2013中级经济师课程讲义.经济基础知识.第20章

第20章对外金融关系与政策

第一节汇率制度

【本节考点】

1、汇率制度的概念

2.汇率制度的划分

3、影响汇率制度选择的因

4、人民币汇率制度

【本节内容】

一、汇率制度的含义与划分

1、汇率制度的含义

汇率制度是指各国对本国货币汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。

2、汇率制度的划分

传统上，国际汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度两种类型。

（1）固定汇率制度：各国货币受汇率平价的制约，市场汇率只能围绕平价在很小的幅度内上下波动的汇率制度。历史上曾出现两种固定汇率制度，即：

①金本位制度下的固定汇率：是自发的固定汇率制度。（货币都与黄金挂钩）黄金输送点是汇率变动的上下限（外汇汇率始终在黄金输送点范围内波动）。

②布雷顿森林体系下的固定汇率制度：实行以美元为中心的人为的可调整的固定汇率制度。

（2）浮动汇率制度：是指没有汇率平价的制约，市场汇率随着外汇供求状况变动而变动的汇率制度。在此汇率制度下，各国可以自行安排其汇率，形成多种汇率安排并存的国际汇率体系。

1999年，国际货币基金组织按照汇率弹性从小到大，将各国汇率制度分为：无单独法定货币、货币当局安排、传统盯住安排、水平区间盯住、爬行盯住、发行区间、事先不公布汇率目标的管理浮动、独立浮动。

【例题1：09年单选题】金本位制下的汇率制度属于（）。

A．自发的浮动汇率制度

B．自发的固定汇率制度

C．人为的浮动汇率制度

D．人为的可调整的固定汇率制度

【答案】B

【例题2：2011年单选题】金本位制度下汇率制度的特点是实行( )。

A．有管理的浮动汇率

B．人为的固定汇率

C．自发的浮动汇率

D．自发的固定汇率

【答案】D

二、影响汇率制度选择的因素

1、决定一个国家汇率制度的因素有：

（1）经济开放程度

（2）经济规模

（3）国内金融市场的发达程度及其国际金融市场的一体程度

（4）进出口贸易的商品结构和地域分布

（5）相对的通货膨胀率

2、经济开放程度越高、经济规模越小、进出口集中在某几种商品或某一国家的国家，一般倾向于固定汇率制度。

经济开放程度低、进出口商品多样化或地域分布分散化、同国际金融市场联系密切、资本流出流入较为客观和频繁，或国内通货膨胀率与其他主要国家不一致的国家，则倾向于实行浮动汇率制度。

【例题3：2010年多选】决定一个国家汇率制度的因素有( )。

A．人口素质状况

B．经济开放程度

C．经济规模

D．科技水平高低

E．进出口贸易的商品结构和地域分布

【答案】ＢＣE

【例题4：2012年多选】决定一国汇率制度的因素有（）。

A．国际储备总量

B．经济开放程度

C．政府干预程度

D．经济规模

E．国内金融市场的发达程度

【答案】 BDE

三、人民币汇率制度

1、1994年1月1日，人民币官方汇率与市场汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的有管理的浮动汇率制，并轨时的人民币汇率为1美元折合8.7元人民币。尽管我国公开宣布人民币汇率实行有管理浮动，但由于汇率变动浮动较小，国际货币基金组织将其归类为传统的（或）事实上的盯住汇率安排。

2、2005年7月21日，在主动性、可控性、渐进性原则的指导下，改革人民币汇率形成机制，实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

