电力体制改革背景资料

王禹民说，电力体制改革重点解决五个问题：一是要还原电力商品属性，形成由市场决定电价的机制，以价格信号引导资源有效开发和合理利用。二是要构建电力市场体系，促进电力资源在更大范围内优化配置。三是要支持清洁能源发展，促进能源结构优化。四是要逐步打破垄断，有序放开竞争性业务，调动社会投资特别是民间资本积极性，促进市场主体多元化。五是要转变政府职能，进一步简政放权，加强电力统筹规划。

他说，具体的改革措施，一是建立市场化交易体系，区分竞争性和垄断性环节，在发电侧和售电侧形成有效竞争，充分发挥市场配置资源的决定性作用。二是理顺电价形成机制，逐步放开上网电价和销售电价，把输配电价与发售电价在形成机制上分开。三是推进发用电计划改革，完善政府公益性调节性服务，提升需求侧管理水平。四是促进新能源和可再生能源开发利用，积极发展分布式能源。五是优化电源和电网布局，加强电网统筹规划，完善电力监管措施和手段，改进监管方法。

2013年3月，有媒体称国家电网一分为五。2013年3月24日，国家电网发布消息称，国家发改委深化2013年经济体制改革征求意见稿中，没有拆分国家电网的内容。国家能源专家咨询委员会副主任、中国能源研究会副理事长周大地回应称，电改的核心是电价而非拆分。

据媒体报道，一份题为《深化电力体制改革若干意见》的新电改方案第一稿已起草完成。近日，国家发改委体改司再度召集相关单位开会讨论该稿。此番电改涉及的核心内容包括两项：一是按市场属性定位电网企业功能，鼓励社会资本投资配电业务，意味着输配电分开正式被列入改革盘子；二是确立电网企业新的盈利模式，电网企业不再以上网和销售电价差价作为收入来源，而是按照政府核定的输配电价收取电网费。

在输配电分开方面的改革，早在5月27日，国家电网披露的混合所有制方案称，向社会资本开放分布式电源并网工程和电动汽车充换电设施两个市场领域。此举是这家自然垄断类央企首次向社会资本开放市场，预计将促进分布式电源和电动汽车发展，到2020年撬动2000亿元市场规模，同时拉动国内生产总值增长7800亿元。

事实上，自去年下半年以来，电力体制深化改革便一直处于紧锣密鼓的筹备阶段中。国家能源局今年1月末公布的2014年能源工作指导意见就指出，要“尽快出台进一步深化电力体制改革的意见，积极支持在内蒙古、云南等省区开展电力体制改革综合试点”，积极推进电能直接交易和售电侧改革，并探索灵活电价机制，推进输配电价改革。

电改实质推进后，相关发、售电企业将获得更大的经营自主权和市场运作空间。吉电股份曾在互动平台表示，电改政策如果出台，对公司是长期利好。分析认为，由于电力体制改革需要一个过程，利好不会很快兑现，这给了电力板块持续炒作的时间，而业绩的大幅增长，也将支撑股价的持续上涨。

新电改推动电力市场化

华泰证券指出，无论是推进电力直接交易还是引入民间资本进入售电侧，最终目的都是打破电网公司在电力交易中对发电企业的单一买家地位和对电力用户的单一卖家地位，实现电力交易市场化，逐步形成发电和售电价格由市场决定、输配电价由政府制定的价格机制。

华北电力大学教授曾鸣也表示，售电侧改革旨在引入竞争打破售电垄断，赋予用户自由选择权。改革包括两重含义，其一是构建多个售电主体，允许所有符合准入条件的发电企业逐步从事售电业务，打破售电垄断；其二是逐步给予用户自由选择权，允许电力用户根据自身电力需求偏好自由选择并更换发售电企业，形成用户自购电局面。以售电侧改革作为我国下一阶段电力体制改革的突破口，对实现“降低成本、提高效率、优化资源配置”的电力体制改革目标具有重要意义。

据了解，我国电力市场结构中发电侧主要由五大发电集团及地方电力集团组，而输电、配电、售电环节仍然处于一体化经营的状态，即由国家电网、南方电网两大电网控制，再加上内蒙古电网、陕西电网等若干地方电网企业占据小部分市场。由于发电企业的上网电价和销售电价均由政府统一定价，所以用户侧电价并不能有效传导发电企业成本变化，再加上固定电价带来的电网企业低效经营的现状，电力改革未来有望技术得到实施。

电力股迎来重估契机

牵动各方神经的电改正在提速，力度可能大超预期。分析认为，电企将由此开启盈利新模式，A股市场上，三类电力股有望迎来重估契机。

一是直接或间接参与电力混合所有制改革的上市企业。中国电力投资集团公司在日前宣布，将在今年启动混合所有制改革。该公司也成为了首家明确表示将启动混合所有制改革的大型国有企业，率先吹响了电力改革的号角。公司同时表示，将允许民资参股部分中电投旗下子公司和建设项目，民资参股比例将达三分之一。例如，中电投下属子公司漳泽电力、吉电股份（000875）、上海电力都值得重点关注。

