464元 D．1 350元 25．某人某年年初存人银行2 000元，年利率3％，按复利方法计算，第三年年末他可以得到本利和( D )2P33(08.10) A．2000元 B．2018元 C．2 030元 D．2185．45 25．复利频率越快，同一期间的未来值( B )2P34 A．越小 B．越大 C．不变 D．没有意义 26．若一次性投资80万元建设某项目，该项目2年后完工，每年现金净流量保持25万元，连续保持8年，则该项目发生的现金流量属于( D )2P37 A．普通年金 B．预付年金 c．永续年金 D．递延年金 27．资金成本的基础是( A )2P37 A．资金时间价值 B．社会平均资金利润率C．银行利率 D．市场利率 28．年金是指在一定期间内每期收付相等金额的款项。其中，每期期初收付的年金是( D )2P37(08.10) A．普通年金 B．延期年金 C．永续年金 D．预付年金 29．下列说法不正确是( A )2P37(09.10) A.普通年金也称为预付年金 B.预付年金也称为即付年金 C.普通年金也称为后付年金 D.永续年金也称为终身年金30．无期限收付等额款项是指( C )2P37(04) A.普通年金 B.延期年金 C.永续年金 D.预付年金