【例题5：2011年多选】2005年7月，我国改革了人民币汇率形成机制。新的人民币汇率制度的特点有( )。

A．以结售汇为核心

B．以市场供求为基础

C．盯住一篮子货币

D．参考一篮子货币进行调节

E．有管理的浮动汇率

【答案】BDE

第二节国际储备

【本节考点】

1、国际储备的概念

2、国际储备的作用

3、国际储备的构成

4、国际储备的管理

【本节内容】

一、国际储备的含义与构成

1、国际储备的含义：

一国货币当局为弥补国际收支逆差、稳定本国货币汇率和应付紧急支付等目的所持有的国际间普遍接受的资产。

2、国际储备的构成

（1）货币性黄金：货币当局作为金融资产而持有的黄金。

【注】由于货币当局在执行黄金储备职能时不能以实物黄金对外支付，所以黄金只能算作潜在的国际储备、而非真正的国际储备。

（2）外汇储备：货币当局持有的对外流动性资产，主要是银行存款和国库券等。

【注】外汇储备是国际储备最主要的组成部分，在非黄金储备中占比高达95%以上。

（3）IMF的储备头寸：是指在基金组织的普通账户中会员国可以自由提取使用的资产，包括会员国向基金组织缴纳份额中的25%可自由兑换货币（储备档头寸）和基金组织用去的本币（超储备档头寸）（4）特别提款权：是国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额无偿分配的，可供会员国用以归还基金组织贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的账面资产。特别提款权根据一篮子货币定值。

【例题6：2010年单选】在国际储备中，由国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额无偿分配的是( )。

A．货币性黄金

B．外汇储备

C．国际货币基金组织的储备头寸

D．特别提款权

【答案】Ｄ

【例题7：2011年单选】世界各国国际储备最主要的组成部分是( )。

A．货币性黄金

B．国际货币基金组织的储备头寸

C．特别提款权

D．外汇储备

【答案】D

【例题8：2012年单选】下列经济事项中，不属于国际货币基金组织会员国国际储备构成内容的是（ ).

A.直接投资收益

B.货币性黄金

C.外汇储备

D.特别提款权

【答案】 A

二、国际储备的作用

国际储备是一个国家经济地位的象征，同时也反映出该国参与国际经济活动的能力。

1、融通国际收支逆差，调节临时性的国际收支不平衡。

2、干预外汇市场，从而稳定本国货币汇率。

3、是一国对外举债和偿债的根本保证。

三、国际储备的管理

国际货币基金组织成员国的国际储备由货币性黄金、外汇储备、特别提款权和在IMF的储备头寸组成。由于外汇储备占非黄金储备的95%以上，所以说，国际储备的管理实质上是外汇储备的管理。

1、外汇储备总量管理

若一国外汇储备规模过低，不能满足其对外贸易以及其对外经济往来的需要，会引起国际支付危机甚至是金融危机。

若一国外汇储备过多，会增加持有储备的机会成本（放弃用储备购买商品和劳务的机会），占用较多的基础货币，导致流动性过剩，给一国带来负面影响。

2、外汇储备的结构管理

（1）储备货币种类的安排

是指各种储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重。

各国在安排外汇储备结构时，应满足在一定风险的条件下获取尽可能高的预期收益率的原则。

为减少汇率风险，一国可以考虑设立与弥补赤字和干预市场所需要的货币保持一致的储备货币结构，另外可实行储备货币多样化。

（2）储备资产流动性结构的确定

应当在考虑流动性和营利性的条件下确定储备资产流动性结构。

3、外汇储备的积极管理

是指在满足外汇储备资产所需要的流动性和安全性的前提下，以多余外汇储备单独成立专门的投资机构，拓展外汇储备投资渠道，延长外汇储备资产投资期限，以提高外汇储备投资收益水平。