二是是电网类企业。依据新电改方案，电力改革从售电侧的改革起步可能性较大，包括引入民营资本介入售电侧，形成多元化售电市场，电网类企业将直接受益于售电侧的改革。相关公司包括云南电网旗下唯一上市公司文山电力、国网四川省电力公司旗下上市公司乐山电力、明星电力等。

三是发电类企业。发电类企业业绩向好，一方面，水电电价机制改革落地，对水电类公司形成利好，进一步提升水电公司盈利；另一方面，短期内煤电联动可能性很小，秦皇岛煤价仍有下降空间，火电公司盈利水平将继续提升。与此同时，电力板块估值水平很低，部

分公司股价已经跌破净资产，板块长期投资价值十分突出。在电力改革加速推进的大背景下，内蒙华电、豫能控股、长源电力等发电类上市公司有望迎来估值修复行业。

电企受益煤价下行业绩大增

7月2日，最新一期环渤海动力煤价格指数创下历史新低，煤炭价格继续维持下行趋势，神华、中煤、同煤、伊泰和潞安集团等大型煤企纷纷降价。受益于煤价同比下降，电企今夏继续大面积增利。

据统计数据统计，12家已预告中期业绩的电力公司中有8家预喜，4家公司的净利润最大增幅在100%以上。其中，乐山电力以400%的净利润增幅居首。尽管净利润增幅居首，但乐山电力煤炭业务利润总额较上年同期减少约1488万元。此外，建投能源（000606）预计上半年实现净利润约9.57亿元，同比增长约286.34%。东方热电预计公司2014年上半年实现净利润约1.2亿元，同比增长103.08%。大连热电7月6日晚间发布上半年业绩预增公告，预计经营业绩与上年同期相比有较大幅度的提高，实现归属于上市公司股东的净利润1900万元左右。三峡水利、国投电力分别预增80%至100%、70%以上，川投能源业绩快报为同比增长49%。多家电企业均表示，业绩大幅增长的原因包括水电发电量增加、电价上调、新机组投产、火电煤炭成本下降等。

受益新电改方案第一稿已起草完成，以及多家电力公司公告上半年业绩大幅预增，昨日，漳泽电力、东方热电、穗恒运A、新能泰山等涨停，豫能控股、长源电力、建设能源、吉电股份等股集体大涨。

掘金点

穗恒运A（000531）

穗恒运A是广州市第二大电源企业，主营电力、热力的生产和销售业务，同时开展房地产业务和投资金融公司业务等，经营发展趋于多元化。目前广东电力需求增长缓慢，公司主营业务发展空间十分有限。日前穗恒运投资恒翔公司集中对其附属产业及后勤产业进行有效整合，分析认为，这有利于公司拓展新业务，延伸公司产业链条，开创新的利润增长点。

穗恒运A7月7日晚间发布业绩预告，公司预计今年上半年实现净利润约3.07亿元至3.53亿元，同比增长约100%至130%。公司上年同期净利1.53亿元。

公司表示，控股子公司广州锦泽房地产开发有限公司上半年房地产销售盈利，而上年同期亏损。同时广州证券有限责任公司实现净利润同比上升，公司按权益法确认的投资收益相应增加。上述原因使得净利润同比增长。

漳泽电力（000767）

漳泽电力7月10日公告，预计公司上半年净利润同比增长127.39%-154.15%，金额约为1.7亿元-1.9亿元。公司表示，本报告期电量增加，同时电煤市场价格同比下降，使公司燃料成本同比降低，另外，公司煤电重组协同效应不断显现，从而盈利能力大幅提高。

“大唐热电二期、织女泉风电项目在核准后24个月内将注入上市公司。”公司董秘王一峰在日前举行的山西辖区上市公司2013年年报业绩网上说明会上做上述表示的。王一峰强调，公司投资建设的两台30万千瓦热电联产机组将在年内投产。公开报道显示，今年1月份，同煤大唐热电二期2×330兆瓦热电联产项目2号机组“并网发电”一次成功，2月26日，同煤电力织女泉风电场二期工程实现并网发电。

山西证券分析称，公司后期储备项目丰富，装机规模有望翻番。公司目前在建装机容量250万千瓦，权益装机容量250万千瓦。公司集团建成的电力资产有大唐热电二期2*33万千瓦及山阴织女泉风电4*4.95万千瓦，集团承诺建成后注入上市公司，预计有望在近期启动注入。

国投电力（600886）

国投电力7月9日晚间发布2014年半年度业绩预增公告称，预计公司2014年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，同比增长70%以上。公司表示，业绩大幅预增主要源于水电火电同时给力。

国投电力公告指出：水电方面，雅砻江水电受益于锦屏一级、锦屏二级电站2014年新机组投产和2013年投产机组在今年上半年全面发挥效益，发电量同比增加。国投大朝山因云南省出台丰枯电价政策，平均上网电价高于上年同期。

而在火电方面，受益于煤炭价格下行，火电发电标煤单价同比下降。部分火电项目去年受检修影响，机组利用小时基数较低且无重大检修计划，发电量同比大幅提高。此外，受益于处置国投曲靖发电和国投张家口风电项目，减少了转让项目的亏损影响并取得处置收益也让公司锦上添花。

二级市场上，国投电力股价年初以来一直保持了震荡上行态势，公司股价年内累计涨幅己达41%。