对外汇储备进行积极管理，最大限度的获取收益成为国际储备管理的一个基本原则，国际储备投资战略更多的转向追求高收益的中长期投资。

【例题9：2010年单选】从重要性来看，国际储备的管理实质上是( )的管理。

A．黄金储备

B．储备流动性

C．外汇储备

D．币种构成

【答案】Ｃ

第三节国际货币体系

【本节考点】

1、国际货币体系的主要内容

2、国际货币体系变迁

3、国际主要金融组织

【本节内容】

一、国际货币体系的含义

1、含义：

国际货币体系又称国际货币制度，是指通过国际惯例、协定和规章制度等，对国际货币关系所做的一系列安排。

2、国际货币体系的内容：

（1）确定国际储备资产

（2）确定汇率制度

（3）确定国际收支调节方式

【例题10：2010年多选】国际货币体系的主要内容有( )。

A．确定金融监管制度

B．确定国际储备资产

C．确定国际投资规则

D．确定汇率制度

E．确定国际收支调节方式

【答案】ＢＤE

二、国际货币体系变迁

1、国际金本位制

世界上第一次出现的国际货币体系是国际金本位制。英国于1821年前后采用了金本位制度，成为当时世界上最早采用该制度的发达资本主义国家。

金本位制的内容：

（1）由铸币平价决定的汇率构成各国货币的中心汇率。

（2）市场汇率受外汇市场供求关系的影响而围绕铸币水平上下波动，波动幅度为黄金输送点。

2、布雷顿森林体系

作为国际货币体系，主要运行特征有：

（1）可兑换黄金的美元本位。

美元充当了国际储备货币，广泛用作国际间的计价手段、支付手段和贮藏手段，所以又称为美元本位。

（2）可调整的固定汇率。

（3）国际收支的调节

短期失衡由国际货币基金组织提供信贷资金解决；

长期失衡通过调整汇率平价来解决。

3、牙买加体系

运行特征：

（1）多元化的国际储备体系

（2）多种汇率安排并存的浮动汇率体系

（3）国际收支的调节

经常账户失衡调节主要通过汇率机制、利率机制、国际金融市场融通和国际货币基金组织调节等方式进行。其中国际货币基金组织调节方式，一方面是向逆差国提供贷款，帮助其克服国际收支困难；另一方面还包括指导和监督逆差国和顺差国双方进行国际收支调节，以便双方对称的承担国际收支调节的义务。

【例题11：2012多选题】在国际货币体系变迁的过程中，曾出现过的国际货币体系有（）。

A.国际金本位制

B.牙买加体系

C.金银复本位制

D.银本位制

E.布雷顿森林体系

【答案】 ABE

【例题12：09年多选题】作为一种国际货币体系，布雷顿森林体系的运行特征有（）

A．可兑换黄金的美元本位

B．多元化的国际储备体系

C. 可调整的固定汇率

D. 多种汇率安排并存的浮动汇率体系

E. 由国际货币基金组织提供信贷解决短期国际收支失衡

【答案】ACE

三、国际主要金融组织

战后三大国际经济组织包括：

国际货币基金组织；世界银行集团；世界贸易组织。

（一）国际货币基金组织（IMF）

1、国际货币基金组织的宗旨

（1）国际货币基金组织的决策机构由理事会、执行董事会、国际货币与金融委员会、发展委员会组成，其中理事会是国际货币基金组织的最高权力机构。

（2）IMF的宗旨：国际货币基金组织是国际货币体系的核心机构。其宗旨包括：促进国际货币领域的合作；促进国际贸易的扩大和平衡发展；促进汇率的稳定；，保持成员国之间的秩序和汇率安排。

（3）IMF主要从事监督成员国及全球经济、金融发展和政策，向成员国提供政策建议；向有国际收支困难的成员国提供贷款，以支持其结构调整和改革政策；向成员国政府和中央银行提供技术援助。

2、国际货币基金组织的资金来源

（1）份额：

成员国缴纳的份额是国际货币基金组织主要的资金来源。

份额是指成员国认缴的资本金，包括加入时认缴的和增资份额。

份额的25%以特别提款权或主要国际货币缴纳，其余75%的份额以本币缴纳。

（2）借款：一般借款总安排和新借款安排。在这两个借款安排下，国际货币基金组织总共有可以借款340亿的特别提款权，约合460亿美元。

3、国际货币基金组织的贷款

（1）备用安排：又称为普通贷款，是国际货币基金组织最基本、最早设立的一种贷款。备用安排的最高额度为成员国份额的125%，拨付期为12-18个月。

（2）中期贷款：解决成员国结构缺陷导致的严重国际收支问题。

（3）减贫与增长贷款：是低息贷款。

其他贷款还有补充储备贷款、应急信贷额度、紧急援助。

国际货币基金组织的贷款主要帮助成员国解决国际收支问题；是有政策条件的；是临时性的。

2008年国际金融危机爆发，一些发达国家陷入主权债务危机，成为目前国际货币基金组织贷款救助的主要对象。

【例题13：09年单选题】在当代国际货币体系中处于核心地位的机构是（）。

A．世界银行

B．国际清算银行

C．金融稳定委员会

D．国际货币基金组织

【答案】D

【例题14：单选题】国际货币基金组织最基本、最早设立的，为解决成员国暂时性国际收支困难而设立的贷款是（）

A备用安排

B 中期贷款

C 补充储备贷款

D 应急信贷额度

【答案】A

（二）世界银行

1、世界银行的宗旨

世界银行是国际复兴开发银行的简称，成立于1945年12月，是世界银行集团中成立最早、规模最大的机构。

世界银行设有理事会、执行董事会和以行长、副行长及工作人员组成的办事机构。理事会是世界银行最高权力机构，行长是世界银行的最高行政长官。

世界银行是世界上最大的多边开发机构。法定宗旨是：

对生产性投资提供便利，协调成员国的经济复兴以及生产和资源的开发；促进私人对外贷款和投资；鼓励国际投资，开发成员国的生产资源，促进国际贸易长期均衡发展，维持国际收支平衡等。

2、世界银行的资金来源

（1）银行股份

（2）借款

（3）转让债权

（4）业务净收益

3、世界银行的贷款

世界银行通过提供贷款、政策咨询和技术援助等措施，支持各种以减贫和提高发展中国家人民生活水平为目标的项目和计划，其中以贷款业务为主。

世界银行的贷款分为项目贷款、非项目贷款、部门贷款、联合贷款和第三窗口贷款等，其中项目贷款是世界银行贷款业务的主要组成部分。

世界银行贷款的特点：

（1）期限长。最长可达30年，宽限期5年。

（2）贷款实行浮动利率，一般低于市场利率。

（3）通常对其资助的项目只提供货物和服务所需要的外汇部分，约占项目总额的30%-40%。个别项目可达50%。

（4）贷款程序严密，审批时间长，被称为“硬贷款”。

4、世界银行集团的其他机构

除世界银行外，世界银行集团还包括国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心等机构。

（1）国际开发协会主要是向符合条件的低收入国家提供长期优惠贷款，帮助这些国家发展经济、达到提高劳动生产率和改善人民生活水平的目的。

（2）国际金融公司主要通过向低收入国家的生产性企业提供无需政府担保的贷款和投资，鼓励国际私人资本流向发展中国家，支持当地资本市场的发展，以推动私营企业的成长，促进成员国经济发展。

（3）多边投资担保机构是世界银行集团最年轻的成员。

【例题15：单选题】在世界银行集团中，主要通过向低收入国家的生产性企业提供无需政府担保的贷款和投资，鼓励国际私人资本流向发展中国家，支持当地资本市场的发展，以推动私营企业的成长，促进成员国经济发展的机构是（）

A世界银行

B国际开发协会

C 国际金融公司

D多边担保机构

【答案】C

（三）国际清算银行

宗旨是：促进各国中央银行之间的合作，为国际金融活动提供额外的便利，并在国际清算中充当受托人或代理人。

（1）国际清算银行的组织机构

以股份公司的形式建立，其最高权力机构是股东大会。

（2）国际清算银行的职能与业务

为会员国管理国际储备资产、开办多种银行业务；

相当大部分业务是将资金参与国际金融市场活动，如购买高质量银行股票或政府短期债券。

【本章主要考点总结】

1、汇率制度的分类

2、影响汇率制度选择的因素

3、人民币汇率制度的特点

4、国际储备的构成

5、国际货币体系的主要内容

6、布雷顿森林体系及牙买加体系的运行特征

7、国际货币基金组织的资金来源及贷款类型和特点

8、世界银行的资金来源和贷款的特点

9、国际开发协会及国际金融公司的概念

货币与金融的知识体系：

第十六章货币供求与货币均衡

第十七章中央银行与货币政策

第十八章商业银行与金融市场

第十九章金融风险与金融监管

第二十章对外金融关系与政策